発行日 ： 2013/9/5
世界の原油情報がここに凝縮されています。
毎週木曜日午後発行
週刊原油
NY原油利食い売りで下落
TＯPICｓ
北海油田の定期修理でブレント原油価格が上昇傾向 （EIA
Todays
Petroleumより）
9月４日のＮＹ原油10月限は1.31ドル安の107.23ドル。米国のシリアに対する限定的な軍事介入が濃厚となる中、利益確 定の売りに押されて反落した。108ドル台前半で立会取引が始まった直後、相場は１ドル程度下落。米上院外交委員会がシリ ア攻撃をめぐり、オバマ政権に地上部隊を除いた軍事行動を認める内容の決議案を承認する見通しが強まったことを受け、利益 確定の動きが広がった。朝方の売りが一巡した段階では、ドル売り・ユーロ買いが優勢となった外為市場の動向を眺めて買い戻 しが入る場面もあったが、午後に入ると再び下げ足が速まった。市場はこのほか、米石油在庫統計（30日までの１週間）の行 方にも注目。今週はレーバー・デー（労働者の日＝２日）の休場に伴い、米石油協会（API）が今夕、米エネルギー情報局 （EIA）が翌５日午前と、それぞれ１日遅れで週報を発表する。ロイター通信の最新調査によると、原油在庫は前週比130万バ レルの取り崩しが見込まれている。 世界の原油価格の重要な指標の一つである北海ブレント価格 は、多くの原油取引に活用されている。例えばナイジェリアの Bonny LightやアルジェリアのSahara Blent等である。
毎年夏には北海油田の海上プラットフォームやパイプライン の定期修理があり、生産量が一時的に減少するため、ブレント 価格は上昇する傾向がある。北海油田の四つの主要原油すなわ ち、Brent、Forties、Oseberg、Ekofiskが一緒になって Brent原油価格を形成している。これらの一つでも生産に支障 が出れば、ブレント価格は影響を受け、ブレント価格にリンク している原油価格にも波及する。 北海ブレント原油価格は、四つの異なった油田の価格を評価 して形成されるが、そのオリジナルであるブレント原油は 1976年に生産を始めたが、徐々に生産量が落ちたため、他の 供給量が十分ある原油もブレント価格を構成するようになっ た。しかし、近年次ページのグラフのように、4つの油田全体 の生産量も右肩下がりで減少傾向にある。
米国で新しい開発手法で源泉岩から直接シェールガスやシェールオイルを掘削することができるようになった。しかしこれは なぜ「革命」とまで言われるのであろうか？ 以下の参考資料により、その理由を解き明かす。 シェールガスは中国、アルゼンチン、アルジェリ ア、米国、カナダ、メキシコに多く、シェールオイ ルはロシア、米国、中国、アルゼンチン、リビア、 メキシコに多い。 Fortiesは全体の45％を占める油田であるが、2013年7月の 生産量は、日量平均40万5千バレルである。その結果、 Fortiesが減産したり、それを運ぶBuzzardパイプラインシ ステムに支障が起きれば、ブレント原油価格は上昇すること になる。このFortiesは毎年夏に数週間メインテナンスを行 う。 Ekoviskは二番目に大きな油田で25％を占め、日量平均 19万8千バレルであるが、こちらは6月にメインテナンスを 行い7月後半には復旧する。 2013年8月の四つの北海油田の生産量は日量73万バレル から79万バレルであった。しかし、Fortiesのメインテナン スが今年は長引いているため、予定より生産量は少なかっ た。現在Fortiesからは8月に21万バレルが出荷される予定 だが、2008年～2012年の平均出荷量36万バレルに比べ てかなり少ない。更にFortiesからの13回の船積のうち3回 が9月にずれ込んでいる。またEkofiskからの9月積出荷も遅 れが報告されている。そのため、ブレント原油消費地では9 月にかけてタイトな状況となっている。 また、2012年9月初めから、米国大西洋岸の石油精製施 設が北海油田原油を輸入するようになり、平均日量８５万バ レルを輸入していることもブレント原油価格を押し上げる要 因となっている。 原油価格上昇には地政学的要因以外にこうしたブレント原 油の一時的な需給ひっ迫も要因となっている。
TＯPICｓ
シェールガス革命とは？
