<4D F736F F F696E74202D F668CDF8CE3368E9E313095AA F18F6F94C595C48D918A94835A837E B8DC58F E >

それでも米国株投資に興味がわ

かない？

『バロンズ拾い読み』と

_ETFで

心の壁をぶち壊す

米国株オンラインセミナー

2016年9月27日（火）

エグゼトラスト株式会社

川田重信

1

Ⅰ本日の構成とイントロ

Ⅰ イントロ：

川田の立ち位置

Ⅱいまだ米国株投資に懐疑的？

• 日本人（循環論、因果応報）vs.米国人（適者生存、創造的破

壊）

Ⅲ米国株式の真実

• S&P500指数の上昇する仕組み、国際分散投資は必要？投資スタイル

は有効？

Ⅳ 米国人型資産運用とポートフォリオ「断捨離」の勧め！

Ⅴ 米国は今後も強い、米国株市場“私”の攻略法

2

Ⅱ素朴な疑問：米国株に永遠に懐疑的？

•

株式投資＝「所詮売ったり買ったりでしょ？株なんて！」

→根深い不信感の塊

•

ホームカントリーバイアス（日本株）に侵されている

→日本株でも儲からんのになんで米国株で儲かるのか？

•

米国経済への無理解（金融、軍事、情報通信で圧倒的）

→日本もすごいよ→覇権国家米国との差は決定的にデカい！（と思うけどなぁ）

つまり

•

米国株の魅力は日本人には永遠に理解できないのでは？（川田）

＝循環論と因果応報に凝り固まり、適者生存と創造的破壊がイメージできない

だからいつまでも懐疑的？

•

疑問解消には米国株の長期投資がいいと思うけど（買ってもすぐ売るからッ！）

3

この人なにを

ブツブツ？

参考：ドル

/円

日本銀行：ドル・円

/月中平均

Dec-90

133.72

Dec-95

101.86

Dec-00

112.21

Dec-05

118.60

Dec-10

83.38

Dec-11

77.81

Dec-12

83.60

Dec-13

103.42

Dec-14

119.29

Dec-15

121.78

4

Ⅲ米国株式市場の真実

S&P500

長期チャート

(1957-2016)

（出所）

S&P Dow Jones Indices LLC

’16/09/20

2139 pt

5

こりゃ、次は下が

るわ、絶対

に！！

出所: S&P Dow Jones Indices. Data as of December 31, 2015.

’16/09/20

2139 pt.

米国株式市場の真実

長期チャート（対数目盛）（

1928-2016）

6

十倍、百倍?

間違ってない？

S&P500指数 パフォーマンス

（

1970～2016）

作成 エグゼトラスト株式会社 7 マイナス 史上最高の年 過去46年 9回≒20％ 28回≒60％ 年 年間リターン 1970年 年 年間リターン 1970年 年 年間リターン 1970年 （配当込み） 年初の （配当込み） 年初の （配当込み） 年初の % 1ドルの時価 % 1ドルの時価 % 1ドルの時価 1970 4.01 1.04 1990 −3.10 8.63 2010 15.06 49.61 1971 14.31 1.19 1991 30.47 11.26 2011 2.11 50.65 1972 18.98 1.41 1992 7.62 12.11 2012 16.00 58.76 1973 −14.66 1.21 1993 10.08 13.33 2013 32.39 77.79 1974 −26.47 0.89 1994 1.32 13.51 2014 13.68 88.43 1975 37.20 1.22 1995 37.58 18.59 2015 1.38 89.65 1976 23.84 1.51 1996 22.96 22.86 2016(8月末） 7.82 96.66 1977 −7.18 1.40 1997 33.36 30.48 年率最高 37.58 1995年 1978 6.56 1.49 1998 28.58 39.19 年率最低 −37.00 2008年 1979 18.44 1.77 1999 21.04 47.44 年率複利 10.28 1980 32.50 2.34 2000 −9.10 43.12 中央値 15.79 1981 −4.92 2.23 2001 −11.89 37.99 1982 21.55 2.71 2002 −22.10 29.60 1983 22.56 3.32 2003 28.68 38.09 1984 6.27 3.52 2004 10.88 42.23 1985 31.73 4.64 2005 4.91 44.30 1986 18.67 5.51 2006 15.79 51.30 1987 5.25 5.80 2007 5.49 54.12 1988 16.61 6.76 2008 −37.00 34.09 1989 31.69 8.90 2009 26.46 43.11

