農産物取引の基礎知識

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2 目次第 1 章農産物取引の魅力と価格変動のポイント第 1 節世界の食糧事情第 2 節農産物の価格変動のポイント第 2 章とうもろこし・大豆の基礎知識第 1 節とうもろこし第 1 項とうもろこしの商品特性第 2 項とうもろこしの需給第 3 項とうもろこしの価格変動要因第 2 節大豆第 1 項大豆の商品特性第 2 項大豆の需給第 3 項大豆の価格変動要因第 3 節米国政府機関による提供情報と価格変動第 1 項米国農務省（USDA）報告と価格変動第 2 項米国商品先物取引委員会（CFTC）建玉明細報告と価格変動第 4 節穀物流通と穀物取引第 1 項アメリカの穀物流通第 2 項穀物取引の実際第 3 章小豆の基礎知識第 1 節小豆の商品特性第 2 節小豆の需給第 3 節小豆の価格変動要因第 4 章取引戦略第 1 節リスクヘッジ第 2 節買いヘッジと売りヘッジ第 3 節ロールオーバー第 4 節裁定取引第 5 章東京商品取引所の取引ルール第 1 節取引要綱第 2 節建玉制限第 3 節ヘッジ玉取り扱い要領第 4 節受渡し制度第 5 節 EFP 取引

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第 1 章農産物取引の魅力と価格変動のポイント

第 1 節世界の食糧事情

1. 世界人口と食糧 18 世紀の経済学者であるトマス・マルサスは、著書「人口論」の中で、「人口は幾何級数的に増加するのに対し、食糧は算術級数的にしか増加しない。」として、何もしなければ世界はいずれ過剰人口による食糧不足に陥るとの警鐘を鳴らした。近年では、ワールド・ウォッチ研究所のレスター・ブラウン博士が、著書「だれが中国を養うのか? 迫りくる食糧危機の時代」において、増え続ける世界人口と世界最大の人口大国である中国の食糧需要の増大を踏まえ、将来の食糧危機の可能性について言及している。図 1 世界人口、穀物生産量・消費量・期末在庫率（出所）世界銀行、USDA 人類は常にこのような食糧危機の不安に怯えながらも、「緑の革命」に代表される農業技術の革新や近年の遺伝子組み換え作物の開発、食糧価格の高騰による増産意欲の促進等により何とか人口成長に見合う食糧増産を実現させてきた。図 1 にあるように、1960 年と 2014 年で比較すると、人口（胃袋）が 30 億人から 73 億人と 2.4 倍に増加しているのに対して、穀物生産量も 8.2 億トンから 24.7 億トンと約 3 倍に増加している。ただし、穀物消費量（緑線）が人口に比例してほぼ直線的に増加しているのに対し、穀物生産量（赤線）は干ばつや冷害などの気象要因の影響 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 1960 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 2000 2 4 6 8 ₁₀ ₁₂ ₁₄ ₂₅ ₃₅ ₄₅ 億人、% 百万トン

世界人口、穀物生産・消費量、穀物期末在庫

世界人口穀物生産量消費量期末在庫(%)

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4 もあって、緑線に沿う形で波打つように変化しながら増加していることに注意する必要がある。この緑線と赤線の差である需給ギャップは期末在庫として表れ、その期末在庫を年間消費量で除した結果である期末在庫率（青線）は 1980 年代の約 36％をピークとして、上下しながらも現在は約 24％になるなど、トレンドとしては低下傾向にある。このことは、 1980 年代以降、全体的には穀物需要が穀物供給を上回っており、不足する分は過去に積み上げた在庫を取り崩しながら何とかバランスを保っていることを意味している。（※期末在庫率が 20％とすると、365 日×20％＝73 日分の在庫を抱えていることを意味する。）それでは、今後も同じような傾向が続くのであろうか。国連は、世界人口予測の中で、2024 年に 80 億人、2038 年に 90 億人、2056 年には 100 億人を突破するとしており、穀物消費量は確実に増加するものと見込まれる。一方、生産量については、遺伝子組換え等のバイオテクノロジーの進歩による増産が期待できるものの、経済発展に伴う耕地面積の減少や頻発する異常気象による自然災害の発生等により不透明感が増しているのも事実である。需給ギャップは穀物価格に反映されるため、ギャップの変動が大きくなればなるほど価格変動も大きくなってくる。 2. 農産物の成長銘柄：とうもろこし・大豆穀物生産量は、全体として、人口増加を上回るスピードで増加してきた。しかし、穀物別に見てみると、成長率に大きな差があることが分かる。図 2 三大穀物及び大豆の生産量推移とうもろこし、小麦、コメは、世界三大穀物といわれている。三大穀物のうち、最も生産量が多いのはとうもろこし（約 10.3 億トン）であり、次いで小麦（約 7.5 億トン）、コメ（約 4.8 億トン）の順番となっている。注目すべきはその増加率であり、1960 年代初頭と 2016 年を比較すると、小麦とコメは約 3 倍と人口の増加率を少し上回るレベルである 200 とうもろこし 5.1倍 1,027 233 小麦 3.2倍 745 150 コメ 3.2倍 482 30 大豆 11.0倍 330 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1960 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 2000 2 4 6 8 ₁₀ ₁₂ ₁₄ ₁₆ 百万トン _{三大穀物及び大豆の生産量} 世界人口 1960年 ⇒ 2015年 30億人 2.4倍 73億人

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5 が、とうもろこしは約 5.1 倍と人口の伸びを大きく上回っている。また、油糧種子である大豆の生産量もこの 50 年で大きく増加しており、1960 年代は僅か 3000 万トンにも満たなかった生産量が、2016 年には 3.3 億トンと 11 倍に増加している。この増加率の違いは、コメや小麦が「主食用」として直接摂取されることが多いのに対して、とうもろこしや大豆（正確には、圧搾した後の大豆ミール）は家畜の「餌」として「飼料用」に用いられることが多いことに由来している。経済が発展し、所得が増加すると、肉の需要が増加する。一般的に、牛肉 1kg の生産には 7kg、豚肉 1kg には 4kg、鶏肉 1kg には 2kg の飼料穀物が必要と言われている。1960 年代から 2015 年にかけて、世界人口の増加と発展途上国の経済発展により、世界の食肉消費量は 5100 万トンから 2.5 億トンに増加したが、この食肉需要を満たすために、飼料原料の需要が急拡大し、それに伴ってとうもろこしや大豆の生産量が急増している 東京商品取引所（以下 TOCOM）では、このような農産物の「成長銘柄」である「とうもろこし」と「大豆」の取引 の場を提供している。 図 3 世界食肉消費量 0 50 100 150 200 250 300 1960 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 2000 2 4 6 8 ₁₀ ₁₂ ₁₄ ₁₆ 百万トン

世界食肉消費量

合計鶏肉豚肉（枝肉換算）牛肉（枝肉換算） 1964年 2016年 51 254 4 88 21 109 26 57 <参考:肉1kg生産に必要な穀物の量> 鶏肉1kg←穀物2kg 豚肉1kg←穀物4kg 牛肉1kg←穀物7kg

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第 2 節農産物の価格変動のポイント

1. 価格変動と価格変動要因一般消費者に農産物価格について尋ねると、「野菜は価格変動が大きい印象があるけれども、主食であるコメや小麦等の穀物や、納豆の原料である大豆等の価格は安定している」という答えが返ってくることが多い。確かに、スーパーの店頭で売られている食料品の価格は、生鮮野菜を除いて比較的安定しているように見える。それでは、本当に穀物や大豆の価格は安定しているのであろうか。図 4、5 は、とうもろこしと大豆の過去 30 年間の価格推移を示している。我が国は、とうもろこしや大豆の大部分を海外からの輸入に依存しており、TOCOM は日本に輸入される米国産のとうもろこし及び大豆の指標価格を提供している。一方、とうもろこしや大豆の世界的な指標価格は、世界最大の産地でもある米国の CBOT が提供している。下図の赤線は TOCOM における先物価格（期先）、青線は CBOT における先物価格（期近）を表しているが、30 年間の長期スパンで見てみると、とうもろこし価格はトン当たり 1 万円から 5 万円、大豆は 2 万円から 8 万円の間で大きく変動していることが分かる。食料は、我々の生活にとって必要不可欠な商品であり、その価格の安定は社会の安定にとって極めて重要であることから、政府や企業が価格安定のために様々な対応をしていることが価格変動を見えにくくさせているが、実際には食料価格が大きく変動していることに留意する必要がある。図 4 とうもろこし価格推移 0 400 800 1,200 1,600 2,000 2,400 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 1986 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 セント/bu 円/t

