生 命保 険事 業 にお ける会 計 的 リス ク対応

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〈論 説 〉

生 命保 険事 業 にお ける会 計 的 リス ク対応

田 中 弘

ま えが き

1生 命保 険事 業 に お け る事前 的 リス ク対 応 と事 後 的 リス ク対 応 1生 命保 険事 業 に お け る リス クー 保 険 リス ク

2事 前 的 リス ク対応 と して の商 品 開発 3事 後 的 リス ク対応 と して の準 備 金

(1)個 別 リス クへ の 対応 準備 金 対 応 (2)引 当金,準 備 金,利 益 留 保 性 引 当金 4危 険準 備 金

5ソ ルベ ンシー ・マ ー ジ ンに よる対 応 皿 価 格 変 動 に対 応 す る準備 金

1リ ス ク管 理 の現 状 と準備 金 の役 割 分 担 2価 格 変 動 準 備金 の規 定

皿 時 価 会計 の 導 入 と価 格 変 動準 備 金 に よる対応 の ア ンバ ラ ンス 1生 保 会社 にお け る有 価 証券 の 分類 と会 計 上 の取 扱 い

2価 格 変 動損 益 の 資本 直 入 と外 見 上 の債 務 超 過 3価 格 変 動準 備 金 の取 崩 しと評 価 損 の相 殺 問 題 4洗 い替 え処 理 とそ の問 題 点

5時 価 法 とそ の 問題 点

IV価 格 変 動 準備 金 をめ ぐる 問題 点 1売 買 目的 有価 証 券 の含 み益 計上 問題 2含 み益 の 機 能

3積 立 限度 の 問題

4株 価 イ コー ル 簿価 の 問 題一 新 設会 社,簡 易 保 険 も同 じ 5不 積 み立 て の 問題

686条 準 備金 と30年 積 み 立 て の問 題 7繰 入 率 の継 続 適用 の問 題

8ソ ルベ ンシー ・マ ー ジ ン との対 応 分担

9売 買 目的有 価 証券 の評 価差 額 と価格 変 動 準備 金 の不 整合 10そ の 他 有価 証 券 の評 価 損益 計 上 との整 合 性

V責 任 準 備 金対 応 債券 の 区分 と価 格 変 動 リス ク対 応 1責 任 準 備金 対 応債 券 を認 め る に至 る背景

2責 任 準 備金 対 応債 券 を認 め る理 由 あ とが き

100商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

まえが き

企 業 活 動 に お け る リス ク と は,一 般 に,「 経 済 活 動 に伴 う不 確 実 性 ま た は損 失 発 生 の 可 能 性 」 を い い,政 治 的 ・社 会 的 な 変 動,災 害 な ど も含 まれ る。

経 済 活 動 に お い て は,一 般 に,リ ス ク と リ タ ー ン(収 益)は 表 裏 の 関 係 に あ り,高 い 収 益 を 手 に 入 れ よ う とす れ ば,高 い リ ス ク に さ ら され る 。 こ の た め に,企 業 経 営 に お い て は,リ ス ク を う ま く管 理 しつ つ 収 益 を獲 得 し て ゆ く必 要 が あ る 。

こ こで リ ス ク管 理 の 目 的 は,「 適 正 な リス ク の 水 準 を維 持 す る こ と」 で あ り,そ れ に よ って,

「予 想 を超 え た 損 失 が 発 生 す る の を 予 防 す る こ と」 に あ る 。 損 失 を恐 れ る あ ま り リス ク を取 ら な け れ ば,リ タ ー ン も期 待 で き な い 。

ま た,リ ス ク 管 理 そ の もの を い く ら完 全 な も の に して も,そ こ か ら は 企 業 の 利 益 は 生 ま れ な い 。 リス ク 管 理 は,あ く まで も,損 失 を 許 容 水 準 以 下 に抑 え る た め の 工 夫 で あ っ て ,利 益 を生 み 出 す 積 極 的 な 工 夫 で は な い 。

そ の た め に,リ ス ク管 理 は し ば し ば な お ざ りに さ れ,と き に は リ ス ク 管 理 担 当 者 や 担 当 部 門 が な い が しろ に さ れ る 。 そ う し た 事 態 が 続 け ば,リ ス ク を予 知 し て も,そ れ を 回 避 す る に 必 要 な対 策 が 取 られ な か っ た り,リ ス ク が 顕 在 化 した と き に,責 任 の な す りあ い を す る よ う な こ と に な り か ね な い。

生 命 保 険 会 社 の場 合,長 期 的 な ス タ ンス で 資 産 の 運 用 を す る 必 要 が あ る が,リ ス ク を お そ れ て い た の で は,長 期 的 な リ タ ー ン を 追 求 す る こ と もで き な い 。 リス ク を管 理 す る 目 的 は ,上 述 の よ う に,投 資 家 ・契 約 者 に と っ て 適 正 な リ ス ク水 準 を維 持 す る こ とで あ り,予 想 を超 え た 大 き な損 失 を 回 避 す る こ と で あ る 。

しか し な が ら,完 全 な リ ス ク 管 理 と い う の は,現 実 に は 困 難 で あ る 。 万 全 を 期 し た つ も りで あ っ て も,予 想 を超 え た リ ス ク が 発 現 す る こ とが あ り う る 。 し た が っ て,万 が 一,予 想 を超 え た リス クが 顕 在 化 し た と きの 対 応(リ ス ク対応)を 考 え て お か な け れ ば な ら な い 。

本 論 文 で は,生 命 保 険 事 業 を営 む上 で不 可 避 な リス ク,と りわ け,適 切 な リス ク管 理 に お い て も発 生 し う る,い わ ゆ る 「予 想 を超 え た リ ス ク」 に対 し て,会 計 的 に い か な る対 応 が 考 え ら れ て き た か,い か な る対 応 が 考 え ら れ る か,を 検 討 す る 。

多 くの 場 合,発 生 す る リス ク に 対 して は,(1)リ ス ク が 発 生 す る前 に こ れ を抑 制 す る と い う

「事 前 の リ ス ク対 応 」 と,(2)実 際 に リス ク が 発 生 し た 場 合 に こ れ を 「消 火 」 す る と い う 「事 後 的 な リス ク対 応 」 が 考 え られ る 。

生 命 保 険 事 業 の 場 合s事 前 的 リ ス ク対 応 と し て は,リ ス ク分 散,ALM,キ ャ ッ シ ュ ・フ ロ ー 分 析,リ ス ク ヘ ッ ジ 手 段 の 活 用,利 差 損 を 回 避 す る た め の 商 品 開発 な どの 対 応 が と ら れ て きた 。 また,事 後 的 リ ス ク 対 応 と し て は,引 当 金,準 備 金,利 益 留 保 性 引 当 金 な どの 会 計 的 な備 え と, ソ ル ベ ン シー ・マ ー ジ ンが あ る。

生命保 険事 業 にお ける会計 的 リス ク対応101 本 論 文 で は,以 下,生 命 保 険 事 業 を取 り巻 く リス ク と,そ れ に 対 す る 事 前 的 お よび 事 後 的 対 応 を概 観 した 上 で,メ イ ンテ ー マ と して,生 保 資 産 の 大 部 を 占 め る有 価 証 券 に生 じ る 価 格 変 動 の リ ス ク を 取 り上 げ,現 行 の 会 計 的 対 応(主 に,価 格 変動 準備 金に よる対応 と,責 任 準備金対応債 券 の区分新 設 に よる対応)を 検 討 す る 。

結 論 を先 取 り して い え ば,現 行 の価 格 変 動 準 備 金 制 度 はバ ブ ル 期 に創 設 した も の で あ る た め, そ の 後 に経 験 す る バ ブ ル 崩 壊 に よ る株 安 を想 定 して い な い 。 した が っ て,制 度 を創 設 した 時 代 に 期 待 され た よ う な 役 割 を 担 え な い で い る 。 ま た,制 度 を 創 設 し た後,わ が 国 は 金 融 商 品 に関 し て 時 価 会 計 を導 入 し た 。 時 価 会 計 基 準 に従 っ た 会 計 処 理 をす る と,時 価 変 動 に対 す る会 計 処 理 と価 格 変 動 準 備 金 に よ る 対 応 と の 問 に,説 明 不 能 な ア ンバ ラ ンス な 状 態 が 生 じ て し ま う。

本 論 文 で は,こ う した 諸 問 題 を 指摘 す る に と どめ,問 題 解 決 へ の 方 策 な どに つ い て は 別 の 機 会 に 検 討 す る こ と と し た い 。

1生 命保 険事業 にお ける事前的 リス ク対応 と事後 的 リスク対応

1生 命 保 険 事 業 に お け る リ ス ク

生 命 保 険 会 社 が さ ら さ れ て い る リ ス ク に は,次 の3つ が あ る 。

① 生 命 保 険 会 社 に特 有 の リ ス ク(保 険 リスク)

② 金 融 機 関 と して の リ ス ク

③ あ ら ゆ る事 業 に共 通 の リス ク

(保 険 リス ク)

生 命 保 険 会 社 は,契 約 者 に 対 して,保 険 約 款 に基 づ く保 険 金,年 金,給 付 金 等 を支 払 う義 務 を 負 っ て お り,こ れ らの 義 務 を履 行 す る た め に,責 任 準 備 金 等 の 準 備 金 を積 立 て て い る 。

た だ し,異 常 な事 態 が 発 生 し た り,経 済 環 境 等 の 変 化 に よ り,保 険 料 を計 算 し た 時 点 で は 予 測 し得 な か っ た ほ ど の 支 払 い を し な け れ ば な ら な くな る こ と もあ り う る 。 こ れ らは,い わ ば,生 命 保 険 の 計 算 基 礎 で あ る 「収 支 相 等 の 原 則 」 か ら生 じる リス ク で あ りs保 険 リス ク とい え る 。

