自由交換性についての費書

自 由 交 換 性 に つ い て の 費 書

阪 口 伸 六 耶

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六 五 四 三 ニ ー

狭 ま い 國 土 と ︑

濟 自 立 が 危 ぶ ま れ て い る き び し い 現 實 の 中 に あ る 時 に ︑

よ い で あ ろ う か ?

こ の 事 は ︑ 生 活 水 準 の 向 上 ︑ 雇 用 水 準 の 向 上 ︑ 生 産 水 準 の 向 上 を ︑ 國 際 維 濟 的 環 境 に お い て 企 圖 し て ︑

構 造 の 矛 盾 の 解 決 を な す 方 途 を 見 出 す べ き で あ る 事 を 意 味 す る も の で あ る ︒

自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 書 は し が き

金 ド レノ

欧 州 通 貨 の 多 角 取 引

自 由 交 換 性

む す び

剛 は し が き

乏 し い 資 源 と ︑ 過 剰 な 人 口 と に 憐 ん で い る 我 國 経 濟 が ︑ 國 際 牧 支 の 著 し い 不 均 衡 に よ つ て ︑ そ の 経

わ れ わ れ は 自 由 交 換 性 と い う 困 難 な 問 題 を 如 何 に 考 察 し た ら

日 本 経 濟 の

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

最 近 ヨ ー ・ ッ パ 諸 國 で は 交 換 性 の 回 復 が 論 議 の 焦 鮎 と な つ r い る ( 通 貨 の 交 換 性 を 回 復 せ ん と す る 國 と し て は ノ ・ギ

リ ス ︑ 西 ド イ ッ ︑ ベ ル ギ i ︑ ス イ ス ︑ オ ラ ン ダ ︑ ル ク セ ン ブ ル グ で ︑ イ タ リ ア ︑ フ ラ ン ス 未 定 ) ︒ 國 際 的 な 貿 易 自 由

化 の 線 が 盆 々 は つ き り す れ ぱ ︑ た 讐 で さ え 國 際 的 に 割 高 な 我 國 楡 出 の 前 途 は ︑ 釜 々 暗 然 た る の み で あ る ︒ 將 來 に 備 え

て 企 業 の 合 理 化 や 國 内 態 勢 の 整 備 の 努 力 を 怠 つ て 來 た 我 國 は ︑ 今 径 の 激 し い 貿 易 競 争 に さ ら さ れ て ︑ 國 際 牧 支 の バ ラ

ン ス は 一 暦 樂 観 を 許 さ な い も の と な る の で あ る ︒

職 後 國 際 牧 支 の 不 均 衡 に 惜 ま さ れ た 國 は 激 多 い け れ ど も ︑ そ れ ら の 諸 國 は 異 常 な 努 力 に よ つ て ︑ 経 濟 の 磯 展 と 貿 易

の 再 建 に 目 畳 ま し い 結 實 を 牧 め て い る ︒ ぴ と り 我 國 の み が ︑ こ れ に 引 き 換 え て 立 後 れ て い る か に 見 え る も ︑ 最 近 に な

つ て 漸 く 逞 ま き 乍 ら ︑ 財 政 ・ 金 融 一 連 の デ フ レ 政 策 を 探 用 し 始 め た ︒

西 南 職 役 後 の 我 國 デ フ レ 政 策 に あ つ て は ︑ 歳 閏 の 創 減 と 租 税 の 壇 徴 に よ つ て 財 政 的 剰 余 を も つ て ︑ 物 贋 引 下 げ を は

か り 國 際 牧 支 の 赤 字 に 封 盧 す る 事 が 出 來 た ︒

昭 和 四 年 五 年 の デ フ レ 政 策 に 封 し て は ︑ 財 政 の 緊 縮 と 公 債 の 整 理 と 消 費 節 約 の 奨 働 と に よ つ て ︑ た と 之 日 本 経 濟 を

激 烈 な 恐 慌 に 陥 れ た に せ よ ︑ 金 輸 出 再 禁 止 と い う 手 を 用 い 得 た の で あ つ た ︒ ド ツ ジ ラ イ ン の デ フ レ 政 策 に は 超 均 衡 財

政 と い う 盧 方 箋 に ょ つ て ︑ 職 径 の 激 烈 な イ ン フ レ ー シ . ン を 牧 束 せ し め る 事 が 出 來 た ︒

然 し 現 下 の デ フ レ 政 策 に は 金 輸 出 禁 止 も ︑ 爲 替 レ ー } 切 下 げ と い う 手 も 容 易 に 使 い 得 な い ︒ 小 論 は 産 業 構 造 上 に お

け る 比 較 生 産 性 の 立 場 に 立 つ て ︑ 経 濟 嚢 展 と い う 槻 貼 に お い て ︑ 貿 易 の 構 造 憂 動 に 注 目 し つ 玉 交 換 性 の 回 復 と い う 問

題 を 探 り 上 げ る 所 以 で あ る ︒

= 金

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一 次 大 載 後 金 の 世 界 的 偏 在 が 始 ま り ︑ そ の 爲 に 國 際 金 本 位 制 は 薄 弱 極 ま る も の と な つ た ︒ ア メ リ カ の 金 不 胎 化 政

︑ 國 際 金 本 位 制 の 維 持 を 不 可 能 な ら し め る に 至 り ︑ ア メ リ カ に よ つ て ︑ 國 際 主 義 的 通 貨 主 義 に よ る 國 際 的 均 衡 の

は 噺 ち 切 ら れ た ︒

し 金 は 準 備 お よ び 決 濟 手 段 と し て の 慣 値 を 喪 失 し た の で あ ろ う か ? 第 } 次 大 職 後 ︑ 金 の お か れ た 地 位 は 確 か に

で あ る ︒

九 こ ○ 年 春 以 降 世 界 は 深 刻 な 失 業 と 金 融 上 の 混 齪 に 陥 つ た ︒ こ の 間 ア メ リ ガ は ︑ 金 の 不 胎 化 政 策 に よ つ て ︑ 物 償

貴 を 防 止 す る 事 を 得 た け れ ど も ︑ 投 機 的 熱 狂 の 結 果 ︑ 一 九 二 九 年 秋 大 恐 慌 を 煮 起 し ︑ そ れ に よ つ て 世 界 は 不 換 紙

に 陪 入 れ ら れ る に 至 り ︑ こ ﹂ に 爲 替 め 不 安 定 時 代 が 出 現 し た ︒ こ の 世 界 恐 慌 の 原 因 の 一 部 は 金 不 足 に あ つ た の で

う か ? そ れ は と も か く ︑ 國 際 貿 易 差 額 の 決 濟 に 貨 幣 を 用 い る 時 は 貿 易 差 額 の 均 衡 を 生 す る 傾 向 が あ る も の で あ

い う 理 論 は ︑ ひ ろ く 一 般 に 信 ぜ ら れ て い た も の で あ る ︒

は 我 國 通 貨 制 度 に お い て ︑ 昭 和 十 七 年 ﹁ 日 本 銀 行 法 ﹂ 改 正 に よ つ て ︑ 通 貨 と 金 と の 直 接 の 關 係 は 完 全 に 噺 た れ た

國 際 的 に は 金 の 償 値 尺 度 お よ び 最 絡 的 國 際 決 濟 手 段 と し て の 地 位 は 攣 つ て い な い の で あ る ︒ そ の 故 に ︑ し か も 現

界 各 國 は 管 理 通 貨 制 度 を と つ て ︑ 國 内 の 通 貨 制 度 上 は 全 く 貨 幣 用 金 を 必 要 と し な い に も 拘 ら す ︑ 各 國 の 金 へ の 執

強 烈 な る 所 以 で あ る ︒ 國 際 通 貨 基 金 に お い て は ︑ 金 は 本 質 的 に 世 界 貨 幣 で あ る ︒

ら ば ︑ 金 を 最 絡 的 國 際 決 濟 手 段 と 見 る と き ︑ 各 國 の 國 際 牧 支 と 産 金 量 と の 關 係 は 如 何 な る も の で あ る か ? 有 名

ッ セ ル の 金 数 量 読 に よ れ ば ﹁ 物 慣 の 安 定 を 維 持 す る に は ︑︑ 貨 幣 用 金 準 備 は 複 利 に し て 年 三 パ ー セ ン ト の 率 で 増 加 し

れ ば な ら な い と 推 定 さ れ て い る ︒ 物 慣 水 準 が ほ 壁 同 一 で あ る と さ れ る 一 八 五 〇 年 ‑ 一 九 一 〇 年 の 六 十 年 間 に お け

々 の 世 界 の 金 の 李 均 増 加 率 を 約 二 . 八 パ ー セ ン ト と 計 算 す る 時 ︑ 年 々 の 磨 滅 が 約 ○ ・ ニ パ ー セ ン ト と 見 込 め ば ・

自 由 交 換 性 に っ い て の 畳 書

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

年 タ 金 の 在 高 の 三 パ ー セ ン ト に 相 當 す る だ け 金 が 生 産 さ れ て ゆ く 限 り ︑ 一 般 物 慣 水 準 の 安 定 は 實 現 せ ら れ 得 る で あ ろ

う ﹂ と 言 う に あ る ︒

然 し な が ら 現 實 の 金 準 備 は ︑ 如 何 な る 意 味 を 持 つ の で あ る の か ? ロ イ ・ ハ ロ ツ ド は 一 九 五 三 年 に 出 し た ..日 ぽ o

り

U 9 宣 覧 . 第 四 章 ﹁ ド ル ・ ギ ヤ ッ プ ﹂ に お い て 次 の 如 く に 述 べ て い る ﹃ 一 八 七 〇 年 代 以 來 ア メ リ カ は 封 外 貿 易 勘 定 で か

な り 大 き な 黒 字 を 示 し ︑ 最 初 の う ち は ︑ こ の 黒 字 は ヨ ー ロ ッ パ 資 本 家 が ア メ リ カ で 行 つ た 投 資 を 買 戻 す の に 使 わ れ ︑ 一

九 二 〇 年 代 に は ︑ そ れ は ア メ リ カ 人 が ヨ ー ロ ッ パ に 投 資 す る 爲 に 用 い ら れ た ︒ 第 二 次 大 職 ま で は ︑ そ の 一 部 は 貿 易 外

勘 定 に お け る ア メ リ カ の 純 赤 字 に よ つ て 相 殺 さ れ ︑ 南 ア フ リ カ の 金 産 出 の 大 焚 展 以 來 は ︑ 黒 字 の 一 部 は 漸 産 金 の 一 部

を 買 入 れ る 事 に よ つ て 使 わ れ た ︒ 更 に 國 際 投 資 が 無 風 歌 態 に な つ た 三 〇 年 代 を み る と ︑ 一 九 三 三 ー 三 八 年 の 六 ヵ 年 間

