2017年3月期に「グローバル化」「システム内製化」を軸とした中長期事業戦略「グローバル・ビジョン」のプロジェク トが完了し、2018年3月期からは「グローバル・ヴィジョンII - Bloom」と銘打って、「グローバル・ビジョン」で増加 した費用の低減を進めるとともに、「グローバル・ビジョン」で得た資産を活用して果実を獲得することを目指す。併せ て、同社が有する経営資源を活用した新事業の創造にも取り組む。中長期的には連結営業利益率30%を安定的に計上でき る事業構造をつくることを目指すとしている。
営業利益率＝営業利益相当額÷金融費用及び売上原価控除後営業収益
営業利益相当額＝営業収益－（金融費用＋売上原価＋販売費及び一般管理費）
金融費用及び売上原価控除後営業収益＝営業収益－（金融費用＋売上原価）
SR社では中長期業績において、日本セグメントにおけるアクティブトレーダーの獲得、コストの低減、米国セグメント におけるコストの低減、口座数増加が成長ドライバーになり得ると考えている。
（百万円） 12年3月期 17年3月期 増減額 年平均変化率
金融費用控除後営業収益 28,888 41,852 12,964 7.7%
受入手数料 17,030 26,349 9,319 9.1%
トレーディング損益 6,200 4,498 -1,702 -6.2%
金融収支 5,130 10,334 5,204 15.0%
販売費及び一般管理費 26,060 40,578 14,518 9.3%
取引関係費 8,787 11,281 2,494 5.1%
人件費 6,163 10,393 4,230 11.0%
システム関係費 9,072 15,686 6,614 11.6%
営業利益相当額 2,827 1,274 -1,553 -14.7%
（百万円） 12年3月期 17年3月期 増減額 年平均変化率
純営業収益 81,751 164,231 82,481 15.0%
受入手数料 52,337 87,698 35,362 10.9%
トレーディング損益 7,513 18,731 11,218 20.0%
金融収支 21,372 56,687 35,315 21.5%
販売費及び一般管理費 60,029 92,184 32,155 9.0%
営業利益 21,722 72,046 50,324 27.1%
（百万円） 12年3月期 17年3月期 増減額 年平均変化率
金融費用控除後営業収益 20,582 26,693 6,111 5.3%
販売費及び一般管理費 16,742 25,051 8,309 8.4%
取引関係費 4,747 5,323 576 2.3%
人件費 3,165 4,206 1,041 5.9%
システム関係費 7,640 13,895 6,255 12.7%
営業利益相当額 3,840 1,643 -2,197 -15.6%
（百万円） 12年3月期 17年3月期 増減額 年平均変化率
金融費用控除後営業収益 7,950 15,616 7,666 14.5%
販売費及び一般管理費 8,884 15,858 6,974 12.3%
取引関係費 3,930 5,869 1,939 8.4%
人件費 2,791 5,912 3,121 16.2%
システム関係費 1,336 2,388 1,052 12.3%
営業利益相当額 -934 -242 692
-マネックスグループ｜8698
LAST UPDATE: 2018.11.19 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp
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その他、2017年10月には「MONEX第二の創業」と称して、仮想通貨交換業や独自のブロックチェーンの開発によって、
個人投資家、トレーダー、スタートアップ企業に対して新サービスを提供することを企図していることを発表した。その 一環として、2018年4月にコインチェック社を子会社化した。
日本セグメント
2012年3月期から2017年3月期の中長期事業戦略「グローバル・ビジョン」では、上述の通り米国株取引システムを導入 したほか、日本株取引ツール「トレードステーション」、新しい証券基幹システムのシステム開発を進めた。
2018年3月期以降では、日本株取引ツール「トレードステーション」による取引頻度の高いアクティブトレーダーの獲得 による収益成長が期待できるとSR社は考えている。
日本セグメントにおいて中核をなすマネックス証券は、中長期での資産形成を志向する顧客が多く、取引頻度の高いアク ティブトレーダーは少ないという。アクティブトレーダーを同業他社から奪うことで、株式等売買委託手数料の増加が可 能であると同社は考えている。また、マネックス証券では総口座数に対する信用取引の口座数の割合、口座当たり信用取 引残高が同業他社比で低い（「競合状況」の項参照）。アクティブトレーダーの獲得によって、信用取引残高が増加すれ ば金融収益の増加も期待できるとSR社は考えている。
マネックス証券にアクティブトレーダーが少なかった要因は、マネックス証券が手数料競争に消極的であったこと、個人 投資家向け信用取引に慎重で、同業他社で信用取引の開始が遅かったことによる。中期的には高機能取引ツールを競争力 のある手数料で提供することで、同業他社からアクティブトレーダーを奪う戦略である。また、2017年11月には信用取 引手数料の引き下げも実施した。
日本株取引ツール「トレードステーション」によるアクティブトレーダーの獲得
マネックス証券は2016年3月にアクティブトレーダー向けの日本株取引ツール「トレードステーション」の提供を開始し た。
「トレードステーション」はケタちがいの取引ツール
