章、マイナスの金利の経済学

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マイナス金利付き量的 質 的金融緩和と日本経済 内閣府経済社会総合研究所主任研究員 京都大学経済学研究科特任准教授 敦賀貴之 この講演に含まれる内容や意見は講演者個人のものであり 内閣府の見解を表すものではありません

マイナス金利付き量的 質 的金融緩和と日本経済 内閣府経済社会総合研究所主任研究員 京都大学経済学研究科特任准教授 敦賀貴之 この講演に含まれる内容や意見は講演者個人のものであり 内閣府の見解を表すものではありません

マイナス金利付き量的・質 的金融緩和と日本経済 的金融緩和と日本経済 内閣府 経済社会総合研究所 主任研究員 京都大学経済研究科 特任准教授 京都大学経済研究科 特任准教授 敦賀 貴之

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最近の金融経済情勢とマイナス金利政策の導入

最近の金融経済情勢とマイナス金利政策の導入

ロシア 0.6 ▲3.7 ▲1.0 (▲0.4) 1.0 ( 0.0) 世界計 3.4 3.1 3.4 (▲0.2) 3.6 (▲0.2) 世界経済現状と先行き (注)2016年1月時点。( )内は2015年10月時点見通しと差。インドは年度ベース。 (出所)IMF

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Q2: 軽減税率導入の狙いは A: 税金 10% 以上への地ならし 消費税率が 8% に増税されて個人消費は落ち込んだまま回復の兆しは見えず 実体経済は悪化しています 働く人たちの実質賃金は 4 年連続でマイナスとなりました ( 厚生労働省 8 日発表 ) 日銀が異例のマイナス金利を導入しましたが

Q2: 軽減税率導入の狙いは A: 税金 10% 以上への地ならし 消費税率が 8% に増税されて個人消費は落ち込んだまま回復の兆しは見えず 実体経済は悪化しています 働く人たちの実質賃金は 4 年連続でマイナスとなりました ( 厚生労働省 8 日発表 ) 日銀が異例のマイナス金利を導入しましたが

 欧州委員会も2011年、付加価値税(VAT)課税制度改善案を発表し、 軽減税率が必ずしも必要とされる分野で導入されていないとして軽減税率見直し を勧告しています。  軽減税率導入は特定業者実質的な補助金となるばかりか、逆進性も解消されず 低所得者対策にはなりません。また、インボイス導入で多く中小業者が取引から 排除されれば商売が立ちゆかなくなり、地域経済にも深刻な打撃を与えます。
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RIETI - 国債金利の変動が金融・経済に及ぼす影響―金融マクロ計量モデルによる分析―

RIETI - 国債金利の変動が金融・経済に及ぼす影響―金融マクロ計量モデルによる分析―

図5は、国債金利上昇とともに、債券評価損益が、ベースライン対比、ど 程度変化するかを見たものである。シミュレーション1年目債券評価損を 3つシナリオ間で比較すると、パラレルシフト場合が最悪で、約5兆円 に上ることがわかる。これはコア業務純益約4兆円(2010 年度末)を上回って おり、決して小さな数値ではない。しかし、後に述べるように、自己資本対比 でみると、銀行経営屋台骨を揺るがすというほど大きくもない。逆に、債券 評価損が最も小さいはスティープ化場合であり、2兆円程度である。この ように、イールドカーブ動き方次第で、債券評価損規模は相当程度異なる。 このため、一口に国債金利上昇といっても、その金融機関に及ぼす影響には 幅があることに注意が必要である。
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2015年度vol.1 「マイナス金利導入が不動産投資市場へ与える影響」 SPECIAL REPORT|株式会社 都市未来総合研究所

2015年度vol.1 「マイナス金利導入が不動産投資市場へ与える影響」 SPECIAL REPORT|株式会社 都市未来総合研究所

2   © 2016(株)都市未来総合研究所 S PECIAL R EPORT 【責任に関する注意事項】 株式会社都市未来総合研究所(以下、 「都市未来総合研究所」)は、本レポートに掲載されている内容(文章、図表、画像、データ、分析または評価手法)一部または全部(以下「本 書内容」)について、都市未来総合研究所と許諾契約(業務請負契約における許諾条項設定等を含む。)締結または都市未来総合研究所による事前許可を得ることなく、転載、 複製、頒布を行うことを禁じます。都市未来総合研究所は、本書内容に関して、第三者著作権、商標権その他いかなる権利も許諾するものではありません。本書内容を不法な目的 ために、または不法な方法で使用することを禁じます。
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経済学の再建と経済教育の未来

