ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察

その他のタイトル On Monetary Aspect of Keynesian Theory

著者 安田 信一

雑誌名 關西大學商學論集

巻 12

号 4‑6

ページ 375‑412

発行年 1968‑02‑25

URL http://hdl.handle.net/10112/00021473

ケインズ経済学の貨幣的側面 についての一考察

安 ^田 信

1 .

およそ経済はいうまでもなく実物的部面と貨幣的部面との相互作用から成 り立っている。この小稿はケインズ経済学においてはこの両部面の相互作用 がどのように取扱われているかを主として貨幣的側面から考察することを目 的としている。もっともそのためには取扱われるべき問題は種々あり，この

(1) 

小稿ではその一部分について論ずるにすぎない。

ケインズは「一般理論」において一社会の貨幣数量

M

Ml

M2

Ml

Y

M2

(2) 

r

M=M1  +M2=Li(Y) +L2(r) 

ケインズほ周知のように各経済主体が貨幣を所有する動機を取引的動機，

予備的動機，投機的動機に分類するとともに，取引的動機をさらに所得的動

(3) 

機と営業的動機に細分している。

所得的動機による貨幣所有すなわち貨幣需要とは家計がその日常生活を営 むために所有する貨幣のことである。したがって給料生活者の各家計ではこ の動機による貨幣所有は給料を受取った直後において最高であり，つぎの給

(1) 

3

1 9 6 7

(2)  J .   M. Keynes,  The General  t h e o r y   o f  employment,  i n t e r e s t   and money,  London,  1 9 3 6 ,塩野谷九十九訳，昭和2 5

2 4 2

(3)  i b i d . ,   p p .   1 9 5 ‑ 6 .訳本， 237‑8

38 

( 3 7 6 )  

料受取の直前において最低である。また営業的動機による貨幣所有とは，企 業がその活動をおこなうにともなって，当然に日々の支出を必要とするが，

その経済活動にともなう種々の支出に対応するために所有するのがこの動機 による貨幣所有である。

家計では家族の病気その他の予期しない支出に備えるために貨幣の所有を 必要とする。また企業であるが，例えば各製造会社では原材料等の購入に際 しては手形を振出して支払うが．製品代金についてもまたその販売先である 問屋から手形を受取り，この受取手形を銀行にて割引き，その手取金にて原 材料等の購入先に振出した手形を支払うのが通例で，企業はこのような活動 を繰り返えすことによって運転資金を回転している。ところでこのような行 動が反復せられる場合に，あるときにこの製造会社の製品販売先が破綻し，

この製品販売先の振出した手形が不渡りとなったとする。製造会社としてほ 上述のように受取手形を銀行にて割引き，手取金で製造会社が自ら振出した 手形を支払っているので，製造会社としてほ製品販売先の破綻によって，製 品販売先から受取り，すでに銀行にて割引している手形の代金を支払わなけ ればならない。すなわちこの製造会社としては製品販売先の破綻によって運 転資金の回転に支障を生じたのである。それ故にこの支障を避けるためには，

この製造会社はあらかじめ一定の貨幣を所有していなければならない。

上述の場合においては，家計では病気その他の不時の支出の必要のために，

また企業では受取手形の不渡りからおこる運転資金回転の困難を避けるため に，それに備えて貨幣を所有することの必要な理由をあげたが，上例の場合 はもとよりその一例にすぎない。要するに家計にせよ，企業にせよ，上例の ような例を含む種々の予期しない偶然的支出がある。したがってこの偶然的 支出に備えて一定の貨幣所有を必要とするのであって，この貨幣所有がある ことによって家計は生計を，企業は経済活動を「円滑」に営むことができる のである。この「円滑」に営むために家計ならぴに企業が所有する貨幣が予 備的動機にもとづく貨幣所有である。

所得的動機による貨幣所有は家計が生計を営むために，営業的動機による 貨幣所有は企業が経済活動をおこなうために，家計ならびに企業がそれぞれ

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

必要とする貨幣所有であり，また予備的動機による貨幣所有は生計ならびに 経済活動を円滑となるようにするための貨幣所有である。すなわちこの三つ の動機による貨幣所有は一括していえば家計ならびに企業が生計ならびに経 済活動をおこなうための貨幣所有である。ケインズはこの三つの動機にもと づく貨幣所有を