に ︑ 金 生 産 は 年 間 亭 均 八 億 凶 ○ ○ 萬 ド ル で あ つ た ( ア メ リ カ と ソ 連 を 除 く ) ︒ 約 五 パ ー セ ン ト は 工 業 用 目 的 の 爲 に 使

用 さ れ る か ら ︑ 七 億 六 四 〇 〇 萬 ド ル の 新 産 金 が 貨 幣 的 用 途 に 残 る ︒ と こ ろ で 財 ・ サ ー ヴ ィ ス 勘 定 に お け る ア メ リ カ の

黒 字 を 均 衡 さ せ る の に 必 要 な 額 は ︑ 年 々 二 億 六 七 〇 〇 萬 ド ル で あ つ た ( 資 本 勘 定 は 全 然 な か つ た も の と す る ) ︒ 從 つ て

爾 余 の 世 界 は ︑ 適 當 な 新 産 金 を ア メ リ ヵ の 金 準 備 を 補 う 爲 に 現 逡 す る 事 に よ つ て ︑ そ の 赤 字 を 賄 い ︑ し か も 自 分 の 金

準 備 に も つ と 大 量 の 金 を 追 加 す る 事 が 出 來 た 筈 で あ つ た が ︑ 實 際 に は 年 々 ア メ リ カ へ 途 ら れ た 金 の 量 は ︑ 年 當 り 一 一

億 四 〇 〇 〇 萬 ド ル で あ つ た ( ヨ ー ロ ッ パ の 不 安 か ら 逃 れ よ う と す る 大 規 模 な 資 本 移 動 ) ︒ か く て 爾 絵 の 世 界 の 金 準 備

は 減 り ︑ ア メ リ カ は ﹁ 有 難 く も な い 贈 物 ﹂ と 思 わ れ る も の を 受 け た ︒ こ れ は 均 衡 の と れ た 取 引 で は な か つ た ︒ 然 し と も か

く 爾 鹸 の 世 界 の ア メ リ カ に 封 す る 赤 字 は ヨ ﹂ ロ ッ パ に 集 中 し て い て ︑ ヨ ー ロ ッ パ は そ の 他 の 地 域 ︑ と く に ス タ ー リ ン

グ 地 域 に 樹 す る 規 則 正 し い 黒 字 に よ つ て ︑ 大 し 距 困 難 も な く 新 産 金 を 獲 得 す る 事 が 出 來 た の で あ る ︒ そ こ で ︑ も し 金 の

ド ル 償 格 が 一 般 商 品 の 世 界 ド ル 債 格 と ほ 野 一 致 し て 騰 貴 し た と す れ ば ︑ そ し て も し 金 生 産 の 債 値 が 維 持 さ れ て い た な

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爾 饒 の 世 界 は ︑ 貨 幣 的 用 途 の 爲 に ︑ 現 在 實 際 に 得 て い る よ り も 大 き な 新 産 金 を 獲 得 し て い た 事 に な る で あ ろ う ︒

一 部 は ア メ リ カ に そ の 當 然 の 分 け 前 と し て 與 え ︑ 一 部 は 自 ら の 金 準 備 を 補 充 す る 事 が 出 來 た で あ ろ う か ら ︒

情 が 攣 つ た と い う 主 要 な 理 由 は ︑ 一 般 商 品 の ド ル 償 格 が 二 倍 以 上 に も な つ て い る の に , 金 の ド ル 償 格 は 据 置 き

ま Σ で あ る と い う 事 で あ る ︒ こ の 事 は 金 生 産 の 意 欲 を 減 退 さ せ ︑ 金 の 退 藏 を 増 加 さ せ た ︒ こ の 金 事 情 の 憂 化 に

て は ︑ は つ き り 匠 別 し な け れ ば な ら な い 二 つ の 局 面 が あ る ︒ 第 一 に は ︑ ア メ リ カ に と つ て か ︑ 世 界 一 般 に と つ て

ど う い う 事 が 望 ま し い の か ︑ と い う 面 で あ る ︒ 第 二 は 國 際 牧 支 バ ラ ン ス が 何 故 職 前 の 如 く で は な い か と い う 主 た

由 が 金 問 題 で あ る と す る な ら ば ︑ 何 が 起 り ︑ 何 が な さ る べ き か と い う 面 で あ る ︒

の ド ル 慣 格 が 固 定 さ れ て い る 事 に よ つ て ︑ 金 の 國 際 決 濟 .の 媒 介 と し て の 役 割 は 非 常 に 小 さ く な つ て 了 つ た ︒ 金 の

は も は や 無 覗 さ る べ き な の か ? ド ル が 世 界 紙 幣 の 地 位 に つ く よ う に な る の か ? 年 々 追 加 さ れ る 金 の 償 値 が ︑

易 の 成 長 と 比 べ て ︑ 何 時 ま で も 小 さ い も の で あ る と す れ ば ︑ 金 は 準 備 お よ び 決 濟 の 手 段 と し て の 傳 統 的 役 割 を

る 事 は 殆 ん ど 出 來 な い で あ ろ う し ︑ 金 の 演 す る 役 割 は 減 じ ︑ 國 際 決 濟 の 爲 に 別 の 手 段 が 工 夫 さ れ ね ば な ら な い

ろ う ︒ 既 に ド ル は 個 人 に と つ て は 金 と 交 換 出 來 な い の で あ る ︒ 勿 論 ︑ 爾 饒 の 世 界 は 自 分 達 の 便 宜 の 爲 に ︑ 金 を も

高 い 水 準 に 債 値 づ け て ︑ 世 界 貿 易 の 増 加 額 に 封 し て も つ と 合 理 的 な 關 係 に ま で 引 上 げ た い と 思 つ て い る の で あ

然 し ︑ 爾 鹸 の 世 界 は ド ル に 封 し て 自 ら の 通 貨 を 切 下 げ る 事 な し に は ︑ 金 の 便 格 を 引 上 げ る 事 は 出 來 な い の で あ

金 の 商 品 慣 値 は ︑ 全 く ︑ ア メ リ カ に お い て 起 る 出 來 事 に 依 存 し ︑ 爾 絵 の 世 界 は そ れ に 獣 從 し な け れ ぼ な ら な い ︒

な れ ば ア メ リ カ は 大 規 模 な 金 保 有 を 持 ち ︑ 順 調 な 封 外 バ ラ ン ス に め ぐ ま れ て い る か ら で あ る ︒ そ こ で ア メ リ カ が

の 回 復 に 反 樹 す る 理 由 を 考 え ね ば な ら な い ︒ 金 債 格 引 上 げ は ︑ ア メ リ カ に イ ン フ レ ー シ . ン を 惹 起 す る と 屡 々 '

ら れ て い る ・ も し 籍 の 饗 に よ つ て ア メ リ カ に 年 灸 き 黍 流 入 が 惹 起 さ れ る 手 れ ば ・ そ れ は 連 邦 準 備 制 度 鉤

自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 書 . 轟

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商 學 討 究 第 五 春 第 二 號 亀

に 封 し て 問 題 を 提 起 す る で あ ろ う ︒ 國 家 は 金 の 逼 加 流 入 に 封 し て そ れ に 慮 じ た 慣 額 の 詮 雰 の 費 却 に よ つ て そ れ を 相 殺

し な け れ ば な ら な い 事 も 考 え ら れ る ︒ 然 し ︑ も つ と 重 要 な 黙 は ︑ 世 界 が 國 際 決 濟 の 爲 の 主 要 手 段 と し て 金 を 用 い 績

け る か ど う か と い う 問 題 で あ る ︒ 次 に 言 う で あ ろ う 事 は ︑ 金 償 格 を 引 上 げ る と 爾 飴 の 世 界 に 新 し い 形 の ﹁ 援 助 ﹂ を

與 え る に す ぎ な い だ ろ う ︑ と 見 て い る 黙 で あ る ︒ 今 ︑ 爾 鹸 の 世 界 は ︑ 多 く の 金 を 買 つ て 貰 つ て ﹁ 援 助 ﹂ を 受 け ん と し

て い る の で は な い ︒ 新 し い 金 は 勢 働 手 段 そ の 他 の 資 源 に よ つ て 生 産 さ れ ね ば な ら な い か ら で あ る ( 勿 論 ︑ ア メ リ ヵ の

言 う ﹁ 援 助 ﹂ は 實 際 に は 必 要 と し な い も の を 飴 計 に 支 梯 う 事 に な る と い う 意 味 で は , ﹁ 援 助 ﹂ と 見 な さ れ る か も 知 れ

な い が ) ︒ こ の 事 に 樹 し て は ︑ 將 來 の 防 衛 力 準 備 を 考 え る 場 合 ︑ ア メ リ カ の 現 在 保 有 し て い る 金 の 倍 額 以 上 の 金 準 備

を 維 持 し な け れ ば な ら な い ︑ と い う 黙 を 強 調 し て お か ね ば な ら な い ︒

金 問 題 の 第 二 の 面 に つ い て は ︑ 明 ら か に ︑ ド ル 不 足 の 不 均 衡 を 是 正 し 得 る 道 は ︑ ア メ リ ガ に 蜀 す る 世 界 の 輸 出 の 増

大 か ︑ ア メ リ ヵ か ら の 世 界 の 輸 入 の 減 少 に よ る よ り 他 に 方 法 が な い と い う 事 で あ る ︒ 他 方 で は ︑ 世 界 は 金 の 地 位 に と

つ て 代 る 別 の 財 貨 を 見 つ け る 事 が 出 來 る か も 知 れ な い ︒ ヨ ー ロ ッ パ と ア メ リ カ と の 間 の 貿 易 が 双 務 的 に バ ラ ン ス す る

よ う に な る に 至 る と は 考 え る こ と は 出 來 な い ︒ ア メ リ カ が 保 護 主 義 政 策 を と る 限 り ︑ 双 務 的 な バ ラ ン ス に 必 要 な 水 準

に ま で 樹 ア メ リ カ 鍮 出 が 上 昇 す る こ と は 恐 ら く な い で あ ろ う ︒ ま た 輸 出 撲 張 に よ つ て 双 務 的 勘 定 を バ ラ ン ス さ せ る に

は ︑ ヨ 1 ロ ッ パ は 職 出 を 現 水 準 の 殆 ん ど 二 倍 に ま で 上 昇 せ し め ね ば な ら な い 事 に な り ︑ こ ん な 事 は 現 實 ば な れ し て い

る ︒ 從 つ て ヨ ー ロ ヅ パ に と つ て ︑ ア メ リ カ と の 勘 定 を バ ラ ン ス さ せ る に は 多 角 的 交 換 に よ つ て ド ル を 稼 ぐ 事 で あ る ︒

