2011年度米国市場
野村資本市場研究所｜米国における株式型報酬制度の行方（PDF）
... 現行の米国の会計原則では、ストック･オプションを公正価値で評価し費用計上させる FAS123 号の採用 を奨励しながらも、ストック･オプションを本源的価値（市場価格－行使価格）で評価し費用計上させる従 来の APB25 号も、FAS123 号を採用した場合の当期利益及び EPS（一株当たり当期純利益）を財務諸表の 脚注に注記することを条件に継続使用を認めている。APB25 ...
12
野村資本市場研究所｜米国バイアウト・ファンドの興隆と変貌(PDF)
... ３）アジアその他の未開拓市場への進出 北米や英国市場が成熟してきている中で、 大陸欧州、日本、アジア（中国・インドな ど）、豪州などの未開拓地域への投資拡大が 近年活発になっている。その中で、特に日本 を含むアジア市場への注目度が高い。 PE ファームのアジア進出は、実は 10 年以 上 前 か ら 行 わ れ て い る 。 TPG は ブ ラ ム ・ キャピタルとともに、アジアの PE ...
15
野村資本市場研究所｜米国におけるｲﾝﾌﾚ連動債についての議論 （PDF）
... 11 年度には 4 年 9 ヶ月まで 短縮した。平成 13 年度は当初予算ベースで 5 年 4 ヶ月となっている。平成 11 年 9 月の 30 年国債や平成 12 年 6 月の 15 年変動利付国債の導入など、当局も対応に努めているが、拡 充には至っていない 23 。期間の長いインフレ連動債を調達手段のひとつに加えることが出来 れば、程度の大小はともかく、財政の安定化に寄与することができる。 ...
12
野村資本市場研究所｜近年の米国SMA及びファンドラップ市場におけるイノベーション（PDF）
... ャーであり、銀行や証券会社に UMA を提供していた。インベストネットは当該買収によ り AUM を 140 億ドル増加させ、5 番目に大きな UMA 提供者となった。 ３．ゴール・ベースド・ウェルス・マネジメントとメリルリンチ・ワン 家計金融資産一括管理のニーズを受け、近年、米国ではゴール・ベースド・ウェルス・ マネジメント（以下、 GBWM とする）と呼ばれる考え方が普及している。GBWM とは複 ...
11
米国投信市場における退職貯蓄制度の役割
... より大和総研作成 米国では、①公的年金、②企業の任意で設立される企業年金、③自助努力で積み立てを行う 個人年金の三つを「3 本脚の椅子」と呼び、これらにより老後に備えるという考え方が定着して いる。公的年金に相当するソーシャルセキュリティ（OASDI：Old-Age, Survivors and Disability Insurance）は、支給額がそれほど大きくない 1 。企業年金は、1970 年代までは大企業を中心に ...
13
Microsoft Word - cn14792_米国REIT市場について_ doc
... 米国 REIT 市場の現状について ～金利上昇時における米国 REIT 市場の推移～ 米国 REIT 市場はバーナンキ FRB（米連邦準備制度理事会）議長が量的緩和縮小の可能性に言及し、米国 の 10 年国債利回りが短期間で急上昇したことから、5 月 21 日から 6 月 20 日にかけて大幅な下落となりました。 米国 ...
8
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... 彼はビルグロスの後の新債券帝王の異名をとる。メディアでは Barron's 含め露出度が高い 人。ただし私の知る限り、株も債券も超弱気でベストなポートフォリオはキャッシュだと いうこと。ブレグジットでは外したが、今回のトランプ新大統領は当った。彼のコメント は極端と映るときがある。長年見ていると株式市場の弱気にはずっと外れている、ただし これはビルグロス、さらにはグローバルマクロのズラウフ、ビル・ロジャーズもしかり。 村田 ...
15
野村資本市場研究所｜「財政の崖」回避をめぐる議論と米国地方債市場（PDF）
... 41 日本の地方債の投資家層に個人投資家が占める割合が少ない背景としては、（1）住民参加型市場公募地方債 を除き、債券の売買単位が一般的に大きいことや、（2）公共法人等、指定金融機関等及び一定の要件を満た した非居住者等を除き、基本的には地方債の利子所得が課税対象となること、などが考えられる。一方、日 米の地方債保有者構成が対照的な背景として、米国地方債に関する免税措置に加えて、「（1）直接金融が発 ...
16
米国クレジット市場の最近の動向について
... このように急拡大しているレバローン市場を より仔細にみると、機関投資家向けに組成される ローンの増加が市場の拡大を牽引していること が確認できる（図表 3）。こうした背景として、機 関投資家向けレバローンの半分程度を保有する とされる CLO への投資家需要の高まりが指摘さ れている。実際、2018 年の米国 CLO の新規発行 額は既往最高となった（図表 4）。投資家からみる と、CLO ...
7
野村資本市場研究所｜JOBS法の成立と米国IPO市場の今後の動向（PDF）
... 第二に、クラウド・ファンディング（crowd funding）と呼ばれる資金調達手段に関する 規制が緩和された。クラウド・ファンディングとは、インターネットサイトを通じて小規 模投資家から資金調達を行う手法を指し、JOBS 法は、一定の要件を満たす場合に、クラ ウド・ファンディングにより資金調達を行う取引について 1933 年証券法上の登録義務か ら免除する扱いにしている。この登録免除を利用すれば、米国企業は、SEC ...
