第3 章 19 世紀前 半におけるフランス重工業企業 と 工業 金融の発展
第3 節 フ ラン スにおけ る 金融市 場の 発達
1.
フ ラン
ス銀行の設立株式 会社組 織 の 発達 は 金 融 機 関お よ び 株式 取 引 所の 発 達 と結 び つ い て い た，18 III‑ 紀に おけ るフ ラ ン スの 交換 于段 や 金 融 機 関 の 発達 は， イ ギリ ス より も 明 ら かに 迦れ てい た が ， 人）:命の 混 乱 の 後， ナ ポ レ オ ン の統 治 下に お い て 貨 幣 制 度 お よび金 融 制 度は い らお う 整fi され た。 ナ ポ レ オ ン は まず 信 用 の 基 礎 を 固 め る ため, i8()()年に フ ラ ン ス 銀 行 を パ リド/>l」 設 し た。 最 初 は!,000 フ ラ ン 株3 万 株 よりな る, 3,000ノ ド ノラ ン の 資 本 金 を持 つ 民 同 銀 行 で あ
った が ， そ の 後業 務 を拡 人し，1803 年に 銀 行 券 発行 の 独 占 権 を 与 え ら れ た。 そし て ナ ポレ オン の 任 命 した総 故お よ び 副総 故に よ り管 理 され た。 同 行 の 主 な 機 能 は 発券 の ほ か に ， 短 則の 町割 引 に よ
・ダこ商 業 金融 を 行 う こ と であI), ま た国 庫 に対 す る 貸 付 の 義 務 を もいっ てい た。こ う し て フ ラ ン ス銀 行 は 半 官的
・公 共的 性 格 を持 つ よ う に な
った大叩l 回) フ ラ ン スで は まだ 小 切 于お￨
」度 は 知 ら れ てい な かっ たの で ， こ の銀 行 の発 券独 川 よひ じ ょ うに 重 人 な もの で あった。 回 行 は健 全に 運 営 さ れ た ので 支払 い停ll‑. 等 の 危 機 は避 け え た が, i8ir>〜18 年ご ろ に は 幟争 賠 償金 の 金 融 のた め，か なI) 片しい状 態 にあっ た。1817 年 か ら1839 年 の 間 に9 つ の地 方の 商 工業
中心 地で， 独白発 券銀
行が閥家 に よっ て 認 口Iさ れ た。 フ ラ ン ス銀 行 は1830 年代 末 にはこ れに対抗 し て地 方中 心地 に 支 店 を 開 設 す る政 策 を と り, 地 方 銀 行 と の 競争に
入っ た。 1848年の政 治的 危機 はフ ラ ン ス銀 行 に 対 し てプ ラ スの 効 果 を も たら し た
いす な わ ちこ の 危 機 に よっ て 各銀 行 は 銀 行 券 を 現 金 に
ひ き換 え るこ と
6
〔〕
が 不 町能 に なI), 政 府 は銀 行 程を 法 定 貨 幣 と し て こ れ に 強 制 通 肝 ノリを')‑え たが，
こ の場 合 地方 銀 行 券 は まっ た く 信tljを 火り てい た の で， フラ ン ス銀 行が こ れら 地 方銀 行 を吸 収 し, 1848年5 月 に 発 券 の 令田 独占 権 を 得 たの で あ る こ う して19
世 紀 前半 に お い て フ ラ ン スで は 中 央 銀 行 が 確 ヽ1/lさ れ 仁，
2. オ ー ト ・バン グー一一私人銀行 の機能一一一
19tti;紀初頭 におけ る フ ラ ンス銀行制 度 の 構 造 は な お ひ じ ょ う に 中。純 で，この フ ランス 銀 行 を 中 心と し てその 周 囲 に 民 間 金 融 業 者 が 存 在 す る と い う 形 を とっ て い た，彼 ら は フ ラ ン ス銀行の株 式の人き な 部 分 を 所有し, 政 府 と と も に そ の 運営に も 参 加 し て おり，パ リ の オ ー ト・バ ン ク 隔ha 肌i.' banC￨Ut'