ヨ ー ロ ヅ パ 諸 國 は 本 來 ド ル 赤 字 に な る と い う 蓮 命 を 共 通 に し て い る の だ か ら ︑ ヨ ー ロ . パ 以 外 の 第 三 國 で ド ル を 稼 こ

う と 努 め る べ βき で あ つ て ︑ お 互 い か ら ド ル を 規 則 的 に 稼 こ う と 期 待 し て は い け な い の で あ る ︒ ヨ ー ロ ッ パ 諸 國 は 第 三

國 世 界 に 封 し て は ︑ そ の 通 貨 を 硬 貨 に す べ き で あ る が ︑ お 互 の 間 で は 軟 貨 の ま 玉 に し て お く べ き で あ る ︒ 然 し ︑ .ド ル

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,O

︑

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は 饒 り に 硬 貨 で あ り す ぎ る ︒ ア メ リ カ は ド ル が 正 し い 意 味 で の 金 本 位 通 貨 で あ り ︑ 金 が 國 際 決 濟 手 段 と し て の 役 割 を

果 す こ と を 望 ん で い る の で あ ろ う か ? 金 が そ の 役 割 を 充 分 演 じ 綾 け る べ き で あ る と す れ ば ︑ そ の ド ル 贋 格 は 二 倍 に

さ る べ 蜷 で あ る ︒ か く し て こ そ ︑ 貿 易 ・ サ ー ヴ ィ ス の 構 造 に 不 均 衡 が 存 在 す る に も 拘 ら す ︑ 軍 一 世 界 通 貨 を 持 つ こ と

は 全 く 可 能 で あ る ︒ 更 に ア メ リ カ が 差 別 的 輸 入 制 限 に 關 す る 態 度 を 緩 和 さ え す れ ば ︑ 他 の 國 を し て 交 換 性 再 建 の 仕 事

に 打 込 ま せ る の に 役 立 つ で あ ろ う ﹄ と ︒

ハ ロ ︒ ド の 主 張 す る 如 く ︑ 金 に 關 す る 最 も 根 本 的 な 問 題 は ︑ 金 の 世 界 的 公 定 慣 格 が 確 定 さ れ て い る 事 で あ る ︒ 世 界

の 産 金 業 が 探 算 の 困 難 に 苦 し ん で い る の も ︑ 各 國 が 種 々 そ の 救 濟 策 を 講 じ て い る の も ︑ 國 際 通 貨 基 金 が 非 貨 幣 用 金 の

自 由 販 費 を 認 め た の も ︑ す べ て こ の 事 に 襲 し て い る の で あ る ︒ 國 際 通 貨 基 金 は 各 國 通 貨 の 卒 贋 を 共 通 尺 度 と し て の 金

に 求 め る と 同 時 に ア メ 炉 カ ド ル に も 求 め た の で あ る ( 協 定 條 文 第 四 條 ) ︒ こ の 意 味 に お い て は ︑ 金 は 世 界 通 貨 と し て

確 認 さ れ て い る と と も に ア メ リ カ ド ル も ま た そ の 地 位 を 與 之 ら れ た の で あ る ︒ 然 し な が ら ︑ 金 本 位 制 時 代 に お い て は ︑

各 國 通 貨 の 金 奉 償 が 通 貨 間 の 換 算 率 を 決 定 し た の で あ る が ︑ 現 在 は 各 國 通 貨 の ア メ リ カ ド ル と の 爲 替 相 場 が 逆 に 金 亭

慣 を 決 定 し て い る の が 實 情 で あ る ( 形 式 上 は 然 し ︑ 金 築 贋 が き ま つ て ︑ そ れ か ら 正 式 に 爲 替 レ ー ト が 確 認 さ れ た 事 に

な つ て い る 4 ︒ こ の 爲 に ︑ 各 國 に お け る 貨 幣 用 金 債 格 が ︑ 國 内 の 事 情 と は 全 く 關 係 な く 世 界 公 定 橿 格 に 釘 付 け さ れ て

い る ︒ こ の 事 に よ つ て ︑ 各 國 の 金 生 産 は 著 し く 阻 害 さ れ て い る し ︑ 一 種 の 世 界 金 本 位 制 の 復 餓 を 目 指 し て い る と い わ

れ て い る 國 際 通 貨 基 金 自 身 が ︑ 金 の 地 位 を 甚 だ 曖 昧 な も の に し て い る と も い え る ︒ 金 債 値 が ア メ リ カ ド ル に 人 爲 的

に 固 定 さ れ て い る 爲 に ︑ 國 際 流 動 性 が 阻 害 さ れ て い る の で あ る ︒ ド ル 不 足 に 憐 む ヨ ー ロ . パ 各 國 は 金 悟 格 引 上 げ の 要

求 を し て い る も ︑ ア メ リ カ の 引 上 げ 反 樹 の 根 擦 は ︑ 金 橿 格 引 上 げ に よ つ て 國 際 流 動 性 を 増 加 し て も ︑ 必 す し も 國 際 経

濟 的 諸 困 難 は 解 決 出 來 な い し ︑ 現 在 の 各 國 國 際 牧 支 の 不 均 衡 は ︑ 國 際 流 動 性 の 欠 如 よ り は 構 造 的 な 問 題 に か 玉 つ て い

自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 書

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●

100

商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

る の で あ り ︑ 金 償 格 引 上 げ は 主 要 産 金 國 に 不 公 挙 不 當 の 利 釜 を 與 え る と し て い る ︒ ア メ リ カ は 引 上 げ に よ る 自 國 の イ 54

ン フ レ ー シ . ン 誘 嚢 を 恐 れ ︑ 國 際 通 貨 と し て の ア メ リ カ ド ル の 地 位 の 傷 つ く 事 を 懸 念 す る の で あ ろ う か ?

ワ

≡ ド ル

ハ ロ ッ ド 敏 授 は そ の 著 ﹁ ポ ン ド ・ ス タ ー リ ン グ ﹂ ( 一 九 五 二 年 嚢 行 ) に お け る 見 解 と し て 吹 の 如 く に 言 つ て い る ︒

﹃ 交 換 性 の 根 本 的 な 性 格 は ︑ ス タ ー リ ン グ 地 域 外 の ポ ン ド 保 有 者 が 欲 す る 通 り に 自 由 に そ れ を 庭 分 出 來 る と い う 事

で あ る ︒ 交 換 性 を 與 え ら る べ き ポ ン ド は 非 ス タ ー リ ン グ 地 域 居 佳 者 の 保 有 す る ポ ン ド で あ り ︑ イ ギ リ ス 居 佳 者 に 劉 し

て は 爲 替 管 理 を 行 わ ね ぱ な る ま い が ︑ こ の 條 件 を ス タ ー リ ン グ 地 域 内 の ポ ン ド 保 有 者 に 封 す る 爲 替 管 理 と 調 和 さ せ ね

ぱ な ら な い ︒ そ こ で イ ギ リ ス 居 佳 者 及 び ス タ ー リ ン グ 地 域 の ポ ン ド 勘 定 ( 経 常 勘 定 の み ) を ︑ ﹁ ド ル 地 域 ま た は 金 決 濟

を 要 求 す る 他 の 諸 國 ﹂ へ の ポ ン ド の 交 換 ︑ す な わ ち 金 お よ び ド ル へ の 交 換 が な さ れ る と い う 事 で あ る ﹄ と ︒ ( 現 在 ポ

ン ド の 自 由 交 換 の 可 能 な ポ ン ド 勘 定 は ア メ リ カ ・ カ ナ ダ 勘 定 で あ る が ︑ 海 外 ス タ ー リ ン グ 地 域 の ポ ン ド 勘 定 も 純 粋 な

経 常 勘 定 に 關 す る 限 り ︑ ド ル い プ ー ル 制 を 通 じ て 金 ・ ド ル 準 備 に よ り 所 要 の 支 出 を な し 得 る と ︑ ハ ロ ヴ ド は 言 う )

現 在 に お け る 金 ・ ド ル 準 備 は ︑ ポ ン ド 地 域 全 艦 が 経 常 取 引 を 行 う に 必 要 な 蓮 縛 資 金 と し て の 性 格 を 持 つ て い る が ︑

金 ・ ド ル 準 備 の 憂 動 要 因 は ㎝ ポ ン ド 地 域 の 封 ド ル 地 域 貿 易 牧 支 図 ポ ン ド 地 域 の 封 E ・ P ・ U ( 欧 州 支 佛 同 盟 )

諸 國 貿 易 牧 支 図 ポ ン ド 地 域 の 貿 易 外 牧 支 四 外 國 か ら の 援 助 借 款 ︑ そ の 他 南 阿 か ら の 金 買 入 れ ︑ の 四 つ に 分 類 さ

れ る ︒ 働 に つ い て は ︑ イ ギ リ ス 本 國 と そ の 他 ス タ ー リ ン グ 諸 國 と を 匠 別 し な け れ ば な ら な い ︒ イ ギ リ ス 本 國 は 常 に 樹

ド ル 地 域 貿 易 牧 支 は 赤 字 で あ る が ︑ そ の 他 ス タ ー リ ン グ 諸 國 は 黒 字 で あ る ︒ 図 の E ・ P ・ U に は イ ギ リ ス 本 國 を 通 じ

て ポ ン ド 地 域 全 膣 が 参 加 し て お り ︑ 毎 月 の 封 E ・ P ・ U 牧 支 尻 の 一 定 比 傘 は 金 ︒ ド ル で 決 濟 さ れ る ︒

金 ・ ド ル 準 備 の 攣 動 要 因 を 綜 合 す れ ば ︑ 概 し て イ ギ リ ス 本 國 は 殆 ん ど 赤 字 で ︑ 植 民 地 諸 國 が 常 に 黒 字 で あ り ︑ 南 阿

か ら の 金 賞 却 が 相 當 準 備 の 改 善 に 役 立 つ て い る ︒ 金 ・ ド ル 準 備 が ︑ ポ ン ド 地 域 が 蓮 韓 資 金 と し て 経 常 的 に 必 要 と し て

い る 額 に 加 う る に ︑ 免 換 要 求 に 支 障 な く 懸 す る 事 が 出 來 る 程 度 に 増 大 す る か が 問 題 に な る ︒ と こ ろ が ︑ 金 ・ ド ル 準 備

の 壇 減 は イ ギ リ ス 自 身 で は 如 何 と も し が た い 外 部 の フ ァ ク タ ー に 左 右 さ れ て い る の で あ る ︒ 從 つ て ポ ン ド の 危 機 は イ