12
野村資本市場研究所｜米国規制144A証券市場において相次ぐ取引プラットフォームの開設（PDF)
... 転換社債の全てを含む）を合わせた規則 144A 証券発行額の合計が約 1.5 兆ドル（約 180 兆円）に達した（図表 1）。また、本稿で主に取り上げる規則 144A 株式については、規 則 144A 証券全体に占める割合は依然として 15％程度に過ぎないものの、2006 年の発行 額は 4 年前に比べて 3 倍の 2,210 億ドル（約 26.5 兆円）に達した。2007 年に入っても規則 144A ...
9
目次 1. 調査結果サマリ 日本の BtoB-EC 市場規模 日本の BtoC-EC 市場規模 日本 米国 中国 3 カ国間の越境 EC 市場規模 日本 米国 中国 3 カ国間における越境 EC 利用実態
... 上高の推移を見ると、2012 年度は 14,575 百万円であり、2011 年度の 12,609 百万円に対 して ...115.6%の成長を遂げている。2010 年度から 2011 年度にかけての成長率 153.6%と比 較すると、2011 年度から 2012 ...
312
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... JC ペニー： 12 日に５～７月期決算を発表した百貨店、ＪＣペニーのマービン・エリソン社長は 化粧品や靴の販売好調などを挙げ、既存店売上高が前年同期から 2.2％増えたと何度も繰り返し た。 コールズ（1.8％減）、ノードストローム（1.2％減）など同業他社比で踏ん張ったが、最終損益 は引き続き赤字のうえ、業績予想は据え置き。それでも市場が注目する１株損益は市場予想を上 ...
15
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... その他の商品として高コレステロール血症治療薬の「プラルエント」があります。また研 究開発段階の医薬品の中では重度関節リウマチ治療薬の「サルリマブ」が年内に米国で承 認される可能性があります。さらに湿疹（しっしん）薬の「デュピルマブ」は来年発売に こぎつけるかもしれない。この薬はぜんそくなどのアレルギー疾患にも潜在性が高いとい われています。 ...
10
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... 販売がロウズの売上高に占める割合はわずか 4％で、その 6 割では店舗で商品が受け渡されている。 ロウズにとってのプラス要因として、リグネッリ氏は好調な経済環境と住宅市場、利益率の改善、アマ ゾンの攻勢に耐えられるビジネスモデル、そして積極的な自社株買いプログラムを挙げる。ロウズは発 行済み株式数を過去 6 年で 3 分の 1 以上削減しており、今年度中には配当と自社株買いを合わせて純利 益の ...
18
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... アプライド・マテリアルズ（AMAT）も選好しており、保有している。半導体製造装置のメーカー であり、資本集約的な事業だ。2014 年に出版された『第二の機械時代（Second Machine Age）』 という本があるが、技術による経済の変革に関する良書だ。半導体チップの性能が 18～24 カ月で 倍増するというムーアの法則があるが、それは実際に起こっている。それによってクラウドコンピ ...
19
「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... ク総合が共に 1.2～1.3％程度の下げ、そしてラッセル 2000 は 1.8％ぐらい下げました。こ れで S&P500 とダウは 3 週間ほど年初の水準をウロウロしているという感じです。 セクター別ではエネルギーが 2%ほど高くて金融が 3%も安かったです。後講釈では、その 前の週の利食いが出たのと、外為市場で円高が進んだことでそれが米国市場にも影響した ...
11
野村資本市場研究所｜米国401（k）プランのマネージド･アカウントについて（PDF）
... わが国の確定拠出年金導入企業の間では、加 入者教育、中でも制度導入後、継続的に行わ れる継続教育に対する関心が高い。加入者教 育の重要性に異論を差し挟む余地はないが、 一方で、わが国でも今後、確定拠出年金がい っそう普及するにつれて、多様な加入者の多 様なニーズに対応するために、さらなる商 品・サービス拡張が必要になってくると思わ れる。そのような事態を念頭に置くと、米国 401(k)プランのマネージド･アカウントは、 ...
9
米国の住宅金融市場改革
... は 1920 年代の大恐慌の後、住宅価格の下落や差 し押さえ率の上昇に対応するために相次いで創設 された。当時、住宅ローンの借り手は開発の進ん でいた西部などの地方に多く存在し、地方の貯蓄 銀行が利用されていた。しかし、貯蓄銀行は短期 性資金である銀行預金を元手に融資していたた め、貸出額に限度があり、最長で 10 年物の住宅 ローンしか提供できなかった。また長期性資金で ある生命保険や住宅ローン保証会社による住宅 ...
14
野村資本市場研究所｜苦情から見る米国リバース・モーゲージの課題（PDF）
... られている。そうした中で 2011 年に債務者となっていない未亡人から訴訟が提起さ れ、裁判所は原告の主張を認めることとなった。こうしたことを受け米国住宅都市開 発省（HUD）は債務者となっていない未亡人等が担保の住宅に住み続けられるように 制度を改正している。我が国でも同様のケースが発生することが考えられ、金融機関 によっていくつかの対応がとられているが、契約当初に未亡人等の取り扱いについて ...
8