景 気 変 動 論 に お け ろ豫 想 要 因

■ 一一一31一

景 気 変 動 論 に お け ろ豫 想 要 因

長 谷 部 亮 一

1

■

景 気 循環 の一般 的 な構成 は、 経 済 活 動 を上 昇 せ しめ る作用 力 と・ それ を下 降 せ しめ る作 用 力 との 、周期 的 に交 替 しあ うよ うな 組 み合 わせ で あ る。 従 つ て、

何 故 そ の相 反 す る力 のバ ランス し あ う状 態 が永 続 し えない か ・ ま た何故 一方 的 な ア ンバ ランス の状 態 が やが て は崩 れて しま うのか 、 とい う問題 の中 に それ ぞ れ の景 気理 論 の特 質 が集 約 せ られ る。 と ころで 、 この作 用 力 の内 容 とそ の 組 み 合 わせ にかん して 、 予 想要 因 の果 す役 割 と他 の要因 のそ れ とを 、 どの よ うに区 別 すべ きで あろ うか 。

皿

Expectionと い う言 葉 が た つ た 一 回 し か 使 わ れ て い な い と ま で 、 か の

(1)(2)

ShaGkleを して 慨 嘆 せ しめ た 且icksの 景 気 循 環 論 は 、 著 者 自 身 が は つ き り と い い 切 つ て い るよ うに 、 「産 出 量 の 周 期 的 な 変 動 と して み られ た 循 環 そ れ 自身 は 、 企 業 者 お よ び消 費 者 に よ る単 純 な 反 作 用 に よ つ て 説 明 す る こ とが で き、 そ の 反 作 用 は い か な る玄 妙 な意 味 に お い て も 心 理 的 で は な く(no七inany

'mysteriOussensepsychOIOgical)て

、 資 本 を用 い る経 済 の 技 術 的 な 必 然 性

ゆ ラ

に基 づ い てい る」 ので あつ た。 す な わ ちContribu七ionに お け る景 気 循環 は、

上 昇 傾 向 を もち続 け る自発投 資 に よつ て 与 え られ る実質 所得 の拡 張 コース を中 心 と して、誘 発投 資敷 果 の離反 作 用 と、 貯 蓄 の安定 敷果(換 言 す れ ば支 出 の 波

(i)G.L.S.Shack!e;̀̀TwentyYearson:ASurveyoftheTheoryofthe MUItiplier",Ec〔}nomicJournal,June1951,P.257.

ほ

(2)J.R.Hicks;AContributiontotheTheoryoftheTradeCycle,1950.(以 下

Contributiorfと 略 す)

〈3)ibid・,P・117.(邦 訳P.162)

一32一 商 学 討 究 才6巻 才2号

及 を削 減 す る敷 果)と の組 み 合 わせ を考 え、 上 昇 過程 で は誘 発投 資 の加 速 度 的 な働 きに よつて 、 又下 降 過程 で は誘発 投 資 が休 止 す る ことに よつ て 、 発 展 経 路 か らの一 時 的 な脱 落 とい う状況 が交互 に展 開 され る。 しか して、 上 昇 の加 速 度 作 用 が 余 り強 力 なた め に減衰 しな い場合 に は、 完全 雇 傭 に よ る上 昇 限界 もし く は金 融 上 の 困難 とい う障 害 を考 え、 シス テ ムの回復 力 は もつ ぱ ら自発投 資 の上

く の

昇力 を支 え とす るの で あ る。

そ の分 析 の態 度 が 、 い か に予 想変 化 の影響 を殆 ん ど完 全 に 無 視 し てい るか は 、例 え ばス ラン プか らの脱 出 が、 産 出量 の下 落 に よ るマ イナス の投 資 と 自発 投 資 の進 行 に依 存 す ると しなが ら、 心 理 的 な雰 囲 気 の蛍 な る変化 に よつて は不

くらラ

可 能 で あ る、 と規 定 す る と ころ な ど に 端 的 に 示 され て い るで あ ろ う。 い う迄 も な く、 こ こで 指 摘 せ られ て い る心 理 的 な雰 囲 気 のamerechangeと い うこ と が 、 過 剰 な 資 本 設 備 の減 少 を 何 ら促 進 せ し め な い よ うな 、 文 字 通 りの 単 な る変

ズ

化 のみ を特 別 に意 味 してい るの だ とすれ ば、 そ の よ うな心 理 はいか な る景気 循 環 に おい て も、始 めか ら全 然問 題 とな りえな い もので あ り、 あ えて指 摘 す る必.

要 もなか つ たわ けで あ る。 恐 ら く心 理 的 要 因 を重視 す る分 析 な らば、 過剰 資 本 ス トツ クが 非常 に彪大 な場 合 に は、 ス ランプ を逆 転 せ しめ る程 の有 力 な心 理 的 雰 囲気 の変 化 は、通常 甚 だ し く発生 し難 い と説 明す る ことで あろ う。しか し もし

も、 そ の と き自発投 資 に よ る 回復 力 につ いて期 待 し うる ものが あ る とすれ ば 、 必 ず何 らか の意 味 にお い て 予 想 の好 転 が あつ た もの と考 え るべ きで は な か ろ うか 。 のみ な らずRobinsonが い うよ うに、 ス ラン プが今 後 どれだ け継 続 す る

く の

か とい う予 想 に よつ て 、 現 存 資本 の償 却 がか な り左右 され うる もの とす れ ば、

心 理 的 な雰 囲 気 の変 化 を決 して無視 しえな い ことに な ろ う。

衆知 の よ うに加 速 度 原理 は 、景気 変 動 の各過 程 にお い て、 資本 財生 産 そ の中・

(4)cf・ibid.,PP.83‑‑123.

(5)ibid.,pp.119・ 一一120.

(6)J.Robinson;"TheGeneralisationoftheGeneralTh￠ory',,intheRateof InterestandOtherEssays,1952,p.140.

企 業 者 達 は 、 下 降 過 程 が 長 び く と 考 え れ ば 、 償 却 を 中 止 し て お い て 一 度 に か た め て 行 い 、 か え つ て ス ラ ン プ を 短 縮 せ し め 、 反 対 に そ れ が 短 い と 予 想 す る な ら ば 、 償 却 を 延 期 し よ う と し て か え つ て ス ラ ン プ を 長 び か せ る 。 彼 女 は こ れ を 、 ス ラ ン プ に お け る予 想 の 逆 説 と 称 し て い る 。

景気変動論における予想要因(長 谷部)‑33‑一

で も特 に耐 久資 本 財生 産 が、 消 費 財生 産 に比 して相対 的 にか な り大 きな変動 を 示 して い るとい う事 実 を、説 明 す るた めの もので あつ た。 す な わ ち、消 費財 の 年生 産量 と耐久 資 本財 の存 在 量 との 間 にお け る技 術 的 な比 例 関係 か ら、 両 者 の 変 化 率 の間 に も一 定 の比 率 関係 が 導 か れ るな らば、 資 本財 の年生 産 変化 率 は 、

(7)

消 費 財 の 年 生 産 変 化 率 に比 し て 当 然 に 大 き くな らざ る を え な い 。 これ を 企 業 者 の投 資 行 動 の あ り方 に 関 聯 づ け て い うな ら ば 、 現 存 の 資 本 量 を維 持 しつ づ け て い て は 、 増 加 し た消 費 財 需 要 を賄 うに適 切 で は な く、 従 つ て 適 切 な 技 術 関 係 を 保 持 す る よ うに 誘 引 され る こ と に な る。Tinbergenの 解 釈 に よ れ ば 、 そ れ は厳 密 な形 式 に お い ℃ は 、 生 産 増 加 の 際 に す べ て の 企 業 がfu11capaci七yの 状 態 に

あ る こ とで あ り、 ま た や や 厳 密 で な い 形 式 に お い て も、 少 く と も企 業 の あ る部 、 分 はfll11Gapaci七yで あ るか 、 あ る い は 又 企 業 者 はidlecapacityが あつ て さ

え も、 消 費 財 生 産 の 増 加 率 に対 し て あ る程 度 の 比 例 的 な 反 応 を 、 設 備 拡 張 に 示 、

ご ラ

す もの と み な け れ ば な らな い 。

Hicksは 、固 定 資 本 と経 営 資 本(workingcapital)と で そ れ ぞ れ 反 応 の 態 様 を異 に す る こ と 、 ま た 生 産 物 の 需 要 が 減 少 す る場 合 は 、 増 大 す る場 合 の よ うに

く ラ

は反 応 しな い ことを注 目す る。 そ こで それ ぞれ の投 資 が 誘 発 され る理 由 と して は、次 の よ うに考 え る。 す なわ ち 、固 定 資本 を いつ迄 も最 適 度 以 上 に用 い続 け え な い こ と ・ 隼 産 プ ロセ ス の 途 上 に あ る財 と技 術 的 に 必 要 と され るス トッ クの 追 加 な し に は 、 産 出 量 を 増 大 す る こ とが 不 可 能 で あ る こ と 、 又 技 術 的 に は 必 要 で な い け れ ど も、 生 産 がcomfortabiyに 遂 行 され るた め に 経 済 的 に 必 要 な ス トッ クが ひ ど く減 少 して い る状 態 は 、 持 続 し え な い と い うこ とな どで あ る。 従 っ て 技 術 的 な観 点 は 、固 定 資 本 の 場 合 は か な り長 期 的 で あ るが 、流 動 資 本 と区 別 さ れ た 経 営 資 本 の 場 合 は 短 期 的 で あ り、 そ して 流 動 資 本 に つ い て は 、 む し ろ 企 業 者 のcomfortabilityが ど れだ け脅 か され るか に か か つ て い る。 需 要 増 加 が ・

(7)cf.R.F.Harrod;TheTradeCyele,1936,PP。53・ 一一56.G.Harberler;

ProsperityandDepression,newrevisedanden】argededition1939,pp.87‑92.

