〈論文〉ニックリッシュによる「貸借対照表に基づく資本と資産の組織の検討」についての一考察
37
0
0
全文
(2) 第59巻. は. じ. 第3号. め. に. ニ ッ ク リ ッ シ ュ は,「 経 営 経 済 学 の 体 系 化 」 の 過 程 に お い て,1912年. に初 版 と して 出版. さ れ た 『一 般 商 事 経 営 学 』(Nicklisch,H.:AllgemeinekaufmannischeBetriebslehre alsPrivatwirtschaftslehredesHandels(undderIndustrie),1.Aufl.,Leipzig1912.) か ら 「資 産 の 組 織 」(OrganisationdesVerm6gen)を1つ で は,資. 本 と 資 産 の 動 き,つ. の 研 究 課 題 に して き た 。 そ こ. ま り,「 価 値 の 運 動 」(BewegungderWert)を. 上 で 把 握 し よ う と し た 。 こ の よ う な 試 み は,1925年. に 第6版. 貸借対照表. と して 出 版 さ れ た 「経 済 的 経. 営 学 』(Nicklisch,H.:WirtschaftlicheBetriebslehre,6.Aufl.,Stuttgart1925.)で. も. 継 承 され て い る。 本 稿 で は,1910年 行 に 適 用 し た,私 1911年. に 公 開 さ れ た,彼. の論文. 「準 備 金 と 財 務 上 の 安 全 性 」 と,論. 文. 「大 銀. 経 済 的 企 業 の 収 益 性 と 財 務 上 の 安 全 性 の 確 認 と 判 断 の た め の 基 本 原 則 」,. に 公 開 さ れ た,彼. の論文. 「他 人 資 本 の 勘 定 」 を ほ ぼ 全 訳 しな が ら,1912年. して 出 版 さ れ た 『一 般 商 事 経 営 学 』 と,1925年. に 第6版. に初 版 と. と し て 出 版 さ れ た 「経 済 的 経 営 学 』. に お い て ど の よ う に 活 用 さ れ た の か を 明 らか に す る 。 な お,わ い て,最. れ わ れ の 検 討 の 対 象 は,ニ. ック リ ッシ ュの. も一 貫 して 継 承 さ れ た 考 え で あ り,ニ. 「経 営 経 済 学 の 体 系 化 」 の 過 程 に お. ック リ ッシ ュの. を 形 成 し た 端 緒 を 明 らか に す る も の で も あ る(1)。ま た,同 の. 「貸 借 対 照 表 観 」 を,自. ら に,製. 造 業 に,適. 「貸 借 対 照 表 観 」 の 独 自 性. 時 に,ニ. ッ ク リ ッ シ ュ が,自. らの 銀 行 業 務 に 従 事 し た 経 験 を 反 映 した も の か ら,商. ら. 企 業,さ. 用 可 能 性 を 広 げ る 試 み で あ っ た こ と を 予 め 断 っ て お く。. 1.「 準 備 金 と財 務 上 の 安 全 性 」. 1準. 備 金 と財 務 上 の 安 全 性. 立 法 者 が 株 式 会 社 の 基 本 金(Grundkapital)と 本(Aktienkapital)と lung)に. 呼 ぶ も の は,通. 常 の 活 動 で は,株. 呼 ば れ る 。 純 利 益 に よ る保 証 資金(Grantiermittel)の. よ り,財 務 上 の 安 全 性(finanzielleSicherheit)を. ど の 程 度 強 制 さ れ る べ き か を 示 め す た め に,株. (1)参 照 。 五 十 嵐 邦 正 著(1996)『. 累 積(Ansamm-. 保 証 す る こ と を,株. 式会社が. 式 資 本 に 対 して 準 備 資 金(Reservefonds). 静 的 貸 借 対 照 表 論 の 研 究 』 森 山書 店1996年380頁381頁497頁 一50(1176)一. 式資.
(3) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) は 関 係 付 け られ る 。 す な わ ち,準 商 法 典 第262条 程 度 が,こ. は,準. 備 資 金 が 株 式 資 本 の10分 の1に. 備 金(Reserve)に. 達 す る ま で で あ る(2)。. よ り株 式 会 社 に 与 え ら れ る,財. の 準 備 金 を 株 式 資 本 に 関 係 付 け る こ と に よ り,表. 務上の安全性の. わ さ れ る と い う 考 え か ら,立. 法 者 は 始 め た こ と を 示 め す 。 こ の よ う な 見 解 は 正 し い の か(3)。 準 備 資 金(準. 備 金 勘 定)(Reservefonds(Reservekonto))は,貸. 損 失 の 埋 め 合 わ せ(Dekung)の 資 金 は,潜. 借 対 照 表 か ら生 ず る. た め に 用 い ら れ る こ と を,法. 在 的 な 損 失 の 効 果(Wirkung)に. 律 の 文 章 は主 張 す る。 準 備. 対 す る企 業 の 保 証(Sicherstellung)で. ある. べ き で あ る(4)。 こ の た め,準 れ る こ と,つ み,表. 備 金 が 企 業 に 提 供 す る,安 ま り,こ. 全 性 は,こ. れ ら準 備 金 が 潜 在 的 な 損 失 に 対 比 さ. れ ら準 備 金 が 潜 在 的 な 損 失 の 金 額 に 関 係 付 け ら れ る こ と に よ っ て の. わ さ れ る(5)。. しか し,こ. の 潜 在 的 な 損 失 は ど の よ う に して 算 定 さ れ る の か 。 こ の よ う な 潜 在 的 な 損 失. の 総 額 に つ い て は,使. 用 可 能 な 間 接 的 な 算 定 は で き な い(ausschlieBen)。. 調 べ 上 げ られ(durchgehen),各. 資 産 構 成 部 分 で,潜. が ど の よ う な 大 き さ で あ る の か が 確 定 さ れ,こ. だ れ も断 定 的 に は(mitBestimmtheit)言 較 の た め に 用 い られ る が,企 zahl)と. 同 様 に,そ. 在 的 に 失 わ れ る か も しれ な い,金. 額. の よ うに して獲 得 され た金 額 が集 計 され る。. こ れ は 潜 在 的 な 損 失 の 見 積 も り(Schatzung)で い る 。 た い て い の 場 合 に お い て,こ. 資産構成部分が. あ る が,適. 切 で あ っ た り,誤. っ た り して. れ ら両 極 端 の ど ち ら に 見 積 も り は そ の 都 度 近 い の か は, え な い 。 確 認 の た め,結. 果(Ergebnis)は. 業 の 財 務 上 の 安 全 性 の 程 度 を 表 わ す,比. 比. 率 値(Verhaltnis-. の 内 部 の 価 値 に よ り 非 常 に 変 動 す る 額(Gr6Be)は,用. い ら れ な い(6)。. 他 の 方 法 が 始 め られ る べ き で あ る 。 次 の よ う な 考 慮 が こ の 方 法 を 示 め す(7)。 潜 在 的 な 損 失 が 根 拠 付 け て 示 め さ れ て い る,企 こ と に よ り,始. 業 の リ ス ク は,資. 本 が 事 業 に投 入 され る. ま る。 使 用 さ れ る資 本 の 金 額 が 現 金 で 事 業 用 の 金 庫(Geschaftskasse)に. 蓄 え ら れ る 時 に 初 め て,事 在 と 関 連 して い た,こ. 業 で の 不 誠 実 な 出 納 係 り(ungetreuerKassenbeamte)の. 存. の よ うな す べ て の 可 能 性 は 中断 され る。 資 本 の 他 の 部 分 は と りあえ. ず 銀 行 預 金 勘 定 に 預 け られ て も,最. 善 の 銀 行 さ え 絶 対 に 確 実(sicher)で. (2)Vgl.Nickilsch,H。(1910):ReservenundfinanzielleSicherheit,in.ZfHH.1910.S。305左 S.305右. (3)vglNcklischH1910s305右 (4)vglNcklischH1910s305右 (5)vglNcklischH1910s305右 (6)vglNcklischH1910s305右 (7)vglNcklischH1910s306左. 一51(1177)一. な い 限 り,リ. ス. 一.
(4) 第59巻 ク は 増 大 す る 。 有 価 証 券 を 購 入 す れ ば,相 る 。 倉 庫 で 所 有 し,見. 第3号 場 変 動 の 損 失(Kursverlust)の. 込 み と危 険(RechnungundGefahr)の. 可能性が生ず. 途 中 に あ る,商. 品 は,潜. 在 的 な 損 失 を そ の 内 に 閉 じ込 め て い る 。 事 業 の 経 過 に お い て 手 形 を 受 け 取 る な ら ば,こ 手 形 の 金 額,あ. る い は,そ. け る 。 企 業 家 は,自 え,後. の 一 部 分 が 手 形 債 務 者 の 支 払 不 能 に よ り失 う,リ. らの 資 本 の 一 部 を,事. 業 用 の 土 地 を 獲 得 す る た め に,使. 事 業 経 営 の 経 過 で こ の よ う な 資 産 の 構 成 で の 変 更 で,リ 失 の 危 険(Gefahr)を 業 は,よ. 用 す る時 で さ. 投 入(Anlage),そ. し て,. ス ク が 生 ず る な ら ば,潜. 在的な損. 引 き 受 け な け れ ば な ら な い 。 企 業 が よ り多 く の 支 払 手 段 で 備 え る. り多 くを 投 資 す べ き で あ り,よ. こ れ と と も に,事. 業 の リ ス ク の 大 き さ は,事. desWertbetrages)に. り多 くの リ ス ク を 引 き 受 け る べ き で あ る 。. 業 用 の 資 産 に 投 入 さ れ る,価. 左 右 さ れ る 。 異 な る 事 業 で,そ. な る 額 の 資 本 を 前 提 に す る な ら ば,潜 て,か. ス クを 引 き受. の 損 失 の 可 能 性 を 強 制 的 に 負 担 す べ き で あ る(8)。. 事 業 用 の 資 産 と して 使 用 さ れ る 貨 幣 支 払 手 段(Geldmittel)の. 程,企. の. 値 の 額(Gr6Be. の 他 が 同 一 の 状 況 で 稼 働 す る が,異. 在 的 な 損 失 は,よ. り大 き な 資 本 を 有 す る 企 業 に お い. な り よ り大 き く評 価 さ れ る べ き で あ る(9)。. そ れ ど こ ろ か,リ. ス ク は,常. す る と い え る 。 と い う の は,総. に 増 大 す る 資 本 に お い て,資 額 が よ り大 き くな る 程,一. 比 例 的 な 増 加 を 上 回 る こ と な し に,よ. 本 よ り多 く増 加 す る 傾 向 を 有 定 の 限 界 を 超 え れ ば,リ. ス クの. り小 さ な 総 額 と 同 様 に 儲 か る よ う に 投 入 す る こ と は. よ り困難 に な る。 これ が,わ れ わ れ の 大 銀 行 の経 営 か らの[数. 値 に よ る]資 料(Zahlenmaterial). か ら証 明 さ れ て い る(1① 。 事 業 用 の 資 産 に 投 入 さ れ る,資 が 正 し け れ ば,準 に よ り,数. 本 の 額(Gr6Be)に. 備 金 に よ り提 供 さ れ る 安 全 性 の 程 度 は,準. 値 で 表 わ さ れ る が,し. か し,(株. 式 会 社 で の)株. 表 の 資 本 側 で の 他 の 部 分 額 で は な く て,む と に よ っ て,で. し ろ,総. 備 金 を 資 本 に関 係 させ る こ と 式 資 本,あ. る い は,貸. 借対照. 資 本 に 〈【筆 者 補 足 】 に 関 係 さ せ る こ. あ る 〉(ll)。. 単 独 の 企 業(Einzelunternehmung)で enkapital)に. リ ス ク が 間 接 的 に 関 係 して い る こ と. は,簿. 記 の 資 本 勘 定 の 資 本 は 株 式 資 本(Akti-. 対 応 して い る 。 こ の 株 式 資 本 は 企 業 の 自 己 資 本 の 一 部 分 で あ る 。 こ の 株 式. 資 本 に 準 備 金 が 追 加 さ れ れ ば,自. cklisch. (9)VglN. cklisch. ⑩VglN. cklisch. (ll)VglN. cklisch. ⑫VglN. cklisch. H H H H H. (8)VglN. 己 資 本 の 総 額 と な る ⑫。. 1910. 306左.S. 1910. 306左.S. 1910. 306左.S. 1910. 306左. 1910. 306右.S. 一S。306右.S. -52(1178)一.
