日 本 管 理 会 計 学 会 誌 管理会計 学 第2巻第2写．
1993 年 秋季 号
論 文 ．
設 備 と人 員 と に 関す る方 策 と設 備投資の 経済成果
佃 純誠 ＊ ・ 阿 部 雅 之† 福川 忠昭 ‡
〈論 文要 旨〉
設 備の 削 減 を含む 設備投資の 意思決定は設備単独 で行われる こ と は少な く， と く に 近 年の わ が 国 に おい ては 自動 化 との 関連 もあり，人員の 増減に 関する意思決 定と組 合
せ て行われ る こ と が多い と思われ る，本 論 文で は，設備（機 械装置）の増 加／ 削 減と 人 員の増 加 ／ 削 減と を組 合せ た意 思 決 定を「方 策パ ターン
」と名 付 け，1976 〜 1991 年の 15年間にわ が国の 製 造業 1，014 社 が行っ た「方 策パ ターン 」と設 備 投 資の経 済成果と
の 関 係 を分 析 した ．こ れ に よっ て経営者が投 資 を効 果 的に行 うに役 立つ 情 報 を見い だ すこ と が本 研 究の 狙い である．設 備 投 資の 経 済 成 果は， 投 資 計 画の合 理 的 な 意 思 決 定 方 法と同じ原理 に 基づ き， 投 資 決 定に用い られ る 正味 終 価に相 当 する「正味 終 価 」を有 価 証券 報 告 書データを用い て計 算 し た．この 「正味 終価 」の 赤 字 ・黒字と「正味 終価 」
を産み出 すも とになる第 1次 的な稼 ぎで ある営 業 収 入の成 長 ・停 滞 と を組 合せ て 4つ
の 「成長 ・業 績 区 分 」を設 定 し1，014 社をこ の4 つ の 「成 長 ・業 績 区 分 」に分 類し た．「方 策パ ターン 」は有 価証券 報 告 書の 設備と 人員との 増 減に関 する データを 用い て，設 備
と人員の 15 年 間の 平 均的 な増 減 値の 組 合せ によっ て 9つ の パ ターン を設 定し た．4 つ
の 「成 長 ・業 績 区分 」に 分 類 し た 企業 をさ ら に9つ の 「方策パ ターン 」とこれを集約 し た 6つ の「方 策グ ループ」とに分 類し，9× 4 ＝＝ 36個の カテゴ リィと6 × 4 ＝24個の カ
テ ゴ リ ィ に入る企 業の 数を勘 定 する．こ れか ら作 成し た4 種類の 一覧 表と4つ の 図に 対する考 察 の結果， 「成長 ・業 績 区 分 」と方 策 と 問に幾つ かの概括 的な関係が見い ださ
れ た．
〈 キーワード 〉
設 備 投 資，経 済成果，正味 終 価，、成長 ・業 績 区 分，
証券 報 告書
人員，方 策パ ターン，関 係，有 価
1993年 8月 受f寸 1993 年 H 月 受琿
＊武 蔵工業 大学 助教 授 〔工学 部経 営工学 科 ）
1 武 蔵工業 大 学研究 補 助貝 〔工学 部 経 営工学 科）
‡慶 応義 塾 大 学 教授 哩 工学 部管 理工学 科 ）
The Japanese Association of Management Accounting
The Japanese Assoolatlon of Management Aooountlng
管 理会副 学 第2巻 第 2 号
1． は じめに
経営 意思決 定の結 果の経 済 的側 面は 企業 業 績に よっ て表さ れ るか ら， 経営 者の意 思決定
の 良 し悪 し を 判定す る ため には企業 業績 を客 観的 に 測定 する必 要 がある． ある期間の 企業 業 績は，その 期 間に企業が行っ た多 数の 投 資の 経 済成 果 の集 積で あ り， そ れ らの投 資の 中 で も， 製 造 業に おい て は と くに ，設 備投 資の重 要性が高い ． し た がっ て設備 投 資が効 果 的 に行わ れたか否か を知る こ と が大切で あ り， その た め には設備投 資の 成果 をで きる だ け客 観 的に測 定 して ，これ を投 資の 計画と対比する必 要が ある． し か し個々 の投 資の成果を測 定 する こ とは， 企業の 内 部に お い て もあまり行われ て い ない ．まして 企業の外 部か ら個々
の投資 の成 果 を 測定す るこ と は ほ と ん ど行わ れ てい ない と 言 っ て よい ，その 方 法 が確立 さ れ て い ない こ と が 主 な 理 由で あろ う．企業 業 績を客観的に測 定する方 法が な け れ ば， 設備 投 資の計 画に対 比させ 得る経 済 成果 を計 算 する こ とも困難で ある ．