＜参考資料＞ ① 2013年6月13日付米国エネルギー情報局シェールガス・オイルの世界の埋蔵量 ② 2013年7月12日付米国エネルギー情報局シェールガス・オイルとは何か ③ 2013年7月22日 伊藤忠経済研究所 シェール革命と米国経済 ④ 2013年7月 ジェトロ シェール革命の実態と影響 ⑤ 2013年8月 三菱総合研究所 シェール革命を巡る世界市場の変化と日本の対応 ⑦ 2013年8月7日 石油天然ガス・金属鉱物資源機構 「世界のシェールガス・オイルの資源量評価を考察する」 ⑧ 2013年8月 世界経済研究協会「シェールガス革命のインパクト」シェールガス・オイルはどこにあるの
か？
シェールガスの技術的回収可能埋蔵地域 トップ10（合計7,299兆立方フィート） アルゼンチン 11% カナダ 8% メキシコ 7% オーストラリア 6% 南アフリカ 5% ロシア 4% ブラジル 3% 中国 15% その他 22% アルジェリア 10% 米国 9%10 インドネシア 79 2% 9 カナダ 88 3% その他 752 22% 合計 3,450 100% 6 メキシコ 131 4% 5 リビア 261 8% 8 パキスタン 91 3% 7 ベネズエラ 130 4% 2 米国 581 17% 1 ロシア 750 22% 4 アルゼンチン 265 8% 3 中国 322 9% シェールオイルの技術的回収可能埋蔵地域トップ10 5% 4% 3% 21% 100% 30,120 3,450 11% 伝統的原油 シェールオイル 573 単位： 兆立方フィート 単位：億バレル 世界の原油・シェールオイルの技術的回収可能埋蔵量 10% 9% 8% 7% 6% 伝統的天然ガス 1,115 802 707 665 9 1,535 7,299 15% 11% 545 437 390 285 245 2 3 4 5 その他 合計 メキシコ オーストラリア 南アフリカ ロシア ブラジル 6 7 8 10 中国 アルゼンチン アルジェリア 米国 カナダ 1 シェールガスの技術的回収可能埋蔵地域トップ10 15,583 7,299 世界の天然ガス・シェールガスの 技術的回収可能埋蔵量 シェールガス 47% シェールオイルの技術的回収可能埋蔵地域 トップ10（合計3,450億バレル） 米国 17% 中国 9% アルゼンチン 8% リビア 8% メキシコ 4% パキスタン 3% カナダ 3% その他 21% インドネシア 2% ベネズエラ 4% ロシア 21% 伝統的な天然ガスは15,583兆立方フィートあり、シェールガスはその半 分近くの47％に相当する7,299兆立方フィートある。 伝統的な原油は30,120億バレルあるが、シェールオイルはその11％に相 当する3,450億バレルある。 エクソンモービルによると2040年までの原油生産の6割は在来型の原油 油田から生産されるという。原油より天然ガス生産の方が影響が大きいとい う。
シェールガス・オイルは伝統的な天
然ガスや原油と何が違うのか？
書道で使う硯のような黒っぽい 岩で「頁岩（けつがん）」と呼ば れる泥岩から水平抗生（すいへい こうせい）と呼ばれる工法や岩石 に人工的に割れ目を作る水圧破砕 （Fracking）という技術の発達 で、従来の石油や天然ガスが生成 場所から移動した貯留岩からの掘 削だったのに対し、シェールガス やオイルは、源泉岩から直接抽出 する方法が開発された。シェール革命で何が変わるのか？［Ⅰ］米国の場合
2012年の米国の天然ガス生産は23.9兆立方フィートと史上 最高。天然ガス生産は、2040年に33.1兆立方フィートと予想 され、約44％増加する。 従来型の原油生産は2030年までに減少するが、上グラ フ黄色の部分のタイトオイルの生産が増加し、米国は2015 年に天然ガス産出量でロシアを抜き世界一となり、2017年 に石油の産出量でサウジアラビアを抜いて世界一となる。 