とうもろこし価格推移

（TOCOM、CBOT） TOCOM CBOT 米国大干ばつラニーニャ現象米国大干ばつリーマンショック米国需給逼迫懸念米国産地長雨・洪水米国エタノール政策導入米国記録的豊作米国在庫率大幅低下米国記録的作付遅れ米国干ばつ懸念

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7 図 5 大豆価格推移図 4、5 から、とうもろこしや大豆の価格は、天候要因（大干ばつ、長雨等）、需給要因（作付遅延、在庫減少、豊作）、社会的要因（金融危機等）などが影響して大きく変動していることが分かる。なかでも天候要因は「天候相場」という言葉があるように、農産物独特の重要な要因であるといえる。図 6 は、2012 年の米国における大干ばつ発生時における CBOT と TOCOM（当時は東京穀物商品取引所で上場）のとうもろこし価格の推移である。とうもろこしは、播種が早めに終わると収穫までの全ての段階において天候からの悪影響を避けることができることから、5 月 10 日までに 75％以上が作付けされることが望ましいとされている。この年は、春先に非常に良好な天気が続き、作付けも非常に順調で、例年より早めに作付けが完了した。そのため、2012 年は豊作になる可能性が高いとして、5 月初旬から下旬にかけて価格が大きく下落した。しかし、6 月に入ると、雨が極端に少なくなり異常な乾燥が進み、米国農務省（以下 USDA）が毎週月曜日に発表する生育状況においても、生育が悪化している様子が確認されると、6 月の後半から CBOT や TOCOM のとうもろこし価格が連日高騰した。事実、 CBOT では 6 月 21 日（568.5 セント/bu）から 7 月 20 日（820.5 セント/bu）の僅か 1 ヶ月間で 252 セント/bu （44％）上昇、TOCOM でも 6 月 14 日（21600 円/t）から 7 月 20 日（29660 円/t）の約 1 ヶ月間で 8060 円/t（37％）上昇した。最終的に 2012 年は 1930 年以来の大干ばつという結果となり、CBOT では 843.25 セント/bu、TOCOM では 30300 円/t の高値を示現することとなった。このように、農産物は天候相場期において、天候次第で短い期間で大きく価格が動くことがある。 0 400 800 1,200 1,600 2,000 2,400 2,800 3,200 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 1986 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 セント/bu 円/t

大豆価格推移

(TOCOM、CBOT) TOCOM CBOT 米国大干ばつラニーニャ現象米国大干ばつリーマンショック米国需給逼迫懸念米国産地長雨・洪水米国エタノール政策導入米国記録的豊作中国の大量買い付け米国記録的作付遅れ米国干ばつ懸念米国在庫低水準南米不作

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8 図 6 とうもろこし価格変動（2012 年天候相場期） 2. 価格変動の大きさ：他商品との比較農産物は長期間のスパンで見ると大きく動いていることが分かったが、他の商品との比較ではどうであろうか。図 7 は、貴金属（金）、エネルギー（原油）、農産物（とうもろこし）の価格変動の大きさ（ボラティリティ）を比較したものであるが、年度によって違いはあるものの、傾向として農産物は金と原油の中間に位置する「ミドルリスク」の商品であると考えられる。図 7 とうもろこし、金、原油のボラティリティ比較 843 3/4 586 1/2 824 1/2 500 550 600 650 700 750 800 850 900 2 12 23 2 11 22 1 12 21 2 12 23 1 10 21 30 11 20 4 5 6 7 8 9 2012 セント/bu CBOTとうもろこし 29660 30300 21600 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000 2 11 20 2 15 24 4 13 22 3 12 24 2 13 22 31 11 21 4 5 6 7 8 9 2012 円/t TOCOMとうもろこし 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 商品別ボラティリティ比較（年率換算） TOCOMドバイ原油 TOCOMとうもろこし TOCOM金

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9 3. 季節変動とトレンド農産物価格の特徴として、季節変動性の存在と、トレンドの分かりやすさが挙げられる。農産物は、貴金属や原油などと異なり、基本的に一年一作であり、収穫期に大量に供給され、それを保管し、次の収穫期まで消費するというサイクルを描く。そのため、1 年の中で、収穫期は供給過剰、端境期はモノ不足というように需要と供給に極端なアンバランスが生じ、このことが農産物価格に季節性をもたらすといわれている。図 8 は、2014 年の端境期から収穫期における CBOT と TOCOM の大豆価格の推移である。この年は、2012 年の大干ばつの影響による供給のタイト感が薄れてる一方、高値による作付面積の大幅拡大と良好な天候により 2014 年産の大豊作が見込まれていた。6 月以降、USDA の生育状況報告において、作柄が良いことが確認されると、6 月から 9 月末の収穫期の初めまでの 3 ヶ月間、価格が一方的に下落し、CBOT では 1502 セント/bu から 910.25 セント/bu と 591.75 セント（40％）下落し、TOCOM でも 55880 円/t から 45810 円/t まで 10070 円/t（22％）下落している。

しかし、9 月末になって底値をつけると、その後は反転し、飼料需要増加観測等が材料となって 11 月中旬までの 1 ヶ月半一方的な値上がりを見せ、CBOT では 1075 セント/bu、TOCOM では 55600 円まで切り返した。なお、CBOT と比較して TOCOM の値上がりが大きかった原因としては、同じ時期に、日銀金融緩和（所謂「黒田バズーカ」）等による急激な円安が重なったことが挙げられる。図 8 大豆の価格変動（2014 年端境期から収穫期） 4. 限月間の価格関係：新穀と旧穀農産物が貴金属や原油と大きく異なることとして、同じとうもろこしや大豆であっても、新穀と旧穀のように年産が違えば別物のように価格が動くことが挙げられる。とうもろこしの新穀限月は、CBOT では 12 月限以降、TOCOM では 1 月限以降と考えられており、大豆の新穀限月 1502 1075 1392 1/2 910 1/4 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 2 11 20 1 11 22 31 11 20 29 10 19 30 9 20 29 7 18 28 6 7 8 9 10 11 12 2014 セント/bu

CBOT大豆

54610 55880 55600 45810 45000 47000 49000 51000 53000 55000 57000 2 11 20 1 10 22 31 11 20 29 9 19 1 10 22 31 12 21 3 6 7 8 9 10 11 12 2014

TOCOM大豆

円/t

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10 は、CBOT では 11 月限以降、TOCOM では 12 月限以降と考えられている。図 9 新穀と旧穀（4 月末のケース）とうもろこし CBOT 5 月限 7 月限 9 月限 12 月限 3 月限 5 月限 7 月限 9 月限旧穀新穀 TOCOM 5 月限 7 月限 9 月限 11 月限 1 月限 3 月限旧穀新穀大豆 CBOT 5 月限 7 月限 8 月限 9 月限 11 月限 1 月限 3 月限 5 月限旧穀新穀 TOCOM 6 月限 8 月限 10 月限 12 月限 2 月限 4 月限旧穀新穀このような新穀と旧穀の違いは、限月間の価格関係（サヤあるいはスプレッド）にも表れている。金などの貴金属では、持ち越し費用を反映して、一般的に期近安の期先高（コンタンゴ）になるといわれている。一方、農産物は、コンタンゴが基本であるものの、収穫期における大量の供給を反映して収穫期直前の限月において逆ザヤになることが多い。図 10 は、2015 年 10 月中旬における CBOT とうもろこしの限月ごとの価格をプロットしたものであるが、2015 年産限月は 2015 年 12 月限から 2016 年 7 月限までがコンタンゴ、7 月限と 9 月限の間はバックワーデーションになっており、2016 年産限月の 2016 年 12 月限から 2017 年 7 月限にかけて再びコンタンゴの価格関係になっている。なお、農産物の場合、潤沢な在庫がある場合にはこのようなコンタンゴが生じやすいが、需給が逼迫している状況ではバックワーデーションが生じるなど限月間の価格関係が大きく変わることがあることに注意する必要がある。農産物市場では、このような限月間の値差を利用して、新穀限月と旧穀限月のスプレッド取引などが行われている。図 10 とうもろこしの限月間の価格関係（2015 年 10 月のケース） 390 410 430 12月限 3月限 5月限 7月限 9月限 12月限 3月限 5月限 7月限 2015年 2016年 2017年セント/bu

