種類株主総会制度と優先株主の経済的利益保護 ― アメリカ法を手がかりとして―
著者 松尾 健一
雑誌名 同志社法學
巻 55
号 7
ページ 427‑486
発行年 2004‑03‑31
権利 同志社法學會
URL http://doi.org/10.14988/pa.2017.0000007517
四 二 七 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 八 五
︶
種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
︱
ア メ リ カ 法 を 手 が か り と し て︱
松 尾 健 一
第 一 章 序 論 第 二 章 ア メ リ カ に お け る 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 制 第 一 節 定 款 変 更 に 関 す る 法 定 種 類 決 議 と そ の 決 議 要 件 第 二 節 合 併
・ 株 式 交 換 に 関 す る 法 定 種 類 決 議 と そ の 決 議 要 件 第 三 節 検 討 第 三 章 合 併 に 際 し て の 優 先 株 主 の 権 利 に 関 す る 定 款 規 定 の 解 釈
第 一 節 合 併 に つ き 任 意 種 類 株 主 総 会 決 議 の 要 否 が 争 わ れ た 事 例 第 二 節 合 併 に 際 し そ の 他 の 定 款 規 定 の 解 釈 が 争 わ れ た 事 例 第 四 章 わ が 国 へ の 示 唆 第 一 節 法 定 種 類 株 主 総 会 の 開 催 を 要 す る 場 合 第 二 節 種 類 株 主 総 会 に お け る 決 議 要 件 お よ び 優 先 株 主 の 株 式 買 取 請 求 権 第 三 節 立 法 論 の 検 討 第 五 章 結 語
第 一 章 序 論 わ が 国 に お い て も
︑ 優 先 株 を 発 行 す る 会 社 が 増 加 し つ つ あ る
︒ 今 の と こ ろ
︑ 銀 行 が 自 己 資 本 比 率 規 制 対 策 と し て 発 行 し た も の が そ の 大 部 分 を 占 め る が
︑ 一 般 の 事 業 会 社 に お い て も
︑ 主 と し て 事 業 再 生 の 局 面 で 優 先 株 の 利 用 が 広 が り つ つ あ る
︒ 法 規 制 の 面 に お い て も
︑ 機 動 的 な 優 先 株 発 行 の た め の 平 成 二 年 商 法 改 正 に は じ ま り
︑ 平 成 一 三 年 商 法 改 正 で は
︑ 償 還 株 式 と は 別 に 買 受 株 式 の 発 行 が 認 め ら れ
︑ 無 議 決 権 株 式 に 加 え て 議 決 権 制 限 株 式 の 発 行 が 認 め ら れ る と と も に そ れ ら の 発 行 限 度 が 引 き 上 げ ら れ
︑ さ ら に
︑ 利 益 配 当 に 関 す る 種 類 株 式 の 定 款 記 載 方 法 の 柔 軟 化 が 図 ら れ た
︒ こ れ ら の 改 正 は
︑ 優 先 株 に よ る 資 金 調 達 を よ り 容 易 に す る も の で あ る と い え る
︒ 他 方
︑ わ が 国 で は 企 業 再 編 の 動 き が 急 速 に 進 み つ つ あ る
︒ そ の 動 き の な か で 優 先 株 発 行 会 社 が 合 併 等 の 当 事 者 と な る こ と も 少 な く な い
︒ 銀 行 業 界 に お け る 一 連 の 企 業 再 編 に
︑ そ の 例 が み ら れ る
︒ こ の よ う な 合 併 に お い て は
︑ 消 滅 会 社 の 優 先 株 に 存 続 会 社 の 株 式 が 割 り 当 て ら れ る こ と に な る が
︑ 割 り 当 て ら れ る 株 式 の 権 利 内 容 お よ び そ の 割 当 比 率 が
︑ 消 滅 会 社 の 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 に 重 大 な 影 響 を 及 ぼ す
︒ そ れ ゆ え
︑ 商 法 三 四 六 条 は
︑ 合 併 等 に よ っ て あ る 種 類 の 株 主 に 損 害 を 及 ぼ す 場 合 に は
︑ 当 該 合 併 等 に つ い て
︑ 損 害 を 受 け る 種 類 の 株 主 の み に よ っ て 構 成 さ れ る 種 類 株 主 総 会 の 特 別 決 議 に よ る 承 認 を 要 求 し て い る
︒ し か し
︑ ど の よ う な 場 合 に 合 併 等 に よ っ て 種 類 株 主 に 損 害 が 及 ぶ と い え る か に つ い て
︑ 学 説 は 必 ず し も 一 致 し て い な い
︒ そ こ で
︑ 合 併 等 に よ る 優 先 株 主 の 損 害 の 有 無 お よ び 法 定 種 類 株 主 総 会 開 催 の 要 否 に つ い て ど の よ う に 解 す れ ば よ い の か を
︑ ア メ リ カ 法 を 参 照 し つ つ 検 討 す る こ と が 本 稿 に
︵ １
︶
︵ ２
︶
︵ ３
︶
︵ ４
︶
︵ ５
︶
四 二 八 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 八 六
︶
お け る 第 一 の 課 題 で あ る
︒ ま た
︑ 平 成 一 三 年 商 法 改 正
︵ 平 成 一 三 年 法 律 第 一 二 八 号
︶ に よ っ て
︑ 株 主 総 会 ま た は 取 締 役 会 の 決 議 事 項 を
︑ 種 類 株 主 総 会 の 決 議 事 項 と す る こ と を 定 款 で 定 め る こ と が 可 能 と な っ た
︵ 任 意 種 類 株 主 総 会
︶︒ こ れ を う け て
︑ 種 類 株 主 総 会 の 開 催 の 要 否 に 関 し て 定 款 自 治 が 認 め ら れ る 範 囲 を さ ら に 拡 大 す る た め
︑ 法 定 種 類 株 主 総 会 の 決 議 対 象 と さ れ る 事 項 を 削 減 す べ き で あ る と の 主 張 が な さ れ て い る
︒ こ の よ う な 主 張 の 当 否
︑ お よ び そ れ に 従 っ た 場 合 に 生 じ う る 問 題 点 に つ い て 検 討 す る こ と が 本 稿 に お け る 第 二 の 課 題 で あ る
︒ こ こ で も ア メ リ カ 法 を 参 照 す る
