流動性の罠と金融政策
Title 流動性の罠と最適金融政策 : 展望 Author(s) 高村, 多聞 ; 渡辺, 努 Citation Issue Date Type Technical Report Text Version publisher URL
... (1991) の指摘は一見したところ自明のよ うであるが，厳密なモデル分析の結果として導かれた ものではなく，予想物価上昇率が過去に依存するなど いくつかの強い仮定に基づくものである。そのため， Summers (1991) の指摘を裏付ける試みがいくつかな されている（Orphanides and Wieland (2000), Nakov ...
22
第１章 デフレーションと流動性の罠に囚われた長期停滞−マルコフ・スイッチング・モデルによる日本のNAIRU推計 第２章 UV分析について—既存の方法に対する改善を提案する
... 節 性 を 事 前 調 整 し た デ ー タ を 3 ヶ 月 平 均 し 四 半 期 デ ー タ 変 換 し た 後 前 四 半 期 比 イ ン フ レ 率 年 率 換 算 を 計 算 し 分 析 用 い こ し た 川 川 崎 2004 消 費 税 を 調 整 し た 月 次 デ ー タ を 四 半 期 デ ー タ 変 換 し た 後 季 節 調 整 を せ 前 年 同 期 比 イ ン フ レ 率 を 計 算 し 分 ...
77
外の動きが円債市場に与える影響は限定的であるため 政策変更の有無やそのタイミングなど 金融政策に関連した動きに専ら注目が集まっている 債券市場の機能度 流動性についての見方 前回会合以降 円債市場の機能度 流動性の状況に大きな変化はみられない 低金利 低ボラティリティ環境が長く続くもとで 国内のファ
... （注１）残存期間 1 年超 5 年以下および残存期間 10 年超については、残存期間の区分を細 分化（1 年超 3 年以下および 3 年超 5 年以下、10 年超 25 年以下および 25 年超）し て同時にオファーすることがあります。 （注２）残存期間 1 年超 5 年以下、5 年超 10 年以下および 10 年超については、市場の動向 ...
26
日本銀行の金融政策
... するリスク（金利リスク、株式リスク、為替リスクなど） 流動性リスク 運用と調達の期間が一致していないため、多額の預金流出など が生じた場合には、必要な資金を運用の見直しにより迅速に確 保できない、また通常より高金利での資金調達を余儀なくされる ...
31
デフレーションと金融政策
... 触発され，多くの理論家が「量的緩和」とインフレ・ターゲットをコアとす るさまざまな政策提案を行った．たとえば，Bernanke[2000]，Blanchard [2000]，Svenson[2001]，Rogoff[2002]，Eggertsson and Woodford[2003]， Bernanke .[2004]，Auerbach and ...
40
フランスの金融自由化による金融政策の転換
... 入・販売によって銀行の流動性に影響を及ぼすことができる。したがって，こ の市場介入手段は，銀行間市場の利子率に影響を与える上で優位性を示した。 ところで，以上に見たような，フランスの通貨当局による利子率政策を有効 にするためには，さらに進んで，他の諸改革が必要とされた。その１つは，短 ...
32
構造調整に直面する中国の金融経済と国際金融政策の展開 : 軋む金融経済システムと対外収支の悪化の中で
... ₈ 月中旬以降、人民元切り下げで点心債価格は 5. 7％下落したという。 58）2014年10月末、香港金融管理局（HKMA, Hong Kong Monetary Authority）は、シンガポール、 ロンドン、台湾等でのオフショア人民元市場に 対する差別化を図ろうと、HSBC, Standard Chartered, Citi, BNP Paribas, 中国銀行、中国建設 ...
36
わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 物価の先行きに大きな影響を与える要因として、予想物価上昇率が言及さ れますが、実際にこれを計測するのは困難なものであります。このところの 企業の価格設定行動、それを受けた消費者の購買行動、あるいは、２年続け ての定例給与の改定の状況から、企業や消費者の予想物価上昇率はやや長い ...
22
バブル崩壊後の金融市場の動揺と金融政策
... の誘導目標を 0％に近づけるだけでなく，コール市場で発生するスプレッド を縮小させる上で有効であった．とりわけ，量的緩和政策は，コールレート のスプレッドを大幅に縮小させ，コール市場の取引からリスク・プレミアム をほぼ取り去った．ゼロ金利政策や量的緩和政策などの究極の金融政策は， ...
32
通貨政策（国際金融政策）の変化
... 融と並んで債券市場を通じた直接金融がバランスよく機能することによって， 国内と外国の貯蓄を国内投資に有効に向けることを通じて資源配分を改善す ることができる．そして，債券市場における投資手段が多様化することに よって，投資家にとっては効率的な資産運用や有効な金融リスク管理を行う ことができる．また，単に債券市場が存在するということに加えて，その債 ...
