念が長引くなか、世界的に金融緩和期待が
金融市場の動き（６月号）～長引く「円とドルの弱さ比べ」、米国の自律的回復がカギに
... 気になる西村副総裁のこの動きについて、5 月 25 日に公表された 4 月 28 日分の議事要旨では、 西村副総裁とみられる一人の委員が基金増額が適当とし、その理由として「原子力発電所の事故が 長期化し、津波の被害や電力供給能力の不足とともに複合的な問題となっていることから、企業や ...
7
アジア株式が魅力的と考える背景 1 良好なファンダメンタルズ 成長性 高い収益性 財務の健全性 2 金融緩和余地は株価にプラス 3 歴史的に割安なアジア株式 4 海外の投資家心理が影響するアジア株式 ( 欧州債務問題が短期的に影響 ) 5 不安沈静化によりファンダメンタルズ回帰へ アジア企業の良好な
... 金融商品取引法第 37 条（広告等の規制）にかかる留意事項 手数料等について ＳＭＢＣ日興証券株式会社（以下、「当社」）でご案内する商品等へのご投資には、各商品等に所定の手数料等をご負担いただく場合があります。例えば、店舗における国内の 金融商品取引所に上場する株式（売買 単位未満株式を除く）の場合は、約定代金に対して最大 ...
9
時事論点 非金融資産の減損 規制当局の焦点下記の例示のとおり 減損は 引き続き世界中の証券監督機関の主要な焦点分野である 欧州証券市場監督機構 (ESMA) は 欧州における金融危機およびそれに伴う長引く経済成長の減速の継続的な影響により 資産が引き続き期待を下回るキャッシュ フローを創出している可
... 多くの企業にとって、特に、市場が下がっているまたはマイナス成長を経験しているインダストリーや法域で経営している企業 にとっては、継続企業が、引続き注意深い検討が必要な領域となる。 継続企業の評価は、企業が、予見可能な将来（少なくとも報告日から 12 ヶ月と IAS 第 1 号で定義されている）において、ニー ...
15
Executive Summary ユーロ圏の 2015 年の経済成長は過去 4 年間での最高を記録する見通し ECB の量的金融緩和はユーロ圏の不動産市場を活性化させると予測される 引き続き力強い投資活動が期待される デフレーションにより結果的に消費活動が活発化されることによって小売業界は恩恵を受
... ミラノも国際的な高級小売店からの需要の高い都市であり、 Via Montenapoleon といった高級 店舗エリアへは多くの高級小売店の出店が一巡し賃料水準が安定しているなかでも、多くの ラグジュアリーブランドなどが 2 店舗目を出店させるなど拡大の動きを見せている。 ...
10
金融緩和のアナウンスメント効果 松本直樹 1 はじめに 日本経済は, 長年にわたってデフレーションに直面してきた. これに対して, 日本銀行はゼロ金利政策, 量的緩和政策さらには包括的金融緩和政策を実施してきたが, デフレーションから脱却することはできなかった. ところが,2012 年の冬から, 為
... は，おそらく一度限りのものだということである．もし実際に金融政策が 実施されたあと，実質所得水準と物価水準に期待されたほどの効果が見ら れなかった場合，さらに一層強力な金融緩和策を検討しそれをアナウンス しなければならない．そしてもしその金融緩和を実施することができなけ ...
17
非伝統的金融緩和の下での国債イールドカーブの推移
... 月のイールドカーブ・コントロール政策の導入など，政策内容が強化・拡充され，長期金利 がいっそう低下，イールドカーブ全体が下押しされるとともにフラット化している。そのた め，銀行にとっての利ザヤが縮小し，低金利水準の下でも十分な金融緩和効果が得られなく ...
25
「量的・質的金融緩和」と経済理論
... ンチマークが数多く考案されてきました。自然利子率と実質短期金利の相対 的な関係は金融緩和の度合いを評価するうえで重要ですし、テイラー・ルー ルは、望ましい短期政策金利を直接計測しようとする試みです。「量的・質 的金融緩和」のもとでは、こうした方法を、短期金利からイールドカーブ全 ...