M.Kalecki;Essaysinthe'TheoryofEconomlcFluctuations,1939,(以 下Essays

と 略 す)PP・64‑65.

(8)J.Tinbergen;"StatisticalEvidenceontheAccelerationPrinciple",Economica,.

Mayl938,pp.ユ65‑一 一167.

(9)Hicks;op.cit.,pp.39・ 一 一 一51.

一34一 商 学 討 究 才6巻 才2号

永 続 す るとい う予 想 の成 立つ と きに お い て始 め て、 三 者 は現 在 の状 況変 化 に対 して併存 的 に直 接的 に反 応す る こ とに な るで あろ う。

加 速 度 原理 に対 す る批 判 と して、 誘 発投 資 の考 え方 は、 経 営資 本 につ いて は 妥 当 す るけれ ど も、 固定 資 本 にか ん して は適 当で ない とい うことが 、 しば しば

くユ の

述 べ られ て い る。 しか し、 もし も経 営 資本 とい うもの を、 技 術 的 に必 要 な もの とい うよ うに厳 密 に 限定 す るな らば、 そ の変 化 な くして産 出量 の変化 は技 術的 に不 可能 と規 定 す る ことは 、殆 ん ど同義反 復 的 で あつて 、 そ の経 済的 な意 味 は 極 めて稀 薄 とい わな け れば な らな い。 固定 資本 につ いて 、 そ の拡張 量 と建 設 の 時 間割 りが 、現 存 資 本 の 稼動 余力 の状 況 に対 す る判 断 とか 、 需 要 増加 の経 続 性 にか んす る見 込 み とか 、 建 設 期 間中 に お け る価 格 変動 の予 想 とか に よつて 左 右 され る もの とす れ ば、 経 営資 本 につ い て もそ の よ うな配 慮 が 常 に働 いて い る と 考 え るべ きで あつて 、 技 術 的 な諸 条件 の みが強 力 に発動 す るよ うな場 を設 定 す

9

る こ とは正 当で は あ るまい。

Keynesが 投 資 乗数 の理 論 を展 開 した と き、 公 共投 資 の敷 果 を問題 とす るに 当 つて 、 その民 間投 資 に対 す る反 作 用 を被 乗 数 の変 化 とみ なす こと を述 べ なが

ロ ユラ

ら、不 利 な反作 用 のみ を と り上 げ、 有 利 な反 作 用 の存 在 し うべ き ことを明 らか 忙 しなか つ た こ とは 、 加 速 度原 理 を無視 した とい う非 難 に一 つ の有力 な 口実 を 与 えた。 しか し、 公 共投 資 の呼 び水 敷 果 を分 析 す るた めに 、 加 速 度原理 と乗 数 理 論 を結 びつ け る試 みに お いて も、 結 局 は加 速 度原理 に よ る誘 発敷 果 に対 して 疑 念が いだ か れ 、 例 えばHansenを して 、 現 実 的 に考 え ると新 需 要 が投 資 に 及 ぼす影 響 は、 非常 に複 雑 で あ り不 確 定で あつて 、 少 な くと も短期 の見地 を と る場 合 に は それ に 余 り重点 をお け ぬ もので あ り、 ただ新 しい産 業 の成長 や人 口

(12)

の 増 加 な ど の 影 響 に か ん し て の み 明 白 で あ る と い わ し め 、 又Samuelsonを し

て 、 呼 び 水 作 用 の 敷 果 は 、 沈 滞 に お け る 企 業 の 悲 観 的 な 予 想 を ど れ だ け う ち 破

(10)Robinson;"AcknowledgmentsandDisclaimers",inoP.cit.,PP.161‑一 一162.

Kalecki;TheoryofEconomicDynamics,1954,(以 下Theoryと 略 す)PP.100

‑102,p .106.

(11)J.M.Keynes;TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney, 1936,pp.119‑120.

く12)都 留 重 人 訳 「財 政 政 策 と 景 気 循 環 」(A.H.Hansen;Fisca1'Policyand

BusinessCydes,1941),pp.308‑‑309,p.314.

景 気変 動論 にお け る予想要 因(長 谷部)‑35一

く  の

る か に か か つ て い る、 と もい わ しめ て い る。 要 す る に そ れ は 、 民 間投 資 が 利 潤 に か ん す る予 想 に よ つ て 導 か れ 、 技 術 的 な 条 件 は そ の判 断 の た め の一 つ の 要 素

に す ぎな い 、 とい うよ うに 考 え ら るた め で あつ た 。

誘 発 投 資 と 自発 投 資 と を全 く切 り離 し て 取 扱 っ たHicksのCon七ribu七ion

を 、 自分 自身 の 曽つ て の 試 み と と もに 、 そ の あ ま りに厳 密 す ぎ る区 別 を なす べ きで な か つ た と批 評 した の は 、Harrodで あ る 。 誘 発 投 資 に か ん す る決 意 が 、 過 去 及 び 現 在 の経 験 に も とづ き、 自発 投 資 の決 意 が そ の 他 の配 慮 に もと つ い て な され る もの とす れ ば 、 そ れ ら は 考 察 す べ き期 間 の長 短 に よ つ て 区 別 され る と こ ろ の 、 極 め て 相 対 的 な概 念 だ と い う。 す な わ ち 非 常 に 短 か い期 間 を とつ て 考 え る な らば 、 す べ て の投 資 はau七 〇nomOusで あ り、 反 対 に充 分 長 い 期 間 を と

る と、 大 低 の投 資 はinduceさ れ た もの とな り、 長 期 の 成 長 率 に 関 聯 づ け られ

くコの

る とい うの で あ る。 しか し こ の よ うな 考 え方 は 、 甚 だ し く不 明 確 な もの とい わ な け れ ば な らな い 。 何 故 な らば 、どの よ うに 視 点 を短 か く して も、あ るい は 長 く

と つ た に して も、 経 験 に の み も とつ く もの と 予 想 に よつ て決 定 き れ る もの ど の 区 別 が 曖 昧 に な る筈 は な い か らで あ る。 そ し て 、現 在 の 経 験 が 将 来 の 予 想 の あ り方 に 対 し て 、 比 例 的 な影 響 を 与 え うる とい う因 果 関 係 は 、 加 速 度 原 理 が もつ て い る因 果 の連 鎖 と は 、全 く次 元 を 異 にす る もの だ か らで あ る。 勿 論 、後 者 の 因 果 関 係 が 企 業 者 行 動 を 通 じ て 発 現 す るか ぎ り、 お そ ら く前 者 に お け る因 果 関 聯 に よ つ て 裏 づ け られ て い る、 と考 え るべ きで あ ろ うが 、 そ れ は 投 資 決 意 を 予 想 の 場 に お い て統 一 し た と きに 始 め て い い う る こと で あ ろ う。

又 、Haberlerが 行 つ て い る よ うに 、投 資 の種 類 をadventurousinvestment

とrOu七indnvestmelltに 分 け 、 加 速 度 原 理 が あ て は ま る の は 後 者 で あ る と す

 コらラ

れ ば、将 来 の経 済的 諸 条 件 につ い て の変 りや すい 予 想 とは関 係 の少 な い 、 従 つ て需 要 の変 動 が極 め て着 実 な財 貨 にか んす る投 資 は、 景 気変 動 の プ ロセス を通

(13)P.A.Samue]son∫̀̀TheTheoryofPump・PrimingRe6xamined"・American EconomicReview,Sept.1940,pp.502‑一 一503.

(14)R.F.Harrod;̀̀NotesonTradecydeTheory,,,EconomicJournal,June

1951,(以 下Notesと 略 す)PP・267‑268。ditto;"SupPlementonDynamjc

Theory",inEc。nomicEssays,1952,(以 下SupPlementと 略 す)PP.280‑281.

(15)Haberler;op・cit・,PP・97‑98.

一36一 商 学 討 究 才6巻 矛2号

じ て 、 殆 ん ど影 響 を うけ る こ と な く持 続 す る もの で あつ て 、 そ れ は む しろ 変 動 の 下 限 を 規 定 し て い る一 因 と み るべ きで あ り、 通 常 加 速 度 原 理 に よ る誘 発 投 資 に 与 え られ て い る拡 散 敷 果 と は 、 そ の性 質 を 全 く異 に す る もの で あ る。 い うま で もな く、 そ の よ う な 投 資 も 堅 実 な 予 想 に よ つ て 支 配 され て い るか ぎ り、

rOutineの 名 に 値 い す る の で あ つ て 、 例 え ば 技 術 の 改 善 と競 争 状 態 の 変 化 が 齎 ら き れ るや 、 直 ち にadven七u,rousな 性 格 を もち始 め るわ け で あ る。

同 じ く加 速 度 原 理 が 、 景 気 循 環 に お い て 主 導 的 な役 割 を 果 し て お りな が ら、

Harrodの 理 論 は や や 特 殊 な形 式 を もつ て い る。Harrodは 自 己 の 理 論 の 特 色 、 を 、 実 際 の投 資 が 加 速 度 原 理 に よ つ て 要 求 さ れ る よ うな変 化 を 示 さ な い か ら、

経 済 変 動 が ひ き お こ され る と い う形 式 で あ る こ と を 指 摘 し て 、Samuelsonの モ

く  の

デル と異 な ること を主 張 し、又 統 計 的 な検証 に よ る加 速度 原理 へ の批判 が 、 景.