この 保 険 リス ク に は,(1)異 常 事 態 が 発 生 し た こ と に よ り偶 発 的 損 失 を 被 る リ ス ク(死 亡 率の 変動 に よる死 亡 リス ク部分)と,(2)保 険 料 設 定 時 に経 済 環 境 の 変 化 等 を 十 分 に 織 り込 め な か っ た こ と に よ り損 害 を被 る リ ス ク(金 利変動 に よ り,設 定 した予 定利率 が高 くな りす ぎる リス ク と,事 業 費が 予定 を上 回 る リス クの部分)の2種 類 が あ る 。 い ず れ も料 率 設 定 に 関 連 し た リス ク で あ る 。 こ れ ま で 生 命 保 険 会 社 で は,(1)の リ ス ク に 対 し て は危 険 準 備 金 で 対 応 し,(2)の リス ク に対 して は 責 任 準 備 金 で 対 応 して きた 。

生 命 保 険 会 社 が 資 産 運 用 を 行 う に あ た っ て は,他 の 金 融 機 関 と 同 様 の リス ク を負 うが,リ ス ク の捉 え 方 は 他 の 金 融 機 関 と は 異 な る 。

旧 ・大 蔵 省 銀 行 局 保 険 部 に 設 置 さ れ た 「保 険 経 理 フ ォ ロ ー ア ッ プ 研 究 会(筆 者 が 座 長 を務 め

102商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

た)」 で は,金 融 機 関 一 般 の リ ス ク と生 命 保 険 会 社 の リス ク(お よび リス ク対応)を 図 表1の よ う に 分 類 して い る 。

な おs信 用 リス ク,価 格 変 動 リス ク,為 替 リ ス ク,金 利 リス ク は,相 互 に重 複 して 発 生 し,相 乗 効 果 や 相 殺 効 果 が 生 じる 場 合 が 多 い と考 え られ,ま た,金 利 リス ク と流 動 性 リ ス ク は 関 連 して 発 生 す る 場 合 が 多 い と考 え られ る 。

金 融 機 関 一 般 の リス ク に は な い が,上 述 した よ う に,保 険 会 社 に は,設 定 した 予 定 利 率 に 関 す る リス ク,す な わ ち,保 険 リ ス ク と い う もの が あ る。

金 利 が 予 定 利 率(評 価利 率)を 上 回 っ て い る 場 合 に は,保 険 リス ク は発 生 し な い 。 こ の 場 合 に も,2つ の 局 面 が あ る。1つ は,金 利 が 上 昇 す る局 面 で あ り,こ の 場 合,市 中 金 利 が 評 価 利 率 を 上 回 る こ と に よ り,流 動 性 に 関 す る リ ス ク が 増 大 す る 。 か つ,資 産 の 価 値 が 下 落 した り,金 利 感 応 度 の 低 い 資 産 を持 っ て い る 場 合 に は,契 約 者 配 当 が 相 対 的 に 減 少 し,資 産 運 用 に 関 す る リス ク

は 増 大 す る。

他 方,金 利 が 下 落 傾 向 に あ る 局 面 で は,資 産 価 値 が 上 昇 し,金 利 感 応 度 が 低 い 資 産 は影 響 を も た な い こ とか ら,資 産 運 用 に 関 す る リ ス ク は 減 少 す る。

逆 に,金 利 が 予 定 利 率 を下 回 っ て い る よ う な状 況 で は,保 険 リ ス ク が 顕 在 化 す る。

図 表1生 命 保 険 会 社 の リ ス ク

リス ク形 態 リス ク の性 格 生命保 険会社 での捉 え方

信 用 リス ク 取 引相 手 の 契 約 不履 行 に よ

り,期 日 に 資 産 価 値 が 実 現 さ 責任準備 金 に対応 す る

れ な い リ ス ク 資産価値 が減価 する こ 運

価 格 変 動 リス ク 価格 の変動 に よ り資産価値 が と とな り,支 払 準 備 資 用

減 価 した り,資 産 価 値 を 実 現 産 が 減 少 す る。 資

し よ う とす る場 合 に価 格 が 下 資 産 運 用 に 関 す る リ ス ク ま た,資 産 の 減 価 に伴 産

市 落 す る よ う な リス ク う損失 の発 生や金利 の _に

為 替 リス ク 外 国為 替相場 の変動 に より外 変動 による利益 の減少

によ り収益 が悪化 し契 対 場 貨 建 資 産 に お い て 損 失 を被 る

リス ク 約 者 配 当 に 影 響 を与 え

る。

応

金 利 リス ク 金利 の変動 に よ り収益が減 少

リ ^{し た り,キ ャ ッ シ ュ ・ フ ロ ー} 責

が 不 安 定化 す る よ う な リス ク 任

ス

流 動 性 リス ク 異 常 事 態 等 の発 生 等 に 伴 い 資

金 が 流 出 す る リス ク 金 利 の 変 動 等 に よ り投

資 キ ャ ッシ ュ ・フ ロ ー 準 備 流 動 性 に 関 す る リス ク が 変 化 し,資 金 の 流 出 金

ク に対 応 で きな くな る。

に 対 応

生命保 険事業 におけ る会計 的 リス ク対応103 2事 前 的 リス ク 対 応 と して の 商 品 開 発

生 命 保 険 会 社 に生 じる リス ク に 対 して は,上 述 の よ う に(1)リ ス ク が 発 生 す る前 に これ を抑 制 す る と い う 「事 前 的 対 応 」 と,(2)実 際 に リ ス クが 発 生 した 場 合 に こ れ を 「消 火 」 す る と い う

「事 後 的 対 応 」 が あ る。

「事 前 的 対 応 」 は,リ ス ク の 分 散,リ ス ク の 極 小 化,ALM,キ ャ ッ シ ュ ・フ ロ ー 分 析,リ ス ク ヘ ッ ジ 手 段 の 活 用 な ど,各 社 が リ ス ク ・マ ネ ー ジ メ ン トの 一環 と して 対 応 策 を 取 る こ と に な る 。 ま た,為 替 リス ク や 流 動 性 リス ク の よ う な個 別 の りス ク に 対 し て は,そ れ ぞ れ の リ ス ク に直 接 的 に 対 応 で き る 外 貨 建 債 務 や 短 期 債 務 を取 り入 れ る な ど,資 金 調 達 手 段 の 整 備 が 必 要 と な ろ う。

事 前 的 対 応 の1つ と し て,最 近,生 保 業 界 で はALMを 意 識 した 商 品 開 発 を行 っ て い る。 具 体 的 に は,利 差 損 を 回 避 す る た め の 保 険 商 品 を 開 発 す る もの で,例 え ば,予 定 利 率 を 引 き下 げ た 商 品,5年 ご と に利 差 配 当 を行 う 商 品,予 定 利 率 変 動 型 の 商 品 な どが あ る。

生 命 保 険 会 社 で は こ れ ま で,実 際 の 事 業 費 が 予 定 の 事 業 費 を下 回 っ た と き の 「費 差 益 」,実 際 の 運 用 利 回 りが 予 定 の 運 用 利 回 りを 上 回 っ た と き の 「利 差 益 」,実 際 の 死 亡 率 が 予 定 の 死 亡 率 を 下 回 っ た と き の 「死 差 益 」 と い う3つ の 差 益 を 当 期 剰 余 の 源 泉(こ れ を三利 源 とい う)と し て,次

の よ う な 契 約 者 配 当 を行 っ て き た 。

費 差 益 利 差 益 死 差 益

キ ャ ピ タ ル ・ゲ イ ン

三 ^{費差配当 利差配当 死差配当 特別配当}

従 来 は,こ う した 利 源 分 析 を 基 に 契 約 者 配 当 を 行 っ て き た が,こ の10数 年 間 で 生 命 保 険 事 業 を取 り巻 く環 境 が 激 変 し,契 約 者 配 当 も基 本 的 な 形 で の 三 利 源 配 当 を 維 持 す る こ とが 困 難 に な り,修 正 を 余 儀 な く され て い る 。 修 正 を 余 儀 な くさ れ た 原 因 は,ほ とん どが,利 差 損,い わ ゆ る

「逆 ざ や 」 で あ る こ とか ら,修 正 も利 差 損 を解 消 す る 修 正,あ る い は,利 差 損 が 生 じ な い 商 品 の 開 発 が 中心 と な っ て い る 。 具 体 的 に は,次 の よ う な 対 策 が 採 られ,次 第 に,「 ア セ ッ ト ・シ ェ ア 方 式 」 に 近 似 した 配 当 を 行 う商 品が 主 力 に な っ て き て い る(詳 しくは,田 中,2002aを 参照)・

① 予定利率 を引 き下げた商品

② 利差損 と死差損 ・非差損 を相殺 した商品

③ 利差配当率 を予定利率別に設定 した商品

④ 特別配当を予定利率別 に設定 した商品

⑤5年 ごとに利差だけを配 当する商品

⑥ 「 ポイン ト配当方式」

104商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

⑦ 予 定 利 率 変 動 型 商 品(一 時払 年 金 タ イ プ)

⑧ 予 定 利 率 変 動 型 商 品(分 割 払 タイ プ)

3事 後 的 リス ク対 応 と し て の 準 備 金

リス ク が 実 際 に 発 生 した 場 合 の 対 策 と して は,大 き く分 け て,(1)過 去 の 経 験 か ら合 理 的 に 予 測 す る こ とが で き る個 別 的 な リ ス クへ の対 応 策 と,(2)経 験 に基 づ い た 合 理 的 な見 積 も りが で き な い(予 測 を超 えた)リ ス クへ の 対 応 策 とが あ ろ う。

生 保 各 社 は,前 者 に 関 して は,そ れ ぞ れ の リ ス ク に 応 じた 引 当 金 や 準 備 金(例 えば,保 険料積 立 金,未 経過保 険料 な ど)を 用 意 す る こ と に よ っ て 対 策 と し,後 者 に 関 し て は,準 備 金 で 対 応 す る こ とが で き る もの は 個 別 の 準 備 金(例 えば,価 格 変 動準備 金や 危 険準備金)を 用 意 し,準 備 金 で対 応 で き な い 部 分 に つ い て は,い わ ゆ る 「ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン」 を厚 くす る こ と に よ っ て 対 策 とす る こ と に し て い る 。

(1)個 別 リ ス ク へ の 対 応 一 準 備 金 対 応

最 初 に,個 別 リ ス クへ の 対 応 に つ い て 考 え て み よ う。 個 別 リ ス ク に は,通 常 に お い て 予 測 す る こ とが で き る 範 囲 内 に あ る リ ス ク と,そ う した 予 測 の 範 囲 を超 え て い る リ ス クが あ る 。 両者 は, 次 の よ うに 分 け る こ とが で き る 。