︒ ア メ リ カ で は 州 に よ っ て 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 制 方 法 が 異 な っ て お り
︑ そ れ ら を 詳 細 に み る こ と に よ っ て
︑ わ が 国 に お け る 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 制 の あ り 方 を 検 討 す る う え で
︑ 有 益 な 示 唆 が え ら れ る も の と 思 わ れ る
︒ さ ら に
︑ ア メ リ カ に お け る 任 意 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 定 款 規 定 の 定 め 方
︑ お よ び そ の 解 釈 に 関 す る 判 例 を み て お く こ と は
︑ 今 後 わ が 国 に お い て 任 意 種 類 株 主 総 会 の 利 用 を 拡 大 す る 際 に 生 じ う る 問 題 点 を 検 討 す る に あ た っ て 有 用 で あ ろ う
︒ 検 討 の 順 序 と し て は
︑ ま ず
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典
︑ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法
︑ 模 範 事 業 会 社 法 に お け る 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 制 の 態 様 を み る
︒ そ こ で は
︑ 法 定 種 類 株 主 総 会 決 議 の 要 否 の 判 断 基 準 だ け で な く
︑ 法 定 種 類 株 主 総 会 の 決 議 要 件 お よ び 優 先 株 主 の 株 式 買 取 請 求 権 の 有 無 に つ い て も み る こ と と す る
︒ つ ぎ に
︑ 合 併 の 際 に 問 題 と さ れ て い る さ ま ざ ま な 定 款 規 定 の 解 釈 を め ぐ る 判 例 を 紹 介 す る
︒ こ れ ら の 検 討 結 果 を ふ ま え て
︑ わ が 国 に お け る 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 定 の 解 釈 に つ い て 考 察 し
︑ つ づ い て 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 立 法 論 に つ い て 検 討 す る
︒
︵ ６
︶
四 二 九 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 八 七
︶
第 二 章 ア メ リ カ に お け る 法 定 種 類 株 主 総 会 に 関 す る 規 制 本 章 で は
︑ 優 先 株 の 権 利 内 容 に 影 響 を 与 え う る 会 社 の 行 為 に つ い て
︑ ア メ リ カ の 各 州 法 上
︑ ど の よ う な 場 合 に 種 類 株 主 の み に よ る 承 認 決 議
︵
種 類 決 議
︶ が 要 求 さ れ て い る の か を 概 観 す る
︒ 優 先 株 の 権 利 内 容 に 影 響 を 与 え う る 会 社 の 行 為 は 大 き く 三 つ に 分 け る こ と が で き る
︒ す な わ ち
︑ 優 先 株 の 権 利 内 容 に 関 す る 定 款 規 定 の 変 更
︑ あ る 優 先 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 種 類 株 の 創 設 ま た は そ の 優 先 権 の 拡 大
︑ お よ び
︑ 合 併
・ 株 式 交 換 に よ っ て 生 じ る 優 先 株 と 他 の 証 券 と の 交 換 で あ る
︒ こ の う ち 前 二 者 は 定 款 変 更 の 手 続 を 経 て な さ れ る
︒ そ こ で
︑ 以 下 で は
︑ ま ず 定 款 変 更 手 続 に お け る 種 類 決 議 に 関 す る 各 州 の 法 規 制 に つ い て
︑ つ ぎ に 合 併 等 に お け る 種 類 決 議 に 関 す る そ れ に つ い て 検 討 す る
︒ 第
一 節 定 款 変 更 に 関 す る 法 定 種 類 決 議 と そ の 決 議 要 件 １．
定 款 変 更 に つ い て 種 類 決 議 を 要 す る 場 合 定 款 変 更 に つ い て の 法 定 種 類 決 議 に 関 す る 各 州 の 規 制 は
︑ と く に 当 該 定 款 変 更 に よ っ て 種 類 株 主 が 不 利 益 を 被 る こ と を 要 件 と す る か 否 か と い う 点 に お い て
︑ 大 き く 異 な っ て い る
︒ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 は
︑ 議 決 権 を 有 す る す べ て の 株 主 に よ る 承 認 決 議 に 加 え て
︑ 特 定 の 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 を 要 す る 定 款 変 更 と し て 次 の 七 つ の 類 型 を 定 め て い る
︒ す な わ ち
︑
① 当 該 種 類 株 の 授 権 株 式 総 数 の 増 加 ま た は
︵ ７︶
︵ ８︶
四 三
○ 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 八 八
︶
減 少
︑
② 当 該 種 類 株 の 全 部 も し く は 一 部 の 交 換
︑ 再 分 類
︑ 消 却
︑
③ 他 の 種 類 の 株 式 の 全 部 ま た は 一 部 の 当 該 種 類 株 へ の 交 換
︑ ま た は そ の よ う な 交 換 を 行 な う 権 利 の 創 設
︑
④ 当 該 種 類 株 の 権 利 内 容 の 変 更
︑
⑤ 当 該 種 類 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 新 た な 種 類 株 の 創 設
︑ ま た は 当 該 種 類 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 種 類 株 の 優 先 権 を 拡 大 し
︑ も し く は そ の よ う な 種 類 株 の 授 権 株 式 数 を 増 加 す る こ と
︑