気 循環 にお け るこの原理 の役 割 に対 す る疑 念 に結 びつ け られ る ことの 、 正 当 な

ほの

らぎ るこ とを強 調 す る。

Harrodの 景 気 循環 は、 保証 成長 率(Gw、 と現 実 成 長 率(G、 と の関 係 、 従 つ て必 要 資 本係 数(C,)と 実 際 の所 得 増分 に対 す る純投 資 の比 率(C)と の 関係 に よつ て組 み立 て られ る。Gwは 、 企 業者 が 過 去か ら現 在 にか け て の産 出1 増加 の程 度 に満 足 し、 同 じ率 で の増 加 を維 持 し よ うとす る場 合 の成長 率 で 、 手 持 ちのス トツ ク も利 用 可能 設備 も、 そ の産 出 増 加 を続 け て ゆ くた め に過不 足 の ない割 合 で 増加 してい る状 態 で あ る。 ただ し この満 足 は全 体 と して平 均的 に考 え られ た もので 、 いわ ば個 々の企 業 者 のそれ ぞれ の不 満 が 丁度 相 殺 され て い る 状 態 とみ なす。 きてGがGwを 超 え ると、企業 者 は ス トッ クと設備 が不 足 し てい ると感 じ、反 対 の場 合 は、 それ らに余剰 が生 じて い ると感 じ て、資 本 財 生 産 を拡 大 もし くは縮 少 しな けれ ば な らぬ とい う誘 因 が 成立 し、GとGwと の

ロ  ラ

間 に 乖 離 の存 す るか ぎ り、 そ の 誘 因 は ま す ま す 拡 大 され る と い うので あ る。

(16)Harrod;Notes,P・271.

(17)ditto;SupPlement,P・278。

(18)ditto;"AnEssayinDynamicTheory,,,EconomicJournal,Marchl939,

「eP「intedinEconomicEssays,(以 下EssayinEssaysと 略 す)pp.256・ 一一257,pp.263'

‑267 .ditte;TowardsaDynamicEc・nomics,1948,(以 下Towardsと 略 す)PP・81‑

‑82 ,pp.85‑‑86.

景気変 動 論にお け る予想要 因(長 谷部)‑37t・ ・一 一 Gtvは ま た 、 そ の と き ど き の平 均 貯 蓄 性 向 と、 所 得 増 加 と そ れ を生 産 す るた め

・ に 用 い られ る資 本 増 加 と の 間 の技 術 的 な 関 係 を示 す 比 率 とか ら、 前 者 を 後 者 で 殊 す こ と に よ つ て 定 義 的 に 規 定 せ られ る。 そ し てCは 、 前 記 の 平 均 貯 蓄 性 向 と、 実 際 の 国 民 所 得 の 増 加 率 と か ら、 前 者 を 後 者 で 除 す と い う手 続 きで 定 義 的 eに算 出 され る 。 従 つ て 、 そ れ ら の 関 係 は 同様 に 定 義 的 に 、G>Gwの と きG<

C.で あ り、(}〈.Gwの と きC>C,で あ る。CとCrと の 間 の不 等 関 係 が 、企 業 者 の投 資 活 動 を 動 機 づ け る た め に 、Harrodは 企 業 者 の平 均 的 な満 足 の 状 態 か らの乗 離 、 す な わ ち あ る方 向 の 不 満 とそ の 是 正 を 考 え るの で あ る。 しか し例 え ばC<Crの と き、 企 業 者 が 突 発 的 な 需 要 に ひ きず られ て 生 産 し 過 ぎて し ま つ た とは 考 え ず に 、 この 資 本 不 足 を 直 ち に 補 つ て ゆ か ね ば な らぬ と決 意 し 、 そ れ が 拡 大 され る形 で 継 続 す る とい うの は 、 現 在 の需 要 増 加 の テ ン ポ が 将 来 の そ れ

・ に 直 結 す るよ うな 予 想 の 状 態 と 、 そ れ に対 応 す る企 業 者 の敏 感 性 が 前 提 と さ れ て い な け れ ば な らな い 。

もつ と も、(}wに 内 在 す る企 業 者 の態 度 は 、 後 にAlexanderに よ つ て 検 討 され 、 前 期 か ら今 期 へ の産 出 増 加 に 関 す る決 意 と、 次 期 へ の 産 出 増 加 に 関 す る 決 意 と の 間 の 量 的 な 関 係 に つ い て 、Harrodの よ うに 一 義 的 に 同率 と み な す ご

ロ  ラ

とは非 常 に制 限 され た前 提 に もとつ く も の と さ れ た。 こ の 批 判 に 答 え て、

Harrodは 保証 成 長 率 にか ん す る生 産 者 の態 度 に二 つ の類 型が あ ると訂 正 し、

誘 発投 資 率 が必 要 資本 係 数 に等 しか つ た と き、 企 業者 の満足 が 、彼 らを して同 率 の生 産 増 加 の決 意 に導 く場 合 と、 同額 の生 産 増加 の決 意 に 導 く場 合 と に 分

・ け、後 者 の決 意 は前 者 のそれ よ りよ り慎 重 な態 度 で あつ て、 実 際 には そ の中 間

く  の

的 な 行 動 を と るで あ ろ うと して い る。 しか し必 要 資 本 係 数 の 判 断 に お い て 、 従 つ て ま た 必 要 と さ れ る資 本 量 と現 実 の 資 本 増 加 量 と の 比 較 に 際 して 、 この よ う

・ に 慎 重 さ の 程 度 と い う こ と が 問 題 に な り う る な らば 、 一 歩 進 ん で 慎 重 さ の程 度 の 変 化 に よつ て も、 そ の と き ど きの 実 際 の 成 長 率 の 変 化 が ひ き起 され る こ と に な ろ う。 問 題 を そ の よ うな い わ ばsensitivi七yの 場 に ひ き下 して く る と 、 平 均

(19)s.s。A】exander∫̀̀Mr・Harrod,sDynamicModel',,EconomicJouma】,Dec・

1950,pp.727‑729.

.(20)Harrod;Notes,PP・271‑272,P・274.ditto;SupPlement,P.284.

一38一 商 学 討 究 才6巻 才2号

的 な 満足 、換 言 す れ ば楽 観 と悲 観 との相 殺 され た と ころ、 あ るい はい ろ い ろ な 反 応 度 合 を もつ 註 文 の平 均量 を註 文 す るよ うな企 業 者 の 態 度 を考 え るとい う

こ とは、sensitivityに 非 対 称 的 な歪 みが あ りか つ そ の歪 み 自体 が変 化 す る場 合 、Harrod的 な 代 表 的 企 業者 の投 資決 意 が もつ て い る意 味 は、 甚 だ し く不 腸 確 な もの と な ら ざ るを え ない。

既 にふ れ た加速 度 原理 の技 術 と予 想 の問題 を 、 ここで 再 び繰 り返 えす必 要 は

く コヤ

な い で あ ろ う。 た だHarrodが 、 技 術 的 な諸 条 件 に 依 存 す る と考 え た 必 要 資 本 係 数 を 、Kaldorは 技 術 に よ つ て の み 決 定 され るの で は な く、 競 争 の 性 質

く コひ

に も予 想 の性質 に も依 存 す る、 といつ てい る こ とに注 目 したい。 企 業 者行 動 を 媒 介 と して 考 え るか ぎ り、Kaldor的 規 定 の方 が よ り現 実 的 で あ る ことは い う まで もない 。 しか し定 義 的 には 、 技 術 的 な関係 以 上 の もの を別 種 類 の投 資 と し て、 当面 の問題 か ら排 除 す る こ と も可能 で あ る。Harrodは 、彼 の シス テムが 加速 度原 理 に強 調 点 をお きす ぎ るとい う批判 に対 抗 す るた め、 現 在 の所 得 増 加 率 に直 接 依存 し ない投 資 を分 離 し、 これ をマ イ ナス した貯蓄 率 に対 応 す る資 本

くヨ  り

係 数 を考 え る。 方 程 式 上 の 単 な る相 殺 的 操 作 な らば 、 勿 論 自 明 の こ と に ち が い な い が 、 既 に して 現 在 の 状 況 よ りす る判 断 と は 別 個 の もの が 働 き、 企 業 者 の 行 動 が これ に よ つ て も支 配 せ られ て い る と き、 企 業 者 に お け る満 足 、 あ るい は 次 期 の資 本 増 減 に か ん す る決 意 を 構 成 す る心 理 と は 、 一 体 ど の よ うな もの な の で

あ ろ うか 。

い ま投 資 を1、 そ の 自 発投 資 部 分 をK、 実 際 の 所 得 増 加 分 を △Y、 ま た 」‑

K)に 技 術 的 に 関 係 づ け られ る所 得 増 分 を △Yrと し よ う。Kは 当 然1の 申 に も

△yに も含 ま れ て い る。 さてG>Gwの と きC<C。 で あ る の は 、1‑K/△Y

<1‑K/△Yrと い う こ とで あ るが 、 そ の と き も し も △Y‑△Yr=Kと い う

(21)例 え ばditto;EssayinEssays,PP.257‑258.た だ し こ こ で は 、 必 要 資 本 係 数 にCと い う記 号 を 用 い て い る 。

(22)N.Kaldor;̀̀Mr.HicksontheTradecyc]e",EconomicJournal,Dec・1951, (以 下Mr.Hicksと 略 す)P.843.