図 表2リ ス ク の分 類

通 常 に お い て予 測 で きる範 囲 内 に あ る リス ク 生 存 ・死 亡 等 の リス ク

通 常 に お い て 予 測 で き る範 囲 を超 え た リス ク

保 険 リ ス ク

予 定 利 率 リ ス ク 資 産 運 用 リ ス ク 経 営 管 理 リ ス ク

こ の う ち,通 常 に お い て予 測 が 可 能 な 範 囲 の リ ス ク は,保 険 料 を算 出 す る段 階 で 予 測 が 可 能 な リス ク を い い,こ れ に対 して は,保 険 契 約 準 備 金 で 対 応 して い る。

た だ し,保 険 契 約 準 備 金 を 構 成 す る 支 払 備 金,責 任 準 備 金,配 当 準 備 金 の う ち ,責 任準 備 金 中 の危 険 準 備 金1号(保 険 リス ク対応部 分),危 険 準 備 金2号(予 定 利率 リスク対応部分),解 約返 戻金超 過 額 の3者,お よ び,配 当 準 備 金 中 の 未 割 当 額(た ま りと称 され る部 分)は,通 常 に お い て 予 測 が 可 能 な リ ス ク を 超 え て 発 生 す る リス ク に対 応 して い る と考 え られ る の で,こ こ で は 除 外 さ れ る 。

(2)引 当金,準 備 金,利 益 留 保 性 引 当 金 (引 当 金 に よ る対 応)

リス ク が 実 際 に 発 生 した 場 合 はf会 計 的 に い え ば,損 益 計 算 書 の 収 益 で 吸 収 す る の が 原 則 で あ る 。 リス クの 発 生 に よ っ て 生 じた 損 失 を,損 益 計 算 書 の 費 用 に 計 上 し,そ の 期 の 収 益 に負 担 させ

生命 保険事 業にお ける会計 的リス ク対応105 る の で あ る 。 つ ま り,当 期 以 前 の 事 象 に起 因 して 特 定 の 支 出 や 損 失 が 発 生 す る と見 込 まれ て い る と き は,引 当 金 を 設 定 す る こ とが で き る の で あ る。

た だ し,引 当 金 は,そ の 期 に お け る 費 用 ま た は損 失 と して 処 理 す る こ とが で きる 額 しか 計 上 で きな い の で,将 来 の 損 失 で あ っ て も発 生 が 不 確 実 で あ っ た り,金 額 を合 理 的 に 見 積 も る こ と が で き な か っ た り,そ の 期 の 営 業 活 動 と因 果 関 係 を も た な い よ う な 場 合 に は,設 定 す る こ とが で き な い 。 し た が っ て,個 別 リス ク を 引 当 金 で 対 応 す る に は 限 界 が あ る 。

(準備 金 対 応)

こ こ で い う 「準 備 金 」 は,未 処 分 利 益 の 処 分 に よ っ て 設 定 す る もの で は な い 。 普 通,特 定 の 目 的 の た め に準 備 金 を設 定 す る 場 合 は,期 末 の 未 処 分 利 益 を 内 部 留 保 す る(使 途 を特 定 しない 内部留 保 は別 途積 立金 と呼ばれ る)。例 え ば,損 失 填 補 積 立 金,配 当 平 均 積 立 金 な ど が そ う で あ る 。 こ れ ら は,任 意 積 立 金 で あ る 。

こ こで い う 「準 備 金 」 は,内 部 留 保 に よ っ て 設 定 さ れ る 任 意 積 立 金 で は な く,「 特 別 法 上 の 準 備 金(ま た は引 当金)」 を い う。 「特 別 法 上 の準 備 金(引 当金)」 と 内 部 留 保 に よ る任 意 積 立 金 の 違 い は,設 定 方 式 に あ る 。

「特 別 法 上 の 準 備 金(引 当金)」 は,費 用 計 上 に よ っ て 設 定 され る 。 つ ま り,会 計 上 の 引 当 金 と 同 様 に,当 期 の 損 益 計 算 書 に引 当 額 を計 上 し,そ の 額 だ け 利 益 を圧 縮 す る こ と に よ っ て 社 外 流 出 す る 資 金 を 内 部 に留 保 し よ う とい う もの で あ る。

た だ し,引 当 金 と違 っ て,そ の 引 当 額 に は 当 期 費 用 と して の性 格 は な い 。 そ こ で,こ う し て 設 定 さ れ る準 備 金 は,引 当 金 を 装 っ て 利 益 を 内 部 留 保 す る こ と か ら,「 利 益 留 保 性 引 当 金 」 と呼 ば れ る 。

利 益 留 保 性 引 当 金 を設 定 す れ ば 当 期 の 利 益 が 減 少 す る こ と か ら,契 約 者 や 株 主 の 利 益 に反 す る お そ れ が あ る 。 し た が っ て,そ う した 準 備 金 を 設 定 す る た め に は,そ の 準 備 金 の 性 格,設 定 の 趣 旨,目 的,積 み 立 て と取 り崩 しの 基 準,積 み 立 て の 限 度 な ど を あ らか じめ 決 め て お か な け れ ば な ら な い 。

こ れ ま で に 設 定 が 認 め られ て き た 準 備 金 は,多 くの 場 合,急 激 な 価 格 の 変 動,公 害 発 生,渇 水,異 常 危 険 の発 生 な ど,リ ス ク が 実 際 に 発 生 す る と各 年 度 の 決 算 に非 常 に 大 き な 影 響 を与 え る

こ とが 予 想 さ れ る リ ス ク に 対 応 し よ う とす る も の で,そ う し た リス ク は 一 時 的 に しか 発 生 し な い と考 え ら れ て い る 。 した が っ て,こ う した 準 備 金 は,長 期 的 に見 て,過 去 ・将 来 の 利 益 を も っ て 吸 収 で き る 程 度 の リ ス ク に 対 す る 備 え と考 え られ,積 立 限 度 な ど もそ う した 目的 で 設 定 され て い る 。

銀 行 に お け る 「国債 価 格 変 動 準 備 金 」 「金 融 先 物 取 引 責 任 準 備 金 」,証 券 会 社 に お け る 「株 式 売 買 損 失 準 備 金 」 「証 券 取 引 責 任 準 備 金 」 な ど は,い ず れ も特 別 法 上 の 準 備 金 で あ る 。

時 価 会 計 との 関 係 か らい え ば,保 険 業 界 に お い て は有 価 証 券 の 価 格 変 動 に備 え て,価 格 変 動 準 備 金 が 設 定 され て い る。

106商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12) 4危 険 準 備 金

利 益 留 保 性 の 準 備 金 の1つ に,危 険 準 備 金 が あ る 。 危 険 準 備 金 は,責 任 準 備 金 を 機 能 別 に 分 け た と きの 内 訳 科 目で あ る(規 則69条1項)。

責 任 準 備 金 は,次 の3つ に分 け ら れ る。

保 険 料 積 立 金 将 来 の 保 険 金 ・年 金 ・給 付 金 等 の 支 払 い の た め に積 み 立 て る準 備 金 。 予 定 利 率,死 亡 率 な ど を用 い,保 険 数 理 に 基 づ い て 計 算 した 金 額 で,こ れ を求 め る に は 各 種 の 評 価 方 法 が あ る 。

未 経 過 保 険 料 一 保 険 料 と して 収 受 した う ち,未 経 過 の 期 間 に 対 応 す る責 任 準 備 金 。 危 険 準 備 金 上 に 述 べ た保 険 料 積 立 金 ・未 経 過 保 険 料 は,通 常 に お い て 予 測 で きる 範 囲 内

の リ ス ク を 考 慮 して 積 み 立 て られ る もの で あ る の に対 し て,危 険 準 備 金 は,そ れ を超 え る 異 常 な リス ク を担 保 す る も の と して 積 み 立 て る。

ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン基 準 に お い て,以 下 の2つ の 危 険 準 備 金 が 設 定 され,別 々 の 積 み 立 て 基 準,積 み 立 て 限 度,取 り崩 し基 準 が 設 け られ て い る(規 則69条6‑7項)。

図表3危 険準備 金

危険準備 金1号 保 険 事 故 が 通 常 の 予 測 を超 え て 発 生 した 場 合 に 発 生 す る リ ス ク。 こ の リス ク は,ソ ルベ ン シー ・マ ー ジ ン基 準 に お い て保 険 リ ス ク と され る。

危険準備金2号 責 任 準 備 金 の算 出 の基 礎 と な る予 定 利 率 を確 保 で きな くな る リス ク。 ソ ルベ ン シ ー ・マ ー ジ ン基 準 に お け る予 定 利 率 リス ク を担 保 す る 。

5ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン に よ る 対 応

保 険 事 業 を経 営 す る上 で,経 験 に基 づ い た合 理 的 な 見 積 も りが 必 ず し も行 い 得 な い よ う な リス ク に 対 す る備 え と し て は,ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン が あ る 。

ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン は,「 責 任 準 備 金 を超 え て 保 有 す る 支 払 余 力 」 で あ り,よ り具 体 的 に は,「 保 険 会 社 が,引 き受 け て い る保 険 に 係 る保 険 事 故 の 発 生 そ の 他 に 関 し通 常 の 予 測 を超 え る リ ス ク が 発 生 し た 際 に,資 本,基 金,準 備 金 そ の他 こ れ に 対 応 す る こ とが 可 能 な 支 払 余 力 」(金 融監 督庁 「保 険会社 に係 る早期是正 措置 に関す る検討 会報告書」1998年12月)を 意 味 して い る 。

ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン と責 任 準 備 金 は,次 の よ う な 機 能 分 担 を して い る も の と考 え られ て い る 。 つ ま り,リ ス ク の う ち,通 常 予 想 で きる 範 囲 の リ ス ク は基 礎 率 に織 り込 まれ て い る の で,こ れ は責 任 準 備 金 で 対 応 し,こ れ を超 え る リ ス ク は ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ンで 対 応 す る 。

