適配分を図るために、新中計では成長戦略を

第１条（商号）及び第２条（目的）の変更につい ては、平成 29 年５月 30 日開催の定時株主総会に 付議される第４号議案「電子書籍事業、音楽・映 像事業、ゲーム事業及び広告・広告代理事業並び にこれらの関連事業に係る新設分割計画承認の 件」が原案どおり承認可決されること及び上記新 設分割計画に基づく新設分割の効力が発生するこ とを条件として、当該新設分割の効力発生日に効 力が発生するものとする。なお、本附則は、当該 新設分割の効力発生日をもって削除する。 第２条

Woodford(2011)等の分析によれば、名目賃金や名目価格が完全にフレキシブルである 新古典派のベンチマークに従えば、財政支出の増大は、結果的にはすべて家計の税負担 によって賄われるので、家計の可処分所得（の現在価値）は減少し、負の所得効果が生 じる。このとき、消費と余暇がともに減少し、このとき余暇減少の反作用として労働が 増えて生産量が増大することから乗数を引き上げる方向の作用が働く部分もあるが、消 費・投資の変動と併せて最終的に乗数は１を下回るケースが出てくる。しかし、名目価 格や名目賃金が硬直的なニューケインジアンモデルで名目金利がゼロ近傍に張り付いて いる（維持されている）場合には、乗数は１を上回ることが示されている。（いわゆる流 動性のわな。リーマンショック後の金融危機に対処した先進諸国が現在置かれている経 済状況に似通っている。）

４．重点分野 （１）農業・鉱業などの産業育成のための基盤整備 高い人口増加率に対して食料自給を維持するためには、主要産業である農業の生産性向上が不可欠であり、 灌漑開発や土壌肥沃度向上のための支援を行う。また、環境保全・気候変動への適応策の一環として、植林や 流域保全を含む天然資源管理のための協力を行う。さらに、外貨獲得源として期待される鉱物資源の開発を支 援するとともに、同産業の円滑な発展を目指し、国際回廊およびその周辺地域における効率的な人の移動と物 流を促進するため、運輸交通分野などのインフラ整備を支援する。

【行政改革推進会議指摘事項の反映】 ・信用保証基金（国税庁） ※国庫返納予定額 ６.３億 行政改革推進本部において、基金について「早急に再点検を実施し、余剰資金について 国庫返納を行う」（平成 26 年 11 月 28 日「「秋のレビュー」の指摘への対応と基金の再点 検について」）とされたことを踏まえ、再点検を行い、平成６年度に阪神淡路大震災の復 興支援を目的として積み増した部分に相当する金額を平成 27 年度中に国庫返納予定。 【行政事業レビュー点検結果の反映】

• 「患者個人中心」の製品・サービス開発が以前にも増して重要に • 経営、財務の卓越性を推進する新しい事業モデルが不可欠 こうした環境の中、急速に変化を遂げるグローバル市場において医療 機器メーカーの「成長戦略」を支援するために、アクセンチュアの医 療機器業界向けの各種プログラムは経営コンサルティング、テクノロ ジー、アウトソーシングの側面からサービスを提供します。アクセン チュアは業界における豊富な経験と技術的な知識を融合しながら、再 構築が進むヘルスケア・エコシステムの中で、医療機器メーカーが継 続して成長するために必要な戦略と、新たなソリューションを構築す ることを全力で支援します。

11月は、米国大統領選挙でトランプ氏および共和党が次期政権を奪取したことが大きなサプライズとなり、米国の政治の動きが市場動向を左右しました。次期大統領の 景気刺激策（減税とインフラ支出）による米国の成長への期待が高まり、米国株式は上昇しました。特に米国の国内景気の影響を受けやすい銀行、小型株などのセク ターが買われました。米国以外の地域の株式市場はまちまちとなり、欧州（除く英国）市場が概ね横ばいとなった一方、英国市場や新興国市場はいずれも下落しました。 また、為替市場では米ドルは大半の主要通貨に対して上昇しました。各国の国債利回りは上昇（価格は下落）しました。これまで、緩和的な金融政策と弱いインフレ圧力 が、債券市場と株式市場の両方を支える要因となっていましたが、世界景気の回復とインフレ見通しの上振れを受けて、債券市場のトレンドは反転しました。低インフレ要 因の一つとなっていた原油価格は、OPEC（石油輸出国機構）が減産協議を行うと発表したことを受けて上昇しました。

