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お客さま
サービス部
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〒105-6228 東京都港区愛宕2-5-1
http://www.smam-jp.com
ベトナム株式
ファンド
【運用報告書（全体版）】
（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
第
７
期
決算日 2017年７月12日
受益者の皆さまへ
平素は格別のお引立てに預かり、厚くお礼申し上げ
ます。
当ファンドはマザーファンドへの投資を通じて、主
としてベトナムの取引所に上場している株式、およ
び世界各国・地域の取引所に上場しているベトナム
企業の株式等に投資することにより、信託財産の成
長を目指して運用を行います。当期についても、運
用方針に沿った運用を行いました。
今後ともご愛顧のほどお願い申し上げます。
■
当ファンドの仕組みは次の通りです。
商品分類
追加型投信／海外／株式
信託期間
2010年７月１日から2020年７月13日まで
運用方針
マザーファンドへの投資を通じて、主と
してベトナムの取引所に上場している株
式、および世界各国・地域の取引所に上
場しているベトナム企業の株式等に投資
することにより、信託財産の成長を目指
して運用を行います。
主要投資対象 当ファンドは以下のマザーファンドを主
要投資対象とします。
ベトナム株マザーファンド
ベトナムの取引所に上場している株式、
および世界各国・地域の取引所に上場
しているベトナム企業の株式等
当ファンドの
運用方法
■主としてベトナムの取引所に上場して
いる株式、および世界各国・地域の取
引所に上場しているベトナム企業の株
式等に投資し、信託財産の成長を目指
して運用を行います。
■銘柄選定にあたっては、成長性、財務
健全性および流動性等に配慮し、厳選
投資します。
■外貨建資産については、原則として対
円での為替ヘッジを行いません。
組入制限
当ファンド
■株式への実質投資割合には、制限を設
けません。
■外貨建資産への実質投資割合には、制
限を設けません。
ベトナム株マザーファンド
■株式への投資割合には、制限を設けま
せん。
■外貨建資産への投資割合には、制限を
設けません。
分配方針
■年１回（原則として毎年７月12日。休
業日の場合は翌営業日）決算を行い、
分配金額を決定します。
■分配対象額の範囲は、経費控除後の繰
越分を含めた利子、配当等収益と売買
益（評価損益を含みます。）等の全額
とします。
■分配金額は、委託会社が基準価額水準、
市況動向等を勘案して決定します。
※委託会社の判断により分配を行わない場合も あるため、将来の分配金の支払いおよびその 金額について保証するものではありません。ファンドは複利効果による信託財産の
成長を優先するため、分配を極力抑制
します。
（基準価額水準、市況動向等によって
は変更する場合があります。）
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 1 2017/08/25 13:56:04最近５期の運用実績
決
算
期
基
準
価
額
( 参 考 指 数 )
Ｖ Ｎ イ ン デ ッ ク ス 株 式 組 入
比
率
債 券 組 入
比
率
純 資 産
総
額
(分配落) 税
分 配 金
込
期
騰 落 率 (円ベース)
中
期
騰 落 率
中
円
円
％
％
％
％
百万円
３期(2013年７月12日)
10,549
0
65.0
97.61
47.1
90.3
－
875
４期(2014年７月14日)
13,863
0
31.4
119.91
22.8
90.3
－
984
５期(2015年７月13日)
15,132
0
9.2
150.58
25.6
92.0
－
1,698
６期(2016年７月12日)
13,435
0
△11.2
128.62
△14.6
94.3
－
1,964
７期(2017年７月12日)
16,534
0
23.1
164.90
28.2
93.1
－
1,985
※ 基準価額の騰落率は分配金込み。 ※ 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、比率は実質比率を記載しています。 ※ 株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。 ※ＶＮインデックス（円ベース）は、前日の指数を当日の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したもので、設定時を100として2017年 ７月12日現在知りえた情報にもとづき指数化した当社計算値です。 ※ＶＮインデックスの著作権、知的所有権、その他一切の権利は発行者、許諾者が有しています。これら発行者、許諾者は当ファンドの運営 に何ら関与するものではなく、当ファンドの運用成果に対して一切の責任を負うものではありません。当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
基
準
価
額
(
参
考
指
数
)
Ｖ Ｎ イ ン デ ッ ク ス
株 式 組 入
比
率
債 券 組 入
比
率
騰
落
率 ( 円 ベ ー ス ) 騰
落
率
(期 首)
円
％
％
％
％
2016年７月12日
13,435
－
128.62
－
94.3
－
７月末
13,990
4.1
132.39
2.9
92.7
－
８月末
14,444