M1

M1が所得の関数であるのもまた当然である。

ケインズは投機的動機による貨幣所有を

M2

騰貴であるので，近い将来において利子が騰貴するか，下落するかの予想に したがって，貨幣を所有するのが有利か，債券にて所有するのが有利かを考

(4) 

ぇ，貨幣による所有を有利とするのがこの動機による貨幣所有である。

貨幣は常に額面価格で通用する。したがって貨幣の所有はそれ自体として 考えれば，所有者にとっては投機的要素はほとんど存在しない。すなわち貨 幣所有の中に他の動機による貨幣所有とならんで投機的動機による貨幣所有 があることは，貨幣の性質から考えるとそれ自体矛盾であるようにも解せら れる。それにもかかわらずケインズが貨幣所有の動機を分析して，その中に 投機的動機による貨幣所有があるとし，これを

M2

(5) 

ケインズが前提とする社会は債券市場が確立している社会である。すなわ ちこの市場では日々大量の債券が売買せられるとともに，債券の需給に応じ て債券価格が騰貴，または下落する。ところで債券の供給すなわち売却とほ 資金の需要であり，債券の需要すなわち購入は資金の供給である3 したがっ て債券の供給が需要を超え，債券の価格が下落するとは資金の需要が供給を 超えることで，金融逼迫を示す。これに反し債券の需要が供給を超え，債券 価格が騰貴するとは資金の供給が需要を超え，金融の緩慢なことをあらわす。

ところでケインズは人々が投機的動機によって貨幣を所有するのは，人々が

(4). i b i d . ,   p p .   1 9 6 ‑ ‑ 9 9 ,

2 3 9

4 1

(5) 

4 2

9

4 2

1 2

2 8

40 ( 3 7 8 )  

その財産を貨幣にて所有するのが有利であるか，債券にて所有するのが有利 であるかの予想にもとづいて，貨幣の所有を有利とすることによると述べて いるが，ケインズがこの動機による貨幣所有を「投機的動機」による貨幣所 有と称した理由は何か。

人々しま債券市場において債券を売買するが，この売買は債券価格の騰貴ま たは下落を予想しての投機的要素をその中に含む取引である。そしてこの債 券価格の騰貴または下落は利子の下落または騰貴の反面である。すなわち人 々は金融状態が近い将来において緩和するか，逼迫するかの予想にしたがっ て，金融の緩和すなわち利子の下落を予想するときには，その価格の上昇を 予想して債券を購入するが，このことはその購入者が代金として貨幣を手放 すことすなわち貨幣需要の減少を意味し，また逆に金融が逼迫すると予想す るとき，すなわち利子の騰貴を予想するときにはその価格の低下を予想して 債券を売却して貨幣需要を増加する。このように考えると債券の売買取引の 反面として増減する貨幣需要をケインズが投機的動機による貨幣需要と称し たのは，この貨幣需要の反面である債券取引の中に投機的要素を含むという 意味で，かつこの投機的動機による貨幣需要を他の動機から独立せしめて

M2

M2

中央銀行貨幣というも，それが流通貨幣の場合には銀行券であるが，商業 銀行によって支払準備金として所有せられる場合にはその全額が中央銀行預 金となる。ところでケインズは「貨幣論」において今日流通貨幣の中で小額 鋳貨である補助貨幣はもとよりであるが，銀行券の占める割合も低率で，大 部分は商業銀行貨幣すなわち商業銀行預金から構成せられ，かつ流通貨幣の 中で商業銀行貨幣の占める割合はなお上昇する傾向にあると述べている。そ れ故に簡単化のためにケインズは流通貨幣の全額が商業銀行貨幣からのみ構 成せられると仮定した。また中央銀行貨幣はその全額が中央銀行預金の形態 にて支払準備金として商業銀行によって所有せられると仮定した。すなわち これを要約すると中央銀行貨幣は全額が商業銀行の支払準備金として中央銀 行預金の形態にて所有せられ，さらにその数倍の商業銀行貨幣すなわち商業

(6) 

銀行預金が一般公衆によって所有せられている。

ケインズは商業銀行貨幣すなわち商業銀行預金を大別して現金預金と貯蓄

(7) 