資本の陳腐化については，深尾・宮川[2008a]の第 4 章の徳井・乾・金論 8) 稼働率データの制約のため，2002 年までを対象としている．JIP データベース 2006 の付帯表 に収められた稼働率指数を使っている．稼働率指数は，1）製造業については経済産業省『鉱工 業指数』の稼働率指数，2）農・鉱・建設業については，中間投入／資本ストック比率について， 景気循環の一サイクル毎にピークを結び，そこからの乖離率を稼働率の 1 からの乖離率と見なす 方法による推計，3）それ以外の産業については，日本銀行『短期経済観測』の生産・営業用設 備判断 D.I. に基づく推計，により作成されている．図表 10 4 の成長会計では，JIP データベー ス 2008 の稼働率を考慮しない場合の各産業の資本サービス投入データに，上記稼働率を掛けた 値を，稼働率を考慮した資本サービス投入データとして使った．なお，産業間集計や成長会計の ための名目資本サービス投入コストデータについては，稼働率を考慮しない JIP データベース 2008 の値をそのまま使った．この表では，過剰労働の保蔵については考慮していないことに注 意する必要がある．

グリーンイノベーション事業拡大（ＧＲ）プロジェクト アジア・新興国事業拡大（ＡＥ）プロジェクト トータルコスト競争力強化（ＴＣ−Ⅱ）プロジェクト 地球環境問題や資源・エネルギー問題を解決し、脱石油資源の潮流を捉え、持続 可能な低炭素社会の実現に貢献するため、「ケミストリーの力」を駆使してグリーン イノベーション事業をグローバルに展開する

エボラ出血熱の流行が大規模流行となった原因の一部として，関係するステークホルダー間の迅 速かつ協調した行動の欠如があったことを認識し，我々は，既存の組織を強化することにより，グ ローバル・ヘルス・アーキテクチャーの強化を主導することにコミットする。 我々は，公衆衛生上の緊急事態に対する，より迅速で，効果的かつ協調的な対応を可能にし，ま た，支援するための，当該アーキテクチャーにおける WHO の中心的な役割を再確認する。この観 点から，我々は，WHO 本部，地域事務局及び国別事務所の３つのレベルを通じて「One WHO」ア プローチをとることを含め，適時に，及びその必要な資源を認識しつつ，WHO が緊急及び広範な 改革を実施することを強く求め，かつ，支持する。我々はまた，公衆衛生上の緊急事態に対する 適切な対応を確保するため，十分な，責任ある，かつ，適時の資金拠出が極めて重要であること を強調する。この関連で，我々は，国際社会に対し，WHO による迅速な初動対応を可能にするた め，緊急対応基金（CFE）を支援することを要請する。さらに，各国政府，多国間機関及び NGO に よる緊急対応を支援するため，我々は，パンデミック緊急ファシリティ（PEF）の立上げに関する世 界銀行による公式発表を歓迎するとともに，G7 メンバー国を含む国際社会に対し，この目的のた めに技術的及び資金的な貢献を行うことを招請する。我々は，また，関連する国際機関に対し， PEF と，CFE を含む他の関連する資金調達メカニズムとの間の調整を確保することを求める。 我々は，特に感染症における WHO の中心的役割並びに感染症の流行が小規模から大規模に発 展し，公衆衛生上の緊急事態に至るまでの期間全体を通じて，WHO が，特に国際連合人道問題 調整事務所（OCHA）のような既存の調整機構を活用しながら，継続性があり，予測可能で，迅速 かつ効率的な対応の必要性を考慮し，大規模な感染症の流行や公衆衛生上の緊急事態におい て関係するパートナー間の調整を主導する取組を加速していることにつき，賞賛する。我々は， WHO 及び OCHA に対し，国連事務総長（UNSG）の下で，WHO，国連及び他の関係するパートナー 間における連携のためのアレンジメントを検証し，強化し，及び公式化すること並びに G7 保健大 臣に対してその進捗について 9 月に報告することを招請する。