(5) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) こ の 自 己 資 本 以 外 に,企 事 業 用 の 資 産 に は,自. 業 で は,通. 常,さ. 己 資 本 だ け で は な くて,総. れ る 。 前 者 の 自 己 資 本 の 額(Gr6Be)に の 中 に 含 ん で い る,リ. ら に,他. よ り,総. 己 資 本 と 他 人 資 本)が. 資 産 の 額,総. 設 備 の 額,こ. 本 や,個. よ り生 ず る,リ. 業 に 対 し て,企. 産 部 分 に 関 連 して,損. 業 家 は,他. 失 を 引 き 受 け る(erleiden)ω. 務 上 の 安 全 性 の 程 度 も,株. 。. 己 資 本 の 一 部 分 や,(株. 式 資 本,株. 人資本が投入. リ ス ク は,自. 人 企 業 の 資 本 勘 定 の 資 本 と は 関 係 して い な い 。 ま た,こ. よ う な 割 合 で あ る の か を 示 め す,数. 業 で の他人 資本 の従 事. ス ク が 存 在 す る 。 そ して,企. は 関 係 し て い な い 。 ま し て や,自. え られ る,財. の総設備がそ. き な い 。 自 己 資 本 が 大 き い 程,. 私 経 済 的 企 業(privatwirtschaftlicheUnternehmung)の (Gr6Be)と. 投入 さ. 業 の リ ス ク は 大 き い と 述 べ る こ と は 不 適 切 で あ る 。 ま さ に,. 資 産 に は ま た 他 人 資 本 が 投 入 さ れ る 。 ま た,事. さ れ て い る,資. 資 本(自. ス ク の 額 に つ い て 推 論(SchlUB)で. 設 備 の 総 額 は よ り大 き く,企. (Besch註ftigung)に. 人 資 本 が 稼 働 して い る⑱。. 己資 本 の額. 式 会 社 で の)株. の た め,準. 式資. 備 金 に よ り与. 式 会 社 の 基 本 金 に 対 して 準 備 金 が ど の. 値 に よ っ て は 表 わ さ れ な い 。 こ の た め,商. 式 会 社 で の 法 定 準 備 資 金 の 額 を 基 本 金 に 関 係 さ せ て 規 定 す る と き に は,経. 法 典 は,株. 済 上 の 事 実 に対. して 適 切 で は な い。 この 規 定 が 経 済 上 の 意 義 を 有 す るべ き と き に は,法 定 準 備 資 金 の 金 額 は 総 資 本 に 関 係 付 け られ る べ き で あ る ⑮⑯。 こ の 叙 述 の 後 で は,準 本 が 享 受 す る,安. 備 金 と 株 式 資 本 の 間 で の 割 合(Verhaltnis)が,企. 全 性 を 表 わ す の に,役. 業での他人資. 立 つ の か につ いて 更 に考 慮 す る こ とが 残 され て い. る ⑰。 特 に,金 り,こ. 融 業 の 株 式 会 社(Bankaktiengesellschaft)は,こ. れ ら に と り好 都 合 で あ る 限. の 準 備 金 と 株 式 資 本 の 間 で の 割 合(Verhaltnis)が,広. く大 衆 に 認 知 さ れ る こ と を. 重 視 して い る 。 金 融 業 の 株 式 会 社 は,こ. の よ う な 実 践 に よ り,公. 然 と,こ. く な る 程,企. 〈【筆 者 補 足 】 つ ま り,預. 金 や社 債 〉 の安 全 性 が よ. 業 で 稼 働 す る,他. 人 資本. の 割 合 が よ り良. り大 き く な る と い う 考 え を 示 め そ う と す る 。 そ して,銀. 行 に と り,今. 本 の50%に. 要 な 宣 伝 力(Werbekraft)と. 達 して い る こ と を 大 衆 に 知 らせ る こ と は,重. 日,準. 備金が株式資 な っ. ⑱vgl.Nicklisch,H.1910。s.306右. ωvglNicklisch,H.1910.s.306右. ⑮vglNicklisch,H.1910。s.306右. ㈹. 当時. 〈【筆 者 補 足 】1910年. に 施 行 さ れ て い た 〉 の 商 法 典 第262条. で は,「 貸 借 対 照 表 か ら生 ず る. 損 失 の 埋 め 合 わ せ の た め,準 備 資 金 は 形 成 さ れ る べ き で あ る 。 準 備 資 金 が 基 本 金 の10分 の1,あ る い は,事 業 請 求 書(Gesellschaftsbetrag)で 規 定 さ れ た,基 本 金 の よ り大 き な 部 分 を 上 回 ら な い 限 り,年. 度 純 利 益 の 内,最. 低 で,20分. の1の. と 記 載 さ れ て い た(vg1。Nicklisch,H.1910.s。305左.)。 ⑰vglNicklisch,H.1910.s.306右. -53(1179)一. 部 分 が,準. 備 資 金 に 組 み 込 まれ るべ きで あ る」.
(6) 第59巻. 第3号. て い る(⑧ 。 しか し,一 瞥 で,そ の 際,他 人 資 本 が 完 全 に除 外 され て い るた め,株 式 資 本 に対 す る準 備 金 の 割 合 が 他 人 資 本 の 安 全 性 につ いて 何 も語 る こ とが で きな い こ とを 確 認 で き る。 この 株 式 資 本 に対 す る準 備 金 の 割 合 は,事 業 の他 人 資 本 に対 して,全 他 人 資 本 の 保 証(Garantie)は,株 備 金 の 総 額,つ. 式 資本 の み で は な くて,む. しろ,こ の 株 式 資 本 と準. ま り,自 己資 本 の 額 が 形 成 す る⑫ ①。. 前 者 〈【筆 者 補 足 】 株 式 資 本 に対 す る 準 備 金 の 割 合 〉 は,ど 部 分,つ. く直 接 的 な 関係 は な い⑲。. の程 度,こ. ま り,株 式 資 本 が,同 一一 の 自 己資 本 の 他 の 部 分,つ. の よ うな保 証 の. ま り,準 備 金 に よ り保 証 され. るの か の み を示 唆 す る⑳。 2つ の 金 融 業 の 株 式 会 社 は,そ の 貸 借 対 照 表 で,次 の 数 値 を 示 めす 。. 株式資本. 準 備 金. 他 人 資 本. 銀 行A30,000,000. 15,000,00010,000,000. 銀 行B30,000,000. 15,000,000100,000,000. 両 銀 行 は,自. らの 預 金 者 に,わ. 会 社 の 法 律 が 基 本 金 の10%ま は 知 っ て い る た め,こ 人 で の 印 象 は,両. れ わ れ の 準 備 金 は 株 式 資 本 の50%で. で の み 積 み 立 て る こ と を 強 制 して い る こ と を 総 て の 世 間 の 人. れ は 大 衆 に 強 い 印 象 を も た ら す 。 他 人 資 本 の 総 額 の 規 模 を 知 ら な い,. 企 業 で 同 じで あ る に 違 い な い 。 しか し,貨. 異 は 事 業 の 規 模 の 額 に よ り現 わ れ る 。 と い う の は,2つ 百 万,こ. れ に 対 して,他. 行Bで. の 企 業 が 比 較 さ れ る と,1つ. は,た. 業 の 規 模 の 差 異 に よ り,今. と え,そ. の 準 備 金 が,同. 資 本 が よ り少 し しか 確 実 で な い こ と で は な くて,む (Vertrauen)は. 幣 手 段(Geldmittel)で. の差 は55. は145百 万 の 総 資 本 を 有 す る ⑳。. 大 衆 に 秘 密 に して お け な い,企 る 。 しか し,銀. あ る と語 れ る。 株 式. や,彼. 様 に,株 し ろ,反. 企 業 の 規 模 と と も に 増 大 す る 。 し か し,実. らの 判 断 は影 響 され う. 式 資 本 の50%で. あ り,他. 人. 対 の 方 向 で あ る。 大 衆 の 信 頼 際 に は,銀. 行AとBで. の他人. 資 本 の 安 全 性 は ど の よ う な 状 態 で あ る の か ㈱。 銀 行Aで. は,ま. つ ま り,450%で. ず 第 一 に,全. 体 の リ ス ク を 負 担 す べ き,自. あ る 。 ま た,銀. cklisch. ⑲VglN. cklisch. ②①VglN. cklisch. ⑳VglN. cklisch. ⑳VglN. cklisch. ⑳VglN. cklisch. H H H H H H. ㈹VglN. 行Bで. 1910. 306右.S. 1910. 306右. 1910. 307左.S. 1910. 307左.S. 1910. 307左.S. 1910. 307左.S. は,他. 一S。307左.S. -54(1180)一. 人 資 本 の45%の. 己 資 本 は,他. 人 資 本 の4.5倍,. み が 自 己 資 本 に よ り保 証 さ.
