1
問い合わ 先 Tel．06-6485-7695 林万平・木下祐輔
関 西 経 済 現 況 予 測
Kansai Economic Insight Quarterly No.28
2015 年 11 月 26 日
▼ “Kansai Economic Insight Quarterly” APIR 日本経済及び関西経済 短
期予測 ー ( ー
ー ー：稲田義久 APIR 数量経済分析 ン ー長 甲南大学経済学部教授)
関西 景気動向 分析 ー あ 執筆者 稲田義久 入江啓彰(APIR
サー ー 近畿大学短期大学部講 師) 小川亮(APIR サー ー 大阪 市立大学大学院経済学研究科准教授) 林万平・木下祐輔・James Brady (各 APIR研究員)
▼ 本 ー 作成 あ 公益社団 法人関西経済連合会 関西経済 ー
連携 い
▼ 本 ー 関西
原則 滋賀県 京都府 大阪府 兵 庫県 奈良県 和歌山県 2 府 4 県 指 統計出所 発表 い 省庁
近畿 い 場合 関西
統一 い
▼ 予測 稲田義久 入江啓彰両名 監 修 得 当研究所 独自 作成
関西経済予測 用い い
目次
要旨 1
予測結果 概要 2
1. 関西経済 現況 3 2. 関西経済 予測 8
3. ッ 12
予測結果表 16
関西経済 ン 17
主要月次統計 18
要 旨
踊 場 迎え足踏 状態 続く関西経済
1. 2015年11月16日公表 GDP1次速報 7-9月期 実質GDP成長率 前期比年率-0.8%(前期比-0.2%) 内需 -1.2％ イン 3 四半期ぶ 成長引 下 要因 民間最終消費支出 増加 転
民間企業設備 民間在庫品増加 イ 寄与 外需 +0.4%
イン 3四半期ぶ 景気 踊 場局面 あ
2. 関西経済 緩や 回復局面 踊 場 移 足踏 続い い 家計部門 改善 兆 一部見 弱含 企業部門 生産 足踏 状態 続い 景況感や設備投資計画 慎重 姿勢 あ 域外取引 輸出 32 月ぶ 前年比減 不透明感 強い 3. 関西 実質GRP成長率 2015年度+0.6% 16年度+1.9% 17年度-0.1%
予測 前回予測 比較 2015年度0.8% イン 16年度 0.1% イン 17年度0.8％ イン い 下方修正 2015年度
い 府県GDP早期推計 結果 織 込
4. 2015年度 民需+0.2％ イン 外需+0.3％ イン い 力強 さ 欠 16年度 翌年 消費税率引 上 伴う駆 込 需要 あ 民間需要 外需 成長 押 上 ( +1.2％ イン +0.6％ イン ) 17年度 民間需要 -0.5％ イン 成長抑制要因 外需 +0.4％ イン 下支え 民需 イ ー い 公的需要 財政制約 大幅 支出拡大 見込 2015-17年度通
+0.1％ イン 成長 寄与 わ あ
5. 近年 関西 輸出動向 見 半導体等電子部品 通信機 一貫 輸 出 増加 大 貢献 生産 輸出 関係 見 半導体等電 子部品 集積回路 通信機 鉄鋼 い 業種 正 関連性 見
結果 BOX 指摘 う 関連 電子部品・ イ
やイン ン 好調 支え 府県 堅調 伸び い
が単位％き 201し年度 2014 2015 2016 2017
関西にRP 1.6 0.1 0.6 1.9 -0.1
が全国にとPき (2.1) (-0.9) (0.8) (1.5) (-0.2) 注き日本経済 予測 当研究所 第10ず回 景気分析 予測
2
予測結果 概要
年度 2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 民間最終消費支出 1.7 ▲ 2.0 0.5 1.3 ▲ 1.1 2.5 ▲ 3.1 0.6 1.3 ▲ 1.6 民間住宅 2.9 ▲ 7.7 ▲ 1.4 5.8 ▲ 6.1 9.3 ▲ 11.6 0.9 4.7 ▲ 4.2
民間企業設備 1.6 2.8 ▲ 0.0 2.5 1.4 4.0 0.5 ▲ 0.4 1.9 1.1
政府最終消費支出 1.5 0.5 0.9 0.9 0.8 1.6 0.4 1.6 0.9 0.8
公的固定資本形成 8.2 ▲ 5.1 ▲ 2.8 ▲ 3.0 ▲ 0.7 10.3 2.0 ▲ 0.2 ▲ 3.3 0.4
輸出 0.2 7.1 0.9 2.5 2.2 4.4 7.9 1.8 4.4 3.6
輸入 4.1 1.3 0.2 1.5 0.4 6.7 3.6 1.3 3.2 0.8
実質域内総生産 1.6 0.1 0.6 1.9 ▲ 0.1 2.1 ▲ 0.9 0.8 1.5 ▲ 0.2 民間需要が寄与度き 1.4 ▲ 0.9 0.2 1.2 ▲ 0.5 1.7 ▲ 1.8 0.3 1.2 ▲ 0.9 公的需要が寄与度き 0.5 ▲ 0.1 0.1 0.1 0.1 0.7 0.1 0.3 0.0 0.2 外需が寄与度き ▲ 0.3 1.1 0.3 0.6 0.4 ▲ 0.3 0.7 0.1 0.3 0.5
名目域内総生産 0.7 2.2 2.4 2.3 2.8 1.8 1.6 2.5 1.4 1.1
GRP ー ▲ 0.9 2.2 1.8 0.4 2.9 ▲ 0.3 2.5 1.7 ▲ 0.0 1.3
消費者物価指数 1.1 2.9 0.2 1.1 2.6 0.8 2.8 0.1 0.9 2.2
鉱工業生産指数 1.1 2.5 -1.2 2.2 0.1 3.2 ▲ 0.4 ▲ 0.4 2.6 0.3
完全失業率 4.2 4.0 3.8 3.7 3.7 3.9 3.6 3.4 3.3 3.4
2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 民間最終消費支出 1.7 ▲ 2.0 0.5 1.3 ▲ 0.1 2.5 ▲ 3.1 0.3 1.7 ▲ 0.1 民間住宅 2.9 ▲ 7.5 4.6 5.3 ▲ 4.9 9.3 ▲ 11.7 4.8 6.5 ▲ 1.4
民間企業設備 1.6 2.8 4.5 3.0 2.9 4.0 0.5 3.1 3.0 1.5
政府最終消費支出 1.5 0.5 0.9 0.9 0.8 1.6 0.4 1.1 0.9 0.8