(23)Harrod;EssayinEssays・PP.269‑‑270.ditto;Towards,PP.79‑80。

AnEssayで は 、 現 在 の 所 得 増 加 に よ つ て 誘 発 さ れ た の で は な い 投 資 部 分 を 、 現 在 の 所 得 水 準 に 依 存 す る も の と 、 そ れ に も 依 存 し な い も の と に 分 け て あ る が 、 Towardsで は こ れ を 一 括 し て い る 。

景 気変動 論 にお け る予想要 因(長 谷 部)一 一39一 関 係 に あ るな らば 、1‑K/△Y‑K=1‑K/△Yrと な つ て 、(工 一K)は △Y に 対 して は 技 術 的 に 資 本 不 足 とい え るけ れ ど も、 そ の うち か ら現 在 の所 得 増 加

と全 く無 関 係 な部 分 のKを 除 け ば 、 必 要 資 本 係 数 の示 す とお りの 関 係 で 、 必 ず し も資 本 不 足 で は な い こ と に な る。Kを 含 め た △Yに 対 す る、Kを 含 め な い(1‑K)の 比 率 を 、Crと 対 比 す る こ とが 、 ど うして 資 本 不 足 もし くは 過 剰 の判 定 基 準 と な り え よ う か 。 ま たC<Crの と き、 も し △Y‑△Yr〈Kと い

う関 係 に あ れ ば 、1‑K/△Y‑・K>1‑K/△y,で あつ て 、(1‑K、 は △Yに 対 して はC。 に よ つ て 資 本 不 足 とい う形 に なつ て は い る もの の 、Kを マ イ ナス

し た所 得 増 分 に対 し て は 、 む しろ 過 剰 の状 態 に なつ て い る。 何 故 この と き、 企 業 者 は 資 本 不 足 を 感 じ な け れ ば な ら な い の で あ ろ うか 。

従 つ て 加 速 度 原 理 に よ つ て 資 本 不 足 と判 断 さ れ る の は 、C<Crの と き △y‑

△Yr>Kで あ つ て 、1‑K/△Y‑K<1‑・K/△y.と な る場 合 の み で あ ろ う。

こ の と き始 め て 、 実 際 の所 得 増 加 か らそ れ に 一 応 無 関 係 な もの を マ イ ナ ス し た 部 分 に つ い て 、 対 応 す る投 資 が 相 対 的 に 少 な い の で あ る。 しか しな が ら こ の と きで も、(△Y‑K)一 △Y,=△Ykと して 、 こ の △Ykが も し前 期 迄 蓄 積 され て きた 自 発 投 資 に よ つ て 作 り出 され た もの だ とす れ ぽ 、(1‑K)に 技 術 的 に対 応 して い る もの は 、 い ま や △Yで もな く、 △Y‑Kで もな く、 △Y‑K‑△Yk

で あ るか ら、 や は り加 速 度 原 理 に よ つ て 要 求 され る資 本 増 加 が 達 成 きれ て い る こ と に な る。 そ れ 故 に、 △Ykの 大 き き如 何 に よ つ て は 、 この 場 合 で も資 本 過 剰 の 状 態 の発 生 が 考 え られ るで あ ろ う。 ま た 先 の 例 に お い て1‑K/△Y‑・K=

1‑K/△Yrで あつ て も、な お か つKを 創 り出 す た め に は 、資 本 設 備 が 過 度 に 稼 動 され て い るに 違 い な い 、とい う反 論 が 成 り立 つ か も しれ な い 。だ が 既 に 基 本 方 程 式 の右 辺 を(S‑k)で 考 え る よ うな揚 に あ るか ぎ り、自発 投 資 に よ る資 本 蓄 積 部 分 が 存 在 し 、 こ れ が 稼 動 し 始 め て い る と す れ ば 、 単 にC<Crの 関 係 か ら過 度 稼 動 の判 定 、 す な わ ち 資 本 不 足 とい う感 じ を直 ち に 導 き出 し え な い こ とに な る

で あ ろ う。

要 す るに 、 企 業 者 の投 資 活 動 が 常 に誘 発 投 資 の み な らず 自発 投 資 を含 ん で 決 定 され 、 従 つ て そ れ らに 関 聯 し て い ろ い ろ な性 格 の所 得 増 加 が 導 か れ る か ぎ

り、CとCrの 比 較 は 、 企 業 者 に お け る資 本 不 足 もし くは 資 本 過 剰 と い う感 じ

一 一40一 商 学 討 究 才6巻 才2号

か ら、 益 々遠 ざか らぎ る を え な い とい え よ う。 もつ と も、Harrodは 後 の 論 文

・ に お い て 、 誘 発 投 資 と 自発 投 資 と の 区 別 を あ ま り厳 格 に すべ きで は な い とい う 見 解 を とつ て い るが 、 そ の こ とに つ い て は 前 に の べ た とお りで あ る 。

皿

予 想 は し ば し ば 、 み ず か らの 場 を創 り出 し 自 らを 鼓 舞 す る こ とが あ る。 そ し て そ の よ うに し て 行 き過 ぎた 予 想 は 又 、 お の ず か ら反 対 方 向 に是 正 せ られ ね ば な ら な い 。 調 和 し あ うと い う保 証 が 本 来 極 め て少 な い 市 場 心 理 の 申 に 、 換 言 す れ ば 楽 観 的 雰 囲 気 と悲 観 的 雰 囲 気 の 交 替 の 申 に 、 景 気 循 環 の原 動 力 の存 在 を 画 き出 す こ と は 、 安 易 な しか し一 見 もつ と も ら し い説 明 方 法 で あ ろ う。 確 か に 、 楽 観 的 な 予 想 が み ず か らの 勢 で 累 積 され て 行 き、 そ れ が 突 如 と して 崩 れ 去 り、

反 対 に 過 度 の悲 観 を 累 積 す る と い う局 面 の 説 明 ほ ど、 心 理 的 要 因 を強 調 す る理 論 に 真 面 目 を 発 揮 せ し め る もの は な い で あ ろ う。 しか し 、 何 故 そ の 楽 観 が 崩 壊 し な け れ ば な らな い の か とい う説 明 、 又 そ れ と対 照 的 に 考 え る な らば 、 ス ラ ン プ を創 り出 し助 長 し た と ころ の 悲 観 は 、 ど うし て楽 観 に 代 る こ とが で き る の か

と い う問 題 に 深 く立 入 る と、 予 想 要 因 の もつ 意 味 は 必 ず し も単 純 で は な い 。 恐 ら く、 この 種 の 逆 転 す る心 理 傾 向 に 典 型 的 な 一 形 式 を 与 え て い る もの は 、

=Hi cksのVa】ueandCapi七alに お け る 七hesenseofnormalpricesで あ

ろ う。 衆 知 の よ うに 、Hicksの 一 時 均 衡 シ ス テ ム に お け る運 動 法 則 の 基 礎 は 、 現 在 の 価 格 変 化 が 各 経 済 主 体 の価 格 予 想 を 如 何 に 変 化 せ し め 、 そ れ らの変 化 率 の 比 較 か ら如 何 な るOver七imeな 需 要 の 相 対 的 変 動 が 生 じ 、 そ れ が 現 在 価 格 の 変 化 を ど の よ うな 方 向 へ 導 い て ゆ くか 、 と い うこ とに か か る。 景 気 循 環 の 説 明 に 当 つ て は 、 更 に そ れ に加 え て 、 生 産 拡 張 計 画 に も とつ くそ の 準 備 期 間 申 の 需 要 増 加 と、 そ の 完 成 後 に お け る供 給 増 加 と、 これ を 企 画 実 行 す る企 業 者 の 所 得 変 化 に も とつ く需 要 変 化 な どの 、 そ の と き ど き の価 格 に 与 え る影 響 を考 え 併

くヨモラ

せ る。 そ こで 一 つ の方 向 へ の継 続 的進 行 の動 因 は、 価 格 予想 の弾 力 性及 び その

(24)cf.J.R.Hicks;valueandcapita】,1939,PP・273‑一 一282,PP.294‑302.