ギ リ ス の 危 機 で は な く 自 由 世 界 全 艦 の 危 機 に 嚢 展 す る も の で あ り ︑ ア メ リ カ が ポ ン ド の 危 機 を 自 由 世 界 全 艦 の 危 機 と

し て 認 識 し な け れ ば ︑ 問 題 の 解 決 は 結 實 し な い の で あ る ︒

國 際 牧 支 の 不 均 衡 は ︑ ア メ リ カ の 援 助 の 供 與 ︑ ア メ リ カ に 蜀 す る 差 別 的 輸 入 制 限 に よ つ て 存 績 し て 來 た ︒ ア メ リ カ

の 貿 易 の 上 昇 率 は 世 界 の 貿 易 の そ れ よ り も 更 に 大 き い で あ ろ う ︒ 一 九 二 〇 年 代 の ア メ リ ヵ の 受 取 超 過 額 は ︑ ア メ リ カ ︑

め 海 外 投 資 に よ つ て 完 全 に カ バ ー さ れ た ︒ 一 九 三 〇 年 代 に は ︑ ア メ リ カ の 受 取 超 過 は ア メ リ カ へ の 金 の 流 入 に よ つ て

賄 わ れ た ︒ 然 る に 一 九 四 〇 年 代 に は ︑ ア メ リ カ の 受 取 超 過 は ︑ 他 の 國 々 に お け る イ ン フ レ ー シ ・ ン が 不 均 衡 の 原 因 と

な つ て 生 じ た の で あ ろ う ︒ 一 九 五 〇 年 代 に は ︑ ド ル 不 足 の 一 部 は 國 内 イ ン フ レ ー シ . ン に よ る も の で あ り ︑ 他 の 原 因

と し て 新 産 金 額 の 減 少 が あ る ︒ 今 や 世 界 経 濟 は ド ル 不 足 の 爲 に 調 整 に 悩 ん で い る ︒

ハ ロ ︒ ド の 言 う 如 く ド ル 問 題 を 解 決 す る 手 早 い 方 法 は ︑ ド ル 輸 入 の 直 接 的 制 限 ︑ ド ル 地 域 へ の 輪 出 促 進 お よ び 第 三

國 市 場 に お い て ド ル を 獲 得 す る 事 で あ る ︒ 言 い か え れ ば ︑ 彼 の 所 謂 ﹁ 輕 常 的 綜 合 國 際 牧 支 の 均 衡 ﹂ を 達 成 す る 事 を 指

す も の と 考 え る が ︑ 以 下 に 同 教 授 論 稿 ..目 }δ 岸 昌 げ 卸 冒 昌 o ⑦ 亀 H 暮 霞 昌 蟄 菖 o p 巴 男 ξ B o づ 宏 .︑ ( 一 九 五 三 年 刊 ) に お け る

﹁ ヨ ー ロ ッ パ の ド ル 問 題 ﹂ を 要 約 す る 事 と し た い ︒ 彼 は 言 う に ﹃ 世 界 が 完 全 な 多 角 貿 易 關 係 に あ る な ら ば ︑ 第 三 國

市 場 は ︑ ア メ リ カ に 封 す る 韓 出 を 増 加 す る 事 ︑ 或 い は ま た 第 三 國 市 場 へ 邊 り 込 ま れ る ア メ リ カ の 輸 出 品 に ︑ ヨ ー ロ ッ

・55

パ の 喩 出 品 が と つ て 代 る 事 に よ つ て ︑ ヨ ー ロ ッ パ に ア メ リ カ ド ル を 供 給 す る 事 が 出 來 る ︒ ヨ ー ロ ッ パ は 輸 出 促 進 策 或 2

自 由 交 換 性 に つ い て の 曲畳 書

'

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

い は 通 貨 切 下 げ に よ つ て 輸 出 の 損 大 を 整 み 得 る の は ︑ 主 と し て 完 成 工 業 品 の 分 野 に お い て で あ る ︒ 何 と な れ ぼ 一 九 五

二 年 に 行 わ れ た ニ ユ ー ヨ ー ク 連 邦 準 備 銀 行 の 分 析 の 結 果 に よ れ ば ︑ ア メ リ カ の 楡 入 需 要 弾 力 性 に つ い て は ︑ 完 成 工 業

品 以 外 の 商 品 は ︑ そ の 相 封 慣 格 に 依 存 す る よ り も ︑ ア メ リ ヵ の 生 産 お よ び 國 民 所 得 水 準 に 多 く 依 存 し ︑ し か も 完 成 工

業 品 の 償 格 に 封 す る 感 鷹 度 は 高 い と い う 事 を 認 め て い る ︒ け れ ど も ︑ 平 債 切 下 げ を も 含 め て ︑ 慣 格 の 引 下 げ に よ つ て

ア メ リ カ に 封 す る 輸 出 を 活 濃 に し よ う と し て も ︑ 二 十 億 ド ル の ド ル ・ ギ ャ ツ プ を 解 消 し な け れ ば な む ぬ 故 余 り に 見 込

み が な い か ら ( ア メ リ カ の 關 税 に つ い て も 考 え よ ) ︑ 近 い 將 來 に も し ド ル ・ ギ ヤ ︒ プ が 解 消 さ れ る と す れ ば ︑ そ れ は

ア メ リ カ の 輸 出 の 大 幅 創 減 を 意 昧 す る も の で あ る ︒ 勿 論 ア メ リ カ の 援 助 に よ つ て 促 進 さ れ た ヨ ー ロ ッ パ の 工 業 損 張 計

聲 が 完 成 す れ ば ︑ ヨ ー ロ ッ パ の ド ル 不 足 は 著 し く 減 少 す る で あ ろ う が ︒

ア メ リ カ の 生 産 水 準 は 非 常 に 大 き く ︑ 從 つ て そ れ を 二 倍 に す る 事 は 世 界 の 原 料 需 要 に 大 き な 璽 迫 を 加 乏 る の で あ

る ︒ こ の 結 果 は 先 す ア メ リ カ 自 身 の 交 易 條 件 の 大 幅 な 悪 化 と な つ て 現 わ れ た が ︑ こ の 事 は 世 界 の ド ル 不 足 を 綾 和 す る

役 割 を 果 し た が ︑ ヨ ー ロ ヅ パ は こ れ ら の 原 料 の 輸 入 者 と し て の 立 場 を ︑ ア メ リ カ と 分 け あ つ て い る か ら ︑ ヨ ー ロ リ パ

の 交 易 條 件 を も 悪 化 さ せ た の で あ る ︒

李 慣 切 下 げ に つ い て 一 言 す れ ば ︑ 平 贋 切 下 げ に よ る ヨ ー ロ ッ パ の ア メ リ カ 市 場 む け 輸 出 の 均 大 は ︑ 最 大 限 一 億 乃

至 二 億 ド ル の 規 模 に す ぎ な い が ︑ ヨ ー ロ ッ パ が 第 三 國 市 場 で ド ル を 獲 得 す る と い う や り 方 が 平 償 切 下 げ に よ つ て 妨 げ

ら れ る 度 合 は ︑ 二 十 乃 至 三 下 億 ド ル に の ぼ る も の だ つ た の で あ る ︒

慣 格 引 下 げ そ の も の の 限 界 に つ い て ︑ 仮 定 的 な 例 を あ げ る な ら ば ︑ ヨ ー ロ ッ パ と ア メ リ カ と の 生 産 者 が 完 成 工 業 品

に つ い て 第 三 國 市 場 を 雫 々 に 分 け あ つ て お り ︑ 且 つ ヨ ー ロ ッ パ は ア メ リ カ 側 の 輸 出 額 の = パ パ ー セ ン ト に 當 る ド ル を

入 手 し た い も の と 仮 定 し よ う ︒ も し こ の 事 が ︑ 僅 か な 慣 絡 引 下 げ だ け に よ つ て な し と げ ら れ る 場 合 は ︑ そ の 結 果 は 滞

256

べ き も の で あ ろ う ︒ 早 急 に 成 果 を あ げ よ う と す る な ら ば 大 幅 な 値 引 き が 必 要 な 事 と な る で あ ろ う ︒ 今 そ の 償 格 引

を 二 〇 パ ー セ ン ト と 仮 定 し よ う ︒ も し 二 〇 パ ー セ ン ト の 債 格 引 下 げ に よ つ て ア メ リ カ の 市 場 の 四 五 パ ー セ ン ト を

い れ る 事 が 出 來 る と し た ら ︑ そ れ は 驚 異 的 進 出 と な つ て ︑ 望 ま れ た 成 果 が 達 せ ら れ る で あ ろ う ︒ 第 三 國 市 場 は ︑

ロ ッ パ 品 の 増 加 分 の う ち の 最 初 の 二 五 パ ー セ ン ト 分 を ︑ 二 〇 パ ー セ ン ト に つ い て だ け ア メ リ カ ド ル を 引 渡 せ ぱ よ

に な ろ う ( ヨ ー ロ ッ パ 品 の 慣 格 は 五 分 の 一 だ け さ が つ て い る か ら ︑ ア メ リ カ の 輸 娼 分 の う ち の こ う し た 二 〇 パ ー

ト は ︑ ア メ リ カ か ら の 輸 入 品 を 買 う 爲 に 以 前 使 わ れ た ア メ リ カ ド ル の 一 六 パ ー セ ン ト を 提 供 す る 事 に な ろ う ) ︒

二 〇 パ ー セ ン ト の 償 格 引 下 げ を し て も ︑ ア メ リ カ 品 の 販 路 の 四 分 の 一 を 奪 取 出 來 る に す ぎ な い な ら ば ︑ ヨ ー ロ ッ

何 等 ド ル を 手 に い れ る 事 な し に 絡 る で あ ろ う ︒ い す れ に せ よ ︑ 近 い 將 來 に ヨ ー ロ ッ パ が 第 三 國 市 場 で ア メ リ カ 輸

の う ち の 大 部 分 に 代 位 す る 公 算 は な い と 考 え る ︒

ヘ

ル に 野 す る 差 別 制 限 の 理 想 的 な 國 際 的 理 念 は ︑ 制 限 な る も の は ど こ に お い て も 等 し い 墜 力 を 及 ぼ す べ き も の で あ

︑ 余 剰 傾 向 に あ る 國 は ︑ 獲 得 し た ド ル を 保 存 し ︑ こ れ を 不 足 の 著 し い 國 に 廻 し て こ れ ら の 國 の 制 限 の 度 合 が 綾 め

る よ う に な す べ き で あ る ﹄ と ︒

す る に ハ ロ ︒ ド は 第 二 次 大 職 後 の 混 凱 や ︑ 金 の 地 位 の 攣 化 と か ︑ ま た 昔 と 同 じ だ け の 輸 入 を 賄 う 爲 め ヨ ー ロ ッ パ