預金とに分つとともに，現金預金を所得預金と営業預金とに細分している。

ところでケインズは流通貨幣の全額が商業銀行貨幣のみから構成せられると 仮定したが，その意味は商業銀行貨幣の全額が流通貨幣であるというのでは

(8) 

なく，商業銀行貨幣の中の現金預金のみを流通貨幣としたのであって，その 理由は商業銀行貨幣の中の現金預金が流通貨幣の大部分を占め，銀行券等の 占める割合が低もかつ流通貨幣の中で現金預金の占める割合が上昇傾向に あったことにもとづく。すなわちこれを要約するとケインズは「貨幣論」に おいては中央銀行貨幣はその全額が商業銀行によって支払準備金として所有 せられ，商業銀行はさらにその数倍の預金すなわち商業銀行貨幣を受入れて いるが，この商業銀行貨幣すなわち商業銀行預金は反面からいえば公衆の所 有する貨幣である。けれどもこの商業銀行貨幣の中流通貨幣であるのは現金 預金のみで，かつこの現金預金の全額を流通貨幣の全額と仮定した。

ケインズは「一般理論」においては，「貨幣論」において述べた貨幣の範囲 ならびに分類を原則としてはそのまま継承して，各種類の動機にもとづく貨

(9) 

幣需要と上述の各種貨幣との関係をつぎのように述べている。

所得的動機にもとづく貨幣需要は所得預金の需要，営業的動機による貨幣 需要は営業預金の需要，予備的動機ならぴに投機的動機による需要は貯蓄預 金に対する需要となる。

ケインズにおいては各種類の動機にもとづく貨幣需要が上述の各種預金に 対する需要であるとすれば，

M2t

Mit

営業預金，貯蓄預金の三種類の預金を含むこととなる。けれども予備的動機 にもとづく貯蓄預金が

Ml全体，さらにはまた貯蓄預金全体の中において占

M1

(6)  J .   M. K e y n e s ,  A T r e a t i s e  on Money, London, 1 9 3 0 ,  V o l .  I ,   p .   3 1 .   (7)  J .   M. K e y n e s ,  T r e a t i s e ,  V o l .  I ,   p p .  33‑6

(8)  J .   M. K e y n e s ,  T r e a t i s e ,  V o l .  I ,   pp. 3 1 ‑ 2 .  

(9)  J .   M. K e y n e s ,  G e n e r l  T h e o r y ,  p p .  1 9 4 ‑ 5 .訳本2 3 7

42 (380)

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M1 -tt.r::bt>:IJJ~ffl~O)i:J:ivc.v:tf1J-f-#m~ t ^3; 0 iJ,, -tO)f1J-f-v:t ~bl>b-C

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M2 cfl~cO)~iR_~~Gb-to

Jr 1 1/ ;;(f:J:. 1 -AA:im•J vC.:l<,\,, -C .r-••·J vc.t<>vt 0 j:MO)Jffilffl

L5t

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(11)

Mm~~-~-to)t~00H":h~tJ:::imO)J:'5~--. -tL-C-t:hvi.A~

B':JVC.v:l:. M2 cq tj:ivC.*ffi~filE~iJ,-@;-'i :h-0

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~lis$c L-C M2 ~~5EL-C1,,00)il•o Jr11/.7.:'v:J:.~O),~~lj}jlf{Hc.~""'-C1,,

(10) J. M. Keynes, General Theory, p. 167. note, ~;$:200---'201J.(,

O),\;i.

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-C it.Jl.lJ:ilt*~=if, !lUt'.lEiltlrn/i, llllf040'9'-,

J.(f:::. 1h 5 I ffl -it G

-C

Go

(11) J. M. Keynes, Treatise, Vol. I, p. 36.

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

ない。けれどもこの点は明確にする必要があり，かつその結果としてM2，さ らには

M

M=M1+M2=L1(Y)

ケインズは既述のように

M2を利子 r

M2に対する需要の増減はこの債券の売買取引の反面として

M2

M2に対する需要は減少するが，それは反面からいえば利子の低下

M2の概念を決定する基準

利子というも現実には例えばコールレート，大蔵省証券の利回り（以下大 蔵省証券を

TB,

TBレートと称す），預金利子，銀行

( 1 2 )  

子の複合体を単一の利子にて示し，

M2をこの利子の関数としている。とこ

TBレートと債

. 0

％上昇して6.0％から7.0％となるときにほ，

TBレートも 1 . 0

％から

5.0

いま例えば額面価格1

0 0

3

TB

9 .