CBOTとうもろこし

（限月ごとの価格関係）

コンタンゴコンタンゴバックワーデーション

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第 2 章とうもろこし・大豆の基礎知識

第 1 節とうもろこし

第 1 項とうもろこしの商品特性 1. とうもろこしの歴史とうもろこしはコメ、小麦と並ぶ世界三大穀物の一つである。とうもろこしは「Corn（コーン）」と呼ばれるが、これは米国、カナダ、オーストラリアなどでの呼び名であり、その他の国では一般に「Maize（メイズ）」と呼ばれている。ちなみに、「コーン」はイギリスでは小麦のことであり、スコットランドやアイルランドではオーツ麦を指す。とうもろこしの起源については、中央アメリカや南米のアンデス地域が有力であるといわれている。メキシコでは約 8 万年前のものと思われるとうもろこしの花粉粒が発掘されており、ニューメキシコの洞窟からは 5600 年前のとうもろこしの穂軸が発見されている。中央アメリカでは紀元前 3000 年頃には栽培が始まったと考えられており、以来、様々な品種が開発されていったと考えられている。西洋諸国へは、1492 年のコロンブス探検隊が西インド諸島で発見してスペインに持ち込み伝わったといわれている。ヨーロッパに持ち込まれたとうもろこしはフランスやイタリアに伝わり、さらにはアフリカにも伝播した、アジアへは、16 世紀には中国に持ち込まれたといわれており、日本にも 1579 年にポルトガルから長崎に持ち込まれたといわれている。 2. とうもろこしの品種・用途 (1) 品種とうもろこしはイネ科の一年生作物である。とうもろこしは、粒の形状や胚乳の性質により品種分類が行われ、代表的なものは以下の 7 種類である。品種 特徴・用途 デントコーン（馬歯種）米国産の飼料用とうもろこしの品種である。粒の側面が硬質、中央先端が軟質で、成熟すると先端部が窪む。草丈は４メートル程度になり収穫収量が高く澱粉含有量も高い。主に飼料用途や澱粉用途に用いられる。フリントコーン（硬粒種）粒は完熟しても窪みができず丸みを帯びる。草丈は 1 メートル程度で、粒の外側は硬い角質で虫害を受けにくい。古くから中南米で栽培され、飼料・工業用途のほかメキシコのトルティーヤ等の食用にも用いられる。ポップコーン（爆裂種）スナック等の製菓用途に用いられる品種。フリントコーンの変種で粒の大部分が硬質で中央部に水分を含んだ軟質部があり加熱すると膨張して皮が破られる。スイートコーン（甘味種）澱粉が少なく糖分が多い。生食用や缶詰用など食用に用いられる。ワキシーコーン（糯種）中国原産で粒の表面がワックスをかけたような外観をしている。澱粉質がアミロペクチンから成り食品の基材等に用いられる。ソフトコーン（軟粒種）フラワーコーンとも称され粒が軟質澱粉から成り柔らかく製粉性が高い。南米高地の在来種であり食用に用いられる。ポッドコーン（有桴種）粒が頴（エイ）と呼ばれる衣に包まれており虫害に強い。

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12 このほかにも、品種改良された特殊品種として「高アミロース品種」や「高リジン品種」などがある。さらに、1996 年以降、米国を中心に遺伝子組換え品種が導入されると、「除草剤耐性種（例：ラウンドアップレディ）」や「害虫耐性種（例：BT コーン）」、除草剤耐性と害虫耐性など複数の耐性を兼ね備えた「多重形質（スタック）品種」などの栽培が急速に広がった。2013 年時点において、米国産とうもろこしの 90％が遺伝子組換え品種であり、特に、複数の耐性遺伝子が組み込まれた「スタック品種」のシェアが前年の 52％から 71％へと急拡大している。 (2) 用途とうもろこしの用途は「飼料用途」と「産業用途」に大別される。飼料用途としては、配合飼料原料や圧ペン飼料として用いられるほか、青刈りしたとうもろこしを発酵させてサイレージとしても用いられる。産業用途としては、異性化等の原料やダンボール製造に用いる糊として用いる澱粉の原料、さらに近年ではエタノールの原料としての利用が急増している。燃料用アルコールであるエタノールは自動車用ガソリンに混ぜて利用され、原油価格が高騰する中で、米国のエタノール政策の後押しもあり需要が拡大している。とうもろこし 1 ブッシェル（bu）から生産される「エタノール」と副産物である「ディスティラーズ・ドライド・グレインズ・ウィズ・ソリュブル（DDGS）」の生産量は以下のとおり。なお、DDGS はとうもろこしと同様に飼料として用いられる。 3. とうもろこしの生育とうもろこしの生育期間は約 120 日であり、主要生産地である米国において、以下のような生育過程を経て収穫される。 ① 播種（Planting)、発芽（Germination) 米国では 4 月中旬から 6 月初旬にかけて作付けが行われる。理想的な発芽のための土壌温度は華氏 60℃ （摂氏 15.5℃）であり、地温が華氏 50℃（摂氏 10℃）以下では発芽しないと言われている。作付けが遅れて 6 月以降にずれ込むと、十分成熟しないうちに初秋を迎え、早霜の被害を受ける危険性が高くなるので、5 月中に作付けを完了することが望ましい。また、米国の農作業は大型機械による大規模な作業であることから、この時期に雨が多いとぬかるんで機械を畑に入れられない。従って発芽のための水分は欲しいものの、多すぎても障害になる。とうもろこしは作付け後数日で発芽する。 ② タッセリング（Tasseling) 発芽後 4～5 週間は植物としての成長段階で、根、茎、葉を成長させる。その後、6 月初旬から下旬頃にタッセリング（雄花から穂を出すこと）が始まる。 ③ シルキング（Silking）タッセリング初期からさらに 5～6 週間後、時期としては 7 月中旬から 8 月初旬に、とうもろこしの種実部の先端かとうもろこし（1bu=25.4012kg）エタノール（2.8ガロン=10.4ℓ） DDGS （17ポンド=8.5kg）

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13 ら細長い絹のような糸が出てくる。この糸はめしべにあたるもので、一本一本が胚珠につながっており、受粉するとこの一本ごとの根元にとうもろこしの穀粒ができる。時期としては 7 月中旬から 8 月初旬である。タッセリングとシルキングが完了して初めて受粉の態勢が整ったことになる。 ④ 受粉（Pollination）雄穂（タッセル）から放出された数百万個の花粉が、6～15 メートル以内にあるめしべ（シルク）に付着して受粉する。成長段階で最も重要な時期である。とうもろこしにとっては最大のエネルギーを必要とし、十分な水分を要求する時期である。空中を飛散する花粉がめしべにうまく付着するには、適切な湿度が必要であり、摂氏 38℃以上の高温になると受粉が失敗しやすい。ただし、一番暑い 7 月中旬から 8 月初旬に当たるので、関係者がもっとも神経質になる時期である。とうもろこしは受粉期間が極めて短いことが特徴として挙げられる。 ⑤ ミルクステージ（Milk Stage）受粉から 2～3 週間経過すると、穀粒がミルクのような状態になる。この時期に澱粉や蛋白を形成する。8 月中旬頃から下旬にかけてこの段階を迎える。 ⑥ ドウステージ（Dough Stage）ミルク状の中身が徐々に柔らかい固まりになってゆく過程である。この時期に早霜に襲われると次の生育段階に進まなくなり、ソフトコーンになってしまう。8 月下旬から 9 月中旬にかけてこの段階を迎える。早霜の危険は 9 月初旬に多い。 ⑦ デントステージ（Dent Stage）ドウステージから約 3 週間たつと実に窪みができる段階に入る。デントステージもドウステージ同様に固まっていく過程であるので、基本的には乾燥した天候が望ましい。この段階までくれば霜の被害は軽微である。9 月中旬から 10 月上旬である。 ⑧ 成熟期（Mature）デントステージから約 2 週間でとうもろこしの成熟は完了する。時期的には 10 月上旬から 11 月初めで受粉から数えると 8～9 週間かかることになる。ただし、成熟しても穀粒の中の水分はまだ高く 20％以上ある。 ⑨ 収穫期（Harvest）成熟後、10 月半ばから 11 月半ばにかけて天候を見ながら収穫のタイミングを図ることになる。この時期の長雨がもっとも怖い。とうもろこしが倒れると大型のコンバインでは上手く収穫できない。また収穫する段階では水分が 18％以下であることが望ましい。雨が続くと穀粒の乾燥も遅れることになり、水分が高いまま収穫すると高温の乾燥機にかけたり、保管中の品質の劣化が進むことになり、問題になりやすい。

