一135一
続 ・景 気 循 環 と 金 融 政 策
阪 口 伸 六 郎
1.は し が き
毎 日新 聞 社 『エ コ ノ ミス ト』(昭 和37年7月31日 号)に お い て 「ナ ソ セ ゾ ス な 景 気 循 環 論 」 と題 して,下 村 治 氏 と 内 田 忠 夫 氏 と の 対 談 が 載 って い る 。 今 年 の 経 済 白 書 に 対 す る も の で あ るが,「 現 在 の 日本 経 済 を 考 え,さ らに 今 後 の 日本 経 済 を 展 望 を す る」 と い う 白 書 の ア プ ロ ー チ の 仕 方 に 対 して は, 下 村 氏 は 非 常 に 疑 い を も つ と い うの で あ る 。 「循 環 論 的 な も の の 観 方 は 機 械.
的 に な る し,決 定 論 的 な観 方 に 陥 りや す い か らで あ る」 と い う こ と を 理 由 に して い る 。 そ もそ も 「循 環 論 的 な 経 済 の 観 方 に よ っ て は,成 長 とか 発 展 とか ・ い う動 き よ りも,ブ ー ム とか デ プ レ ッシ ョ ソの ほ うが 決 定 的 に 重 要 な 現 象 で あ っ て ど う して もス タ テ ィ ッ ク な考 え か た に な り,成 長 とか 発 展 とか い う問 、 題 に 関 連 した 重 要 な 問 題 は 抜 け て し ま う。 日本 経 済 の 現 在 の 問 題 や,こ れ か ・
らの 問題 を 考 え る場 合,循 環 論 的 に 考 え る の が 公 正 な の か,そ れ と も成 長 と か 発 展 とか い う形 で 考 え る,つ ま り 白 書 の 総 説 の 終 わ りの と こ ろ で 転 型 期 と い っ て い るの で あ る が,そ うい っ た 問 題 に 関 連 した 経 済 全 体 の 高 度 化 とか,,
トラ ソス フ オ ー メ ー シ ・ ン とか い うこ と を 考 え る の が 重 要 な の か これ が 問 題, で あ る」 と下 村 氏 は い っ て い る 。 要 す る に 下 村 氏 は 「日本 経 済 の 現 在 の 位 置 が そ の 循 環 論 の シ ェ ー マ に 当 て は ま っ て い る と い う断 定 の 仕 方 に は 非 常 に 疑 問 が あ る」 とい う こ とで あ ろ う。
これ に 対 して 内 田 氏 は 「ま った く同 感 で あ る」 とい っ て い る 。 「白 書 は 具 体 的 に 循 環 を と らえ て そ れ を 正 面 に 打 ち 出 し,こ れ ま で とは 循 環 は ち が うの だ と意 識 し て 書 い て い る 」 とい うの で あ る 。 「過 去 の 循 環 な い し変 動 に お い
て は,在 庫 投 資 の役 割 が 大 きか った が,現 在 で は そ の 比重 が 非 常 に 下 が って い る。在 庫 投 資 の量 は 増 大 して い るが,そ れ の景 気に 対 す る影 響 は 相 対 的 に 小 さ くな って い る し,そ の半 面 設 備 投 資の ウエ イ トが 非常 に 拡 大 して,こ れ を 短 期 的に 調整 す る とい うこ とは た い へ ん む ず か し くな って い る。在 庫 調 整 は 早 く終わ るか も し らない が,設 備 調 整 が実 は たい へ んに な るか も しれ な い 。 したが って,生 産 過 剰 とい う形 で,い わ ゆ る 『弱 い 回複 力 』 とい うもの が 将来 予 想 され るの で は ない か」 と白書は 現 状 を分 析 してい る。 これ に対 し て 内 田氏は,「 白書 で は 企 業 家 の 強 気 が主 と して強 調 され,ま た 一 般 的 に も 過 当競 争 とか シ ェア争 い とか に よ って 設備 投 資 は も うあ るべ き水 準 以 上 に き て しま ってい るか ら,そ もそ も設 備 投 資は 生 産効 果 を もつ が 故 に これ を 調 整 す るのに はそ うと う長 い期 間が か か る とい う考 え 方 が 中心 に な ってい るが,,
この と らえか たは ぜ ん ぜ ん 間違 ってい る」 とい うの で あ る。 さ らに 「白書 で は 金 融 は 経 済 に対 す る強 い影 響 力 を もって い るか ら,金 融 政 策 を うま くや っ て い くな らぽ 経済 の調 整 は うま くい くだ ろ う」 と考 え て い るが,内 田氏 は こ れ に つ い て は一 般 的に 反 対 して 「そ れ は あ ま りに 近 視 眼 的 な景 気 調 整 論 で あ る。 な ん となれ ば設 備 投 資 の大 き さが 資金 面 か ら規制 で きて,資 金 面 さえ 押 さ え て お れ ぽ うま くい くん だ とい う考 えか た 自体が 非 常 に おか しい 。 しか も問題 に して い る金 融 政 策 は,資 金 供 給 の 面 だ け で あ って,こ れ に対 して 資 金 需 要 の 面が あ るか らで あ る。現 実 は,需 要 と供 給 との 関連 に お い て動 くの で あ るか ら,い く ら供 給 の ほ うを 押 さえ て も需 要 条 件は 成 長 す る。 だか ら, 金 融 引 き締 め で経 済 が 調 整 で き る とい う考 え か た は 間違 い では ないか 」 とい
っ てい るの で あ る。