(13) 

0 1

TBレートは4.0

TBレートが上昇して， 4.0

TB

の市場価格は9

8 .7 7

TB

0.24

( 1 2 )   J .   M. K e y n e s ,  G e n e r a l  t h e o r y ,   p .   1 6 7  n o t e ,

2 0 1

(13) 

TB

44  ( 3 8 2 )  

格1

0 0

0

6.0

1 0 0

6.0

7 . 0

92.92

. 0 8

1 0 0

6.0

1 0 0

のときには額面価格と市場価格とは一致して，市場価格も

1 0 0

利回りが7.0％のときには市場価格は8

5 .7 1

1 4 . 2 9

TBレートが4.0

0 0

TB

5.0

1 0 0

6.0

0

0 7 .0 1

0 0

1 2 0

上例からも明らかなように利子が変動するもその期限が短期である

TB

TBと満期日までの期限が長期である債券との間の市場価格のこの変動割

M2

M2

TB

TB

TB

M2

M2

T

Bを含むことがあり得るというのではなく，むしろ常に含むべきであると考

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

える。そしてその積極的理由としては，ケインズは既述のように

M2

r

M2の性質すなわち投機的動機

r

M2と債

TB

TB

M2と債券との所有割合が変化するというが，

この場合に

TB

以上ほ短期利子と長期利子との隔差が同ーであるとした。けれども短期利 子は長期利子が変化する以上に変化し，そのために金融が引締まり利子が全 体として騰貴するようなときには，長期利子が騰貴する以上に短期利子が騰 貴して，短期利子と長期利子との差ほ縮小し，その甚だしい場合すなわち金 融が逼迫するような場合にほ，ときによっては短期利子が長期利子を超える という異常な状態さえも生ずる。また逆に金融が緩慢となって利子が全体と して低下するようなときには，長期利子が低下する以上に短期利子が変化し て，短期利子と長期利子との隔差は拡大する。短期利子と長期利子との隔差 はこのように一定ではなく，縮少したり，拡大したりする。ところで

TB

そしてこの場合には短期利子は長期利子よりも以上に騰貴して，両利子間の 隔差は縮小する。しかるに既述の例においてほ利子の騰貴に際しても，両利 子間の隔差が同一であるとして，

TBと国債とのそれぞれの所有者にとって

TBと国債とのそれぞれの所有者に

とっての資本損失を修正して計算する。

既述の例においては

TBレートが4 . 0

5 . 0

これを修正して4

. 0

5 . 5

1 0 0

46  ( 3 8 4 )  

期限

3

TB

TB

9 . 0 1

TBレートが5 . 5

8 . 6 4

. 3 5

. 0

7 . 0

と，既述のように額面価格

1 0 0

6

0

.0 8 .

1 0 0

6 %

. 5

1.0%

騰貴すると仮定した。それにもかかわらずこのような結果を生じたのである。

ケインズは

M2を投機的動機にもとづく貨幣所有とし，利子 r

ケインズは

M2を利子の関数すなわち M2

r )

M2が利子

M2と債券との所有割合

M2が

M2

M2を増加して，債券所有を減

ケインズは

M2の所有形態を貯蓄預金としているので， M2の中に貯蓄預

TB

TB

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

( 3 8 5 )  47 

TB

M2の中に加えるのが正当であると考える。

ケインズにおける

M2の意味を上述のように貯蓄預金のみではなく， TB 

M1

M

TB

2 .   f

筆者はケインズにおける

M

TB

r

M2と債券との所有割合を変化するとすれば，そ

M2の大部分は商業銀行貨幣であるので，それは当然に銀行

r

M2と債券との所有割合を変化すると考えてい

アクリーはケインズ経済学の理論をつぎのような方程式体系にて要約して

1,ヽぶ。）

Y=Y(N)  dY  W 

諏 ＝ 一

S=S(Y)  I = I ( ' Y

I=S 

ヽノヽノ︑ノ︑︑ヽノ

1 2 3 4 5  

︵

︵

︵

︵

︵  

M=lpy+L(r)  (6) 