れ だ け 多 く の 輸 出 を し な け れ ば な ら な い と か い う 事 に 關 す る 大 き な 混 ⁝胤 な ど を 研 究 す る と ︑ 次 の 二 つ の 事 實 を 注

べ き で あ る と わ れ わ れ に 敏 え て い る の で あ る ︒

一 の 事 實 は ︑ 朝 鮮 動 齪 の 勃 嚢 ︑ そ の 後 の イ ン フ レ ー シ . % お よ び 再 軍 備 計 聲 に よ つ て 撹 鑑 さ れ た 世 界 輕 濟 は ︑ ア

カ の 寛 大 な 援 助 が 與 え ら れ て も 均 衡 の 達 成 に は 今 後 も つ と く 長 い 期 間 を 必 要 と し ︑ そ し て や が て は 差 別 的 措 置

57

限 を 必 要 と し な い よ う な 均 衡 を 達 威 す る で あ ろ う と い う 事 で あ る ︒ 第 二 の 事 實 は , 現 在 未 だ 大 規 模 な 調 整 を 行 う 2

自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 書

104

商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

べ き 事 の 必 婆 が な お 存 在 し て い て ︑ 未 だ 各 種 の 現 行 保 護 措 置 の 急 速 な 撤 屡 は 望 め な い と い う の で あ る ︒

國 際 牧 支 を 巡 つ て の 不 均 衡 に つ い て の 以 上 の 所 論 に よ り ︑ 次 い で わ れ わ れ は 今 日 の ヨ ー ロ ッ パ 通 貨 の 多 角 取 引 の 現

實 を 知 ら ね ば な ら な い ︒ そ し て 交 換 性 回 復 へ の 見 透 し を 検 討 す る に あ た つ て の ︑ 一 つ の よ す が と も す る 所 以 で あ る ︒

258  

四 欧 州 通 貨 の 多 角 取 引

ヨ ー ロ ッ パ 通 貨 の 多 角 的 清 算 ︑方 式 と し て の E ・ P ・ U が 磯 足 し て 以 來 ︑ ヨ ー ・ ッ パ 内 の 貿 易 自 由 化 は 促 進 さ れ ︑ そ

の 決 濟 は 多 角 化 さ れ た ︒ E ・ P ・ U は 第 二 次 大 職 直 後 の 双 務 的 な 世 界 経 濟 と ︑ 理 想 的 に 完 全 に 多 角 的 ・ 無 差 別 な 世 界 経

濟 と の 間 の か け 橋 と し て 誕 生 し た も の で あ る ︒ 規 定 に 從 乏 ぱ ︑ 金 ︒ ド ル お よ び ク レ ヂ ッ ト で 清 算 さ れ る 額 は ︑ 一 加 盟 國

が 他 の 加 盟 諸 國 に 封 し て 持 つ て い た 受 取 超 過 お よ び 支 佛 超 過 を 相 殺 し た あ と に 淺 つ た 純 余 剰 叉 は 純 不 足 で あ る ︒ そ れ

は そ の 月 の 純 余 剰 又 は 純 不 足 と な る も の で ︑ こ れ は 過 去 か ら の 累 積 額 に 加 え ら れ ︑ 手 許 資 金 ︑ 當 初 淺 高 ︑ 特 別 資 金 に

よ る 調 整 を 経 て か ら 金 お よ び ク レ ヂ ッ ト で 決 濟 さ れ る の で あ る ︒

今 も し ボ ン ド だ け 軍 猫 に 交 換 可 能 に な つ た と し た ら ︑ 現 在 の E ・ P ・ U は 存 績 不 可 能 に な る で あ ろ う ︒ 何 と な れ ば

交 換 性 が 回 復 す れ ば 各 加 盟 國 の 獲 得 す る ポ ン ド 債 権 は 一 〇 〇 パ ー セ ン ト だ け ド ル に 交 換 出 來 る の に ︑ そ れ を E ・ P ・ U

へ 持 込 め ば ︑ 通 常 の 場 合 五 〇 パ ー セ ン ト だ け し か 金 ・ ド ル 辱が 手 に 入 ら な い か ら ︑ イ ギ リ ス に 封 す る 債 椹 國 は ポ ン ド 債

礎 を 恐 ら く 直 ぐ に ド ル に 換 え て E ︒ P ・ U の 毎 月 の 決 濟 に は 持 込 ま な く な る で あ ろ う ︒ E ・ P ・ U へ 持 込 ま れ る の は

イ ギ リ ス に 射 す る 債 務 國 の 債 務 だ け に な る ︒ そ の 結 畢 イ ギ リ ス は E ・ P ・ U に 封 し て 一 方 的 な 債 権 國 と な り ︑ 現 在 の

累 積 債 務 を 回 復 し て 債 槌 國 に 輔 す る で あ ろ う が ︑ こ う し た 債 椹 は 一 部 し か 金 ・ ド ル で 受 取 る 事 が 出 來 な い の で 結 局 信

用 の 据 張 と な る ︒ こ ﹂ に 至 つ て は 當 然 イ ギ リ ス は E , ・ P ・ U を 睨 退 せ ざ る を 得 な く な る か ら で あ る ︒ 債 権 國 が 現 在 の

ま り も も つ と 多 く の 金 ・ ド ル を 受 取 る よ う に な れ ば ︑ ヨ ー ロ . パ に お け る 自 由 化 へ の 道 は 擾 げ ら れ る で あ ろ う ︒

て 次 の 事 が 將 來 の 問 題 と し て 言 え る で あ ろ う ︒ ﹁ イ ギ リ ス は 最 早 や 翠 猫 で ボ ン ド の 交 換 性 を 回 復 す る 計 書 は 断 念

け れ ば な ら な い ︒ 交 換 性 回 復 計 書 は 今 や 各 ヨ ー ・ ッ パ 通 貨 の 共 同 の 目 標 と な る の で あ る ﹂ と ︒

も そ も E ・ P ・ U は ド ル 不 足 に 封 塵 す る 爲 め 輸 入 制 限 措 置 を 各 國 が 強 行 し た 際 に ︑ ヨ ー ・ ッ パ 諸 國 は 貿 易 擾 大 の 必

り と し て 一 九 五 〇 年 七 月 に 實 現 を 見 た も の で あ る が ︑ 現 在 は 慢 性 的 な 債 務 國 と 債 椹 國 と に 分 立 し ︑ 當 初 の 目 的 た

簿 上 の 決 濟 を な し 得 る 範 園 が 著 し く 狡 め ら れ た の で ︑ も し イ ギ リ ス ︑ ド イ ッ ︑ オ ラ ン ダ ︑ ベ ル ギ ー 等 が 自 由 交 換

施 す れ ば ︑ E ・ P ・ U の 機 構 は 崩 壌 す る で あ ろ う と い わ れ て い る ︒ た 壁 注 意 し て 考 之 ね ば な ら ぬ の は ︑ 帳 簿 叉 は 現

よ つ て 決 濟 さ れ る 金 額 は ︑ 各 國 の ヨ ー ロ ッ パ 間 多 角 貿 易 の 残 高 で あ つ て 貿 易 総 額 で は な い の で あ る ( 決 濟 さ れ る

︑ 総 額 の 一︑ 一 〇 〜 二 五 パ ー セ ン ト で あ る ) ︒ 各 國 の 出 超 と 入 超 に 傾 く 慢 性 的 症 歌 は 一 朝 に は 解 決 さ れ な く と も E ・

・ U の 存 在 は ヨ ー ・ ッ パ 間 貿 易 の 援 大 を 促 進 し た の 葎 あ る ︒ も し 加 盟 國 の 圭 要 國 が 交 換 性 を 回 復 す る 事 に よ つ て こ

⁝機 構 が 崩 壊 す る な ら ば . 取 り 淺 さ れ た 諸 國 は 當 然 割 擦 的 に な ら ざ る を 得 な い で あ ろ う ︒ 然 し 同 盟 が 加 盟 國 間 の 経 常

を 総 て 同 盟 決 濟 に す れ ば ︑ こ の 機 構 は 存 績 し 得 る と も い わ れ て い る ︒ か く の 如 く 最 近 交 換 性 回 復 へ の 氣 蓮 が 西 ヨ

ロ ッ パ 諸 國 に 擾 頭 し た 爲 に ︑ 國 際 経 濟 が 正 常 化 す る に つ れ て 恒 久 的 な 國 際 決 濟 制 度 の 再 編 成 が 叫 ぼ れ て ︑ E ・ P ・

展 乃 至 修 正 が 論 議 さ れ る に 至 つ た の で あ る ︒

し て E ・ P ・ U の 慶 止 乃 至 修 正 を 迫 る 具 艘 的 理 由 は ︑ 第 一 に E ・ P ・ U の 清 算 機 能 が ︑ 西 ヨ ー ロ ッ パ の 主 要 八 ヶ

( イ ギ リ ス ︑ 西 ド イ ッ ︑ フ ラ ン ス ︑ オ ラ ン ダ ︑ ベ ル ギ ー ︑ ス イ ス ︑ ス ウ ェ ー デ ン ︑ デ ン マ ー ク ) は 昭 和 二 十 八 年 五 月

自 由 爲 替 市 場 を 開 設 し ︑ 爲 替 銀 行 が 現 物 爲 替 の 持 高 を こ れ ら の 市 場 で 多 角 的 に 清 算 す る こ と が 可 能 に な り ︑ 清 算

は 自 由 爲 替 市 場 に よ つ て と つ て 代 ら れ つ ﹂ あ る 事 實 で あ る ( 最 近 ノ ル ゥ ェ ー に も 自 由 爲 替 市 場 が 開 設 さ れ た ) ︒

自 由 交 換 性 に つ い て の 費 書 ‑

259

106

商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號 旨

第 二 は ク レ ヂ ッ ト 供 與 機 關 と し て の 機 能 で あ る ︒ ド イ ッ は E ・ P ・ U の ク レ ヂ . ト の 限 度 を 漸 減 す る 事 に よ つ て ︑ 通 貨

の 交 換 性 を 實 現 せ ん と 主 張 す る の に 反 し て ︑ ︑イ ギ リ ス は 値 ハ の 交 換 性 回 復 の 爲 に は E ・ P ・ U の ク レ ヂ . ト は 少 額 に 失

す る と 言 う ︒ 爾 國 は と も に E . P . U は 交 換 性 回 復 の 機 關 と し て は 有 益 な 存 在 で は な い と い う 立 場 を と つ て い る ︒

塵 止 修 正 理 由 と し て 第 一 の ︑ も し ポ ン ド ・ マ ル ク と い つ た 大 貿 易 國 の 通 貨 の 交 換 性 が 回 復 さ れ る な ら ば ︑ 追 随 す る