ありえん！

誕生年

年齢

S＆P500

日経平均

だと？

継続保有

（＄）

何倍？ $/Yen

円建で

何倍？

1955年

60歳

328,602

328

360

94

40

1965年

50歳

113,356

113

360

32

12

1975年

40歳

86,087

86

308

29

_3.9

1985年

30歳

24,370

24

238

10

1.3

1995年

20歳

5,515

5

94

5.5

0.85

2005年

10歳

2,227

2

110

1.9

1.1

8

この30年、

成功体験無し、

我々は！

（配当再投資）

S&P500の変化率は配当再投資込、日経平均は指数の変化率

あの時の千ドルはいまいくら？

誕生日に千ドルを

S&P500指数に投資したら

作成 エグゼトラスト株式会社

2002年～2015年の14年間で、年間平均23社、4.6%

の銘柄が入れ替え対象

出所: S&P Dow Jones Indices. Data as of December 31, 2015

S&Pの裁量

による除外

26%

倒産または

上場廃止

1%

組織改編、

部門売却

その他

13%

M&A

60%

米国株式市場の上がる仕組み

S&P500指数 の銘柄入替

そうなんだぁ、

これが

適者生存かぁ

9

市場の自然治癒

とか浄化作用

ってことか！

S&P500

構成企業の海外売上高比率

出所：

S&P

（出所）S&P 500® 2015: Global Sales Year in Review

Data as of July 2016.

10

世界中で稼ぎ

まくるってことね！

米国

56%

アフリカ

3%

アジア

7%

オーストラリア

0.1%

欧州

8％

北米（除く米国）

2%

南米

3%

その他

21%

で、その儲けが

株主のもの

ってことね!

11

日米時価総額上位企業の変遷

顔ぶれ

変わらんね、

オール・ジャ

パン

銘柄 時価総額 ①トヨタ自動車 22.1 ②三菱FUJFG 16.0 ③みずほFG 11.2 ④三井住友FG 9.1 ⑤NTTドコモ 8.8 ⑥NTT 8.4 ⑦セブン＆アイH 6.8 ⑧ホンダ 6.2 ⑨キヤノン 6.1 ⑩武田薬品工業 5.7 銘柄 時価総額 ①トヨタ自動車 _20.3 ②NTTドコモ 10.2 ③NTT 9.6 ④KDDI 8.0 ⑤ソフトバンク 8.0 ⑥JT 7.9 ⑦三菱UFJFG 7.5 ⑧日本郵政 _6.0 ⑨ホンダ 5.9 ⑩ゆうちょ銀行 5.5

2016年09月

日本

2005年末

米国

銘柄 時価総額 ①アップル ₅₇₁ ②アルファベット ₅₄₂ ③マイクロソフト ₄₄₇ ④アマゾン・ドット・コム ₃₆₄ ⑤フェイスブック ₃₆₂ ⑥エクソン・モービル ₃₆₁ ⑦ジョンソン&ジョンソン 326 ⑧バークシャー・ハサウェイ ₂₈₉ ⑨ジェネラル・エレクトリック ₂₇₉ ⑩ウェルズ・ファーゴ ₂₅₆ 銘柄 時価総額 ①ジェネラル・エレクトリック ₃₇₀ ②エクソン・モービル ₃₄₉ ③マイクロソフト ₂₇₈ ④シティグループ ₂₄₅ ⑤P&G 198 ⑥ウォルマート ₁₉₄ ⑦バンク・オブ・アメリカ ₁₈₅ ⑧ジョンソン＆ジョンソン ₁₇₈ ⑨AIG 177 ⑩ファイザー ₁₇₁