公的固定資本形成 8.2 ▲ 5.1 ▲ 2.8 ▲ 3.0 ▲ 0.7 10.3 2.0 ▲ 0.5 ▲ 4.7 ▲ 0.7
輸出 0.2 7.1 0.4 3.0 2.8 4.4 7.9 ▲ 0.2 4.7 3.0
輸入 4.1 1.4 ▲ 0.2 2.6 2.2 6.7 3.6 0.4 3.5 0.8
域内総生産 1.6 0.1 1.4 2.0 0.7 2.1 ▲ 0.9 1.0 1.8 0.7
民間需要が寄与度き 1.4 ▲ 0.9 1.0 1.3 0.3 1.7 ▲ 1.8 0.9 1.6 0.1 公的需要が寄与度き 0.5 ▲ 0.1 0.1 0.1 0.1 0.7 0.1 0.2 ▲ 0.0 0.1 外需が寄与度き ▲ 0.3 1.1 0.3 0.6 0.3 ▲ 0.3 0.7 ▲ 0.1 0.3 0.4
年度
日本経済 関西経済
日本経済 1じ年度 実績値 1す年度以降 第10ず回景気分析 予測 予測値
が注き単位% 完全失業率以外 前年度比伸び率 関西経済 201しけ1じ年度 実績見通 1すけ1せ年度 予測値
前回見通 が201すこぜこ2せき
関西経済 日本経済
3
1. 関西経済 現況：2015 年 7-9 月期
1-1 景気全体 現況：景況感 慎重 見方広
2015年11月16日公表 GDP1次速報 7-9月期 実質GDP成長率 前期比年率-0.8%(前期比-0.2%)
民間最終消費支出 2四半期ぶ 前年比増 転 民間企業設備 2四半期連続 前年比 イ 在 庫調整 進捗 民間在庫品増加 成長 押 下 GDP全体 2四半期連続 イ 成長 事前 市場コ ン ンサ (ESP ー 11月調査：-0.13%)や超短 期予測 下回 結果 日本経済 踊 場局面 あ
いえ
関西経済 緩や 回復局面 踊 場 迎え 足踏 状態 続い い 家計部門 改善 兆 一部見 弱含 あ 企業部門 生産 足踏 状 態 続い 景況感や設備投資計画 見 慎重 姿勢 い 域外取引 貿易黒字 続い い 輸出 32 月ぶ 前年比減 不透 明感 強い
関西 景況感 弱い動 続 足踏 状態 あ 日 銀短観 業況判断DI(近畿地区) 小幅 続い い
(図表1-1) 足下9月調査 全規模･全産業 ー +7 2013年12月以降 8四半期連続
前回 調査結果 横 い 前回調査時点 先行 (+6) 小幅上方修正 先行 12月 +4
域 維持 やや悪化 見通 あ
代表的 指標 大企業・製造業 ー DI +12 前回 (+11) 小幅改善 規模別 大企業(+18) 中 堅企業(+11) 前回調査 幅 拡大 中小企業 (+1) 小幅悪化 域 堅持 業種別 宿泊･飲食サー (+22) 対個人サー (+20) 非製 造業 好調 あ 全国 業況判断DI(全規模･全産 業) +8 先行 見通 +5 1年間 い 水 準・傾向 関西 全国 大 差異 い
大阪商工会議所･関西経済連合会 第59回経営･経済動向 調査 (2015年9月調査) 自社業況BSI(景況判断指数) 国 内景気BSI 景気回復 対 慎重 見方 強 い わ (図表1-2) 7-9月期 自社業況BSI
+4.7 2期ぶ 前回調査時点 見
通 (+16.0) 大幅 下回 同時期 国内景気BSI +10.0 5期連続 あ 前期(+21.0)
幅 縮小 前回調査時点 見通 (+25.4) 比 低下 い 先行 自社業況・国内景気
改善 見込 い い 小幅 あ
図表1-1 企業業況判断 推移(2015年9月調査)
注：全規模・全産業 ー 調査対象企業 見直 行わ 全国 関西 新旧 系列 示 い
出所：日本銀行大阪支店 企業短期経済観測調査 近畿地区 図表1-2 関西企業 BSI 推移(2015 年9 月調査)
注：修正幅 3 月前時点 見通 差 示
出所：大阪商工会議所･関西経済連合会 第59回経営･経済動向調査 -50
-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50
2012年3月 6月 9月 12月 13年3月 6月 9月 12月 14年3月 6月 9月 12月 15年3月 6月 9月 3ヵ月後 6ヵ月後
自社修正幅 国内修正幅 自社業況BSI 国内景気BSI
-15 -10 -5 0 5 10 15
2012年3月 6月 9月 12月 13年3月 6月 9月 12月 14年3月 6月 9月 12月 15年3月 6月 9月 12月(見通)
全国 旧 関西 旧 全国 関西
4 1-2 部門別 現況
(1) 家計部門：改善 兆し 一部見 、弱含 2015年度 7-9 月期 家計部門 改善 兆 一部見
基調 弱含 あ 雇用環境・所得環境
緩や 改善 兆 見 消費者 ン ン
足踏 状態 あ
図表 1-3 関西 百貨店・ ー ー販売状況 びコ
ン ン ア 販売状況 示 あ (前年
同月比 全店 ー ) 大型小売店販売額 9月 +3.5％
記録 6 月連続 コン ン
ア 販売状況 堅調 続い 足下同+5.2% 31 月連続 前年比
図表1-3 百貨店・ ー ー販売状況(前年同月比)
注：前年同月比 全店 ー
出所：近畿経済産業局 百貨店・ ー ー販売状況
大型小売店販売額 好調 背景 訪日外国人観光客 爆買い あ 日本銀行大阪支店 関西地 区 百貨店免税売上 2015 年 入 前年同月比 +250～+400％ 推移 い (図表 1-4) 9 月 売上高 42.1億円 全国 同売上高額 138.6 億円 3 割強 占 規模 あ 京阪神 百貨店売上高全体
3.6％ 前年同月時点 1.2％ 大 拡大 い 10月以降 前年 免税対象品目拡大 効果 一巡
や 中国経済 減速 懸念材料
図表1-4 百貨店免税売上 推移(関西地区 前年同月比)
注：大阪 京都 神戸 百貨店各店舗 外国人旅行客 非居住者 消費税免税物品 購入額(免税申請 ー ) 出所：日本銀行大阪支店 百貨店免税売上(関西地区)
消費者心理 足踏 状態 続い い 関西 消費者 態度指数 足下10 月40.7 前月 0.5 イン
上昇 2 月ぶ 改善 (図表 1-5)
2015年以降 い 均 横 い あ 構 成項目 あ 意識指標 い 一進一退 あ