(7) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) れ る 。 銀 行Aは,大. 衆 の 預 金 に と り,Bの10倍. れ を 予 想 さ せ な い 。 そ し て,大. 確 実 で あ る。 株 式 資 本 と準 備 金 の 割 合 は こ. 衆 は 対 応 して 行 動 す る 。商 法 典 第262条. は この 問 題 で の 日 々. の 活 動 の 判 断 の 喪 失 に 関 す る 責 任 の 大 き な 部 分 を 有 す る ⑳㈱。 1.企. 業 の 財 務 上 の 安 全 性 の 程 度 は,準. 備 金 に よ り与 え られ る 限 り,総. 資 本 の 総 額 に対. す る こ の 準 備 金 の 総 額 の 割 合 に よ り表 わ さ れ る 。 2.企. 業 で の 他 人 資 本 の 安 全 性 の 程 度 の た め の 数 値 上 の 表 現 は,他. 資 本(と. 準 備 金)の. こ の2つ. 割 合 の 計 算 か ら生 ず る ⑳。. の 原 則(Satz)の. 初 め の も の は,私. さ れ る べ き で あ る 。 リ ス ク の 額 は,企 り,異. な る 。 あ る 資 産 で は,平. 3の 資 産 で は お よ そ15%で 発 行 者 で あ る 手 形 は,わ. 味 で,個. の 今 ま で の 解 説 の 結 果 で あ る が,幾. 分制限. 業 の 異 な る 資 産 の 有 高(Verm6genbestand)に. 均 で10%で. あ る の に 対 して,他. あ る 。 株 式 は,国. 債 よ り,大. ス ク は,有. よ. の 資 産 で は5%で. あ り,第. き な リ ス ク を 意 味 し,わ. れ わ れ が 手 形 裏 書 人 か ら受 け 取 る 手 形 よ り,大. す る 。 商 品 の 有 高 に 含 ま れ る,リ 有 価 証 券 の 有 高,外. 人 資 本 に対 す る 自己. れわれが. きな リス クを 意 味. 高 の 価 値 に 対 す る そ の 割 合 で は,手. 形 の 有 高,. 国 通 貨 と クー ポ ン券 の 有 高 な ど に含 まれ る リス ク と は異 な る。 この 意. 々 の 資 産 の 有 高 で の リ ス ク の 異 な る 密 度(Dichte)に. こ の リ ス ク の 異 な る 密 度 は,問 事 業 の 組 織 の 質 と,指. 題 に な る,資. 導 者(Leiter)と. こ れ らは,当 然,1つ. 産 部 分 の 種 類,経. つ い て 語 れ る ⑳。 営 で の そ の 使 用 の 様 式,. 人 員 の 能 力 に 左 右 さ れ る ㈱。. の 数 値 に ま で 凝 縮 され る,財 務 上 の安 全 性 の た め の 指 標(Ausdruck). で は 認 識 さ れ え な い ⑳。 しか し,こ. れ は,私. の 今 ま で の 解 説 に 関 して は 何 も 変 更 しな い㊤ ①。. ⑦のvgl.Nicklisch,H.1910。s.307左. ⑳. こ の 点,金 融 業 で は,預 金 は 他 人 資 本 で あ り,預 金 額 が 大 き い 程,高 い信 用 を 預 金 者 か ら当 該 金 融 業 は 得 て い る と 解 さ れ て い る が,他 人 資 本 に 対 す る 自 己 資 本 の 割 合 で あ る,負 債 比 率 は,逓 減 す る 傾 向 を 伴 う 。 ま た,預. 金 の 運 用 と し て,貸. 付 額 が 増 加 す る 程,貸. 倒 れ の リ ス ク は 増 加 し,. 貸 付 利 子 率 は逓 減 す る傾 向 が 見 られ る。 ⑦③vgl.Nicklisch,H.1910.s.307左. ⑳VglNicklisch,H.1910。S.307左 6.Aufl.,Stuttgart1925.S.243.. 一S.307右.;Nicklisch,H.(1925):WirtschaftlicheBetriebslehre,. ⑱vglNicklisch,H.1910.s.307右. ⑦9vgl.Nicklisch,H.1910。s.307右. ㊨①vglNicklisch,H.1910.s.307右. -55(1181)一.
(8) 第59巻. 第3号. H.「 大銀行 に適用 した,私 経済的企業の収益性 と財務上の 安全性の確認 と判断のための基本原則」. 1.私 ①. 経 済 的 企 業 の 収 益 性 と財 務 上 の 安 全 性 の 確 認 と判 定 の た め の 基 本 原 則 収益性. 企 業 が 自 己資 本 の た め に獲 得 す る,利 回 り(Rente)が,全 つ い て 全 く説 明 で き な い こ と を 初 め に 強 調 す る こ と は,私 に は 必 要 と 思 わ れ る 。 こ こ で は,専 で あ る 。 こ の た め,自. ら,後. 体 と して の 企 業 の 収 益 性 に 〈【筆 者 補 足 】 ニ ッ ク リ ッ シ ュ〉. 者 の 全 体 と して の 企 業 の 収 益 性 を 問 題 に す べ き. 己 資 本 に 対 す る 決 算 年 度(Bilanzjahre)の. れ の 説 明 の 開 始 点 と は な りえ な い 。 全 く(erstrecht),(株. 純 利 益 の割 合 は わ れ わ. 式 会 社 で は),株. る 〈【筆 者 補 足 】 決 算 年 度 の 純 利 益 の 〉 割 合 で は な い 。 と い う の は,後 た と え,最. も重 要 で あ る と し て も,ま. ご く稀 に,わ. さ に,自. れ わ れ の 目的 の た め に は,配. 足 】 配 当 利 回 り率 〉 は,株. 者 の 株 式 資 本 は,. 己資 本 の一 部 分 の み を意 味 す る か らで あ る。. 当 が 用 い ら れ る 。 と い う の は,こ. こ か ら配 当 が 分 配 さ れ る,利 益 残 高 は,決. む し ろ ま た,過. 去 の 事 業 年 度 か らの 繰 り越 しを 内 容 と して い る 。 そ して,こ. わ れ わ れ の 意 味 で の 収 益 性 計 算 に と り不 可 能 で あ る,唯 株 式 の 収 益 性 の 見 積 も り(Berechnung)に も ち ろ ん 最 も重 要 な 数 値 で あ る 。 しか も,そ. の 他,こ. 算 年 度 の 純 利 益 で は 全 く な く て, れ が,配. 当が. 一 の 根 拠 で は な い㊤1)。. と り,株. 会 社 の 管 理 の 配 当 政 策 に お い て 支 配 的 で あ る,特. 他 の 数 値 と 対 比 さ れ,こ. れ 〈【筆 者 補. 式 資 本 に対 す る純 利 益 の 一 部 分 の 割 合 の み を 示 唆 す るか らで あ. る 。 さ ら に,そ. 可 能 に す る 。 そ し て,こ. 式 資 本 に対 す. 式 の 所 有 者 に は,株 れ. 式の収益性 は. 〈【筆 者 補 足 】 株 式 の 収 益 性 〉 は,. 定 の 原 則 につ いて の 説 明 を 与 え る こ とを. れ 〈【筆 者 補 足 】 株 式 の 収 益 性 〉 は,事 れ ら と 比 較 さ れ る と き に,初. め て,特. 業 報 告 書 か ら算 定 さ れ る 定 の 原 則 につ いて の 説 明 を. 与 え る こ と が で き る 勧。 企 業 の 収 益 性 は,決. 算 年 度 の 純 利 益 が 総 資 本 と 比 較 さ れ る こ と に よ り,表. ⑳VgLNickilsch,H。(1911):Grundsatzef廿rdieFeststellungundBeurteilungderRentabilit註tundfinanziellenSicherheitprivatwirtschaftlicherUnternehmungen,angewandt aufunsereGroBsbanken,in。ZfHH.1911。S.1右. ⑳vgl.Nicklisch,H.1911.s.1右 ⑬VglNicklisch,H.1911。S.2左. 一s.2左. 。;Nicklisch,H.(1912):Allgemeinekaufm註nnischeBetriebslehre. alsPrivatwirtschaftslehredesHandels(undderIndustrie),Leipzig1912.S.177.;Nicklisch, H.1925.S.224.. -56(1182)一. わ さ れ る㈱。.
(9) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦). 数 例1Gの. 自 己資 本 純 利 益 率%. 総 資 本. 年 度. 自 己資 本. 他人資本. 総資本. 純 利 益. 1901. 100万. 100万. 200万. 10. 10. 5. 1902. 100万. 200万. 300万. 10. 10. 3.33. 1903. 100万. 300万. 400万. 10. 10. 2.5. 1904. 100万. 400万. 500万. 10. 10. 2. 1905. 100万. 500万. 600万. 10. 10. 1.66. 1906. 100万. 600万. 700万. 10. 10. 1.43. 1907. 100万. 700万. 800万. 10. 10. 1.25. 1908. 100万. 800万. 900万. 10. 10. 1.01. 1909. 100万. 900万. 1000万. 10. 10. 1. 私. 〈【筆 者 補 足 】 ニ ッ ク リ ッ シ ュ 〉 は,人. す な わ ち,自 haltnis)に. 純 利 益 率%. が 実 践 か ら私 に語 った こ とを 認 識 して い る。. 己 資 本 と他 人 資 本 の 展 開 も,こ. の 例 で の 純 利 益 の 展 開 も,正. 常 な 割 合(Ver-. 対 応 して い な い 。 ど の よ う に して 人 は で き る の か … … ㈱。. こ こ で は,ま. さ に,こ. の よ う な 数 値 が,通. 諸 基 本 原 則(Grundsatze)を. 常 で,展. 開 さ れ る こ と を 奨 励 す る(pflegen),. 確 認 す る の で は な くて,む. が 従 う 諸 基 本 原 則 を 確 認 し,判 の 列,〈 【筆 者 補 足 】 す な わ ち,自. し ろ,全. 定 す べ き で あ る 。 最 後 の2つ. 体 と して の 企 業 の 収 益 性. の 列,つ. ま り,百. 己 資 本 純 利 益 率 と総 資 本 純 利 益 率 〉 は,わ. 分 率 の2つ. れ わ れ に と り,. 本 質 的 な もの を 含 む 。 純 利 益 と 自 己 資 本 の 間 で の 割 合 の 見 積 も り に よ り収 益 性 に つ い て 調 べ よ う と す る な ら ば,総 しか し,自. て の9つ. の 年 度 に 対 して 同 一一 の 数 値 が 生 ず る㊤ ③。. 己 資 本 だ け で は な くて,む. し ろ ま た,他. 考 慮 す べ き で あ る 。 他 人 資 本 の 稼 働 は,企 り,そ. の 調 達(Erlangung)の. 業 が 儲 か る よ う に,協. 性 が 向 上 す る,基. 礎 で あ る 。 こ の た め,こ. 資 本 に 対 す る,こ. の 稼 働 の 業 績,つ. 数 例1で. は,ニ. の 収 益 性 は,稼. ま り,純. ッ ク リ ッ シ ュ は,自. 人 資 本 が100万. 接,あ. る い は,間. 接 に 有 効,つ. 意 義 で あ る 。 自 己 資 本 だ け で は な くて,む. 企 業 の 収 益 性 に 関 連 して 稼 働 し,企. あ る と き,他. 業 に と り,直. ま. た め に 支 払 うべ き 利 子 に 対 す る 形 式 で 費 消 さ れ る べ き,コ. ス トよ り有 効 で あ る 時 に の み,有. 圃. 人 資 本 が 経 営 で 稼 働 して い る こ と を. に9回. 働 す る 価 値 の 総 額,つ. 利 益 が10万. 増 加 す れ ば,総. す る こ と を 示 め す(vgl。Nicklisch,H.1911.s。2左 1925.S.224.)o. ㊤③vgl.Nicklisch,H.1911。s.2左.;Nicklisch,H.1912.s.178.;Nicklisch,H.1925.s.225. ⑳vglNicklisch,H.1911.s.2左.;Nicklisch,H.1912.s.178.;Nicklisch,H.1925.s.225.. で,自. 益. ま り,総. わ せ な い⑳。. 己 資 本 純 利 益 率 が10%. 資 本 純 利 益 率 が5%か. 。;Nicklisch,H.1912。s.178。;Nicklisch,H.. ㈲VglNicklisch,H.1911。S.2左.;Nicklisch,H.1912.S.178.;Nicklisch,H.1925.S.224-225.. -57(1183)一. 働 す る 。 総 資 本 の 稼 働 が,収. 利 益 の 割 合 以 外 に は,表. 己 資 本 が100万,純. か ら900万. し ろ 総 資 本 が,. ら1%に. 逓 減.