■

他 の 諸 國 の 交 換 性 も 回 復 さ れ て ︑ E ・ P ・ U は 浩 滅 す る で あ ろ う ︒ E ・ P ・ U 當 局 も ︑ 交 換 性 の 回 復 は ヨ ー ロ ッ パ の

域 内 貿 易 の 自 由 化 を 犠 牲 に し て 蓮 成 さ れ て は な ら ぬ と 述 べ て い る ︒ 然 し 交 換 性 を 回 復 し た 諸 國 が E ・ P ・ U を 晩

退 し ︑ E ・ P ・ U は 自 國 通 貨 の 交 換 不 能 の 諸 國 の み を メ ン バ ー と し て 存 績 さ れ る 事 が 考 え 得 る ︒ し か も 交 換 性 を 回 復

し た 諸 國 が 決 濟 に お い て 依 然 E ・ P ・ U に と ビ ま る 場 合 は ︑ 交 換 不 能 通 貨 國 と E ・ P ・ U 制 度 に 片 足 を 突 込 み 牛 分 は

こ れ に 背 を 向 け て い る 諸 國 と の 取 引 を 管 理 す る 役 割 を 演 す る 事 と な る で あ ろ う と い わ れ る ︒

26C  

五 自 由 交 換 性

現 在 ポ ン ド の 釘 付 レ ー ト を 魔 止 し て ︑ 攣 動 レ ー ト 制 を 探 用 し て 自 由 交 換 性 を 回 復 せ ん と す る の 論 議 が な さ れ て い る

が ︑ こ れ は 経 濟 危 機 を 莱 越 え ん が 爲 に ︑ 強 化 さ れ た 耐 乏 生 活 よ り 脱 せ ん と し て ︑ ポ ン ド 自 由 化 論 が 出 現 し た 爲 で あ つ た ︒

自 由 化 と は ︑ 次 の 一一 一つ の 意 昧 を 有 す る と い わ れ て い る ︒ ω 自 由 交 換 性 ( 爲 替 管 理 か ら の 自 由 ) ② 爲 替 レ ー ト 自

由 化 ( 固 定 レ ー ト か ら の 自 由 ) 図 貿 易 制 限 の 撤 魔 ( 貿 易 管 理 か ら の 自 由 ) で あ る ︒ し か も ︑ こ の 三 者 は 同 じ く 自 由

化 と 呼 ん で も ︑ 全 然 別 物 で あ る ︒ 何 と な れ ば ︑ レ ー ト を 固 定 し た ま ム 交 換 性 を 回 復 す る 事 も 出 來 れ ば ︑ 逆 に 交 換 性 を

そ の ま 玉 に し て レ ー ト を 自 由 に す る 事 も 出 來 る の で あ り ︑ ま た 交 換 性 を 自 由 に す れ ば 貿 易 制 限 を 強 化 せ ね ば な ら ぬ の

で あ る ︒ か く の 如 く こ の 三 つ の 自 由 化 は ︑ お 互 い に 猫 立 で あ つ て ︑ ま た 相 互 に 關 連 し て い る の で あ る ︒

●

107

第 一 の 爲 替 レ ー ト を 自 由 に 攣 動 さ せ る と い つ て も 全 く の 自 由 を 主 張 し て い る の で は な い の で ︑ す な わ ち 條 件 付 で あ

る の で あ る ︒ 爲 替 管 理 當 局 が 随 時 積 極 的 に 市 場 に 介 入 し ︑ 要 當 と 認 め る 相 場 を 決 定 す る 事 が 出 來 る 事 を 主 張 し て い

る も の と 見 な け れ ば な ら な い ︒ 貴 重 な 金 ・ ド ル 準 備 を 節 約 す る と い う 黙 か ら で は な く て ︑ 固 定 干 償 を 維 持 す る の は 却

つ て 多 額 の 金 . ド ル が 放 出 さ れ た 事 情 に よ る も の な る 事 を 是 非 反 省 す べ き で あ る ︒ そ も そ も 爲 替 レ ー ト が 實 質 的 に 安

定 し て い る と い う こ と は ︑ 世 界 各 國 の 償 格 水 準 が 一 定 水 準 を 保 つ て い る と い う 慕 に 他 な ら な い ︒ も し 金 本 位 制 下 で

あ れ ば ︑ そ の 國 の 國 内 経 濟 に イ ン フ レ ま た は デ フ レ が 惹 起 さ れ る 專 に よ 9 均 衡 は 回 復 さ れ ︑ 爲 替 レ ー ト の 安 定 は そ れ

に よ つ て 持 績 さ れ た ︒ こ れ に 反 し て 紙 幣 本 位 制 下 で は ︑ レ ー ト を 攣 動 さ せ て ︑ 國 際 慣 格 水 準 の 均 衡 破 壊 を 回 復 す る の

で あ る ︒

從 つ て 固 定 レ ー ト の 下 で は ︑ 海 外 の 償 格 の 攣 化 が 直 接 に 國 内 償 格 に 影 響 を 與 え る が ︑ 攣 動 レ ー ト の 下 で は ︑ 國 内 償

格 に 影 響 を 及 ぼ す の は ︑ 封 外 牧 支 の 歌 況 お よ び 通 貨 の 信 用 度 に お け る 攣 化 呑 あ つ て ︑ 海 外 慣 格 の 攣 化 は . か 瓦 る 攣 化 を

通 じ て の み 國 内 橿 格 に 影 響 を 與 え る の で あ る ︒ そ れ 故 に 世 界 経 潴 が 不 安 定 な 際 は ︑ 固 定 レ ー ト は 偽 の 安 定 を 造 り 出

し ︑ 絶 之 す 過 高 評 慣 或 い は 過 少 評 償 さ れ る か ら ︑ そ こ で 常 に 自 動 的 に 均 衡 水 準 を 見 出 し 得 る よ う な 攣 動 レ ー ト 制 が 望

ま し い の で あ る ︒ し か も 自 由 交 換 性 を 回 復 す る 爲 に は ︑ そ の 副 次 的 條 件 と し て の 自 由 レ ー ト が 不 可 欠 と な る ︒ 固 定 レ

ー ト の 下 で 交 換 性 を 回 復 す れ ば ︑ ポ ン ド を ド ル に 換 え ん と す る 要 求 に 封 し て は 無 限 に 臨 じ な け れ ば な ら な い ︒ ⁝愛 動

レ ー ト の 下 な ら ば ︑ か か る 一 方 的 な ド ル へ の 交 換 の 連 績 は 當 然 レ ー ト を 低 下 せ し め る か ら ︑ 交 換 さ れ る ド ル は 減 額 す

る ︒ ( 交 換 に 慮 じ る 事 が ド ル 準 備 に 及 ぼ す 墜 力 を 低 下 せ し め る )

然 る に 貿 易 制 限 の 撤 塵 は ︑ 交 換 性 回 復 と レ ー ト 自 由 化 の 爾 者 と は 正 に 逆 行 す る の で あ る ︒ 交 換 性 の 回 復 は 金 融 面 に

お い て は 自 由 化 の 根 本 原 則 で あ る が ︑ 物 資 と 族 行 者 の 移 動 の 面 に お い て は 制 限 を 必 要 と す る の で あ る ︒ 然 し 市 場 に お

自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 書

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'

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

け る 供 給 を 技 術 的 に 制 限 す る 事 に よ つ て ︑ 弱 い 通 貨 に 交 換 性 を 持 た せ る 事 は 長 績 き し 得 な い ︒ ( こ れ は そ の 當 事 國 に

と つ て は と も か く ︑ 諸 外 國 か ら 反 封 を 受 け る 事 必 至 で あ る )

交 換 性 の 回 復 も ︑ イ ギ リ ス の 主 張 す る の は 完 全 な も の で は な い の で あ る ︒ と い う の は 党 換 が 認 め ら れ る の は ︑ ボ ン

ド 地 域 以 外 の 居 住 者 が 今 後 経 常 取 引 に よ つ て 獲 得 し た ポ ン ド に 限 ら れ て い る の で あ る ︒ 金 ・ ド ル 準 備 の 流 出 ︑ 自 由 相

場 の 低 落 と い う 事 實 に 直 面 し て ︑ 第 一 段 階 と し て 非 居 住 者 ポ ン ド に 關 す る 管 理 を 行 つ た の で あ る ︒ こ の 管 理 は ポ ン ド ーの 國 際 通 貨 と し て の 存 在 償 値 を 減 少 せ し め ざ る を 得 な か つ た ︒ す な わ ち ︑ ボ ン ド 淺 高 は 各 國 に と つ て 好 ま し か ら ざ る

も の と な つ た の で あ る ︒ こ ︑ に お い て 第 二 段 階 と し て 交 換 を 再 開 し た が ︑ ポ ン ド 残 高 虚 理 に お い て ハ ロ ッ ド 敏 授 の 言

う 如 く ︑ よ ろ し く 既 存 の ポ ン ド 淺 高 を す べ て 棚 上 げ し て 長 期 債 務 に 切 換 乏 る べ き で あ つ た ( ハ ロ ︒ ド ﹁ ボ ン ド ・ ス

タ ー リ ン グ ﹂ 序 ) ︒ 第 三 段 階 が 現 行 段 階 で あ る ︒ 現 在 は イ ギ リ ス の 他 に ベ ル ギ ー と ド イ ッ が ︑ ド ル と の 交 換 性 回 復 に

最 も 熱 心 で あ る ︒ 交 換 性 回 復 を 行 う に は ︑ 強 力 な 金 ・ ド ル 準 備 と 強 調 な る 封 外 牧 支 が 必 要 で あ る ︒

現 在 交 換 性 回 復 に と つ て 困 難 な 問 題 は ︑ 通 貨 の 自 由 化 と 輸 入 制 限 の 強 化 と の 矛 盾 で あ る ︒ こ の 矛 盾 を 解 消 す る 方 途

は 第 一 に 健 全 な る 貿 易 で あ り ︑ 第 二 は 十 分 な ク レ ヂ . ト の 確 保 で あ り ︑ 第 三 は 國 内 経 濟 の 安 定 で あ る ︒

第 一 の 條 件 の 爲 に は ︑ 各 國 の 協 力 が 大 い に 必 要 で あ り ︑ 輸 入 制 限 の 撤 慶 に 諸 國 は 適 當 な る 措 置 を 講 す る 必 要 が あ

る ︒ 第 二 の 條 件 と し て は ︑ 交 換 性 を 回 復 す る 事 の 嵩 來 な い 諸 國 に ク レ ヂ ッ ト を 供 與 す る 道 を 開 く べ き で あ る ︒ ( も し