全国 消費者態度指数(10 月 季節調整値) 前月 0.9 イン 上昇 41.5 あ 内閣府 基調判断 足踏
3 月連続 据え置い い 図表1-5 消費者態度指数 構成項目(消費者意識指標)
出所：内閣府 消費動向調査
-15 -10 -5 0 5 10 15 20
12M01 M04 M07 M10 13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M09
(%) 大型小売店 コン
0 100 200 300 400
14M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M09
(%)
35 40 45
関西 季節調整値
30 35 40 45 50
13M01 13M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M10
構成項目
暮 向 収入 増え方
雇用環境 耐久消費財 買い時判断
5 家計消費 支え 雇用環境 改善 動 続い い 関西 有効求人倍率 9 月 1.15 倍 (図表1-6) 3 月連続 上昇 あ 1991年 8 月以来 約24 年ぶ
高水準 他地域 比較 北海道 九
州 次い 低い水準 あ 景気 先行指標 あ 新規求 人倍率 改善基調 続い い 足下 9 月 1.80 倍 5 月連続 改善
関西 完全失業率(季節調整値：APIR 推計) 9 月4.7% 前月(4.4%) 0.3% イン 上昇 6 月連続 悪
化 新 求職 人 増加 労働力
人口 増加 背景 あ
図表1-6 求人倍率(季節調整値) 推移
出所：厚生労働省 一般職業紹介状況
所得環境 一進一退 あ 足下 緩や 回 復 兆 見え あ 図表 1-7 現金給与総額 前 年同月比 推移 示 あ 8 月 関西コア(京 都･大阪･兵庫) 現金給与総額(APIR 推計) 前年同月比 +0.6% 2 月連続 関西 2 府 4 県 ー ( ー 制約 7月 最新月) 同+0.7％ 2
月ぶ あ 全国 特殊要因 6月 一
時的 前年比減(-2.5%) 7月以降 再び上
昇 転 足下9月 3 月連続 い
現金給与総額 物価上昇分(消費者物価指数 帰属 家賃 除 総合) 除い 実質 ー 前年比増
い 全国 7月 27 月ぶ 前年比増 転
3 月連続 維持 い 関西 全
国 同様 7 月 +0.2％ 27 月ぶ 前年比 図表1-7 現金給与総額伸び率(%)
注：関西 関西コア(京都･大阪･兵庫) 各府県 現金給与総 額 常用労働者数(平成 23 年平均) 加重平均 算出 出所：APIR Kansai Economic Insight Monthly Vol.31 厚生労働省 毎月勤労統計調査 各府県公表資料 作成
住宅市場 駆 込 需要 反動減 一巡 緩や あ 回復 兆 見 あ 新設住宅着工 四 半期 ー 2015年7-9月期 34,397戸(前年同 期比-0.3%) あ (図表1-8) 2 四半期ぶ 前年同期 下回 一方 全国 2015 年 7-9 月期 前年同期 比+6.2% 2 四半期連続 前年 上回
図表1-8 新設住宅着工伸び率(前年同月比)
出所：国土交通省 住宅着工統計 -10
-8 -6 -4 -2 0 2 4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 全国
関西
関西コア
-30 -20 -10 0 10 20 30 40
12M01 M04 M07 M10 13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M09
(%) 関西 全国
0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0
09M01 M04 M07 M10 10M01 M04 M07 M10 11M01 M04 M07 M10 12M01 M04 M07 M10 13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M09
関西(有効) 全国(有効) 関西(新規) 全国(新規)
6 (2) 企業部門：生産 足踏 在庫調整 やや進展
関西 生産 足踏 状態 続い い 図表 1-9 関 西 全国 鉱工業生産指数(季節調整値 2010 年=100) 推移 あ 関西 足下 9 月 101.6 前月比+1.2％
2 月ぶ 増産 7-9月期平均 101.6 前期比-0.3％ 小幅減 あ 業種別 電 気機械工業 化学工業 半導体・ ッ 製造装置 等 生産用機械工業 好調 あ 一方 用・生産用・ 業務用機械工業 低調 あ 全国 指標 比
水準 依然 関西 上回 推移 い 全国 生産指数 足下 9 月 97.4 2 月ぶ 前月比増
総 一進一退 あ 基調 読 い 図表1-9 鉱工業生産指数(季節調整値 2010 年=100)
出所：近畿経済産業局 近畿地域鉱工業生産動向
出荷 在庫 関係 示 在庫循環図 見 関西 在 庫循環 在庫調整局面 向 い あ 示唆 い 図表 1-10 ア ー 2013年 1-3 月期以降 関西 全国 在庫循環図 あ 図
縦軸 出荷指数 前年同期比 横軸 在庫指数 前年同 期比 ッ 第1象限(図 右上) 景気 山 第 3 象限(図 左下) 景気 谷 景気 時計回 進行 関西 位置 2015年 4-6 月期 2 期連続 第 4 象限 位置 い 在庫循環 景気後退
局面 あ 在庫指数 幅 縮小 い
出荷 増加 企業 意図 い在庫減 景気
拡大局面 向 う 全国 5四半期連続 第 4 象限 位 置 い 関西 同様 在庫指数 幅 縮小
い
図表1-10 関西 全国 在庫循環図
注：白抜 い イン 最新時点(2015 年7-9 月) 出所：近畿経済産業局 鉱工業生産動向
関西企業 設備投資計画(2015 年度) 全国 結果 比 慎重 姿勢 あ (図表 1-11) 日銀短観 9 月調査
全産業 ー 前年度比+3.5% 前回調査 上方修正 特 大企業製造業 同+21.8% 積 極的 姿勢 う え 一方非製造業 -5.6% あ