予 想 の 作 用 及 び そ れ に か ん す る不 確 実 性 そ の もの が 、 予 想 の 弾 力 性 とい う把 握 の

仕 方 で 充 分 に 解 明 さ れ う る もの か ど うか とい う問 題 は 、 こ こで は 一 応 触 れ な い こ と

に し た い 。 そ の こ と に つ い て の 筆 者 の 考 え は 、 「小 樽 商 大 開 学 記 念 論 文 集 、 才2分

朋 」 及 び 「商 学 討 究 、 才4巻 才4号 」 中 の 拙 論 で 述 べ た 。

景気変動論における予想要因(長 谷部)‑41一

弾 力 性 の漸 増 によつ て与 え られ、 方 向の逆 転 は価 格 予想 の非弾 力 化 と利子 予 想 の 弾 力化 によつ て 、 しか し主 として前 者 に よつ て与 え られ る。 この弾力 的 な価 格 予 想 を非弾 力化 せ しめ る要 因 こそ 、 異 常 に高 い もし くは異常 に低 い価 格 は永 続 し うる筈が ない とい う、正 常価 格 の観 念 な ので あ る。

ValueandCapita1に お い て、 正 常 価 格 の 観 念 は ブ ー ムを崩 解せ しむべ き 有 力 な一 因 で あ り、 また ス ラン プが底 な しに深化 す るこ とに対 す る不 可欠 の歯

止 め を なす 。勿 論 、 後 者 の場合 それ は単 な るbreathing‑spaceを 与 え るだ け で 、回復 の起 動 力 そ の ものは 、 残 存 してい る投 資機 会 もし くは新 たな る投 資機

会 に よ る需 要 増加 で あ るが 、価 格予 想 が逆 転 しな けれ ば、 当然 そ の回復 力 の発 揮 は延期 され るの で あ るか ら、 ス ラ ンプ を脱 出せ しむべ き重 要 な要因 と して の

ぼの

意 義 は 、 い さ さ か も損 わ れ る こ とは な い 。 しか し、 市 場 の 全 般 が 価 格 変 動 に 対 し て 非 常 に敏 感 な 反 応 を示 し 、 従 つ て ブ ー ム も し くは ス ラ ン プ が 急 速 に進 行 し つ つ あ る と き、 一 部 の 市 場 で は 何 故 、 これ を あ く迄 も一 時 的 な もの と し て 解 釈 す る とい う、 非 常 に 堅 実 な 予 想 が 支 配 して い る の で あ ろ うか 。 そ れ が 全 く心 理 約 な 意 味 に お い て 、 い わ ゆ るsensi七ivi七yの 相 違 に も とつ く場 合 も考 え られ る

で あ ろ う。 だ が 例 え ば 、Hicksが 最 も 重 視 す る一 つ の ケ ー ス を 吟 味 して み よ う。

一 時 均 衡 体 系 の 安 定 因 と して 、Hicksは 市 場 の 一 部 に硬 直 的 な価 格 が 存 在 す る こ と を 重 視 し、 特 に 賃 銀 率 の硬 直 性 に注 目す る。 そ して そ の硬 直 性 を裏 づ け て い る有 力 な 一 因 と して 、 正 常 価 格 とい う観 念 を考 え る。 す な わ ち、 賃 銀 契 約 の 当 事 者 は 、 賃 銀 に 関 聯 の あ る諸 価 格 が 変 化 し た 場 合 、 こ れ らは異 常 な水 準 で あつ て 到 底 維 持 きれ うる もの で な く、 い わ ん や 同 じ方 向 に変 化 し続 け る も の で

く ヨの

億 ない と確 信 し、 そ の限 りに おいて 貨 幣 賃銀 が 硬 直性 を もつ とい う。 だ が 、賃 銀 の変 化 が それ に関係 の あ る価 格 の変 化 に遅 れ 、 もし くは変 化 の程 度 が相 対 的

(25)ibid.,pp.296‑297,p,298.

景 気 対 策 と し て 利 子 政 策 に 多 く を 期 待 し て い な い と こ ろ は 、Hicksも 最 近 時 の 論 者 と 同 じ立 場 に 立 つ も の で あ る が 、 そ れ に も か か わ ら ず 、 正 常 価 格 の 観 念 を 撹 乱 し

て し ま う よ う な 激 し い 価 格 変 動 を 、 い さ さ か で も 阻 止 し う る と い う 意 味 に お い て は 、 そ の 有 用 性 を 認 め よ う と す る の で あ る 。(ibid.,pp.300‑‑301.)

(26)ibid.,PP.270・ 一一・271.

一42一 商 学 討 究 才6巻 才2号

に小 さい こ との主 要 な原 因 は、 そ の契 約 当事 者 が他 の ものよ りも、 貨 幣 価 値 の 安定性 につ い て よ り強 い信 頼感 を もつて い るため で あろ うか 。 労 働 の供 給 函数

し  わ

は実質 賃銀 を唯 一 の変 数 とす る もので は ない 、 とい うKeynesの 有 名 な命 題 は 、 しば しば労 働 者 の側 のmoneyillusionと い う奇 抜 な名 称 で 呼 ばれ る。 そ『

れ は、 名 目額 に対 す る反 応 が実質 額 に対 す るそ れ よ りも敏 感 で あ るとい う意 味 にお い て、 錯 覚 なのか もしれ ない が 、 実 質 賃銀 の低 下 は労 働 者 側 の一 般 的 な不 利化 で あ り、 貨 幣 賃銀 の低 下 は当 該労 働 者 のみ の相 対 的 不 利 化 とな る こと を も 併せ て 考 え なけれ ば な らない 。 と もあれ貨 幣賃 銀 の硬 直性 は 、 賃銀 契 約 者 の双 方 が全 く同等 に全 く自由 な立場 で あ りえな い こ とに もとつ く もので あ る。

一 一般 に各 市場 に おけ るsensitivityの 相違 は 、そ の背後 に市 場 構造 の問題 を 内包 して い ると考 え られ ないで あろ うか 。す なわ ち、 経 済変 動 は市 場 の 各分 野 に お け る地 位 を差 別的 に変 化 せ しめ る。 そ れ に関聯 して生 ず る価 格変 動 の相対 差 は、 予 想の弾 力 性 に影 響 を与 え しめず には おか ないで あ ろ う。 硬 直 的 な価 格 は、 そ れ に関係 あ る価 格 の変 化 に つ いて 堅実 な予 想 が支 配 して い るとみ るよ り は、市 場 に お け る競 争 が差 別 的 な変 化 を生 み 、 楽 観 もし くは悲 観 に よつて 導 か れ る活 動 が これ を助長 し、 変化 に対 す る適 応 に甚 だ し く遅 れ る部 分 を残 して ゆ くとみ るべ きで あろ う。 従 つ て 予 想 の非 弾力 化 は、 この ア ンバ ラ ンス に対 す る 他 動 的 な 自覚 が 、 経 済変 動 の累積 的 な進 行 に よつて 強 くあ らわれ るた めで は な か ろ うか 。

価 格予 想 とは い ささか次 元 を異 にす るが 、 利 潤 にか ん す る予 想 とそれ に もと つ ぐ投 資 決 意 に つ いて 、正 常価 格 の観 念 に似 た考 え方 は 、Kaleckiが 用 い たS 型 の投 資 需 要 函数 で あろ う。 ブ ームが 進 行 しつ つ あ ると きは 、企 業者 は将 来 に か ん して 益 々楽 観 的 と な り、 投 資 決 意 を非 常 に増進 せ しめ るけれ ど も、 あ る点 以 後 は 、 事態 が この調 子 で進 行 しつ づ け る もの か ど うか 疑 わ し く思 うよ うに な つ て、 楽 観的 な気 分 も調 子 を落す よ うに な り、投 資 決 意 の 増 進 もだ ん だん 鈍 感 に なつて くる。 又 ス ラ ンプ の場 合 は 、 これ と 正 反 対 の 傾 向 が生 じ易 い、 と

く   ラ

Kaleckiは 考 え る。Robinsonが これ を 引 用 した と きに は 、利 潤 が 過 去 数 年 間

(27)1(eynes∫op'cit・ ・PP・8‑gr

(28)Kalecki∫Essays,p.工35.

6

景気変動論における予想要因(長 谷部 、‑43 、 一 の平 均 か ら余 り離 れ ることな く上 昇 して い る うち は、 企 業 者 はそ の上 昇 に いち い ち投 資計 画 を適 応 きせ て ゆ くが 、平 均 をか な り超 えて く ると、 これ は あま り 調 子 が 好す ぎ るか ら永 続 しないで はなか ろ うか と考 え、 投 資 計 画 の適 応 を次 第

に加 減 す るよ うに なつ て 、 やが て投 資 増 加 が停 止 し、 ブー ムが崩 壊 す るとい う

く  コ

ご と く、 い わ ゆ る正 常 価 格 的 観 念 に 極 め て 近 似 し た表 現 を 与 えて い る。

もつ と もRobinsonの 意 図 は 、 この よ うな説 明 を もつ て 、 ブ ー ム に お け る投 資 の 増 大 が 何 故 限 界 に つ き当 るか を 解 明 す る に は 、 難 点 が あ る と い う こ と を 指 摘 す るに あつ た。 彼 女 は 、 企 業 者 が こ の よ うな考 え を も う少 し強 く抱 く な ら ば 、 す な わ ち 事 態 の 進 行 を ブ ー ム に す ぎな い と看 破 し、 直 ち に投 資 拡 張 を手 控

え るな らば 、 ブ ー ム現 象 は始 め か ら あ りえ な い こ と に な る と い う。 しか し この 批 評 は 少 し く強 引 す ぎ るの で あつ て 、 平 均 利 潤 以 上 の あ る水 準 とい う もの を非 常 に 高 い と ころ に 考 え 、 そ の 点 に 至 る迄 あ 相 当 の 期 間 は事 態 の 永 続 性 に対 す る 懐 疑 が 生 じ え な い とす るか 、 あ る い は ブ ー ム の進 行 は 、 こ こで い うと こ ろ の 平 均 利 潤 の水 準 を 常 に高 め るか ら、 永 続 し そ う も な い程 の 異 常 利 潤 とい う 感 じ

は 、 ブ ・ 一ム の 後 期 に至 る ま で 発 生 しそ う もな い と考 え る な らば 、Robinsonの 批 評 は 必 ず し も当 を得 た もの と は い え な い こ とに な る。'勿 論 、 楽 観 に ブ レ ー キ

