1/8
太陽誘電（ 6976 ）
レーティングOutperform
MLCC 受注残は依然高水準、今期も最高益更新を予想
目標株価（円）6,100
コンデンサとインダクタが
2
ケタ増収、MLCCの受注残は依然高水準22/3
期通期の売上高は前年比16%増収の 3,496
億円、営業利益は同67%増
益（275億円増益）の682
億円となった。通期計画（売上高3,450
億円、営 業利益640
億円）に対して売上高で1%、営業利益で 7%上ぶれての着地とな
った。製品別売上高を前年と比べると、(1)主力のコンデンサ（MLCC）は 18%
増収の
2,304
億円。電装化が進む自動車向けが伸びたほか、サーバーなど情報機器、スマホなど通信機器、ゲームなど民生向け等すべての用途向けに伸び たとみられる。
(2)インダクタは 18%増収の 489
億円。スマホ向けメタルインダクタや
HDD･SSD
などの情報機器向けが好調で、幅広い用途分野で売上高が増加した。(3)複合デバイスは各種モジュールが伸びて
4%増収の 488
億円 となった。但し、上期から下期にかけては中華スマホ等向けが大きく減速した 模様。(4)その他は自動車向けのアルミ電解コンデンサが好調で25%増収の 215
億円だった。23/3
期は小幅営業増益計画。弊社では円安影響もあり計画を上回ると予想23/3
期の通期計画は売上高3,850
億円（前年比10%増）
、営業利益700
億 円（同3%増）
、通期配当金は90
円（同10
円増配）と発表。足元のMLCC
の 受注については車載、情報インフラ、産機については好調が続いている模様。中華スマホの受注回復については、前回は「旧正月明けから
4
月くらい」とし ていたが、今回は「7-9月から回復する見立て」とした。なお、今期為替前提 は1
ドル=120円、1円円安の通期営業利益に対する感応度は+14億円。弊社では
23/3
期は前年比12%増収、8%営業増益と会社計画を上回る業績
を予想。売上高、営業利益はいずれも過去最高を連続して更新する見込み。目 標株価は23/3
期予想EPS409
円と過去5
年平均PER（15.0
倍）を参考に6,100
円とする（前回は当時の過去5
年平均PER
に若干プレミアムをつけた18
倍の7,700
円、相場局面の変化から今回はプレミアム無しとした）。レーティングは
Outperform
を継続する。リスクは円高、急激な需給悪化等。上場市場 株価（7/8、円）
時価総額（十億円）
株式数（百万株）
23/3
期予（%）ROE
自己資本比率 配当利回り
東証プライム
4,565 568.8 22/3
期 124.616.0 65.2 2.0
注：株式数は自己株除く発行済株式数株価パフォーマンス
萩原幸一朗
03-3553-8684
図表
1：連結業績と株価バリュエーション
注：予は弊社予想、会予は会社計画、EPSは
22/3
期末の発行済株式数（自己株除く）で算出。過去株価は期末終値。出所：会社資料、弊社。
円 1.00=21/3末
出所：Bloombergより弊社作成
株価と対TOPIX
0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
21/04/01 21/05/01 21/06/01 21/07/01 21/08/01 21/09/01 21/10/01 21/11/01 21/12/01 22/01/01 22/02/01 22/03/01 22/04/01 22/05/01 22/06/01 22/07/01 6976(左目盛) 対TOPIX（右目盛）
EPS DPS PER PBR
百万円 前年比% 百万円 前年比% 百万円 前年比% 百万円 前年比% 円 円 倍 倍
21/3 300,920 6.6 40,766 9.7 41,247 17.3 28,615 58.8 228.0 40.0 22.8 2.68
22/3 349,636 16.2 68,218 67.3 72,191 75.0 54,361 90.0 433.5 80.0 12.8 2.31
23/3 予 393,000 12.4 73,500 7.7 74,000 2.5 51,000 -6.2 409.3 90.0 11.2 1.68
会予 385,000 10.1 70,000 2.6 69,000 -4.4 48,000 -11.7 385.2 90.0 11.9
24/3 予 414,500 5.5 80,000 8.8 80,500 8.8 55,500 8.8 445.4 90.0 10.2 1.48
25/3 予 431,500 4.1 85,000 6.3 85,500 6.2 59,000 6.3 473.5 90.0 9.6 1.32