従 来， 企業 業績は財務 会計土 の決 算 利益 とし て計算さ れ て きた．財務 会計は現在 確立 さ れ て い る唯一の 企業 業績 測定 シス テ ムで ある． しか しこ の シ ス テム は分 配 可 能利 益を計算 する た め の もの で あ り， 投資の成果の 集積で ある企業 業績 を測 定 する方 法 と して は不適 当
で ある． 第 1 に ，財 務 会計 シス テ ム で は複 数の 会 計 方法か らの選 択が認め ら れてお り， 決 算 利益 は計 算 し得 る幾つ かの 利益額の 中か ら1 つ を選 択 し た もの で ある と言える．ゆ えに
財 務 会計シ ス テ ム で計 算 さ れ る利 益は客 観 的な 企業 業績である とは言 えない ．第 2 に， 財 務 会計シ ス テ ム は， 投 資 決定 を行 う際の投 資案 評 価の方 法 とは異なる原 理 に基づ い てい る．
しかる に企業 業績は個々 の投 資の経 済 成果の 集 積で あ り，投 資の 経 済成果の 測定は投 資 決 定の合理的な方法 ［6］と同一の原理 に基づ い て行 うべ きで ある．計 画 （投 資決 定 ）の方 法 と異 なる原 理で 実行結果 （企業業績 ） を測定 して も， 管理 に役 立つ 情 報は得ら れ ない か らで ある．そこで企業 業績を投資 計 画 と 同一の原 理 に基づ い て測定 する方 法が 開発 さ れ た ［5］．
さら にこ の 方 法を応用 して 設 備投 資の経 済 成 果 を 計算す る こ とがで きる ［1］．この 計 算を 行 うこ とに よ り， 設 備 投 資の経 済成 果につ い て 計 画 と実 績 と を対 比 する こ とが可能に な
る．
次に必 要なこ とは ， 設備投 資の成 功 と失 敗， あるい は効果 的 な 設 備 投資 と効果 的で ない 投 資 との違い ， 要 因を 分析する ことで ある ．その た め には数多くの 企業につ い て計算す る
必要が ある か ら， 企業の 内部 で は な く外部か ら分 析 する立 場 で計 算 を 行 う必 要 が あ り，こ
の 場合に利用で きる デ ータ は 限定され る．企業の 外部か ら 分 析 を 行 う場 合 に 最 も信 頼で き，
かつ 広 く利 用で きる企 業の 経 済 活 動に関 す るデ ータ 源 は 有 価 証券報告書で あ る．
企業が設備 投資 に 関する意思 決定を 独 立 に行 うこ とは稀で あ る．と くに近年の わ が国に おい て は ， 自動化との 関 係 もあ り， 設 備の 増 減 と 人 員の増 減 との 両 者 を 組 合 わ せ て決 定す
設 備と人 員とに関 する方 策と設 備 投 資の経 済 成 果
る場合が多い と思 わ れ る．幸い ， 有価証券 報 告書 には設 備投資の動向と共 に， 人員の増 減
に 関する データ も開 示 さ れて い る． し た がっ て 設 備の 増 減 と人 員 の増減との 組合わせ に関 して どの ような方策を とっ た 企業が良い 業績 （高い 設 備 投 資成 果 ）をあ げて い るか を分 析 する こ と が 可能で ある．こ の よ うな分 析は， 設備 投 資を効 果 的に行 うに役立つ 情 報 を提 供 する であろ う．
2． 研究の 目的 と範 囲
本 研 究で は外部 分 析の 立場か ら製造 業各社の 設 備 投 資の 経済 成 果を測定 し，設備 と人 員 との増 減に 関する方 策と経 済成果 との 関係を概 括 的に考 察する性 1）．な お， こ こ でい う設 備 と は有 価 証券 報 告 書の 有形 固定 資 産 明細 表にお ける機械装置 を指す ．製 造 業に限定する
の は， 他の 業 種 に比べ て 設 備 投資の 重要 性が高い か らで あ る．た だ し製 造業の 上場企業 1，021 社の うち実 質 的に製造 業 と見な せ ない 企業 （7 社）は除 外 し， 1，014 社を対 象とする
そ の 業種別 内訳 を表 1， 資 本金規 模 別 内訳 を表 2 に示す ．
表1 業種別の分析対象企業内訳と法定耐用年数 表2 分析 対象企業の 資本金別内訳 業 種 1 H 正川
食 品 92 5863 ．0
熱講 …
176
（3）
29
562573．786
．2
化 学 皇27 8667 ．7
薬 品 34 2779 ．4
石 炭 石油 10（1） 660 ．0
ゴ ム 18 1161 ．1