今後2040年までの米国のシェールガスと原油の 生産量 ① 米国は2017年 世界一のエネルギー大国になる ② 米国の天然ガス輸入量はゼロとなり、世界一多かった原油輸入国の輸入量も激減する 米国の原油輸入量 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 11,000 11,500 0 5 年 1 月 0 5 年 5 月 0 5 年 9 月 0 5 年 1 2 月 0 6 年 4 月 0 6 年 8 月 0 6 年 1 2 月 0 7 年 4 月 0 7 年 8 月 0 7 年 1 2 月 0 8 年 4 月 0 8 年 8 月 0 8 年 1 2 月 0 9 年 4 月 0 9 年 7 月 0 9 年 1 1 月 1 0 年 3 月 1 0 年 7 月 1 0 年 1 1 月 1 1 年 3 月 1 1 年 7 月 1 1 年 1 1 月 1 2 年 3 月 1 2 年 7 月 1 2 年 1 1 月 1 3 年 3 月 1 3 年 7 月 出所：EIA 日量千バレル 2012年の米国の原油と石油製品輸入先 カナダ 28% サウジアラビア 13% メキシコ 10% ベネズエラ 9% ロシア 5% その他 35% 出所：ＥＩＡ ① 中近東など産油国の地位の低下 ② シーレーン防衛の必要性の低下から中東等から米海軍が撤退する可能性 ③ 米国の2020年のエネルギー純輸入量は2010年の56％まで半減し、2040年には44％まで減少する。 ④ 貿易赤字が解消し、エネルギー輸出国として双子の赤字が解消して政策自由度が高まり、強いアメリカの出現。 世界の地域別原油需要 ラテンアメリカ 7% 米国 27% 欧州 15% その他アジア 12% 中国 11% アジア太平洋 9% 中近東 9% 旧ソ連邦 5% アフリカ 4% その他欧州 1% 出所：ＯＰＥＣ 2012年における米国の原油と 石油製品の輸入割合 ネット輸入量 40% 国内生産量 60% 出所：ＥＩＡ③ 米国の発電コストが安くなる ① 石炭火力中心の米国の発電が天然ガスにシフトしつつある。 ② 天然ガス発電は二酸化炭素の排出量が3分の２程度まで減少する。また、SOｘ（硫黄酸化物）をほとんど 排出せず、NOｘ（窒素化合物）排出量も低いため、地域環境保全の点でクリーンな燃料である。 ③ 米国の発電コストが安くなるため、製鉄、銅、アルミニウム等エネルギー多消費型産業の競争力が強くなる。 ④ 発電コストの低下は、米国の製造業全般に競争力をつける。 ④ 天然ガス派生産業が米国で隆盛する。例）化学工業・肥料製造業・鉄鋼業・天然ガス自動車・機械工業等 ① 天然ガスの副産物であるエチレンなども安価に調達できるようになるため、米国における化学工業、肥料等の 関連産業が活性化する。一般的に化成品は原油から精製されるナフサを原料とするが、天然ガスから精製され るエタンの方が割安な化成品原料となる。日本では95％がナフサ原料、米国ではナフサは9％に過ぎない。 エタン原料は中東産油国の石油製品生産コストに匹敵する。また、需要地での生産により、効率が良い。 2016年に米大手化学メーカーの天然ガス利用エチレンプラントが稼働する。 ② 高炉におけるコークスの代わりに天然ガスを使えば、製鉄コストが安くなり、米国の製鉄業が復活するかも しれない。既存技術なので、技術的ハードルは低い。 ③ 天然ガス自動車ができる。（LNGタクシーと同じ原理）まずは、大型バスやトラックが対象となるだろう。 ④ 天然ガスを利用するには、掘削設備、貯蔵設備、パイプラインやLNG船等の輸送設備等多くのインフラ整備 が必要であり、シームレスパイプや、周辺機器メーカー、造船、鉄道等に大きな需要を生み出す。全米ガス 協会は2020年までに981億ドル、2035年までに2,052億ドルの天然ガス回収、輸送、圧縮、貯蔵に関連 するインフラ投資が発生すると予測している。 ガスタービン需要では、アルストム、シーメンス、三菱重工が米国内でガスタービン工場を増設中。 ⑤ 2014年パナマ運河拡張工事が完成すると、14万㎥級の運搬船によりメキシコ湾岸からアジアへの輸出が可能なる。 ⑤ 米国経済の活性化・強いアメリカの出現 ① 天然ガス増産により電力も含めたエネルギーコストの削減は米国の名目ＧＤＰ比0.4％ポイント増加させる。 ② 米国化学産業での天然ガス利用拡大の経済的な効果は米国化学協会は720億ドルの設備投資につながり、 66万人の雇用増加をもたらすと試算している。 ③ 天然ガス産業全体で320万人の雇用を産むとEIAは試算している。
シェール革命で何が変わるのか？
［Ⅱ］米国で余剰になった石炭が欧州・アジア（主に中国、インド、韓国）に輸出される。また発電形態が
変化する。