決算期 売上高 営業利益 経常利益 当期利益
コンデンサとインダクタが
2
ケタ増収、MLCCの受注残は依然高水準22/3
期通期の売上高は前年比16%増収の 3,496
億円、営業利益は同67%増益（275
億円増益、過 去最高）の682
億円となった。通期計画（売上高3,450
億円、営業利益640
億円）に対して売上高で
1%、営業利益で 7%上ぶれての着地となった。
製品別売上高を前年と比べると、主力のコンデ ンサ（MLCC）は
18%増収の 2,304
億円。電装化 が進む自動車向けが伸びたほか、サーバーなど情 報機器、スマホなど通信機器、ゲームなど民生向 け等すべての用途向けに伸びたとみられる。Q4（1-3月）の
BB
レシオは0.94
と、Q3
（10-12月）の
0.81
から上昇、受注残は685
億円（Q3末比5%
減）と依然として高水準。
インダクタは
18%増収の 489
億円。スマホ向けメタルインダクタや
HDD･SSD
などの情報機器向けが好調で、幅広い用途分野で売上高が増加した。複合デバイスは各種モジュールが伸びて
4%増収の 488
億円となった。但し、上期から下期にか けては中華スマホ等向けが大きく減速した模様。その他は自動車向けのアルミ電解コンデンサが好 調で25%増収の 215
億円だった。営業利益の前年比+275億円を増減要因でみると円安効果+91億円のほか、操業度効果（増収、ミ ックス、在庫増減等）が+416億円と大きく、固定費増加▲171億円等を十分に吸収し、また価格低 下影響も▲66億円と緩やかだった。
23/3
期は小幅営業増益計画。中華スマホ向けの受注回復は後ろ倒しだが、弊社では会社計画比上ぶれの業績を予想23/3
期の通期計画は売上高3,850
億円（前年比10%増）
、営業利益700
億円（同3%増）
、通期配 当金は90
円（同10
円増配）と発表。足元のMLCC
の受注については車載、情報インフラ、産機に ついては好調が続いている模様。中華スマホの受注回復については、前回は「旧正月明けから4
月 くらい」としていたが、今回は「7-9月から回復する見立て」とした。なお、今期為替前提は1
ドル=120
円、1円円安の通期営業利益に対する感応度は+14億円。21年5
月に発表した中計2025
で は、売上高4,800
億円、営業利益率15%以上を中期目標としている（為替前提 1
ドル=105円）。図表
3： 太陽誘電
製品別売上高、営業利益の推移-400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500
07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 20/3 21/3 22/3 23/3予
営業利益(右目盛）
売上高 (左目盛）
太陽誘電の売上高（左目盛）、
営業利益（右目盛）の推移
営業利益(億円）
出所：決算資料より弊社作成、予は弊社予想 売上高(億円）
図表
2： 太陽誘電
通期業績の推移21/3 22/3 21/3 22/3
22/3期Q4通期 通期 前年比
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
前年比 前Q比 コンデンサ1952 2304 18% 401 526 519 506 532 590 598 584 15% -2%
インダクタ
416 489 18% 79 109 122 105 114 129 130 117 12% -10%
複合デバイス
469 488 4% 91 123 123 132 140 120 114 115 -13% 1%
その他
172 215 25% 34 39 48 51 53 50 57 55 8% -3%
売上高
3009 3496 16% 605 797 812 795 838 888 898 871 10% -3%
営業利益
408 682 67% 79 112 112 104 151 195 176 159 52% -10%
営業利益率 1 3 . 5 % 1 9 . 5 %
-
1 3 . 1 % 1 4 . 1 % 1 3 . 8 % 1 3 . 1 % 1 8 . 1 % 2 2 . 0 % 1 9 . 6 % 1 8 . 3 %- -
出所：決算資料より弊社作成。単位：億円、％図表
4： 太陽誘電
製品別売上高、営業利益の四半期決算累計、四半期決算(実績、予想)
製 品 別 売 上 高 /営 業 利 益 （ 四 半 期 決 算 累 計 ベ ー ス ） （単位：億円）