但し

Y

N＝雇用量， P

W =

S=

I＝実質投資， グ＝貨幣利子， l＝貨幣所得に対する取引便宜のための貨幣所

(1)  G. A c k l e y ,  M a c r o e c o n o m i c s ,  New Y o r k ,  1 9 6 1 .   p .   4 0 3 ,

I I , 3 3 3  

48 

( 3 8 6 )  

有の割合，

M＝貨幣数量とする。

以上の方程式体系の中問題となるのは(6)式の貨幣需給方程式である。既述 のようにケインズは貨幣需給方程式を

M=M1+M2=L1(Y)

r )

しかるに(6)式においては

M=lpy+L

r )

lpy

M i ,L(r)はケインズの M . 2

M1=L1(Y)

6

M1=lPY,

M2

6

L 2 ( r )

M2についてはケインズの貨幣需給

r

M1についてであるが，ケインズの貨幣需給方程式では M = L1(Y)としているのに対して，（ 6

M1=lPYとしている。ところでケ

インズの貨幣需給方程式における

Y

PYv

Y

pYとは同一事象の異なった表現にすぎない。つ

Ml

Mlが増加するという意味での順関数である。これ

( 6 )

l

6

M

Ml

Mlが増加すると

逓減するかをあらわしていないが，（6）式では

l

以上の(1)式から(6)式までの仮設的な具体例としてつぎの方程式体系をあげ

(2) 

ることとする。 （但し(5)式はその性質上そのままである）。

(2)  ( 4 ) '

l=l

，

J>l

B

b

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

Y=kNa 

a<l a , k N a ‑ 1 = ̲ : ; : .

.  

p 

S=aY‑A 

l=(B-br）入但し B-br>O,).,~1

l=S 

M=lpY+ 

Cゲ ー

d

(1)'  (2)'  (3)'  (4)'  (5)  (6)' 

k=50, a=l/2, a=l/3, b=300,  c=lOO,  d =   1 ,   / ¥ , = l ,   A=l8, B=50, C=50

W

W=15

M

r ,   I ,   S ,   Y ,   N,P

1

Aに示すとおりで

B

50

46

M

I ,S ,   Y,  N, P

第

1

A

M 

l=S 

^N  y 

^{p  c o n .   P Y}  

Pl  M1  IM. 

1 

￨  ^髯

^{2 7 0 .  0 1   5 7 .  6} 

1 0 0   6 .  0  3 2 .  O 

9 .  O  150.。〗 1 , . s o   ^{1 1 s . o   9 0 .  o 0 1  , 1 0 .  0} 

120  4 .  5 7 9   3 6 .  263 1 0 .  576  162. 78  95348  I  ^{12a526  3 1 8 .  0  7 0 .  8  1 0 6 .   1 4 .  0} 

1 4 0   3.5  39.5  1 1 . 9   1 7 2 .  5  07  1 3 3 .  0  3 5 7 .  1  8 1 .  8  1 1 9 . 0   20.0  1 6 0   2.656  42.05  12.99  1 8 0 .  1 5   1 6 3   1 3 8 .  1  3 8 9 .  7  9 1 .  0  1 2 9 .  9 I  

3 0 .  2  1 8 0   2 .   1 5   43.55  13.638  1 8 4 .  6 5   216  1 4 1 .  1  409.2  96.5  1 3 6 .  4 .   4 3 .  5  200  1 .  84  44.47  14.0475 1 8 7 .  4  249  1 1 4 2 .  9 3   4 2 1 .  5  1 0 0 .  0  1 4 0 .  5 1   5 9 .  5 

con

第 1表 B

M 

r 

l=S 

N 

Y 

P 

c o n .  

P Y  

PI 

M1 

M2 

％ 

1 0 0   4 .  9 2   3 1 .  24  8 .  7 3 8 5   1 4 7 .  7 2   1 .   7 7 3  

1 1 6 .  48  2 6 1 .  9  5 5 .  4  1 2 0

3 .  661 3 5 .  0 2  1 1 0 .  1 2 0  1 1 s 9 .  0 6 1   1 .  909 

1 2 4 .  0 4 1   3 0 3 .  6 1   6 6 .  9  1 4 0 1 1   2 .  7 7  I  3 7 .  69 1 1 1 .  1 6 s  I  1 6 1 .  0 1 1   2 .  005 1   1 1 2 9 .  3 8 1   3 3 5 .  o :   7 5 .  6  1 6 0  