2016年08月

2005

年末

（兆円） （十億ドル）

（出所）Bloomberg

※ 1990年1月を100として指数化 ※ 米国株＝S&P500（配当込み、円換算）、先進国株＝MSCI ワールド・インデックス（配当込み、円換算）、 新興国株＝MSCI エマージング・インデックス（配当込み、円換算）、 日本株＝TOPIX（配当込み） ※ 米国株、新興国株は指数（米ドル建て）の月末値を円建表示

グローバル投資は必要？

米国

_{Vs.新興国Vs.日本株}

証券の人

言わんよねぇ、

これ！

12 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1990年1月 1995年1月 2000年1月 2005年1月 2010年1月 2015年1月 米国株 新興国株 先進国株 日本株

※ 米国株＝S&P500（配当込み、米ドルベース） 米国株大型グロース＝ラッセル1000グロースインデックス(配当込み、米ドルベース) 米国株大型バリュー＝ラッセル1000バリューインデックス(配当込み、米ドルベース) ※ 期間は2008年12月末から2016年2月末 ※ 米国株大型バリュー＝ラッセル1000バリューインデックス(配当込み、米ドルベース) 米国株＝S&P500（配当込み、米ドルベース） 米国株大型グロース＝ラッセル1000グロースインデックス(配当込み、米ドルベース)

個人投資家にスタイル投資は必要？

S&P500 vs.バリューvs.グロース（2000年~と2009年~）

（2008年12月末＝100として指数化）

器用に立ち

回るの難し

いねッ！

0 50 100 150 200 250 300 350 1999年12月 2004年12月 2009年12月 2014年12月 （1999年12月末＝100として 米国株大型 バリュー 米国株 米国株大型 グロース 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2008年12月 2010年12月 2012年12月 2014年12月 （2008年12月末＝100として指数 米国株大型 バリュー 米国株 米国株大型 グロース