21/6期 21/9期 21/12期 22/3期 22/6期予 22/9期予 22/12期予 23/3期予 24/3期予 25/3期予 コンデンサ 532 1122 1720 2304 570 1300 2100 2700 2820 2900
インダクタ 114 243 372 489 115 270 430 565 600 630
複合デバイス 140 259 373 488 85 180 300 410 430 450
その他 53 102 160 215 60 120 185 255 295 335
連結売上高合計 838 1727 2625 3496 830 1870 3015 3930 4145 4315
連結営業利益 151 347 523 682 155 350 550 735 800 850
0.01 0.01 0.02 0.02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
製 品 別 売 上 高 /営 業 利 益 （ 四 半 期 決 算 ベ ー ス ）
21/6期 21/9期 21/12期 22/3期 22/6期予 22/9期予 22/12期予 23/3期予
コンデンサ 532 590 598 584 570 730 800 600
インダクタ 114 129 130 117 115 155 160 135
複合デバイス 140 120 114 115 85 95 120 110
その他 53 50 57 55 60 60 65 70
連結売上高合計 838 888 898 871 830 1040 1145 915
連結営業利益 151 195 176 159 155 195 200 185
出所：決算資料をもとに作成、予想は弊社
図表
5：
株価、BPS、PER、PBR、営業利益の推移-200 0 200 400 600 800
/3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3 /3
予 予 予太陽誘電 営業利益の長期推移
（億円）
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000
06 /01 06 /10 07 /07 08 /04 09 /01 09 /10 10 /07 11 /04 12 /01 12 /10 13 /07 14 /04 15 /01 15 /10 16 /07 17 /04 18 /01 18 /10 19 /0 7 20 /04 21 /01 21 /10 22 /07
株価 BPS
（円）
出
株価・BPSの推移
出所：Bloombergデータより弊社作成
0.0 20.0 40.0 60.0 80.0
06 /01 06 /10 07 /07 08 /04 09 /01 09 /10 10 /07 11 /04 12 /01 12 /10 13 /07 14 /04 15 /01 15 /10 16 /07 17 /04 18 /01 18 /10 19 /07 20 /04 21 /01 21 /10 22 /07
PER の推移
PER
（倍）
出
過去3年間 （36ヶ月) 平均PER 16.3倍 過去5年間 （60ヶ月) 平均PER 15.0倍 過去10年間（120ヶ月)平均PER 18.8倍
注：2022年3月までの PERは各月末の株価 と当該月を含む年度 の実績EPSで計算。
22年4月以降は弊社 23/3予想EPSで計算。
出所：Bloombergデータより弊社作成
0.00 1.00 2.00 3.00 4.00
06 /01 06 /10 07 /07 08 /04 09 /01 09 /10 10 /07 11 /04 12 /01 12 /10 13 /07 14 /04 15 /01 15 /10 16 /07 17 /04 18 /01 18 /10 19 /07 20 /04 21 /01 21 /10 22 /07
PBR の推移
PBR
（倍）
出
過去3年間 （36ヶ月) 平均PBR 2.38倍 過去5年間 （60ヶ月) 平均PBR 2.03倍 過去10年間（120ヶ月)平均PBR 1.58倍
出所：Bloombergデータより弊社作成
注：PBRは各月末 の株価と当該月 の前年度の実績 BPSで計算。
図表
6：
連結損益計算書、キャッシュフロー表連 結 損 益 計 算 書 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予
売上高 十億円 244.1 274.3 282.3 300.9 349.6 393.0 414.5 431.5
売上原価 十億円 182.2 192.1 197.0 212.0 224.7 255.0 269.0 280.0