皿 価格変動に対応する準備金

1リ スク管理の現状 と準備金の役割分担

ここで,株 式等の価格変動に対する,生 命保 険会社 の一般的な リスク管理の現状 と諸準備金の

生命 保険事業 にお ける会計 的リス ク対応107 役 割 期 待 を 紹 介 す る。

生 命 保 険 の 契 約 は,契 約 期 間 が 長 期 に 及 ぶ た め に,生 命 保 険 会 社 は,契 約 時 に約 束 した 予 定 利 率 等 を 長 期 に わ た っ て 保 証 す る責 務 を 負 う と と も に,で きる だ け 契 約 者 の 負 担 を軽 減 し,か つ, 長 期 的 に配 当 等 の 形 で 契 約 者 利 益 を増 進 す る とい う責 務 も負 っ て い る 。

そ う した 責 務 を全 うす る た め に,生 命 保 険 会 社 は,予 定 利 率 を安 定 的 に 確 保 す る 目 的 に は,貸 付 金,債 券 等 の 円 金 利 資 産 に投 資 す る ス タ ンス を取 っ て い る 。 他 方,長 期 の 負 債(保 険契約 準 備 金)に 対 処 す る た め に は,契 約 期 間 との 対 応 が 必 要 な こ とか ら,長 期 の 投 資 と して,株 式,外 国 証 券 等 の リ ス ク性 資 産 に も資 金 を投 入 し,資 産 価 値 の 維 持 向 上 を図 っ て い る 。 こ う した 投 資 ス タ ン ス は,バ ラ ンス 型ALM(資 産負 債 の マ ッチ ング)運 用 と 呼 ば れ,予 定 利 率 を 超 え る 収 益 を あ げ て,契 約 者 に還 元 す る こ とで,長 期 的 な 契 約 者 利 益 の 増 進 を図 っ て い る 。

生 命 保 険 会 社 が,こ う し た 長 期 的 な ス タ ンス で 資 産 運 用 を行 う必 要 が あ る こ と か ら,次 の よ う な潜 在 的 な リス ク に備 え る こ とが 必 要 に な る。

① 有 価 証 券 の 価 格 が 下 落 して,取 得 原 価 を 下 回 る場 合 に は 評 価 損 が 生 じる 。 こ う した 資 産 の 潜 在 的 運 用 リ ス クが 顕 在 化 す る リス ク 。

② 金 利 が 低 く,運 用 利 回 りが 予 定 利 率 を下 回 る場 合 な ど に生 じ る,逆 ざや の リス ク。

生 命 保 険 会 社 は,こ う し た リス ク に備 え る こ とが 必 要 で あ り,価 格 変 動 準 備 金 や 危 険 準 備 金, 株 式 の含 み 益 な ど を活 用 す る こ と に よ り対 処 して き た 。

価 格 変 動 準 備 金 は,「 有 価 証 券 等 価 格 変 動 の 著 し い 資 産 に つ い て,そ の 価 格 が 将 来 低 落 し た と き に 生 ず る 損 失 に備 え る こ と を趣 旨 」(大 蔵 省保 険経理 フ ォローア ップ研 究会)と す る も の で あ り, 表 現 を 変 え る と,株 価 の 下 落 を 原 因 と し て 逆 ざ や が 発 生 し た と き に,こ れ を 取 り崩 し て 穴 埋 め

し,契 約 者 配 当 の 財 源 を 確 保 す る た め の もの で あ る 。

した が っ て,価 格 変 動 準 備 金 の 問 題 は,単 に準 備 金 の 設 定 基 準 ・取 崩 基 準 を ど うす る か と い う 問 題 に と ど ま らず,株 価 の 動 向,保 有 株 の 圧 縮 行 動,時 価 会 計 の 影 響 度,契 約 者 配 当 と逆 ざ や の 大 き さ,保 険 会 社 の リス ク とそ の 管 理 手 法 な ど,多 方 面 か ら の検 討 が 必 要 と な る 。 また,現 行 の 価 格 変 動 準 備 金 は,ソ ルベ ン シ ー ・マ ー ジ ン との 間 で 役 割 を分 担 して い る こ と もあ る の で,ソ ル

ベ ン シー ・マ ー ジ ン との 役 割 分 担 が 適 当 で あ る か ど う か の検 討 も必 要 で あ る。

極 端 な こ と を い え ば,生 命 保 険 会 社 が 予 定 利 率 を 極 端 に低 く抑 え,株 式 等 へ の投 資 を や め て し ま え ば,い ず れ 価 格 変 動 準 備 金 を設 定 す る 意 味 も薄 れ る で あ ろ う 。 しか し,現 実 に は,わ が 国 の 資 本 市 場 は規 模 が 小 さ く,生 保 各 社 が 保 有 す る 株 式 を 吸 収 で き る ほ どの 力 は な い 。 ま た,生 命 保 険 会 社 に して も,既 契 約 の 予 定 利 率 は 下 げ る こ とが で きな い し,極 端 に低 い 予 定 利 率 の 商 品 を売 り出 して も,新 契 約 は取 れ な い で あ ろ う。 した が っ て,一 定 の 割 合 ・規 模 に お い て株 式 運 用 を続 け る とい っ た リス ク を と ら な け れ ば な らな い 。 こ う し た こ とか ら,保 険 会 社 の リス ク特 性 に 応 じ た 管 理 ・対 応 策 が 必 要 に な る 。 そ こ で,次 に,保 険 事 業 の リ ス ク とそ の 管 理 ・対 応 につ い て 述 べ

る 。

/'商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

生 保 事 業 で は,こ の よ う な リス ク に対 して,次 の よ う な 処 置 をす る こ とで 運 用 リス ク や 逆 ざや リス ク に対 処 して きて い る。

① フ ロ ー 収 支 に余 裕 が 生 じた 年 度 に お い て は,株 式 の 売 却 を抑 え て 含 み 益 を温 存 し た り,価 格 変 動 準 備 金 や 危 険 準 備 金 へ の 繰 り入 れ を行 う 。

② フ ロ ー 収 支 に余 裕 が な い 年 度 に お い て は,株 式 を売 却 して 含 み 益 を実 現 し た り,価 格 変 動 準 備 金 や 危 険 準 備 金 へ の 繰 り入 れ を や め た り,取 り崩 した りす る 。

時 価 会 計 の 導 入 に 関 連 して い え ば,生 命 保 険 会 社 の事 業 が 長 期 的 な もの で あ る こ とか ら,資 産 の 運 用 や リ ス ク管 理 の ス タ ン ス は,時 価 会 計 の 導 入 や 会 計 制 度 の 変 更 に よ っ て 変 え る べ き も の で な い で あ ろ う。 従 来 に 増 して株 式 等 に よ る 資 産 運 用 の リス クが 高 ま る と い う こ とで あ れ ば,株 式 へ の 投 資 を抑 え る の で は な く,株 式投 資 に伴 う リス クを軽減 す るか そ れ を吸収 す る シス テム を考 え るべ き で あ ろ う。

そ う し た 考 え の 下 で は,生 命 保 険 会 社 の リス ク 管 理 に お い て は,

① 株 式 等 の 含 み 益

② 危 険 準 備 金

③ 価 格 変 動 準 備 金

な どは,実 質 的 に,同 等 の 役 割 を果 た して き て い る とい っ て よい 。 そ う した 含 み 益 や 準 備 金 の 機 能 は,時 価 会 計 が 導 入 さ れ た 後 で も変 わ らな い。

そ う考 え る な ら ば,時 価 会 計 に よ っ て 含 み 益 を オ ンバ ラ ン ス す る 場 合 に は,株 式 等 の 含 み 益 を,危 険 準 備 金 や 価 格 変 動 準 備 金 と 同 等 の 機 能 を 持 つ 部 分 とそ れ 以 外 の 部 分 に 区 分 して ,同 等 の 機 能 を 持 つ 部 分 に つ い て は,危 険 準 備 金 や 価 格 変 動 準 備 金 と同 じ扱 い を す る 必 要 が あ る 。

現 在,株 式 等 の 含 み 益 は,売 買 目 的 の 有 価 証 券 の 場 合,時 価 で 評 価 して,含 み 損 益 を 期 間 損 益 に算 入 す る 。 そ の 他 有 価 証 券 に つ い て は,時 価 評 価 して,含 み 損 益 を 資 本 の部 に 直 入 す る こ と に な っ て い る 。

生 命 保 険 会 社 の 場 合,も と も と,財 務 諸 表 上,流 動 資 産 ・固 定 資 産 の 区 分 表 示 が な さ れ て い な い 。 し た が っ て,一 般 の 事 業 会 社 の よ う に,「 流 動 資 産 と して の 有 価 証 券 」 「固 定 資 産 と して の 投 資 有 価 証 券 」 と い っ た 区 分 は な か っ た 。 生 命 保 険 会 社 は,今 回 の 時 価 会 計 に よ っ て,新 た にす べ て の 保 有 有 価 証 券 を 短 期 保 有(流 動 資産)か 長 期 保 有(固 定 資産)に 分 け て い る。

株 式 等 の 含 み 益 と,危 険 準 備 金 ・価 格 変 動 準 備 金 が,生 命 保 険 会 社 に お け る リ ス ク管 理 に お い て 同 等 の 機 能 を持 つ 場 合 に は,時 価 会 計 の 導 入 に よ っ て含 み 益 が バ ラ ンス ・シ ー トに記 載 され る と き,含 み益 の う ち,株 式 投 資 の リス ク に 対 処 す る た め に 留 保 す べ き部 分 は,何 らか の 形 の 準 備 金 と して 負 債 の 部 に 計 上 す る必 要 が あ る 。

生命保 険事業 におけ る会 計的 リス ク対 応109 2価 格 変 動 準 備 金 の 規 定

保 険 業 法(1995年6月7日)第115条 で は,価 格 変 動 準 備 金 に つ い て,次 の よ う に 規 定 し て い る。

「保 険 会 社 は,そ の 所 有 す る 株 式 そ の 他 の 価 格 変 動 に よ る 損 失 が 生 じ得 る も の と して 内 閣 府 令 で 定 め る 資 産(次 項 にお いて 「株式 等」 とい う。)に つ い て,内 閣 府 令 で 定 め る と こ ろ に よ り計 算 し た 金 額 を価 格 変 動 準 備 金 と して 積 み 立 て な け れ ば な ら な い 。 た だ し,そ の全 部 又 は 一 部 の 金 額 に つ い て 積 立 て を し な い こ と に つ い て 内 閣 総 理 大 臣 の 認 可 を 受 け た 場 合 に お け る当 該 認 可 を 受 け た 金 額 に つ い て は,こ の 限 りで な い 。