2 .  2 0 9 1   3 9 .  ・ 3 7 3 1 1 1 .  856 

1 7 2 .  1 8 1   2 .  066 

1 3 2 .  8 1 1   3 5 5 .  8 1   8 1 .  4 ,   1 8 0 1 1   1 .  8 7 4 1   4 0 .  3 7 8 ! 1 2 .  269 I  1 1 5 .  1 3 1   2 .  1 0 1 6 1 1   1 3 4 .  7 5 1   3 6 9 .  9 1   8 4 .  9 

I 

2 0 0 1 1   1 .  6 6 9 [  4 o .  9 9 3 [ 1 2 .  s 2 9   I  1 1 6 .  9 8 [   2 .  1 2 3 8 [ !   1 3 5 .  9 9 [   3 7 5 .  9 [   8 7 . l j  

8 7 .  3 1   1 2 .  8 

1 0 1 .  2 1   1 8 .  8 

1 1 1 . 7 1   2 8 . 2  

1 1 8 .  6 1   4 1 .  3 

1 2 2 .  7 1   5 7 .  2 

1 2 5 .  3 1   7 4 .  7 

50 ( 3 8 8 )  

どのように変化するかをあらわしたのが第1表Bである。

上述のようにヶィンズ経済学の仮設的具体例を示す方程式体系を (1)'式か ら

( 6 ) '

l=(B‑br)

b=300, / ¥ , = l

B

1

s o ,

1

Bの場合には 46

r ,I ,   S ,   N,  Y ,   P

PY,P I ,   Con（実質消費支出）， M1, M2

1

A, Bの両表を同一貨幣数量について比較すると第 1

1

rI ,   S ,   N,  Y,  P ,   PY, P I ,   M1

l=(B‑br)

bとを不変として， B

0

46

M

160

1

A

1

B

M 

r 

=S 

N 

Y 

P 

PY 

PI 

M1 

M2 

％ 

第

1

A

1 6 0

2 .  6 5 6 1 4 2 .  o 5  1 1 2 .  99 1 1 8 0 .  1 5 1   2 .   1 6 3 ! 1   3 8 9 .  7 1   9 1 .  o / 1   1 2 9 .  9 1   3 0 .  2 

1

B

1 6 0

2 .  2 0 9 1 3 9 .  3 7 3 1 l l .  8 5 6 1 1 7 2 .  1 8 1   2 .  0 6 6 1 1

  3 5 5 .  8 1   8 1 .  4 1 1 1 1 8 .  4 1   4 1 .  3 

上の表が示すように貨幣数量はともに

160

1

1

PI

1

9 1 .0

1

8 1 .4

PY

PY

1

Aの場合における 389.7

1

Bの場合

355.8

M1

PY

1

1

Bの場合に小であるのは当然である。ところで M1

Ml

Mlの減少のかなりの部分は運

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田） （ 転資金需要の減少によると考えることができるであろう。このように第

1

Bの場合には第 1

Aの場合と比較して，企業における資金需要は投資資金

いま考察の便宜上

M=160

1

1

Bの両場合とも第 1

A

M=lOOの状態から直ちに到達したとする。ところでこの場

M

M

M = 1 0 0の場合の期末においての銀行の資産は貸出 90

0

(3) 

と仮定する。銀行の貸出残高を

L ,銀行の証券所有を B

L+B=M1+M2

1

A

M=lOOの期末においては M1=90, M2=10であったので，

この期末には銀行は資産は

L=90,B=lO合計1 0 0 ,

M1=90,M2=10

0

6.0

0

M=160のときにおける A

B

L=90,B=lO合計 1 0 0 ,

M1=90,M2=10, 

したがって

M=lOO

0

6.0

して，その市場価格は

5 0

以上は

M=160のときの A ,B両場合の直前の状態であるが，なおつぎの

(3) 

M=lOO

ような意味での期末である。

52 ( 3 9 0 )  

第 2 表

企 業  'I

I  ^家 資 産 負 債 ・ 貯 蓄 ^I I  資

Pl 

証規 I 

＾ 

， 

^I

M1b 

^{Mu  M2} 

A

9 1 .  0  1 9 . 9 1 1 1 0 . 9   3 9 . 8   6 2 . 0   9 .   1 1 1 0 .  9  1 9 . 9   2 0 . 2   B

8 1 .  4  1 4 .  3 9 5 .  7  2 8 . 6   5 8 . 9 6   8 .   1 4   9 5 .  7  1 4 . 3   3 1 .  3 