時 の経 済 の 本 質 的 な特 徴 を 明 らか に す る こ とは,非 常 に む ず か しい で あ ろ うが,問 題 は そ の 時 の 経 済 を理 解 す るた め に重 要 な点が 何 で あ るか とい うこ とに あ るの で あ ろ う。
下 村 治 氏 は 『金 融 ジ ャ ーナル』 創 刊 号(1960年10月 号)に おい て 「成 長 的 観 点 か ら見 た金 融 の 役 割 」 とい う論 稿 で,次 の如 き主 張 を行 な ってい る。
虫
続 ・景気 循環 と金融政 策(阪 口) 一137‑一
「経 済 成 長 とは 実 質 的 な 国民 総 生 産 の増 加 と理 解 し,望 ま しい 経 済成 長 の た めに 必 要 な 条件 は物 価 安 定 で あ り,国 民 総 生産 が実 質 的 に 増 加 す る と,物 価 水 準 に 変 化 が ない か ぎ り,貨 幣 タ ー ムの 国民 総 生 産 も,同 じ割 合 で 増 加 す
る。 もち ろ ん,現 実 の経 済 は 物 価 水 準 一 定 の ま まで 成 長す る とは か ぎ らな い 。物 価 安 定 の条 件 の 下 に成 長す る ことが 望 ま しい とす れ ぽ,実 物 タ ー ムの GNPの 増 加 と比 例 した 貨幣 タ ー ムのGNP増 加 を 意味 す るの で あ る。 現 実 の 経 済成 長 の 過 程に お い て,GNPの 膨 脹 と通 貨 量 の膨 脹 は,か な らず し も, 正 確 に 比 例 は しな い 。 しか し,両 者 は 原 則 と して きわ や て強 い相 関 を示 す も の であ る。最 近 の状 況 で は,日 銀 券 のGNP回 転 速 度 は年 に15回 か16回 程 度 で 安 定 して い るか ら,GNP15分 の1か16分 の1程 度 の 日銀 券 の 流 通 増加 を と もない つ っGNPの 増 加 が 実 現 され て い る。 日銀 の 信 用創 造 が 経済 成 長 の 不 可 欠の 条 件 であ る こ とを 示 す この 条 件に 対 して貯 蓄 投 資均 衡 論 は 強 い抵 抗 を 行 な っ てい るが,貯 蓄 投 資均 衡 の 原 則 は ス タテ ィックな原 則 で あ り,成 長 し発 展 す る経済 に は 妥 当 しない 。 もち ろん,有 効 需 要 の膨 脹 を イ ソフ レーシ ョ ソと定 義 す る ことは可 能 で あ るが,金 融 政 策 上 の 問題 と して登 場 す るイ ソ フ レー シ ョソは こ うい うもの では な く,明 らか に物 価 騰 貴 を と もな った 有 効 需 要 の膨 脹 で あ る。金 本 位 の 原則 の下 では,原 則 と して,投 資は 貯 蓄 の限 界 内 に と どま るほ か な い 。い まや わ れ わ れ は,金 本 位 の拘 束 を離 れ,管 理 通 貨 の制 度 に 移 る ことに よ って,物 価 安 定 の 条件 の下 に,経 済 拡 大 を 実 現 し うる 体 制 に 入 ったわ け で あ る。 また他 方,管 理通 貨制 度 の下 で,な おか つ金 本 位 の 原則 を再 現 し よ うとす る考 え方 もな いわ け で は ない 。 しか し,そ れ は管 理 通 貨制 度 の本 質 を殺 す もの で あ る。 健全 な経 済 成 長 が 進 行 して い るか ぎ り, そ の ため に必 要 な資金 需 要 の膨 脹 が 日銀 の追 加 信 用 に よ って 支 持 され る こ と が 当 然 で あ って,そ の よ うな金 融 膨 脹 の 健 全性 に疑 いを いだ く余 地 は 少 しも な い 。管 理通 貨制 度 の下 で は,経 済成 長 が金 融 逼 迫 を 生ず べ き必 然 性 は な い の で あ る。 も し,成 長 に ともな う金 融 逼 迫 が 生 ず る とす れ ば,そ こに は金 融 政 策 運 営上 の混 迷 が あ る といわ なけ れ ば な らな い 。金 融 的 膨 脹 が 信 用創 造 を
媒 介 しなけ れぽ 不可 能 で あ る こ とは,信 用 理論 上 の 自明 の理 で あ るが,こ の こ と と経 済成 長 との 関連 が,こ れ まで軽 視 され て きて い る。信 用 創 造理 論 の 組 織 的 な展 開 の 一 例 と して シ ュムペ ー タ ーの 『経 済 発 展 の 理 論』 を あげ うる が,彼 は 問題 を 厳 密 な金 本 位 的金 融機 構 を前 提 として 論 理 を 展 開 して い るか
ら,そ の結 果 信用 創 造 の 問題 は 景 気 循 環 の要 因 と して のみ登 場す る こ とに な って い る。 シ ュム ペ ータ ーに お い て は金 融 が いか に してGNPの 膨 脹 を 支持 す るか が 問題 で は な く,金 融 が いか に して始 発 的 な生産 の拡 大 を刺 戟 す るか が 問 題 で あ るにす ぎ な い。信 用 創 造 の 問題 と しては 経 済成 長 に 即 した新 た な
■
理 解 が 必 要 で あ る。経 済成 長 の 実 質 的 な側 面 を決 定 す る ものが 生 産 力 の増 強 で あ り,さ らに そ れ を 決 定す る もの は年 々の設 備 投 資に よる設 備 能 力 の 拡 充 だ とい うこ とを 理 解 しなけ れ ば な らな い。新 鋭 設 備 が 稼 働 してそ れ に 応 じた 経 済 成 長 が 実 現す る ため に は,貯 蓄 以上 の投 資が 行 なわ れ て 有 効 需 要 が膨 脹 し,国 民 総 生 産 が 増 加 しなけれ ば な らない。 要 す るに 経済 成 長 の金 融 的側 面 と実質 的側 面 との 関 連 は,生 産 力 の増 強 に よ って蓄 積 力 が 充 実 し,そ れが 現 実 の投 資 に よ って実 現 す るの で あ る」 とい うの で あ る。