⑥ 優 先 株 に つ き
︑ あ る 種 類 の 株 式 を
︑ 異 な る 権 利 内 容 を 有 す る 各 組 に 分 け
︑ ま た は 取 締 役 会 に そ の よ う な 権 限 を 授 権 す る こ と
︑
⑦ 当 該 種 類 株 に 関 す る 未 払 い の 配 当 を 解 消 し
︑ ま た は そ の 他 の 方 法 で こ れ に 影 響 を 及 ぼ す こ と
︑ で あ る
︒
④ の 権 利 内 容 の 変 更 と は
︑ 同 法 二
〇 二 条 項 号 に よ っ て 要 求 さ れ る 当 該 種 類 株 の 権 利 内 容 に 関 す る 定 款 規 定 を 変 更 す る こ と を 指 し
︑ 他 の 種 類 株 の 権 利 内 容 の 変 更 に よ り 当 該 種 類 株 の 権 利 内 容 に 間 接 的 に 影 響 が 及 ぶ 場 合 を 含 ま な い
︒ 間 接 的 に 種 類 株 の 権 利 内 容 に 影 響 を 与 え る 行 為 の 典 型 と し て は
︑ 当 該 種 類 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 種 類 株 の 創 設 ま た は そ の 授 権 株 式 数 の 増 加 が あ る が
︑ こ れ に つ い て は
⑤ の 類 型 に 該 当 す る も の と し て 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る
︒ 定 款 の 変 更 が
︑ 上 記 類 型 の い ず れ か に 該 当 す る 場 合 に は
︑ 当 該 変 更 が 種 類 株 主 に 不 利 益 と な る か 否 か に か か わ ら ず
︑ た と え 利 益 に な る こ と が 明 ら か な 場 合 で あ っ て も
︑ 影 響 を 受 け る 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る
︒ ま た
︑ そ の よ う な 種 類 決 議 は
︑ 当 該 種 類 株 の 議 決 権 に つ い て 定 款 で ど の よ う に 定 め ら れ て い る か と は 無 関 係 に 必 要 と さ れ る
︒ ま た
︑ 一 九 九 九 年 に 改 正 さ れ た 模 範 事 業 会 社 法 も
︑ 定 款 変 更 に つ い て の 種 類 決 議 に 関 し て
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社
︵９
︶
︵
︶ １０
︵
︶ １１
︵
︶ １２
︵
︶ １３
︵
︶ １４
四 三 一 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
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︶
法 典 と ほ ぼ 同 様 の 規 定 を お い て い る
︒ 同 法 は
︑ 会 社 が 二 種 類 以 上 の 株 式 を 発 行 し て い る 場 合 に 特 定 の 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 を 要 す る 定 款 変 更 と し て
︑ 次 の 八 つ の 類 型 を 定 め て い る
︒ す な わ ち
︑
① 当 該 種 類 株 と 他 の 種 類 の 株 式 と の 交 換 ま た は 再 分 類
︑
② 他 の 種 類 の 株 式 と 当 該 種 類 株 と の 交 換 も し く は 再 分 類
︑ ま た は
︑ そ の よ う な 交 換 を な す 権 利 の 創 設
︑
③ 当 該 種 類 株 の 権 利 内 容 の 変 更
︑
④ 当 該 種 類 株 を 同 じ 種 類 の 異 な る 数 の 株 式 に 変 更 す る こ と
︑
⑤ 配 当 ま た は 清 算 に 関 し て 当 該 種 類 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 新 た な 種 類 の 株 式 の 創 設
︑
⑥ 配 当 ま た は 清 算 に 関 し て 当 該 種 類 株 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る
︵ ま た は 定 款 変 更 に よ っ て そ の よ う な 権 利 内 容 を 有 す る こ と と な る
︶ 種 類 の 株 式 の
︑ 優 先 的 権 利 を 拡 大 し
︑ ま た は 授 権 株 式 数 を 増 加 す る こ と
︑
⑦ 現 に 存 す る 当 該 種 類 株 の 新 株 引 受 権 の 制 限 ま た は 否 認
︑
⑧ 当 該 種 類 株 に 関 す る 未 払 い の 累 積 配 当 に 対 す る 権 利 を 解 消 し
︑ ま た は そ の 他 の 方 法 で こ れ に 影 響 を 及 ぼ す こ と で あ る
︒ 本 条 は
︑ 定 款 変 更 に つ い て そ も そ も 通 常 の 株 主 総 会 が 要 求 さ れ な い 場 合 に は 適 用 さ れ な い
︒ そ れ ゆ え
︑ た と え ば 同 法 六
・
〇 二 条 に 基 づ き
︑ 定 款 に お い て あ る 種 類 株 の 具 体 的 内 容 を 決 定 す る 権 限 が 取 締 役 会 に 付 与 さ れ て い る 場 合 に
︑ そ の 権 限 に 基 づ い て 種 類 株 の 内 容 を 決 定 す る 際 に は
︑ 株 主 の 承 認 を 要 し な い と さ れ て い る た め
︑ 種 類 決 議 も 要 求 さ れ な い
︒ 定 款 の 変 更 が
︑ 上 記 類 型 の い ず れ か に 該 当 す る 場 合 に は
︑ 当 該 変 更 が 種 類 株 主 に 不 利 益 と な る か 否 か に か か わ ら ず 影 響 を 受 け る 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る 点
︑ ま た
︑ そ の よ う な 種 類 決 議 は
︑ 当 該 種 類 株 の 議 決 権 に つ い て 定 款 で ど の よ う に 定 め ら れ て い る か と は 無 関 係 に 必 要 と さ れ る 点 は
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 に お け る と 同 様 で あ る
︒
︵
︶ １５
︵
︶ １６
