本論文で用いる金融市場モデル
証券経済研究第 112 号 ( ) ハミルトニアン モンテカルロ法を用いた Stochastic Volatility モデルのベイズ推定による外国為替相場の分析 戸塚英臣三井秀俊 要旨本論文は, 外国為替市場におけるボラティリティの確率的な変動について分析を行なったものである 特に,
... 実証研究に利用されている。SV モデルはボラ ティリティを観測されない変数として扱い，ボ ラティリティの対数が自己回帰の線形確率過程 に従うとしてモデル化されている。本論文で は，SV モデルを用いて外国為替相場における ボラティリティの確率的変動についての検証を 行なう。また，株式市場には，株価収益率とボ ...
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ック分析を行うこととする. 土地利用データを併用する ことで, 水害リスクの影響を用途区分ごとに議論できる ことも, 既往の研究に見られない特徴である. 3. 地価 土地利用の分析方法 (1) 土地利用モデルの設定 a) 地価土地利用同時推定モデル 本研究で用いる 地価土地利用同時推定モデル 11)
... 岩橋佑**・平松敏史**・塚井誠人***・奥村誠**** 本論文では，水害リスクが地価や土地利用へどの程度影響を与えているかを分析する．水害により支障が出 るようなタイプの経済活動は，水害リスクの高い地点に立地しないはずである．それに対応して，本来付けら れるべき地価も実現せず，土地がより低い値で取引されると考えられる．そこで，水害リスクを含めたヘドニ ...
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金融市場2017年12月号
... 19 回党大会（10 月下旬）でも、「金融体制改革を深化させ、金 融が実体経済に貢献する能力を増強し、直接金融の比率を引き上 げ、多層的な資本市場の健全な発展を促進する。金融政策とマク ロプルーデンス政策の二本柱による調整・コントロールの枠組み を完備し、金利と為替レートの自由化改革を深化させる。金融監 ...
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[ 目次 ] 今週の注目チャート 1 Ⅰ. 経済 金融市場動向 3 金融市場見通し 3 金融市場レビュー 4 内外経済指標の解説と予測 5 Ⅱ. トピックス 8 6 月金融政策決定会合の主な意見 8 Ⅲ. 参考資料 10 今週 来週の主要経済指標 10 月次 四半期のスケジュール 12 今週の金融市
... 追加緩和の可能性高まる 物価の基調が下振れつつある中、展望レポートが発表される 7 月の金融 政策決定会合（7/28・29）での追加緩和の可能性が高まりつつある。 「主な意見」では、マイナス金利政策の実体経済への波及を見極める必 要があるとの意見が見られる一方、「物価目標達成に警戒信号が点滅して いる。物価目標達成時期が遅れる蓋然性が高くなる場合には、追加緩和に ...
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野村資本市場研究所｜金融規制改革により優位性高める欧州カバード・ボンド市場（PDF）
... ③ ソルベンシーⅡと保険会社 保険会社にとっては、ソルベンシーⅡの影響が考えられる。ソルベンシーⅡとは、EU 内の保険会社に 2013 年から適用される統一された監督規制の枠組みであり、最終的なルー ルの検討が現在行われている。これまでは資本の総額が各種リスクをカバーする以上の額 を満たせばよかったものが、ソルベンシーⅡでは区分したリスク毎に資本を区別し、各資 ...
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[ 目次 ] 今週の注目チャート 1 Ⅰ. 経済 金融市場動向 3 金融市場見通し 3 金融市場レビュー 4 内外経済指標の解説と予測 5 Ⅱ. トピックス 8 イタリア総選挙後の情勢展望 8 ドイツでは新政権が発足へ 10 Ⅲ. 参考資料 11 今週 来週の主要経済指標 11 月次 四半期のスケジ
... トランプ大統領が、鉄鋼、 アルミ輸入に対する関税 措置発表 トランプ大統領は、通商拡大法 302 条に基づき、鉄鋼とアルミ輸入に対 してそれぞれ 25％、10％の関税を課すことを発表（3/8）。NAFTA 再交渉中 のカナダとメキシコは適用除外、日本など同盟国には今後の交渉余地が残 されるなど、全面適用から後退した内容となったため、目下金融市場に大 ...
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2G5-OS-25b-5 金融市場ニュースの分散表現学習による辞書作成と金融市場分析
... 本稿では, 金融市場ニュースおよびベースとする辞書，更に， 市場関連データを用いる． 金融市場ニュースに関しては，世界で最も広く知られたニュ ース提供会社の一つである Thomson Reuters 社により提供され ているニュースを採用した．具体的には，世界のマーケット動向 に関するニュースとして, ...
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[ 目次 ] 今週の注目チャート 1 Ⅰ. 経済 金融市場動向 3 金融市場見通し 3 金融市場レビュー 4 内外経済指標の解説と予測 5 Ⅱ. トピックス 8 マネーフローとドル円相場 8 輸出は高品質化で稼ぐ時代に 9 Ⅲ. 参考資料 11 今週 来週の主要経済指標 11 月次 四半期のスケジュ
... 不安定な中国金融市場、 軟調な原油価格が引き続 き日米株を下押し 先週末以降の米株式相場は下落した。12 月の雇用統計（1/8）は、総じて 良好な労働環境を示唆する内容であり、発表直後こそ株価は上昇したが、 軟調な原油価格を嫌気し下落に転じる等、原油価格の推移で投資家がリス ク回避姿勢を強める場面が多かった。日本株は下落した。不安定な動きが ...