他 方 内 田忠夫 氏 は 同 じ く 『金 融 ジ ャ ーナル』 第3巻 第7号(1962年7月 号) に 「現 段 階 の 日本経 済 の 評価 」 に お い て,次 の如 き立 場 を主 張 して い る。
「経 済 の動 きは あ とえ は ひ け ないか ら,昨 日の状 態 と今 日の そ れ とは 異 な る もので あ って,日 本経 済 の現 段 階 の 景気 動 向 を評 価 す る さい,そ れ を経 済 構 造 の変 化 とい う観 点 を 中心 に なが め て 景 気変 動 を 考 え る場 合 に は,一 つ の 先 入 観 が あ る よ うで あ る。経 済 学 が 実験 ので き な い実 証 科学 で あ る以 上,歴 史 的 動 きを尊 重す る こ とは 当 然 で あ る し,現 実 を 抽 象 化 しなけ れ ぽ それ は科 学 で は あ りえ な い。 しか し,現 段 階 の景 気動 向 を一 般 化 の 方 法 に よ って把 え よ うとす る こ とに は 無 理 が あ る。 とい うのは,わ が 国 の高 度 の景 気 上昇 は産 業 構 造 の基 本 的 な変 化 を伴 な って い るか ら景 気 後 退 が 生 ず るの で あ って,そ れ が 急激 に変 化 した産 業 構 造 を また も とえ戻す とい うこ とに な る の で あ ろ
う。 問題 は 新 しい産 業 構造 の うえ で 考 え られ なけ れ ば な らない 。 当 面 の景 気
続 ・景気 循環 と金 融政 策(阪 口) 一一139一 動 向 の 問題 点(オ ーバ ー ・ロ ー ソ,ボ トル ・ネ ック,物 価 上 昇,過 剰 投 資,
国際 収 支)は,経 済 構 造 の変 化 と結 びつ け て評 価 す べ きで あ る。 オ ーバ ー ・ ロー ンの激 化 とか,ボ トル ・ネ ックや 物 価上 昇 とか は,い ずれ も構 造変 化 へ の 適応 が 遅 い部 門 で の現 象 に ほ か な らな い。労 働 需 給 の逼 迫 は 潜 在 失業 の解 消過 程 で あ り,社 会 資本 の ボ トル ・ネ ヅクは 全 経 済 的 な構 造変 化 に つ い てゆ け ない ため で あ って,物 価 の上 昇 原 因 と賃金 ・生 産性 の関 係 か ら生 ず る コス ト・プ ッシ ュに もっ て ゆ くこ とはす こ し無 理 で あ ろ う。基 本 的 に いえ ば伝 統 的 分 野 に お け る合 理 化 が 遅 れ て い る こ とに ほ か な らな い ので あ る。 オ ーバ ー ・
ロ ー ン に つ い て は,基 本的 に は経 済 の発 展 に 見 合 っ て,一 国 の 信用 創 造 力 が ど こ まで 発 揮 で き るか とい う観 点か ら考 え るべ きで あ る。 政 府,家 計,'さ
らに 国 際金 融 の 面 を考 慮す れ ば,わ が 国に お け る信 用 創 造 は 全 般 的 に過 小 で あ る といえ る。設 備 投 資 の増 大 は,産 業 構 造 の変 化 と即応 してお り,し たが って そ れ は 重化 学 工 業 部 門 で 著増 して い る 。現 実 に 起 りつ つ あ る変 化 を 見 落 と して,国 際 比 較 をす る こ とは 適 当 で な いか ら,わ が 国 の設備 投 資は行 き過 ぎだ と非 難 され るべ き根 拠 は な い 。今 回 の景 気 後 退 は経済 構 造 の変 化 に即 応 しな い分 野 が 是 を 引 張 る こ とに よ って起 こ され て い るの で あ る。 現 象 的 に は 設備 投 資 が 増 え た り,国 際 収 支 が 赤 字 に な った りす る こ とに よる も の と考 え
られ よ うが,こ れ は 本 質 を つ い た観 方 とは 思 わ れ ない」 とい って い る。
以 上 の下 村,内 田両 氏 の考 え方 は,も う二 度 と不況 は こな いで あ ろ うとい う楽 観 的 な観 方 で あ り,「 不 況 は克 服 す べ し」 とい う成 長 論 の立 場 で あ る。
は た して,戦 後 の世 界 に は景 気 循 環 は存 在 し ない で あ ろ うか 。
わ た くしは 本 誌 第12巻 第4号(1962年2月)に お い て 「景 気 循 環 と金 融 政 策 」 と題 して 拙 い考 察 を したが,本 稿 では さ らに そ の考 察 を 進 め て再 論す る 次 第 で あ る。
2.景 気 の 観 方
景気がわ る くなれ ば必ず恐慌 にな るもの と考えて恐慌 の存在が 資本主義 経
済 の必 然 的 な一 環 で あ る とされ た の は昔 の観 方 で あ って,現 在 の 資本 主 義 は 理 論的 に も現 実 的 に も,恐 慌 を 回避 す る こ とに成功 しつ つ あ るので あ る。
1820年 以降世 界 の 資 本主 義 の現 実 的 な運 動形 態 は,好 景 気 ・恐 慌 ・不 景 気 ・ 回復 ・好 景 気 と い う景 気 循 環 の過 程 として特 徴 づ け られ て きた。19世 紀 後 半 産業 資本主 義 が成 熟 期 に入 り,資 本 主 義 体制 の 内部 に含 む 基 本 的 矛盾 が 周 期 的恐 慌 とい う形 を と るに 至 り,そ の周 期 的恐 慌 過 程 を理 論 的に 解 明 した も