︵
︶ １７
︵
︶ １８
︵
︶ １９
四 三 二 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九
○
︶
こ の よ う に カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 は
︑ 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る 定 款 変 更 の 類 型 を 列 挙 し
︑ そ れ に 該 当 す る 場 合 に は 種 類 株 主 が 不 利 益 を 被 ら な い と し て も 種 類 決 議 を 要 求 し て い る
︒ こ れ に 対 し
︑ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 は
︑ 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る 定 款 変 更 に つ い て よ り 一 般 的 な 類 型 を 定 め つ つ
︑ 種 類 株 主 が 不 利 益 を 被 る こ と を 種 類 決 議 の 前 提 と し て い る
︒ 同 法 に よ っ て 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る の は
︑ 定 款 変 更 に よ っ て
︑
① 当 該 種 類 株 の 授 権 株 式 総 数 を 増 加 ま た は 減 少 す る 場 合
︑
② 当 該 種 類 株 の 額 面 金 額 を 引 き 上 げ
︑ ま た は 引 き 下 げ る 場 合
︑
③ 当 該 種 類 の 株 式 の 権 能
︵
︶・ 優 先 権
︵
︶・ 特 別 な 権 利
︵
︶ を 変 更 す る こ と に よ り
︑ 当 該 種 類 株 主 に 不 利 益 な 影 響 を 及 ぼ す 場 合 で あ る
︒ こ の う ち
① に つ い て は
︑ 当 該 種 類 株 の 発 行 前 の 定 款 の 規 定
︑ ま た は 当 該 種 類 株 の 過 半 数 に よ っ て 承 認 を 得 て 変 更 さ れ た 定 款 の 規 定 に そ の 旨 の 定 め が あ る と き は
︑ 種 類 決 議 を 経 る こ と な く 総 議 決 権 の 過 半 数 の 株 主 に よ る 承 認 の み に よ っ て
︑ 授 権 株 式 総 数 の 増 減 を な し う る と さ れ て い る
︒ ま た
︑
③ に つ い て は
︑ ど の よ う な 場 合 に
︑ 種 類 株 主 の 権 利 内 容 に 不 利 益 な 影 響 を 及 ぼ す 定 款 変 更 が あ っ た と い え る の か が 問 題 と な る
︒ こ の 問 題 は
︑ と り わ け 優 先 株 発 行 会 社 が 他 社 と 合 併 す る 際
︑
③ と ほ ぼ 同 内 容 の 定 款 規 定 の 解 釈 を め ぐ る 争 い に お い て 現 れ る こ と が 多 い が
︑ そ れ に つ い て は 後 述 す る
︵ 第 三 章 第 一 節
︶︒ な お
︑ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 に お い て も
︑ 種 類 決 議 は
︑ 当 該 種 類 株 の 議 決 権 に つ い て 定 款 で ど の よ う に 定 め ら れ て い る か と は 無 関 係 に 必 要 と さ れ る
︒ ま た
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は
︑ 定 款 変 更 に よ っ て 以 下 の 結 果 が 生 じ る 場 合 に 種 類 決 議 を 要 求 し て い る
︒ す な わ ち
︑
① 当 該 種 類 株 の 議 決 権
︵ い か な る 事 項 に つ い て の も の で あ る か を 問 わ な い
︶ を 排 除 し
︑ ま た は 制 約 す る こ と
︑
︵
︶ ２０
︵
︶ ２１
︵
︶ ２２
︵ ２︶３
︵
︶ ２４
四 三 三 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 一
︶
② 当 該 種 類 株 の 額 面 金 額 の 引 下 げ
︑ 同 じ 種 類 の 異 な る 数 の 株 式
・ 他 の 種 類 の 株 式 へ の 変 更
︑ 当 該 種 類 株 の 権 利 内 容 の 変 更
︑ 当 該 種 類 株 式 を 同 じ 種 類 の 異 な る 数 の 株 式
・ 他 の 種 類 の 株 式 に 転 換 す る 権 利 の 創 設
︑ 当 該 種 類 株 の 転 換 条 件 の 変 更
︑ 当 該 種 類 株 の 転 換 に よ っ て 発 行 す べ き 株 式 の 内 容 の 変 更 よ っ て
︑ 当 該 種 類 株 主 に 不 利 益 な 影 響 を 及 ぼ す こ と
︑
③ 当 該 種 類 に 優 先 す る 権 利 内 容 を 有 す る 株 式 を 授 権 す る こ と に よ り
︑ 当 該 種 類 株 の 権 利 を 劣 後 さ せ る こ と で あ る
︒
② に お い て
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 が 定 め て い る と 同 様 の 定 款 変 更 の 類 型 を 列 挙 し な が ら も
︑ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 と 同 様 に 優 先 株 主 が 不 利 益 を 被 る こ と を 要 件 と し て い る 点 で
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は 両 者 の 中 間 に 位 置 す る と い う こ と も で き る
︒ な お
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 に お い て も
︑ 定 款 変 更 が
①
〜
③ の い ず れ か に 該 当 す る 場 合 に は
︑ 定 款 の 定 め に か か わ ら ず 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る
︒ ２．
定 款 変 更 に つ い て の 種 類 決 議 の 要 件 お よ び 株 式 買 取 請 求 権 定 款 変 更 に つ い て 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る 場 合 の 決 議 要 件 に つ い て