経済学の再建と経済教育の未来

 これは,新古典派以外多様な経済学派が現存 し,新古典派経済一部に異議を申し立てている こととは,すこしちがう。多様な経済なかには, 新古典派「家族」一員というべきものが多数ある。 Andy Denis (2009)例示に従うと,新古典派ケイ ンジアン,マネタリスト,ニュー・ケインジアン,新 しい古典派理論とリアル・ビジネス・サイクル理論, 新制度派,新経済地理,アナリティカル・マルクス 派などがある。Denis は上げていなけれども,多く ゲーム理論家たちも,この中に数え上げられるだろう。 Denis は,これとは別に,真異端派ともいうべきい くつも理論流派を挙げている。ポスト・ケインジア ン,マルクス派,オーストリア学派,(旧あるいは正 統)制度派,ジョージスト(Henry George 考えを うけて,土地単一課税に解決策を見ようとする人々), アソシエーション派,フェミニスト,クリティカル・ リアリストなどである。このほか,ムスリム,クリス チャン,仏教者たちをも挙げているが,これら人た ちに宗教上心情とは別経済理論があるかどうか, わたしには分からない。
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< 豪州債券市場の市況および今後の見通し > 2016 年の豪州債券市場では 金利が低下しました 年初から 2 月にかけては 中国株をはじめ世界の株式市場が下落するなど市場のリスク回避姿勢が強まる中 金利低下が進みました 1 月末に日銀のマイナス金利導入発表を受け 欧州など他国でもさらなる金融緩和期

< 豪州債券市場の市況および今後の見通し > 2016 年の豪州債券市場では 金利が低下しました 年初から 2 月にかけては 中国株をはじめ世界の株式市場が下落するなど市場のリスク回避姿勢が強まる中 金利低下が進みました 1 月末に日銀のマイナス金利導入発表を受け 欧州など他国でもさらなる金融緩和期

コモディティ市場変動や不安定な海外情勢があるものの、豪州経済は底堅い雇用情勢などを中心におおむね 堅調に推移しています。一方、インフレ率は低下基調であり、今後も緩和的な金融政策が続く見通しです。金利低 下は、住宅ローン負担軽減などを通じて家計にプラス影響を与え、企業資金調達コストを引き下げ、株価バ リュエーションを引き上げる要因になります。この底堅い経済と緩和的な金融政策組み合わせは、今後も株式市場 をサポートするものと考えます。特に実物資産を保有し、金利動向影響を受けやすいリートやインフラ関連銘柄に とってはポジティブに働くものと考えます。またアジアから地理的に近い豪州は、観光地として、移住先、留学先とし て人気があります。これに関して、ホテルや教育サービスなど産業需要増加が期待されます。特に観光は、雇用 や消費など経済波及効果が大きく、今後も豪州重要な産業ひとつとして成長が期待されます。
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ご挨拶 本投資法人を取り巻く日本の経済環境は 景気が緩やかながら回復基調を続けるも力強さに欠け 物価は弱含みの状態が続いています こうした中 マイナス金利等 金融緩和策が継続していますが 米国の利上げ等の影響を受け国内金利の上昇リスクが高まっています また 米国新政権の政策運営やその新興国経済等への

ご挨拶 本投資法人を取り巻く日本の経済環境は 景気が緩やかながら回復基調を続けるも力強さに欠け 物価は弱含みの状態が続いています こうした中 マイナス金利等 金融緩和策が継続していますが 米国の利上げ等の影響を受け国内金利の上昇リスクが高まっています また 米国新政権の政策運営やその新興国経済等への