を か け る もの が 、 過 去 教 年 間 の平 均 を基 準 と し た 乖 離 の 大 い さ で あ るか 、 楽 観 さ れ た 結 果 の 不 充 分 な 実 現 、 す な わ ち楽 観 的 に予 想 した 水 準 か ら の乖 離 の 大 い きで あ るか は 、議 論 の分 れ う る と こ ろ で あ ろ う。

と も あ れKaleckiの モデ ル に お い て は 、 一 部 分 はRobinsonの 批 評 が 妥 当 す るよ うに 、 懐 疑 が 徐 々 に強 化 きれ て ゆ く よ うに組 み 立 て られ て い るが 、 他 面 Robinsonが 引 用 して い る よ うに は 、 投 資 需 要 函 数 のS字 型 で ブ ー ム の崩 解 ま で 説 こ うと し た の で は な か つ た 。Kaleckiに お け る投 資 決 意 は 、 長 期 利 子 が 与 え られ て 炉 る と き、 国 民 所 得 の 水 準 と 資 本 設 備 の量 と 脅 媒 介 とす る予 想 利 潤 率 に よ つ て 導 か れ る の で あつ て 、 ブ ー ム の停 止 もま た 、 この 函 数 のS字 型 に 依 存 す るの み な らず 、 資 本 設 備 の増 大 に と もな う投 資 需 要 函 数 の 下 方 移 行 に も依 存

く   ラ

す るの で あ るげ こ こ で は ブ ー ム の 進 行 に お い て 、 国 民 所 得 の 増 大 で あ らわ され (29)Robinson;op.cit.,pp.128‑‑129.

(30)cf.Kalecki;Essays,pp.132‑‑146.

、

一44一 商 学 討 究 才6巻 才2号

る利 潤 予 想 の上 昇が ・ 逓 減 的 な テ ンポで は あ りなが ら投 資決 意 を促 進す る と と もに、 資 本 設備 の増 大 に よ る平 均 利潤 の低 下 が投 資 決 意 を削減 す るとい うよ う に 、相 反 す る二 つ の作 用 力が 常 に併 存 して い る。 そ して 後 者 の 力 が 前 者 の そ れ を圧 倒 す るに及 ん で 、 ブ ー ム は 崩 解 す る に 至 る と み る の で あ る。従 つ て Kaleekiの 景 気 循環 は、素 材 的 には予 想要 因 が重 んぜ られ て はい るが 、素 材 の 組 み 合 わせ は極 め て メ カニ カル で あ り、 結 果 的 に は必 ず し も予 想要 因 が生 か さ れ て い な い。 す な わ ち彼 の シス テ ムは 、 資 本 設 備 が そ の減 耗補 填 の水 準 以外 に あ る限 り、絶 えず投 資決 意 を変 化 せ しめ、 投 資決 意 と所 得 産 出 に は常 に一定 の ズ レを置 き、 そ のtime‑lagを もつ た国民 所 得 の変 化 が 更 に投 資決 意 を動 か す た めに 、 資本 設 備 量 は補 填 を繰 返 えす水 準 に止 ま りえず、 そ れ故 バ ランス は絶 えず破 られ る。 又 逓減 す るプ ラス の力 と、 単 調 に変化 す るマ ノfナス の力 と を組 み 合 わせ るた めに,ア ンバ ラ ンス は やが て逆 転 す る。 しか しそ の組 み合 わせ そ れ 自体 は決 して心 理 的 で はな い。

同 じ く投 資 函数 のS型 を想定 しなが ら、Kaldorの 説 明 はKaleckiと 趣 き をや や異 にす る。経 済 活 動水 準 の異 常 に低 い段 階 にお い て は 、 大 量 の設備 余剰 が あ るた め、 利潤 の上 昇 も附 加 的 な投 資 計画 を なか なか誘 発 し難 い し、 又異 常 に 高 い段 階 にお い て も、 各種 の費用 な らび に借 入 れ の困 難が 増 大 す るた めに 、

く   ラ

正 常 な水 準 に あ る場 合 に比 して計 画投 資 の反 応 度 合が 鈍 る とい うので あ る。 こ こで ブー ムの停止 は 、活 動水 準 が 高 ま るにつ れ て 、 計 画貯 蓄 の反 応程 度 と計 画 投 資 のそ れ との関係 が 、 正常 の場 合 と異 な り、次 第 に前 者 が 後 者 を凌 駕 す るに 至 り、欲 せ ぎ る在庫 の集 積 を導 くよ うな可能 性 を生 み 出す か らで あ り、 ブ ーム の崩 解 は、 この高度 の水 準 が持 続 す る と、 貯 蓄 の増 大 と投 資 機会 の縮少 が齎 ら

され 、遂 に欲 せ ざ る在庫 が 発生 し、 これ を調 整 しよ うとして活動 水 準 が俄 か に

くヨヨ 

伸 縮 す る た め で あ る 。 す な わ ちKaldorの ブ ー ム は 、 計 画 投 資 が 阻 誤 を き た す こ とに よ つ て挫 折 す る。 そ して そ の 計 画 の 阻 誤 は 、 販 路 を 見 出 し得 な い 生 産 物

(31)Kaldor;̀̀AModeloftheTradeCycle,,,EconomicJournal,Marchl940, reprintedinReadingsinBusinessCyclesandNationalIncomeed.byHansen andClemence,1953,PP。317‑318.

(32)ibid.,PP.319‑‑320.

Kaldorの 景 気 循 環 モ デ ル は 、 雇 用 単 位 で 測 定 さ れ たleve】ofacti▽ityを 変 数*

'

景気変 動論 にお け る予想要 因(長 谷部)‑45一

の 増 大 に よ る。 そ れ 故 彼 の予 想 要 因 は 、 現 実 的 な コス トの変 化 や 、 そ の とき ど きに お け る消 費 支 出 に か ん す る もの で あつ て 、 完 全 に 短 期 的 な そ れ で あ る。 事

り

実 、Kaldorが 自 己 の シ ス テ ム とKaleekiの そ れ と を対 比 し た と き、 お の ず か ら明 らか に な つ た よ うに 、 蓄 積 資 本 量 の 投 資 に 対 す る マ イ ナ ス の 敷 果 は 、 Kaleckiに お い て常 に 発 動 して お り、Kaldorに お い て は 彼 の い う均 衡 的 な活

く   ラ

動 水 準 に当達 した後 に あ らわ れ る。 現 実 的 に翻 訳 す れ ば、 ブ ー ムの進行 途 上 に お いて 、Kaleckiの 資 本 敷果 は投 資決 意 の面 に常 に顕 在化 し、他方Kaldorの そ れ は ブ ー ムの絶頂 ま で 実 物 的 に も顕 在 化 し な い ことに な る。 換 言 す れ ば、

Kalecki的 企 業 者 は長 期 的 に極 め て敏 感 で あ り、か つ ブ ー ム の過 程 にお い てす ら相 当 な弱気 で あ るにかか わ らず 、Kaldor的 企業 者 は短 期 的 に極 め て敏 感 で あ りな が ら、 そ の長 期的 視 点 は ブー ムの過程 に おい て い さ さか も現 実 的 に働 か な い ので あ る。 い ず れ もい さ さか 非現 実 的 で はな か ろ うか 。

又投 資決 意 を導 く ものが予 想 され た利潤 で あ る、 とい う命 題 を簡 明 な投 資 函 数 に形 式 化 す るた め に、 どの よ うな操作 が ほ ど こされ、 どの よ うな仮 定 が な さ れ て い るか を注 目す る ことは 、興 味 あ る ことで あろ う。 例 えば 、Kaleckiが 投 資 決 意 を 、資 本 設備 の与 え られ た 水 準 に お い て 国民所 得 と関 係 づ け しめた の は 、 現 在 の事柄 が長 期 予 想 に対 して圧倒 的 に大 きな影 響 を与 え る もの と して 、 予想 利潤 率 を現 実 の利 潤 に結 びつ け 、 更 に資 本 家の総 所得 と国民 所 得 との間 の 一・ 定 の総体 的長 期 的 関聯 か ら、 利 潤 を国 民所 得 の現 実 の水 準 に結 びつ け る とい

ゆ コ の

う操 作 に も と つ い て い る。 現 在 の 実 績 が 将 来 の 予 想 形 成 に 重 要 な 影 響 を 及 ぼ す と考 え る た め に は 、い ろ い ろ な理 由 づ け を 見 出 し うる。 最 も単 純 に は 、い か な る 予 想 も現 在 の 経 験 を全 然 無 視 して は な さ れ え な い とい うこ とで あ ろ う。Klein がKeynesの 投 資 函 数 を 形 式 化 した と き、 そ の変 数 の 一 つ で あ る 予 想 国 民

く らナ

所 得 を 現 実 国 民 所 得 に お きか え た の は 、 この 理 由 に もとつ い て い た 。 しか し よ

柴 と し た 投 資 函 数 及 び 貯 蓄 函 数 の 、 そ れ ぞ れ の 傾 斜 の 変 化 と、 そ れ ぞ れ の 方 向 へ の シ フ ト に よ つ て 構 成 さ れ て い る が 、 そ の ブ ー ム 過 程 の 現 実 的 な 経 済 的 な 意 味 は こ の よ う に 理 解 し て よ い で あ ろ う。

(33)ibid.,pp.327‑328.

(34)Kalecki;Essays,pp.133‑134.

(35)L.R.Klein;TheKeynesianRevolution,1947,P.63.