売上総利益 十億円 62.0 82.3 85.4 89.0 125.0 138.0 145.5 151.5
販売管理費 十億円 41.7 47.0 48.2 48.2 56.8 64.5 65.5 66.5
営業利益 十億円 20.2 35.2 37.2 40.8 68.2 73.5 80.0 85.0
営業外収益 十億円 2.8 1.5 1.0 1.6 4.6 1.5 1.5 1.5
受取利息・配当金 十億円 0.4 0.5 0.5 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5
その他収入 十億円 2.4 1.0 0.5 1.4 4.3 1.0 1.0 1.0
営業外費用 十億円 2.5 2.4 3.0 1.1 0.6 1.0 1.0 1.0
支払利息・割引料 十億円 0.2 0.3 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4
その他支出 十億円 2.2 2.0 2.6 0.7 0.2 0.6 0.6 0.6
経常利益 十億円 20.6 34.4 35.2 41.2 72.2 74.0 80.5 85.5
特別利益 十億円 0.0 1.8 1.5 0.6 0.7 1.0 1.0 1.0
特別損失 十億円 0.9 8.1 12.9 4.8 1.0 1.0 1.0 1.0
税引前利益 十億円 19.7 28.1 23.8 37.0 71.9 74.0 80.5 85.5
法人税 十億円 3.4 4.4 5.8 8.4 17.5 23.0 25.0 26.5
非支配株主損益 十億円 - - - -
当期利益 十億円 16.4 23.7 18.0 28.6 54.4 51.0 55.5 59.0
ＥＢＩＴＤＡ 十億円 46.4 61.2 62.6 70.9 103.9 109.5 118.0 125.0
ＥＰＳ（一株当たり利益） 円 138.8 189.9 143.0 228.0 433.5 409.3 445.4 473.5
ＤＰＳ（一株当たり配当金） 円 20.0 21.0 26.0 40.0 80.0 90.0 90.0 90.0
ＢＰＳ（一株当たり純資産） 円 1,440.8 1,609.7 1,672.4 1,937.9 2,403.2 2,724.9 3,080.3 3,463.8 発行済株式総数 百万株 117.8 127.7 125.5 125.5 124.6 124.6 124.6 124.6 出所：Quickデータ、Bloombergデータをもとに作成、予想は弊社
18% 18% 18% 22% 20% 19%
売 上 高 比 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予
売上高 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
原価率 74.6% 70.0% 69.8% 70.4% 64.3% 64.9% 64.9% 64.9%
売上総利益率 25.4% 30.0% 30.2% 29.6% 35.7% 35.1% 35.1% 35.1%
販売管理費率 17.1% 17.1% 17.1% 16.0% 16.2% 16.4% 15.8% 15.4%
営業利益率 8.3% 12.8% 13.2% 13.5% 19.5% 18.7% 19.3% 19.7%
経常利益率 8.4% 12.5% 12.5% 13.7% 20.6% 18.8% 19.4% 19.8%
税引前利益率 8.1% 10.2% 8.4% 12.3% 20.6% 18.8% 19.4% 19.8%
法人税率 17.1% 15.7% 24.3% 22.7% 24.4% 31.1% 31.1% 31.0%
当期利益率 6.7% 8.6% 6.4% 9.5% 15.5% 13.0% 13.4% 13.7%
前 年 比 伸 び 率 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予
売上高増減率 5.8% 12.4% 2.9% 6.6% 16.2% 12.4% 5.5% 4.1%
営業利益増減率 63.3% 74.3% 5.5% 9.7% 67.3% 7.7% 8.8% 6.3%
当期利益増減率 201.3% 44.8% -23.9% 58.8% 90.0% -6.2% 8.8% 6.3%
出所：Quickデータ、Bloombergデータをもとに作成、予想は弊社
キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 表 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予 営業活動によるｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 十億円 33.9 43.0 52.4 52.9 67.3 87.6 80.6 88.8
減価償却費 十億円 25.6 26.5 27.0 29.3 31.3 36.0 38.0 40.0
投資活動によるｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 十億円 ▲ 26.9 ▲ 33.6 ▲ 40.9 ▲ 42.2 ▲ 50.6 ▲ 50.0 ▲ 50.0 ▲ 45.0 設備投資額（固定資産取得） 十億円 26.5 42.6 44.1 43.9 51.6 50.0 50.0 45.0
フリーキャッシュフロー 十億円 7.0 9.4 11.6 10.7 16.7 37.6 30.6 43.8
財務活動によるｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 十億円 1.0 ▲ 1.6 ▲ 4.9 12.6 ▲ 14.7 ▲ 11.2 ▲ 11.2 ▲ 11.2 現金及び現金同等物の期末残高 十億円 43.8 51.7 57.3 81.8 88.6 115.0 134.3 166.9 設備投資額はキャッシュフロー表の固定資産取得額を掲載
出所：Quickデータ、Bloombergデータをもとに作成、予想は弊社
図表
7：
連結貸借対照表、経営・財務指標連 結 貸 借 対 照 表 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予 流動資産合計 十億円 164.3 185.9 191.9 237.6 282.6 314.7 350.1 394.0 現金･預金/同等物 十億円 43.8 51.7 57.3 81.8 88.6 115.0 134.3 166.9 受取手形売掛金 十億円 56.9 62.7 64.7 78.7 86.6 96.9 104.2 107.3
棚卸資産 十億円 52.1 60.9 62.6 67.9 96.8 91.5 99.6 107.7
その他流動資産 十億円 11.5 10.5 7.4 9.1 10.6 11.3 12.0 12.2
固定資産合計 十億円 122.8 143.0 151.2 167.0 191.9 205.9 217.9 222.9 有形固定資産 十億円 110.4 125.5 144.4 159.2 184.9 198.9 210.9 215.9
無形固定資産 十億円 1.3 7.1 1.3 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3
投資・その他資産 十億円 11.1 10.4 5.5 6.5 5.6 5.6 5.6 5.6
総資産 十億円 287.2 328.9 343.1 404.6 474.5 520.6 568.0 617.0
流動負債合計 十億円 77.5 82.0 84.3 102.5 107.0 113.0 116.2 117.3
買掛債務 十億円 25.4 25.0 26.6 31.7 32.8 38.4 40.9 41.8
短期借入金 十億円 25.9 25.6 21.9 32.0 24.2 24.2 24.2 24.2
その他 十億円 26.2 31.3 35.8 38.8 50.0 50.4 51.0 51.2
固定負債合計 十億円 39.6 40.9 48.3 58.2 67.2 67.2 67.2 67.2
社債 十億円 20.0 - - - -
長期借入金 十億円 8.9 28.4 34.8 41.8 48.7 48.7 48.7 48.7
引当金合計 十億円 3.0 3.9 4.2 5.1 5.3 5.3 5.3 5.3
その他 十億円 7.7 8.6 9.3 11.3 13.1 13.1 13.1 13.1
【有利子負債額】 十億円 54.8 54.0 56.7 73.8 73.0 73.0 73.0 73.0
負債合計 十億円 117.1 122.9 132.7 160.7 174.2 180.2 183.4 184.5
資本金 十億円 23.6 33.6 33.6 33.6 33.6 33.6 33.6 33.6
資本剰余金 十億円 41.5 49.9 49.9 49.9 49.9 49.9 49.9 49.9
利益剰余金 十億円 114.0 135.2 150.3 175.0 221.2 261.0 305.2 353.0 その他資本 十億円 ▲ 9.3 ▲ 13.2 ▲ 23.9 ▲ 15.2 ▲ 5.2 ▲ 4.9 ▲ 4.9 ▲ 4.9