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14 第 2 項とうもろこしの需給 1. 世界のとうもろこし需給動向 (1) 生産量とうもろこし生産量は、とうもろこしの飼料需要及び産業用需要の拡大に牽引する形で増加している。世界のとうもろこし生産量（2014/15 年度）は 10 億 1,437 万トンであり、この約 20 年間で約 1.81 倍に増加している。世界最大の生産国は米国（3 億 6,109 万トン、世界シェア 36％）、第 2 位中国（2 億 1,565 万トン、同 21％）、第 3 位ブラジル（8,500 万トン、同 8％）、第 4 位ＥＵ（7,584 万トン、同 7％）、第 5 位アルゼンチン（2,870 万トン、同 3％）であり、上位 5 カ国で世界生産量の約 76％を占めている。従前、米国のシェアは不作年を除くと 40％を超えていたが、近年は中国、ブラジル、ウクライナなどの生産拡大により 30％台にまでシェアを落としている。特に、大干ばつに見舞われた 2012/13 年度は、生産量が 2 億 7,319 万トン（同 31％）と大きく落ち込んだ。表 1 世界とうもろこし生産量推移単位：1,000 トン国名 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 世界合計 835,875 889,782 869,768 990,816 1,014,370 959,141 1,025,693 米国 315,618 312,789 273,192 351,272 361,091 345,486 382,476 中国 177,245 192,780 205,614 218,490 215,646 224,580 216,000 ブラジル 57,400 73,000 81,500 80,000 85,000 67,000 83,500 EU 58,618 68,316 59,142 64,931 75,840 58,481 60,279 アルゼンチン 25,200 21,000 27,000 26,000 28,700 28,000 36,500 ウクライナ 11,919 22,838 20,922 30,900 28,450 23,333 26,000 インド 21,726 21,759 22,258 24,259 24,170 21,800 24,500 その他 168,149 177,300 180,140 194,964 195,473 190,461 196,438 （出所）USDA, FAS, PSD Online

(2) 消費量とうもろこしの消費は、「飼料需要」と「食料・種子・産業用需要」に大別できる。これまでは、食肉需要の増加に伴う飼料需要に牽引されて消費量は増加してきたが、近年では、米国を中心にエタノール原料としての産業用需要拡大も相俟って増加している。世界のとうもろこし消費量（2014/15 年度、輸出量・輸入量乖離修正後）は 9 億 8,076 万トンであり、この約 20 年間で約 2.32 倍に増加している。世界最大の消費国は米国（3 億 179 万トン、世界シェア 31％）、第 2 位中国（2 億 200 万トン、同 21％）、第 3 位ＥＵ（7,788 万トン、同 8％）、第 4 位ブラジル（5,700 万トン、同 6％）、第 5 位メキシコ（3,445 万トン、同 4％）となっているが、特に中国の増加が著しい。

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15 表 2 世界とうもろこし消費量推移単位：1,000 トン国名 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 世界合計 853,205 885,036 864,810 948,805 980,756 958,005 1,018,933 （内飼料用） (503,493) (508,487) (518,884) (571,879) (585,573) (598,474) (624,247) 米国 284,549 277,961 262,973 292,958 301,792 298,831 312,434 中国 180,000 188,000 200,000 208,000 202,000 217,500 226,000 EU 65,246 69,693 69,846 76,796 77,880 72,714 73,800 ブラジル 50,000 51,500 52,500 55,000 57,000 55,300 58,000 メキシコ 29,500 29,000 27,000 31,700 34,450 36,900 37,500 インド 18,100 17,200 17,500 19,600 22,300 22,650 23,300 日本 15,800 14,950 14,300 15,000 14,600 15,100 15,100 その他 211,385 220,095 225,212 243,684 253,848 258,232 262,651 注：「世界合計」は、世界飼料需要+世界食料・種子・産業用需要+輸出入量差分で算出「その他」は世界飼料需要と世界食料・種子・産業用需要の合計を基準に算出（出所）USDA, FAS, PSD Online

（参考）世界食肉生産量（牛肉、豚肉、鶏肉、上位 4 カ国）

（出所）USDA, FAS, PSD Online

(3) 輸出量世界のとうもろこし輸出量（2014/15 年度）は 1 億 4,174 万トンと、この約 20 年間で約 2.0 倍に増加している。世界最大の輸出国は米国（４,742 万トン、同 33％）、第 2 位ブラジル（3,446 万トン、同 24％）、第 3 位ウクライナ（1,966 万トン、世界シェア 14％）、第 4 位アルゼンチン(1,890 万トン、同 13％）となっており、上位 4 カ 0 20 40 60 80 100 2000 2005 2010 2015 2000 2005 2010 2015 2000 2005 2010 2015 牛肉豚肉鶏肉百万トン

世界食肉生産国上位4か国

EU ブラジル米国中国

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16 国で 85％のシェアを有する極めて寡占的な構造となっている。世界最大の輸出国である米国は、従前、とうもろこしの輸出市場では 80％超のシェアを有する圧倒的な存在であったが、米国の輸出量の停滞・減少とブラジル、アルゼンチン、ウクライナ等の他の生産国の輸出量増加により、その地位が低下している。特に、大干ばつに見舞われた 2012/13 年度は輸出量が 1,855 万トン（同 19％）と大幅に減少し、これまで維持してきた首位の座を一時的にブラジルに明け渡して 3 位まで後退した。表３世界とうもろこし輸出量推移単位：1,000 トン国名 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 世界合計 91,290 116,923 95,134 131,179 141,736 119,457 143,793 米国 46,508 39,096 18,545 48,790 47,421 48,202 56,518 ブラジル 8,404 24,337 24,948 20,967 34,461 16,500 25,500 ウクライナ 5,008 15,208 12,726 20,004 19,661 16,500 17,700 アルゼンチン 16,349 17,149 18,691 17,102 18,902 19,500 25,000 EU 1,096 3,287 2,194 2,404 4,026 1,800 1,700 パラグアイ 1,576 2,477 2,827 2,372 3,288 2,300 2,300 ロシア 37 2,027 1,917 4,194 3,213 4,400 4,500 その他 12,312 13,342 13,286 15,346 10,764 10,255 10,575 （出所）USDA, FAS, PSD Online

(4) 輸入量世界のとうもろこし輸入量（2014/15 年度）は 1 億 2,485 万トンと、この約 20 年間で約 1.8 倍に増加している。世界最大の輸入国（地域）は日本（1,466 万トン、世界シェア 12％）、第 2 位メキシコ（1,127 トン、同 9％）、第 3 位韓国（1,017 万トン、同 8％）、第 4 位 EU（865 万トン、同 7％）となっている。なお、日本は世界最大のとうもろこし輸入国である。表 4 世界とうもろこし輸入量推移単位：1,000 トン国名 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 世界合計 92,665 100,286 99,655 125,112 124,850 138,679 133,645 日本 15,648 14,888 14,411 15,121 14,657 15,000 15,000 メキシコ 8,252 11,086 5,676 10,949 11,269 13,800 13,800 韓国 8,107 7,636 8,174 10,406 10,168 10,300 10,000 EU 7,385 6,113 11,362 16,014 8,646 13,400 13,500 エジプト 5,803 7,154 5,059 8,726 7,841 8,500 8,750 ベトナム 1,300 1,100 1,500 3,500 4,950 7,950 6,500 イラン 3,500 4,000 3,700 5,500 6,100 6,600 6,000

(17)

17

その他 42,670 48,309 49,773 54,896 61,219 63,129 60,095 （出所）USDA, FAS, PSD Online

注目すべきは中国であり、畜産需要の増加により消費量も増加しているため、生産量で不足する場合は、その分を埋める形で輸入することとなり、今後の動向が注目される。

2. 米国産とうもろこし需給動向

USDA が提供している米国産とうもろこしに関する統計情報は、重量の単位がブッシェル（bu）、面積の単位がエーカー（acre）で提供されていることに注意する必要がある。

