金融政策による
RIETI - 銀行部門を通じた金融政策効果の検証～マクロレベルデータによる実証分析～
... 21 Secular Stagnation 仮説を後押しする結果と言えよう 8 。 おわりに 本稿では金融政策が、銀行の資産構成を通じて企業の設備投資にどのような効果を持つ のかについて、マクロレベルのデータを使用した構造推定による実証分析を行った。その 結果、政策金利部分については企業の設備投資に対して負の効果を持つ一方で、純粋な量 ...
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フランスの金融自由化による金融政策の転換
... して同時に固定された (37) 。M3の成長率目標は３−５％，また M2のそれは４− ６％に設定される。これらの成長率目標は，フランスの引締め的な金融政策の 継続を端的に示すものであった。 以上，我々は，１ ９ ８ ４−８ ７年における，フランスの金融政策の歴史的過程を， 他の経済政策と関連させながら検討してきた。それらを振り返ればわかるよう ...
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RIETI - 企業負債を通じた金融政策効果の検証～企業レベルデータによる実証分析～
... 13 はないか。加えて、金融政策のベネフィットである設備投資刺激効果は、自然利子率の上 昇といった構造的な要因に左右される部分が非常に大きいことから、政府の規制緩和など の生産性向上策こそが金融政策の純コストに大きく寄与する。この部分は、まさに中央銀 行にとってはコントロール不能な領域であることから、政府の取り組みが期待される。 ...
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RIETI - 昭和恐慌期前後の金融政策はどのように行われたのか―テイラー・ルールとマッカラム・ルールによる解釈―
... 倍に増加した。輸出超過の国は 金融緩和することによって、輸入超過の国の不況を和らげることができる。日本は、金本 位制の正しいルールに基づいて金融を緩和しただけである。しかし、戦争がおわり、その 復興需要もなくなったとき、経常収支は赤字となり、外貨準備は減少した。しかし、かつ て金準備に依存して増大していたマネタリーベースはそのままだった。失われた外貨準備 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 物価面では、原油価格の下落に伴うエネルギー価格の大幅な下落により、 生鮮食品を除く消費者物価の前年比が０％程度で推移しています（図表９） 。 （２）先行きの見通し 先行きについては、景気面では「基調として緩やかに拡大していく」とみ ています。原油安・円安というわが国の所得形成を支えてきた良好な外部環 境が続くことに加え、海外経済の成長率が緩やかに高まっていくことにより、 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 主要国・地域計 3.7 3.7 n.a. 1.7 4.1 5.0 n.a. （注）１．各国の計数は、各国政府または中央銀行による。ただし、中国の四半期の前期比年率は、中国国家統計局公表の前期比を用 いて算出。ＥＵの計数は、欧州委員会による公表値。 ２．以下の計数は、対象となる各国・地域の実質ＧＤＰ成長率をわが国の通関輸出ウエイトで加重平均したもの。 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 支出項目別にやや子細にみると、輸出は、海外経済が減速した状態を続ける 中で、横ばい圏内の動きが続いています。今後は、新興国を中心に海外経済が 持ち直すにつれて、次第に伸び率を高めていくものと考えられます。 個人消費は、 2014 年の消費増税以降、伸び悩んでいます。当時は 2015 年 10 月の 10％までの税率引き上げを見込んでいたことから、耐久消費財などを中心 にかなり前倒しで購入する動きが広がりました。それ以前にも、エコカー減税 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 例えば、国債市場の流動性が著しく低下すれば、ショックに対する耐性が低 下し、国債市場のボラティリティが高まるなど、市場が不安定化しやすくなり ます。特に国債価格は、様々な金融・資産価格形成に影響を及ぼすことから、 国債価格の大幅な変動が広く金融・資産価格の見直しに繋がり、それが金融・ 経済に深刻な影響を及ぼすリスクが蓄積されている可能性もあります。また、 ...
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現実の金融政策 2016 年 1 月より政策委員 9 名 ( 総裁 副総裁を含む ) 年 8 回 ( 通常 1 月 4 月 7 月 10 月 ) ただし実施月は2 回ずつ 金融政策決定会合 金融政策を具体的にどのように運営していくのか 金融政策の方針を決定 ( 金融市場調節方針 ) 本来 金利ターゲ
... 限界 ・ 市場心理（人々の期待）をコントロールすることは困難 ・ インフレ目標（２％）の実現が出来なかった場合→市場心理は改善 しない 金融政策の効果はあくまでも間接的なものにすぎない（下支えの効果） → 民間の消費や投資が増えることによる「内需回復」を伴わない ...
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資産価格と金融政策 ‐日本のゼロ金利政策・ グリーンスパン主義-
... – 金融政策ルールのターゲットとしての資産価格． 金融政策ルールのターゲットとしての資産価格． 金融政策ルールのターゲットとしての資産価格． – – – 中央銀行による将来のファンダメンタルズへのコミットメント． 中央銀行による将来のファンダメンタルズへのコミットメント． ...