18
足元の投資環境 投資家のリスク回避の動きが強まる中 2016 年の金融市場では リスク資産が売られる展開が続いています ECB( 欧州中央銀行 ) 総裁が追加金融緩和の可能性を示唆したことなどが好感され 1 月後半に グローバル REIT に持ち直しがみられたものの 2 月に入り 米国において冴えな
... ただし、株式と比べてREITの下げ幅は小さい 2016年に入り、世界経済の減速と原油価格の下落が投資家心理に影響し、株式市場が軟調となる 一方、インフレ見通しの後退などもあり、国債利回りが低下しています。こうした環境下、REIT価格も 下落したものの、ほとんどの国において、REIT市場は株式市場ほどの下落とはなっていません。これは、 ...
8
安倍政権下の「量的・質的金融緩和」政策に関する一考察
... 結果的に事実上の「財政ファイナンス」であるといえよう。今の景気回復を基本的 に支えている財政出動は, 日銀の大量国債購入により支えられている。政府紙幣発行により 「財政ファイナンス」すること, あるいは,「永久国債」の中央銀行引き受けで「財政ファ イナンス」することなどは,「ヘリコプターマネー」と呼ばれているが, QQE は最初から ...
15
< 日本経済の基調判断 > < 現状 > 景気は 緩やかな回復基調が続いている < 先行き > 先行きについては 雇用 所得環境の改善が続くなかで 各種政策の効果もあって 緩やかに回復していくことが期待される ただし 海外経済の不確実性や金融資本市場の変動の影響に留意する必要がある 1
... 世界の貿易量が拡大する中で、日本の輸出の約半分を占めるアジア向け輸出も持ち直しを続けてお り、特に、半導体製造装置やＩＣなどの情報関連財の輸出が増勢を強めている。 この背景としては、半導体の世界市場が成長を続けており、その用途も、スマートフォンだけでなく、 ...
14
金融緩和の局面変化
... 長短金利操作付き量的・質的金融緩和とは？ 2016 年 9 月 21 日の「総括的な検証」が示した 2% の物価目標が達成できていない理由は、次の ようにまとめられる。 原油価格の下落が、ガソリン価格などをはじめとする資源・エネルギー価格の低下を通じて、物価 を下押しした（「総括的な検証」（ 1 ...
10
野村資本市場研究所｜米労働省フィデューシャリー・デューティー規則の見直しを巡る議論－トランプ新政権による金融規制緩和の期待と現実－（PDF）
... 2017 年 1 月にトランプ新政権が始動し、その後、労働長官をはじめとする正式な要職 人事が確定していく中で、DOLFD 規則推進派と反対派は、互いに自身の主張を通そうと 死力を尽くすであろう。しかし、DOLFD 規則撤廃・改正・適用延期を巡る議論は金融業 界及び実務家にとって、どの程度の意味を持ちうるのか不明である。DOLFD 規則の起草 ...
15
このため 金融引き締めが続くと 金融機関が貸出に応じないため インフラ建設に必要な資金の調達が難しい 4 月以降の金融緩和によって資金調達が容易になった 加えて 中央政府が 4 月以降 地方のインフラ 地下鉄 高速道路 ダムなど 建設プロジェクトの着工を続々と認め始めた これまで認めていなかったもの
... リーダーである鄧小平が選んだという正統性の裏付けがあった。しかし、今回の習近平 にはそうした裏付けがない。1949 年の建国以来、明らかな正統性を持たない初の国家 指導者が誕生したわけだ。それだけに長老など党内有力者からの干渉をどう排除し、重 要な政策目標を実現に導くかが難しい課題となる。 ...
9
量的・質的金融緩和の波及経路の整理
... という大胆な緩和によって、企業や家計のマインドを好転させた点で当面の効 果はあったとみることができる。しかし、本政策の本格的な効果について、標 準的な金融政策の波及経路に則してみると、 「流動性の罠」に陥った状態では長 期金利を引き下げて貸出を増加させるといった効果は限定的であり、人々の予 ...