表 4 USDA World Agricultural Supply and Demand Estimates Report

表 5 米国産とうもろこし需給 Corn とうもろこし 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 (見通し） 2016/17 （予測） Million Acres（単位：百万エーカー） Area Planted 作付面積 97.3 95.4 90.6 88 94.5 Area Harvested 収穫面積 87.4 87.5 83.1 80.7 86.8 Bushels (単位：ブッシェル)

Yield per Harvested Acre 単収 bu/acre 123.1 158.1 171 168.4 173.4

Million Bushels (百万ブッシェル)

Beginning Stocks 期初在庫 989 821 1,232 1,731 1,738

Production 生産量 10,755 13,829 14,216 13,601 15,057

Imports 輸入量 160 36 32 67 50

Supply, Total 供給計 11,904 14,686 15,479 15,400 16,845

Feed and Residual 飼料・その他 4,315 5,040 5,314 5,192 5,650

Food, Seed & Industrial 食品・種子・産業用 6,038 6,493 6,567 6,573 6,650

Ethanol & by-products 内エタノール、副産物 4,641 5,124 5,200 5,206 5,275

Domestic, Total 国内消費合計 10,353 11,534 11,881 11,764 12,300

Exports 輸出量 730 1,920 1,867 1,898 2,225

Use, Total 需要量計 11,083 13,454 13,748 13,662 14,525

Ending Stocks 期末在庫 821 1,232 1,731 1,738 2,320

（出所）USDA, OCE, WASDE（2016 年 10 月）より作成

(1) 供給 ① 作付面積・収穫面積米国産とうもろこしの作付面積は、1932/33 年度の 1 億 1,302 万エーカー（4,574 万 ha）をピークに 1960 年米国産とうもろこしの単位重量： 1 ブッシェル（bu） = 25.4012kg、1t=39.367bu 面積： 1 エーカー（acre） = 0.4047ha

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18 代まで減少傾向にあり、その後増加に転じ、2012/13 年度は 9,729 万エーカー（3,937 万 ha）まで拡大したが、 2013/14 年度以降は、競合作物である大豆への面積シフトもあって、減少傾向で推移している。収穫面積は干ばつや早霜等で減少することもあるが、それ以外にも、毎年 700 万エーカー程度はサイレージ目的に供されるため、収穫率は 85％から 92％程度にとどまっている。図 11：米国産とうもろこし作付面積・収穫面積

（出所）USDA, ERS, Feed Grain Yearbook Tables

② 生産量・単収

米国産とうもろこしの生産量は、一貫して増加傾向にある。2012/13 年度は 1930 年代以来最悪といわれる大干ばつの影響で 107 億５,511 万ブッシェル（2 億 7,319 万トン）となったが、2014/15 年度には 142 億 1,553 万 bu（3 億 6,109 万トン）を記録し史上最高を更新した。

作付面積が 1926/27 年度と同水準でありながら、生産量が 6 倍に増加した理由は単収の飛躍的な向上にある。単収は 1926/27 年度に 25.7bu/エーカー（1.61 トン/ha）であったが、2014/15 年度には 171bu/エーカー（10.7 トン/ha）に増加しており、干ばつの影響で大幅に減少した 2012/13 年度でも 123.1bu/エーカー（7.73 トン/ha）を維持している。この要因としては、化学肥料や農薬の開発・使用、農業経営における機械化の進展による収穫・保管・流通の各段階でのロスの減少、そして遺伝子組換え品種を中心とする種子の改良が挙げられる。 ③ 生産地域・州別生産量米国産とうもろこしの主要産地は、中西部の「コーンベルト」と呼ばれる地域である。コーンベルトとは、USDA の経済調査局の定める生産地域分類では、イリノイ州、インディアナ州、アイオワ州、ミズーリ州、オハイオ州とされている。ただし、一般的には、同局が五大湖地域（レイクステイツ）に分類しているミシガン州、ミネソタ州、ウィスコンシン州の一部、北大平原地域（ノーザンプレイン）に分類しているカンザス州、ネブラスカ州、サウスダコタ州、ノースダコタ州などを含むとされることが多い、 2014 年の州別生産量は、アイオワ州、イリノイ州、ネブラスカ州、ミネソタ州、インディアナ州の順となっており、この 5 州 0 20 40 60 80 100 120 1926 1933 1940 1947 1954 1961 1968 1975 1982 1989 1996 2003 2010 百万エーカー

米国産とうもろこし作付面積・収穫面積

収穫面積作付面積

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19 で全米生産量の約 60％を占めている。表 6 全米及び州別生産量（主要州）単位：1,000bu 2010 2011 2012 2013 2014 2015 全米 12,446,865 12,359,612 10,780,296 13,828,964 14,215,532 13,601,198 アイオワ州 2,153,250 2,356,400 1,876,900 2,140,200 2,367,400 2,505,600 イリノイ州 1,946,800 1,946,800 1,286,250 2,100,400 2,350,000 2,012,500 ネブラスカ州 1,469,100 1,536,000 1,292,200 1,613,950 1,602,050 1,692,750 ミネソタ州 1,292,100 1,201,200 1,374,450 1,294,260 1,177,800 1,428,800 インディアナ州 898,040 839,500 596,970 1,031,910 1,084,760 822,000 サウスダコタ州 569,700 653,400 535,300 802,820 787,360 799,770 カンザス州 581,250 449,400 379,200 504,000 566,200 580,160 オハイオ州 533,010 508,760 448,950 649,020 610,720 498,780 ウィスコンシン州 502,200 517,920 399,300 439,350 485,160 492,000 ミズーリ州 369,000 349,980 247,500 435,200 628,680 437,360 ミシガン州 315,000 335,070 317,870 345,650 355,810 335,340 ノースダコタ州 248,160 216,300 422,120 396,000 313,720 327,680 テキサス州 301,600 136,710 201,500 265,200 294,520 265,950 ケンタッキー州 152,520 180,700 104,040 243,100 225,940 225,320 ペンシルバニア州 116,480 106,560 132,000 159,140 158,620 138,180 （出所）USDA, NASS, Crop Production Annual Summary

図 12 米国産とうもろこし生産地域

(20)

20 (2) 需要

USDA は、「合計需要（use total）」を「国内消費（Domestic, Total）」と「輸出（Exports）」の 2 項目に大別し、さらに「国内消費」を、「飼料・その他（Feed and Residual）」と「食品・種子・工業用（Food, Seed & Industrial）」の 2 分類、さらに 2003/04 年度から「食品・種子・工業用」の内訳項目として、「エタノール及び副産物（Ethanol & by-products）」を設けてデータを提供している（参照：表 5）

米国産とうもろこしの合計需要は、右肩上がりで増加し、2014/15 年度には 137 億 bu（3 億 4,921 万トン）を記録している。大干ばつに見舞われた 2012/13 年度は、輸出量の減少もあり合計需要はも 111 億 bu（2 億 8,152 万トン）に落ち込んだが、それ以降は回復しており、2016/17 年度は史上最高の合計需要を記録すると予測されている。増加する需要の牽引役は、従来は「飼料・その他」需要と「輸出」需要であったが、2000 年代半ば以降、エタノールを中心とする「食品・種子・工業用」需要に移行している。図 13 米国産とうもろこしの需要推移

（出所）USDA, ERS, Feed Grains Database

① 飼料・その他米国は、牛肉及び鶏肉生産では世界第一位、豚肉では世界第二位の畜産大国であり、畜産物の餌としての「飼料・その他」需要は国内消費量の 50％以上のシェアを占める最大の需要用途であった。しかし、2006/07 年にシェアが 50％を割り込み、2009/10 年には「食品・種子・工業用」に抜かれ、さらに 2010/11 年には「食品・種子・工業用」の内訳項目である「エタノール及び副産物」に抜かれている。需要量も、2004/05 年度の 61 億 3,500 万 bu（1 億 5,584 万トン）をピークとして、2012/13 年度は大干ば 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 百万bu

米国産とうもろこしの需要推移

輸出食品・種子・工業用飼料・その他

(21)