の が近 代 的景 気 循 環 論 だ とい わ れ て きた 。 この序 曲を な した ものが,発 券 お よび銀 行 制 度 を め ぐる地金 論争 ・通 貨 論 争 で あ っ て,市 場 理 論 として の過 少 消 費説 とい い うるが,そ の後 マル クス学 派 の恐 慌 理 論 が 生 じた。 ま た一 方 に お い て,貨 幣 的景 気 論 や 過剰 投 資説 が形 成 され て い る。 マル クス学 派 の恐 慌 に 対 す る考 え 方 は,「 信 用 の崩 壊 の 奥 に あ る一一般 的過 剰 生 産 恐慌 を 問題 にす る。 原 因 を 資 本主 義 体制 の 内在 的矛 盾 の激 化 に求 め,経 済 循 環 とは連 続 的 円 滑 な波 動 運 動 の形 態 を とらな い と して,常 に周 期 的恐 慌 に よ る断 絶 を伴 ない なが ら終 局 的 に 破 局 に突 入 す る」 とい う悲 観 的 な観 方 で あ る。
マル クスの周 期 的恐 慌 理 論 は,機 械 的 均 衡 論 や実 践 的調 和 論 と鋭 く対 立 す る もので あ って 「生 産 力 と生 産 関 係 との 必 然 的 な矛 盾 が,循 環 性 の恐 慌 に よ って次 第 に 大 規 模 な次 の恐 慌 へ と拡 大 して,体 制 転 換 を 要す る破 局 に 陥 る」
とい うので あ る。総 じて過 小 消費 説 を とる も のは,資 本主 義 に対 して批 判 的 態 度を とって い る。 そ の なか で,マ ル クス 的周 期 的恐 慌 論 は二 つ の点 に お い て 注 目を要 す るので あ る。そ の一 つ は,価 値 論 の 問題 で あ る。労 働 の二 重 性 ・
使 用 価 値 と価 値 の争 い とい う基 礎 的 矛 盾 か ら,弁 証 法 的 発 展 過 程 を た ど っ て,必 然 的 に世 界 市 場恐 慌 へ と導 かれ る とい う理 論 的 出発 を なす もの は,価 値 の 問題 に よ って で あ るか らで あ る。そ もそ も商 品 と貨 幣 との 統 一 お よび矛 盾 を本 質 とす る恐 慌 の現 実 を 解 明す るた め に は,価 値 の問題 は もっ とも重 要 な 方 法 論 で あ ろ う。労 働価 値 論 の みが 貨 幣 とい う外 在 的価 値 尺 度 を 論理 的に 可 能 な らしめ,内 在 的価 値 に至 り うる と考 え られ て い る 。「商 品 か ら貨 幣 へ の 論 理」 で あ る。第 二 の 問題 は価値 形態 の問 題 で あ る。信 用 論 に お い て彼 は単
続 ・景 気循環 と金融政策(阪 口) 一 一141‑一 一 な る不 均衡 論 を,競 争 の作 用 に よ って収 敏 体 系 で は な くして発 散 体 系 と して 主 張 して い るの で あ る。 「恐 慌 は均 衡 を一 時 的 に 回復 させ るが,周 期 的恐 慌 の理 論 に よ っては,停 滞一 活 気一 繁 栄一 過 剰 生 産一 恐 慌 とい う過 程 を 明 らか に す るの で あ る。趨 勢 分析 と波 動 分析 とはか らみ あ い,二 部 門 分割 に よ る不 均 等 発 展 を意 味 す る発 散体 系 を展 開 し,社 会 革 命 こそ が周 期 的恐 慌 を 解 決す
る」 と説 い て い る。
現 代 は 「景 気 は ど うな るか 」 とい う時 代 で は な くて 「景気 を ど うす るか」
とい う時 代 で あ る。 日本 の経 済 が 大 き な 曲 り角 に きて い るか ら とい って,景 気 の後 退 が 不 景 気 で あ る と断 定 す る には お よば な いの であ って,景 気 が わ る
くなれ ば必 ず恐 慌 に な る と説 く ところの周 期 的恐 慌 理 論 は悲 観 的 な観 方 で あ る と考 え るの であ る。
わ た くしは景 気 を 観 る場 合 既 述 した如 く(本 誌1962年2、 月)日 本 経済 の 現 段 階 を 過剰 投 資循 環 理 論 的 立場 に,殊 に シ ュム ペ ータ ーの立 場 に よるの で あ る。 景 気 循 環 論 の 特 色 は,な に よ りも先 ず,好 景 気 後 退 と不 景 気 の 景 気 交 替 過 程 の収 敏体 系 とな るべ き とお もって い る。
3.資 本 主 義 と 景 気
周 期 的 恐 慌理 論 は 「資本主 義 が 進行 す る場 合,先 ず 余 剰価 値 の搾取 か ら始 ま り機 械 が ふ え,不 変 資本 の割 合 が多 くな るの で余 剰 価値 の率 が 漸 次 少 な く な り,更 に商 品 の数 量 が 多 くな って過剰 生産 の た めに 恐 慌 が お こ り,資 本 主 義 が 恐 慌 を重 ね て崩 壊 して し ま う」 とい って い る。価 値が 労 働 で き まる とい う労 働価 値 説 を認 め る と この説 明は 非 常 に 論理 的 に な るで あ ろ う。 また他 方 に は 階 級 闘争 とい う要 因が あ って,そ れ が 資本 主 義 を 崩 壊 させ る役 目を な し て い る と説 い て い る。1848年 に で た 「共 産 党宣 言」 で は 資本主 義 の崩 壊 は す
く・眼前 に くる と考 え てい る。全 ブル ジ ・ア社 会 を 混 乱 せ しめ て ブル ジ ョア財 産 の存 在 を危 うくす る大 恐 慌 が きて,そ れ で 資本 主 義 が 崩壊 す る と書 い て い る。そ の後 エ ンゲル ス は 資 本主 義 の寿 命 が 案 外 長 い 事 実 に対 して,緩 慢 に 小