日本株取引ツール「トレードステーション」は米国子会社であるTradeStation Securities, Inc.およびTradeStation Technologies, Inc.とマネックス証券が共同で開発した日本株取引ツールである。米国のTradeStationはアクティブト レーダーからの評価が高く、「BARRON’S」のオンライン証券ランキング「アクティブトレーダー」部門で8年連続4つ星 半の最高評価獲得など、数々の賞を受賞している。
同社によれば、「トレードステーション」は発注速度がオンライン証券トップクラス（カブドットコム証券の板乗り時間 が中央値で33ミリ秒に対して、日本株取引ツール「トレードステーション」の板乗り時間は平均6.6ミリ秒）で、登録銘 柄のリアルタイムモニタリング機能（2,000銘柄の騰落率リアルタイムソートが可能）、スクリーニング機能（200種類 以上の指標が利用可能）、バックテスト（過去のデータによる売買戦略の検証）機能など、アクティブトレーダーが求め る高い性能を実現しているという。また、専用プログラム言語「EasyLanguage」によって、独自の分析指標、売買シグ ナル、プログラム売買も可能である。
「トレードステーション」の手数料率は業界最低水準
「トレードステーション」の手数料体系は1日の約定金額に対して、10万円ごとに50円（ミニプラン）、100万円ごとに400 円（ノーマルプラン）、1,000万円ごとに3,250円（ラージプラン）（ラージプランは信用取引口座開設済みの顧客のみ選 択可能）と、手数料率は0.03%～0.05%程度であり、取引頻度の高い投資家にとっては業界最低水準の手数料率である。
マネックスグループ｜8698
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既存の顧客層とは異なる、取引頻度の高い顧客層を獲得し、売買シェアの回復を目指す
日本証券業協会がインターネット取引を行っている会員（証券会社）に対して行った「インターネット取引に関する調査 結果」によれば、2013年3月以降、月間約定数100回超の顧客が株式等売買代金に占める割合は60%前後で推移している。
オンライン証券会社においては、一部の取引頻度が高い顧客が売買代金の大半を占める状況にあることがわかる。
直近1ヵ月間の株式等売買代金に占める100回超約定のあった顧客の株式等売買代金の割合
出社：日本証券業協会「インターネット取引に関する調査」をもとにSR社作成
マネックス証券を除くオンライン証券大手の株式等売買代金の6割がアクティブトレーダーによる取引であるとすれば、
2018年3月期においてアクティブトレーダーの株式売買代金の規模は136兆円（227兆円×60%）であった。
トレードステーションの導入によって、アクティブトレーダーの市場の10%を獲得できれば、株式等売買代金を14兆円 増加させ得る（2018年3月期のマネックス証券の株式売買代金は16.8兆円）。トレードステーションは既存のマネックス 証券の株式取引と比較して委託手数料率が低く、0.04%程度であることから、委託手数料は5,000百万円程度の増加が可 能となる（2018年3月期の日本セグメントの委託手数料は13,732百万円）。
なお、同社は日本市場へのトレードステーションの導入によって、中期的には売買代金800,000百万円/月、収支2,400百 万円/年を目指すとしている。
アクティブトレーダーの獲得による金融収益の拡大余地
信用取引残高についても売買代金同様にアクティブトレーダーの比率が6割と仮定した場合、2018年3月期においてアク ティブトレーダーの信用取引残高は1.3兆円（2.1兆円×60%）であった。
トレードステーションの導入によって、アクティブトレーダーの信用取引残高の10%を獲得できれば、マネックス証券は 信用取引残高を130,000百万円増加させ得る（2018年3月期のマネックス証券の信用取引残高は205,300百万円）。信用取 引の収支率は3.0%であるため、金融収支を3,900百万円程度増加される要因となり得る（2018年3月期の日本セグメント の金融収支は10,235百万円）。
同業他社との口座当たり純営業収益を比較した場合、マネックス証券の口座当たり委託手数料は同業他社並みであるが、
口座当たり金融収支は同業他社を下回る（「競合状況」の項参照）。これはマネックス証券において、取引頻度が高く、
信用取引を活用するアクティブトレーダーが少ないことによる。トレードステーションの導入は、手数料率の低下につな がる可能性が高いが、他社からアクティブトレーダーを奪うことで、収益を拡大する余地が大きいとSR社は考えている。
米国セグメント
米国セグメントでは、新手数料体系の導入による稼働口座数の増加が増収要因となる。
新手数料体系の導入
同社によれば、TradeStation Securities, Inc.は取引プラットフォームが優れており、取引プラットフォームは、ポートフォ リオのリアルタイムのレポート機能、スクリーニング機能に優れ、「BARRON’S」のオンライン証券ランキングにおいて
「アクティブトレーダー」部門で8年連続4つ星半の最高評価獲得など、数々の賞を受賞している。
2013年3月 2013年9月 2014年3月 2014年9月 2015年3月 2015年9月 2016年3月 2016年9月 2017年3月 2017年9月 100回以下約定顧客売買代金（10億円） 8,320 7,763 6,775 7,685 9,031 6,685 6,645 4,307 7,949 7,947
割合 38.2% 37.4% 36.7% 37.1% 34.9% 34.2% 32.1% 30.9% 40.8% 41.5%
100回超約定顧客売買代金（10億円） 13,460 13,013 11,669 13,021 16,836 12,882 14,085 9,639 11,556 11,181
割合 61.8% 62.6% 63.3% 62.9% 65.1% 65.8% 67.9% 69.1% 59.2% 58.5%
合計（10億円） 21,780 20,776 18,444 20,706 25,867 19,568 20,730 13,946 19,505 19,128