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典
︑ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は い ず れ も ほ ぼ 同 様 の 規 定 を お い て い る
︒ す な わ ち
︑ 定 款 の 変 更 が １ で 述 べ た 各 類 型 の い ず れ か に 該 当 す る 場 合
︑ 定 款 変 更 に つ い て 一 般 的 に 要 求 さ れ る
︑ 議 決 権 を 有 す る 社 外 株 式 の 過 半 数 に よ る 承 認 決 議 に 加 え て
︑ 特 定 の 種 類 の 社 外 株 式 の 過 半 数 に よ る 承 認 決 議 を 得 な け れ ば な ら な い
︒ 模 範 事 業 会 社 法 も
︑ 定 款 変 更 に つ い て 一 般 的 に 株 主 に よ る 承 認 を 要 求 し
︑ か つ 特 定 の 定 款 変 更 に つ い て は こ れ に 加 え て あ る 種 類 の 株 主 に よ る 種 類 決 議 を 要 求 し て い る
︒ た だ し
︑ 定 款 変 更 に つ い て の 一 般 的 な 承 認 決 議
︑ お よ び 特 定 の 種 類 株 主 に よ る 承 認 決
︵
︶ ２５
︵
︶ ２６
︵
︶ ２７
︵
︶ ２８
四 三 四 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
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議 の い ず れ に つ い て も
︑ そ れ に つ い て 議 決 権 を 有 す る 株 式 の 過 半 数 を も っ て 定 足 数 と し
︑ そ の 定 足 数 が み た さ れ
︑ か つ 賛 成 票 が 反 対 票 を 上 回 っ た 場 合 に 当 該 定 款 変 更 は 承 認 さ れ る と す る
︒ い ず れ の 州 法 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 も
︑ 定 款 に 定 め る こ と よ っ て 決 議 要 件 を 加 重 す る こ と が で き る と す る
︒ ま た
︑ 定 款 の 変 更 が
︑ あ る 種 類 の 株 主 全 体 に 影 響 を 及 ぼ す の で は な く
︑ あ る 種 類 の あ る 組 の 株 主 に の み 影 響 を 与 え る 場 合 に は
︑ そ の 影 響 を 受 け る 組 の 株 主 の み に よ っ て 構 成 さ れ る 決 議 集 団 に よ る 承 認 決 議 を 要 す る も の と し て い る
︒ さ ら に
︑ 模 範 事 業 会 社 法 は
︑ 定 款 の 変 更 が
︑ 複 数 の 種 類 ま た は 組 の 株 主 に 対 し て
︑ 実 質 的 に 同 一 の 影 響 を 与 え る 場 合 に は
︑ 定 款 ま た は 取 締 役 会 に よ る 別 段 の 定 め が な い 限 り
︑ 単 一 の 決 議 集 団 と し て 決 議 し な け れ ば な ら な い と す る
︒ 定 款 変 更 に つ い て の 種 類 決 議 に お い て
︑ 反 対 票 を 投 じ た 種 類 株 主 の 株 式 買 取 請 求 権 に 関 し て
︑ 各 州 法 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 は そ れ ぞ れ 異 な る 定 め を お い て い る
︒ ま ず
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 で は
︑ 反 対 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 が 付 与 さ れ る の は 合 併 等 の 場 合 に 限 ら れ て お り
︑ 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る 定 款 変 更 に 際 し て の 株 式 買 取 請 求 権 は 法 定 さ れ て い な い
︒ も っ と も
︑ 学 説 に は 同 法 一 三 一 一 条 の 解 釈 と し て
︑ 種 類 株 の 権 利 内 容 に 変 更 を 加 え る こ と と な る 定 款 変 更 に 際 し て 当 該 種 類 株 主 に 買 取 請 求 を 付 与 す る 旨 を
︑ 当 該 種 類 株 に 関 す る 契 約 に お い て 定 め る こ と が で き る と す る も の が あ る
︒ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 に お い て 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 が 付 与 さ れ る こ と が 法 定 さ れ て い る の は
︑ 合 併 の 場 合 の み で あ る
︒ も っ と も
︑ 会 社 は
︑ 定 款 の 定 め に よ り あ る 種 類 の 株 主 に 定 款 の 変 更 を 理 由 と す る 株 式 買 取 請 求 権 を 付 与 す
︵
︶ ２９
︵
︶ ３０
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︶ ３１
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︶ ３２
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︶ ３６
四 三 五 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 三
︶
る こ と が で き る と さ れ て お り
︑ そ の よ う な 定 め を お い た 場 合 に は
︑ 株 式 買 取 請 求 権 の 行 使 手 続 や 裁 判 所 に よ る 価 格 決 定 手 続 な ど に 関 す る 規 定 が 可 能 な 限 り 準 用 さ れ る と す る
︒ ま た
︑ そ も そ も デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 で は