2前 項 の 準 備 金 は,株 式 等 の 売 買 等 に よ る 損 失(売 買,評 価 換 え及 び外 国為 替相 場 の変動 に よる損失 並 びに償 還損 をい う。)の 額 が 株 式 等 の 売 買 等 に よ る 利 益(売 買,評 価 換 え及 び外 国為替 相場 の変動 に よ る利益(第112第1項 の規定 による評価換 えに よ り計 上 した利益 を除 く。)並び に償還益 をい う。)の 額 を 超 え る場 合 に お い て そ の 差 額 の て ん 補 に 充 て る 場 合 を 除 くほ か,取 り崩 し て は な らな い 。 た だ し, 内 閣 総 理 大 臣 の 認 可 を受 け た と き は,こ の 限 りで な い 。」

第115条 が い う 「内 閣府 令 で 定 め る資 産 」 と は,保 険 業 法 施 行 規 則(1996年2月29日 大 蔵省令 第5号)第65条(価 格 変動 準備 金対 象資 産)に お い て,次 の よ う に 定 め られ て い る 。 た だ し,特 別 勘 定 に属 す る 財 産,法 第99条 第1項 に 掲 げ る 業 務 に 係 る 資 産 及 び 特 定 取 引 勘 定 に属 す る 資 産 は 含 ま な い もの とす る 。

一 国 内 の 法 人 の 発 行 す る株 式 そ の 他 の 金 融 庁 長 官 が 定 め る 資 産 二 外 国 の 法 人 の 発 行 す る株 式 そ の 他 の 金 融 庁 長 官 が 定 め る 資 産

三 邦 貨 建 の 債 券 そ の他 の 金 融 庁 長 官 が 定 め る 資 産(た だ し,財 務 諸表規 則第8条 第20項 に規定 す る ものは除 くこ とがで きる。)

四 外 貨 建 の 債 権,預 金,貸 付 金 等 外 国為 替 相 場 の 変 動 に よ る損 失 が 生 じ得 る 資 産 そ の 他 の 金 融 庁 長 官 が 定 め る 資 産

五 金 地 金

(注)「財 規 第8条 第20項 に規 定 す る もの 」 とは,「 満期 保 有 目的 の債 券 」 をい う。

こ の65条 に お け る 第 一 号 か ら第 四 号 ま で に 規 定 さ れ る 「金 融 庁 長 官 が 定 め る 資 産 」 に つ い て は,1998年6月8日 付 け で 大 蔵 省 告 示(第229号,2000年7月27日 改正 金 融庁 告 示 第11号)に お い て 明 示 され て い る 。

価 格 変 動 準 備 金 の 積 立 て と積 立 限 度 に つ い て は,保 険 業 法 施 行 規 則 第66条 に,次 の よ う に 定 め られ て い る 。

な お,こ の 積 立 基 準 と積 立 限 度 は,ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン基 準 に 基 づ き設 定 さ れ て お り,具 体 的 に は,各 保 有 資 産 の積 立 限 度 は ソ ル ベ ン シ ー ・マ ー ジ ン基 準 に お け る 価 格 変 動 等 リス ク の リ

110商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

ス ク係 数 の 半 分 と さ れ,積 立 基 準 は,原 則 と し て,30年 間 で 積 立 限 度 に 達 す る こ と を 想 定 し て,積 立 限 度 の30分 の1と さ れ て い る 。 残 り半 分 の 価 格 変 動 等 リ ス ク は,基 金,株 式 含 み 益 等 で 対 応 す る こ と と され て い る。

「 保険会社は,毎 決算期 において保有す る資産をそれぞれ次の表の上欄 に掲 げる資産 に区分 し て,そ れぞれの資産の帳簿価額 に同表の積立基準の欄に掲げる率 を乗 じて計算 した金額の合計額 以上 を法 第115条 第1項 の価格変動準備金 として積 み立 てなければ な らない。 この場合 におい て,法 第115条 第1項 の価格変動準備金の限度額 は,毎 決算期 において保有す る資産 をそれぞれ 同表の上欄 に掲 げる資産 に区分 してそれぞれの資産の帳簿価額 に同表の積立限度の欄 に掲げる率 を乗 じて計算 した金額の合計額 とする。 」

図表4積 立 基準 と積 立限度

対象 資産 積 立基準 積 立 限度

第65条 第1号 に掲 げ る 資 産(国 内株 式) 1.5/1000 50/1000

第65条 第2号 に 掲 げ る 資 産(外 国 株 式) 1.5/1000 50/1000

第65条 第3号 に 掲 げ る 資 産(邦 貨 建 債 券) a.2/looa 5/000

第65条 第4号 に 掲 げ る 資 産(外 貨 建 債 券 等)◎ 1/1000 25/1000

第65条 第5号 に 掲 げ る 資 産(金 地 金) 3/laoo 100/1000

(◎ 外 貨 建 債 券 等 とは,外 貨 建 の債 券,貸 付 金 等 為 替 変 動 リ ス ク の あ る もの 。)

皿 時価 会計 の導入 と価格変 動準備 金 によ る対 応の ア ンバ ランス

1生 保 会 社 に お け る有 価 証 券 の 分 類 と会 計 上 の 取 扱 い

生 命 保 険 会 社 各 社 は,「 金 融 商 品 に係 る 会 計 基 準 の 設 定 に つ い て 」 と 「金 融 商 品 会 計 に 関 す る 実 務 指 針 」 に基 づ い て,有 価 証 券 を,図 表5の よ う に 区 分 し て い る 。

図表5有 価 証券 の分 類 と会計上 の取扱 い

会計上 の取 扱い ソ ル ベ ン シ ・マ ー ジ ン 基 準 の 扱 い

売 買 目的有価 証券 時価評価(含 み損 益 を期 間損益 に算入) 分母 と分子(剰 余金)に 反映 満 期保有 目的債 券 原価評価(償 却原価 法) 分 母 に も分 子 に も反 映 させ ない 責任 準備金対応 債券 原価評価(償 却原価 法) 分 母 に の み 反 映 させ る

子 会社 ・関 連 会 社 株 式 原価評価 ^一

その他 有価証券 時価評価(含 み損益 を資本 直入) 分 母 ・分 子 と もに 反 映 さ せ る 運用 目的の金銭 の信 託 時価評価(含 み損益 を期 間損益 に算入)

生命保 険事 業 にお ける会計 的 リス ク対応111 生 命 保 険 会 社 の 財 務 諸 表 で は,も と も と,流 動 ・固 定 の 区 分 表 示 が な さ れ て い な い 。 した が っ て,一 般 の 事 業 会 社 の よ う に,「 流 動 資 産 と し て の 有 価 証 券 」 ・ 「固 定 資 産 と し て の 有 価 証 券 」 とい う区 分 は なか っ た 。 一 般 の 事 業 会 社 の 場 合 は,こ れ ま で 固 定 資 産 と して きた 有 価 証 券 は ほ ぼ 自動 的 に そ の 他 有 価 証 券 に 区 分 さ れ,流 動 資 産 の 部 に 掲 げ ら れ て い た 有 価 証 券 を 「売 買 目 的 」

「満 期 保 有 」 「そ の 他 有 価 証 券 」 に 分 類 し直 し た と こ ろ が 多 か っ た と思 わ れ る。 しか し,生 命 保 険 会 社 は,今 回 の 時 価 会 計 に よ っ て,新 た に す べ て の 保 有 有 価 証 券 を 上 記 の 区分 に分 類 す る 必 要 が あ っ た 。

各 社 の財 務 諸 表 を 見 る と,売 買 目的 有 価 証 券 の 区 分 に は,特 別 勘 定,商 品有 価 証 券,金 銭 信 託 に 属 す る有 価 証 券 を 含 め,残 りの 有 価 証 券 を 「そ の 他 有 価 証 券 」 に 区 分 し た会 社 が 多 い よ うで あ る 。 つ ま り,「 売 買 目的 」 有 価 証 券 を か な り狭 く解 釈 し て,こ の 区 分 に 入 れ る 有 価 証 券 を 少 な く

し た 。

大 手 生 保 で の ヒ ア リ ン グ に お い て は,そ の 理 由 と し て,い くつ か の 指 摘 が あ っ た 。1つ は,売 買 目的 有 価 証 券 に 区 分 す る と,そ の 含 み 損 益 が 期 間 損 益 に含 め られ る の で,こ れ を 避 け た い とい

う こ とで あ る。 こ の 区 分 に 入 れ る 有 価 証 券 が 多 け れ ば,期 末 の株 価 ・債 券 価 格 が 下 落 す る と経 常 利 益 を 帳 消 しに した り,異 常 な 価 格 下 落 局 面 で は 債 務 超 過 に 陥 る懸 念 もあ る。 お そ ら くは,こ れ が 一 番 大 き な 理 由 で あ ろ う。

も う1つ の 理 由 と し て は,保 険 会 社 の場 合,保 険 業 法 第112条 に よ り,市 場 価 格 の あ る株 式 に つ い て は,含 み 益 を 当 期 利 益 に計 上 す る こ とが 認 め ら れ て い る こ とが あ る 。 生 保 の 場 合,売 買 目 的 に 区 分 し て お か な く て も,必 要 に応 じ て(期 末の利益 数値 な どをに らみ なが ら),必 要 額 だ け 益 出 しす る こ とが で き る の で あ る 。