肇

一 一46一 商 学 討 究 才6巻 才2号

り 強 い理 由 は 、 将 来 の こ とが 不 確 か で あ るか ら、現 在 の経 験 が 予 想 の形 成 に 非 常

・ に 大 き な ウ エ イ トを 占 め る とい うこ とで あ る。Robinsonが 経 済 のs七 〇adyな 発 展 を 掩 乱 す る要 因 の 一 つ と して 、 動 か し 難 い 過 去 の影 響 が 最 も重 要 な働 きを

く  ラ

なす場 を予 想 に求 めた の は この ため で あつ た。 しか し これ らの処 理 の仕方 は 、

(37)

予 想 と経験 の交互作 用 を一方 的 に のみ 解釈 して い るよ うで あ る。 過去 にお いて な され た 予想 と経験 との関聯 こそが 、 経 験 と将 来 につ いて の予 想 の関係 を規 制 す ると考 え るべ きで あろ う。

と もあれKaleckiの 投 資 函数 は、新 著 にお い て面 目を一 新 した。EssaySに お け るそ れが 、 固定 資 本 のみ に 関す る もので あ り、か の危険 逓 増 の法則 が 必 ず

し も明 示 的 に組 み 入 れ られて い なか つ たの に対 し、 新 しい そ れ は 多 くの要 素 を 包 摂 し、 か つ それ らを極 めて単 純 な関 係 に圧 縮 す る。 そ の窮極 の形 態 は、 あ る 時期 の純投 資 の水 準 が それ 以前 の純 投 資 の水 準 と、 更 に それ 以前 にお け る純 投

く  ラ

資 の変 化 に依存 す る ことに なつ て い る。 この 関係 は、固 定 資 本 の 粗 投 資 決 意 が 、 企業 の 内部蓄 積 と利潤 の 増加 に よつて促 進 せ しめ られ、 資 本 設備 の増加 に よつ て削 減 され るこ と、 及 び イ ンベ ン トリの粗 投 資 が 産 出量 の変 化 と一 定 の関 聯 を もつ て い るこ とか ら、圧 縮 せ られ るので あ るが 、 そ の手 続 きは あま りに も 機 械的 で 、Kalecki理 論 の各 組 材 が もつ て い る多 くの特 質 を、 か えつ て失 わ し

(36)Robinson;op.cit.,PP.125‑一 一126,P.137.

(37)K・1d・ ・ は ・ 自 己 の 投 資 函 数 を ・…‑Y・fC吾)と 書 き 改 め て い る ・(・.vir.

Hicks",PP.840‑‑841.)こ こ でYは 産 出 量 も し く は 所 得 、Cはoutputcapacityで あ り、fは 負 の 常 数 を も つ た 逓 減 増 加 函 数 で あ る 。 そ し て 投 資 の 利 潤 可 能 性 は 、 短 期 に お い て 、 産 出 量 の 絶 対 額 に 依 存 す る と し て い る(ibid・ ・P・839)が 、 そ の 根 拠 は 、 分 析 上 の や む を え な い 粗 雑 な 才 一 次 接 近 と い う よ う に 、 割 り き つ て い る よ う で あ

る 。

(38)Kalecki5Theory,p.123.

董 ・+θ 一 、Cτi・+・ △2'iiieitu,μ 一 ≒(蚤+丁 寺 い ・だ し撮 く ・及 び

μ〉一 ・一 籍 』

∂衡 … 一写(鄭 ・ぢ 齢 ・

q一 誰 昏 ・(1‑・ ・)は 間接税 の麗 を力・ 味 した資本s(tX得 分配 率で あ る・ただ

し、iは 純投 資、Dは 固 定資本粗投資決 意、Sは 粗 貯蓄総額 、Pは 税 引後の利澗 、

Kは 固定資 本総額 、Jは イ ンベン トリの粗投資 、oは 粗 産出量 、cは 資本 家の消

費。

景気変動論における予想要 因(長 谷部)‑47一 め るよ うな危 険 を は らん で い る、 と感ぜ ざ るを え ない。

例 えば 、企 業 の粗 貯 蓄 を個 人 粗 貯蓄 の総額 に お きか え、 かつ それ を定 義 的 に

くお ラ

投 資総 額 にお きか え る こ とは、 内部蓄 積 が 資金 供 給 の み な らず借 入 れ の可能 性 を も支 配 す る とい う関係 を曖 昧 に し、 企 業 者職 能 を もつ た ものは誰 で も資 本 を

ねの

獲 得 し うるとい う理 論 的仮 定 に対 す る、 彼 の批判 が充 分 に生 か され な い こ とに な ろ う。 又資 本 蓄積 量 の 増 大 は投 資計 画 の領 域 を狭 め る とい う問 題 が 、 固 定 資 本 にか ん す る投 資決 意 と実 際 の投 資 との問 の タ イム ・ラグ の短 縮 、 とい う形 式 の中 に包 摂 され るこ とは 、 資 本 蓄 積 量 にか んす る変 数 を直 接 明示 的 に あ らわ し

ぱわ

た場 合 よ り、 そ の意 図 す る真 の意 味 、 す なわ ち資本 の悲 劇 とい う問 題 を曖 昧 に す るよ うで あ る。 か くてKaleckiの 新 しい 景気 循環 は 、 純投 資 の周 期 的 な 自動 的変 動 と して示 され るので あ るが 、 形式 的 に は乗 数理 論 と加速 度 原理 の結 合 に 非常 に類 似 した もの とな り、 変動 の進行及 び転 換 にかん して 、 タ イム ・ラグ の 果 す役 割 は極 めて 重要 な もの となつ て い る。 そ して そ の 固 定 さ れ た 諸 係 数 に な 、最 早 予想 要 因 の面 影 を い ささか もと どめて い な い。

IV

ブ ー ム の崩 解 が 、 行 き過 ぎた 楽 観 の そ の 行 き過 ぎ 自体 に もと つ い て い る と考 え る こ と は 、 予 想 要 因 を強 調 す る立 場 に と つ て 極 め て 当 然 の こ と で あ ろ う。 例 え ば 、Keynesは ブ ー ム の本 質 的 な 特 徴 を 、投 資 活 動 が 過 度 に 楽 観 的 な 、 従 つ て 幻 滅 の 時 期 が 到 来 す る よ うに 運 命 づ け られ て い る よ うな 、 予 想 に よつ て 促 進

くるセラ

せ ら れ る 状 態 と み な し て い る 。Robinsonも 、 ブ ー・ム は 自 己 矛 盾 を も つ た 想 定

く ゐ ラ

に もと つ い て い る か ら、 着 実 に 進 展 す る こ とが で き な い と い う。 だ が そ の 楽 観 を 挫 折 きせ る もの は 何 か 、 換 言 す れ ば 、 そ れ が や が て 目覚 め ね ば な らぬ 幻 で あ る と し て も、 何 が そ の覚 醒 の きつ か け を与 え るの で あろ うか 。Keynesで は そ

(39)ibid・,P・97,P.120.

(40)ibid・ ・PP・94‑95.ditto;Essays・P・100.い わ ゆ るbusinessdemocracyの 仮 定 に 対 す る 批 判 で あ る 。

(4工)ditto;Essays,PP・148‑一;149.

(42)Keynes;op.cit.,p.321.

〈43)Robinson;oP.cit.,P.137.

一48一 商 学 討 究 才6巻 才2号

れ は 、 あ る期 間 申 に あ る特 定 の資 本 資産 へ あ投 資 が 増大 す る と、 期 望 され る収 一 益 は減 退 し、か つ 置換 費 用 が上 昇 す る ことに よつ て 、 資 本 の限界 敷率 が 低 下 す

く   ラ

る こ と に か か わ る。Robinsonで は 、 資 本 財 産 業 の生 産 能 力 が 限 界 に 到 達 し、

の らラ

従 つ て 新 規 の 註 文 に応 ぜ られ な くな る こ と に よ る。

しか し な が ら、 幻 滅 を 導 くべ き期 望 収 益 に対 す る疑 念 が 、Keynesの い うよ うに 、 現 実 の 収 益 に 低 下 の 徴 候 が あ らわ れ る こ と に よ つ て 発 生 す るの で あ れ

く るの

ば、恐 ら く最 初 あ る特 定部 門 にお い て発生 した疑 念 が 、 他 の部 門 に お いて なお も継 続 して い る楽 観 に よつ て相 殺 されず に、 か えつて 急 速 に拡 つ て ゆ くのは 何 故 で あろ うか 。Keynes及 びそ の後継 者 達 が 、 限界 敷 率 の下 落 にかん す る客 観 的 要因 を強 調 しす ぎ る、 とい うHartの 非難 を ここに関 聯 づ け る ことは興 味 あ

る ことで あ る。何故 な らHartは 、一 つ の方 向 の投 資 が 他 の方 向 の投 資 機 会 を し

く ぐの

ば しば改 善 す ること を指 摘 す るので あ るが、 もし も、 これ を個 々の資 本 資産 に つ い て の限 界敷 率表 を組 み合 わせ る場 合 に 、 個 別的 に は供給 増 加 と と もに低 落 す る期 望収 益 を、単 純 に綜 合す る こと な く、 相 互 に促 進 しあ うとい う関 聯 に お い て ま とめ上 げ るな らば 、 心 理 的 な要 因 の意 味 を よ り生 かす ことに な るので は な いか 、 とい うよ うに解す る こと もで きるか らで あ る。 そ の よ うな相互 促 進 的 な組 み合 わせ こそ 、事実 の進 行 を も修正 せ しめず に はお か ない と ころ の、 ブ ー ム心 理 の特 徴 で あろ う。 しか もそ の心 理 を急 激 に崩 解せ しめ る契 機 を直 接 に与 え る原 因 は 、心 理 そ の もの の申 に あ るの か、 そ の 外 に あ る もの な のか。

Robinsonに あつ て は、 資 本財 産 業 の生 産 能 力が 拡 大 せ られ る と、 これ を充 分 に活 動 せ しめ るに足 る新 しい 註文 が 保証 せ られず 、 遂 に売手 市場 の夢 が破 ら

り  ラ

れ る で あ る が 、 し か し 厳 密 に 考 え る な ら ば 、 生 産 能 力 の 限 界 に 到 達 し て そ の た

め に 附 加 的 な 註 文 が 待 た さ れ る と い う こ と と 、 生 産 能 力 の 過 剰 が や が て 発 生 す

(44)Keynes;op.cit.,p.136,p.317.