全国 +6.4％ 伸び 見込 い GDP速 報値 民間企業設備 15 年第2 四半期 第3 四半 期 2 期連続 イ い 全国 言え
あ 2015年度後半 投資計画 程度実現 関西経済 先行 大 左右 う
図表1-11 日銀短観2015 年度設備投資計画(前年比：%)
出所：日本銀行大阪支店 全国企業短期経済観測調査(近畿地区 2015年9 月調査)
90 95 100 105 110
12M01 M04 M07 M10 13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M09
関西 全国
そ月調査 ず月調査 修正幅 そ月調査 ず月調査 修正幅
全産業 3.5 2.9 0.6 6.4 3.4 3.0
製造業 19.6 20.1 -0.5 13.5 12.3 1.2
大企業 21.8 22.6 -0.8 18.7 18.7 0.0
中堅企業 9.1 6.7 2.4 10.1 11.8 -1.7
中小企業 -1.1 -2.2 1.1 2.0 -9.9 11.9
非製造業 -5.6 -6.9 1.3 2.9 -1.0 3.9
大企業 -5.2 -6.6 1.4 7.2 4.7 2.5
中堅企業 -10.5 -7.8 -2.7 -2.0 -3.2 1.2
中小企業 0.5 -12.8 13.3 -7.9 -18.4 10.5
関西 全国
-8 -4 0 4 8
-8 -4 0 4 8
出荷指数(前年同期比,%)
在庫指数(前年同期比,%) 全国 関西 在庫積み増し
在 庫 積 み 上 が り 回
復 局 面
・ 在 庫 減
在庫調整
7 (3) 対外部門：中国経済 減速 輸出 伸び悩
関西 貿易収支 黒字基調 続い い 図表 1-12 輸出入(前年同月比) 貿易収支 推移 示 あ 貿易収支 足下 10 月 1,011 億円 黒字 8 月連続 輸出超 輸出 足下10 月前年同月比-1.9% 2013年2 月以来 32 月ぶ 前年比 イ
輸入 10 月同-8.9% 2 月連続 前年比減 い 原油安 受 原油及び粗油 天然 及び製造 減少
図表1-12 輸出入(前年同月比) 貿易収支
出所：大阪税関 近畿圏貿易概況
図表 1-13 輸出動向 地域別 示 い 輸出 伸び悩 中国向 輸出 停滞 影響 大 い 7 月 8 月
足下 10 月 前年比減 あ ASEAN 中国 以外 ア ア向 輸出 14 月連続 前年比増 あ
幅 縮小 い 米国向 輸出
い 前年同月比2 増 続い い 8
月以降伸び 鈍化 い
訪日外国人観光客数 依然 増加 続い い 10月 関空 訪日外客数 457,520 人 前年同月比 +50.9% 33 月連続 伸び 前月
減速 地域別 中国 韓国 入国者数 8 月 前年同月比+120.3％ 同+73.9％ わ 高い伸び 記録
図表1-13 地域別輸出(前年同月比)
出所：大阪税関 近畿圏貿易概況
(4) 公共部門：弱い動 続く
関西 公共工事請負金額 足下10月前年同月比 -18.2% 7月以降4 月連続 2 超 イ 続い い (図表1-14) 全国 前年比減 続い い 7 月以降 関西 イ 幅 全国 大 い
図表1-14 公共工事請負金額(前年同月比)
出所：東日本建設業保証株式会社 公共工事前払金保証統計
-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50
13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M10
(%) 関西 全国
-30 -20 -10 0 10 20 30 40
13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M10
% 米国
EU 中国 中国以外ア ア
-6,000 -4,000 -2,000 0 2,000 4,000 6,000
-30 -20 -10 0 10 20 30
13M01 M04 M07 M10 14M01 M04 M07 M10 15M01 M04 M07 M10
(億円)
(%) 貿易収支(右軸) 輸出 輸入
8
2. 関西経済 予測：2015-17 年度
2-1 予測 前提
関西経済予測 前提条件 主 当研究所 第10 6回景気分析 予測 (11月26日公表 以下日本経済予測 記 ) GDP予測 結果や海外経済 先行 見通 利用
い 今回 2015年度 府県別GDP早期推計 結果 織 込 い (後掲Box参照)
1. 述 う 2015年7-9月期 実質GDP成長率 前期比年率-0.8%(前期比-0.2%) 2四半期連続 イ 成長 (図表2-1) 実質GDP成長率 中身(前期 比年率 ー ) 見 内需 -1.2％ イン 3四半期 ぶ 成長引 下 要因 民間最終消費支出 2四 半期ぶ 増加 転 民間企業設備 2四半期連続
イ 民間在庫品増加 在庫調整 進捗 イ 寄与 外需 輸出 2四半期ぶ
転 純輸出 +0.4% イン 3四半期ぶ 図表2-1 実質GDP成長率 寄与度
注：年率換算 実質季節調整系列(前期比) 単位 % イン 各 項目 合計 四捨五入 関係 必 GDP 一致 い 出所：内閣府 四半期別GDP速報 2015年7-9月期1次速報 受 日本経済予測 実質 GDP 成長率 2015年度+0.8% 16 年度+1.5% 17 年度-0.2% 予 測 い (図表 2-2) 前回予測(8 月 27 日公表)
0.2% イン 0.3% イン 0.9％ イン 下 方修正 2015年度 成長率 下方修正 民間企 業設備 見直 16年度 次年度 消費税率
引 上 予定さ い 駆 込 需要
成長率 押 上 17 年度 反動減
年ぶ イ 成長
図表2-2 日本経済予測 結果(実質GDP 成長率 寄与度)
注：2014 年度 実績値
出所：APIR 第106 回 景気分析 予測
実質 GDP 成長率 対 寄与度 2015年度 民間需要+0.3% イン 公的需要+0.3％ イン 外 需+0.1% イン 成長 押 上 16 年度
駆 込 需要 民間需要 +1.2% イン 成長 押 上 公的需要 成長 対 貢献