︑ 反 対 票 を 投 じ る こ と が 株 式 買 取 請 求 権 発 生 の 要 件 と さ れ て い な い
︒ そ れ ゆ え
︑ 買 取 請 求 権 の 発 生 原 因 と な る 会 社 の 行 為 の 承 認 に つ い て 議 決 権 を 有 し な い 株 主 も
︑ 買 取 請 求 権 を 行 使 す る こ と が で き る
︒ 議 決 権 を 有 し な い 株 主 の 買 取 請 求 権 行 使 の 機 会 を 保 障 す る た め に
︑ 買 取 請 求 権 の 発 生 原 因 と な る 行 為 に つ い て の 承 認 決 議 が な さ れ る 二
〇 日 以 上 前 に
︑ 買 取 請 求 権 を 行 使 し う る 全 株 主 に そ の 旨 通 知 す る こ と を 会 社 に 義 務 付 け て い る
︒ な お
︑ 合 併 に 際 し て 受 領 す べ き 額 が 定 款 に お い て 定 め ら れ て い る 優 先 株 に つ い て は
︑ 株 式 買 取 請 求 権 と の 関 係 で は
︑ 当 該 価 額 が
﹁ 公 正 な 価 額
﹂ と し て 扱 わ れ る と さ れ て い る
︒ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は
︑ 定 款 変 更 が 次 の 四 つ の 類 型 の い ず れ か に 該 当 す る 場 合 に
︑ 当 該 修 正 に よ っ て 不 利 益 を 受 け る 反 対 株 主 に 株 式 買 取 請 求 を 付 与 し て い る
︒ す な わ ち
︑ 定 款 変 更 に よ っ て
︑
① 当 該 株 式 の 優 先 権 が 廃 止 さ れ
︑ ま た は 優 先 権 の 内 容 が 変 更 さ れ る 場 合
︑
② 当 該 株 式 の 償 還
︑ ま た は 償 還 基 金 も し く は 買 入 基 金 に 関 す る 規 定 ま た は 権 利 が 創 設
︑ 変 更
︑ 廃 止 さ れ る 場 合
︑
③ 当 該 株 主 が 有 す る 株 式 そ の 他 の 証 券 に つ い て の 優 先 的 引 受 権 が 変 更 ま た は 廃 止 さ れ る 場 合
︑
④ 当 該 株 式 の 議 決 権 が 排 除 ま た は 制 限 さ れ る 場 合 で あ る
︒ 模 範 事 業 会 社 法 に つ い て は
︑ 一 九 九 九 年 に 株 式 買 取 請 求 権 に 関 す る 規 定 が 大 幅 に 改 正 さ れ た
︒ 改 正 前 は
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 が 定 め る 上 記 の 四 つ の 類 型 と ほ ぼ 同 様 の も の に 加 え て
︑ 定 款 変 更 に よ っ て 以 下 の よ う な 結 果 を 生 じ る 場 合 に つ い て 反 対 株 主 の 株 式 買 取 請 求 権 が 法 定 さ れ て い た
︒ す な わ ち
︑ あ る 種 類 の 株 式 数 を 減 少 す る こ と に よ
︵ ３︶７
︵
︶ ３８
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︶ ３９
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︶ ４２
四 三 六 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 四
︶
り 当 該 種 類 株 の 保 有 す る 株 式 が 端 株 と な る 場 合 で あ っ て
︑ か つ
︑ そ れ に よ り 生 じ た 端 株 が 会 社 に よ っ て 金 銭 を 対 価 と し て 取 得 さ れ る こ と と な る 場 合 で あ る
︒ 改 正 後 は
︑ 株 式 併 合 に よ っ て あ る 種 類 の 株 式 数 を 減 少 す る こ と に よ り 端 株 を 生 じ さ せ
︑ か つ
︑ 会 社 が そ の 端 株 を 買 い 取 る 権 利 を 有 し
︑ ま た は そ の 義 務 を 負 う 場 合 に つ い て の み
︑ 株 式 買 取 請 求 権 が 法 定 さ れ て い る
︒ こ の よ う な 定 款 変 更 に つ い て 反 対 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 が 付 与 さ れ る の は
︑ 当 該 定 款 変 更 に よ っ て 端 株 主 と な る 株 主 は
︑ 交 付 金 合 併 に よ っ て 締 め 出 さ れ る 場 合 と 同 様 に
︑ 自 己 の 株 式 と 引 換 え に 会 社 が 定 め た 額 の 金 銭 の 支 払 い を 受 け る こ と を 強 制 さ れ る 立 場 に あ る か ら だ と 説 明 さ れ て い る
︒ 定 款 変 更 に つ い て
︑ 株 式 買 取 請 求 権 が 法 定 さ れ て い る の は 上 記 の 場 合 の み で あ る が
︑ こ れ 以 外 の 場 合 に つ い て も
︑ 定 款 の 定 め
︑ ま た は 取 締 役 会 決 議 に よ っ て
︑ 会 社 が 任 意 に 特 定 の 種 類 の 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 を 付 与 す る こ と が 認 め ら れ て い る
︒ 他 方
︑ 改 正 に よ り
︑ 会 社 は 定 款 に そ の 旨 の 定 め を お く こ と に よ っ て
︑ 優 先 株 に つ い て は
︑ 法 定 の 株 式 買 取 請 求 権 さ え 付 与 し な い も の と す る こ と が で き る と さ れ た
︒ 第
二 節 合 併
・ 株 式 交 換 に 関 す る 法 定 種 類 決 議 と そ の 決 議 要 件 １．
合 併
・ 株 式 交 換 に つ い て 種 類 決 議 を 要 す る 場 合 二 種 類 以 上 の 株 式 を 発 行 し て い る 会 社 が 合 併 ま た は 株 式 交 換 を 行 な う 際
︑ 法 律 上
︑ い か な る 場 合 に
︑ ど の よ う な 株 主 に よ る 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る か は
︑ 各 州 に よ っ て 異 な る
︒ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 は