(45)Robinson;op.cit.,PP・131‑‑133.

(46)Keynes;oP・cit。,P.317.

(47)A.G.Hart;̀̀Keynes,AnalysisofExpectationsandUncertainty,,inThe 耳ewEconomicsed.byS.E.Harris,1947,p.418.

し か し な が ら も しIlartが 、 資 本 の 限 界 敷 率 の 心 理 的 な 面 の も つ 意 味 を 軽 視 し て い る の で あ る と す ば 、 そ れ は 明 ら か に こ の 概 念 に 対 す る 誤 解 を 含 む 。

(48)Robinson;op.cit.,p.134.

景 気変動 論 にお け る予想要 因(長 谷部)一 一49一 る とい うこ と と は 、 必 ず し も直 接 の 関 聯 が な い よ うで あ る。 た だ 、 一 度 休 止 す

る と い う こ とが 、 い ま ま で の順 調 な拡 張 傾 向 を 支 え て い る楽 観 に 水 を さ し 、 勢 い を著 し く削 減 せ しめ 、 ひ きつ づ き起 るべ き註 文 を 相 対 的 に少 な くす る、 と い うこ とで あ るな らば 勿 論 両 者 は直 結 す る。 彼 女 がsteadyprogressの 必 要 条 件 を述 べ て い る と き、 す べ て の 諸 件 が 揃 つ て い て も、 そ の 実 現 はsteady progressそ の もの に 対 す るfaithに 依 存 す る とい い 、 企 業 者 達 が そ れ に対 し て 疑 問 を もち 、 お 互 い に 他 の もの の や る こ と を 見 守 る よ うに な る と 、有 敷 需 要 は拡 大 し な い ば か りで な く、 現 序 の 資 本 設 備 を有 利 に働 か し め る程 度 に と ど ま

くぐ ラ

る こ と もで きな い と い つ て い るの は 、こ の点 に 関 聯 を もつ の か も しれ な い が 、明 示 的 に 指 摘 され て い る わ け で は な い 。 の み な らず 、 あ る特 定 部 門 に 発 生 し た新 規 註 文 の 一 時 的 な休 止 が 、 生 産 能 力 の 限 界 に ま だ 到 達 して い な い 部 門 に ま で 疑 念 を伝 染 せ しめ る の は 何 故 で あ ろ うか 、 と い う問 題 は 依 然 と して 残 る。 何 故 な ら、 ブ ー ム が す べ て の 部 門 にfu11capacityを 齎 らす と こ ろ 迄 進 展 す る と考 え るの は 、 か な り非 現 実 的 な 想 定 ε な るか らで あ る。

先 に 述 べ たHarrodの シ ス テ ム に お い て は 、G>Gwの 状 態 が 継 続 す る と、

や が てGの 低 下 とGwの 上 昇 が 生 ず る 。前 者 は 完 全 雇 用 に 到 達 す るか 、完 全 雇 用 以 前 で も労 働 及 び 他 の 資 源 の移 転 の 困 難 が 増 す か らで あ り、 後 者 は 平 均 貯

 ら の

蓄 性 向 の上 昇 に よ つ て 齎 ら され る とい う。 し か し 勿 論 、G;Gwの 状 態 に 達 し て そ の ま ま 経 過 す れ ば 、 ブ ー ム は 依 然 と し て 持 続 す るわ け で あ る。 従 つ て ブ ー ム の 停 止 は 、事 態 がG<Gwに 転 換 し、そ れ が マ ノ ナス の 成 長 率 を生 む ま で 継 続 す る こ と に よ つ て 生 ず る。 恐 ら く、 平 均 貯 蓄 性 向 の 上 昇 は 極 め て 徐 々 に あ らわ れ るで あ ろ うし、生 産 要 素 の移 動 困 難 もい ろ い ろ な 部 門 か ら次 第 に 顕 在 化 す る、

と 考 え るべ きで あ ろ うし、ま た ブ ー ム に よ る楽 観 的 な 雰 囲 気 の申 で 、そ うで な か ・ つ た な らば 行 わ れ え な か つ た よ うな新 結 合 が 、 そ うで な か つ た な らば と りあ げ

ゆ ラ

ら れ な い よ う な 速 度 で 実 行 さ れ 、 要 素 移 動 の 困 難 を 打 開 し つ つ 、 か つ 上 昇 す る

平 均 貯 蓄 性 向 を 相 殺 す る で あ ろ う か ら 、 多 く の 場 合 、Harrod的 ブ ー一ム の 崩 解

(49)jbid.,P.95.

(50)Harrod;Towards,pp.89‑‑90.ditto;Supplement,pp.287‑288.

(51)Hicks;ValueandCapital,p.300.

'

一一50一 商 学 討 究 才6巻 才2号 は 急 激 な 様 相 を と らな い よ うで あ る。

HicksのContribu七ionは 、 ブ ー ム を停 止 せ し め る要 因 と し て 、完 全 雇 用 も し くは ボ トル ・ネ ッ ク と い うよ うな 、 い わ ゆ る実 物 的 上 限realceilingの 重 要 性 を全 般 的 に 特 に強 調 して い る けれ ど も、 他 方 貨 幣 シ ス テ ム の非 弾 力 性 に も と

つ く と こ ろ の 、い わ ゆ る貨 幣 的 ブ レ ー キ が 激 し く適 用 され る と 、予 想 を逆 転 せ し め 、 そ の逆 転 は そ れ だ け で も産 出 量 を 下 方 へ 転 換 せ しめ る に充 分 で あ る こ と を

く  ラ

認 め る。 またRobinsonは 、 予 想 利潤 が 高 くそ の 予 想 に 対 す る信 頼 が強 けれ ば 、 企 業 を鼓 舞 し金 融 を容 易 に し、信 頼 の 低 下 は 投 資 意欲 を抑制 す る と同時 に 、金 融 の供 給 を制 限す るか ら、 投 資 の増 加 を限界 づ け る もの と して金 融 を考

くらきラ

え る こ とは で きな い とい う。 しか し、 こ の い わ ば対 照 的 な 考 え方 に つ い て 、 反 省 す べ き点 が 二 つ あ る の で は な か ろ うか 。 まず 第 一 に、 貨 幣 的 ブ レ ー キ と い う

もの を 、 予 想 とは 無 関 係 な 、 そ の 外 側 か ら働 きか け るよ うな もの と して 考 え る べ きで は な い こ と、 第 二 に 、 同 一 一の 予 想 が 企 業 と金 融 を と もに 支 配 して い るの で は な く、 金 融 の 予 想 と企 業 の 予 想 と の 乖 離 と い う問 題 を 見 逃 して は な らな い こ とで あ る。 そ して こ の よ うな 予 想 の 処 理 の 仕 方 を 、 もつ と一 般 的 に 拡 大 す る な らば 、 ブ ー ム の 崩 解 を 外 側 か らのceilin9な し に説 き うる一 つ の 方 向 が 、 次 の よ うに も与 え られ るで あろ ラ。

楽 観 の崩 解 の原 因 は 、 む し ろ 各 産 業 間 も し くは 各 企 業 間 の 発 展 の ア ンバ ラ ン ス に求 む べ きで は な か ろ うか 。 そ し て こ の 構 造 的 な不 調 整 そ の もの を生 ぜ し め 、 更 に そ れ を益 々 拡 大 せ し め る もの こそ 、 資 本 主 義 的 投 資 市 場 を 支 配 して い

る予 想 要 因 の 基 本 的 な 性 格 で は な か ろ うか 。KeynesがGeneratTheoryの

中 の 特 異 な 第12章 で 描 き出 して い る よ うに 、 個 々 の 投 資 活 動 の 直 接 的 な 目標 は 、 競 争 相 手 に うち勝 つ とい うこ とで あ り、 た と え誰 か が 失 敗 す る こ と に 定 つ て い て も、 各 人 は そ の貧 乏 く じ を ひ き当 て るの が 自分 で は な い とい う自生 的 な 楽 観 に よつ て 行 動 して い るの で あ る。 従 つ て 、 個 々 の 経 済 主 体 は 全 体 的 な条 件 を 客 観 的 に 認 識 す る こ とな し に 、 い な 認 識 す る必 要 な しに 、 ば らば らに 利 潤 の

(52)ditto∫Contribution,P.125.

Shackleが 「た つ た 一 回 」 と い う の は 、 お そ ら く こ の 個 所 を 指 し て い る の で あ ろ

う 。

〈53)Robinson;oP.cit.,PP.86‑‑87。