外需 +0.3% イン 17 年度 消費 税率引 上 民間需要 -0.9% イン 成長 抑制 公的部門 +0.2% イン 外需 +0.5% イン 景気 牽引 ン ン 失う
物価や財政・金融政策 想定 い 大 修正 い 物価 原油安 伸び悩 見通 コア消費者物 価指数 GDP ー 15年度以降緩や 上昇 見込 為替 ー 2015年度124.2円/ 16-17 年度 125.0 円/ い
GDP 民間最終 消費支出民間住宅
民間企業 設備
民間在庫
品増加 政府支出 輸出 輸入 国内需要 純輸出 が外需き 12Q1 4.3 1.4 -0.2 -2.1 2.1 2.8 1.5 -1.2 3.9 0.4 12Q2 -2.1 1.7 0.5 0.5 -2.5 -0.8 -0.1 -1.5 -0.5 -1.6 12Q3 -1.5 -0.8 0.3 -0.6 1.7 -0.2 -2.3 0.4 0.4 -1.9 12Q4 -0.6 0.1 0.2 -0.1 -0.6 0.4 -2.2 1.7 -0.1 -0.5 13Q1 5.5 3.1 0.1 -1.0 -0.2 1.7 2.2 -0.4 3.6 1.8 13Q2 2.3 2.3 0.2 1.5 -2.6 1.0 1.9 -2.1 2.4 -0.2 13Q3 2.5 0.7 0.5 0.5 1.4 0.9 -0.2 -1.2 4.0 -1.4 13Q4 -0.9 -0.5 0.4 0.7 0.2 0.2 -0.1 -1.9 1.1 -2.0 14Q1 4.7 5.2 0.3 2.7 -2.2 -0.3 3.8 -4.7 5.6 -0.9 14Q2 -7.7 -12.2 -1.4 -2.6 4.7 0.1 0.3 3.4 -11.6 3.7 14Q3 -1.1 0.6 -0.8 0.1 -1.9 0.7 1.1 -0.9 -1.3 0.2 14Q4 1.2 0.9 -0.1 0.0 -1.1 0.2 2.0 -0.7 -0.1 1.3 15Q1 4.6 1.1 0.2 1.4 2.1 0.0 1.4 -1.6 4.7 -0.2 15Q2 -0.7 -1.4 0.3 -0.7 1.1 0.8 -3.2 2.4 0.1 -0.8 15Q3 -0.8 1.2 0.2 -0.7 -2.1 0.2 1.9 -1.4 -1.2 0.4
1.7
-1.8
0.3
1.2
-0.9 0.7
0.1 0.3 0.0 0.2
-0.3
0.7
0.1
0.3 0.5 2.1
-0.9
0.8
1.5
-0.2
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0
2013 2014 2015 2016 2017
(%)
度
民間需要 公的需要 外需 GDP成長率
9 Box 2015年度 関西各府県 GDP 超短期予測
各県 GDP 確報値 県民経済計算 発表 国 GDP 比
2年 遅 当研究所 埋 独自
早期推計 行 い 今回 2015 年度 関西 2 府 4 県 GRP
超短期予測 結果 示 早期推計 詳細 い 当研究
所 2013 年版関西経済白書 参照さ い
2015年度 各府県 GDP 成長率 予測結果 図表 2-3 う 関西2 府4 県 う 成長率 最 高 京都府 +2.21% 滋賀県+1.87% 大阪府+0.98％ 奈良県+0.49% 和歌山県+0.09% 続 兵庫県(-0.60%) 2 年連続 イ
成長 見通 関連 電子部品・ イ やイン ン
好調 支え 府県 堅調 伸び い
図表2-3 府県GDP 超短期予測 結果(2015 年11 月版)
2府4県 GDP推計結果 合計 2015年度 関西 実質GRP 合計 84.8 兆円 成長率 +0.77％ 2014年度 +0.14% 加速 寄与度 ー 大阪府 +0.46%
イン 2015年度 大阪府 関西経済 牽引役 い 図表2-4 関西経済 対 各府県 寄与
2-2 標準予測：2015 年度+0.6%、16 年度+1.9%、17 年度-0.1%
上記 前提 い 2015-17年度 関西経済予測 改訂 関西 実質GRP成長率 2015年度+0.6% 16年度+1.9% 17 年度-0.1% 予測 (図表2-5)
実績見通 あ 13 14 年度 +1.6% +0.1% い
図表 2-5 関西経済予測 結果(実質GRP 成長率 寄与度)
注：2013-14 年度 実績見通 15年度以降 予測値 前回予測 比較 2015年度 0.8% イン 16 年度 0.1% イン 17年度 0.8％ イン い 下 方修正 特 2015 年度 い GDP速報値 民間企業 設備 減速 府県 GDP 早期推計 結果 織 込 民需 下方修正 17年度 い 前回予測 民需 停滞 強 見込
経済成長 対 需要項目 寄与度 見 う 2015 年度 民需+0.2％ イン 外需+0.3％ イン い 力強さ 欠 16年度 翌年 消費税率引 上 伴う駆
込 需要 あ 民間需要 外需 成長 押 上 ( +1.2％ イン +0.6％ イン ) 17 年度 民間需要 -0.5％ イン 成長抑制要因 外需 + 0.4％ イン 下支え 民需 イ ー
い 公的需要 財政制約 大幅 支出拡大 見込 15-17年度通 +0.1％ イン 成長 寄与 わ あ
1.4
-0.9
0.2
1.2
-0.5 0.5
-0.1
0.1 0.1 0.1
-0.3
1.1
0.3
0.6
0.4 1.6
0.1
0.6
1.9
-0.1
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0
2013 2014 2015 2016 2017
(%)
年度
民間需要 公的需要 外需 GRP成長率
-0.02
1.19
0.14
0.77
-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
FY2012実績 FY2013(早期推計) FY2014(早期推計) FY2015(超短期予測) (%)
大阪府 兵庫県 京都府 滋賀県
奈良県 和歌山県 計関西
予測