7.5
132.64
3.1
93.3
－
９月末
14,405
7.2
132.82
3.3
92.1
－
10月末
14,380
7.0
137.45
6.9
94.1
－
11月末
14,588
8.6
141.09
9.7
91.8
－
12月末
14,735
9.7
145.32
13.0
90.9
－
2017年１月末
14,863
10.6
149.45
16.2
95.7
－
２月末
14,876
10.7
150.69
17.2
97.6
－
３月末
15,170
12.9
152.04
18.2
94.1
－
４月末
14,901
10.9
150.50
17.0
92.3
－
５月末
15,421
14.8
155.06
20.6
93.4
－
６月末
16,295
21.3
162.10
26.0
92.9
－
(期 末)
2017年７月12日
16,534
23.1
164.90
28.2
93.1
－
※ 騰落率は期首比です。 ※ 当ファンドは親投資信託を組み入れますので、比率は実質比率を記載しています。 ※ 株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。－ 1 －
ベトナム株式ファンド
１
運用経過
基準価額等の推移について（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
基準価額等の推移
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
0
2,000
4,000
'16/8
9
10
11
12
'17/1
2
3
4
5
6
期首
期末
純資産総額（百万円）
：右軸
基準価額（円）
：左軸
分配金再投資基準価額（円）
：左軸
参考指数：左軸
※分配金再投資基準価額および参考指数は、期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。
期
首
13,435円
期
末
（分配金0円（税引前）込み）
16,534円
騰 落 率
（分配金再投資ベース）
＋23.1％
分配金再投資基準価額について
分配金再投資基準価額は分配金（税引前）を分配時
に再投資したと仮定して計算したもので、ファンド
運用の実質的なパフォーマンスを示します。
※分配金を再投資するかどうかについては、受益者の皆さまがご
利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額な
どによって課税条件も異なりますので、受益者の皆さまの損益
の状況を示すものではありません。（以下、同じ）
※当ファンドの参考指数は、ＶＮインデックス（円ベース）です。
※ＶＮインデックスの著作権、知的所有権、その他一切の権利は発行者、許諾者が有しています。これら発行者、許諾
者は当ファンドの運営に何ら関与するものではなく、当ファンドの運用成果に対して一切の責任を負うものではあり
ません。
1
ベトナム株式ファンド
交付_90950_150709_20170712_四校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 1 2017/08/18 9:06:23－ 2 －
ベトナム株式ファンド
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 2 2017/08/25 13:56:04基準価額の主な変動要因（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
マザーファンドへの投資を通じて、主としてベトナムの取引所に上場している株式および世界
各国・地域の取引所に上場しているベトナム企業の株式等に投資しました。銘柄選定にあたって
は、成長性・財務健全性および流動性等に配慮し、厳選投資しました。外貨建資産については、
原則として対円での為替ヘッジを行いませんでした。
上 昇 要 因
●
世界的に株式市場が堅調で新興国市場への投資が継続したことやベトナム経済の回復期
待などにより、期を通じてベトナム株式市場が堅調に推移したことが、基準価額の上昇
要因となりました。
組入れファンドの状況
組入れファンド
投資資産
騰落率
期末組入比率
ベトナム株マザーファンド
外国株式
25.2％
101.0％
※比率は、純資産総額に対する割合です。
2
－ 3 －
投資環境について（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
ベトナム株式市場は上昇しました。ベトナムドンは、円に対して小幅に上昇しました。
ベトナム株式市場
期首は2008年以来の高値を更新したこと
などから利益確定の売りで調整しましたが、
その後は時価総額の大きいベトナム乳業の
好業績や国内景気の回復期待などから、ベト
ナム株式市場は上昇基調となりました。10
月から11月にかけては、米国での利上げに
対する懸念などから調整したものの、次期大
統領となるトランプ氏の経済政策への期待
感から世界的に株式市場が上昇し、ベトナム
を含む新興国市場の株価も12月以降堅調に
推移しました。４月は北朝鮮を巡る地政学リ
スクや国内の不動産大手企業の業績下方修
正などから、利益確定の売りで一時的に調整
しましたが、その後は国内景気の回復が鮮明
になり、株価も上昇し、年初来高値を更新し
ました。
当期の市場の動きをＶＮインデックス（ベ
トナムドンベース）でみると、期首に比べて
18.0％上昇しました。
為替市場
ベトナムドンの対米ドルレートは、期首か