14 出典：日本銀行調査統計局 ２０１６年６月２２日

S&P500 ＋個別銘柄少々

そんなに米国株

買って大丈夫？

株を全体の 52%

川田式で、

投信、債券

をカット！

Ⅳ米国人型資産運用の勧め

資産運用「断捨離」の勧め！

• 日本株？→買わんとダメですか？

• 国際分散投資？→証券会社にいわれた？

• バリューとグロース？→違いあんの？

• セクター配分？→そんなに器用だっけ？

• 個別銘柄？→納得した頃は天井では？

• 債券？→この低金利でどうするつもり？

• 相場研究？→真面目に仕事したほうが？

15

断捨離する

ほど

カネないッ！

バフェットもお勧め

S&P500

• 「資産の10％を米国の短期国債に、

90％をS&P500指数に連動する

インデックス型の投資信託

に振り向け

ておけば、高い手数料をとるファンドマネージャーより長期で

よい成績を上げられる。」バフェット氏は自らの死後、妻に残

す信託財産の運用方法についてこんな指示を出したと

2014

年の「株主への手紙」で明かした。

（出所）日経ヴェリタス

2014年9月14日号

16

悪いこと言わん

からワシのいう

こと聞いとけッ！

• 「過去240年『米国売り』は間違い。今もその

時期ではない」

ウォーレン・バフェット

2016年2月27日株主への手紙

• 「際限なき進歩を信じ、暴力的破壊と創造を

是とし、神の恩寵を信じてやまぬ人々」

エグゼトラスト 川田重信

Ⅴこれからも強いの、米国？

マジ？なんだか

怖い！

17

『バロンズ拾い読み』は米株投資の伴走者

18

• Barron’sとは

 米国の著名投資週刊誌

 読者は機関投資家と個人富裕層

 相場の達人、ストラテジスト、ファンマネのナマの声満載

• 『バロンズ拾い読み』



Barron’sのエッセンスを日本語で

_{やっぱそう}

来たかッ！

19

好き放題

してるね、

川田さん！

• 経済、軍事、ソフトパワーで圧倒的な国力

• エリート層が合理的思考で勤勉、禁欲的

• 国内外の英知結集を促す寛容性とインセンティブ

• 既存秩序の刷新に使命感＝人類の“進歩”信じる

• ビジネスを“戦場”と心得え世界中から戦利品

• 他社との意思疎通に弛まぬ努力

• 自らが“普遍的”と信じる価値観の普及にことさら熱心

• →これらがまだまだ続くと私は信じている

「今後も米国企業は投資家を潤す！」

と言い切れる理由

日本もすごいん

ちゃうの？

• 「果報は寝て待て！」で年率10％台を目標に！

• 『バロンズ拾い読み』を手元に

「楽観主義でシンプルに」

• いいとこどりの投資術-居心地最高の日本から

投資家優遇最高の米国に！

結び：米国株式市場“私”の攻略法

やってみるかぁ、俺も！

21

マネックス証券でバロンズ拾い読みを読む

22

①マネックス証券のマイページにログインし、「投資情報」から「レポート」をクリックし

てください。

23

マネックス証券でバロンズ拾い読みを読む

各種⽶国ETFのご紹介

iシェアーズ・コア S&P 500 ETF（ティッカー： IVV）

特徴

S&P500と同等の投資成果をあげることを⽬指す。

経費率（年率）

0.07％

バンガード・S&P500ETF（ティッカー：VOO）

S&P500と同等の投資成果をあげることを⽬指す。

特徴

経費率（年率）

0.05％

外国株取引口座に、初回入金日（※）から20日間の米国株取引手数料（税抜）を、

最大3万円（キャッシュバック時のレートで円換算）キャッシュバックいたします。

米国株に興味はあるけれど・・・と迷われている方、どうぞこの機会にマネックス証券

の米国株取引をご利用ください。

※ 初回入金は以下のどちらかに当てはまる取引を対象といたします。

1.外国株取引口座内の為替振替（外国為替取引）にて、日本円 → 米ドルへの振替

外国株取引口座に円資金を振替えるのみでは、本プログラムのキャッシュバック期

間の起点とはなりません。

2.証券総合取引口座の外貨振替にて、外国株取引口座へ米ドルの外貨お預り金を

振替

日本株第5回

10月4日（火）

「日本株のマーケットを俯瞰する」

日本株第6回

10月11日（火） 「カリスマ投資家の投資技法」

日本株第7回

10月18日（火） 「投資のプロの市場の見方」

いずれも開催は21時～22時

セミナーに参加者限定で投資書籍のプレゼントも実施予定！

今後のセミナー予定

国内外上場有価証券取引に関する重要事項（手数料等税抜）