大阪府 兵庫県 京都府 滋賀県 奈良県 和歌山県計関西 国支出側
自由度修正済決定係数 0.77 0.91 0.93 0.97 0.74 0.80 - GRP水準の均絶対誤差率(%) 0.61 0.53 0.91 1.10 0.71 0.82 - GRP成長の均絶対誤差率(%) 1.06 1.04 1.28 1.77 1.00 1.25 -
FY2012(実績) 38.91 19.74 10.45 6.45 3.76 3.75 83.06
FY2013(早期推計) 39.59 19.94 10.39 6.53 3.82 3.78 84.05
FY2014(早期推計) 39.82 19.63 10.68 6.47 3.85 3.72 84.16
FY2015(超短期予測) 40.21 19.51 10.91 6.59 3.87 3.72 84.81
FY2012(実績) 0.03 0.02 -0.25 -1.10 0.07 1.61 -0.02 0.99
FY2013(早期推計) 1.75 0.98 -0.62 1.30 1.57 0.86 1.19 2.08
FY2014(早期推計) 0.58 -1.56 2.79 -0.90 0.76 -1.70 0.14 -0.93
FY2015(超短期予測) 0.98 -0.60 2.21 1.87 0.49 0.09 0.77 0.80
FY2012(実績) 0.01 0.01 -0.03 -0.09 0.00 0.07 -0.02
FY2013(早期推計) 0.82 0.23 -0.08 0.10 0.07 0.04 1.19
FY2014(早期推計) 0.27 -0.37 0.34 -0.07 0.03 -0.08 0.14
FY2015(超短期予測) 0.46 -0.14 0.28 0.14 0.02 0.00 0.77
●モデルの適合度
●実質GDP連鎖価格表示：兆円
●実質成長率(%)
●実質成長率(%pt)：寄与度
10 日本経済予測 結果 比較 関西 全国 成長
大 違い い(図表 2-6) 成長 対 需要項目
寄与度 共通 傾向 示 い
前回予測 2015年度 GDP 成長率 全国 上回
予測 い 今回 逆転
民間企業設備 下方修正幅 日本経済予測 大
主因 い
図表2-6 関西･全国 経済成長率見通 比較
2-3 部門別 ポイン (1) 民間部門
家計部門 実質民間最終消費支出 実質民間住宅
実質民間最終消費支出 伸び 2015 年度+0.5%(前回 +0.5%) 16年度+1.3%(前回+1.3%) 17 年度-1.1%(前 回-0.1%) 予測 15-16年度 い 前回予測
修正 い 駆 込 需要 発生 あ 16 年度 緩 や 回復 い 見通 17年度 消費税率 引 上
予定さ 消費 イ 影響 避
い 落 込 幅 前回予測 大 見込 17年度 消費 大幅下方修正
実質民間住宅 2015年度-1.4%(前回+4.6%) 16年度+5.8%(前回+5.3%) 17 年度-6.1％(前回-4.9％)
予測 足下 住宅市場 回復 勢い やや緩慢 あ 15年度 下方修正 16 年度 上方修正
結果 家計部門(実質民間最終消費支出+実質民
間住宅) 成長率寄与度 2015 年度+0.2% イン 16 年度 +0.8% イン 17年度-0.7% イン
企業部門 実質民間企業設備 成長率 2015 年度 -0.0%(前回+4.5%) 16 年度+2.5%(前回+3.0%) 17 年度+1.4％(前回+2.9％) 予測 GDP 速報値 設 備投資 減速 日銀短観 設備投資計画 先送 (p.6 図表 1-11 参照) 反映 15年度 大幅下方修正 16 年度以降 企業 慎重 姿勢 緩や 推移 見込
前号 関西経済 成長 イン 設備投資 あ 指摘 先行 関西経済 牽引 い 展開 期待
い
以上 結果 家計部門 企業部門 合算 民間部門 成長率寄与度 2015 年度+0.2% イン 16年度+1. 2% イン 17年度-0.5％ イン (図表2-7)
図表2-7 民間需要 寄与
(2) 公的部門
公的部門 い 15年度以降 政府支出 財政制約 減少 ン 続 見 い 実質政府最終消費支 出 伸び 2015年度+0.9% 16 年度+0.9% 17 年度 +0.8％ 想定 実質公的固定資本形成 2015 年 度-2.8% 16 年度-3.0% 17 年度-0.7％ 想定 政 府最終消費支出 公的固定資本形成 前回予測 修正 い
結果 公的需要 実質GRP成長率 対 寄与度 2015年度+0.1% イン 16年度+0.1% イン 17 年度+0.1％ イン
0.9
-1.1
0.3
0.7
-0.6
0.1 -0.2 0.0
0.1
-0.1
0.4 0.4
0.0
0.4
0.2 1.4
-0.9 0.2
1.2
-0.5
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度
(%) 民間消費 民間住宅 企業設備 民間需要
1.6
0.1
0.6
1.9
▲0.1 2.1
▲0.9
0.8 1.5
▲0.2 -1.0
-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5
2013 2014 2015 2016 2017
(%)
年度
関西経済 日本経済
11 (3) 対外部門 (海外、域外)
対外部門 海外経済(輸出額 輸入額 差 引い 純 輸出) 域外経済(国内他地域 経済取引 移出額 移入 額 差 引い 純移出)
輸出入 い 関西 実質輸出 伸び 2015 年度+ 0.9%(前回+0.4%) 16 年度+2.5%(前回+3.0%) 17 年度+2.2％(前回+2.8％) 予測 世界経済 見通 減速 受 前回予測 下方修正 い
実質輸入 2015 年度+0.2%(前回-0.2%) 16 年度+1. 5%(前回+2.6%) 17 年度+0.4%(前回+2.2％) 予測
結果 実質輸出 実質輸入 差 引い 実質純 輸出 実質 GRP 成長率 対 寄与度 2015 年度+0. 2% イン 16年度+0.3% イン 17年度+0.5％ イン