ら概ね22,300ドン近辺で安定していました
が、11月の米国大統領選以降、22,700ドン
程度まで米ドル高・ドン安が進みました。そ
の後は、２月に小幅に米ドル高・ドン安の動
きとなったものの、概ね22,700ドン近辺で
安定した動きとなりました。
一方、11月の米大統領選後、急速に米ド
ル高・円安が進みました。米ドル・円相場は
３月中旬以降、１か月程度の間隔で上げ下げ
を繰り返す動きの早い展開となり、ベトナム
ドン・円相場も同様の動きとなりました。結
果として、当期のベトナムドン・円は、100
ベトナムドンあたり期首０円46銭から期末
０円50銭と０円04銭のベトナムドン高・円
安となりました。
ポートフォリオについて（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
当ファンド
期を通じて「ベトナム株マザーファンド」
を高位に組み入れて運用を行いました。
5
ベトナム株式ファンド
交付_90950_150709_20170712_四校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 5 2017/08/18 9:06:23－ 4 －
ベトナム株式ファンド
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 4 2017/08/25 13:56:05ベトナム株マザーファンド
●株式組入比率
高位を維持し、期末の株式組入比率は
92.2％としています。
●個別銘柄
長期的なベトナムの経済成長からの恩恵
が期待される銘柄への分散投資を継続しま
した。好業績と健全な財務体質を評価してい
るベトナム乳業の高位組入れを維持しまし
た。インフラ建設などに強みのある建設大手
のコテコンズ建設を新規に組み入れ、また期
中に新規上場したサイゴンビール、ベト
ジェット航空も組み入れました。一方、原油
価格の低迷などからペトロベトナム・ガス、
ペトロベトナム・ドリリングなどの組入れを
引き下げました。
ベンチマークとの差異について（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
基準価額と参考指数の対比（騰落率）
23.1
28.2
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
第７期
基準価額
参考指数
（％）
当ファンドは運用の指標となるベンチマー
クはありませんが、参考指数としてＶＮイン
デックス（円ベース）を設けています。
左のグラフは、基準価額と参考指数の騰落
率の対比です。
※基準価額は分配金再投資ベース
6
－ 5 －
分配金について（2016年７月13日から2017年７月12日まで）
（単位：円、１万口当たり、税引前）
項 目
第７期
当期分配金
－
（対基準価額比率）
（－％）
当期の収益
－
当期の収益以外
－
翌期繰越分配対象額
6,533
当期の分配は、複利効果による信託財産の
成長を優先するため、見送りといたしまし
た。
なお、収益分配に充てなかった留保益につ
きましては、運用の基本方針に基づき運用さ
せていただきます。
※単位未満を切り捨てているため、
「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。
※「対基準価額比率」は、「当期分配金」
（税引前）の期末基準価額（分配金（税引前）込み）に対する比率で、当ファンドの収
益率とは異なります。
当ファンド
引き続き「ベトナム株マザーファンド」を
高位に組み入れる方針です。
ベトナム株マザーファンド
ベトナム経済は、人口年齢構成や外国企業
の投資拡大などを背景に、引き続き中長期的
に成長余地が大きいと判断しています。
2017年１－３月期の経済成長は予想を下回
る成長となりましたが、４－６月期は回復を
示しました。年後半はさらなる回復が期待さ
れており、2017年も６％以上の経済成長が
見込まれています。
ベトナム株式市場については、中期的な上
昇基調の継続を引き続き想定しています。銘
柄選択では、引き続き流動性に留意しつつ、
財務の健全性や業績の安定性などに注目し
ます。消費財やＩＴ関連など、中長期的にベ
トナム経済の成長を享受でき、安定的な
キャッシュフローが期待できる業種を引き
続き優位と判断しています。
２
今後の運用方針
7
ベトナム株式ファンド
交付_90950_150709_20170712_四校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 7 2017/08/18 9:06:23－ 6 －
ベトナム株式ファンド
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 6 2017/08/25 13:56:05３
お知らせ
約款変更について
該当事項はございません。
電子公告への公告方法変更予定について
インターネットの普及を考慮し、受益者の皆さまの利便性向上を目的として、弊社の公告方法
を新聞掲載から電子公告に変更します。電子公告への変更後は、公告期間中いつでも弊社ホーム
ページにて公告の内容をご覧いただくことが可能になります。
つきましては、弊社が設定・運用しているすべての投資信託について、2018年１月頃に信託
約款の変更を実施し、2018年２月１日以降、公告は弊社のホームページに掲載する予定です。
なお、運用の基本方針、運用体制等につきましては、一切変更はありません。
8
－ 7 －
品 名：結合_90950_150709_007_683261.docx 日 時：2017/7/19 13:42:00 ページ：2