24
安を受けた企業業績の改善期待 3 株主還元やROE 重視などコーポレートガバナンス強化の取り組みへの期待などが挙げられる については グローバルな金融緩和環境を背景に株式市場への資金流入傾向は顕著となっており 特に最近は利上げを控える米国株に対して 大規模な量的緩和を進める欧州株や日本株のパフォーマ
... しても割安感がある。すなわち、今後も増益基調が続き、純資産の増加も見込めることを前提とすれ ば、株価はさらに上昇してもおかしくないということになろう。また、株価でみれば、バブルピーク 時の半分の水準であるが、東証 1 部の時価総額（上場株式ベース）でみれば、すでに 584 兆円（4/23） とバブルピーク時（590 ...
5
世界のマーケット環境 ~ 米長期金利とトランプ政権の政策動向に注目が集まる世界的な金融引締めや米保護主義政策への懸念が重しに~ 1
... 債券を募集・売出し等により、又は当社との相対取引により売買する場合は、その対価（購入対価・売却対価）のみを受払いいただきます。円貨建て債券 は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失が生じるおそれがあります。外貨建て債券は、金利水準の変動に加え、為替相場の変動等により損失が生 ...
45
アジアで広がるフィンテックと環境整備 上席主任研究員藤田哲雄 金融と情報技術を融合したサービスであるフィンテックが世界的に注目されているが アジアの新興国では 基礎的な金融ニーズに応えるサービス提供が多く 金融包摂の推進力として期待されている 急速
... ■急速に成長するフィンテック市場 最近 IT 業界からその技術を活用して、融資、決済、個人資産管理、資本性資金調達など様々 な新たな金融サービスを提供するフィンテックと呼ばれる動きが世界各国で盛んになっている。 今般のフィンテックの動きは世界金融危機後に米国から始まったが、これはスマートフォンの普 ...
14
1. 平成 28 年度第 1 四半期運用環境 各市場の動き ( 4 月 ~ 6 月 ) 国内債券 : 日銀の緩和的な金融政策を背景に 10 年国債利回りは マイナス 0.1% 前後での推移が続きました 6 月に入ると 世界的な景気低迷や不安定な金融市場の動きを受け 日銀の追加金融緩和観測が台頭し 1
... ○ デュレーション 債券運用において、利子及び元本を回収できるまでの期間を現在価値で加重平均したもので、将来受け取る予定のキャッシュフロー（ 満 期までのそれぞれの期間においては利子、最終年は利子＋元本 ）を最終利回りで割引いた現在価値に、実際に受け取ることができるまで ...
12
黒田総裁が 10 月 6 7 日の金融政策決定会合や 直前の参議院財政金融委員会 (10/28) でも物価目標達成への自信を示していたため 市場では今回は追加緩和が行われないとの見方が大勢であった 追加緩和は市場にとってサプライズとなり 株高 円安が進展することとなった 日銀は 追加緩和を行った理由
... 3 いほど経済・物価情勢に変化があったとは考えにくい。物価以外に、消費増税議論への懸念が追加緩和 を後押ししたと考えられる。安倍政権は今月 4 日から 5 回にわたり行われる消費増税に向けた点検会合 での有識者の意見を踏まえ増税判断を行う予定であるが、本田・浜田内閣官房参与をはじめ、与党内で ...
5
はじめに日銀は 1 月 29 日に マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入を決定し 金融緩和の拡大に踏み切った これまで 量的 質的金融緩和 という異例の大規模緩和を 3 年近く続けたにも関わらず 日銀が政策目標とする物価上昇率は足元でゼロ % 近傍に止まっている 原油価格の大幅下落という想定外
... 一方、金融緩和政策の更なる拡大には、国債買入れの増額かマイナス金利幅の拡大 が考えられるが、両方とも課題があることには留意を要しよう。まず国債買入れの増 額については、日銀が保有する長期国債残高が増加するにつれて、大規模緩和の出口 ...
9