こうした環境下、本投資法人は、成長機会多様化や入替戦略等によるポートフォリオクオリティ 向上や財務安定性強化ため、各種施策を推進しています。2017年2月期においては、取得 余力を活用し東京ディズニーリゾート・オフィシャルホテルであるサンルートプラザ東京を含む 希少性高いホテル2物件(取得価格合計316億円)を機動的に取得しました。他方で、将来的な 物件競争力等を考慮し、オフィス1物件を売却し、その売却益一部を内部留保し財務安定性強 化を図りました。また、既存保有オフィスにおいて退去が増加しましたが、ダイレクトPMによる リーシングにより2017年2月期末稼働率は98.7%と高稼働を維持し、テナント入替・賃料 改定両面で賃料増額による内部成長を実現することができました。これら結果、分配金につきま しては投資口1口当たり3,252円と前回決算時予想3,000円を252円上回ることができました。 2017年3月には9期連続となる増資を実施し、LTVを引き下げ財務安定性強化と取得余力 増加を図りました。
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マイナス金利大国であり 欧州最大級の投信をも持つスウェーデンの年金 投信 (AP7) スウェーデンでは 1.1% と言う これは先述した 216 年 2 月 11 日 ( 木 ) に引き下げたレポレート /Repo Rate とかなり水準が違う しかし スウェーデン マイナス金利拡大 スウェーデン中

マイナス金利大国であり 欧州最大級の投信をも持つスウェーデンの年金 投信 (AP7) スウェーデンでは 1.1% と言う これは先述した 216 年 2 月 11 日 ( 木 ) に引き下げたレポレート /Repo Rate とかなり水準が違う しかし スウェーデン マイナス金利拡大 スウェーデン中

2016 年 2 月 12 日付日本経済新聞朝刊「スウェーデン、マイナス金利拡大、スウェーデン中央銀行は 11 日、政策金利マイナス 0.35%か らマイナス 0.50%に引き下げると発表した。」…「 http://www.nikkei.com/article/DGKKZO97194690S6A210C1FF2000/ 」、 2015 年 6 月 1 日付日本版ISA道 その 103「日本個人マネーを主要国(G7)と投信大国オーストラリアを加えて国際比較!NISA、米 IRA、英 ISA、仏 PEA、加 TFSA、豪スーパー・アニュエーションも見る!!」…「 https://www.am.mufg.jp/text/150601.pdf 」、 国際投資信託協会/International Investment Funds Association/IIFA…「 http://www.iifa.ca/index.html 」、
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Microsoft PowerPoint - (HP版)■日欧マイナス金利トピックスv5.pptx

Microsoft PowerPoint - (HP版)■日欧マイナス金利トピックスv5.pptx

5. 今後展望 • 以上、マイナス金利を中心に日欧金利環境が経済に及ぼす影響をみてきた。マイナス金利導入後日 欧経済は、低金利による固定資本投資押し上げや16年半ば以降世界経済回復もあり、概ね成長ペー ス拡大がみられた。他方、銀行収益をみると、日本では、利鞘が圧縮され、銀行収益が大きく下押しされ ている。ユーロ圏では、マイナス金利開始時点で預金金利が相応水準にあり、市場金利低下を調達金利に ある程度転嫁できたこと、手数料収入による下支えがあることなどから、一定程度利益を確保している。ま た日本、ユーロ圏物価については、依然伸び悩みが続く一方、為替は比較的通貨安水準で推移してお り、輸出を下支えしている。
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為替レートと経済調整:新しい開放マクロ経済学の視点から

為替レートと経済調整:新しい開放マクロ経済学の視点から

ように、パス・スルー率 η を選択するように設定されている 6 。価格が伸縮的な 場合と同じ資源配分を目的とし、それゆえ、自由な為替レート変動を認めるような 金融政策ルールもとでは、企業にとって、PCPを行うことが最適となり、言い換 えれば、各国が独自通貨を保有することが最適であることが確認される。しかし、 企業がLCPを行う場合には、当局にとっては固定相場制(あるいは単一通貨圏形 成)が最適となる。ただし、こうした状況もとでは、企業は、実際には η 選択 に関して無差別となる(結局、信認された固定相場制もとでは、為替レートと価 格設定行動とは無関係となる) 。最適通貨圏と変動相場制を比較する際に予想され るように、固定相場制もとでは各国産出量相関は非常に高くなるが、実際に は変動相場制方がすべて経済厚生は高くなることがわかる。もし、当局が 固定相場制を放棄し、最適な変動相場制に移行するであれば、価格設定者は価格 設定戦略を修正するだろう。それゆえ、固定相場制が部分ゲーム完全(subgame perfect )なナッシュ均衡となるかどうかが興味深い問題となる。コルセッティとペ センティ分析は、金融当局には、 (貿易相手諸国がペッグを続ける中で)自国だ けが、一方的に固定相場制から離脱することは利益を損なうことを示している。し かし、各国政策当局が協力して為替相場制度を選択するような均衡では、各国と も変動相場制へと移行する。変動相場制へ移行しても、LCPを続けるという価格設 定者「脅し」には、信憑性がない。
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個人向け国債の利率推移 ( 四半期 期間 :2007 年 7 月 2017 年 7 月 ) 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 2016 年マイナス金利付き量的 質的金融緩和 % 個人向け国債