１万口当たりの費用明細
(2016年７月13日から2017年７月12日まで)
項
目
金
額
比
率
項
目
の
概
要
（a） 信
託
報
酬
285円
1.922％
信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率×（経過日数／年日数） 投信会社：ファンド運用の指図等の対価 販売会社：交付運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンド の管理、購入後の情報提供等の対価 受託会社：ファンド財産の保管および管理、投信会社からの指図の 実行等の対価（
投
信
会
社
）
(144) (0.972)
（
販
売
会
社
）
(128) (0.864)
（
受
託
会
社
）
( 13) (0.086)
（b） 売 買 委 託 手 数 料
21
0.143
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数 売買委託手数料：有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（
株
式
）
( 21) (0.143)
（c） 有 価 証 券 取 引 税
5
0.035
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数 有価証券取引税：有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金（
株
式
）
( 5) (0.035)
（d） そ
の
他
費
用
106
0.713
その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数 保管費用：海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管およ び資金の送回金・資産の移転等に要する費用 監査費用：監査法人に支払うファンドの監査費用 そ の 他：信託事務の処理等に要するその他費用（
保
管
費
用
）
(105) (0.705)
（
監
査
費
用
）
( 1) (0.008)
（
そ
の
他
）
( 0) (0.001)
合
計
417
2.813
期中の平均基準価額は14,839円です。
※ 期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。 ※ 比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。 ※ 各項目毎に円未満は四捨五入しています。 ※ 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンド に対応するものを含みます。当期中の売買及び取引の状況
(2016年７月13日から2017年７月12日まで)
親投資信託受益証券の設定、解約状況
設
定
解
約
口
数
金
額
口
数
金
額
千口
千円
千口
千円
ベ ト ナ ム 株 マ ザ ー フ ァ ン ド
1,390,308
802,514
2,113,949
1,256,167
※ 単位未満は切捨て。ただし、単位未満の場合は小数で記載。親投資信託の株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(2016年７月13日から2017年７月12日まで)
項
目
ベ
ト
ナ
ム
当
株
マ
ザ
ー
期
フ
ァ
ン
ド
(a) 期
中
の
株
式
売
買
金
額
1,204,997千円
(b) 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
2,218,905千円
(c) 売
買
高
比
率
（
a
）
／
（
b
）
0.54
※ 単位未満は切捨て。 ※ (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。 ※ 外貨建資産については、(a)は各月末（ただし、決算日の属する月については決算日）のわが国の対顧客電信売買相場の仲値で換算した邦 貨金額の合計、(b)は各月末の同仲値で換算した邦貨金額合計の平均です。－ 8 －
ベトナム株式ファンド
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 8 2017/08/25 13:56:05利害関係人との取引状況等
(2016年７月13日から2017年７月12日まで)
当期中における利害関係人との取引等はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
組入れ資産の明細
(2017年７月12日現在)
親投資信託残高
種
類
期首(前期末)
期
末
口
数
口
数
評 価 額
千口
千口
千円
ベ ト ナ ム 株 マ ザ ー フ ァ ン ド
3,769,141
3,045,500
2,006,071
※ ベトナム株マザーファンドの期末の受益権総口数は3,428,873千口です。 ※ 単位未満は切捨て。投資信託財産の構成
(2017年７月12日現在)
項
目
期
末
評
価
額
比
率
千円
％
ベ
ト
ナ
ム
株
マ
ザ
ー
フ
ァ
ン
ド
2,006,071
99.3
コ
ー
ル
・
ロ
ー
ン
等
、
そ
の
他
14,573
0.7
投
資
信
託
財
産
総
額
2,020,644
100.0