3番 目の 理 由 は,上 の2つ と も関 係 す る が,売 買 目的 の 区分 に お い た 有 価 証 券 が 期 末 に 時 価 評 価 さ れ る と含 み 益 が 当 期 利 益 に算 入 さ れ る が,保 険 業 法 第55条(基 金利息 の支 払等 の制 限)の 規 定 に よ り,そ の 部 分 は 配 当 に 回 す こ とが で き な い か らで あ る 。 表 面 的 に せ よ 当 期 の 利 益 が 増 え る と,配 当 還 元 圧 力 が 高 ま り,無 用 の 摩 擦 を 産 み か ね な い 。 他 方,業 法 第112条 に よ っ て益 出 し し た もの は,契 約 者 配 当 準 備 金 に積 み 立 て,契 約 者 に分 配 す る こ とが で き る。

こ う した 事 情 か ら,各 社 は,売 買 目的 有 価 証 券 の 区 分 に い れ る もの を 最 低 限 度 の も の に 限 定 し た 。 そ の 結 果,ほ と ん ど の 有 価 証 券 が 「そ の 他 有 価 証 券 」 の 区 分 に分 類 さ れ る こ とに な っ た 。 例 え ば,日 本 生 命 保 険 の 場 合,2002年3月 期 に お け る 売 買 目 的 有 価 証 券 は3兆3221億 円 で あ る

の に 対 し て,そ の 他 有 価 証 券 は12兆9781億 円(い ず れ も時価)に もの ぼ る 。 第 一・生 命 保 険 の 場 合 も,同 期 で,売 買 目的 有 価 証 券 は2兆3003億 円,そ の 他 有 価 証 券 は17兆44646億 円 で あ る 。

2002年3月,東 証 平 均 株 価 が1万1024円 の と き,最 大 手 の 生 命 保 険 会 社 に は,そ の 他 有 価 証 券 に含 み 益 が 残 っ て い た(日 本 生命 で2兆1851億 円,第 一生 命 で8232億 円)が,9月 末 に は9383円 に ま で 落 ち 込 み,さ ら に,12月 に は8500円 前 後 を推 移 す る 状 況 で あ る。 平 均 株 価 が7900円 に ま で 下 落 す る と,日 本 生 命 で さ え 国 内 株 式 の 含 み益 が 消 滅 す る。

112商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12) 2価 格 変 動 損 益 の 資 本 直 入 と外 見 上 の 債 務 超 過

そ の 他 有 価 証 券 の 価 格 変 動(含 み損益)は,原 則 と し て,損 益 計 算 書 を 通 さ ず,資 本 の 部 に 直 接 計 上 さ れ る(資 本 直入方 式 とい う)。他 方,価 格 変 動 準 備 金 等 の 準 備 金 は,繰 入 れ ・取 崩 し と も

に損 益 計 算 書 を通 して 行 わ れ る。 こ う した 処 理 は,価 格 変 動 を 資 本 に直 入 し,そ の 価 格 変 動 を 吸 収 す る た め の 準 備 金 を 損 益 計 上 す る こ と に な り,整 合 が 取 れ て い な い 。 そ の た め に,次 の よ う な 重 大 な 問 題 が 生 じ る恐 れ が あ る 。

前 期 末 の 貸 借 対 照 表 が,次 の とお りで あ っ た とす る 。

貸借対照表

期 末 現 在,そ の 他 有 価 証 券 の 時 価 が300下 落 した とす る 。

こ の と き,準 備 金 を取 り崩 さ な い とす れ ば,貸 借 対 照 表 と損 益 計 算 書 は 次 の よ う に な る 。

貸借対照表

損益計算書

この よ う に準 備 金 を 取 り崩 さ な い とす れ ば,負 債 総 額 が 純 資 産 額 を上 回 る こ と に な り,こ の ま ま で は 債 務 超 過 と され る 。 資 本 直 入 方 式 の 場 合,資 本 の 部 を超 え る 評 価 差 額(評 価損 失)が 発 生 して も,資 本 の 部 を超 え て 相 殺 す る こ とは で き な い 。 こ こ に 掲 げ られ て い る 価 格 変 動 準 備 金 等 は 負 債 の 部 に掲 げ られ て い る もの で あ る か ら,評 価 差 額 との 相 殺 は 認 め られ な い 。 した が っ て,で

きあ が っ た 貸 借 対 照 表 を見 る と,債 務 超 過 に な る 。

しか し,負 債 の 部 に掲 げ られ て い る 危 険 準 備 金 や 価 格 変 動 準 備 金 は,純 粋 な負 債 で は な く,利 益 留 保 性 の 引 当 金 で あ り,価 格 変 動 等 に備 え て 積 み 立 て て きた 準 備 金 で あ る 。 こ の 準 備 金 で 価 格

変 動 を 吸 収 で き る な らば,上 の 債 務 超 過 は 「外 見 上 」 ま た は 「見 か け 上 」 の 債 務 超 過 で あ り,実 質 を 表 して い な い と い え る 。

し た が っ て,準 備 金 を取 り崩 さ な い 場 合,企 業 の債 務 超 過 を 判 定 す る と き に は,こ の 利 益 留 保 性 引 当 金 を負 債 の 額 か ら差 し引 く こ とが 妥 当 で あ ろ う。 ま た,負 債 性 引 当 金 とい え ど も,過 度 に積

生命保 険事業 におけ る会計 的 リス ク対 応113 み 立 て られ て い る場 合 に は,そ の 超 過 額 は 利 益 留 保 に 当 た る の で,こ れ も差 し引 くの が 妥 当 で あ ろ う。 た だ し,そ う した 扱 い が 債 務 超 過 の 判 定 に お い て 合 意 され て い る か ど うか と な る と,必 ず

し も明 確 で は な い(1)。

3価 格 変 動 準 備 金 の 取 崩 し と評 価 損 の 相 殺 問 題

外 見 上 の 債 務 超 過 を避 け る た め に,準 備 金 を取 り崩 す とす れ ば ど う な る で あ ろ う か 。 次 の 財 務 諸 表 は,価 格 変 動 に よ る 損 失 を 吸 収 す る た め に,準 備 金 を 取 り崩 し た もの で あ る 。

貸借対照表

損益計算書

費用 ¹⁴⁰

当期剰余 ³⁶⁰

収益

準備 金取 崩益

200 300

外 見 上 の 債 務 超 過 を 避 け る た め に準 備 金 を 取 り崩 す とす れ ば,上 の 図 の よ う に,準 備 金 取 崩 益 が 損 益 計 算 書 に 計 上 され,そ の 分 だ け,当 期 剰 余 が 増 加 す る 。 つ ま り,評 価 損 失 が 出 た 分 だ け 利 益 が 増 え る とい う妙 な こ と に な る 。 損 益 計 算 書 と して 誤 解 を与 え る こ と に な りか ね ず,ま た,配

当財 源 と して 利 用 可 能 な状 態 と な る こ とか ら,無 用 の 配 当 圧 力 を受 け る こ と に もな りか ね な い 。 こ れ は,評 価 損 益 を 資 本 直 入 す る こ とか ら生 じ る パ ラ ドッ ク ス で あ る。 損 失 が 出 て も損 益 計 算 書 に は 計 上 せ ず,損 失 を 吸 収 す る た め に 取 り崩 し た 準 備 金 を損 益 計 算 書 に 収 益 と し て 計 上 す る こ

とか ら こ う い う こ とに な る の で あ る 。

こ う した 混 乱 を避 け る た め に は,準 備 金 の 積 立 て ・取 崩 しを,す べ て 損 益 計 算 書 を 通 さ な い こ と にす る と い う手 もあ る 。 しか し,価 格 変 動 準 備 金 の よ うな 利 益 留 保 性 の 準 備 金 は,費 用 を計 上 して 積 み 立 て る もの で あ る か ら,損 益 計 算 書 を 通 さず に 積 立 て る とい う こ とは で き な い 。

金 融 商 品 会 計 基 準 で は,そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 差 額 を,原 則 と して,資 本 の 部 に 計 上 す る と し て い る が,例 外 的 に,評 価 差 益 は 資 本 の 部 に 計 上 し,評 価 差 損 は損 益 計 算 書 に 計 上 す る こ と も認 め て い る 。 こ の 例 外 的 な処 理 を した 上 で 準 備 金 を取 り崩 す とす る と,財 務 諸 表 は 次 の よ う に な る 。

貸 借 対 照 表

114商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

費用 評価損

損 益 計 算 書

140収 益

300準 備金取 崩益

200 300

こ の例 外 的 な 処 理 は,こ う し た 事 態 に対 す る対 応 と して 考 え ら れ た もの で は な い 。 想 定 して い た の は低 価 法 と の 整 合 性 で あ っ た 。 「金 融 商 品 に係 る 会 計 基 準 の 設 定 に 関 す る 意 見 書 」 で は,例 外 的 な処 理 を認 め る根 拠 を,次 の よ う に 説 明 して い る 。

「企 業 会 計 上,保 守 主 義 の 観 点 か ら,こ れ ま で低 価 法 に 基 づ く銘 柄 別 の 評 価 差 額 の 損 益 計 算 書 へ の 計 上 が 認 め られ て き た 。 こ の よ う な考 え 方 を考 慮 し,時 価 が 取 得 原 価 を上 回 る 銘 柄 の 評 価 差 額 は 資 本 の 部 に 計 上 し,時 価 が 取 得 原 価 を下 回 る 銘 柄 の 評 価 差 額 は 損 益 計 算 書 に計 上 す る 方 法 に

よ る こ と もで き る 。」(意 見書,皿,四,2,(4),③ ロ)

つ ま り,有 価 証 券 に つ い て は,従 来,低 価 法 の 適 用 が 認 め られ て お り,評 価 損 は損 益 計 算 書 に 計 上 さ れ て き た,だ か ら,今 後 も同 様 の 処 理 を認 め る とい うの で あ る 。

未 実 現 の 利 益 を損 益 計 算 書 に 計 上 す る こ とは 弊 害 が 大 き い 。 損 益 計 算 書 に 出 さ な い とす れ ば, 貸 借 対 照 表 に 出 す しか な い 。 貸 借 対 照 表 とい っ て も,負 債 の 部 に 掲 げ る わ け に は ゆ か な い 。 とす れ ば,残 る の は 資 本 の 部 で あ る 。 留 保 「利 益 」 が 資 本 の 部 に 掲 げ ら れ る の で あ る か ら,評 価