自己資本 十億円 169.8 205.5 209.9 243.2 299.5 339.5 383.8 431.6
新株予約権、非支配株主持分 十億円 0.3 0.5 0.6 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8
純資産合計 十億円 170.1 206.0 210.5 243.9 300.3 340.4 384.7 432.4 負債･純資産合計 十億円 287.2 328.9 343.1 404.6 474.5 520.6 568.0 617.0
出所：Quickデータ、Bloombergデータをもとに作成、予想は弊社 51.0 55.5 59.0
注：現金･預金/同等物はキャッシュフロー表の残高と統一 39.8 44.3 47.8
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連 結 経 営 ・ 財 務 指 標 18/03期実 19/03期実 20/03期実 21/03期実 22/03期実 23/03期予 24/03期予 25/03期予 安全性指標
流動比率 ％ 212.1 226.7 227.6 231.9 264.1 278.5 301.4 336.0
当座比率 ％ 137.6 145.3 147.4 159.1 167.4 191.0 208.7 237.1
固定比率 ％ 72.4 69.6 72.0 68.7 64.1 60.6 56.8 51.6
自己資本比率 ％ 59.1 62.5 61.2 60.1 63.1 65.2 67.6 70.0
収益性指標
自己資本利益率（ROE） ％ 10.1 12.6 8.7 12.6 20.0 16.0 15.3 14.5
総資産利益率（ROA） ％ 5.9 7.7 5.4 7.7 12.4 10.3 10.2 10.0
総資産回転率 回 0.87 0.89 0.84 0.80 0.80 0.79 0.76 0.73
出所：Quickデータ、Bloombergデータをもとに作成、予想は弊社
東海東京調査センターからの注意事項
【レーティングの定義】
Outperform Neutral Underperform NR
Suspended
今後
6
ヵ月間における投資成果がTOPIX
に対して15％以上上回るとアナリストが予想
今後6
ヵ月間における投資成果がTOPIX
に対して±15％未満とアナリストが予想 今後6
ヵ月間における投資成果がTOPIX
に対して15％以上下回るとアナリストが予想
レーティング、目標株価を付与せず一時的に投資判断、目標株価を保留
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レーティングの表記は、投資成果がTOPIXに対してOutperform、Neutral、Underperformの3段階で区分表記しています。また、
レーティング、目標株価が無い場合はNR、一時的に投資判断、目標株価を保留する場合は、Suspendedと表記しています。対象 期間は、投資評価が付与された日を起点として､6ヵ月程度を想定しております。このほか、参考情報として、執筆時点におけるビジ ネスモデル等の企業評価を記載する場合があります。
アナリストがレポートにおいて企業の目標株価に言及した場合、その目標株価はアナリストによる当該企業の業績予想に基づく もので、期間は6ヵ月程度を想定しております。実際の株価は、当該企業の業績動向や、当該企業に関わる市場や経済環境など のリスク要因により、目標株価に達しない可能性があります。
このレポートで述べられている見解は、当該証券又は発行会社に関する執筆者の意見を正確に反映したものです。執筆者の過 去、現在そして将来の報酬のいかなる部分も、直接、間接を問わず、このレポートの投資判断や記述内容に関連するものではあり ません。
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東海東京証券からの注意事項
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金融商品取引法に基づきお客様にご留意いただきたい事項を以下に記載させていただきます
東海東京証券の概要
商号等 ：東海東京証券株式会社 金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第140号
加入協会 ：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会 一般社団法人日本STO協会