※ 単位未満は切捨て。ただし、単位未満の場合は小数で記載。 ※ ベトナム株マザーファンドにおいて、期末における外貨建資産（2,123,683千円）の投資信託財産総額（2,266,375千円）に対する比率は 93.7％です。 ※ 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、期末における邦貨換算レートは、 100ベトナムドン＝0.50円です。－ 9 －
ベトナム株式ファンド
品 名：結合_90950_150709_007_683261.docx 日 時：2017/7/19 13:42:00 ページ：4
資産、負債、元本及び基準価額の状況
(2017年７月12日現在)
項
目
期
末
(A) 資
産
2,020,644,190円
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
6,763,252
ベトナム株マザーファンド(評価額)
2,006,071,140
未
収
入
金
7,809,798
(B) 負
債
34,941,696
未
払
解
約
金
14,228,068
未
払
信
託
報
酬
20,632,429
未
払
利
息
14
そ
の
他
未
払
費
用
81,185
(C) 純 資 産 総 額 ( Ａ － Ｂ )
1,985,702,494
元
本
1,201,015,190
次
期
繰
越
損
益
金
784,687,304
(D) 受
益
権
総
口
数
1,201,015,190口
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
16,534円
※ 当期における期首元本額1,462,073,556円、期中追加設定元本額 758,981,451円、期中一部解約元本額1,020,039,817円です。 ※ 上記表中の次期繰越損益金がマイナス表示の場合は、当該金額が 投資信託財産の計算に関する規則第55条の６第10号に規定する額 （元本の欠損）となります。 ※ 上記表中の受益権総口数および１万口当たり基準価額が、投資信託 財産の計算に関する規則第55条の６第７号および第11号に規定す る受益権の総数および計算口数当たりの純資産の額となります。損益の状況
(自2016年７月13日 至2017年７月12日)
項
目
当
期
(A) 配
当
等
収
益
△ 2,746円
支
払
利
息
△ 2,746
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
347,415,681
売
買
益
466,866,358
売
買
損
△119,450,677
(C) 信
託
報
酬
等
△ 41,293,484
(D) 当 期 損 益 金 ( Ａ ＋ Ｂ ＋ Ｃ )
306,119,451
(E) 前
期
繰
越
損
益
金
△ 51,021,276
(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
529,589,129
( 配 当 等 相 当 額 ) ( 340,775,714)
( 売 買 損 益 相 当 額 ) ( 188,813,415)
(G) 計
(
Ｄ
＋
Ｅ
＋
Ｆ
)
784,687,304
(H) 収
益
分
配
金
0
次 期 繰 越 損 益 金 ( Ｇ ＋ Ｈ )
784,687,304
追 加 信 託 差 損 益 金
529,589,129
( 配 当 等 相 当 額 ) ( 344,369,895)
( 売 買 損 益 相 当 額 ) ( 185,219,234)
分
配
準
備
積
立
金
255,098,175
※ 有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。 ※ 信託報酬等には、信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示 しています。 ※ 追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をし た価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 ※ 期末における、費用控除後の配当等収益（63,170,173円）、費用控 除後、繰越欠損金補填後の有価証券売買等損益（142,645,341円）、 信託約款に規定される収益調整金（529,589,129円）および分配準 備積立金（49,282,661円）より分配可能額は784,687,304円（１万 口当たり6,533円）ですが、分配は行っておりません。分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税引前）
当
期
－円
上記のほか、投資信託財産の計算に関する規則第58条第１項各号に該当する事項はありません。
－ 10 －
ベトナム株式ファンド
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 10 2017/08/25 13:56:06品 名：結合_90950_911009_020_683262.docx 日 時：2017/7/14 10:57:00 ページ：1
最近５期の運用実績
決
算
期
基
準
価
額
(
参
考
指
数
)
Ｖ Ｎ イ ン デ ッ ク ス
(
円
ベ
ー
ス
)
株 式 組 入
比
率
純
総
資
産
額
期
中
騰
落
率
期
騰
落
中
率
円
％
％
％
百万円
16期(2015年７月13日)
5,813
5.4
51.29
11.2
91.2
2,071
17期(2016年１月12日)
4,859
△16.4
42.36