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米国の住宅金融市場改革
... 遇処置なども住宅投資を促進する手段として有効 であるとしている。３つ目は納税者の保護である。 直接か間接かを問わず、政府が住宅ローンに関与 する限り、何らかのリスクが発生する。そのリス クの対価として保証料を市場参加者から徴収する 場合、保証料の価格設定は簡単でない。政策目標 である安価な住宅ローンを供給するために保証料 率を下げ、過度にリスクを取り、納税者の資金を ...
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わが国株式市場のモデルフリー・インプライド・ボラティリティ
... ひこ 彦 要 旨 ブラック ショールズ式に基づいて算出されるインプライド・ボラティリティ （ BSIV）は、ボラティリティ・スマイルとして知られるように、一般に権利行 使価格ごとに異なる値として推計される。これに対し、特定のモデルを前提と しないノンパラメトリックな手法により推定されるモデルフリー・インプライ ド・ボラティリティ（ ...
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金融資産取引の単純モデル
... ．株価の予測が分かれる場合，それに対応する実需での先物市場利用者を 取引相手に見いだせない限り，双方の投機的行為で同時に利益を得ることは原 理的に不可能である． 実需とは，先物市場本来の目的であるリスク・ヘッジのための取引を指す． 具体的には，将来時点で株式を通貨に換金したい投資家が売り契約を結ぶとか, ...
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バブル崩壊後の金融市場の動揺と金融政策
... 3 日銀特融 プルーデンス政策という点で中央銀行の役割を見た場合，「最後の貸し手 （LLR）」の機能としての日銀特融は，金融市場のシステミック・リスクを取 り除く日本銀行の機能として最も重要なものである．戦後の日本では，1965 年の証券不況の際に山一證券と大井証券の 2 件に対して行われた日銀特融を 例外として，長い間，日本銀行の LLR ...
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金融市場レポート（2005年前半の動き）
... 本年前半の株価の推移をみると、年明け後は景 気の踊り場脱却に対する期待が強まったことを背 景に、３月初にかけて昨年４月（12,163 円）以来 の高値となる 11,966 円（3/9 日）まで上昇した（図 表 16）。もっともその後は、原油価格が既往最高 値を超えて上昇し、米国など海外経済の減速懸念 が強まるなかで、海外株価が下落に転じた（図表 17） 。わが国株価も、輸出の先行き等に対する懸念 ...
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米国における金融・資本市場改革の展開
... ) 金融の実態に 適応させるプロセスであった｡ しかし2001年12月２日の総合エネルギー会社 エンロンの破綻は､ このように改革が加えられ た金融・資本市場の枠組みに根本的な問題を投 げかけるものであった｡ リスクを投資家自身が 負担する直接金融では､ 正確・迅速で徹底した ...
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野村資本市場研究所｜英国総選挙の結果と金融資本市場（PDF）
... しかし一方で、今回の監督制度の見直しには、2007 年以降の金融危機からの教訓が含ま れていることにも注目しなければならない。今回の金融危機では、市場全体で経済成長を 大きく上回る信用創造が行われたこと、不動産などの資産価格が大幅に上昇していたこと などのリスクを十分に捉えきれなかった点が指摘されている。このため、金融システム全 ...
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野村資本市場研究所｜EU金融商品市場指令の欧州資本市場への影響(PDF)
... 投資者保護の水準も、顧客区分に基づいて 設定されており、投資サービス会社との情報 の非対称性が最も顕著なリテール顧客が最も 手厚い保護を受け、次いでプロ顧客、適格取 引先の順となっている。即ち、Mifid におい て投資者保護に関する原則的な規定を設けた 上で、施行指令においてリテール顧客との取 引に係る詳細な規定を設ける一方、プロ顧客 との取引については Mifid における原則のみ ...
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野村資本市場研究所｜金融規制によるドル調達市場の構造的な変化（PDF）
... については約 160 億ドル減少させた（図表 5） 7 。つまり、同 MMF は、ガバメント MMF に転換する際、米国債を中心とした運用に切り替え、非米系金融機関が発行した CP/CD に 対するエクスポージャーを大幅に削減した 8 。 大手邦銀は、フィデリティ・キャッシュ・リザーブズに CP/CD を発行することで、従来 のようにドル資金を調達することが困難になった。例えば、大手邦銀 A は、同 MMF ...
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HOKUGA: レッセフェール金融市場システム : 1850～1914 年
... 21 世紀の始まりまでに，世界的証券市場 は，その重要な国民的および国際的地位を再 生させた。しかしその内部において世界的証 券市場が活動するその諸条件は，現在では， 一次大戦前とは根本的に異なっている。情報 および算術技術の継続的な発展は，世界中で 参加者をリンクする電子的商品売買の創設を 可能にした。もやは物理的なトレーデングフ ロアは必要ないが，このことが世界の証券取 ...
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金融市場2018年04月号
... 貿 易 戦争 への 警戒が 高まる また、世界経済には別のリスクが顕在化しつつある。16 年の 米大統領選挙当時から保護主義的な主張をしていたトランプ 大統領であったが、中間選挙を秋に控え、米国にとって「不公 正な貿易慣行」と映るものに対して本格的な対抗措置を開始し た。3 月 1 日には米通商法 232 条に基づき鉄鋼・アルミニウム への追加関税措置（それぞれ 25％、10％）を発表、世界中から ...
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RIETI - 国債金利の変動が金融・経済に及ぼす影響―金融マクロ計量モデルによる分析―
... 17 ４．シミュレーション結果の解釈と留意点 本節では、ここまでに得られたシミュレーション結果をより深く理解するた めに、その意味するところを詳細に分析する。特に、金利リスク・シミュレー ション（パラレルシフト）で得られた債券時価の約５兆円の下落が Tier I 比率 を 0.6％押し下げる効果しかないのは、ＦＭＭによる効果が多少あるとはいえ、 ...
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