（％） (注3) 住居-55 マスト博多 福岡県福岡市博多区博多駅前 平 成 24 年 2 月 1 日 1,920 1.3% 住居-56 エスティメゾン錦糸町 東京都墨田区錦糸 平 成 24 年 2 月 1 日 1,050 0.7% 住居-57 エスティメゾン武蔵小金井 東京都小金井市本町 平 成 24 年 3 月 2 日 1,450 1.0% 住居-58 プライムメゾン御器所 愛知県名古屋市昭和区阿由知通 平 成 24 年 4 月 2 日 1,640 1.1% 住居-59 プライムメゾン夕陽ヶ丘 大阪府大阪市天王寺区上汐 平 成 24 年 4 月 2 日 810 0.5% 住居-60 プライムメゾン北田辺 大阪府大阪市東住吉区北田辺 平 成 24 年 4 月 2 日 540 0.4% 住居-61 プライムメゾン百道浜 福岡県福岡市早良区百道浜 平 成 24 年 4 月 2 日 1,810 1.2% 住居-62 エスティメゾン秋葉原 東京都台東区上野 平 成 24 年 6 月 29 日 1,560 1.1% 住居-63 エスティメゾン笹塚 東京都渋谷区笹塚 平 成 24 年 9 月 5 日 2,830 1.9% 住居-64 プライムメゾン銀座イースト 東京都中央区築地 平 成 24 年 10 月 1 日 5,205 3.5% 住居-65 プライムメゾン高見 愛知県名古屋市千種区高見 平 成 24 年 10 月 1 日 905 0.6% 住居-66 プライムメゾン矢田南 愛知県名古屋市東区矢田南 平 成 24 年 10 月 1 日 715 0.5% 住居-67 プライムメゾン照葉 福岡県福岡市東区香椎照葉 平 成 24 年 10 月 1 日 1,110 0.8% 住居-68 エスティメゾン東白壁 愛知県名古屋市東区芳野 平 成 24 年 10 月 1 日 1,350 0.9% 住居-69 エスティメゾン千石 東京都文京区千石 平 成 25 年 2 月 8 日 1,075 0.7% 住居-70 エスティメゾン代沢 東京都世田谷区代沢 平 成 25 年 2 月 8 日 1,870 1.3% 住居-71 エスティメゾン戸越 東京都品川区戸越 平 成 25 年 2 月 8 日 1,370 0.9% 住居-72 エスティメゾン瓦町 大阪府大阪市中央区瓦町 平 成 25 年 3 月 1 日 1,640 1.1% 住居-73 エスティメゾン西天満 大阪府大阪市北区西天満 平 成 25 年 3 月 1 日 1,440 1.0% 住居-74 エスティメゾン白金台 東京都品川区上大崎 平 成 25 年 3 月 1 日 1,900 1.3% 住居-75 エスティメゾン東新宿 東京都新宿区新宿 平 成 25 年 5 月 1 日 1,370 0.9% 住居-76 エスティメゾン元麻布 東京都港区元麻布 平 成 25 年 5 月 1 日 1,170 0.8% 住居-77 エスティメゾン都立大学 東京都目黒区平町 平 成 25 年 5 月 1 日 729 0.5% 住居-78 エスティメゾン武蔵小山Ⅱ 東京都品川区小山 平 成 25 年 5 月 1 日 844 0.6% 住居-79 エスティメゾン中野 東京都中野区中央 平 成 25 年 5 月 1 日 1,540 1.0% 住居-80 エスティメゾン新中野 東京都中野区本町 平 成 25 年 5 月 1 日 847 0.6% 住居-81 エスティメゾン中野富士見町 東京都中野区弥生町 平 成 25 年 5 月 1 日 863 0.6% 住居-82 エスティメゾン哲学堂 東京都中野区松が丘 平 成 25 年 5 月 1 日 954 0.6% 住居-83 エスティメゾン高円寺 東京都杉並区高円寺南 平 成 25 年 5 月 1 日 958 0.6% 住居-84 エスティメゾン押上 東京都墨田区業平 平 成 25 年 5 月 1 日 1,950 1.3% 住居-85 エスティメゾン赤羽 東京都北区赤羽 平 成 25 年 5 月 1 日 2,730 1.8% 住居-86 エスティメゾン王子 東京都北区王子 平 成 25 年 5 月 1 日 1,380 0.9% 住居-87 プライムメゾン早稲田 東京都新宿区早稲田鶴巻町 平 成 25 年 10 月 1 日 1,280 0.9% 住居-88 プライムメゾン八丁堀 東京都中央区八丁堀 平 成 25 年 10 月 1 日 1,160 0.8% 住居-89 プライムメゾン神保町 東京都千代田区神田神保町 平 成 25 年 10 月 1 日 1,640 1.1% 住居-90 プライムメゾン御殿山イースト 東京都品川区北品川 平 成 25 年 10 月 1 日 2,120 1.4% 住　 　 　 　 居 小　 　 計 1 3 0 ,1 3 5 8 8 .1 % 商業-1 浜松プラザ （注4） 静岡県浜松市東区上西町、原島町、宮竹町 平 成 17 年 7 月 28 日 3,820 2.6% 商業-2 b-town神宮前Ⅱ 東京都渋谷区神宮前 平 成 17 年 7 月 28 日 1,043 0.7% 商業-3 りんくう羽倉崎プラザ 大阪府泉南郡田尻町、泉佐野市羽倉崎 平 成 17 年 7 月 28 日 4,697 3.2% 商業-4 b-town南青山 東京都港区南青山 平 成 18 年 5 月 17 日 1,530 1.0% 商業-5 コジマNEW上福岡店 埼玉県ふじみ野市上福岡 平 成 18 年 5 月 17 日 1,300 0.9% 商業-7 b-toss池袋 東京都豊島区西池袋 平 成 18 年 10 月 23 日 1,980 1.3% 商業-8 ジョイスクエア湯河原 神奈川県足柄下郡湯河原町中央 平 成 18 年 10 月 23 日 1,810 1.2%