parisienne'' と し て 知 ら れ ている 私 人 銀 行 家であっ た，オ ー ト・バ ン ク は本 束外 国，こ と に ス イ ス の 銀 行 で あ る ものが 多 い，そ れは人 体大 革 命 の 前 と 後 と の2 段 階 に わ た って 形 成 さ れ たレ革 命 前 から の 主要 銀 行は オ ー ト・バ ン ク の 基 礎 を なして い る が，彼 ら の な かには!808 年に死 んだ プレゴ ー(Peri 吸aux ）ペペ 19 III;紀 前 ヤ に フ ラン ス最 大 の 銀 行 家 と なっ た ラ フ で ツ ト(Laffitte), ナ ポ レ オ ン のH 姿 銀 行 家 であった ド レ セ ー ル 巾elessertj 等 がいる。 革命 後 のイン フレーーシ ョ ン時 代 に 創 設 さ れ た 銀 行 は ス イ スのグ ルー プ によっ て 設 ゲ された も の で あ る。マレ・−，
オタ ング ， ア ン ドレ ・エ・コ テ ィエ銀 行(Ban 叫le Andre et CoUicT, 現在 の ヌ フリーズ 銀 行Banque de Neuf!ize) 等が そ れである，第レ払
に さ ら に い く つ か の 銀 行 がで きた が ，その 中には グ ル ハ ーブ ル の銀 行家 ペリエ
（Perier), ニコラ・セイェ ール（Nicolas Seilliひr（, 卜 毛 お よび車 実 品 取 叶裳か ら 発 展 し て き た 八 ジェ ーム ズ・ド・ロ ス チ ャ イ ル ド等が いるI)
王政 復古 期初 期ま で の オ ー ト・バ ン ク の 上 な 機 能 は 商 業 令 融であっ た,り ㈲1;
紀 に は 国 債 の引受 業 務 は外国 の 人 商 会 に よっ て行 わ れてお り ，フ ラ ン スの 民 問 の 信 用 は ま だ 国家 財政 の 不 足 を糊塗で きる状態 に は な かった しかし オート・
バン クは 王政 復占 の初 めの田 家 財 政の困窮 の時 期目 外 川の 商 会に と っ て代 わ ら ね ば な ら な く な り2へ 1820年ごろ から小規模な がらロン ドンや ア ム ステル ダ ム の 大 金融業者の フ ラ ンスに対す る貸 付泉 務 の 分析も行う よ うになっ た。 1821
年 に は フ ラ ン ス 諦 銀 行 の み に よ っ て発 行引 受 け を さ れ た 最 初 の フラ ン ス債 のた め に，コ ン ソ ルチ ウ ム が 形 成 さ れ た。そ の2 年 後 に は ロ ス チ ャ イ ル ド が 単独 で4
億6,200 万 フ ラ ン の 国 債 の 発 行 引 受 け を し た ，この 後1848 年 の 革 命ま でロス チ ャ イ ル ド は フ ラ ン ス 国 債 の 発 行 引 受 け の 独 占 を 維 持 し た 。
当 時 の オ ー ト・バ ン ク の)‑.要 な 役 割 は フ ラ ン ス お よ び 外 国 の 国債 お よび公債 の引 受 け お よ び 長 期 投 資 を 望 む 資本家 の 貯 蓄 の 吸 引 で あ っ た ， 国 債 の 大 量発 行 は オ ー ト・バ ン ク に卜 額 の利潤 を も た ら し た，ま たこの 時 期 に お いて これ ら の 銀 行 は 保 険 業務に も進 出し た。彼ら は各自 保 険 会 社 を 設 立 し， ま た1818 年 に は 多数 が協 力し て人 株 式 保険 会社 ，ジ ェ ネ ラ ル 保 険 会 社(Compagnie d'Assuran‑res
G沁ncrales) を 卯)設 し て い るn 1848年まで に は株式 取 引 所 に 登録 さ れ た も の だけ でも30社が 設>'/. さ れ ていた 几
1820 年 代お よ び30年 代に は フ ラ ンスの保険 会 社は 外国，と く にドイ ツに お い て も保険 裳務を 行 い, 1839年に は パ リ の い く つ か の 保 険 会 社は ド イツ人 と 共 同 で ドイツ の保 険会社を 設しし ている。そ の 後 も フ ラン ス 人 はド イ ツ，オース ト リア， ハン ガリー，イタ リ ア，ス ペ イ ン，ロ シ ア 等 に進 出して 保 険 会社を 創 設，
また は それに 参'チし ている。