国内他地域 取引 あ 移出入 い 移出額 移入額 個別 発表 い い府県 あ 純移 出 取 扱 い 実質純移出 寄与度 2015 年 度+0.1% イン 16年度+0.3% イン 17年度-0. 1％ イン 予測
以上 外需(実質純輸出+実質純移出) 実質 GRP成長率 対 寄与度 2015 年度+0.3% イン 16年度+0.6% イン 17年度+0.4% イン
2-4 リ ク リオ
標準予測 対 景気下振 (1)中国経済 減速 (2)米国 利上 時期 (3)地政学的 高 指摘 う 一方 景気 腰折 防 補 正予算等 景気対策 実行さ 成長率 押 上
要因 9月 ア 第 2 ー
新三本 矢 提示さ 名目 GDP600 兆円 目標 掲 短期的 景気浮揚 結び う 具体 策 示さ 市場 反応 薄い
12
3. ピック
3-1 関西 ア ア向 輸出 生産指数 項目別比較 今年度 本研究所発行 Kansai Economic Insight Mo nthly 生産 貿易 関係 着目 分析 行
実質輸出 生産指数 先 発表さ 前述
月次 ー 実質輸出 生産指数 関連 深い指標 考え 分析 材料 い
実際 2015 年 関西 生産指数 実質輸出 前月比 伸 び 見 9 月 う 6 月 同方向 示 い
実質輸出 鉱工業生産指数 間 相関関係 認 2009年1 月 15年９月 期間 両者 相関 係数 0.9 高い値 示 い ( ー 出典 日本銀行大 阪支店 び近畿経済産業局 基 い 季調済)
本稿 項目別輸出額 業種別生産指数 ー 用い 生産 輸出 動向 細 見 い
2014年 関西 最 輸出先 ア ア あ (輸出 総額 占 ア 66.8%) 中 中国(同23.8%)向
ア 大 い 以下 輸出額 い ア
ア び中国向 対象 見 い (1) ータ つい
関西 ア ア向 輸出(2014 年 10 兆 4,658 億円) 内訳 見 ア 大 い項目 電気機器(31.4%： 輸出総額 対 ア 以下同 ) 一般機械(17.4%) 原料別製品(15.9%) 他(14.5%) 化学製品(12.4%) 等 い 電気機器 中 半導体等電子部品(15. 0%)や IC(10.5%) 原料別製品 中 鉄鋼(6.1%)
ア 大 い 電気機器 う 通信機(1.7%) 前年比 +32.1% 高い伸び 示 い 特徴的 あ
以下 生産 輸出 2012-14 年 各年 2015 年 1-9 月 ー 用い 前年比 推移 観察 比較 行う 本節 ー 出所 近畿経済産業局 近畿地域鉱 工業生産動向 び 大阪税関調査統計課 大阪税関貿 易統計:近畿圏 あ 両者 表章項目 一致 い
近い部門 比較 以下 貿易統計
表章項目 記 輸出 ー
実質 ー 用い あ 今回 一次接近 簡易的 取 扱い あ 点 注意
(2) 結果：電気機器 特 密接 関連性
以下本稿 紙幅 都合 密接 関連性 見 品目 紹介 特 電気機器 各項目 い 密接 関連性 確認
半導体等電子部品
半導体等電子部品 電子部品・ イ 工業 対 応 (図表 3-1) 2012-14 暦年 動 見 生産指 数 輸出額 伸び 共 加速 い 2015年以降
生産指数 伸び 徐々 減速 共 ア ア向 輸出 伸び 同様 減速 い 様子 確認さ
図表3-1 半導体等電子部品(輸出) 電子部品・ イ (生産)
電子部品・ イ 工業 中 電子部品(生産) 取 出 半導体等電子部品(輸出) 比較 両者 関連性 明確 (図表3-2) 特 2015年以降 中国 向 輸出 伸び 加速(減速) 時 生産指数 伸び 加 速(減速) い 様子 う え
図表3-2 半導体等電子部品(輸出) 電子部品(生産)
-20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0
2012 CY
2013 CY
2014 CY
2015 01
2015 02
2015 03
2015 04
2015 05
2015 06
2015 07
2015 08
2015 09 輸出額(半導体等電子部品,中国) 生産指数(電子部品・デバイ ) 輸出額(半導体等電子部品,ア ア)
-20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0
2012 CY
2013 CY
2014 CY 2015
01 2015
02 2015
03 2015
04 2015
05 2015
06 2015
07 2015
08 2015
09 輸出額(半導体等電子部品、中国) 鉱工業生産 指数(電子部品)
輸出額(半導体等電子部品、ア ア)
13 IC
IC 集積回路 対応 両者 2012年 14年 上昇 2015年前半 緩や 下降 い
いう傾向 見 取 (図表3-3) 特 ア ア向 輸出 伸び 生産指数 伸び 間 関連性 認
図表3-3 IC(輸出) 集積回路(生産)
通信機
通信機 鉱工業生産 表章項目 通信機
い 生産指数 輸出額(ア ア 中国) 2012年以 降一貫 高い伸び 示 推移 い
図表3-4 通信機(輸出) 通信機(生産)
鉄鋼
鉱工業生産 鉄鋼業 対応 足下 別 中国向 輸出 伸び 減速 従い 生産指数 伸 び 低下 い 様子 う え (図表3-5)
図表3-5 鉄鋼(輸出) 鉄鋼業(生産)
(3)
以上 見 う 関西 業種別生産指数 項目別輸出 額 関係 見 電子部品・ イ 工業及び電子部品 集積回路 通信機 鉄鋼 緊密 関連性 見 結 果
2015年前半 半導体等電子部品 通信機 9 月 過 去最高 輸出額 記録 両者 輸出 増加 大 貢献 一方輸入 5月 8月
通信機 輸入額 単月過去最高額 記録 続 い 関西経済 い ア ア地域 ー ン等通信機
サ イ ーン 存在感 高 い 中国経
済 減速 い 不安材料 あ ー サ
イ ーン 深化 通 持 直 期待さ 実質 ー 比較や 他地域・他項目 分析 い 別稿 譲 い
林 万平
3-2 関西 賃金 ぜ伸び悩 い
指摘 う 関西 全国 景気回復 牽引 い 企業部門 家計部門 好循環 持
続 不可欠 あ 足下 賃金動向 賃