(10) 第59巻. 第3号. この 割 合 の 数 値 上 で の 指 標(Ausdruck)は,わ. れ わ れ の 数 例 で は,最 後 の列 〈【筆 者 補. 足 】 す なわ ち,総 資 本 純 利 益 率 〉 に含 まれ て い る。 自 己資 本 に対 す る純 利 益 の 割 合 は全 体 の 期 間 に亙 り同 じで あ るの に対 して,全 体 と して の 企 業 の 収 益 性 は,毎 年,か な り後 退 す る こ と をわ れ わ れ は知 る劔。 この た め,こ の 最 後 の 比 率 値 に は,収 益 性 の 概 念 と異 な り,こ の 指 標 に あ る種 の 誤 らせ る よ う にべ 一ル を 掛 け る もの が あ らわ され て い る。 これ は,他 人 資 本 に対 す る 自己 資 本 の 割 合 で あ り,こ の割 合 は,債 権 者 に支 払 わ れ るべ き利 子 を粗 利 益(Rohgewinn)か. ら控 除. した後 で は,全 体 の 収 益 性 と は も はや 全 く関 係 して お らな い。 これ は除 外 され るべ きで あ る。 わ れ わ れ の 例 の 最 後 の 列 で は,こ れ が 行 わ れ る。 この 最 後 の 列 は,各 年 度 に対 して 百 分 率 で あ らわ され て い るが,企 業 の 実 際 の 収 益 性 を 内容 と して い る轍 。 同様 に,こ こで は,わ れ わ れ に は他 の 問 題 が わ き上 が って くる。 収 益 性 が,総 資 本 に対 す る純 利 益 の 割 合 に よ り表 わ され る と き,純 利 益 を得 る た め に,他 人 資 本 の コ ス ト(利 子 の 必 要 経 費)が 粗 利 益 か ら控 除 され る だ け で は な くて,む. しろ ま た,自. 己 資 本 の コス ト. (利子 損 失)も 控 除 され るべ き で あ るω。 企 業 家 が,企 業 に投 入 す る こ とを 考 え た,資 本 を 流 動 化 す る と き に は,通 常,他 の 資 産 形 式,つ. ま り,資 本 投 下 の他 の形 式 か ら,資 本 を 引 き上 げ る 〈【筆 者 補 足 】 つ ま り,回 収. す 〉 べ きで あ る。 これ に よ り,こ の よ うな 投 資 が 彼 に今 まで もた ら して きた,利 子 が 彼 か ら無 くな る。 企 業 家 が 損 失 を 被 るべ きで な けれ ば,こ の よ うな 利 子 が 企 業 で まず 儲 け られ るべ きで あ る。 これ を 上 回 って 儲 け られ る もの に よ り初 めて,企 業 の 収 益 性 は始 る。 自己 資 本 に対 す る利 子 は,企 業 で その 使 用 以 前 に企 業 で も た ら して きた,固 定 した 利 子 の 金 額 ま で,コ. ス ト,つ. ま り,資. 本 コ ス ト(Kapitalkosten)と. み な さ れ る ⑰。. こ の よ う な 思 考 過 程 は 個 人 企 業 家 に は 妥 当 しな い の で は な い ⑬㈹。 ま た,ド zinsen)の. イ ツ の 株 式 会 社 の 古 い 事 業 報 告 で も,こ の よ う な 思 考 過 程 は,株 式 利 子(Aktien概 念 で,ま. さ に 明 瞭 に 書 か れ て い た 。[前 世 紀. 〈【筆 者 補 足 】19世 紀 〉 の70年 代. ㈱vglNicklisch,H.1911.s.2左.;Nicklisch,H.1912.s.178-179.;Nicklisch,H.1925.s.225. ㈲vgl.Nicklisch,H。1911。s。2左 ㈹. こ の 点,総. 一s.2右.;Nicklisch,H.1912.s.179。;Nicklisch,H.1925.s.225.. 資 本 利 益 率 と 自 己 資 本 利 益 率 の 間 に は,式. 資 本 ÷ 総 資 本)が 成 立 す る た め,他 る 総 資 本 の 割 合 が 影 響 して い る 。. 総 資 本 利 益 率=自. 己 資 本 利 益 率 × 自己. 人 資 本 に 対 す る 自 己 資 本 の 割 合 で は な くて,自. 己 資 本 に対 す. ωvglNicklisch,H.1911。s.2右.;Nicklisch,H.1912.s.179.;Nicklisch,H.1925.s.225. 幽vgl.Nicklisch,H.1911.s.2右.;Nicklisch,H.1912.s.179. ㈲vglNicklisch,H.1911。s.2右. 幽. こ の 点,資. 本 コ ス ト(Kapitalkosten)は,今. 日 で は,配. 達 に 伴 う,「 資 本 の 利 用 代 価 」 と 解 さ れ て い る が(参 税 務 経 理 協 会2007年192頁),ニ で 獲 得 さ れ た で あ ろ う 成 果,つ. 当 や 利 子 と返 済 金 の よ う な,資. 照 。 拙 著(2007)『. ッ ク リ ッ シ ュ の 場 合,投 資 に よ り,利 ま り,利 子 損 失 と 解 さ れ て い る 。 -58(1184)一. 本調. 財 務 管 理 概 論 」(改 訂 版) 用 で きな くな る代 替 機 会.
(11) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) ま で 普 及 して い た]撫 。 しか し,そ. の 内 に,経. 営 の コ ス トの 一 部 と して の 自 己 資 本 に 対 す る 利 子 の 把 握 は. な く と も 会 社 形 態 で の 企 業 で は,次 で の 企 業 の 収 益 性 の 判 定 で は,批. 第 に 他 の 考 え に よ り排 除 さ れ,結. の よ うな 形 態. 判 の 視 野 か ら完 全 に 消 え た ㊨。. こ の 方 針 で の 会 社 の 企 業 形 態 の 共 通 し た 効 果 を 無 視 す れ ば,こ 特 に2つ. 局,こ. 少. の よ う な 展 開 に 関 連 し た,. の 考 え の 流 れ が あ る 。 こ れ ら は か な り表 面(Oberflache)に. 出 て お り,こ. の た め,. 簡 単 に 認 識 で き る ⑱。 1つ の 考 え の 流 れ は,株. 式 会 社 に 関 連 して お り,株. 主 に 対 して,一. 件 と した り,支 払 っ た り しな い とい う,商 法(Handelsgesetze)の が 見 付 け ら れ る。 基 本 金(Grundkapital)の. 行. 〈【筆 者 補 足 】1911年. 関 係 して い る 。 こ れ は,旧. 社 員(Gesellschafter)に. 割 当 は 当 然 で あ る 。 しか し,年. 間 利 益 の 内,現. 行 法 に よ れ ば,他. は ま ず 自 ら の 資 本 の 持 ち分 の4%の. 更 さ の協定. 金額での. 間 利 益 が こ の た め に 充 分 で あ る と き の み で あ る 。 以 前 は,. ま た 年 間 利 益 が こ の た め に 充 分 で な い と き も,彼 の 権 利 が あ っ た 。 こ の 場 合 に は,損 さ れ た りす る が,こ. の商法典. に 施 行 さ れ て い た 〉 の 商 法 典 が 内 容 と す る,変. れ た 利 益 参 加 規 定 に 表 わ さ れ て い る 。 つ ま り,年 を しな け れ ば,各. 禁 止 で そ の 表 現(Ausdruck). 保 護 は 商 法 の 主 要 な 内容 で あ る。 他 の 考 え. の 流 れ は 合 名 会 社(OffeneHandelsgesellschaft)に に 比 べ て,現. 定の金額の利子を条. 失 が 発 生 し た り,あ. ら に は 持 ち 分(Anteil)の4% る い は,既. に 存 在 した 損 失 が 拡 大. れ ら損 失 は 持 ち 分 所 有 者 に 人 数 に 従 っ て 配 分 さ れ た 。 こ れ に よ り,企. 業 の 収 益 性 の 問 題 で は,資 こ の 展 開 に よ り,自. 本 の 持 ち 分 に 対 す る 利 子 に コ ス トの 特 徴 が 与 え ら れ た ㈲。. 己 資 本 に 対 す る 利 子 が,あ. る 範 囲 で は,そ. の コ ス トの 性 格 を 無 く し. た よ う に 思 わ れ る ⑳。 しか し,こ. の 曖 昧 化(Verwischung)の. あ り,こ の 収 益 性 と は,内. 部 で は,何. 原 因 は 異 な る。 こ の 原 因 は 収 益 性 の 概 念 の 外 に も共 通 し て い な い 。 こ の た め,収. 資 本 コ ス トの 概 念 は 以 前 に 比 べ て 変 化 して い な い 。 ま た,自. 益 性 の 問 題 に と り,. 己資 本 に対 す る利 子 は相 変 わ. らず コ ス トで あ る 。 総 て の 展 開 は こ の 事 実 を 隠 し た だ け で,し. か し,変 更 さ れ て い な い6D。. ㈲vglNicklisch,H.1911.s.2右.;Nicklisch,H.1912.s.179. ㈹. こ こ で,ニ. ッ ク リ ッ シ ュ は,1864年. のDarmst註dterBankの. 損 益 計 算 書 の 費 用 側 に,4%の. 株. 式 利 子(Aktienzinsen)が 記 載 さ れ て い る こ と を 示 め し,「 分 離 し て 記 載 さ れ た 株 式 利 子(Aktienzinsen)は コ ス トの 一 部 で あ る 。 こ れ は,全 く純 利 益 が 獲 得 さ れ な く て も,支 払 わ れ た 」 と 補 足 し て い る(vgl.Nicklisch,H1911.s.2右.;Nicklisch,H.1912.s.180.)。 ㈲VglNcklischH1911S3左 vglNcklischH1911s3左 ㈹VglNcklischH1911S3左 6①vglNcklischH1911s3左 ⑳vglNcklischH1911S3右 一59(1185)一.