「益 」 も資 本 の 部 に掲 げ て も よい とい う こ と で あ ろ う か 。

しか し,わ が 国 で は,昭 和49(1974)年 に企 業 会 計 原 則 を 修 正 し て 以 来,損 益 項 目 は す べ て 損 益 計 算 書 を通 して 計 上 す る こ と に して き た 。 損 益 計 算 書 を 通 さず に損 益 項 目 を計 上 す る こ と を認 め て い な い の で あ る 。1つ だ け 例 外 が あ る。 わ が 国 の 銀 行 にBIS基 準 を ク リ ア さ せ る た め に,損 益 計 算 書 を通 さ ず に,土 地 の 再 評 価 差 益 を 貸 借 対 照 表 に直 接,資 本 の 増 加 項 目 と して 計 上 さ せ た 件 で あ る 。 こ う し た 政 治 介 入 を 除 け ば,損 益 計 算 書 を 通 さず に損 益 項 目 を計 上 す る こ とは な か っ た 。 金 融 商 品 会 計 基 準 が こ れ ま で の 原 則 を破 る に は,そ れ 相 応 の 理 屈 が 必 要 で あ る。 しか し,金 融 商 品 基 準 は,「 そ の 他 有 価 証 券 に つ い て は,事 業 遂 行 上 等 の 必 要 性 か ら直 ち に 売 買 ・換 金 を行

う こ と に は制 約 を伴 う要 素 も あ り,評 価 差 額 を 直 ち に 当 期 の 損 益 と して 処 理 す る こ と は 適 切 で は な い 」(意 見書)と 説 明 す る だ け で,要 は,損 益 計 算 書 に 出 せ な い か ら貸 借 対 照 表 に 出 す とい っ て い る に過 ぎな い 。

こ う し た こ と を 考 え る と,金 融 商 品 基 準 が 定 め る 資 本 直 入 方 式 と い う の は,「 そ の 他 有 価 証 券 」 の 評 価 差 額 を記 載 す る 適 当 な と こ ろが な い の で,や む な く資 本 の 部 に 記 載 す る に す ぎ な い。

「そ の 他 有 価 証 券 を 時 価 評 価 す る」 とい う 結 論 が 先 に あ っ て,後 か ら評 価 差 額 の 会 計 処 理 に 困 っ て 貸 借 対 照 表 に 記 載 せ ざ る を 得 な か っ た とい う の が 実 情 で あ ろ う 。 時 価 主 義 で は 貸 借 対 照 表 を も っ て 企 業 財 産 の 実 体 を表 示 す る こ と を ね らい と して い る とい わ れ る が,評 価 差 額 の 扱 い を 見 る と,動 態 論 と 同 じ く,貸 借 対 照 表 は 「損 益 計 算 書 の ご み 箱 」 に され て い る 。

生命 保険事業 におけ る会計 的 リス ク対応115 な お,上 で,意 見 書 が,「 企 業 会 計 上,保 守 主 義 の 観 点 か ら,こ れ ま で 低 価 法 に 基 づ く銘 柄 別 の 評 価 差 額 の 損 益 計 算 書 へ の 計 上 が 認 め られ て き た 」 こ と を理 由 に,そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 損 を 損 益 計 算 書 に 計 上 す る こ と も認 め る よ う に な っ た こ と を 紹 介 した が,こ の 理 由 は,や や こ じつ け に ち か い 。

企 業 会 計 原 則 は,も と も と,投 資 有 価 証 券 に 低 価 法 を 適 用 す れ ば,「 企 業 の 財 政 状 態 及 び 経 営 成 績 の 適 正 な 表 示 を妨 げ る 」 と して き た の で あ る(「 商法 と企業 会 計原 則 との調整 につ い て」 昭和44 年)。 低 価 法 に基 づ く評 価 損 を 損 益 計 算 書 に 計 上 す る こ とが 認 め られ て き た の は,流 動 資 産 の 部 に 掲 げ ら れ る 有 価 証 券,つ ま り,売 買 目的 の 有 価 証 券 で あ る 。 決 して,投 資 有 価 証 券(つ ま り, そ の他 有価証券)で は な い の で あ る 。

こ う した こ と を考 え 合 わ せ る と,評 価 差 益 を 資 本 直 入 し,評 価 差 損 だ け を損 益 計 算 書 に計 上 す る とい う処 理 は,も と も と 許 さ れ ざ る処 理 で あ っ た 。 も し も,上 記 の 図 の よ う に,評 価 損 と準 備 金 取 崩 益 を と もに 損 益 計 算 書 に 計 上 して 両 者 を 相 殺 す る に は,こ の 「許 さ れ ざ る 処 理 」 を使 わ ざ る を得 な い 。

上 掲 の 損 益 計 算 書 と貸 借 対 照 表 を 見 る 限 り,こ れ で 問 題 は 解 決 し た か に 見 え る 。 し か し,実 は,も う ひ とつ,大 き な 問 題 が あ る 。 そ れ は,こ こ に 計 上 す る評 価 損 も,洗 い 替 え処 理 す る 必 要 が あ る こ と で あ る(金 融商品会計 基準,第 三,二,4)。

4洗 い 替 え処 理 と そ の 問 題 点

洗 い 替 え と は,い っ た ん損 益 計 算 書 に 計 上 し た損 失 を,次 期 の 期 首 に取 り消 す もの で あ る 。 時 価 評 価 に よ り,当 期 に お い て は,そ の 他 有 価 証 券 に 生 じた 含 み 損 を損 益 計 算 書 に 計 上 し,貸 借 対 照 表 価 額 を 時 価 ま で 切 り下 げ る が,次 期 に お い て,貸 借 対 照 表 価 額 を原 価 に 戻 す と と も に,前 期 末 に 計 上 した 損 失 を 取 り消 す 。

〈参考 〉

期末 に評価損 を計上 した ときの仕訳 (借方)そ の他有価証券評価損益100 次期の期首 に振 り戻す仕訳

(借方)そ の他有価証券100

(貸方)そ の他有価証券

(貸方)そ の他有価証券評価損益100

と こ ろ が,価 格 変 動 準 備 金 等 は,い っ た ん 取 り崩 した な らば,取 崩 しっ ぱ な しで あ り,取 り消 す こ と は な い 。 仮 に,株 価 が 前 期 末 と 同 じ(つ ま り,含 み損 があ る)と す れ ば,2期 目 に も再 び 評 価 損 を計 上 す る こ と に な る が,こ れ を 吸 収 す る た め の 準 備 金 は す で に 取 り崩 さ れ て い る の で,上 述 した よ う な 「外 見 上 の 債 務 超 過 」 とい う問 題 が で て くる 。 こ う し た 事 態 を 回 避 す る に は,洗 い 替 え 法 の 下 で は,評 価 差 額 だ け で は な く,取 り崩 し た 準 備 金 も戻 し い れ る 必 要 が あ る の で は な か

116商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12) ろ う か 。

そ う した 面 倒 な 処 理 を す る よ り も,洗 い 替 え な い で,評 価 損 を切 り離 す 処 理 も考 え ら れ る 。 し か し,洗 い 替 え 処 理 に も洗 い 替 え な い 処 理(時 価 法)に も,大 き な 問 題 が あ る。 以 下,こ の 問 題 を検 討 す る 。

「洗 い 替 え法 」 と い う の は,本 来,棚 卸 資 産 に 適 用 さ れ る 低 価 法 の 評 価 損 を処 理 す る 方 法 で あ る 。 どん な 方 法 か と い う と,期 末 に お け る棚 卸 資 産 の 時 価 が 取 得 原 価 を下 回 っ た と き,い っ た ん 評 価 損 を計 上 し,損 失 を損 益 計 算 書 に 計 上 す る が,翌 期 の 期 首 に,評 価 損 を取 り消 して,資 産 価 額 を元(取 得原価)に 戻 す 方 法 で あ る 。

そ う い う処 理 を す る 結 果,評 価 損 を 計 上 した 期 の 貸 借 対 照 表 に は棚 卸 資 産 が 時 価 で 表 示 さ れ, 損 益 計 算 書 に は,取 得 原 価 と時 価 の 差 額 が 評 価 損 と し て 計 上 さ れ る の で あ る。 た だ し,そ の 評 価 損 は確 定 した もの で は な く,次 期 に入 っ て か ら資 産 価 額 が 上 昇 す れ ば 取 り消 さ れ る もの で あ る 。 つ ま り,い ま だ 実 現 して い な い 損 失 だ と考 え る の で あ る 。 そ こ で,い っ た ん 計 上 した 損 失 を,次 期 に 入 っ て か ら取 り消 し て,資 産 の 価 額 を元 に戻 す と い う処 理 を す る。

金 融 商 品 に 適 用 さ れ る 洗 い 替 え法 で も,い っ た ん 損 失 と して 期 間 に 配 分 さ れ た 原 価 を 次 期 に な っ て か ら戻 し入 れ る の で あ る 。 なぜ,い っ た ん計 上 した 評 価 損 を戻 し入 れ る の で あ ろ う か 。 そ の 他 有 価 証 券 の 場 合,損 失 だ け で は な く,い っ た ん 計 上 した 利 益(評 価 益)も,翌 期 に は取 り消 さ れ る の で あ る 。

理 由 は,=金 融 商 品 意 見 書 に よ れ ば,「 そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 差 額 は 毎 期 末 の 時 価 と取 得 原 価 と の 比 較 に よ り算 定 す る こ と と の 整 合 性 」 を取 る 必 要 が あ る か らで あ る と い う。 しか し,「 な ぜ, 評 価 差 額 を時 価 と取 得 原 価 を比 較 して 算 定 す る の か 」 につ い て は,説 明 が な い 。

なぜ,い っ た ん 計 上 し た 評 価 益 や 評 価 損 を戻 し入 れ る(取 り消 す)の で あ ろ う か 。 い くつ か 理 由 が 考 え ら れ る が,意 見 書 の 立 場 を付 度 す る と,そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 差 額 が 「実 現 」 して も い な い し,「 実 現 可 能 」 で も な い か ら で あ ろ う。 「実 現 」 し て も い な い し,「 実 現 可 能 」 と もい え な い 評 価 差 額 を 計 上 す る の は弊 害 が 大 き い の で,弊 害 を 最 小 限 に 抑 え る た め に,洗 い 替 え法 を 採 用 して い る の で は な か ろ うか 。 洗 い 替 え法 を使 え ば,翌 期 に 時 価 が 反 対 方 向 に動 け ば,当 期 に 計 上 し た評 価 差 額 が そ の分 だ け帳 消 しに な る 。 未 実 現 利 益 を計 上 す る弊 害 は,そ の 分,軽 減 され る の で あ る 。