︑ 合 併 に つ い て
︑ 消 滅 会 社
・ 存 続 会 社 の い ず れ に お い て も
︑ 原 則 と し て
︑ 各 種 類 の 株
︵
︶ ４３
︵
︶ ４４
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︵
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︵
︶ ４７
四 三 七 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 五
︶
主 に よ る 種 類 ご と の 承 認 決 議 を 要 求 し て い る
︒ た だ し
︑ 存 続 会 社 に お い て は
︑ 合 併 に よ り 種 類 株 の 権 利 内 容 が 変 更 さ れ な い 場 合 に は
︑ 当 該 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 は 必 要 と さ れ な い
︒ さ ら に
︑ 小 規 模 合 併 に つ い て は
︑ 一 般 的 に 株 主 総 会 決 議 が 不 要 と さ れ て い る
︒ す な わ ち
︑ 合 併 に よ っ て 増 加 す る 議 決 権 数 が
︑ 合 併 前 の 総 議 決 権 の 二
〇
％ よ り 少 な い 場 合 に は
︑ い か な る 種 類 の 株 主 に よ る 承 認 決 議 も 要 求 さ れ な い
︒ こ の よ う な 場 合 に は
︑ 合 併 に よ る 株 主 の 議 決 権 の 希 釈 化 の 度 合 い が
︑ 比 較 的 軽 微 で あ る か ら だ と 説 明 さ れ て い る
︒ た だ し
︑ こ の
﹁ 希 釈 化 テ ス ト
﹂ に よ っ て 株 主 の 承 認 が 不 要 と さ れ る 場 合 で あ っ て も
︑ 以 下 の 場 合 に は
︑ な お 種 類 株 主 の 承 認 決 議 が 要 求 さ れ る
︒ す な わ ち
︑ 合 併 に 際 し 定 款 を 変 更 す る 場 合 で あ っ て
︑ 当 該 定 款 変 更 が
︑ 影 響 を 受 け る 株 主 に よ る 種 類 決 議 を 要 す る も の で あ る と き
︑ お よ び
︑ 合 併 当 事 会 社 の あ る 種 類 の 株 主 が
︑ 合 併 前 に 有 し て い た も の と は 異 な る 権 利 内 容 を も つ 存 続 会 社 等 の 株 式 の 交 付 を 受 け る こ と と な る 場 合 で あ る
︒ 次 に
︑ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は
︑ 以 下 の 二 つ の 条 件 が と も に み た さ れ る 場 合 に は
︑ 定 款 の 規 定 に か か わ ら ず
︑ 合 併 に つ い て
︑ 一 般 の 株 主 総 会 決 議 の ほ か に 種 類 株 主 総 会 決 議 を 要 す る も の と し て い る
︒ そ の 条 件 と は
︑
① 当 該 種 類 株 式 が
︑ 合 併 後 も 存 続 会 社 の 社 外 株 式 と し て 存 続 し
︑ ま た は 合 併 に よ り 存 続 会 社
・ 新 設 会 社
・ 他 の 会 社 の 株 式 に 転 換 さ れ る こ と
︑
② 現 在 の 発 行 会 社 の 定 款 に 含 ま れ て お ら ず
︑ か つ
︑ 定 款 変 更 に よ っ て 当 該 規 定 を お く と す れ ば 当 該 種 類 株 主 に 種 類 決 議 を 行 な う 権 利 が 付 与 さ れ る べ き 規 定 が
︑ 存 続 会 社
・ 新 設 会 社
・ そ の 株 式 を 受 領 す る こ と と な る 他 の 会 社 の 合 併 直 後 の 定 款 に 含 ま れ て い る こ と で あ る
︒ ま た
︑ 株 式 交 換 に つ い て も
︑ 対 象 会 社 の 種 類 株 が 取 得 会 社 株 式 と 交 換 さ れ
︑ か つ
︑ 取 得 会 社 の 定 款 に 上 記 と 同 様 の 規 定 が 含 ま れ て い る 場 合 に は
︑ 定 款 の 規 定 に か か わ ら ず
︵
︶ ４８
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︶ ４９
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︵ ５︶６
四 三 八 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 六
︶
当 該 種 類 株 主 に よ る 種 類 決 議 が 要 求 さ れ る
︒ 模 範 事 業 会 社 法 で は
︑ 次 の い ず れ か に 該 当 す る 場 合 に
︑ 合 併 に つ い て 種 類 決 議 を 要 す る
︒ す な わ ち
︑
① 合 併 に よ っ て
︑ あ る 種 類 株 が
︑ 他 の 株 式
・ そ の 他 の 証 券
・ 持 分
・ 債 権
・ 株 式 そ の 他 の 証 券 を 取 得 す る 権 利
・ 金 銭
・ そ の 他 の 財 産
︑ も し く は こ れ ら を 組 み 合 わ せ た も の と 交 換 さ れ る 場 合
︑ ま た は
︑
② 合 併 計 画 に
︑ 種 類 決 議 を 必 要 と す る よ う な 定 款 変 更 に 関 す る 条 項 が 含 ま れ て い る 場 合 で あ る
︒ ま た
︑ 株 式 交 換 に つ い て は
︑ 交 換 の 対 象 と さ れ る 種 類 の 株 主 に よ る 種 類 決 議 が つ ね に 要 求 さ れ る
︒ な お
︑ 同 法 一 一
・
〇 四 条 項 は
︑ 一 定 の 合 併 お よ び 株 式 交 換 に つ い て は 株 主 に よ る 承 認 決 議 が 不 要 で あ る 旨 定 め て い る が
︑ 項 の 条 件 を み た す 場 合 で あ っ て も
︑ 上 記 の 条 件 に 該 当 す る 場 合 に は
︑ な お 種 類 決 議 が 必 要 と さ れ る
︒ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 は
︑ 合 併 に つ い て
︑ 通 常 の 株 主 総 会 に お け る 承 認 決 議 が 必 要 で あ る と す る の み で