一 ユ42‑一
商 学 討 究 第13巻 第3号
さ な恐 慌 が しば しば くる とY・う考 え方 に か え た ので あ る。 マル クスに よれ ば 恐 慌 とは 「境 乱 され た均衡 を 瞬 間 的 に再 建 す る暴 力 的 な爆 発」 と考 え られ て い る。す なわ ち,資 本 主義 的 交 換 お よ び営利 の 原則 の一 時 的否 定 の結 果 と し て,恐 慌 が 暴 力 的 に 実 現す る とい うので あ る。恐 慌 は 均 衡 を 一 時 的 に 回復 さ せ るが,さ らに大 規 模 な次 の恐 慌 を 準備 す る過 程 であ る 。 したが って周 期 的 恐 慌 理 論 で は,収 敏 体 系 か ら発 散 体 系 へ の転 化,発 散 体 系 下 に お け る不均 衡 の必 然 的拡 大 が 進 行 した結 果 が恐 慌 で あ る と説 明す る の であ る。 マル クス は 商 品 の価 値 は 何 で あ るか か ら始 め て,価 値 とは交 換 の比 率,割 合 で あ る とい うに 至 る。 しか らばそ の価 値 の割 合 は 何 で決 ま るか,そ れ は労 働 だ けが 価 値 を 決 定 す る とい う。 つ ま り費 され た労 働 時 間 の割 合 で価 値 は 決 まる とす る も の で あ る 。 しか し,問 題 は 土 地 とか,書 画 とか,珍 しい 書 物 とか い うもの に 対 して労 働価 値 を ど う考 え るか とい こ とで あ る。労 働価 値 説 は,労 働 で造 る こ との で き る品物 だ け につ い て価 値 を議 論 す る,と い う前 提 を お い て い るの で あ って,こ の前 提 の も とに 労 働 に よって 価 値 が 決定 され る と い うの で あ る。 しか も労 働 に 費 され た労 働 時 間 とは,個 々の商 品 を 造 る のに 費 され た労 働 個 々の時 間 で は ない 。個 々の商 品 を造 るに 必 要 な労 働 の分量 が 問題 に な る の で は な しに,社 会 に おけ るそ の商 品を 造 るの に必 要 な時 間 を 社 会に 平均 し た労 働 時 間 で,価 値 が 決定 され る とい うの で あ る。 生産 過 程 に お け る労 働 価 値 に よって,恐 慌 に つ い て巧 み な説 明が 行 なわ れ て い る。説 明 に 便利 な 点 の み を と り入 れ た き らい が な い で もな い,と い わ れ て も仕 方 が ない では な い か 。
つ ぎに 景 気 に つ い て 循 環 を 認 め るか,認 め な い か とい う問 題 に対 して,周 期 的恐 慌 論者 は 循 環 を認 め るが,発 散 体 系 の 立 場 に おい て考 え てい るの で あ る。
お よそ 景 気 の波 は 自由経 済 の 産物 で あ る。 営利 企 業 が 中心 であ る 自 由経 済,計 画経 済 で な しに 市 場 経済 の行 なわ れ てい る ところに こそ,景 気 の波 が お こ るの で あ る。 景 気 の波 とか 循 環 は,自 由経 済 ・市 場経 済 の 特 有 の もの と い え る。 自由主義 を 建前 と して い る資 本主 義 の下 で は,む だ や つ まず きが 必
続 ・景 気循環 と金 融政策(阪 口) 一143・ 一
ず お こって くる と人 は い うか も知 れ ない 。購 買 力 を伴 な った需 要 以上 に 商 品 が で きて しま うとか,逆 に 需 要 が 多 い の に商 品 の 生産 が 間 に 合 わ な い とかい う問題 で あ る。商 品が で き過 ぎ た場 合 は そ の商 品 の値 段 は 下 が り,も うけ は 減 るで あ ろ う。 しか し,有 力 な企 業 が 一社 な い し数 社 で産 業 界 に独 占的 な地 位 を 占 め独 占や 寡 占が 行 なわ れ て い る場合 は,生 産 数 量 や 出荷 量 を制 限す る
こ とに よ り値 崩 れ を 防 ぎ うるで あ ろ う。 不完 全 競争 や 独 占的 競争 の た め に価 格 は 硬 直 性 の状 態 を 呈 す るので あ る。逆 に 需要 が あ って も造 る方が 間 に合 わ ない 場 合 に は,物 価 は上 が り,企 業 の も うけ て ふ くらむ が,こ れが 長 く続 く
と深刻 な社 会 問題 を ひ きお こ し,イ ンフ レが 進 む と遂 に は企 業 の経 理 は 崩れ るの で あ る。終 戦 後 の数年 間 はそ の よ うな状態 であ った。 以上 の よ うに 経済 の活 動 は,む だ や つ まず きを め ぐって波 紋 を えが き,そ の波 紋 が また 別 の波 紋 を巻 きお こす の で あ る。経 済 の変 動 に は偶 然 的 な もの と規則 的 な もの とが あ る。天 災 地 変,戦 争 や(規 則 的 な もの とい って も)季 節 的 な変 動 は外 生 的 の もの で,経 済 的理 由か ら生 まれ た もの で は ない 。 この よ うな外 生 的 な景 気 の波 は,経 済 の根 本 に こた え るほ ど大 き な影 響 を与 え る もので は ない 。 そ れ で は経 済 の基 本 的 な動 向を 示 す 動 き とは,内 生 的 な景 気 の波 で あ って,経 済 内 部 の仕 組 み か らお こ る もの で あ り,資 本主 義 体 制 の下 で は 避 け る こ との で