△17.4
91.4
2,228
18期(2016年７月12日)
5,261
8.3
43.81
3.4
93.4
2,236
19期(2017年１月12日)
5,966
13.4
51.17
16.8
90.7
2,642
20期(2017年７月12日)
6,587
10.4
56.17
9.8
92.2
2,258
※ 株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。 ※ ＶＮインデックス（円ベース）は、前日の指数を当日の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したもので、設定時を100として2017年 ７月12日現在知りえた情報にもとづき指数化した当社計算値です。 ※ ＶＮインデックスの著作権、知的所有権、その他一切の権利は発行者、許諾者が有しています。これら発行者、許諾者は当ファンドの運営 に何ら関与するものではなく、当ファンドの運用成果に対して一切の責任を負うものではありません。当期中の基準価額と市況等の推移
年
月
日
基
準
価
額
(
参
考
指
数
)
Ｖ Ｎ イ ン デ ッ ク ス
(
円
ベ
ー
ス
)
株
比
式
組
入
率
騰
落
率
騰
落
率
(期 首)
円
％
％
％
2017年１月12日
5,966
－
51.17
－
90.7
１月末
5,879
△ 1.5
50.91
△0.5
95.6
２月末
5,892
△ 1.2
51.33
0.3
97.4
３月末
6,018
0.9
51.79
1.2
93.7
４月末
5,920
△ 0.8
51.27
0.2
91.8
５月末
6,135
2.8
52.82
3.2
92.7
６月末
6,489
8.8
55.22
7.9
92.0
(期 末)
2017年７月12日
6,587
10.4
56.17
9.8
92.2
※ 騰落率は期首比です。 ※ 株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。信託期間
無期限（設定日：2007年７月31日）
運用方針
■主としてベトナムの取引所に上場している株式、および世界各国・地域の取引所に上場している
ベトナム企業の株式等に投資することにより、信託財産の成長を目指した運用を行います。また、
事業展開や収益構造などから実質的にベトナム企業と考えられる他の国籍企業の株式にも投資す
ることがあります。
■ベトナムの取引所に上場している株式への投資は、当該株式の値動きに連動する有価証券への投
資で代替することがあります。
■銘柄選定にあたっては、成長性・財務健全性および流動性等に配慮し、厳選投資します。
■外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行いません。
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運用経過
基準価額等の推移について（2017年１月13日から2017年７月12日まで）
基準価額等の推移
5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 0 2,000 4,000 '17/2 3 4 5 6 期首 期末基準価額（円）
：左軸
参考指数：左軸
純資産総額（百万円）
：右軸
期
首
5,966円
期
末
6,587円
騰 落 率
＋10.4％
※参考指数は、期首の値が基準価額と同一となるように指数化しています。※当ファンドの参考指数は、ＶＮインデックス（円ベース）です。
※ＶＮインデックスの著作権、知的所有権、その他一切の権利は発行者、許諾者が有しています。これら発行者、許諾
者は当ファンドの運営に何ら関与するものではなく、当ファンドの運用成果に対して一切の責任を負うものではあり
ません。
基準価額の主な変動要因（2017年１月13日から2017年７月12日まで）
主としてベトナムの取引所に上場している株式および世界各国・地域の取引所に上場している
ベトナム企業の株式等に投資しました。銘柄選定にあたっては、成長性・財務健全性および流動
性等に配慮し、厳選投資しました。外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行
いませんでした。
上昇要因
・世界的に株式市場が堅調で新興国市場への投資が継続したことやベトナム経済の
回復期待などにより、期を通じてベトナム株式市場が堅調に推移したこと
ベトナム株マザーファンド
－ 1 －
全体_90950_911009_20170712_ベトナム株マザーファンド_683262.indd 1 2017/08/22 14:54:42－ 12 －
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 12 2017/08/25 13:56:07投資環境について（2017年１月13日から2017年７月12日まで）
当期のベトナム株式市場は上昇しました。ベトナムドンは、円に対して横ばいとなりました。
ベトナム株式市場
期首からベトナム株式市場は堅調に推移しました。米国でトランプ氏が大統領に就任し、新政
権の経済政策に対する期待感から世界的に株式市場が上昇し、ベトナムを含む新興国市場の株価
も堅調に推移しました。４月は北朝鮮を巡る地政学リスクや国内不動産大手企業の業績下方修正
などから、利益確定の売りで一時的に調整しましたが、その後はベトナム経済の回復が鮮明にな
り、株式市場は年初来高値を更新しました。
当期の市場の動きをＶＮインデックス（ベトナムドンベース）でみると、期首に比べて12.0％