【リスクについて】
◎ 国内外の金融商品取引所に上場されている有価証券（上場有価証券等）の売買等にあたっては、株式相場、金利水準等の変 動や、投資信託、投資証券、受益証券発行信託の受益証券等の裏付けとなっている株式、債券、投資信託、不動産、商品等
（裏付け資産）の価格や評価額の変動に伴い、上場有価証券等の価格等が変動することによって損失が生じるおそれがあります。
◎ 上場有価証券等の発行者等の業務や財産の状況等に変化が生じた場合や、裏付け資産の発行者等の業務や財産の状況等 に変化が生じた場合、上場有価証券等の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。
◎ 新株予約権、取得請求権等が付された上場有価証券等については、これらの権利を行使できる期間に制限がありますので、
◎ 上場有価証券等が外国証券である場合、為替相場（円貨と外貨の交換比率）が変化することにより、為替相場が円高になる過 程では外国証券を円貨換算した価値は下落し、逆に円安になる過程では外国証券を円貨換算した価値は上昇することになり ます。したがって、為替相場の状況によっては為替差損が生じるおそれがあります。
◎ 信用取引またはデリバティブ取引を行う場合は、その損失の額がお客様より差入れいただいた委託保証金または証拠金の額 を上回るおそれがあります。
※ 裏付け資産が、投資信託、投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等である場合には、その最終的な裏付け資 産を含みます。
※ 新規公開株式、新規公開の投資証券及び非上場債券等についても、上記と同様のリスクがあります。
◎ 上記以外の上場有価証券等にも価格等の変動による損失が生じるおそれがありますので、上場有価証券等の取引に際しては、
当該商品等の契約締結前交付書面等をよくお読みください。
【手数料等諸費用について】
Ⅰ．国内の金融商品取引所に上場されている有価証券等
国内の取引所金融商品市場における上場有価証券等の売買等についてお支払いいただく委託手数料等は、次の通りです。
（1） 国内の金融商品取引所に上場されている株券等（新株予約権付社債券を除く）
委託手数料の上限は、約定代金の1.2650％（税込）になります。
（2） 国内の金融商品取引所に上場されている新株予約権付社債券等 委託手数料の上限は、約定代金の1.1000％（税込）になります。
※上記金額が2,750円（税込）に満たない場合には、2,750円（税込）になります。
※信用取引には、委託手数料の他に、委託保証金を差し入れていただきます。対面取引における信用取引の委託保証金は、売 買代金の30％以上で、かつ500万円以上、ダイレクト信用取引の委託保証金は、売買代金の33％以上で、かつ30万円以上が 事前に必要です。加えて、買付の場合は金利、売付の場合は貸株料及び品貸料等をいただきます。金利、貸株料、品貸料等 の額は、その時々の金利情勢等に基づき決定されますので、金額等をあらかじめ記載することはできません。
Ⅱ．外国金融商品市場等に上場されている株券等
外国株券等（外国の預託証券、投資信託等を含みます）の取引には、国内の取引所金融商品市場における外国株券等の売買 等のほか、外国金融商品市場等における委託取引と国内店頭取引の2通りの方法があります。
（1） 外国金融商品市場等における委託取引
① 国内取次ぎ手数料
国内取次ぎ手数料（上限：約定代金の1.430％（税込））が掛ります。
② 外国金融商品市場等における委託手数料等
外国株券等の外国取引にあたっては、外国金融商品市場等における委託手数料及び公租公課その他の諸費用が発生しま す。当該諸費用は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書面上その金額等をあらかじめ記載 することはできません。
（2） 国内店頭取引
お客様に提示する売り・買い参考価格は、直近の外国金融商品市場等における取引価格等を基準に合理的かつ適正な方法 で算出した社内価格を仲値として、仲値と売り・買い参考価格との差がそれぞれ原則として1.50％、2.50％（手数料相当額）となる ように設定したものです。当該参考価格には手数料相当額が含まれているため、別途手数料は頂戴いたしません。
※外国株券等の売買等にあたり、円貨と外貨を交換する際の為替レートは、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替 レートによるものといたします。
Ⅲ．その他
募集、売出し又は相対取引の場合は、購入対価をお支払いいただきます。また、お客様との合意に基づき、別途手数料をいた