き ない宿 命 的 の もの で あ る。
資本主 義 経 済 は 数 々の景 気 循 環 を経 て成 長 し,発 展 して きた 。景 気 の循 環 や変 動 の様 相 の うち で,大 混乱 と崩 壊 を 意 味 す る もの が恐 慌 で あ り,恐 慌 は また 新 しい発 展 の基 礎 を なす もの で もあ る。 なぜ恐 慌 は 周 期 的 に お こるの で あ ろ うか 。 外 生 的 非循 環 的 恐 慌 は除 外 視 して,.19世 紀 の恐 慌 の歴 史 を吟 味 す る時,殊 に1836年 の 金 融 恐 慌 に 目を 向け るな らば,金 本位 制 度 そ の もの に 重 大 な 欠陥 が含 まれ て い る こ とを 知 るの で あ る。そ れ は貨 幣 の価値 と数量 と
は金 本 位制 度 の下 で は金 の保 有量 に よ って規制 され るが,し か し経済 の実 体 を そ の ま ま反 映 して い ない 。恐 慌 を 防止 す るた めに制 定 され た ピール 条例 の 運 命 は哀 れ で あ った 。1847年 の恐 慌 に 際 して は,ピ ール 条 例 を停 止 して イ ソ
グ ラ ン ド銀 行 は 破 産 を 免が れ た。1857年 の恐 慌 に も1866年 の恐 慌 に お い て も,ピ ール 条 例 を停 止 して危 機 を 脱 した ので あ る。恐 慌 と不 況 の過 程 は,産 業 資 本 主義 か ら独 占 資本 主 義 へ,そ して 第二 次大 戦 へ と移 って い った 。現 在 第二 次 大 戦 に よ って 中 断 され た 景 気 循環 は,い つ か ら規 則 的 な循環 が復 活 し た とみ て よい だ ろ うか 。
景 気 は 循環 的に 動 くもの であ るか,そ れ とも景 気 循 環 の現 わ れ 方 は 時代 と ともに変 化す る もの で あ ろ うか 。 内 田氏 や 下村 氏 の い うよ うに,好 況一 不 況 とい う循 環 運 動 の影 が 薄れ て,成 長,発 展 へ の躍 進 が 目立 って きた の であ ろ うか 。 また そ うい う状 況 は 戦後 の特 殊事 情 に よ る一時 的 な現 象 で あ ろ うか 。
4.戦 後 の 景 気
1857年 以降 景 気 循 環 は世 界循 環 と して現 わ れ る よ うに な り,し たが って恐.
慌 も世 界恐 慌 として お こる よ うに な った ので あ る といわ れ て い る。 ヴ ァル ガ が1945年 に 戦争 が 景 気 循 環 を 中 断 し,そ の 中 断 の 中 で戦 後 の好 況 を もた らす 要 因が 蓄積 され る こ とを 予 測 した こ とを,人 々は 思 い 出す で あ ろ う。 彼 の 予 測 は 当時 「資本 主 義 の弁 護者 」 とか,「 ブル ジ ョア的 修 正 主 義 」 だ と激 しい 非 難 を うけ た こ とを振 り返 って み るが よい 。 また第 二 次 大 戦 末,ア メ リカ の 戦 時 体制 か ら平 時 体 制 へ の移行 を め ぐる経済 計 画 を想 起 して み るが よい 。 こ の 「平 時 転 換 論」 は果 して ブル ジ ョア的 弁 護 論 で あ った で あ ろ うか 。 す くな く とも,資 料 を冷 静に 判 断 して,過 剰 生 産恐 慌 と名 付 け るに価 す る生 産 低 下 で あ った であ ろ うか 。そ れ は 戦時 中拡 大 され た軍 需 部 門 と,圧 迫 され た 民 需 部 門 との ア ンバ ラ ンス な経済 構造 が 平時 転 換 時 に 生 じた 一 時 的 な 摩 擦 と考 え て よい の では なか ろ うか 。 もち ろん,周 期 的 過 剰 生 産恐 慌 説 を否 定 す るに 足 りる もの で ない か ら,特 殊 な周 期 的恐 慌 だ と主 張す る人 もあ るで あ ろ う。
この 際 理 論 的に 資本 主 義 の 基 本 的 な仕 組 み に つ い て考 察 す る必 要 が あ るの で は なか ろ うか 。 「資本 主 義 は変 わ りつ つ あ る」 とい う命題 を 検 討 し て み な くて は な らない の で は なか ろ うか 。人 為 的 なイ ンフ レ政 策 に よ るのか,そ れ
続 ・景 気 循環 と金 融政策(阪 口) 一一145‑一 一 と も資 本主 義 の若 き生 命 力 に よ って で あ るか を 考 え る こ とが 大切 で あ ろ う。
1954年 か ら1957年 の 間 の技 術 革 新 投 資 の投 資 ブ ー ムは 資本 主 義 国 が 経 験 して い るの で は ない か 。/