(12) 第59巻 同 一 の 見 解 は,工 そ して,こ. 業 の 原 価 計 算(Selbstkostenberechnung)の. れ らが,生. 産 プ ロ セ ス,そ. 上 の 国 民 経 済 の 文 献 で,見 た と え ば,ポ. して,特. 格 理 論 に 従 事 す る 限 り,長. 資 本 の 希 少 性 の た め,経. 業 家 の 指 導 活 動 に 対 す る 報 酬 の 他 に,少. 益(landUblicherKapitalgewinn)を. も た ら さ な い 企 業 は,資. 資 本 の 浪 費(Kapitalverschwendung)を. 際,重. に,価. 領 域 で 代 表 し て 見 ら れ, く,理. 論. られ た 励。. ー ル(Pohle,L)は,「. 払 わ れ る べ き 限 り,企. 企 業 が,会. 第3号. 社 形 態 で,あ. な くと も一 国 一 般 の 資 本 利 本 の 誤 っ た 投 資,つ. ま り,. 意 味 す る」 と主 張 し た ⑱。. る い は,個. 要 で は な い 。 今 や,株. 済 活 動 にお いて 利 子 が 支. 人 企 業 と して,経. 営 さ れ る の か と い う 問 題 は,そ. 式 会 社 と 類 似 の 会 社 で は,自. 準 備 金 に 対 す る 利 子 に 等 し い こ と が,強. 己 資 本 の コ ス トが,株. の. 式資本 と. 調 さ れ る べ き で あ る 働。. い わ ゆ る 株 式 利 子 の 計 算(Berechnung)の. み で は 収 益 性 計 算 に と って は 充 分 で は な. い 嚇 ④。 今 や,そ. れ 以 外 の 問 題 が 生 ず る 。 す な わ ち,い. 適 用 さ れ る べ き,利. ず れ が,こ. 子 率 で あ る の か ㈲。. 個 々 の ケ ー ス に と り,個. 人 企 業 が 問 題 に な る 限 り,既. に 必 要 な こ と は 語 っ た 。 しか し,. ど の よ う な 規 制 が 共 通 して 適 用 さ れ る べ き か 。 そ して,こ ら生 ず る,多. の コ ス トの 見 積 も り に お い て. 数 の 個 別 勘 定 か ら,自. の 規 制 は,特. 己 資 本 が 集 約 さ れ る,株. に,異. な る所 有 か. 式 会 社 と 同様 な 形 態 で は どの. よ う で あ る の か 鰍。 商 法 典 の 第352条 あ る い は,年. の 利 子 率,あ. 法 典 の 第246条. の 利 子 率 が 採 用 さ れ る べ き か,. 動 す る 実 際 の 利 子 率 か ら,見. 積 も りが 基 礎 に 据 え る べ き,平. 度 で 生 じ た,変. る い は,民. 均 が 計 算 され るべ きか 暁 一 国 一 般 の 利 子 率 が 適 用 さ れ る べ き で あ る(民. 法 典 で は4%)そ. して. ,し. か も,よ. り適 切 な も の は 存 在 しな い ㈹。. 励vgl.Nicklisch,H.1911.s.3右. ㈲VglNicklisch,H.1911.S.3右.;Pohle,L.(1910):DerUnternehmerstand.Vortrageder Gehestiftung3。Band,1910.S。10u.S。15. 働vglNicklisch,H.1911.s.3右. ㈲vgl.Nicklisch,H.1911。s.3右. ㈲. こ の 点,現 る,計. 在,コ. 算 利 子 率 は,安. ー ポ レ ー. ト ・ フ ァ イ ナ ン ス な ど で は,投. 全 証 券 の 利 子 率,つ. ま り,一. ム を 加 算 し た も の と し て 算 定 さ れ て い る 。 ま た,こ 利 益 率 で あ る と み な さ れ て い る(参. の 計 算 利 子 率 は,株. 照 。 拙 著2007.344頁)。. ⑳vgl.Ncklisch,H.1911.s.3右. ㈹vglNcklisch,H.1911。s.3右. 69vgl.Ncklisch,H.1911。s.3右. ㈹vglNcklisch,H.1911.s.3右.. -60(1186)一. 資 プ ロ ジ ェ ク トの 採 否 の 決 定 で 用 い. 国 一 般 の 国 債 の 利 子 率 に,リ. ス ク ・プ レ ミア. 主 が 要 求 す る,最. 低 目 標.
(13) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦). 収 益 性 を 表 わ す,百. 分 率 値 の 判 定 の た め に は,売. 上 高 に対 す る純 利 益 の 割 合. 足 】 売 上 高 純 利 益 率 〉 は非 常 に重 要 で あ る。 これ は, わ れ わ れ に,他 収 益 性 が,簡. 単 に,あ. く【筆 者 補. の 年 度 に 比 較 して,. る い は, 非 常 に大 きな 努 力 の 下 で, 獲 得 さ れ た,あ. る い は,正. 当 に. 維 持 さ れ た の か を 伝 え る61)。. 図1資 自己資 本 (万). 他人資本 (万). 本 構 成 と資 本 利 益 率 の 関 係 に つ い て の 数 例 ㈹. 総資本 (万). 売上高 (万). 自 己資 本 純利益率 (%). 純利益 (万). 総 資 本 純利益率 (%). 売 上 高 純利益率 (%). 100. 10. 110. 440. 110. 11. 10. 2.5. 100. 50. 150. 600. 150. 15. 10. 2.5. 100. 100. 200. 1,000. 200. 20. 10. 2. 150. 200. 350. 2,100. 350. 23.3. 10. 1.66. ま た,こ こで も,現 実 の 割 合 を 反 映 す るの で はな くて,む. しろ,わ れ わ れ の 目的 に対 す. る各 割 合 の 意 義 を具 体 的 に表 わ す こ とが,問 題 にな る㈹。 第6列. 目は,自. 己資 本 で 評 価 した,収 益 性 〈【筆 者 補 足 】 自己 資 本 純 利 益 率 〉 を 内 容 と. す る。 この 収 益 性 は非 常 に好 都 合 で あ る。 第7列. 目,そ の 数 値 〈【筆 者 補 足 】 総 資 本 純 利. 益 率 〉 は実 際 の 収 益 性 を 表 わ す が,し か し,企 業 が,少 と と,収 益 性 は よ り良 くはな らな いが,も こ と をわ れ わ れ に教 え る。 第6列. し しか 良 好 に展 開 して お らな い こ. ち ろん 悪 くな らな い 〈【筆 者 補 足 】 低 下 しな い〉. 目 〈【筆 者 補 足 】 自己資 本 純 利 益 率 〉 で の良 好 な数 値 は,. 自 己資 本 と,利 益 に関 して 分 け前 を 持 たな い,他 人 資 本 との 割 合 の 展 開 を 正 当 と見 せ か け て い る御。第8列. 目は,純 利 益 が 売 上 高 の どれ 程 の%で. あ るの か を 示 め す が,わ れ わ れ に,. ふ た た び,収 益 性 は たぶ ん 同様 で あ るが,し か し,3年. 目以 降,収 益 性 を た だ 正 当 に維 持. す る た め に は,常 に よ り大 きな 努 力 をす べ きで あ る こ と を教 え る。 売 上 高 は,過 去 の 年 度 と 同様 に,総 資 本 に対 す る比 率 で の み 維 持 され る,利 益 を 獲 得 す るた め に,拡 大 され るべ きで あ る。 事 業 条 件 が よ り悪 くな るの か,売 上 高 の 増 大 が 出 費(Unkosten)の. か な りの. 増 加 の 下 で 可 能 で あ るの か,か な りの 大 き さの 損 失 を も た ら した。 また,共 通 した 景 気 変 動 の 影 響 が この よ う に して 示 め され う る㈹。. 61)vglNcklischH1911s3右. 一s.4左.. ㈹VglNcklischH1911S4.;Nicklisch,H.1925.S。224.;Nicklisch,H.1912.S。178. ㈹vglNcklischH1911s4左. ㈲VglNcklischH1911S4左.;Nicklisch,H.1925.S.226.;Vgl.Nicklisch,H.1912.S.183. ㈹vglNcklischH1911s4左.;参 一 」 千 倉 書 房1993年182-183頁. 照 。 森 哲 彦 著. 一61(1187)一. 『経 営 学 史 序 説 一 ニ ッ ク リ ッ シ ュ 私 経 済 学 論.
(14) 第59巻. 第3号. こ れ ら個 別 の ケ ー ス の ど れ が 個 々 の ケ ー ス で 妥 当 す る の か は,広. 範 な 研 究 が 初 めて 証 明. で き る ㈹。. ②. 財務上の安全性. こ こで は,安 全 性 の た め に,資 産 の 充 分 な 流 動 性 の 維 持 に よ り配 慮 され る方 法 につ いて 語 るべ きで はな い。 ま た,一 一 部 分,流 動 性 の 問 題 に直 接 的 に関 係 して い るが,リ. ス クの 分. 散 に よ る安 定 化 は,初 め に述 べ た根 拠 か ら,こ こで は,言 及 され な い。 む しろ,準 備 金 に よ る財 務 上 の 安 全 性 が 問 題 に され るべ きで あ る。 これ につ いて は,私 は,既 に,こ の 機 関 誌 の前 年 の第9号. 〈【筆 者 補 足 】 つ ま り,本 稿 の1で 検 討 した,論 文 「準 備 金 と財 務 上 の. 安 全 性 」〉 で詳 細 に言 及 し,こ の た め,総 て の記 載 に つ い て参 照 で き る㈹。 私 は,そ こで は,準 備 金 に よ り与 え られ る,安 全 性 が,準 備 金 が 総 資 本 に関 係 して 設 定 され る こ と に よ り,表 わ され る こ と,(株 式 会社 で は)商 法 典 が,こ. の た め,法. 定準備資. 金 の 額 が 基 本 金 に関 連 して 規 定 され る と き,経 済 上 の 現 実 に は正 当 で はな い こ とを 証 明 し た㈱。 ま た,銀 行 で は,企 業 で 稼 働 す る,他 人 資本 の安 全性 の数 値 上 の 指標(Ausdruck)が 大 きな 役 割 をす る。 数 値 上 の 指 標 は,他 人 資 本 に対 す る 自 己資 本(資 本 と準 備 金)の 割 合 が 確 定 され る こ と に よ り見 付 け られ る鋤。. 2.大. 銀 行 に対 す る収 益 性 と財 務 上 の 安 全 性 の 確 認 と判 断 の た め の 基 本 原 則 の 適 用. ドイ ツの 大 銀 行 に対 して 言 及 した こ と(Gesagt)を. 適 応 す るに は,次 の 注 意 を 予 め述 べ. るべ きで あ る㈲。 貸 借 対 照 表 で の わ れ わ れ の 見 積 も りの た めの 総 資 本 の 確 定 で は,貸 借 対 照 表 の 資 本 側 が あ げ る,全 体 の 支 払 手 段 が,部 分 的 に,あ る い は,全 る 限 り,小. く,経 営 で 協 働 しな い こ とが あ りう. さ な 困 難 は 生 ず る。 こ の よ うな 金 額 は,わ. (Gesamtkapital),つ. れ われ が用 い る全体 的 な資 本. ま り,企 業 で,そ して,企 業 の た め に稼 働 す る,全 体 的 な資 本 〈【筆. 者 補 足 】 つ ま り,稼 働 資 本 〉 を 獲 得 す る た め に,貸 借 対 照 表 の 貸 方 の 最 終 金 額 か ら控 除 さ れ るべ きで あ る。 どの よ うな 金 額 が 控 除 され るべ きか は,し か し,貸 方(資 本 側)で. cklisch. ㈲VglN. cklisch. ㈹VglN. cklisch. ㈹VglN. cklisch. σ①VglN. cklisch. H H H H H. ㈹VglN. 1911. 4左.S. 1911. 4左.;Nicklisch,H.1910.s.305左. 1911. 4左. 1911. 4右.S. 1911. 4右.S. 一s.4右.;Nicklisch,H.1910.s。306左. -62(1188)一. 一s.307右.S 一s.306右. 。S. はな.