そ う し な け れ ば 交 換 性 を 回 復 し な い 諸 國 は ︑ 楡 入 制 限 を 強 化 し て ︑ 交 換 性 を 回 復 し た 國 の 通 貨 を 蓄 積 し て ︑ こ れ を ド

ル と 交 換 す る で あ ろ う か ら で あ る )

第 H の 條 件 に お い て ︑ 今 日 西 ヨ ー ロ ッ パ の 主 要 國 は ド ル 物 資 の 輸 入 制 限 を 着 々 と 撤 慶 し つ 玉 あ る が ︑ ド ル 地 域 諸 國

も 輸 出 入 に 關 す る 諸 制 限 を 撤 塵 乃 至 緩 和 し な け れ ば な ら な い ︒ ア メ リ カ が 關 税 引 下 げ 政 策 を 推 進 す れ ば ︑ 西 ヨ ー ロ ッ

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︑

ド ル 不 足 は 大 い に 緩 和 さ れ ︑ ド ル 物 資 の 輸 入 制 限 全 慶 も 可 能 に な る の で あ る ︒ ( ア メ リ ヵ の 保 護 關 税 論 者 が 議 会

を 持 つ て い る 黙 に 注 意 せ よ )

上 に お い て 大 雑 把 な 自 由 交 換 性 に 樹 す る 素 描 を 試 み た の で あ る が ︑ 此 腱 に お い て わ れ わ れ は 一 慮 問 題 の 整 理 を し

こ う ︒ そ も く 自 由 交 換 性 と は 何 で あ る か ? 金 本 位 艘 制 下 に お い て は ︑ 通 貨 の 交 換 可 能 は メ タ リ ズ ム の 立 場 に

た と こ ろ の 通 貨 膨 脹 に 封 す る 安 全 辮 で あ つ た の で あ つ て , こ れ に よ つ て 通 貨 の 慣 値 は 維 持 せ ら れ た ︒ 今 日 い う 自

換 性 の ﹁ 交 換 出 來 る よ う に す る ﹂ と は ︑ 資 本 の 移 動 を 自 由 な ら し め る 事 で あ る ︒ す な わ ち 通 貨 管 理 か ら 通 貨 交 換

計 電 を 愛 更 す る 事 で あ つ て ︑ 交 換 不 能 と い う 事 と 通 貨 の 償 値 下 落 と は 別 物 で あ り 無 關 係 で あ る ︒ 交 換 性 と は 非 居

の 保 有 し た ボ ン ド を ︑ 経 常 目 的 の 爲 に ︑ 自 由 爲 替 市 場 の 當 日 の 相 場 で ︑ 交 換 出 來 る よ う に す る 事 で あ る ︒. 自 由 交

に お け る ︑ 居 住 者 に 封 す る 交 換 不 能 と は 國 際 貿 易 の 双 務 的 保 護 主 義 の 表 現 で あ り ︑ 非 居 住 者 に 封 す る 交 換 性 と は

貿 易 の 多 角 的 自 由 † 義 の 形 式 で あ る ︒

本 位 制 下 の 交 換 性 は ︑ 國 内 的 に は 國 民 に 信 頼 を 與 え ︑ 樹 外 的 に は 通 貨 償 値 を 維 持 す る も の で あ っ た ︒ 爲 替 管 理 制

自 由 交 換 性 は ︑ 貿 易 制 限 や 資 本 移 動 の 制 限 に 封 す る 反 勤 運 動 で あ る ︒ 現 在 の 制 限 下 に 生 じ た る 外 國 保 有 の ポ ン ド

の 累 積 は ︑ ス タ ー リ ン グ 地 域 ま た は そ の 他 特 定 の 諸 國 に 封 し て 支 佛 を な す 場 合 に し か 使 用 が 許 さ れ な く な つ た の

る ︒ す な わ ち イ ギ リ ス お よ び ス タ ー リ ン グ 地 域 は ド ル 地 域 か ら の 輸 入 や 資 本 の 流 出 に 劃 し て 制 限 を 課 す る 事 に よ

自 ら の 支 佛 能 力 を 維 持 し た の で あ る ︒

國 際 牧 支 の 不 均 衡 ﹂ は 第 一 吹 大 職 後 に あ つ て は ︑ 國 内 物 償 水 準 や 封 外 爲 替 相 場 に 反 映 さ れ た が ︑ 第 二 吹 大 職 後 に

て は ︑ 物 慣 は 統 制 の 下 に 抑 制 さ れ ︑ 爲 替 相 場 は 平 償 に 保 た れ た ︒ 從 つ て イ ン フ レ の 璽 力 は 消 滅 し た が ︑ ア メ リ カ

す る 世 界 的 な 貿 易 の 不 均 衡 は 解 消 し な か つ た ︒ ﹁ 構 造 的 不 均 衡 ﹂ の 下 に 職 前 の 貿 易 権 造 は 崩 壊 し ︑ こ ㌧ に 新 し い

自 由 交 授 性 に つ い て の 畳 書

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7

,

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

パ タ ー ン の 形 成 を 必 要 と し て い る ︒ 現 在 は ﹁ 實 勢 に 則 し た ﹂ 外 國 爲 替 相 場 を 採 用 し て も ︑ 直 ち に 是 正 し 得 な い の で あ 64 る ︒ 均 衡 を 達 成 せ ん と し て 通 貨 の 切 下 げ を 噺 行 し て も ︑ 充 分 な ﹁ 弾 力 性 ﹂ の 存 し な い 場 合 に は 交 易 條 件 の 悪 化 を 招 く ︑ 2

の み ず あ ろ う ︒ ̀

ア メ リ カ に 封 す る 世 界 的 な 貿 易 の 不 均 衡 は 何 に 原 因 す る の で あ ろ う か ? ヨ ー 貢 ッ パ 地 域 に 關 す る 限 り ︑ ド ル 地 域

に 封 す る 貿 易 外 牧 支 に 起 つ た 攣 化 と ︑ 年 々 生 産 す る 新 産 金 の 商 品 便 値 の 下 落 と に 由 來 す る の で あ る ︒ 自 由 交 換 性 を 確

立 す る 爲 に ︑ 最 も 重 要 な 難 問 題 は こ の 世 界 的 な ド ル 牧 皮 の 不 均 衡 と ︑ そ し て 貿 易 の パ タ ー ン に 見 ら れ る ﹁ 構 造 的 不 均

衡 ﹂ と で あ る ︒ わ れ わ れ は 骨︑・ ル 牧 支 の 不 均 衡 ︑ 構 造 的 不 均 衡 の 問 題 を 今 一 度 検 討 し て 見 な け れ ば な ら な い ︒

イ ギ リ ス の 見 解 に よ れ ば ︑ 貿 易 の 人 爲 的 な 諸 制 限 や 種 々 の 保 護 は ︑ ヨ ー ・ ッ パ の 供 給 に 刺 戟 を 與 え て 貿 易 の 緯 路 を

攣 更 し た と 言 う ︒ そ こ で 甥 ア メ リ カ 輸 入 制 限 を 緩 和 し て 自 山 交 換 性 を 確 立 す る に は ︑ 先 す 非 居 佳 者 交 換 性 を 確 立 せ ね

ば な ら な い ︒ 居 住 者 交 換 性 は し か る 後 で あ つ て ︑ ヨ ー ロ ヅ パ 諸 國 が 通 貨 の 交 換 性 を 確 立 す れ ば ︑ 貿 易 は 世 界 の 挙 和 を

促 進 す る 力 を 持 つ に 至 る の で あ る と ︒ ︑ ゆ

ド ル ・ ギ ヤ ︒ プ と い わ れ る 世 界 経 濟 の 基 礎 的 不 均 衡 を も た ら し た も の は ︑ 第 一 次 ・ 第 二 次 の 雨 大 職 で あ ろ う ︒ 國 際

分 業 機 構 は 漸 次 否 定 さ れ て ︑ 後 進 農 業 國 お よ び 先 進 工 業 國 双 方 か ら の 同 質 化 は 促 進 さ れ ︑ 後 進 國 と 先 進 國 と の 間 の 原

材 料 封 工 業 製 品 な る 縦 断 的 垂 直 的 な 補 完 關 係 か ら 進 ん で ︑ ア メ リ カ と ヨ ー ロ ︒ パ 諸 國 間 の 工 業 製 品 の 交 流 に み る 如 き

横 断 的 水 李 的 な 補 完 關 係 に 移 行 し ︑ 第 二 次 大 職 中 は 特 に 農 業 國 と 工 業 國 と の 同 質 化 を 促 進 し つ つ ︑ 他 方 工 業 國 間 の 高

次 の 異 質 化 が 行 わ れ た の で あ る ︒ し か も 自 生 的 な 與 件 と 國 際 貿 易 を 通 じ て 見 ら れ る 外 生 的 與 件 と の 相 劃 的 な 攣 動 の う

ち に ︑ 投 資 や 資 本 材 の 供 給 を 先 進 國 よ り 受 け つ 曳 先 進 國 を 追 つ て 獲 展 を 途 げ た の で あ る ︒ こ ﹂ に お い て 國 際 分 業 的 に

見 る 時 に 絶 封 優 位 の 立 場 と い う も の は ︑ 今 や 崩 壌 し 去 つ た の で あ る ︒ 國 際 貿 易 と そ れ に よ る 経 濟 的 磯 展 と は ︑ 世 界 経

け る 均 衡 化 と 不 均 衡 化 と の 交 互 作 用 を 通 じ て の 高 吹 の 同 質 化 異 質 化 を 促 し ︑ 途 に 世 界 経 濟 の 基 礎 的 構 造 的 な 不

生 じ た も の と 思 わ れ る ︒ 以 上 の 如 き 世 界 経 濟 の 構 造 的 攣 化 は 各 國 の 貿 易 構 造 に 影 響 を 與 乏 て 構 造 的 矛 盾 を 招 い

︑ 後 進 工 業 國 の 追 跡 過 程 や 先 進 工 業 國 の 停 滞 化 老 熟 化 が 看 取 さ れ る に 至 つ た の で あ る ︒

次 大 職 以 降 の イ ギ リ ス ︑ ア メ リ ヵ の 貿 易 構 造 の 攣 貌 を 一 覧 す れ ば 次 の 如 く で あ る ︒

ギ リ ス

世 紀 初 頭 か ら 一 八 六 〇 年 に か け て こ の 國 の 貿 易 は 全 盛 時 代 で あ つ た ︒ そ し て 一 八 八 〇 年 を 轄 機 と し て 老 成 國 と

の で あ る ︒ 一 八 六 〇 年 頃 ま で は 輸 出 に 占 め る 全 製 品 の 割 合 は 上 昇 の 一 途 を 辿 つ た が ︑ 原 料 品 の 輪 ⁝入 比 牽 も 増 加