21 つの影響もあって 43 億 1,502 万ブッシェル（1 億 944 万トン）まで減少したが、現在では 50 億ブッシェル台で推移している。とうもろこしの飼料需要は、エタノール生産の副産物である DDGS や飼料用小麦と競合している。 ② 食品・種子・工業用（含む「エタノール及び副産物」）「食品・種子・工業用（含む「エタノール及び副産物」）」需要は、「飼料・その他」需要を抜きシェア 50％を超える最大の需要用途となっている。需要量は右肩上がりで増加しており、1980/81 年の約 6 億 5,900 万 bu（約 1,675 万トン）から 2014/15 年には約 65 億 6,623 万 bu（約 1 億 6,681 万トン）と約 30 年間で約 10 倍の規模に拡大している。 USDA は、「食品・種子・工業用」の内訳を、「異性化糖」、「ブドウ糖」、「スターチ」、「燃料用アルコール（エタノール）」、「飲料用・工業用アルコール」、「シリアルその他」、「種子」に 7 分類して、それぞれの使用量を公表している。これによれば、1980 年代は「異性化糖」の使用量が急増して最大の使用用途であったが、1990 年代以降はエタノール向け使用量が急拡大して現在では「食品・種子・工業用」の約 77％のシェアを占めている。2014/15 年は約 52 億 bu （約 1 億 3,208 万トン）のとうもろこしがエタノールの原料として用いられている。図 14 米国産とうもろこしの「食品・種子・工業」用需要

（出所）USDA, ERS, Feed Grain Yearbook Tables

③ 輸出米国産とうもろこしの輸出量は、1970 年代以降、旧ソ連の穀物大量輸入などもあって急増し、1980/81 年度には 2 億 3,911 万 bu（6,073 万トン、世界シェア 76％）を記録するなど、世界とうもろこし輸出市場で圧倒的な地位を占めていた。2007/08 年度には 2 億 4,374 万 bu（6,191 万トン）と史上最大の輸出量を記録するものの、南米のブラジルやアルゼンチン、東欧のウクライナなど競合国の輸出増加もあり、世界シェアは 63％にとどまった。これ以降、世 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 1980/81 1985/86 1990/91 1995/96 2000/01 2005/06 2010/11 2014/15 百万bu

米国産とうもろこしの「食品・種子・工業」需要の内訳

種子シリアルその他飲料用・工業用アルコール燃料用アルコール（エタノール）スターチブドウ糖異性化糖

(22)

22 界シェアは減少を続け、2011/12 年度には 50％を割り込んでいる。2012/13 年は大干ばつによる減産と史上最高値（$8.4375/bu）の影響で輸出量が前年比半分以下の 7 億 3,000 万 bu（1,855 万トン、世界シェア 20％）となり、長く君臨してきた世界最大の輸出国の座を一時的にブラジルに奪われた。2013/14 年度は再び米国が世界最大のとうもろこし輸出国に返り咲いたが、世界シェアが 50％を下回ることは今後も継続するものと思われる。米国産とうもろこしの最大の輸出相手国は全体の 25％を占める日本である。他にも、メキシコ、韓国、コロンビア、ペルー、台湾などが主な仕向け先となっている。図 15 米国産とうもろこしの輸出量と世界シェア

図 16 米国産とうもろこし仕向地別輸出量及びシェア 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 百万bu

米国産トウモロコシの輸出量と世界シェア

輸出量（左軸）米国シェア（右軸）

(23)

23 （出所） USDA, ERS, Feed Outlook: October 2016

(3) 期末在庫米国産とうもろこしの需給のミスマッチは期末在庫に反映される。期末在庫量は豊作で積み上がり、不作で取り崩されることから変動が大きい。1980/81 年度以降、最高は 1986/87 年度の 48 億 8,169 万 bu（1 億 2,400 万トン、期末在庫率 66％）、最低は 1995/96 年度の 4 億 2,594 万 bu（1,082 万トン、同 5.0％）となっている。大干ばつに見舞われた 2012/13 年度も 8 億 2,120 万 bu（2,086 万トン、同 7.4％）と低水準になった。その後、豊作が続いたことにより期末在庫は増加しており、2014/15 年度は 17 億 3100 万 bu（4,397 万トン、同 13％）と 2012/13 年比で倍増が予想されている。

期末在庫率（Stock to use ratio）は期末在庫量を合計需要で除したものであり、期末（8 月末）の在庫が年間需要の何％をカバーできるか表す指標である。例えば、期末在庫率が 10％とすると、8 月末の在庫は 36.5 日の需要を賄う計算になる。米国産とうもろこしの期末在庫率の適正水準は 15％から 20％であり、15％を下回ると逼迫状況と考えられる。図 17 米国産とうもろこしの期末在庫と期末在庫率 1200, 25% 1133, 24% 437, 9% 393, 8% 256, 6% 184, 4% 149, 3% 990, 21% 米国産とうもろこし仕向地別輸出量（万トン）・シェア日本メキシココロンビア韓国ペルー台湾カナダその他輸出量 4742万トン

(24)

24 （出所）USDA, FAS, PSD Online

3. 主要生産国のとうもろこし需給動向 (1) 中国中国は世界第 2 位のとうもろこし生産国であり、2014/15 年度の生産量は 2 億 1,565 万トンである。とうもろこし増産の背景には、価格面で競合作物である大豆や綿花よりも優位であることや、国内の畜産需要の拡大に伴い飼料需要が急増していることが挙げられる。主な生産地域は東北部の黒龍江省、吉林省、遼寧省であり、この 3 省で 40％弱を占めている。その他、北部の河北省、山東省、山西省、河南省などでも多く生産されており、この東北 3 省に北部 4 省を加えた 7 省で約 70％を占める。作付けは 4 月から 5 月にかけて行われ、10 月から 11 月にかけて収穫される。表 7 中国におけるとうもろこしの需給動向単位：千 ha、千トン 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 収穫面積 32,500 33,540 35,030 36,318 37,123 38,120 36,000 単収(MT/ha) 5.45 5.75 5.87 6.02 5.81 5.89 6 期初在庫 51,302 49,415 59,335 67,570 81,315 100,464 110,714 生産量 177,245 192,780 205,614 218,490 215,646 224,580 216,000 輸入量 979 5,231 2,702 3,277 5,516 3,180 3,000 供給計 229,526 247,426 267,651 289,337 302,477 328,224 329,714 飼料・その他 128,000 131,000 144,000 150,000 140,000 153,500 159,000 食品・種子・産業用 52,000 57,000 56,000 58,000 62,000 64,000 67,000 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1 9 8 0 /8 1 1 9 8 5 /8 6 1 9 9 0 /9 1 1 9 9 5 /9 6 2 0 0 0 /0 1 2 0 0 5 /0 6 2 0 1 0 /1 1 2 0 1 5 /16 百万bu

米国産とうもろこしの期末在庫と期末在庫率

期末在庫（左軸）期末在庫率（右軸）

(25)

25 国内消費合計 180,000 188,000 200,000 208,000 202,000 217,500 226,000 輸出量 111 91 81 22 13 10 20 需要量計 180,111 188,091 200,081 208,022 202,013 217,510 226,020 期末在庫 49,415 59,335 67,570 81,315 100,464 110,714 103,694 期末在庫率 27% 32% 34% 39% 50% 51% 46%

(2) ブラジルブラジルは世界第 3 位のとうもろこし生産国であり、2014/15 年度の生産量は 8,500 万トンである。以前は国内需要を満たすための生産であったが、高単収のハイブリッド種子の導入などにより生産量が増加して輸出余力が増し、現在では米国に次ぐ世界第 2 位のとうもろこし輸出国になっている。ブラジルは、とうもろこしを年 2 回収穫することが可能であり、ファーストクロップの作付けは 10 月から 11 月にかけて行われ、翌年の 3 月から 4 月にかけて収穫される（ただし、ブラジル北部では 12 月から 1 月にかけて作付けされて 5 月から 6 月に収穫される）。一方、セカンドクロップは 2 月に作付けが行われ、6 月から 7 月にかけて収穫される。主な生産地域は、パラナ州、マト・グロッソ州、ミナスジェライス州、リオグランドスル州などであり、この 4 州で約 60％を占めている。表 8 ブラジルにおけるとうもろこしの需給動向単位：千 ha、千トン 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 収穫面積 13,800 15,200 15,800 15,800 15,750 16,000 16,400 単収(MT/ha) 4.16 4.8 5.16 5.06 5.4 4.19 5.09 期初在庫 6,491 6,278 4,212 9,150 13,972 7,842 5,342 生産量 57,400 73,000 81,500 80,000 85,000 67,000 83,500 輸入量 791 771 886 789 331 2,300 600 供給計 64,682 80,049 86,598 89,939 99,303 77,142 89,442 飼料・その他 43,000 44,000 44,500 46,000 48,000 46,800 49,000 食品・種子・産業用 7,000 7,500 8,000 9,000 9,000 8,500 9,000 国内消費合計 50,000 51,500 52,500 55,000 57,000 55,300 58,000 輸出量 8,404 24,337 24,948 20,967 34,461 16,500 25,500 需要量計 58,404 75,837 77,448 75,967 91,461 71,800 83,500 期末在庫 6,278 4,212 9,150 13,972 7,842 5,342 5,942 期末在庫率 11% 6% 12% 18% 9% 7% 7%