さ ら に1815 年 ，こ と に1830 年 以後 になる と，オ ート・バ ン クのうち の大 銀 行 は し業 令融へ向か う よ う になっ た
いオ ート・バ ン ク は本 来一般 的に 工業 金 融 を あまり 好ま なかっ た 。 しかし彼ら の中 に も このころすで に 産業 投 資に関 心 を 示 すものが 存 在し た。た と えば ロ ス チャイ ル ド がそうである 。パ リ に 本 拠 を 持 つ
オート・バン クの巾でもジJ 、 ム ズ・ロ ス チャイルド は もっ とも重要 な もので，
㈲県的に活 動し ているロ スチャ イ ル ド 家の 潮 でヽあっ た 。ロ ス チ ャイル ド は 前 述 の よ うに土と し て国 債 お よ び外債を取 り 扱って いたが，国 内産業への投 資 に も か な り の抑 味を 示 してい た。すで に第2 章 で述 べ た よ う に 鉄 道 に 対 す る主な 金 融 欠片であ り
，さら に 運 河， し業 企 業 の 設 立にも参加し た 。1863 年 以 来 ロ ス チ ャ イ ル ド は い ろ い ろ な 会社の取 締役会に27 の椅f・を占 め て い た。な お ア レ は 凪 オ タング は10の収 締役 の地 位を占めていた 几 しか し ロ スチャ イ ル ド は な ん と いっ ても 工 業 金融よ り も ま ず 政府 債の 引 受 け お よ び 短期金 融 業 務 に 力 を 注
62
いでお
り.肖 時の 人規 模工業 お よ び 近代 的
運 輸卜
装へ の 関 ・を 優 先 させ た とは} い え な い。そ の点 で よ
り積 極 的 な 収変な役 割を 緊た し た の は た と え ば ベ リェ(Penci
り
家
である,。同 家 もす で に ナ ポ レ オ ン時代に 製 鉄 軋 繊 維ll装 等 に投 資 し，産業 と 結 び つ い た 銀行である，ペ リエ 兄弟 は180にi‑1
こ銀行を 駿ヽV
したが，その リー ダ ー は カ シ ミー ル・
ペ リ エ（Casiniir I'eri丿 であった 彼 は1832 年 に亡 くなった時 ，
ル イ・フ ィリップ 治 政ドの 灯細で あった。ジ ヤッ ケ・コ ン スタ ン チ ン ・ペ リ エUacqufS Constaiuin Perierう
は む し ろ 工 業家 で あ り，技 術者 で もあって ， シャ イヨ
ー（Chaillot) に 自 ら 鍛 造1ミ場 を建設 し だ シ ビ オ・ペリ エ(Scipio P
ひrier)もむしろFミ業 の発展 に 興味を持 ち， 事業 会 社 の 発 起業務 を 行っ た
≒こ の時 代 にお け る 金 融 業と 工業 の 結 合は，
金融 業者に よ るr.業 へ の 働 きかけ だけ で は な く,
産業 家 から銀 行 家へ の 転進によっ て も促進 さ れ た，た と え ばドル フ ュ ス ・ ミー ク 社(DoUfus‑Mifg et C
㈲ の ア ン ドレ ・
ケ ク ラ ン し＼ 11 (I reKoechlin
）
は， フ ラ ン ス 最初
の蒸気
機関中
ミを 製 造 し た 機械i;場 を建設 し たi: 粟家で あ る が， そ の 後 第2 帝 政 時 代の もっ と も強 力なプ ロ モ ー ター， 投 資
銀行家に なっ た の で あ
り， エ
ミー ル（limile)お よ
びイザ ー ク
・ペレ
ール (IsaacPereire)は 鉄 道 業 か
らクレデ イ・
モ ビリエ(Crcclil M( bilicr）に 転進し た と いって も よ く， またF. A. セ イェ ー
ル')]爵(Baron F. Λ. Si>illiert'
）はヴ ォー
ジュ (VosKC
碩の 繊 維 工 業 家
であっ た が， そ の 後 ル・ ク ルー
ソー， ド ・ヅ アン デ ル， ド イツ の ク ル ップ(Krupp) 等 の 天鉄 鋼 企 装に 金 融を行 うkm 行
装拘
こな っ た の であ る肌
19世 紀 に お け る 銀 行 家 の 勢 力 は 強 人であ
った。パ ル マー ド
｀(I'alma（c
）はその 著 書 の 中 で ，