個人向け国債の利率推移 ( 四半期 期間 :2007 年 7 月 2017 年 7 月 ) 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 2016 年マイナス金利付き量的 質的金融緩和 % 個人向け国債

● ファンドは、 実質的に株式を投資対象としますので、 ファンド基準価額は、 実質的に組入れている株式 価格変動影響を受けます。 株式価格は、 政治経済情勢、 発行企業業績・信用状況、 市場需給等を反映 して変動し、 短期的または長期的に大きく下落することがあります。 ● ファンドは、 実質的に公社債を投資対象としますので、 ファンド基準価額は、 実質的に組入れている公社債 価格変動影響を受けます。 一般的に金利が低下した場合には、 公社債価格は上昇する傾向がありますが、 金利が上昇した場合には、 公社債価格は下落する傾向があります。
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英国の批判的経済学教育論

英国の批判的経済学教育論

註 1) 猪瀬は,ブラントと共に,2006 年に開催された韓国経済 教育学会国際シンポジウム(ソウル大学)に招かれ, それぞれ経済教育現状を述べた。米国からは, 昨年逝去したマイケル・ウォツが招請されていた。翌年, エストニアで開催された国際公民社会経済教育学会(IAC- SEE, International Association for Citizenship, Social, and Economics Education)でもまた,同じセッションで ブラントと同席する。猪瀬は,山岡道男と共に,中学生 用パーソナルファイナンス調査結果を発表し,一方ブ ラントはシティズンシップ教育として起業家教育を発 表していた。その発表に対してギブソンは,ブラントら 起業家教育を厳しく批判し,猪瀬ら調査について 倫理的視点欠如を批判した。この時期ブラントと現 在論難者としてブラントとでは余り開きがあり, その思想的転換?を探るは,興味深いところである。 2) ブラントは主としてバスカー(Bhaskar, R. 1979; 1998)
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スポーツ経済学研究の展望と課題

スポーツ経済学研究の展望と課題

ヤーは,その状況に応じた意思決定を行わなければならない。そのプレーヤーが行った行動がま た次状況に影響を及ぼす。試合はそのようなプレーヤーが複数対峙することにより進行してい く。また日々トレーニングを重ねるアスリート行動も,今期トレーニング(投資)が来期 パフォーマンスに影響を及ぼすという意味で,人的資本形成と同様極めて動的でライフサイ クル的な現象であると考えられる。こうした意味で,マクロ経済における資産蓄積,労働経済 における人的資本蓄積,医療経済における健康資本蓄積など分析でしばしば用いられるモ デルと同等モデルを構築することが求められる。具体的には,個人アスリートが,天賦才 能を所与として,時間を通じて最適な人的資本蓄積を行うような動モデルを構築することが 求められよう。その際,個人アスリートチーム内で環境(オーナー,監督,コーチ,チームメ イトと関係など)や,同様行動を行うプレーヤーからなる相手チームと対戦など,分析目 的に応じて考慮しなければならないことは多い。また,アスリート個人目的(自ら試合で 活躍)とチーム目的(リーグにおける優勝)対立,プレーヤー個人パフォーマンス維持に 必要なコストを誰が負担するか,トレーニングとパフォーマンス不確実性,個人パフォー マンス向上による社会的コスト(チームもしくはリーグ全体コスト)削減およびその外部性
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利 ( 政策金利残高に 0.1% を適用 ) 長期金利(10 年物国債金利がゼロ % 程度で推移 ) の操作目標は維持したうえで 長期金利については 金利は 経済 物価情勢に応じて上下にある程度変動しうる との文言を加え 弾力的な運用を実施する ことを明記した 3 資産買入れ方針 ( 全員一致 )

利 ( 政策金利残高に 0.1% を適用 ) 長期金利(10 年物国債金利がゼロ % 程度で推移 ) の操作目標は維持したうえで 長期金利については 金利は 経済 物価情勢に応じて上下にある程度変動しうる との文言を加え 弾力的な運用を実施する ことを明記した 3 資産買入れ方針 ( 全員一致 )