◆両社における収益機会の獲得 国際航業株式会社（以下「国際航業」という。）を中心とする空間情報事業の重要なターゲット である社会インフラ分野や産業分野では、IoT やセンサーシステム、クラウド、AI、ロボットな どの技術を活用した「省力化・無人化」、「情報の統合・ネットワーク化」が進んでいます。国際 航業では、IoT の先進事例である Shamen-net（自動変位計測サービス）の高度化や、各種センサ ー・人工衛星等を活用した高精度の屋内外測位サービスの提供、ドローンの活用を推進するプラ ットフォームの整備などを進めています。また、産業分野においても屋内外をシームレスに測位 する技術基盤を構築し、センサーを活用して工場や建設現場での工程管理・安全管理を支援する サービスを提供しています。これらのサービスにザクティグループの有する「デジタルの眼/機械 の眼」を通じた世界水準の画像取得・画像処理の技術力を活用すれば新たな「ダントツのサービ ス」の提供の可能性を広げることとなり、従来型の受託型モデルではない事業形態への転換を加 速させ、空間情報事業の充実化に寄与するものと考えております。

【都市・地域の類型の例】 a 中核となる都市と生活・経済の関係が強い近隣地域からなる地域 b 合併等により相当規模の人口・面積等を有する都市・地域 ・このうち、高齢化が既に進み、若年人口の減少が厳しい都市・地域 ・このうち、高齢者人口の急速な増加が今後見込まれる都市・地域 c 近隣等に中核となる都市がなく農山漁村集落を中心とする地域 ③ワーキングチーム（Ｐ）

２）金属製錬 （製錬） 鉱石その他の原料から有用金属を抽出すること をいい、主に乾式製錬・湿式製錬に分けられる。 当社では東予工場（愛媛県西条市）の上工程（溶 錬工程）は乾式製錬、ニッケル工場（愛媛県新居 浜市）は全面的に湿式製錬。なお、日本語では 「精錬」という漢字もあるが、こちらはすでに高い 品位の金属をさらに高めるというときに使われる ことが多い。「Smelting」を製錬、「Refining」を精製 とすることもある。

④建築確認申請・審査手続の円滑化 2007 年６月の改正建築基準法の施行に伴い、建築確認審査手続に構造計算適 合性判定が導入された結果、審査期間が長期化している。 これに対して、政府では確認審査の迅速化、申請図書の簡素化、厳罰化の観 点から建築基準法の見直しの検討が進められている。2010 年１月に国土交通省 から「建築確認手続き等の運用改善の方針について」が公表され、６月に施行 される予定である。まずは本方針に基づき、各自治体、審査機関毎の運用に差 異が生じないよう、周知徹底を図りつつ、手続の簡略化や審査期間の迅速化が 早期に実施されることを期待する。これらの実施及び今度の制度の見直しに向 けて、特に事業者の要望が強い以下の点に留意する必要がある。