戦 後世 界 の お もな 資本 主 義 国 家 は,戦 前 に 比 べ て か な り高 い成 長率 で発 展 して い る。世 界 は現 在 新 しい 技 術 革新 の 時代 に 入 った とい って よい 。各 国 の 産 業界 は 新 しい 産 業 革 命 へ と展 開 してい る し,重 化学 工 業 化 を通 じて産 業 資 本 主義 が確 立 され,新 しい 資 本 主義 の 段階 に 進 行 しつ つ あ る。 オ ー トメ ー シ ョ ソ化 か らやが て 原 子 力 の工 業 化 に と向 って い る。企 業 は 自己 資本 を大 に し て,景 気 変 動 に 堪 えて 長 期 的 計 画投 資 を可 能 に して い るの で あ る。各 国 とも 益 々社 会 保 障 を行 って,福 祉 国家 的 色 彩 を強 め るで あ ろ う。 更 に所 得 の分 配 に 変 化 を生 ぜ しめ る こ と も可 能 で あ る。経 済 政 策 や 誘 導 経済 は,景 気後 退 を 予 防 し うるで あ ろ う。企 業 の経 営 者 は 人 員 整 理 よ りも賃 上 げ を要 求 され てい る し,不 況 下 に あ って も消費 活 動 は 衰 え ない で あ ろ う。1930年 の如 き世 界 的 大 不 況 は,世 界 経済 に将 来 生 じない で あ ろ うと もいわ れ る。今 日の新 しい 経 済 政 策 は,勝 利 を お さめ つ つ あ る と考 え て も過 言 で は ない で あ ろ う。 この意 味 に おい て,今 日の 資本 主 義 は 変 わ った し,戦 後 の 景 気 も戦前 の景 気循 環 と 違 った ものに な った とい い うるの で あ る。バ ー ンズ の い うよ うに,景 気 循環 は 克 服 で きる とい って よい 。景 気後 退 の原 因 を分 析 して,政 策 を もって 景 気 を調 整 で き るか らで あ る。
しか しなが ら,一 方 に お い て下 村 氏 や 内 田氏 のいわ ゆ る戦 後 の 景 気 に つ い て,成 長 と発 展 を 重 視 した場 合,「 戦 後 の世 界 に は 景 気 循 環 は 存在 せ ず 」 と い い うるか ど うか 吟味 を要 す る問題 で あ ろ う。彼 等 は 次 の如 くに い う。 「ゆ るや か な調 整 とか,多 い 回復 力 とか を考 え てみ れ ば,循 環 論 的 形式 論 に よ る の で,設 備 投 資 に よ って新 しい 経 済 の 発展 が 行 なわ れ た と考 え る べ きで あ る。 戦 後 経済 の高 度化 を新 投 資機 会 の 出現 してい る成 長過 程 で,戦 後 の 経済 を み なけ れ ばい け ない 。現 在 の 日本経 済 は,あ る均 衡 に 近 い 段 階 に あ る とか そ こに到 達 した とか,と い うよ うな状 況 に は な く,も っ と大 きな急 激 な進 歩
と発 展 の プ ロセ ス に あ る の だ とい う形 でみ なけ れぽ,現 実 の状 況 を正 し く理 解 した こ とに は な らない 。設 備 投 資 が非 常 に 大 き な規 模 で行 なわ れ,経 済 に 非 常 に大 きな変 化 が お こ って,生 産能 力 が急 速 に 拡充 して,産 業 の構 造 も急 激 に変 わ って い る。経 営 者 の 立 場 は,常 に 自己 責 任 と危 険 負 担 が 当然前 提 さ
れ て い るの で,金 融 政 策上 間違 って お こ され た こ と もあ るの で,別 に 不 況 で あ る とか 過 剰 生産 で あ る とか と考 え ては な らない 。金 融 政 策 を うま くや れ ぽ 経 済 の調 整 は うま くい くと考 え て は い け ない 。経 済 発 展 に伴 な って金 融 市 場 が 変 化 して い く時 期 で あ る。 引 き締 め て収 縮 して,国 際 収 支 の均衡 が 回復 し
て,景 気調 整 が行 なわ れ たの で は な く,実 際 に は,経 済 は ピー クの 位置 で横 這 し な が ら 国 際 収 支 は 黒 字 に な って い るで は ない か 。 経 済 の 実 際 の状 態 は,景 気 調 整 的 な こ とで は な く動 い て い るの だ 。設備 投 資が高 い レベル で行 なわ れ,合 理 化 や 近 代 化 は 急速 に 進行 し,生 産 能 力 は 増 大 し,輸 出圧 力 も強 い の で あ る。 この こ とは経 済 の 基 調 が上 向 きに 高 い レベ ル と構 造 に シ フ トし
て い く過 程 に あ るので あ る。現 在 は 生産 性 の上 昇 とほ ぼ並 行 した賃 金 上 昇 が 行 なわ れ て い る 。経 済 が 伸 び,生 産性 も伸 び,労 働 条 件 も改 善 され てい る。
国際 収 支 の観 方 に おい て も,経 済 の 構造 が高 度 化 す る ので あ るか ら,そ の高 .痩 化 の プ ロセ ス を2年,3年,5年 とみ て理 解 して い か ね ば な らない 。 自由 化 問 題 に おい て も,日 本 経 済 が発 展 してい る場 合 に は,新 しい環 境 の変 化 に 対 す る適応 力 は非 常 に高 い とい うこ とを根 本 的 に 認 識 す る必要 が あ る」 と主 張 して い る。 これ が,下 村氏 と内 田氏 との い わ ゆ る 「ナ ソセ ソス な景 気 循 環 論 」 で あ る。
わ た くしは,マ ル クス論 的 悲 観 論 も近代 経 済 理 論 的楽 観 論 も と らない の で あ る。要 す るに景 気 循環 は戦 前 と戦 後 とで は変 わ った 点 を殊 に 理 解 す べ きで あ る とお も う。
5.景 気 理 論 の 問 題
ノ・ロ ッ ドは 景 気変 動 の原 因を ,資 本需 給 の 不 一 致 に 基 づ く二 律 背 反 に 求 め
続 ・景気 循環 と金 融政策(阪 口) 一147‑一