ガラス 土石 55（1） 3767 ．3 鉄 鋼 56 4682 ．1
非 鉄 金 属 77 6280 ，5
機 械 154（2） 10769 ．5
電 機 146 4430 ．1 造 船車両 19 1368 ．5 自 動 車 56 3053 ．6
精 密機器 27 91333
その他製造 2155 ．3
計 1．014（7） 638162．9
Max i Min 25． 6
14． 7 12… 7
13 ． 5
11 3 14… 7
11 9
13 3
14 7
13 7
12 10
12 6
13． 7
11 10
121 10
14… 5
25i 3
1は分析対象企業数．O 内は製造業とみ な せ
ない ため除 外さ れ た企業数．且 は 1の うち正味 終 値が測 定さ れ な かっ た 企業 数 〔測 定期 間 15年 ）．
1／llは 且 に対する 1の 比率 （％）． Max Minは 税 法 上 耐 用年数の 最 大 と最／1・．
資本 金
ll鰍繍π
100 〜1，000億 円 1，000億 円 以 上
Il毳厂
1
‘n 」2：II
計 1，014
1は分析対象企業数 Hは 1の うち 正 味 終 値 が 測 定され なかっ た 企業 数 （測定 期間15 年 ）⊥ 〆H
は 且に対す る 1の比率 （％）
H I ／且 72 ．9
360 63 ．6
」72 59 ．1 一論 一 9／Sl；
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管 理 会討 学 第 2巻 第 2号
こ れ ら の 企業につ い て，有 価 証 券 報告 書 に開示 され て い る データ を用い て ，合理的な設 備 投 資計 画の方 法 と同一の原理 に基づ き， 最近 15年 間 （1976 〜1991 ）の 設備 投資成果 を測 定 する．設備 投 資の 最 終 的な経 済 成果 とし て測 定 する もの を「正味 終価 」と呼ぶ ．こ れ は投 資 計 画 理 論における計 画段 階の正味 終 価に対応する実 績 値で ある（注2）．「正味終 価 」 を産み 出 す もと に なる第一次 的な稼 ぎが 営 業 収入で ある か ら，営 業収入の伸 びに よ っ て
‘成 長’ を表 し， 「正味 終 価 」の 大小に よっ て ‘業 績’ を表 す と，
‘成長’ と ‘業績’ との 2
つ の次元か ら企業の タ イ プ を分 類で きる ．こ れを便宜上 ， 「成 長 ・業 績 区分 」と呼ぶ ．こ こ で は営 業 収 入の伸 びの正負 と「正味 終 価 」の 黒字 ・赤 字 との 組 合せ で 4 つ の タ イ プ を区 別 する ．
他 方， 設 備 と 人 員 との増 減に関す る方 策は， 設 備の増 減 （増加， 減少 ，横這い ） と 人員
の増 減 （増加， 減 少， 横這い ）との組 合せ によ り9 つ の 増減パ ターン （方 策パ ターン ）に 大別 する．各 社の 15年 間の機 械設備 と 人員 との動 向に 関するデ ータか ら，その 増 減の傾 向を識別で きる か ら， 各 社の 増減の組 合せ （方 策）が どの方 策パ ターンに属 する かが 分 る ．
こ の 「設 備 と 人 員 との 増 減に関す る 方策パ ターン 」と 上の 「‘成 長 ・業績 区 分’ に よ る 企業
の タ イ プ」 との 間に どの ような関 連が ある か を分 析考 察 する．
3． 研 究 方 法
3。1 分析 対 象 期 間 （測 定 期 間 ）
本 研 究の 分析 対 象 期 間 （設 備 投 資の経 済 成 果の 「測 定 期 間 」，以下 「測 定 期間」と呼ぶ 〉は 1976 年か ら1991 年 までの 15 年間で ある 〔注3）．
3．2 分 析 対 象企 業
上 述の ように ，本研 究で は，製造業の上場企業の うち実 質的 に製造 業 と見な せ ない 企業
7社 を除外 した．これ らの企業 と は， 生産 をすべ て子 会社 に任せ て 自らは販売に専念 して
お り，かつ 生産 設備をすべ て子 会社に移籍 した会社 （4社 ）と， 日経の業 種 分 類 （本研 究で は 「日 経 経 営 指 標」 1992 年春号に よ る 分 類 を 用 い た）で は製造 業 に 区 分 さ れて い る が分 析 対 象期 間 （測 定期 間） 中に製 造 業以外の業 種に移行した企 業 （3社）で ある．
3．3 設備 投 資の経 済成果の計算
（1） 各年 度の 資 本回収額 お よび資本 回収 率の 計算