また、投資信託は預貯金と異なります。 株式の価格は、国内外の政治・経済・社会情勢の変化、発行企業の業績・経営状況の変化、 市場の需給関係等の影響を受け変動します。株式市場や当ファンドが実質的に投資する 企業の株価が下落した場合には、その影響を受け基準価額が下落する要因となります。 なお、当ファンドでは投資テーマ・銘柄を選定して投資を行います。また、投資環境の 変化に応じて、大型株や中小型株の配分比率等を変更しますので、株式市場全体の動向 から乖離することがあり、株式市場が上昇する場合でも基準価額は下落する場合があり ます。

　マーケティングは、市場に対して自社の製品やサービスをどのようにして アクセスさせるのかを考えるものである。現代のマーケティングは、市場を １つとしてとらえるのではなく、年齢やライフスタイル、性別など、多くの 分類基準によって細分化されるべきものであると考えられている。この細分 化された市場を標的市場（セグメント）といい、標的市場ごとに効果的なマー ケティングを展開する必要がある。このようなマーケティングをターゲット マーケティングといい、現代マーケティング理論の基本となっている。 　ついで人的資源管理については、人事制度や労働法規などがテーマの中心 となる。人事制度は採用・配置・教育・報酬の４つの柱からなり、これらが 有機的に結びついて機能しなければならない。近年、画一的な成果主義を採 用したものの、従来の方法に戻そうとする企業が増えているが、それは、人 事制度の４つの柱の関係を、経営戦略や企業文化との関係を考慮して設計し なかったからである。「企業は人なり」というように、人的資源の管理は企 業の経営にとっては非常に重要であり、戦略との関係をしっかりと意識して 学習しなければならない。

 各特別区において、既存庁舎として利用している執務室の活用を前提とし、執務室 を確保する。具体的には、執務室面積の不足が生じる特別区については、新庁舎建 設や民間ビルの賃借を柔軟に組み合わせ、整備を図る ※具体の庁舎整備計画は、設置準備期間中に全庁挙げて綿密に検討を進めたうえ で、最終的には特別区議会の議論を踏まえ特別区長が決定

　金沢には、金沢箔や金沢漆器、加賀友禅、金 沢九谷焼、加賀縫、金沢仏壇、加賀象眼、大樋 焼など数多くの伝統工芸があります。その継 承・発展に努力していきます。また、金沢市が ユネスコの創造都市に、クラフト＆フォーク アート分野で登録認定されるなど、金沢の伝統 工芸は国内外から認められおり、情報発信する 価値のある本物の伝統工芸であると認識してい ます。重点戦略計画の中に、金沢クラフトの発 信強化を図るため、首都圏における発信拠点の 開設を盛り込む予定です。

あじさい都市実現に向けた３つのキーワードの１ 点目が「拠点」。１６の地域の拠点を確立するととも に、それを支える都市拠点を充実させていく。そして ２点目がその拠点をつなぐ「公共交通」。さらに３点 目として「まち育て」。地域の魅力を知り、守り、育 てていく活動を推進していく。

【運用実績】 10月のポートフォリオのリターンはプラスとなりました。 日本株式が最もプラスに寄与しました。仏自動車部品大手への売却が発表された自動車部品クラリオンのロングポジションが最も収益に貢献した銘柄となったほか、電 気機器セクターにおけるショートポジションについてもプラスに寄与しました。また、グローバル・クオリティ株式もプラスに寄与しました。ショートポジション群が収益に貢献 した一方で、ロングポジション群については相対的に株価が安定しておりパフォーマンスのマイナスが抑制されたことから、全体としてプラスとなりました。一方、欧州株式 (大型)が最もマイナスに影響しました。売上の低迷に伴う2018年の収益見通し引き下げと2019年の配当見送り、ならびにCEOの辞任を発表したことで株価が急落したスペ インの食品小売DIAのロングポジションが主なマイナス要因となりました。また、グローバル消費関連株式についてもマイナスに影響しました。燃料費増加に伴うコスト増 等から第3四半期決算（利益予想）への懸念が高まったロイヤル・カリビアン・クルーズやノルウェージャンクルーズライン・ホールディングスなどのロングポジションがマイ ナス要因となりました。