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「技術革新と銀行業・金融政策― 電子決済技術と金融政策運営との関連を考えるフォーラム」報告書
... （金融仲介業の将来展望） こうした金融仲介業の集中化（メガバンク化）と分散化（機能分化、異業種参入） の動きが今後どのような形で進行するか、現時点では必ずしも明らかではない。た だ、当フォーラムでは、多くの委員から、情報技術革新により銀行の情報生産に関 する優位性が低下する可能性があることなどを踏まえれば、現在の金融仲介機関が ...
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バブルデフレ期の日本の金融政策
... 劇的に改善することになった．第 2 次石油危機の時点では，日本の名目 GDP に対するエネルギー輸入金額の比率は 8％を超えていたが，プラザ合 意による円高とドル建てエネルギー価格の低下が同時に生じたことによって， 円建てで測ったエネルギー輸入代金は急減し，この比率は 87 年になると 1％台にまで低下してしまった．他の輸入財と異なり，日本にとってのエネ ルギーは国内に代替財が存在しないため，生産活動を行うためにはエネル ...
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金融調査研究会報告書 新次元の金融政策のあり方
... （内閣府国民経済計算から筆者が算出） 2010年代については、家計消費に占める純設備投資の比率は-0.7%にとどまっており、次 の10年に向けて消費機会はほぼ横ばいで推移することが予想される。こうした傾向の合理 的な解釈としては、日本経済で少子高齢化が進展し、将来の消費機会の拡大が望めないこと を反映して、新規投資が更新投資の範囲内にとどまっているのであろう。以上のような構造 ...
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金融政策レジームと通貨危機 本扉.indd
... 第 5 節 中央銀行の独立性 第 3 節でみたような財政赤字貨幣化が起きる背景には，中央銀行が政治的 圧力を受けやすい構造があった。Berument and Neyaptı［1999］がトルコ中 央銀行の独立性を二つの尺度で計測した結果もこれを裏づけている 。第 1 に，中央銀行総裁の更迭頻度によると，1981∼98年の間にトルコ中央銀行総 裁は 6 回更迭された。この頻度は，1950∼89年の先進国と開発途上国を含む 72国 ...
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「失われた20年」と財政金融政策
... 時期であったので，日本の輸出産業の国際競争力が大きく低下することになる。輸出産業は 日本の比較優位産業であり，かつ生産性の高い産業でもあるので，輸出産業の収益性を悪化 させる円高は，日本全体の生産性を低下させることになる 22） 。 以上のような事実と分析結果を総合して，岡田・浜田は次のような結論を導き出している。 プラザ合意は，国内均衡に割り当てられるべきマクロ経済政策に対して，国際協調という ...
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「金融政策理論の最先端」 -2008年国際コンファランスの模様-
... つの役割が、国際 金融システムの発展に、どのように影響を与えてきたかを歴史的に整理した。 1971 年の金本位制の崩壊以降、金融市場は、国内、国際的にも自由化が進展し てきた。しかし、1970 年代に深刻なインフレーションが発生し、この結果、多 くの時間が、インフレーション・ターゲットのモデル化に費やされてきた。し かし、これまでの研究は現実を完全にフォローできるまでには至っておらず、 ...
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デフレ不況下の金融政策をめぐる政治過程
... 龍之進（2003-2004）が指摘するように、自民党の経済 政策は右派、左派といった党派性が明確ではないという 点である。上川によれば戦後の自民党政権は、社会民主 主義的党派性（左派）にもとづいて産業基盤整備のため の公共投資や人為的低金利政策、財政投融資資金を活用 した政府系金融機関による特定産業への資金配分などの 金融抑制を実行する一方で、自由主義的党派性（右派） ...
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RIETI - 21世紀日本を巡る国際金融環境の変化――為替政策と国際金融協調――
... 一方で金融市場の発達や金融のグローバル化によって新たな問題も生じてい る。まず米国の金融緩和によるドル金利の低下から、新興国の企業による米ドル 建て社債の発行が増加している。また、地域債券市場整備や資本取引の自由化に より、海外からの証券投資が増加しており、各国の国債に占める外国人保有比率 も増加している。さらにフロート為替制度の下では、為替安定のためには、為替 ...
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2008年国際コンファランス -「金融政策理論の最先端」-
... リスクは、単に国内の問題として捉えられるべきではないとし、中央銀行が、金利 政策に加えて、マクロ・プルーデンス政策を行うべきかという点について、グロー バルな観点から分析することが重要であると主張した。一方で、グローバルな観点 での金融取引に制約を設けることは、国内機関に不利に働くだけでなく、純粋な国 内規制とは異なり、その制約を回避する余地を残してしまうという点で、望ましく ...
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RIETI - 日本の金融政策：平成時代の回顧
... 6 図表１．米国の 2000 年代初めの住宅バブルの実際とテイラー教授による推計 【出典： Taylor (2009) p5 】 1980 年代の日本経済のバブルについては、時代を追って当初の国際協調に伴う大幅な緩 和政策を要因とする単独犯説から、金融自由化に伴う銀行行動の変化などの複数犯説が有 力になってきた。ただこうした説明は、経験を踏まえて帰納的に後から述べられたものも ...
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