(3) ウクライナ

ウクライナは、EU を除く単一国としては実質的に世界第 4 位のとうもろこし生産国であり、2014/15 年度のとうもろこし生産量は 2,845 万トンと、前年度比では減少したものの拡大傾向であり、この背景には、収穫面積が大きく増加したことが挙げられる。

(26)

26 国内消費量も増加しているが、生産量の増加に追い付いておらず、余剰分が輸出に振り向けられている。2013/14 年の輸出量は 2,000 万トンを超え、主な仕向け地は中国やエジプトである。中国は 2012 年にウクライナに 30 億ドルの信用供与をしたが、その際、その返済をとうもろこしの現物で受けることで合意している。主な生産地域はドニプロペトロウシク州、チェルニウツィー州、ボルタバ州、チェルカースィ州、オデッサ州などである。作付けは 4 月頃行われ、10 月頃収穫される。表 9 ウクライナにおけるとうもろこし需給動向単位：千 ha、千トン 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 収穫面積 2,648 3,544 4,370 4,825 4,625 4,085 4,250 単収(MT/ha) 4.5 6.44 4.79 6.4 6.15 5.71 6.12 期初在庫 672 1,121 1,000 1,140 2,402 1,819 682 生産量 11,919 22,838 20,922 30,900 28,450 23,333 26,000 輸入量 38 49 44 66 28 30 50 供給計 12,629 24,008 21,966 32,106 30,880 25,182 26,732 飼料・その他 5,400 6,500 6,800 8,300 8,000 6,700 6,900 食品・種子・産業用 1,100 1,300 1,300 1,400 1,400 1,300 1,400 国内消費合計 6,500 7,800 8,100 9,700 9,400 8,000 8,300 輸出量 5,008 15,208 12,726 20,004 19,661 16,500 17,700 需要量計 11,508 23,008 20,826 29,704 29,061 24,500 26,000 期末在庫 1,121 1,000 1,140 2,402 1,819 682 732 期末在庫率 10% 4% 5% 8% 6% 3% 3%

(4) アルゼンチン

アルゼンチンは、EU を除く単一国としては実質的に世界第 5 位のとうもろこし生産国であり、2014/15 年度の生産量は 2,870 万トンである。国内消費量が少なく、生産量の約 66％が輸出されている。主な生産地域はコルドバ州、ブエノスアイレス州、サンタフェ州であり、この 3 州で 80％を超えている。作付けは 9 月から 11 月にかけて行われ、3 月から 5 月にかけて収穫される。

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27 表 10 アルゼンチンにおけるとうもろこしの需給動向単位：千 ha、千トン 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 （見通し） 2016/17 （予想） 収穫面積 3,750 3,600 4,000 3,400 3,500 3,500 4,500 単収(MT/ha) 6.72 5.83 6.75 7.65 8.2 8 8.11 期初在庫 2,480 4,038 896 1,308 1,408 1,909 1,114 生産量 25,200 21,000 27,000 26,000 28,700 28,000 36,500 輸入量 7 7 3 2 3 5 5 供給計 27,687 25,045 27,899 27,310 30,111 29,914 37,619 飼料・その他 5,300 4,800 5,300 5,800 6,000 6,000 6,800 食品・種子・産業用 2,000 2,200 2,600 3,000 3,300 3,300 3,700 国内消費合計 7,300 7,000 7,900 8,800 9,300 9,300 10,500 輸出量 16,349 17,149 18,691 17,102 18,902 19,500 25,000 需要量計 23,649 24,149 26,591 25,902 28,202 28,800 35,500 期末在庫 4,038 896 1,308 1,408 1,909 1,114 2,119 期末在庫率 17% 4% 5% 5% 7% 4% 6%

4. 日本のとうもろこし需給動向 (1) 供給日本はとうもろこしのほぼ 100％を外国からの輸入に依存している。年間輸入量は、従来約 1,600 万トン超（内訳：飼料用 1,200 万トン弱、コーンスターチ用約 330 万トン、その他食品用・工業用 130 万トン）といわれてきたが、2011 年度以降、飼料用輸入が 1,100 万トンを割り込んだこともあり、2013 年度には約 1,464 万トンまで減少したものの、その後は増加に転じ、2015 年度には 1,500 万トンを回復している。国別シェアについて、従来は米国産のシェアが 90％を超えていたが、特に 2012 年度及び 2013 年度は米国産が大干ばつによる大減産の影響で高値で推移したこともあり、価格的に優位なブラジル、アルゼンチン、ウクライナなどからの輸入が増加して、2013 年度には 50％にまで減少した。2014 年度以降、米国産が安値で推移したこともあり、再び米国産のシェアが増加している。とうもろこしは「関税割当品目」である。国産いもでん粉の保護を目的として、一定の関税割当数量（枠内）に限り無税又は低い一次税率を適用し、この数量を超える分（枠外）には高い二次税率が適用されている。コーンスターチ、コーンフレーク、エチルアルコール、蒸留酒などの製造に使用するとうもろこしの枠内税率は無税であるが、枠外税率は「50％又は 12 円/kg のうちいずれか高い税率」とされている。飼料用とうもろこしについては、飼料の低廉かつ安定的供給を図るために、関税定率法第 13 条にもとづき、税関長の承認を受けた配合飼料工場（承認工場）において一定の規格を満たす配合飼料に使用されるものについては無税で輸入することができる｡畜産農家の自家配合飼料用途で用いる単体丸粒とうもろこしも、関税割当制度の割当てを受けた者は割当分について無税で輸入することができる。

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28 表 11 日本におけるとうもろこし輸入量単位：万トン 2010 年度 2011 年度 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年度輸入合計 1,605 1,531 1,473 1,464 1,473 1,510 用途別飼料用 1,113 1,085 1,028 1,021 996 1,019 スターチ用 328 329 310 312 315 317 その他工業用等 164 117 135 131 162 174 国別 (全用途) 米国 1,444 1,365 923 737 1,274 1,085 ブラジル 51 75 373 317 133 386 アルゼンチン 87 44 65 180 8 12 ウクライナ 12 29 78 134 31 24 その他 11 19 35 96 27 2 国別（飼料用）米国 978 931 540 377 819 659 ブラジル 47 67 324 285 125 327 アルゼンチン 68 41 62 168 25 11 ウクライナ 11 28 74 125 7 22 その他 9 17 28 66 20 1 （出所）財務省貿易統計 (2) 需要 ① 飼料需要とうもろこしは、飼料用に約 1,000 万トン（輸入量の約 70％）が用いられている。近年、日本の配合・混合飼料の生産量は 2,300 万トン台で推移しており、主原料であるとうもろこしのシェアは約 45％である。とうもろこし使用量及び使用比率はとうもろこし価格に左右され、とうもろこし価格が高値になると、代替原料として飼料用小麦や DDGS の使用量が増加する。 ② コーンスターチ用需要とうもろこしは、コーンスターチ用に約 310 万トンから 330 万トン（輸入量の約 20％）が用いられている。コーンスターチはとうもろこしから作られるでん粉であり、年間需要は約 250 万トンである。コーンスターチは、異性化液糖などの糖化原料、ビールや水産練り製品などの食品用、段ボール・製紙・繊維などの工業用、医薬用などの用途で用いられている。なお、ビール用等の食品用に用いられるコーンスターチの原料には非遺伝子組換えとうもろこしが使用されている。