そ の 暖 は 逆 に 輸 入 比 率 が 檜 加 し た ︒ こ の 事 は す な わ ち ︑ 當 時 後 進 工 業 國 の 輕 工 業 部 門 は 爽 展 し ︑ ド イ ツ ︑ ア メ リ

重 工 業 部 門 が 急 に 進 展 し た 事 に 蓮 關 し て い る の で あ る ︒ 第 二 次 大 職 に 入 る や ︑ こ の 傾 向 は 釜 々 強 ま り ︑ 原 料 品 お ・製 品 の 輸 入 比 傘 減 少 ︑ 全 製 品 の 輸 入 比 率 増 加 ︑ 一 九 三 二 年 に は 途 に 逆 境 の 頂 鮎 に 達 し た ︒ 第 二 次 大 職 後 に 立 直

見 ら れ た が ︑ 一 九 五 二 年 に 入 つ て ア メ リ カ の 軍 摘 計 書 が 繰 延 べ ら れ て か ら 世 界 貿 易 は 調 整 を 必 要 と し た 爲 め ︑ 輪

め る 全 製 品 の 割 合 は 増 加 し ︑ 原 料 品 お よ び 牛 製 品 の 輸 出 割 合 は 減 少 し て い る ︒ 輸 入 面 で は 全 製 品 の 割 合 が 相 封

低 ド し ( 漸 増 し て い る も ) ︑ 原 料 品 お よ び 牛 製 品 の 輸 入 割 合 も か な り 増 加 し て い る ︒

上 の 事 に よ り ︑ 原 料 品 お よ び 牛 製 品 と 全 製 品 と の 聞 の 交 流 が ︑ 次 第 に 工 業 國 間 の 全 製 品 交 流 に よ つ て 代 位 さ れ つ

る と 見 ら れ る ︒

ア メ リ カ

ギ リ ス に 比 し て 幼 稚 産 業 國 で あ つ た ア メ リ カ は ︑ 一 八 二 〇 年 當 時 は 輸 出 貿 易 の 大 宗 を な し た も の は 原 料 品 お よ び

品 で あ り ( イ ギ リ ス は 全 製 品 ) ︑ こ の 事 は 後 進 工 業 國 で あ つ た 事 を 物 語 る も の で あ る ︒ 然 し 一 八 八 〇 年 を 縛 機 と し

, 自 由 交 換 性 に つ い て の 畳 由青

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の

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商 學 討 究 第 五 巻 第 二 號

て 喩 出 貿 易 は 攣 化 し ︑ 全 製 品 の 輪 出 が 増 加 し た ︒ 一 八 七 〇 年 迄 は ア メ リ カ は ヨ 〜 ・ ︒ パ 先 進 國 と 補 完 的 異 質 關 係 に あ

つ た ( イ ギ リ ス 綿 業 全 盛 ︑ ア メ リ カ 綿 花 輸 出 ) ︒ 一 八 八 〇 年 以 後 ア メ リ ヵ の 工 業 化 は 進 展 し ︑ ヨ ー ロ ッ パ 工 業 國 と 競

業 的 同 質 化 し ︑ ヨ ー ・ . パ 後 進 國 と 異 質 化 し ︑ 國 際 分 業 秩 序 に 攣 革 を 生 ぜ し め た の で あ る ︒ ﹂ 九 二 九 年 ア メ リ カ の 工

業 化 は 頂 鮎 に 蓮 し た ︒ 第 二 次 大 職 後 は 牟 製 品 の 輸 出 割 合 は 相 封 的 に 減 少 し た が ︑ 世 界 貿 易 に お い て ア メ リ カ は 指 導 的

地 位 を 占 め る に 至 り ︑ 輸 出 入 の 規 模 の 量 的 檜 大 が 特 徴 的 攣 化 と な つ た の で あ る ︒

さ て わ れ わ れ は 本 節 の 要 約 と 結 論 を 引 出 す 段 階 に 至 つ た ︒ 交 換 性 回 復 の 熱 烈 な 傳 導 師 ハ ・ ッ ド 敏 授 は ﹁ 交 換 性 の 回

復 こ そ 結 局 に お い て ド ル ・ ギ ヤ ︒ ブ を な く す る 唯 一 の 健 全 且 つ 確 實 な 方 法 で あ る ﹂ と 判 断 す る ︒ ア メ リ カ と イ ギ リ ス

と の 貿 易 を 中 心 に し て 見 れ ば ︑ イ ギ リ ス は 劃 ア メ リ カ 輸 入 を 制 限 せ す に は 輪 出 入 を 均 衡 さ せ る 事 は 不 可 能 で あ る ︒ ハ

・ ヲ ド は こ れ に 封 し て 根 本 的 均 衡 の 達 成 の 爲 に は ﹁ 多 角 的 均 衡 ﹂ が 實 現 さ れ れ ば よ い と 言 う で あ ろ う ︒ す な わ ち ﹃ も

し イ ギ リ ス が ス タ ー リ ン グ 地 域 の 援 助 の も と に ド ル 物 資 の 差 別 的 輸 入 制 限 を 強 化 す る 事 に よ り ︑ ア メ リ カ と の 二 國 間

均 衡 を 達 成 す る と と も に ︑ ヨ ー ・ ッ パ 以 外 の 第 三 國 市 場 と の 綜 合 経 常 牧 支 の 均 衡 を 維 持 し 得 る な ら ば ︑ 第 三 國 市 場 に

お け る 自 由 交 換 を 認 め る 事 は 可 能 に な る 筈 で あ る か ら ︑ そ れ 故 に イ ギ リ ス 始 め ヨ ー ロ . パ 諸 國 は 第 三 國 に 封 し て 自 國

通 貨 を 硬 貨 に す る 努 力 を 傾 け る べ き で あ る ︒ 然 し ヨ ー ロ . パ 諸 國 間 で は 相 互 に 軟 貨 に し て 置 か ね ば な ら な い ︒ 何 と な

れ ば イ ギ リ ス や フ ラ ン ス が 互 に 相 手 の ド ル を 奪 取 し よ う と す る 事 は 愚 で あ る ︒ ヨ ー ロ ッ パ 内 で は E ・ P ・ U 機 構 は 維

持 撰 充 す る が ︑ E . P ・ U 以 外 の 國 に 封 し て は 交 換 を 認 め る か ら で あ る ﹄ と ︑ か く し て ハ ロ ︒ ド 教 投 は ﹁ 限 ら れ た 規

模 の 交 換 再 開 に 進 む べ き で あ る ﹂ と 主 張 す る ︒ ・ 最 後 に 自 由 交 換 性 回 復 可 能 條 件 を 列 學 し て み る な れ ば ︑ 田 國 際 取 引 の 復 活 ︒ ( イ ギ リ ス は ア メ リ カ に 劉 し ︑ ス タ

ー リ ン グ 地 域 及 び 第 三 國 へ の 受 取 超 過 を も つ て ︑ 支 佛 超 過 の 關 係 に あ る ア メ リ ヵ へ の 支 綿 を な し 得 る 事 ) 図 経 常 的

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國 際 牧 支 の 均 衡 達 成 ︒ 図 イ ギ リ ス が ﹁ 短 期 借 ﹂ を な し 得 る 事 ︒ ( 勿 論 引 き 揚 げ に 懸 じ 得 る ﹁ 短 期 貸 ﹂ を 持 つ べ

あ る ) 園 ポ ン ド 淺 高 の 虚 理 ︒ ㈲ E ・ P ・ U 機 講 外 で は 交 換 可 能 通 貨 た る 事 ︒ ㈲ 爲 替 管 理 の 存 績 ︒

ド ル ・ プ ー ル の 存 績 ︒ 圖 國 際 商 品 の 廣 汎 な 自 由 取 引 ︒ 以 上 の 事 が ハ ・ ッ ド 構 想 よ り 考 之 ら れ 得 る の で あ る ︒

で に 英 米 政 府 の 意 向 を 伺 う 事 に す る ︒

ギ リ ス 政 府 の 交 換 性 回 復 プ ラ ン は 次 の 如 く で あ る ︒ ( 昭 和 処 )

基 礎 的 條 件 ㈲ 善 き 債 権 者 と し て の ア メ リ カ の 政 策 ︒ 働 1 . M . F 規 定 の 緩 和 に よ る 通 貨 準 備 の 強 化 ︒

㈲ 超 國 家 的 な 諮 問 委 員 会 の 設 置 ︒ 働 ヨ ー ロ ッ パ 諸 國 の 参 加

交 換 性 の 内 溶 勧 新 規 ポ ン ド は 経 常 勘 定 に 限 ら す ︑ 資 本 勘 定 か ら で も 交 換 可 能 ︒ ㈲   交 換 回 復 以 前 の ポ ン ド

残 高 に つ い て は 不 明 ︒ ( 最 早 危 瞼 と は 見 て い な い ) ㈲ 攣 動 レ ー ト 制 の 設 定 ︒

實 現 の 爲 の 三 段 階 ㈱ 交 渉 段 階 ︒ ・ ア メ リ カ の 態 度 如 何 に よ る ) 切 中 間 段 階 ︒ ヨ ー ロ ッ パ 通 貨 の 交 換 開 始 ︒

E . P .U の 霜 織 ・ 一 年 以 内 の ド 隻 楚 封 す る 制 限 蕎 を 許 す ・ 叫 確 護 階 ・ 輸 入 制 限 や 差 別 鐘 の 撤 駿 ・

メ リ ヵ 政 府 の 五 十 億 ド ル の ボ ン ド 安 定 基 金 設 定 を 支 援 す る 條 件 は 次 の 如 く で あ る ︒ ( 昭 和 銘 ・7 釦 )

1 ・ M ・ F が こ の 計 書 に 参 加 す る 事 ︒

イ ギ リ ス が イ ン フ レ 阻 止 に 成 功 す る 事 ︒

イ ギ リ ス が 通 商 及 び 通 貨 の 諸 制 度 を 撤 慶 す る 事 ︒

ア メ リ カ 議 会 が 關 視 政 策 自 由 化 に 同 意 す る 事 ︒

オ ラ ン ダ ︑ ベ ル ギ ー ︑ ド イ ツ ︑ フ ラ ン ス が 交 換 性 を 回 復 し ︑ 貿 易 制 限 を 緩 和 す る 見 透 し の 立 つ 事 ︒

お 自 由 交 換 性 と 自 由 振 替 性 と の 比 較 槍 討 を な す べ き で あ る が ︑ 賓 略 す る 事 に し て ︑ ド イ ツ ・ マ ル ク に つ い て 一 言

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