① 米国内で余剰となった石炭が欧州とアジアへ輸出拡大される。 米国の石炭輸出量 2006年4,960万トン ⇒ 2012年１億2,600万トン（2.5倍 過去最大） そのうち欧州への輸出は３倍増、アジア（主に中国、インド、韓国）へは16倍増（3,250万トン） この傾向は今後数年続く。 ② 欧州で廉価な米国石炭の輸入が増加した結果、LNG輸入量が著しく減少（2012年前年比▲24％減）。 同時にロシアからパイプラインで輸入している天然ガス量が減少（▲9.2％）欧州のロシア依存度が低下。 ③ ロシアにとっては、天然ガスと石油の輸出が最大の外貨獲得手段であるため、シェール革命で一番の 敗者はロシアと言える。このため、ロシアは新市場の獲得を目指して中国と韓国（パイプライン） 及び日本（LNG）へ接近するとも考えられる。 ④ 米国のLNG輸入はゼロとなり、その分豪州、アフリカ、中東、東南アジア、ロシア発のLNGが日 本へ流れ、買い手市場となる。 ⑤ 日本では、電力会社やガス会社は連携し、国内だけにとどまらずLNG産消会議等で、日本と韓国が LNGの共同調達を検討するなどの動きが出ている。 ⑥ 原子力発電や、風力や太陽熱といった再生エネルギーも、安価な天然ガスの出現で影が薄くなる 可能性がある。株式会社コモディティー インテリジェンス4東京都中央区日本橋蛎殼町1丁 目11-3-310 会社電話： 03-3667-6130 会社ファックス 03-3667-3692 メールアドレス： kondo@commi.cc 発行元 ： 掲載される情報は株式会社コモディティー インテリジェンス (以下「COMMi」という) が信頼できると判断した情報源をもとにCOMMiが作成・表示し たものですが、その内容及び情報の正確性、完全性、適時性について、COMMiは保証を行なっておらず、また、いかなる責任を持つものでもありません。 本資料に記載された内容は、資料作成時点において作成されたものであり、予告なく変更する場合があります。 本文およびデータ等の著作権を含む知的所有権はCOMMiに帰属し、事前にCOMMiへの書面による承諾を得ることなく本資料およびその複製物に修正･加工 することは堅く禁じられています。また、本資料およびその複製物を送信、複製および配布・譲渡することは堅く禁じられています。 COMMiが提供する投資情報は、あくまで情報提供を目的としたものであり、投資その他の行動を勧誘するものではありません。 本資料に掲載される株式、債券、為替および商品等金融商品は、企業の活動内容、経済政策や世界情などの影響により、その価値を増大または減少すること もあり、価値を失う場合があります。 本資料は、投資された資金がその価値を維持または増大を補償するものではなく、本資料に基づいて投資を行った結果、お客様に何らかの障害が発生した場 合でも、COMMiは、理由のいかんを問わず、責任を負いません。 COMMiおよび関連会社とその取締役、役員、従業員は、本資料に掲載されている金融商品について保有している場合があります。 投資対象および銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願いします。 以上の点をご了承の上、ご利用ください。 直近の原油価格は、米国議会がシリア攻撃を認めるかどうかで変わってくる。今日までのところ、軍隊の上陸なしの攻撃を米 国議会は認める方向で決議されるようだが、シリアを攻撃すれば、シリアはイスラエルを攻撃する可能性があり、内乱から周辺 諸国を巻き込んだ事態に拡大すれば、中東全体の問題となり原油価格は地政学的リスクにより上昇するだろう。 攻撃が限定的であったり、何等かの妥結案が出るようなことになれば原油価格はしぼむものと思われる。 北海油田の夏場の定期修理も遅れていた分が取り戻されて、9月中旬には解消すると思われるので、需給的にタイト感は無く なると思われる。 シェール革命は、米国が世界一の産業大国になるという意味において革命であろう。日本の地位は従来より相対的に低下する とともに、米軍が中東を護るという大義名分が無くなるため、ホルムズ海峡や地中海から撤退する可能性もあり得る。シーレー ンは当事者が守るべきだという風潮となるかもしれない。シェール革命と３Ｄプリンター革命は21世紀の最大の産業革命かも しれない。