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29 第 3 項とうもろこしの価格変動要因図 18 とうもろこしの価格変動要因（概念図） 1. シカゴのとうもろこし先物価格とうもろこしの国際的な指標価格はシカゴの CME グループに属するシカゴ商品取引所（CBOT）で形成されている。したがって、シカゴのとうもろこし先物価格の動向は TOCOM のとうもろこし先物価格にも大きな影響を与えている。 CBOT のとうもろこし先物の限月構成は、３月限、５月限、7 月限、9 月限、12 月限となっており、12 月限が新穀限月に位置づけられている。一方、TOCOM の限月構成は、１月限、３月限、５月限、７月限、９月限、１１月限であり、１月限が新穀限月に位置づけられている。 CBOT とうもろこし先物価格は、需給要因、天候要因、テクニカル要因などにより変動する。 2. 需給要因農産物価格は、「需給に始まり需給に終わる」といわれるように、需給バランスが価格の基調を変化させている。とうもろこしの需要は、人口増加、新興国等の畜産需要拡大、米国のエタノール需要拡大などの要因で増加基調にある。供給も、堅調な需要に牽引されて、生産地・生産面積の拡大や遺伝子組換え品種の導入による単収増加によって増産基調にある。ただし、需要は安定的な増加傾向にあるのに対して、供給サイドは天候に左右されて大きく変動するので需給のミスマッチが発生する。需給のミスマッチは在庫の増減に反映され、在庫の増減はとうもろこし価格に直接的な影響を与える。豊作による需給緩和と在庫増は売りを誘って値下がりし、不作による需給逼迫と在庫減は先高期待から買いを誘って値上がりする。他方、価格の高騰は需要の抑制と生産者の供給意欲を促し、価格の下落は需要を喚起して生産者の供給意欲を減退させる。このような「価格メカニズム」を通して需給バランスは調整される。期末在庫・生産量＝収穫面積×単収作付面積天候・輸入・飼料・産業用（バイオ燃料）エタノール・輸出需要世界需給米国需給 CBOTとうもろこし価格 TOCOMとうもろこし価格需給要因テクニカル要因・その他・ファンドの動向・チャート為替海上運賃国内需給内部要因供給

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30 （1）米国の需給米国は世界最大のとうもろこし生産国・輸出国であり、その動向はとうもろこしの国際需給と国際とうもろこし価格に大きな影響を与えている。米国のとうもろこし価格は、供給主導の「天候相場」と需要（在庫）主導の「需給相場」に分けられる。 ①天候相場「天候相場」は、4 月から 9 月までの 6 ヶ月間にわたる「供給主導の相場」である。前年に収穫されたとうもろこしの在庫状況を踏まえ、その年の生産量を予測しながら将来の供給動向と価格を予想する。この期間は、天候の変化に一喜一憂して、相場展開は荒くなりやすい。特に、前年が不作で期末在庫率が低下しているときほど、その傾向が強い。とうもろこし生産量は、「収穫面積×単収」で計算されるため、その年の生産量を予測するにあたって 2 つの材料に注目する必要がある。 1）作付面積の動向作付面積を左右するのは、作付け時の「とうもろこし価格」、「競合農産物との価格関係（とうもろこし・大豆比価等）」、「天候」である。米国の農家は地力維持を目的とした輪作体系を前提としながらも、収益極大化のためにとうもろこしを作付けしたがる傾向が強い。種子、肥料、農薬などの投入コストは高いが、単収が多いために、天候に恵まれれば生産量増と収入増が期待できるからである米国中西部のコーンベルトでは、とうもろこしの作付けは 4 月下旬から開始されて 5 月中旬には概ね終了する。この時期、遅霜や降雨によって作付けが遅れると、生産者は作付けが早いとうもろこしを諦めて大豆にシフトする傾向があるので、とうもろこしの作付面積は減少する。ただし、最近では農機具の大型化による作付け能力向上により、短期間での作付け進捗が可能になったため、以前ほど作付け時の天候は重要視されなくなっている。 USDA は、とうもろこしの作付けに関する情報として、3 月末から 6 月末にかけて「作付意向面積（3 月末）」、「作付進捗状況」、「確定作付面積（6 月末）」を公表している。 2）単収を左右する作柄確定までの天候の動向とうもろこしの単収は、遺伝子組換え品種の導入等によって増加したが、依然として天候が与える影響は大きい。例えば、大干ばつに見舞われた 2012 年の単収は前年の 147.2bu/エーカーから 123.4bu/エーカーへ激減している。とうもろこしの単収増加・減少の条件は以下のとおりである。 USDA は、とうもろこしの生育ステージごとの情報として、4 月から 11 月末にかけて「生育状況」を公表している。単収増加の条件単収減少の条件 ①作付けが早期に終了すること。 ②日照に恵まれて勢いよく草丈が伸び、葉が茂ること。 ③受粉期（7 月）に十分な降雨があること。 ④受粉後の成熟期に暖かい日が続くこと。 ①低温や長雨で作付けが遅れること。 ②日照不足で育ちが悪いこと。 ③受粉期（7 月）に雨が降らず高温になること。 ③ 粉後の成熟期に低温の被害を受けること。

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31 ②需給相場「需給相場」は、とうもろこしや大豆の収穫がピークを迎える 10 月半ばから 4 月の新穀の作付け期までの 6 ヶ月間にわたる「在庫主導の相場」である。収穫が完了して生産量が固まるので、この時期は、収穫された新穀が 4 月までにどれだけ「消費」、「輸出」され、その結果「在庫水準」がどのように変動するかが相場展開のポイントとなる。 1）飼料需要飼料需要には、配合飼料用と畜産農家の自家消費用があるために正確に把握することは難しい。そのため、家畜の飼養頭数や食肉生産量などから推測することになる。これらの統計情報については、USDA が「肥育牛頭数（Cattle on Feed、毎月）」、「豚頭数（Hogs and Pigs、3 月、6 月、9 月、12 月）」、「家禽食肉処理数（Poultry Slaughter、毎月）」を公表している。ただし、とうもろこし価格が高いと、飼料用小麦や DDGS に需要が置き換わる可能性があることに留意する必要がある。 2）エタノール需要米国のエタノール政策導入は、世界のとうもろこし市場を構造的に変化させたといわれている。米国は、安全保障上の観点から、エネルギー自給化政策を推進する目的で「2005 年エネルギー政策法（Energy policy act of 2005）」を成立させた。これにより、バイオエタノールやバイオディーゼルなどの再生可能燃料の使用を義務付ける「再生可能燃料基準（RFS）」が設定され、アメリカ国内で販売されるガソリンに含まれるバイオ燃料の使用量を 2006 年の 40 億ガロン（1,514 万 Kℓ）から 2012 年までに年間 75 億ガロン（2,839 万 Kℓ）まで拡大することが義務化された。その後、 2007 年に成立した「 2007 年エネルギー自立・安全保障法（ Energy Independence and Security Act of 2007）」では、バイオ燃料の使用量を 2015 年には 205 億ガロン（内、とうもろこしを原料とするエタノールなどの伝統的バイオ燃料は 150 億ガロン）まで拡大することが定められた。エタノール生産量は、原油価格の高騰もあって順調に拡大しており、2013/14 年には約 141 億ガロン、とうもろこし使用量も 51 億 bu に達している。米国のとうもろこし生産量に占めるエタノール需要は、2006 年に輸出需要、2010 年には飼料需要を上回り、現在では 40％を超える最大の需要用途となっている。2011 年末の税控除廃止後も、原油価格が 60 ドル以上であれば採算が取れるとの試算もあり、今後のエタノール生産動向が注目される。エタノール需要拡大に伴い、2007 年以降、とうもろこし価格は高い状態が続いている。エタノール需要の増加は、とうもろこし価格の下支えになるため、とうもろこし価格を占う上で、米国のエタノール生産量及びとうもろこし使用量を把握する必要がある。これらの情報は USDA のホームページで確認することが出来る。（http://www.ers.usda.gov/data-products/us-bioenergy-statistics.aspx）

エタノールの増産の結果、副産物である DDGS の生産量も増加している。Agricultural Marketing Resource Center の試算によれば、DDGS の生産量は 2009/10 年の 3,883 万トン（とうもろこし換算 10 億 5,100 万ブッシェル）から 2012/13 年には 3,951 万トン（同 10 億 8,900 万ブッシェル）に増加しており、その分、とうもろこしの飼料需要及び輸出用需要が侵食されていることにも留意する必要がある。 3）輸出需要米国は世界最大のとうもろこし輸出国である。輸出需要は需要項目の大きな構成要素として、長期の動向とそれによる米国内在庫の変化という点で注目されている。前年比で見た輸出量の増減や、中国等の大口輸出成約のニュースに価格が反応することもあるので、USDA が公表している「週間輸出検証高」や「週間輸出成約高」を確認する必要がある。