○ 米国経済先行きについて、市場では、下振れリスク要因が少なからずみられていることか ら景気減速可能性も指摘されているが、現状では、個人消費を中心とした堅調な景気拡大 基調は維持されると見方がなお多い。こうした背景には、景気牽引役となっている個人 消費拡大が続くと見込まれていること、また、堅調な内需や世界経済回復などを背景に 設備投資が底堅く推移するとみられていることなどが挙げられている。また、拡張的な財政 政策による景気押上げ効果も見込まれている。ただ、リスク要因としては、トランプ政権 強硬な通商・外交政策による悪影響や政権運営混乱可能性が指摘されている。また、物 価上昇率加速、株価調整局面入りや金融市場不安定化などがみられた場合には、家計 や企業マインド低下や行動抑制に繋がることによる景気へ影響には留意する必要が あると指摘されている。さらに、長期にわたる景気拡大を続けている中で景気循環観点か ら景気後退可能性を排除できないといった指摘もみられている。この間、FRBによる追加 利上げ影響については、今ところ緩やかな利上げが想定されている中では、その影響は 現時点では限定的であるとみられているが、利上げペースが速まる可能性もあり、その場合 景気へ影響には留意する必要があると見方も出ている。
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2 経済の主な動き (1) 政府等の各種政策 統計ア経済指標 政策 ( 予測 ) 国内外の各経済機関は,2016 年のベネズエラの各経済指標を以下のとおり予測 <GDP 成長率 > ラ米 カリブ経済委員会 (CEPAL): マイナス8% <インフレ率 > Torino Capital:353%, ゴ

2 経済の主な動き (1) 政府等の各種政策 統計ア経済指標 政策 ( 予測 ) 国内外の各経済機関は,2016 年のベネズエラの各経済指標を以下のとおり予測 <GDP 成長率 > ラ米 カリブ経済委員会 (CEPAL): マイナス8% <インフレ率 > Torino Capital:353%, ゴ

●ゲバラ国会会計監査委員会委員長は,2004年~2013年にかけて,ラミレス前 PDVSA 総裁が,約110億米ドルを横領したとし,同 PDVSA 総裁政治的責任追及及び現職である国 連大使解任を要求。これに対し,ラミレス前 PDVSA 総裁は,Twitter 上において,国会に対 して法的措置を講じると発言。最高裁は,海外投資家を遠ざけ,PDVSA が抱える係争問題を不 利なものとするとして,同追求中止を国会に命じた。22日,ゲバラ委員長は,3,000 件関連書類とともに,検事総長に横領にかかる調査を依頼。
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社長メッセージ お客さまからみて 薦めたい 会社 職員からみて いきいきと働ける 会社 社会からみて なくてはならない 会社 を目指して 取締役代表執行役社長 平成 28 年度の日本経済は基調として緩やかな回復が続きましたが デフレ脱却に向けて日本銀行によるマイナス金利政策が継続する中 国内金利は極

社長メッセージ お客さまからみて 薦めたい 会社 職員からみて いきいきと働ける 会社 社会からみて なくてはならない 会社 を目指して 取締役代表執行役社長 平成 28 年度の日本経済は基調として緩やかな回復が続きましたが デフレ脱却に向けて日本銀行によるマイナス金利政策が継続する中 国内金利は極

本計画では、引き続き、ブランド戦略をすべて活動 根幹と位置付けています。当社は、平成23年度に「あなた 未来を強くする」というメッセージもとでブランド戦略 をスタートさせました。これは、 「住友生命ならでは価値」 を創造し、その価値をお客さまに実感いただくことで顧客 基盤一層拡大を目指すものです。コンサルティング、 アフターサービスはもちろん、保全手続きをはじめとする お客さま対応、介護や健康に関する相談サービス等にいた るまで、様々な接点においてお客さまに高い品質と当社な らでは価値を実感いただけるような会社にしたいと考え ています。そうした観点から、すべて職員がブランド担 い手としてブランド理念に即した行動をさらに推進してい けるよう、社内行動変革に向けたインナーブランディン グを継続するとともに、 「住友生命らしさ」を社外にお伝え するためアウターブランディングにも積極的に取り組ん でいます。
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電力市場設計の経済学:メモ