5時 価 法 と そ の 間 題 点

洗 い 替 え法 を採 用 しな い とす れ ば,い っ た ん 計 上 した 評 価 損 益 を取 り消 さ な い 。 こ こ で は 「時 価 法 」 と呼 ぶ こ と に す る 。

「時 価 法 」 は,い っ た ん 計 上 し た 評 価 差 額 は,取 り消 さ な い 。 た だ し,評 価 差 額 の 原 則 的 な 処 理(評 価差 額 を資本直 入)を 取 る 場 合 に は,資 本 の 部 に 記 載 さ れ る 「そ の 他 有 価 証 券 評 価 差 額 」 が 増 減 す る だ け で,損 益 は 計 上 さ れ な い 。 ま た,例 外 的 な処 理(評 価 差益 は資 本直入,評 価 差損 は損 失

生命保 険事業 におけ る会 計的 リス ク対 応117 処 理)を と る 場 合 に は,評 価 差 益 は 損 益 と して 処 理 さ れ な い 。 し た が っ て,時 価 法 と い っ て も評 価 益 を利 益 に 計 上 し な い の で あ る か ら,処 理 の 内容 は,損 失 を切 り離 す の と同 じで あ る 。

原 則 的 な 処 理(資 本 直入)を 取 る 場 合 は,洗 い 替 え 法 で も 時 価 法(実 質 的 には,評 価損 の切 り離 し 法)で も結 果 は 変 わ ら な い 。 例 外 的 な 処 理 を取 る とす れ ば,時 価 法(基 準 は時価法 を認 め てい ない こ とに留意 して欲 しい)で は 有 価 証 券 に低 価 法 を適 用 す る の と 同 じ に な る。 こ の 場 合,期 首 貸 借 対 照 表 で は,含 み 益 の あ る 有 価 証 券 は 原 価 に戻 さ れ,含 み 損 の あ っ た 有 価 証 券 は 時 価 で(評 価損 を控 除 して)記 載 さ れ る こ と に な る 。 つ ま り,そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 損 は,時 価 法 を取 れ ば 「復 活 」 し な い の で あ る 。 基 準 は,こ の 処 理 を 認 め て い な い 。 そ れ は,そ の 他 有 価 証 券 の 評 価 差 損 を 「未 実 現 」 の もの と理 解 して い る か らで あ ろ う。

別 の 解 釈 も あ る 。 そ れ は,洗 い 替 え し な い とs「 含 み 損 を つ く る 」 こ と に な る か ら で あ る。 期 末 の 株 価 とい う の は,「 売 れ な か っ た 価 格 」 で あ る 。100万 株 を売 り に 出 して1万 株 だ け は1株 1,000円 で 売 れ た とす る 。 期 末 に売 れ 残 っ た99万 株 は,1株1,000円 で 「時価 評 価 」 さ れ る 。 し か し,こ の99万 株 は1,000円 で は売 れ な か っ た,も し か し た ら,700円 く らい で な け れ ば 売 れ な い の か も しれ な い 。 そ れ を,期 末 に1株1,000円 と して 評 価 す れ ば,時 価 評 価 した 途 端 に,1 株 につ い て300円 の 含 み 損 が で き る 。

つ ま り,時 価 評 価 は,「 含 み 損 を つ く る 」 の で あ る。 翌 期 首 に 原 価 に戻 せ ば,時 価 評 価 に よ っ て 生 じ る含 み 損 を 取 り消 す こ と に な る。 洗 い 替 え法 は,時 価 評 価 に よ っ て 生 じ た 含 み 損 を取 り消 す 方 法 で も あ る。 しか し,売 買 目的 有 価 証 券 に は洗 い 替 え 法 が 適 用 さ れ な い 。 した が っ て,売 買

目的 有 価 証 券 の 評 価 益 を 計 上 す れ ば,含 み 損 を つ くる こ と に な る 。

N価 格変動準備金をめぐる問題点

そ の ほ か に も,現 行 の 規 定 と実 務 に は,多 くの 問 題 を指 摘 す る こ とが で き る 。 以 下,そ れ らの 問 題 点 を 列 挙 す る(一 部 は,す で に述べ た ことと重複 す る)。

1売 買 目的 有 価 証 券 の 含 み 益 計 上 問 題

売 買 目 的 有 価 証 券 を 時 価 評 価 して,評 価 益 を 損 益 計 算 書 に 計 上 し て も,保 険 業 法 第55条(基 金利息 の支払 等の制 限)の 規 定 に よ っ て そ の 評 価 益 は 配 当 に ま わ す こ とが で き な い こ とに な っ て い

る。

しか し,売 買 目的 有 価 証 券 の 含 み 益 を損 益 計 算 書 に 出せ ば,当 然 な が ら,配 当 還 元 圧 力 が 高 ま る。 そ れ に対 応 し よ う と して 過 剰 に含 み 益 を 取 り崩 して 配 当 に ま わ す よ う な こ とが お きれ ば,株 価 下 落 時 に備 え た 内 部 留 保 が 失 わ れ る(昭 和 の最後 の年あ た りか ら1994年 ころ まで,多 額 の株 式含 み益

を背景 に過剰 な配 当還元が行 われた例 があ る)。 こ う し た場 合,利 益 を 内 部 留 保 す る,つ ま り,資 本 の 部 に 組 み 込 ん で お くこ とが 適 当 か ど うか,検 討 の 余 地 が あ る 。

118商 経 論 叢 第40巻 第2号(2004.12)

ア メ リ カ で は,時 価 評 価 に 伴 う 評 価 益 は,毎 期,一 定 の 方 式 で,AVR(assetvaluationreserve) と い う 負 債 項 目 に 繰 り入 れ,将 来 の 価 格 変 動 に 対 す る 備 え と し て る 。 ま た,イ ギ リ ス で は,FFA (fundfor血tureappr。priati・n)と い う項 目 を 設 け て,時 価 変 動 の 影 響 を 緩 和 す る よ う に 繰 入 額 を 決 め て い る と い う(詳 細 は不 明)。 い ず れ も,株 式 の 含 み 益 相 当 額 を 負 債 の 部 に 計 上 し,株 価 上 昇 時 に は 配 当 還 元 圧 力 を 弱 め,株 価 下 落 時 に は そ れ を 吸 収 す る よ う な 工 夫 を し て い る(2を 参 照)。

2含 み 益 の 機 能

生 命 保 険 会 社 に お け る リス ク管 理 に お い て,株 式 等 の含 み 益 と,危 険 準 備 金 ・価 格 変 動 準 備 金 が 同 等 の 機 能 を 持 つ と考 え られ る とす れ ば,時 価 会 計 の 導 入 に よ っ て 含 み 益 が バ ラ ンス ・シ ー ト

に記 載 さ れ る と き,含 み 益 の う ち株 式 投 資 の リ ス ク に 対 処 す る た め に 留 保 す べ き部 分 は,何 らか の 形 の 準 備 金 と して 負 債 の 部 に 計 上 す る必 要 が あ る(9を 参 照)。

3積 立 限 度 の 問 題

価 格 変 動 準 備 金 は,「 原 価 割 れ 」 で の 売 却 や 「簿 価 を下 回 る」 場 合 の 評 価 損 に対 す る 備 え で あ る が,こ の10年 間 株 価 水 準 が 低 迷 し,多 くの 生 保 で は 含 み 益 が 底 を つ き だ し て き た。 基 準 を設 定 した 当 時 と は市 場 の 環 境 が ま る で 違 うの で,国 内 株 式 等(施 行規則 第65条 第1号)の 積 立 限 度 が

「帳 簿 価 額 の5%」 で は,あ ま り に も少 な す ぎ る 。

4株 価 イ コ ー ル 簿 価 の 問 題 一 新 設 会 社,簡 易 保 険 も 同 じ

現 在 の よ う に,各 社 の含 み益 が 消 滅 し,簿 価 が 時 価 に 近 い 状 況 に な れ ば,価 格 変 動 準 備 金 は フ ル に積 ま れ て い る 必 要 が あ る。 簡 易 保 険 の 場 合 も,こ れ か ら大 量 に 有 価 証 券 投 資 を 行 う とす れ ば,原 価 イ コ ー ル 時 価 に 近 く な り,価 格 変 動 準 備 金 の 既 積 立 水 準 が 低 け れ ば 役 に 立 た な くな る 。 現 実 に は,一 部 の 生 命 保 険 会 社 が2001年 度 決 算 に お い て価 格 変 動 準 備 金 を使 い 果 た し て い る 。 株 価 が 低 迷 を 続 け る な ら ば,2002年 度 以 降 の 決 算 に お い て,多 くの 会 社 に 含 み 損 が 発 生 し,価 格 変 動 準 備 金 を 取 り崩 す こ とに な ろ う。 そ う な れ ば,価 格 変 動 準 備 金 が 残 る 会 社 は ほ とん どな く な り,株 価 変 動 へ 対 応 す る こ とが 困 難 に な る 。 こ う し た事 情 は,こ れ か ら株 式 へ の投 資 を 行 う新 設 会 社 や 簡 易 保 険 も 同様 で あ る 。

リス クが 発 現 す る の は,時 価 が 原 価 を割 り込 ん だ と きで あ る。 した が っ て,含 み益 の あ る会 社 は リス クが 発 現 し に く く,含 み の な い 会 社 は す ぐ に で も リ ス クが 発 現 す る 。 リス ク が 発 現 す る確 率 は 会 社 に よ っ て 違 う。 そ れ を一 律 の積 立 基 準 で 対 応 す る こ とが よ い か ど うか と い う こ と も 問 題

とな り う る 。

5不 積 み 立 て の 問 題

価 格 変 動 準 備 金 は,保 険 業 法 第115条 に よ っ て積 立 て が 強 制 さ れ た 準 備 金 で あ る が,同 条 但 し