金 緩や 回復基調 あ 年度当初 想定 い 年後半 力強い回復 期待 い 本節 足下 関西 所得環境 い 確認 賃金 伸び悩 い 検討 い
-20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0
2012 CY
2013 CY
2014 CY
2015 01
2015 02
2015 03
2015 04
2015 05
2015 06
2015 07
2015 08
2015 09
輸出額(IC、中国) 生産指数( 積回路)
輸出額(IC、ア ア)
-100.0 -50.0 0.0 50.0 100.0 150.0
2012 CY
2013 CY
2014 CY 2015
01 2015
02 2015
03 2015
04 2015
05 2015
06 2015
07 2015
08 2015
09 輸出額(通信機、中国) 生産指数(通信機) 輸出額(通信機、ア ア)
-25.0 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0
2012 CY
2013 CY
2014 CY
2015 01
2015 02
2015 03
2015 04
2015 05
2015 06
2015 07
2015 08
2015 09
輸出額(鉄鋼、中国) 生産指数(鉄鋼)
輸出額(鉄鋼、ア ア)
14 (1) 関西 足下 所得環境
関西 足下 所得環境 変動 あ 緩や 回復 兆 え あ 現金給与総額 前年同月比 推移 8月 関西コア(京都･大阪･兵庫) 現金給与 総額(APIR 推計) 前年同月比+0.6% 2 月連続
関西2 府 4 県 ー ( ー 制約 7月 最新月) 同+0.7％ 2 月ぶ い (p.5参照) 特 注目 い 図表 3-5 う 関 西コア 賃金 根幹 所定内給与 14 年6 月以降
横 い あ 安定的 推移 い 点
あ 背景 好調 企業業績や春闘 賃金 増加 あ
図表3-5 関西コア 所定内給与 推移(前年同月比)
出所：厚生労働省 毎月勤労統計調査(5 人以上)
名目賃金 物価(持家 帰属家賃 除 総合) 除 得 実質賃金 7月 +0.2％ うや 転
以前筆者 発表 ー (APIR Trend Watch no.24) 消費増税 影響剥落や原油価格 下落等 2015年度中 実質賃金上昇 予想 図表 3-6 関西
実質雇用者報酬 伸び率 要因分解 あ
ー 指摘 2015年度 入 実質
雇用者報酬 大 押 下 い 物価要因 影響 小さ い 最近 雇用者数 減少 イ 寄 与 い 前述 う (p.5) 関西 新
求職 人 増加 労働力人口 増加 雇用
者報酬 雇用者 企業 受 取 報酬 あ
今後雇用者数 増加 実現 雇用者報酬 上昇 個 人消費 増加 期待 う
図表3-6 関西 実質雇用者報酬 要因分解(前年比)
注：実質雇用者報酬＝雇用者数×1 人当 名目賃金(現金給与総 額)÷物価 物価 持家 帰属家賃 除 総合 実質化 出所：厚生労働省 毎月勤労統計調査(5 人以上) 総務省 消費
者物価指数
(2) 賃金 伸び悩 い 要因 探
前項 述 通 関西 賃金 所定内給与 安 定 回復基調 あ 伸び率 1%未満
伸び悩 見 一般的 賃金 伸び悩 要因 相対的 賃金 低い ー イ 労働者比 率 上昇 い 製造業 生産調整 影響 所定
外給与 伸び 大 低下 挙 本
項 要因 い 検討 い
関西 ー イ 労働者比率 最近 横 い 低下傾向 推移 い (図表3-7) 関西 ー イ 比率 上昇 影響 大 い 考え (株) ー ョ 発表 10月 ア イ ・ ー 募集時平均時給 関西 前年比+2.2% 944 円
過去最高 更新 待遇改善 進 い 今後 人手不足 影響 労働需給 一層引 締
予想さ 賃金 上昇要因 う
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
2014 2015
(%)
-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7
2014 2015
１人当たり名目賃金 用者数
物価 その他
前 比
15 図表3-7 関西 ー イ 労働者比率 推移
注： ー イ 労働者数/常用労働者数 算出 出所：厚生労働省 毎月勤労統計調査(5 人以上)
次 常用雇用者 所定外 労働時間 減少傾向 あ 確認 各府県 所定外労働時間 伸び率 示 図
表 3-8 府県 伸び率 イ
残業等 所定外労働時間 減少 所定外給与
伸び悩 い 本稿６ ー 企業部
門 う 関西 鉱工業生産 足踏 状態 続い 生産調整 背景 所定外給与 減少 名目賃金
伸び悩 考え
図表3-8 各府県 所定外労働時間(常用雇用者) 伸び率
出所：厚生労働省 毎月勤労統計調査(5 人以上)
(3) 中小企業 深刻 人手不足 賃上 圧力
従業員規模 約 8 割 占 中小企業 賃金動向 う う 図表 3-9 企業規模別 名目賃金
企業規模 5 人以上 中小企業 方 30人以上 大企業
伸び率 高い月 い 人手
不足 賃金上昇 日銀大阪支店 発表
短観 9 月調査 雇用人員判断 DI 全産業中小企業 -16 不足超過 6月調査(-13) 人手不 足 一層進 先行 12 月 -20 不足超過 拡大 見通 あ 人手不足 賃上 圧力 上昇
中小企業 成長 阻害要因 可能性 あ 今後 動向 注意 必要 う
図表3-9 関西 企業規模別 名目賃金 伸び率
出所：厚生労働省 毎月勤労統計調査
木下 祐輔
-4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7
2014 2015
(%)
企業規模５人以上 企業規模30人以上 30.0
31.0 32.0 33.0 34.0 35.0
1 2 3 4 5 6 7
2015 (%)
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25
1 2 3 4 5 6 7
2015
(%) 滋賀県 大阪府 兵庫県 奈良県 和歌山県