M1= l ¥ l I 1 b + M l i  

ような仮定をする。

Ml

1/2

Mlb

M1

1/2

すなわちケインズの所謂所得的動機による貨幣所有の増加で，以下ではこの 貨幣所有を

Mi;

M =  Mlb +  j ¥ l [ l i

かつここでは

Ml

1 / 2

M l b , M u

またこの社会では貯蓄の

10

90

M2

M2

上述した前提，ならびに仮定の下において

M=160

A

B

1

A

M=100

2

既述のように，この場合の考察の出発点となっているのは(1)'式から(6)'式 までの方程式体系，ならびに諸定数を既述のように仮定し，かつ

M=100

l=(B‑br)

1 ,   b=300

B=50

ケインズ経済学の貨幣的側面についての一考察（安田）

計 銀 行

産 I ^{貯 蓄 資 産 i  負 債}

讐 ^{債券の価格に所有増加}

＾ 

_［  ^>[

＾ 

打贔^入 尉 ^計 讐 ^{計 麿出 券 計}

^{M1  M2} 

62.0  4 2 .  8 1   1 4 4 .  9 8 1 .  9  63.~144.9 3 9 . 8   2 0 . 2   6 ( ) l   ^{39 8 2 0 . 2   6 0 . 0}  

5 8 . 9 6   5 4 .  5 1 5 9 . 0 6   7 3 . 2 6   8 5 .   1 5 9 .  0 6   2 8 . 6   3 1 .  3  5 9 .   2 8 .  6 3 1 .  3 5 9 . 9  

6.0

s o

第

2

A

100

160

2

B

M

160

B

第

2

A

M

160

2

A

2.656

rの低下は実質投資 I

PI

1

A

M = 100

1 .0

およびその結果として生ずる国民所得の増加にともなって運転資金を増加し なければならないが，この運転資金の増加を

19.9

．としては設備投資等の実物投資（在庫品の増加を含む）のために

9 1 . o ,  

の増加のために

19.9

110.9の資金を必要とするのであって，企業におけ

1 .0

19.9

それでは企業はそのために必要な資金をいかにして調達したかであるが，実

(4) 

物投資の

1 0

(4) 

1 0

1 0

54 ( 3 9 2 )  

には必要資金

1 1 0 .9

9 .1

1 0 1 .8

第

1

A

M =1 0 0

M1=90,M

1 0

ところが

M=160

M1= 1 2 9 .  9 ,   M2=30. 2

Ml=129. 8

M1=39. 8 ,   M2=20. 2 

r

M 2

M2

Mz

M2

M2

Mz

M2

既に仮定したようにこの場合には銀行が資金を供給する方法は貸出と債券購 入の両方法のみであり，かつ貸出残高の増加と債券購入との合計はそれに対 応して閏と閏との合計が増加することをあらわす。そしてこの場合に前 提となっているのは

M

6 0

20.2

39.8

1 0 1 .8

39.8

62.0

3 9 .8 ,

6 2 .0 ,

9 .1

家計では経常所得と消費支出との差である経常貯蓄

8 1 .9

r

63.0

(5) 

格上昇高の全額は事後的貯蓄の増加となる。すなわち事後的には家計でほ

144.9

すなわちこの場合には企業における投資の増加にともなって，家計も全体と

(5) 

しては所得，したがってまた消費支出を増加しているので，生計資金として の貨幣所有

M11

1 9 . 9

M2

．他面では債券の市場価格は上昇するが，そのことは，

M2の増加＋債券の市

M2の増加は既述の ( 6 ) '

ならびに

r

0 . 2

M2

42.8

最後に銀行であるが，

M

0 0

1 6 0

に低下したので，投資が増加しているが，グの低下が示すように

Mの増加の

し，資金が遊休化することをあらわす。これについては直ちに述べる第

2

Bの場合と比較すればグの低下の意味がなお一層明確となる。した

M2

M1に対する M2の割合が増加する。第 1

Aにお

M=lOOの場合には M1=90, M2=  1 0

0 ,

0

M

0 0