上昇しました。
為替市場
ベトナムドンの対米ドルレートは、２月に小幅に米ドル高・ドン安の動きとなったものの、そ
の後は概ね22,700ドン近辺で安定した動きとなりました。
一方、ベトナムドン・円相場は米ドル・円の相場に振られる展開となりました。米ドル・円相
場は３月中旬以降、期末まで、１か月程度の間隔で上げ下げを繰り返す動きの早い展開となり、
ベトナムドン・円相場も同様の動きとなりました。結果として、当期のベトナムドン・円は、
100ベトナムドンあたり期首０円51銭から期末０円50銭と横ばいとなりました。
ポートフォリオについて（2017年１月13日から2017年７月12日まで）
株式組入比率
高位を維持し、期末の株式組入比率は92.2％としています。
個別銘柄
長期的なベトナムの経済成長から恩恵を受けることが期待される銘柄への分散投資を継続しま
した。好業績と健全な財務体質を評価しているベトナム乳業の高位組入れを維持しました。また
期中に新規上場したサイゴンビール、ベトジェット航空を新規に組み入れた一方、原油価格の低
迷などからペトロベトナム・ガス、ペトロベトナム・ドリリングなどの組入れを引き下げました。
－ 2 －
－ 13 －
ベンチマークとの差異について（2017年１月13日から2017年７月12日まで）
基準価額と参考指数の対比（騰落率）
10.4
9.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
第20期
基準価額
参考指数
（％）
当ファンドは運用の指標となるベンチマー
クはありませんが、参考指数としてＶＮイン
デックス（円ベース）を設けています。
左のグラフは、基準価額と参考指数の騰落
率の対比です。
２
今後の運用方針
ベトナム経済は、人口年齢構成や外国企業の投資拡大などを背景に、引き続き中長期的に成長
余地が大きいと判断しています。2017年１－３月期の経済成長は予想を下回る成長となりました
が、４－６月期は回復を示しました。年後半はさらなる回復が期待されており、2017年も６％以
上の経済成長が見込まれています。
ベトナム株式市場については、中期的な上昇基調の継続を引き続き想定しています。銘柄選択
では、引き続き流動性に留意しつつ、財務の健全性や業績の安定性などに注目します。消費財や
ＩＴ関連など、中長期的にベトナム経済の成長を享受でき、安定的なキャッシュフローが期待で
きる業種を引き続き優位と判断しています。
ベトナム株マザーファンド
－ 3 －
全体_90950_911009_20170712_ベトナム株マザーファンド_683262.indd 3 2017/08/22 14:54:42－ 14 －
全体_90950_150709_20170712_三校_ベトナム株式ファンド_683261.indd 14 2017/08/25 13:56:07１万口当たりの費用明細
(2017年１月13日から2017年７月12日まで)
項
目
金
額
比
率
項
目
の
概
要
（a） 売 買 委 託 手 数 料
7円
0.109％
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数 売買委託手数料：有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（
株
式
）
( 7) (0.109)
（b） 有 価 証 券 取 引 税
2
0.030
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数 有価証券取引税：有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金（
株
式
）
( 2) (0.030)
（c） そ
の
他
費
用
22
0.365
その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数 保管費用：海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管およ び資金の送回金・資産の移転等に要する費用 そ の 他：信託事務の処理等に要するその他費用（
保
管
費
用
）
(22) (0.365)
（
そ
の
他
）
( 0) (0.000)
合
計
31
0.504
期中の平均基準価額は6,055円です。
※ 期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は、追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しています。 ※ 比率欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。 ※ 各項目毎に円未満は四捨五入しています。当期中の売買及び取引の状況
(2017年１月13日から2017年７月12日まで)
株 式
買
付
売
付
株
数
金
額
株
数
金
額
外
国
百株 千ベトナムドン
百株 千ベトナムドン
ベ
ト
ナ
ム
3,669
37,630,625
38,719
143,963,456
(16,227)
( 7,736,700)
( －)
( 7,736,700)
※ 金額は受渡し代金。 ※ 単位未満は切捨て。ただし、単位未満の場合は小数で記載。 ※ （ ）内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(2017年１月13日から2017年７月12日まで)
項
目
当
期
(a) 期
中