(15) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦). くて,資. 産 側(借. 方)か. ら見 付 け られ る べ き で あ る 。 こ れ は,す. べての資本が企業のた め. に 儲 け る よ う に 投 入 さ れ る の か,あ. る い は,一. れ る の か,あ. ま だ 総 て が 支 払 わ れ て お ら な い で,企. る い は,資. 手 元 に あ り,招 あ る い は,同 る い は,そ. 本側が. 部 分 が 分 離 さ れ,か. の 目的 に捧 げ ら 業 家(株. 集 を 待 ち 望 ん で い る の か を わ れ わ れ に 示 め す 。 こ の た め,従. 様 の 目 的 の た め に,資. 産 側 で,通. 常,有. 借 対 照 表 の 資 産 側 に 記 載 さ れ る)株. 式 資 本 額 は,資. る べ き で あ る 。 た だ,資. 産 側 に そ の 対 価 を 分 離 しな い で,貸. い わ ゆ る 資 金(Fond)は,控. 除 さ れ な い 。 と い う の は,こ. 事 業 用 の 資 産 に 属 し,企. 業 で,そ. して,こ. で あ る 。(貸 借 対 照 表 が 証 明 す る)総. び に,ま. 主)の. 業 員 の 支 援,. 価 証 券 の 有 高 の 形 式 で,本. の 他 の 事 業 用 の 資 産 か ら控 除 さ れ て い る 資 金,並. (同 様 に,貸. つ,他. 来 の,あ. だ 導 入 され て いな い. 本 側 の 総 額 か ら控 除 さ れ. 借 対 照 表 の 貸 方 に 記 載 さ れ る, れ は,(企. 業 の た め の)儲. の よ う な た め に 稼 働 す る,資. て の 付 随 的 な 目 的 は,こ. ける. 本 を 意 味 す るか ら. の よ う な 事 実 を 全 く変 更 し. な い ㈲。 しか し,貸. 借 対 照 表 で 両 側 の 調 整(Ausgleich)と. して 現 わ れ る,損. 益 勘 定 の 残 高 は,. 全 体 の 資 本 の 確 定 に お い て ど の よ う に 取 り扱 わ れ る の か 。 経 過 した 事 業 年 度 の 純 利 益 は 控 除 さ れ る べ き で は な い 。 と い う の は,そ る か らで あ る 。 配 当 の 支 払 い は,株 し い 事 業 年 度 で 後 か ら行 わ れ,事 支 払 え る た め に,既. 部 分 が,秘. 主 総 会 の 後 で 初 め て,行. わ れ,こ. の よ うな 支 払 い は新. 業 年 度 の 締 め 切 りで は 明 らか に 総 額 が 流 動 的 で,配. 々の 事 業 年 度 の 実 際 の 純 利 益 の 確 定 が 非 常 に重 要 で あ. 足 に は ま だ 解 決 さ れ て い な い,課. 題 で あ る。 損 益 勘 定 の 記 載 され る残 高 の. 密 の 損 失 の 埋 め 合 わ せ の た め に 用 い ら れ な い 引 当 金(RUckstellung)に. れ る(zurUckfuhren)の 究 な し に は,こ. 当を. に 存 在 す る の で は な い か らで あ る σ 聰 。. 収 益 性 の 見 積 も りの た め に は,個 る 。 こ れ は,満. の 対 価 が 事 業 の 決 算 日 に は ま だ 事 業 で 協 働 して い. か,ど. の程 度 か を誰 が 確 認 す る のか 。 企 業 の 最 も奥 に まで 迫 る研. れ は 全 くで き な い 。LeipzigerBankは,長. さ れ る(unterlassen)引. 還元 さ. 当 金 か ら,10%と9%の. も は や 秘 密 に で き な くな っ た と き に,初. 年,秘. 密 の 損 失 の た め に留 保. 配 当 を 支 払 っ た 。 そ し て,こ. の 政 策 は,. め て 止 め られ た ㈹。. ⑳vgl.Nicklisch,H.1911s.4右.;Nicklisch,H.1912.s.183-184. ⑫vglNicklisch,H.1911s.5左. ㈲. こ れ は,配. 当 可 能 資 産 で は 資 本 の 転 用 が 行 わ れ て い る こ と を 意 味 し て お り,「. 当 座 の 自 己 金 融 」. と 呼 ば れ て き た(Vgl.Pron,W.(1931):SelbstfinanzierungderUnternehmungen,Berlin 1931.S。16.;K6hler,T.(1932):SelbstfinanzierungderUnternehmung,DUsseldorf1932. S.63.;Conzelmann,F.(1935):DasProblemder"Selbstfinanzierung"derUnternehmung, Stuttgart1935.1935。S.22.;参. 照 。 拙 著(2008)『. 頁81頁)。 ㈹vglNicklisch,H.1911.s.5左.. -63(1189)一. ド イ ツ 自 己 金 融 論 」 税 務 経 理 協 会2008年67.
(16) 第59巻 貸 借 対 照 表 に 基 づ い て,個. 第3号. 々 の 事 業 年 度 に 対 す る 純 利 益 と して 総 額 を 維 持 す る た め に,. 以 前 の 事 業 年 度 か らの 繰 越 金 の み が 利 益 の 残 高 か ら控 除 さ れ う る 。 以 下 で は,既 ① 収 益 性 で 行 っ た,解. 説 に 対 応 し て,ま. た,さ. ら に,自. 己 資 本(株. 主 資 本 と準 備 金)の. 4%が. 資 本 コ ス トと して 利 益 残 高 か ら控 除 さ れ る 。 そ の 他 の 修 正 は,充. め,で. き な か っ た ⑮。. 株 式 資 本 の 増 加 は,し. ば し ば,純. 利 益 と 資 本 の 割 合 に お い て,混. 処 理 が 影 響 さ れ た の か,資. 分 な 根 拠 が な いた. 乱 させ る よ う に関 与 し. て い る 。 こ の よ う な 混 乱 は 残 念 な が ら除 外 さ れ な い 。 と い う の は,ど よ り事 業 指 導(Geschaftsleitung)の. の 時 点 か ら,増. に,増. 大 に. 本 の 増 大 の どの 時 点 か ら. 企 業 の 成 果 に影 響 し た の か を 確 認 で き な い か らで あ る 。 こ の よ う な 影 響 は,非 大 規 模 に,既. に,II1.. 常 に 簡 単 に,. 大 に つ い て の 決 議 以 前 に 行 わ れ る か らで あ る 。 ま さ に,今. まで の 展 開. に よ り,株. 式 資 本 の 増 加 の 長 所 が 既 に ず う と 以 前 か ら先 取 り さ れ て い る こ と も あ り う る 。. 増 大 は,こ. の よ うな. お そ ら く しか も 幾 分 予 測 さ れ な い. よ う な 政 策 に よ り危 な くな っ た,事 私. 先 取 りの 結 果 で あ り,こ. 業 の ダ メ ー ジ を 阻 止 す る た め に,必. 〈【筆 者 補 足 】 ニ ッ ク リ ッ シ ュ 〉 は,こ. の よ う な 理 由 か ら,基. の. 要 で あ る㈹。. 本 的 に は,こ. の方向で. は 全 く修 正 を 加 え よ う と しな か っ た ⑰⑱。. 図2DresdnerBankの 総資本 100万. 年度 1901. 自己 資 本100 万. 売上高 100万. 資 本 構 成 と資 本 利 益 率 の 関係 ⑲ 純利益 1万. 売上高利益率 0/0000%. 自己資本 利益率%. 総資本 利益率%. 配当. 507. 164. 25,338. 328. 12.9. 2.0. 0.65. 4. 02. 572. 164. 27,114. 709. 26.2. 4.32. 1.24. 6. 03. 633. 164. 29,277. 729. 24.9. 4.44. 1.15. 7. 04. 889. 200. 38,430. 862. 22.4. 4.30. 0.97. 7.5. 05. 928. 202. 53,211. 1,284. 24.1. 6.37. 1.38. 8.5. 06. 1,065. 230. 58,601. 1,262. 21.6. 5.50. 1.19. 8.5. 07. 1,010. 231. 59,187. 978. 16.5. 4.22. 0.97. 7. 08. 1,037. 231. 58,857. 966. 16.4. 4.18. 0.93. 7.5. 09. 1,178. 232. 69,738. 1,250. 17.9. 5.40. 1.06. 8.5. 10. 1,376. 261. 84,138. 1,441. 17.1. 5.53. 1.05. 8.5. ㈲vglNicklisch,H.1911.s.5左. 一s.5右.. ㈹vgl.Nicklisch,H.1911。s.5右. ⑰vglNicklisch,H.1911.s.5右. ㈱. ニ ッ ク リ ッ シ ュ は,DeutscheBank,DresdnerBank,A.SchaaffhausenscherBankverein, Commerz-undDisconto-Bank,NationalbankfUrDeutschland,Disconto-Gesellschaft,Berliner Handelsgesellschaft,DarmsthdterBankの8行. に つ い て,1901年. 自 己 資 本,売. 上 高,純. デ ー タ を 掲 載. し て い る(vglNicklisch,H.1911。s.5-7。)。. 6版. と し て 出 版 さ れ た. さ れ た,DresdnerBankの. 利 益,売. 上 高 利 益 率,自. か ら1910年. 己 資 本 純 利 益 率,総. わ れ わ れ は,本. 『経 済 的 経 営 学 」 で,更. に 詳 し く,1895年. 概 算 値 を 具 体 例 と し て 表 示 す る 。. ⑲Vgl.Nicklisch,H.1911。S.5.;Nicklisch,H.1925.S。231.. 一64(1190)一. ま で の,総. 資 本 純 利 益 率,配. か ら2011年. 稿 で は,1925年. 資 本,. 当 性 向 の に 第. ま で の デ ー タ が 記 載.
(17) ニ ッ ク リ ッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に 基 づ く資 本 と 資 産 の 組 織 の 検 討 」 に つ い て の 一 考 察(牧. 図3DresdnerBankとDeutscheBankの. 浦). 収 益 性 と配 当性 向 の推 移 ⑳. 脾 伍oε03040500070呂6尊. 闇自. Io鬼. Io錦 ≡. 嘱, 一. 端. ..,.1. 」 ,」.. 甘賄. ■■. 幽.. .. . 幽 ¶. '」. 7%. 占. 酵鮎. 冒/. 占.一」. 7%. 〆' r'. 6%. ■. 5%. ' 畠-. ■■. 侃. ●%. '. ■. '. r I. ゴ. '. 、. ε鵯. ' 一. 4%. ' '. 3%. 一. 2%. 廓 1% o%. ヨ毘. '. 1%. 一. o% Igo■o空03040ξoo時7030910 Dτ05dh邑rBank.. 配 当性 向 実際の収益性. 図4DresdnerBankの. 総資本 100万. 年度. 準 備 金 に よ る安 全 性 の推 移 ⑳. 株式資本 100万. 準備金 10万. 準備金/ 株式資本. 準備金/ 総資本. 総負債 100万. 総負債/ 総資本. 1901. 507. 130. 340. 26.2. 6.71. 332. 65.5. 02. 572. 130. 340. 26.2. 5.94. 304. 53.2. 03. 633. 130. 342. 26.3. 5.39. 445. 70.3. 04. 889. 160. 402. 25.1. 4.52. 672. 75.6. 05. 928. 160. 415. 25.9. 4.47. 706. 76.0. 06. 1,064. 180. 502. 27.9. 4.71. 814. 74.8. 07. 1,010. 180. 515. 28.6. 5.10. 758. 75.1. 08. 1,037. 180. 515. 28.6. 4.97. 785. 75.8. 09. 1,178. 180. 515. 28.6. 4.37. 925. 78.5. 表 の 数 値 の 推 移 と,グ ラ フの 描 写 の 曲 線 か ら,大 銀 行 の 収 益 性 につ いて,次 の 共 通 した 観 点 が 生 ず る。 す な わ ち, 1.収. 益 性 〈【筆 者 補 足 】 総 資 本 純 利 益 率 〉 の数 値 は,配 当 〈【筆 者 補 足 】 配 当 性 向 〉 の. 数 値 と,自 己資 本 に対 す る割 合 〈【筆 者 補 足 】 自己資 本 純 利 益 率 〉 の数 値 よ り低 くい。(配 当 の百 分 率 と と も に,)株 式 資 本 に対 す る損 益 勘 定 で の残 額 の正 確 な 割 合 を信 頼 で き る よ う に描 写 す る,個 々の 事 業 報 告 で の 数 値 は,少. し しか 価 値 はな い。 報 告 が 上 で 証 明 され た 90 ヨ 2 ( b 2 2° ∩ b. 19. 2 5 25. 19. H H. ∩σ S. h,h , ㏄ ㏄ h h レ且k ° ㏄ 鉛 N N. 8 S. 19. L -. ム. H H. ー9. h ,h , ㏄ 説 h h k k. ° ㏄ ゜E N N. 91 19 V V. 侶① ⑳. D 19 q. 65.