︑ 種 類 決 議 に つ い て 特 に 規 定 を お い て い な い
︒ そ の た め
︑ 合 併 に つ い て 種 類 決 議 を 要 す る か 否 か は
︑ も っ ぱ ら
︑ 種 類 株 主 に 不 利 益 な 定 款 変 更 に つ い て 種 類 決 議 を 要 求 す る 制 定 法
︑ ま た は そ れ と 類 似 し た 内 容 の 定 款 規 定 の 解 釈 を め ぐ っ て 争 わ れ て い る
︒ こ れ に つ い て は
︑ 種 類 株 主 の 権 利 に 関 す る 定 款 規 定 の 解 釈 の 問 題 と し て 後 述 す る
︵ 第 三 章 第 一 節
︶︒ ２．
合 併
・ 株 式 交 換 に つ い て の 種 類 決 議 の 要 件 お よ び 株 式 買 取 請 求 権 合 併 お よ び 株 式 交 換 に つ い て 一 定 の 場 合 に 種 類 決 議 を 要 求 す る 各 州 法 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 で は
︑ そ の 決 議 要 件 に 関 し
︑ 定 款 変 更 に つ い て の 種 類 決 議 の 要 件 と 同 様 の 規 定 を お い て い る
︒ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 は
︑ 合 併 に つ い て
︑ １ で 述 べ た 例 外 に あ た る 場 合 を 除 き
︑ 存 続 会 社
・ 消 滅 会 社 の 各 種 類 の 社 外 株 式 の 過 半 数 に よ る 承 認 決 議 を 要 求
︵
︶ ５７
︵
︶ ５８
︵
︶ ５９
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︶ ６０
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︵ ６︶２
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︶ ６４
四 三 九 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
︵ 二 一 九 七
︶
し て い る
︒ ニ ュ ー ヨ ー ク 事 業 会 社 法 は
︑ 合 併 ま た は 株 式 交 換 が １ で 述 べ た 条 件 を み た す 場 合 に は
︑ 議 決 権 を 有 す る 社 外 株 式 の 過 半 数 に よ る 承 認 決 議 に 加 え て
︑ 特 定 の 種 類 の 社 外 株 式 の 過 半 数 に よ る 承 認 決 議 を 得 な け れ ば な ら な い と す る
︒ 模 範 事 業 会 社 法 も
︑ 合 併 お よ び 株 式 交 換 に つ い て
︑ 一 般 的 に 株 主 に よ る 承 認 決 議 を 要 求 し
︑ か つ １ で 述 べ た 条 件 を み た す 場 合 に は
︑ あ る 種 類 の 株 主 に よ る 種 類 決 議 を 要 求 し て い る
︒ そ の 決 議 要 件 は
︑ 定 款 ま た は 取 締 役 会 決 議 に よ る 別 段 の 定 め が な い 限 り
︑ そ れ に つ い て 議 決 権 を 有 す る 株 式 の 過 半 数 を も っ て 定 足 数 と し
︑ そ の 定 足 数 が み た さ れ
︑ か つ 賛 成 票 が 反 対 票 を 上 回 っ た 場 合 に 当 該 合 併 等 は 承 認 さ れ る と す る
︒ ま た
︑ 定 款 変 更 の 場 合 と 同 様 に
︑ い ず れ の 州 法 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 も
︑ 定 款 に 定 め る こ と よ っ て 決 議 要 件 を 加 重 す る こ と が で き る と す る
︒ 合 併 等 の 際 の 株 式 買 取 請 求 権 に 関 し て
︑ 各 州 法 お よ び 模 範 事 業 会 社 法 は 以 下 の よ う に 定 め て い る
︒ ま ず
︑ カ リ フ ォ ル ニ ア 会 社 法 典 で は
︑ 合 併 の 承 認 に 関 す る 議 決 権 を 有 し
︑ か つ 反 対 票 を 投 じ た 合 併 当 事 会 社 の 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 が 付 与 さ れ る
︒ た だ し
︑ そ の 契 約 条 項 に お い て
︑ 合 併 の 場 合 に 当 該 株 式 に 関 し 支 払 わ れ る べ き 額 が 明 確 に 定 め ら れ て い る 種 類 株 に つ い て は 株 式 買 取 請 求 が 認 め ら れ な い
︒ た と え ば
︑ 合 併 に 際 し
︑ 清 算 時 の 優 先 分 配 額 に 累 積 配 当 額 を 加 え た 額 を 受 領 す る も の と さ れ て い る 優 先 株 式 が こ れ に あ た る
︒ デ ラ ウ ェ ア 一 般 会 社 法 は
︑ 合 併 の 当 事 会 社 の 株 主 に 株 式 買 取 請 求 権 を 付 与 し て い る
︒ 前 述 の よ う に
︑ 同 法 は
︑ 買 取 請 求 権 行 使 の 要 件 と し て
︑ 当 該 株 式 に 合 併 の 承 認 に 関 す る 議 決 権 が 付 与 さ れ て い る こ と を 要 求 し て い な い
︒ し た が っ て
︑ 同 法 の も と で は 合 併 に つ い て 種 類 決 議 は 要 求 さ れ な い が
︑ 種 類 株 主 に 対 し て 買 取 請 求 権 が 付 与 さ れ る
︒ ま た
︑ 合 併 に 際 し て 受 領 す べ き 金 銭 の 額 が
︑ 定 款 に お い て 定 め ら れ て い る 優 先 株 に つ い て は
︑ 当 該 価 額 を も っ て
﹁ 公
︵ ６︶５
︵
︶ ６６
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︶ ６７
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︵ ７︶３
四 四
○ 種 類 株 主 総 会 制 度 と 優 先 株 主 の 経 済 的 利 益 保 護
同 志 社 法 学 五 五 巻 七 号
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