の
株
式
売
買
金
額
891,426千円
(b) 期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
2,238,999千円
(c) 売
買
高
比
率
（
a
）
／
（
b
）
0.39
※ 単位未満は切捨て。 ※ (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。 ※ 外貨建資産については、(a)は各月末（ただし、決算日の属する月については決算日）のわが国の対顧客電信売買相場の仲値で換算した邦 貨金額の合計、(b)は各月末の同仲値で換算した邦貨金額合計の平均です。利害関係人との取引状況等
(2017年１月13日から2017年７月12日まで)
当期中における利害関係人との取引等はありません。
※利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。
ベトナム株マザーファンド
－ 4 －
－ 15 －
品 名：結合_90950_911009_020_683262.docx 日 時：2017/7/14 10:57:00 ページ：3
組入れ資産の明細
(2017年７月12日現在)
外国株式
銘 柄 期首(前期末) 期 末 業 種 等 株 数 株 数 評 価 額 外貨建金額 邦貨換算金額 (ベトナム) 百株 百株 千ベトナムドン 千円KIDO GROUP CORPORATION 2,317 1,317 6,115,334 30,576 食品・飲料・タバコ
REFRIGERATION ELECTRICAL ENGINEERING COR 5,019 5,019 18,069,012 90,345 資本財
VIETNAM DAIRY PRODUCTS JSC 7,857 5,357 81,970,668 409,853 食品・飲料・タバコ
PETROVIETNAM DRILLING AND WE 4,519 － － － エネルギー
FPT CORP 6,597 7,587 36,114,215 180,571 テクノロジー・ハードウェアおよび機器
DHG PHARMACEUTICAL JSC 1,029 1,543 17,447,087 87,235 医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
SAIGON SECURITIES INC 9,700 8,200 21,976,000 109,880 各種金融
PETROVIETNAM TRANSPORTATION CORPORATION 14,080 8,080 12,120,000 60,600 運輸
DANANG RUBBER JSC 4,992 3,492 10,615,680 53,078 自動車・自動車部品
VINGROUP JSC 10,041 6,541 27,539,209 137,696 不動産
PETROVIETNAM FERTILIZER AND CHEMICALS JS 5,957 2,457 5,786,235 28,931 素材
HOA PHAT GROUP JSC 5,361 6,542 21,524,528 107,622 素材
PETROVIETNAM TECHNICAL SERVICES 7,000 3,000 5,280,000 26,400 エネルギー
HOA SEN GROUP 3,485 5,098 16,188,531 80,942 素材
VIETNAM JSC COMMERCIAL BANK 7,734 6,734 13,199,914 65,999 銀行
MASAN GROUP CORP 3,534 2,801 11,668,039 58,340 食品・飲料・タバコ
COTEC CONSTRUCTION JSC 400 800 17,080,000 85,400 資本財
JSC BANK FOR FOREIGN TRADE 12,337 13,837 52,999,425 264,997 銀行
PETROVIETNAM GAS JOINT STOCK 7,042 3,042 18,282,420 91,412 公益事業
NAM LONG INVESTMENT CORP 949 949 2,673,124 13,365 不動産
NAM LONG INVESTMENT CORP-NEW － 94 266,242 1,331 不動産
SAIGON BEER ALCOHOL BEVERAGE － 469 9,882,975 49,414 食品・飲料・タバコ
HOA PHAT GROUP JSC-RIGHTS － 7,542 1,558,759 7,793 素材
MOBILE WORLD INVESTMENT CORP 25 50 507,500 2,537 テクノロジー・ハードウェアおよび機器
VIETJET AVIATION JSC － 600 7,524,000 37,620 運輸 合 計 株 数 ・ 金 額 119,980 101,159 416,388,901 2,081,944 銘 柄 数 ＜ 比 率 ＞ 21 24 － ＜92.2％＞ ※ 邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。 ※ < >内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率。 ※ 単位未満は切捨て。ただし、単位未満の場合は小数で記載。 ※ －印は組入れなし。 ※ 銘柄コードの変更等、管理上の都合により同一銘柄であっても別銘柄として記載されている場合があります。