(18) 第59巻. 第3号. 実 際 の 収 益 性 を数 値(総 資 本 に対 す る純 利 益 の 比 率)で 表 わ す な ら ば,非 常 に有 意 義 で あ る。 この よ う な実 践 の 最 も重 要 な 成 果 は大 衆 の 啓 蒙 で あ る。 この 成 果 は,株 主 の た めの 配 当 の 数 値 に 基 づ く収 益 性 の 概 念 に よ り妨 げ られ る 。 こ れ に よ り,企 (こ れ は,ま. さ に,常. に,株. 主 の 利 害 と 同 様 に 経 過 す る の で は な い が,)の. ま り,こ の よ う な 経 済 上 の 問 題 の 判 定 は,広 2.景. い 階 層 で,健. た めの 理 解 は深. 全 な 基 礎 に 基 づ い て 設 定 さ れ る働。. 気 変 動 の 波 は 総 て の 曲 線 か ら読 み 取 れ る 。 しか し,DeutscheBankの. 収 益 性 曲 線 と 販 売 曲 線 は,景 3.そ. 業 の 利 害(lnteresse). 気 の 変 動 に 全 く,あ. る い は,非. の 他 の 曲 線 と の 配 当 曲 線 の 比 較 に よ り,個. 常 に 少 し しか,左. 配 当 曲 線, 右 さ れ な い ㈱。. 々の 銀 行 の 配 当 政 策 につ いて の 共 通 し. た 観 点 が 生 ず る 。 株 式 の 相 場 は,本. 質 上,分. 配 さ れ る,配. 定 して 展 開 さ れ る 配 当 の 流 れ は,相. 場 の 形 成 に 対 して 鎮 静 す る 影 響 を 及 ぼ し,こ. 相 場 に 対 す る 銀 行 の 絶 え 間 の な い 干 渉 な し に,曲. 当 の 流 れ に よ り影 響 さ れ る 。 安 の 場 合,. 線 に は 安 定 性 に 対 す る 傾 向 が 内 在 して い. る 圃。 ま た,こ. の よ う な 配 当 政 策 は,DeutscheBankに. め す 。 そ こ で は,配 よ り,こ. お い て,最. 高 に形 成 され た こ とを 示. 当曲 線 は完 全 に独 立 した経 路 を歩 む 。 自 己資 本 に対 す る割 合 の 曲 線 に. れ ら銀 行 は た だ 基 本 方 針 を 共 有 して い た 。 こ の よ う な 基 本 方 針 の 支 配 を 銀 行 は も. ち ろ ん 完 全 に は 排 除 で き な か っ た ㈹。 4.配. 当 曲 線,並. び に,一 一 方 で 自 己 資 本 に 対 す る 純 利 益,他. で の 差 異 は,利 子 と 引 き 替 え に 銀 行 に 与 え ら れ る,他 有 名 な 長 所 を 示 め す 。 こ の 長 所 が よ り大 き い 程,他 レ る 。 も ち ろ ん,こ して,こ. れ は,専. と み な し,相. の 長 所 は,自. ら ま た,株. 人 資 本 の 協 働 か ら,株 主 が 引 き 出 す, 人 資 本 の 一一 方 的 な 増 大 に よ る割 合 は ズ. 己 資 本 が 負 担 す べ き,リ. 主,特. に,株. 式 を[資. 方で本来の収益性曲線の間. ス ク の 増 加 に 対 応 して い る 。 そ. 産 の た め の]投 資(Verm6gensanlage). 場 展 開 で の 特 定 の チ ャ ン ス の 一 時 的 な 利 用 た め に 購 入 しな い 者 の リ ス ク で あ. る ㈱。 5.売. 上 高 曲 線 に は 特 殊 な 興 味 が あ る 。 す な わ ち,売. 上高. 〈【筆 者 補 足 】 つ ま り,貸. 付. 金 〉 に 対 す る 純 利 益 の 割 合 を 示 め す も の で あ る 。 こ の 売 上 高 曲 線 に 対 して は 他 の 基 準 が 成 立 す る 。 こ の た め,図. 表 で は,百. 分 率 の 代 わ り に,0/000の. こ の 売 上 高 の 割 合 の 曲 線 は 特 に 簡 単 に2つ. cklisch. ㈱VglN. cklisch. ⑳VglN. cklisch. ㈲VglN. cklisch. ⑱③VglN. cklisch. ⑳VglN. cklisch. H H H H H H. ㈱VglN. 1911. 7左.S. 1911. 7左.S. 1911. 7左. 1911. 7右.S. 1911. 7右. 1911. 8左.S. 一S.7右.S. 一S.8左.S. -66(1192)一. 値 を 有 す る も の が 置 か れ る⑱ の。. の 完 全 に 異 な る 種 類 の 変 動 を 認 識 さ せ る が,.
(19) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) しか も,総. て の 銀 行 に お い て で あ る 。 一 方 で,有. 共 通 し た 下 降 で あ る 。 特 に,非 補 足 】 つ ま り,下. 名 な 景 気 変 動 の 波 で あ り,更. 常 に 長 い 期 間 に 亙 っ て 展 開 さ れ た,叙. 降 〉 が 目 立 つ 。 売 上 高 曲 線 が,景. に比 率 値 の. 述 で は後 者. 気 変 動 を 表 わ す 限 り,収. 〈【筆 者. 益性の曲線 と. と も に 経 過 す る 劔。 こ れ は,共 高. 通 して,以. 前 と 同 様 の 収 益 性 の み を 獲 得 す る た め に は,常. 〈【筆 者 補 足 】 つ ま り,貸. こ か ら,純 り,売. 付 金 〉 が 形 成 さ れ る べ き で あ っ た こ と を 示 唆 す る 。 人 は,そ. 利 益 を 減 少 さ せ る,損. 失 が 生 ず る,か. な り大 き な リス クを 負 担 す る こ とに よ. 上 高 を 増 大 さ せ る 。 曲 線 の こ の よ う な 状 況 は,特. (Depositenkasse),支. 店,出. き な 増 大 が 現 わ れ る が,こ 銀 行 の 競 争 は,明 は,強. く,か. つ,長. 張 所)に. らか に,特 期 に,持. に1901年. 以 降,非. 常 に 厳 し くな り,事. 以 降,ま は,そ. 6.大. そ ら く ま た,こ. の 他 の 事 業 に 比 べ て,金 の た め,純. 明す ると. 考 え られ る⑨D。. 融操作. 〈【筆 者 補 足 】. 利 益 と売 上 高 との 間 経 過 した 年 度 の 過 程. り 良 い 条 件 を 識 別 す る こ と を 可 能 に した こ と を 考 え る べ き で あ る。 単 に,銀. 行 が 集 権 化 さ れ て お り,支. 店 や 出張. 託 金 が 開 設 さ れ て い な い こ と に 還 元 し よ う と す る働。. き な 資 産 は,そ. と き に は,少. ち に,Deutsche. の 銀 行 の 事 業 指 導 が 状 況 下 で よ り大 き な リ ス ク を 前 に. な り高 く経 過 す る 売 上 高 曲 線 を,簡 に,預. 行 と し て,直. た,Disconto-Gesellschaftも. 券 業 務 〉 が 明 らか に 非 常 に 重 要 な 役 割 を し,こ. 所 が な く,特. 業 が 清 算 され る条 件. らか に 異 な る 銀 行 の タ イ プ が そ こ に 現 わ. の 本 質 上 で よ り好 都 合 な 割 合 が そ こ に は あ る 。 更 に,説. 人 は,か. か な り大 特 に 苦 しん だ ㈹。. 常 の 銀 行 業 務 を 育 成 す る,銀. BerlinerHandelsgesellschaftで. の た め,よ. 託 金. 続 した㊤ ①。. BankとDresdnerBankが,1901年. 後 退 せ ず,こ. 営 の 分 散(預. の 下 で,Commerz-BankとDiskonto-Bankは. れ て い る。 主 に長 期 的 な 事 業,通. と 一 致 して,お. に ま た,経. よ る 取 引 経 費(Handlungsunkosten)の. そ の 高 さ で 個 々 の 銀 行 の 曲 線 を 比 較 す れ ば,明. つ ま り,発. に よ り大 き な 売 上. こ で 引 き 受 け る べ き,リ. な い 資 産 と 同 様 に,儲. ス ク が か な り増 加 さ せ ら れ る べ き で な い. か る よ う に 投 入 す る こ と は む ず か し い 。 こ の 法 則 は,. 表 と グ ラ フ上 の 叙 述 で は二 重 に現 わ れ る。 す な わ ち,一 方 で,本 来 の 収 益 性 曲 線 の 基 本 方 向が 下 に 向 け られ る(長 期 間 に亙 って 調 査 さ れ た,銀 行 で は 非 常 に良 く認 識 で き る)。 し か し,特 に,売 上 高 の増 大 は,事 業 条 件 の強 い悪 化 の 下 で 可 能 で あ っ た こ とに よ り く【筆. cklisch. ⑱9VglN. cklisch. ㊤①VglN. cklisch. ㊤1)VglN. cklisch. ㊤②VglN. cklisch. H H H H H. ㈲VglN. 1911. 8左.S. 1911. 8左.S. 1911. 8左.S. 1911. 8左. 1911. 8右.S. 一S.8右.S. -67(1193)一.