・国内株式及び国内ETF、REIT、預託証券、受益証券発⾏信託の受益証券等（以下「国内株式等」）の売買では、株価等の価格の 変動や発⾏者等の信⽤状況の悪化等により元本損失が⽣じることがあります。また、国内ETF等の売買では、裏付けとなっている資産の株 式相場、債券相場、⾦利⽔準、為替相場、不動産相場、商品相場等（これらの指数を含む。）や評価額の変動により、元本損失が⽣ じることがあります。信⽤取引では、元本（保証⾦）に⽐べ、取引額が最⼤3.3倍程度となる可能性があるため、価格、上記各指数等の 変動、⼜は発⾏者の信⽤状況の悪化等により元本を上回る損失（元本超過損）が⽣じることがあります。信⽤取引では、売買⾦額の 30％以上かつ30万円以上の保証⾦が必要です。国内株式等のインターネット売買⼿数料は、「取引毎⼿数料」の場合、約定⾦額100 万円以下のときは、成⾏で最⼤1,000円、指値で最⼤1,500円が、約定⾦額100万円超のときは、成⾏で約定⾦額の0.1％、指値で約 定⾦額の0.15％を乗じた額がかかります。また、「⼀⽇定額⼿数料」の場合、⼀⽇の約定⾦額300万円ごとに最⼤2,500円かかります （NISA⼝座ではご選択いただけません）。単元未満株のインターネット売買⼿数料は、約定⾦額に対し0.5％（最低⼿数料48円）を 乗じた額がかかります。国内ETF等の売買では、保有期間に応じて信託報酬その他⼿数料がかかることがあります。国内株式等の新規公 開、公募・売出し、⽴会外分売では、購⼊対価をお⽀払いただきますが、取引⼿数料はかかりません。 ・国外株式及び国外ETF、REIT、預託証券、受益証券発⾏信託の受益証券等（以下「国外株式等」）の売買では、株価等の価格の 変動、外国為替相場の変動等、⼜は発⾏者等の信⽤状況の悪化等により元本損失が⽣じるおそれがあります。国外ETF等の売買では、 裏付けとなっている資産の株式相場、債券相場、⾦利⽔準、為替相場、不動産相場、商品相場等（これらの指数を含む。）や評価額の 変動により、元本損失が⽣じることがあります。国外株式等の場合には、その国の政治的・経済的・社会的な環境の変化のために、元本損 失が⽣じることがあります。また、国外株式等は、国内⾦融商品取引所に上場されている場合や国内で公募・売出しが⾏われた場合等を除 き、⽇本の法令に基づく企業内容等の開⽰が⾏われておりませんので、取引を⾏うにあたっては⼗分にご留意ください。中国株式等の売買で は、約定⾦額に対し0.26％（最低⼿数料70⾹港ドル）の売買⼿数料及び現地諸費⽤がかかります。現地諸費⽤の額は、その時々の 市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、その⾦額等及び⼿数料等の合計額等をあらかじめ表⽰することはできません。また、中 国ETF等の売買では、保有期間に応じて信託報酬その他⼿数料がかかることがあります。⽶国株式等の売買では、約定代⾦に対し 0.45%（ただし最低⼿数料5⽶ドル、⼿数料上限20⽶ドル）の国内取引⼿数料がかかります。また、上記取引⼿数料のほか売却時の み現地取引費⽤がかかります。現地取引費⽤は、市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、その⾦額等及び⼿数料等の合計額 等をあらかじめ表⽰することはできません。また、⽶国ETF等の売買では、保有期間に応じて信託報酬その他⼿数料がかかることがあります。 ・お取引の際は、当社ウェブサイトに掲載の「上場有価証券等書⾯」「契約締結前交付書⾯」「リスク・⼿数料などの重要事項に関する説 明」を必ずお読みください。

本セミナーでは、セミナーでご紹介する商品等の勧誘を⾏うことがあります。

マネックス証券株式会社及び説明者は、セミナー及び関連資料等の内容につき、その正確性や完全

性について意⾒を表明し、保証するものではございません。情報、予想及び判断は有価証券の購⼊、

売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。過去の実績や予想・

意⾒は、将来の結果を保証するものではございません。

提供する情報等は作成時⼜は提供時現在のものであり、今後予告なしに変更・削除されることがござ

います。当社及び説明者はセミナー及び関連資料等の内容に依拠してお客様が取った⾏動の結果に

対し責任を負うものではございません。

銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご⾃⾝の判断と責任でなさるようにお

願いいたします。なお、セミナー及び関連資料等は当社及び情報提供元の事前の書⾯による了解な

しに複製・配布することはできません。記載内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますの

で、あらかじめご容赦ください。

商号等：マネックス証券株式会社

⾦融商品取引業者

関東財務局⻑（⾦商）第165号

加⼊協会：⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈ ⾦融先物取引業協会、⼀般社団法⼈ ⽇本投資

顧問業協会