34
わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 例えば、国債市場の流動性が著しく低下すれば、ショックに対する耐性が低 下し、国債市場のボラティリティが高まるなど、市場が不安定化しやすくなり ます。特に国債価格は、様々な金融・資産価格形成に影響を及ぼすことから、 国債価格の大幅な変動が広く金融・資産価格の見直しに繋がり、それが金融・ ...
33
日本の消費者物価指数の諸特性と金融政策運営
... への採用時期が新しいも のが多いため，その都度，期間を示すこととする （図表 10 4，10 5，10 6） ． 財価格の変動率の日米英比較 17) 財のうち，食料工業製品の前年比変動率（データ期間：97 年 1 月 07 年 12 月，以下同様）について見ると，日本は，2000 年代以降，前年比マイナ ス基調で推移し，07 ...
50
「技術革新と銀行業・金融政策― 電子決済技術と金融政策運営との関連を考えるフォーラム」報告書
... 黒田・野村［1997］によれば、従来、資本ストックの大部分は建築・土木等 の資本財であったが、近年、その構成割合が低下する一方で、電気・一般機械 の割合が上昇している。情報技術革新は、電子機器を中心とした「資本財の技 術進歩」であり、それが各産業部門の資本財を、質と構成の変化を通じて、よ ...
74
わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 離脱問題は、EU と の交渉の帰趨や、他の EU 諸国への影響の波及等について、今後も注意深くみ ていく必要があります。欧州の銀行部門を巡る不透明感や、世界的に保護主義 的な動きが目立ってきていることなど新たな懸念材料も出てきているほか、地 政学的リスクはなかなか沈静化の見通しが立ちません。世界経済は徐々に回復 ...
22
RIETI - 財政規律・国債管理と金融政策
... 2 の方法は，物価水準 Pt が上昇することである。第 5 式から明らかなように， 仮に国債市場価格が変化しない場合でも， P t が十分に上昇すれば，右辺の低下と 釣り合うことになる。基礎収支の悪化予想が物価を上昇させると説明すると奇異 な感じをもつ読者もいるかもしれない。あるいは，数式上はそうであったとして ...式が示す基礎収支 ...
24
世界金融危機後の欧米の政策対応とその評価
... 体経済の改善の動きもあり，2009 年秋以降は米国経済に関する楽観的な評価と見通しが強 まった。そのため，時期尚早な財政緊縮への転換は避けるべきだが，出口戦略の検討を始め るべきとの声が強まりつつあった。 しかしながらこうした変化は景気刺激のために大型の財政政策を実施した場合に政策当局 ...
21
RIETI - 21世紀日本を巡る国際金融環境の変化――為替政策と国際金融協調――
... IMF の経済プログ ラムで解決できると考えられていた。しかしその後アジア諸国や新興国に危機 が広がるとともに、経済成長に必要な投資を行うために、民間金融機関と民間企 業がともに海外から借入れた巨額な短期的資金の債務が危機の原因であり、そ ...
31
資産価格と金融政策 ‐日本のゼロ金利政策・ グリーンスパン主義-
... 資産価格と金融政策 2/2･1/2 • Bernanke(2002)：資産市場の不安定性に対する金融政策 – Lean-against-the-bubble strategy • FRBは中央銀行として掲げる雇用と物価という二つのマクロ経済の目標 ...
35
世界金融危機後の金融規制改革 2008: 世界金融危機 ワシントン (2008 年 11 月 ) ロンドン (2009 年 4 月 ) 以降の G20 サミット会合規制改革の全体像の提示 もっと資本と流動性を トレーディング活動の資本賦課強化 ( バーゼル 2.5)(2009 年 ) 資本の質と量の
... • 住宅ローン： 一律のRW（35％又は75％）から、LTV比率（ローン残高／担保価値）に応じた水準 に（20～70％）。また、賃貸収入依存債権（アパートローン等の一部）には、より高いRWを適用 （30～105％）。 • 政策保有株： RWを100％から250％に引上げ（5年間の経過措置あり： 2022年（100％）より ...
14
RIETI - 創業時の流動性制約と創業動機、政策金融の効果
... 最初に、民間金融機関からの借入を受け入 れて創業した者について考えると、少なくと もこのグループは民間金融機関にとって融 資に値する信用力を有する者であり、創業に 伴う流動性制約が比較的少ないグループで あるといえよう。こうしたグループについて 融資審査基準が緩いといわれる政府系金融 ...
27