「銀 行 家 ， 時 代 の 王 者 ？」 とい う 見 出 しでこ の問 題
に ついて述
べ て い る が， そ れ に よ る と ウージ
ェ ーヌ・ シュ ナ イ ダ
ー(lui 収ni'.Schiu'i （k'iO
は 立 法 院(Corps Legislat
ぼ） の 院 長 を勤 め て お り ， ル イ・ フ ィリ
ップは 内 閣 の首 相 と し て ラ フ ィ ット と カ シ ミー ル・ペ リエ を持
った≒ ス タン ダー ルはr
ブル ジ ョ ワ ジー は 貴族 に とって 代 わった。 そ して 今 頂 行け ブ ル ジ ョワ
ジー階 級 の
貴 族 で あ る。
」と 言 っ て い る。 ブ） レボ ン 体 制 ド に お いて すで に，
そして 第2 帝
政 ド に お い て な お ， ロ ス チ ャ イ ル ド は 政 治 的 権 力 で あ り ， 国 会 議 員 で あ っ たっ ま た こ れ ら オ ー ト・バ ン ク は 時 代 に 適 合 す る た め に 絶 え ず 形 を か え る，そ し て そ の 後 の フ ラ ン ス に栗yの 発 展 に も 重 要 な 役 割 を 果 た す こ と に な る，こ う し て フ ラ ン ス の 銀 行 業 お よ び 工 業 の 人 き な 部 分 は ， 第2 次 大 戦 後 ま で 実 質 的 に は オ ー ト・バ ン ク を 中 心 と し た 占 い フ ラ ン ス の 資 本 家 階 級 に よ っ て 支 配 さ れ て き た と い っ て よ い，こ の 時 代 の 銀 行 の 産 業 企 業 に 対 す る 投 資 の 状 態 に つ い て は さ ら に 次 節 に お い て 詳 し く 検 討 す る，
3． 新しい 投 資 銀 行 の 発 達
しかし 新 し い人工 業 の発腱 に必 要 な 人資本の 調 達 に 真 に 対処 す る た めには ， 以I‑.の よ うな個 人 的金融 業r>‑の 組織だ け に頼ること は 限界があり， 同 時 に 新 し い 形態 の投 資 銀 行の出 現が期 待=され ねばなら な か っ た。。フラ ン ス に お い て は こ の 分 野の 先駆 者は シ ャ ッ'7 ■ラ フ ィ ッ ト(Jacqiie バ.affitte) であった。ラ フィ ット は￨'l分の 銀行お よ び傑 険会社の ほ か に， いく つ か のその他の銀 行，商 社，
運 河 会 社, i:聚会社に関 係し ていた が, 彼 は こ れら工業 の発 展のた め に は ， こ れ まで利川されていない 資本の 動 員，および工業投 資の流 動性の 増 加 が 必 要 で ある と考え, 1825年に 産業11
資j‑<社 ぐSociel心Comnianditaire de l'lnduslrie) と い う会社の設>'/'.を巾,清し た 几 コマ ンデ ィ テ ール(Commanditai 副 杜 は一般 にオ ムニウ ム(omnium) とい わ れているもの だ が，投 資 銀 行 で あ り，ま た工 業 の 持株会社と し ての 機 能を果た す もの とさ れた。こ の 提 案 は 大 き な 反 響 を ま きおこし ， 銀 行 家， 商 人 ， し 裳 家，政治家 等 から多 数 の株式 申 込 み が 殺 到 し た が，政 府 はこれに反対し，ま た そ の 後 ま も な く 金 融 恐 慌 が 起 こった た め，こ の 細 ま挫 折 辻
ラ フ ィ ットは こ の オ ムニウ ム の俳 想を サ ン＝シ モ ン(Saint ・Simon) か ら 得 た よ う に思 わ れる。 サン＝シ モ ン の弟白こは エ ミール 田milo）および イ ザー ク・ ぺレール(Isaac I' む晒re) も い た。こ の 兄 弟 は1830 年9 月に，革 命 に触発
されて起こった商業恐 慌の 最中に， 政府に対し てCompaKiiie d'ΛssurancesMuluclles pour I1'SC(
nipte cles I'ffects a loiites Echφancesというち 称の相互保