電力市場設計の経済学:メモ

限大になり,それ以外では$20/MWh である.最適解は,価格を$20/MWh にし,ガスター ビンに$2000/h 補助(サイド・ペイメント)を与えることによって達成できる. サイド・ペイメントがないときには,$20/MWh 価格ではガスタービンは電力供給を 行わない.ガスタービンに供給させるためには価格を$40/MWh に上げる必要がある.と ころが,$40/MWh に価格が上がると,供給が需要を超過してしまう.したがって,火力 発電供給量削減にインセンティブを与えなければならない.これは系統運用者が $20/MWh を少し下回る decremental bid を受け取ることによって可能となる.たとえば, 火力発電所が当初契約し,系統運用者に届け出ていた発電量を削減することに対して,系 統運用者に$19.90/MWh だけペナルティーを支払い,需要家からはその電力を供給して いたとみなして契約通り支払い(通常は限界費用$20/MWh を上回っているはず)を 受ける.この場合には,火力発電所は供給量を削減することによって(少額ではあるが) 利益を得る.
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孫冶方の経済学

孫冶方の経済学

赤い星』は、スメドレー『偉大なる道』、ベルデン『中国は世界をゆるがす』と同じように、 西側中国研究古典的著作となった……教授先生はいくつか論文なかで、毛沢東が中国 革命正しい道を探りあて、中国社会主義モデルを模索したと指摘し、とりわけ理論と実践を 結合するやり方、大衆路線工作方法、社会主義社会内部矛盾に対する敏感性、二種類矛 盾を正しく処理する学説を賞賛しておられる……教授先生はそのほか、毛沢東思想なか理 想主義部分、すなわち現実主義的ユートピア側面を賞賛しておられる。これらはすべて正し い、確かに毛沢東思想なか有効な構成部分であると私は考えます。むろんこれらは毛沢東 思想すべてではない。科学的理論として毛沢東思想は非常に豊富であり、これら点に限ら れるわけではない。中国共産党として正式見方は一九八一年六月二七日決議〔歴史決議〕 第二九節に書かれていますが、教授先生は独自に考慮され、判断されたらよい。 以上を前置 きとして廖蓋隆は中国側見解を披瀝し、シュラムと違いを指摘しているが、興味深いは、「後 期毛沢東」をどこから数えるか、である。シュラムは調整期一九六二年からとし、大躍進期につ いては積極的意味を見出そうとしている。これに対して廖蓋隆は、一九五八年から「後期毛沢東」 である、として大躍進を基本的に否定しようとしている。文化大革命については廖蓋隆は「ほとん ど完全に誤りであったが、毛沢東動機はよいものであった」とするシュラム評価に同意してい る。そして毛沢東晩年誤りは災難的な帰結をもたらしたが、それについて「血なまぐさい」とい う形容詞を用いることは適当ではない。毛沢東同志は「凶暴」「残忍」「血なまぐさい」人ではなかっ た、としている。そして呉晗や鄧拓、そして劉少奇、彭徳懐処刑を毛沢東が許可したというは、 事実にもとる、としている。林彪、江青らが毛沢東誤りを利用して同志を死に至らしめたことを (鄧拓自殺をも含めて)、毛沢東は知らなかったとしている。つまり毛沢東誤りが彼ら 死をもたらしたことについて毛沢東には責任があるが、責任はそこまでだとしているわけである。 その反証として、廖蓋隆は元鉄道部副部長劉建が獄中から毛沢東に拷問虐待を訴える手紙を 書いたとき、毛沢東は大いに怒り、ファッショ的な野蛮な行為は誰がやっているか、と詰問し、周 恩来に改善させたこと、毛沢東がスノーに対して「捕虜虐待」を非難したこと、を挙げている。 このほか毛沢東思想をボランタリズム(唯意志論)と見ること可否、民主主義伝統欠如 問題などが話題になっている。シュラムは廖盖隆と会話から多くものを吸収し、それを前掲 『改革期中国イデオロギーと政策』に書き込んだであった。
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17 年 3 月 16 日金利分析 17 年 月のマネー関連 : 都銀貸出の伸びがピークアウト マネタリーベース QQE 開始以降 初めての ヶ月連続の減少 MB: 問題視する必要はないが マイナス金利政策の効果は後退方向に 月末のマネタリーベース ( 以下 MB) 残高は 兆円と前月比

17 年 3 月 16 日金利分析 17 年 月のマネー関連 : 都銀貸出の伸びがピークアウト マネタリーベース QQE 開始以降 初めての ヶ月連続の減少 MB: 問題視する必要はないが マイナス金利政策の効果は後退方向に 月末のマネタリーベース ( 以下 MB) 残高は 兆円と前月比

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