(20) 第59巻. 第3号. 者 補 足 】 こ の 法 則 は 示 め さ れ る 〉㈱。 大 銀 行 の 財 務 上 の 安 全 性 に つ い て の 表 と グ ラ フ 上 の 叙 述 か ら,以 下 の こ と が 読 み 取 れ る 。 1.準. 備 金 に よ り与 え られ る,実. の 下 に,全 2.実. 際 の 安 全 性 は,事. く有 意 義 に(erheblich)下. 際の安全性 は. お らず に,む. し ろ,多. 他 人 資 本(と,そ. 回 っ て い る 鱒。. 数 の 銀 行 で は,常. れ と と も に,総. 資 本)の. 異 常 に 強 い 増 大 が,ま. さ に,大. 行 は 考 え な い 。 銀 行 は,常. きな 準 備 金 の に,基. 本金 に. 合 で 維 持 さ れ る こ と の み を 切 望 して い る 。 そ して,商. 典 は 現 実 を べ 一 ル に 隠 す,こ. の よ う な 手 続 き で,銀. 法 定 準 備 資 金 を 基 本 金 の 額 に 従 っ て 配 分 す る,商 険 で,す. り良 くな っ て. に 悪 くな っ て い る ㈱。. 備 金 の 形 成 で は,銀. 対 す る 悪 く な い(anstandig)割. し ろ,危. 目上 の 安 全 性. 事 業 報 告 の 示 唆 に よ り推 論 さ れ る よ う に,よ. 設 定 を 必 要 と す る こ と を,準. くて,む. 業 報 告 が 見 積 も る,名. 行 を,か. 法. ば って きた㊤ ③。. 法 典 の 規 定 は,不. 適 切 で あ るだ けで な. み や か に 変 更 さ れ る べ き で あ る 働。. 皿.「 他 人 資 本 の 勘 定 」. 【ニ ッ ク リ ッ シ ュ は 】19..年12月31日 て,他. のBergbau-Unternehmungの. の 貸 借 対 照 表 と 同 様 に,こ. る 。 す な わ ち,1つ. の 貸 借 対 照 表 は2つ. は,「 借 方 」(Aktiva),他. 貸 借 対 照 表 を例 示 し の 側(Seit)か. は,「 貸 方 」(Passiva)と. ら構 成 され. い う表 題 を 有 す. る ㈱。 ど の よ う な 意 義 を こ れ ら両 側 は 私 経 済 的 企 業(privatwirtschaftlicheUnternehmung) の 簿 記(実. 践 と 理 論)と. こ れ ら表 題 は,資. 全 体 の 経 営 に 対 して 有 す る の か ㊤9。. 産 と 資 本 を 内 容 と す る 。 こ れ ら表 題 が 正 確 に 貸 借 対 照 表 の 両 側 の 内 容. を 描 くべ き 時 に は,今. は で き な くて も,こ. の よ う な 内 容 に す べ き で あ る 。 そ こ で,私. 本 側 よ り,貸 方 側 に つ い て 語 る と き に は,貸 た め で は な くて,む. し ろ,総. 方 側 で の 資 本 を 書 き 留 め る(mitverzeichnen). て の 側 が 資 本 以 外 の も の を 内 容 と しな い た め,そ. あ る ㈹。. cklisch. ⑳VglN. cklisch. ㊤∂VglN. cklisch. ㊤③VglN. cklisch. ㊤のVglN. cklisch. ㈱VglN. ckilsch. ㊤9VglN. cklisch. GOΦVglN. cklisch. H H H H H H H H. ㈱VglN. 1911S8右. 1911S9右. 1911S9右. 1911S10左. 1911S10左. (1911b):DieKontendesfremdenKapitals,in.ZfHH.1911.S.77左. 1911b。S.77右. 1911b.S.77右. 一S.78左.. -68(1194)一. が資. うす るの で.
(21) ニ ッ ク リッ シ ュ に よ る 「貸 借 対 照 表 に基 づ く資 本 と資 産 の 組 織 の 検 討 」 につ い て の 一 考 察(牧 浦) む し ろ,こ. の 注 記 の 後 で,私. 経 済 的 な 意 味 で の 資 産 と 資 本 の 概 念 を や や 詳 細 に 取 り扱 う. こ と は 有 益 で あ る ㈹。 資 産 は,そ 総 資 産 は,資. れ 自体 で,企. 業 の 経 営 に よ り統 一 体 に 統 括 さ れ る,経 済 上 の 財 を 内 容 とす る 。. 産 の 構 成 部 分,す. な わ ち,貨. 幣,有. 価 証 券,商. 品 な ど か ら,構. 成 され る。 各. 構 成 部 分 は,資 産 に存 在 す る,同 一 種 類 の 財 の 全 体 に よ り示 あ さ れ る。 財 産 目録(lnventar) は こ の よ う な 資 産 の 構 成 部 分 の 組 合 わ せ(Zusammenstellung)で 基 づ い て,資. 産 は 貸 借 対 照 表 の 借 方 に 記 載 さ れ る ㈹。. 資 産 が 借 方 で 有 す る,表. 題. 動(Gesch註ftstatigkeit)は い 手,そ. 「借 方 」 は 無 意 味 で は な い 。 企 業 の 全 体 で 継 続 さ れ る 事 業 活 資 産 に よ り行 わ れ る 。 ま さ に,こ. の 中 心 点,そ. 直 接 的,あ. して,目. る い は,間. る 。 目 標 点 は,資. の よ う な 資 産 は,企. 接 的 に,資. 産 と 関 係 して い る が,こ る い は,企. の 資 産 を 取 り 出 す こ と は,最. 業 を 解 散 す る こ と を め ざ す た め に,行. 産 の 増 大 が 企 業 の 活 動 の 主 要 な 目 的 で あ る 限 り,そ. て の 活 動,企. 業の担. 標 点 で あ る 。 総 て の 事 業 活 動(Geschaftshandlung)は,. に 事 業 用 の 資 産 を 獲 得 す る た め,あ. 同 時 に,総. あ る。 この 組 合 わ せ に. 業 の 全 体 の 活 動 の 担 い 手,中. 産 部 分 を 「能 動 的 」(Aktivum),総. われ. う で あ る 。 資 産 は,. 心 点 と 目 標 点 で あ る た め,個. 資 産 を 「借 方 」(Aktiva)と. 初. 々の 資. 呼 ば れ る こ と は,確. か に. 正 当 に 行 わ れ て い る ㈹。 しか し,こ の よ う な言 葉 は資 産 に 対 して 更 に よ り深 い意 味 を だ ま しと っ て い る(abgewinnen)。 企 業 に と っ て は,企. 業 が 資 産 を 所 有 す る こ と で は な くて,む. ま り,存. 々 の 資 産 構 成 部 分 が ど の よ う な 割 合 で 相 互 に 保 持 さ れ る べ き か が,問. 在 す る,個. 題 に な る 。 資 産 は,企. 業 に 与 え られ る,経. す る と い う 特 徴 を 有 す る,力 ば,貨. 全 に,あ. る い は,部. 潜 在 して い る)。 資 産 は,こ は,非. 分 的 に,有. 業 の 支 払 手 段 が,営. 投 入 さ れ る こ と に よ り,生. 効 に な る が,(残. 展 開 下 で,稼. ず る 。 つ ま り,資. 利 目 的 の た め,つ 産 が,企. 『 ド イ ツ 経 営 共 同 体 論 史 』 中 央 経 済 社1966年187頁. ㈹vgl.Nicklisch,H。1911b。s.78左.;Nicklisch,H.1925.s。60.;Nicklisch,H.1912.s.54. qlOvglNicklisch,H.1911b.s.78左.;Nicklisch,H.1925.s.60.;Nicklisch,H.1912.s.54-55.. -69(1195)一. 機 的 な 資 産 で は,組 り は,こ. に よ り,非. 大 とえ 織. の よ う な 場 合, 常 に 強 い,あ. るい. ま り,利 益 の 獲 得 の た め に,. 業 の 特 殊 な 営 利 目 的 の た め に,役. ㈹vgl.Nicklisch,H.1911b.s.78左.;Nicklisch,H.1925.s.60.;Nicklisch,H.1912.s.54.;参 大 橋 昭 一 著. み に 協 働 さ せ る と,増. 働 で き る(1 "。. qOlVglNicklisch,H。1911b。S.78左.. 照 。. 有 の 簡 単 な 事 実,つ. 有 機 的 な 資 産 で は(た. 在 して お り(latent),有. れ が 具 現 す る(verk6rpern),力. 常 に 弱 い 緊 張(Spannung)の. こ の よ う な 緊 張 は,企. ま り,巧. を 意 味 す る 。 こ の よ う な 力 は,非. 幣 の み で 構 成 さ れ る 資 産 で は),潜. の 質 に よ り,完. 済 上 の 力,つ. し ろ,所. 立.
(22) 第59巻. 第3号. つ こ と に よ り,〈 【筆 者 補 足 】 こ の よ う な 緊 張 は 生 ず る 〉㈹。 詳 細 に は 次 の よ う に い え る 。 す な わ ち,. 財産 目録. 現 金100,000M 総 資 産 … … …100,000M. 緊 張 は ゼ ロ に 等 し い 。 企 業 は,今. な お,使. 用 さ れ る,総. 支 払 手 段 を,現. す る と 仮 定 さ れ る。 総 て の 営 利 の 獲 得 力(Erwerbskraft)は 活 動 して い な い し,ま. だ,緊. 金 で 金 庫 に保 管. 今 な お 潜 在 的 で あ り,ま. だ. 張 もな い。 支 払 手 段 は今 な お営 利 目的 の た め に投 資 され て い. な い ㈹。. 財産 目録. 現 金5,000M 預 金95,000M 総 資 産 … … …100,000M. 緊 張 は非 常 に弱 い。 支 払 手 段 の 大 きな 部 分 は金 庫 か ら引 き 出 され,銀 行 預 金 勘 定 に払 い 込 まれ る。資 産 は確 か に常 に今 な お 企 業 の 特殊 な 営利 目的 に捧 げ られ て い な いが,し か し, 大 部 分 と引 き替 え に,わ れ わ れ に貨 幣 を 利 子 と して も た らす,銀 行 に対 す る一 時 的 な 帳 簿 上 の 債 権 が 獲 得 され る。 この よ うな 資 産 部 分 が これ と引 き替 え に支 払 わ れ るべ き,利 子 よ り多 い もの を,こ れ に よ り稼 ぐた め に,こ の 資 産 部 分 に潜 ん で い る営 利 の 獲 得 力 を 利 用 す る こ と は,銀 行 の 本務(Sache)で. あ る。 自 らの 企 業 で は,こ. の部 分 は働 い て い な い。 こ. れ は今 は貸 し出 され て い る(tlり 。. 財産 目録. 現 金4,000M 預 金50,000M 商 品40,000M 装 置6,000M 総 資 産 … … …100,000M. 55. 5.S 臥 ら コロリ 3 12 a. . 2. ㎞. 旺 19. 2。19. . 19. 肱. H h H , ㏄ , h h. h. ㎞. 絡 ・" (U -⊥ 6 貧U ∩ b ∩ b. k N k n し C コユ のテサユ N L N. 弓 0 ρU ∩ b. H H. 在. r∂ 5 FO 2 り乙 2 9 9 9 11 占1 1. H. 在. h h h C C C S S S ・1 ・ 1 91 k レ且k n し n し C コ ユ サユ N N N. 左. 1■占 巴 ■1. QO 8 QO 7 7 7 S S S. u ■1. tO tO 1 0 11 占1 1. R 且. 9 ∩口 ∩ロ ー1 占1 11 占. 旺. h h h n し n し C S S S. N N. k k k C C C. ㈲. N. (10Φ. 9 9 9 V V V. q⑮. の. 19 q. 70.
関連したドキュメント
このように資本主義経済における競争の作用を二つに分けたうえで， 『資本
る、というのが、この時期のアマルフィ交易の基本的な枠組みになっていた（８）。
本文のように推測することの根拠の一つとして、 Eickmann, a.a.O..
収益認識会計基準等を適用したため、前連結会計年度の連結貸借対照表において、「流動資産」に表示してい
これに加えて、農業者の自由な経営判断に基づき、収益性の高い作物の導入や新たな販
事業アプローチは，貸借対照表の借方に着目し，投下資本とは総資産額
の主として労働制的な分配の手段となった。それは資本における財産権を弱め，ほとん
⑥同じように︑私的契約の権利は︑市民の自由の少なざる ⑤