=たこ とは 周 知 の通 りで あ る。投 資は 一 国経済 の 需 要 を増 大 させ,他 面 に おい て 生産 力 や 供 給 力 の基 本 とな る もので あ る。両 者 の ギ ャ ップが 景 気 の波 を お こす の で あ る。 資本 蓄積 の 長期 的 な プ ロセ スが,所 得 を増 加 させ て有 効 需 要 を 生 じしめ る と同 時 に,加 速 度 的 に 固定 資本 設 備 を増 加 せ しめ て 生 産 を 激 増 せ しめ,こ の投 資 の二 面性 に 資本 主 義 経 済 の特 性 を み て い るの で あ る。 投 資 の 二 面 性 は 同時 に 現わ れ る こ とは な く,タ イ ム ・ラ グが存 在 し,設 備 投 資が 亮 成 す るに は 時 間 を 要 し,懐 妊 期 間 を経 て供 給 力 とな る。 この よ うに投 資に よ る需 要 と供 給 は 異 な る時 期 に 発 生 し,需 給 の ギ ャ ップを お こす の で あ る。
'
この商 品需 給 の ア ンバ ラ ソス が 景 気 の波 を 生む の で あ る。 必要 資 本 係数 と現 震 資本 係数 とのttく い ちが い"が あ り,そ のttく い ちが い'Xと 貯 蓄率 との 関 係 か ら,こ の期 間 に おけ る現 実 投 資 が実 行 され,そ の結 果 と して 次 の期 間 に お け る所 得 の 適 正 成 長 率 が 決定 され,さ らにそ れ と現 実成 長 率 との関 係 か ら
さ らにそ の期 間 に おけ る必 要 資本 係 数 が き ま り,そ の期 間 に おけ る貯蓄 率 と の 関 係 か ら,適 正成 長 率 が き まる。 この場 合 自然成 長 率 よ りも適 正成 長 率 が 大 きい もの と し,現 実 成 長 率 が適 正成 長 率 よ りも大 で あ る な らぽ,現 実 資本 係 数 は 必要 資本 係数 を下 まわ り,現 実成 長 率 は さ らに 適 正 成 長 率 よ り大 とな り,ま す ます 離 れ て ゆ く。そ してつ い に,完 全 雇用 水 準 に達 せ られ る と,現, 実 成 長 率 は 永 くは 自然成 長率 以上 に 留 ま る こ とは で き ない か ら,現 実 成 長 率 は 急 に 自然成 長 率 に下 が り,し た が ってそ れは 適 正成 長 率 を下 まわ るか ら, 二現 実 成 長 率 は ます ます適 正成 長 率 か ら離 れ て小 さ くな って ゆ く。 ハ ロ ッ ドは
この発 散 体 系 こそ 資本 主義 の現 実 の姿 で あ る と考 え た ので あ る。 ア ソチ ノ ミ ーの理 論 は 循 環 運 動 と趨 勢 変 動 とが か らみ あ い,長 期 的 な構 造変 動 と短期 的 な景 気変 動 とが,立 体 的 に 関 連 しあ い なが ら実 現 され るので あ る。 資 本 主義 の 発展 趨 勢 の解 明 を志 向す る この 考 え は,そ の発 散 体 系 が 爆 発 す るか,し な 代・か は 別 と して,成 長 理 論 と景 気 循 環 理 論 とが密 接 につ なが ってい る もの と 軋・え るの で あ る。
下 村 氏 は 昭 和34年2月 「日本 経済 の 基 調 とそ の成 長 力」 を発 表 し,天 下 に
領
「成 長 力 論 争」 を 巻 きお こ した が,日 本 経 済 の高 度成 長 は 復 興 期 で あ るか ら で は な くして,歴 史 的 な 勃 興 期 に あ るか らで あ る 。 した が って,成 長 率 は 鏡 化 しない 。 日本 経済 は経 済 成 長 を 決定 す る基 本 的 要 因 で あ る供 給 能力 に お い て,民 間 設備 投 資 の産 出 係数 の値 が ほ ぼ1の 近 傍 に お ちつ くこ とが 見 出 さ れ,所 得 や 投 資 の成 長 率 が 高 け れ ば,供 給 超 過 は だ ん だ んせ ぽ ま り,し ば しば 好 況に 恵 まれ,ア ソチ ノ ミー ・セ オ リーが 働 か ない 。そ れ故 に,年 々蓄 積 さ れ る資本量 を利 用 して経 済 が 停 滞 す る こ とな しに 拡 大 し続 け る こ とが で き る と考 え るの で あ る。下 村 氏 は 彼 の所 論 か ら判 断す れ ぽ,ハ ロ ヅ ドの 現代 経 済 成 長 理 論 に根 拠 を 求め て い るので は なか ろ うか 。
6.発 散 体 系 か 収 敏 体 系 か
景 気 の動 きに つ い て,シ ュムペ ー タ ーの イ ノベ ーシ ョ ン説 をみ よ う。 イ ノ ベ ー シ ョン とは 普 通 に新 機 軸 とか 技 術 革 新,あ るい は企 業者 の創 意 とい うよ うな意 味 で あ る。 新 技 術 や 新製 品 に よ る創 造 的破 壊 の ため,産 業 界 は設 備 投 資 が活 発 に な り,景 気 は上 向 い て 資本 主 義 経 済 の発 展 が 支 え られ る点 に 注 目 した学 説 で あ って,短 期 的 な景 気変 動 よ りも,技 術 革 新 に 伴 な う設 備投 資 の 役 割 を評価 す るので あ る。 研究 投 資 が年 々増 大 し,懐 妊 期 間 を経 てそ の成 果 が 実 を結 んで,新 技術 や 新 製 品 が業 界 全 般 に イ ノベ ー シ ・ン景 気 を期 待 し う
るに至 るの で あ る。
景気 循 環 に つ い て シ ュムペ ータ ーは 有 名 な る 『経 済 発 展 の理 論』 第6章 に お い て,「 好 景 気 」 あ れ ば必 ず 「不 景 気」 が 続 き,「 不 景 気」 あれ ぽ 必 ず
「好 景 気」 が続 く とい う単 純 な事 実 と回転 の具 体 的長 さ と二 つ の事 柄 か ら周 期 性 を説 明 して い る。 そ して 一 般 的 な解 答 と して,好 景気 が 終 りを告 げ 不 景 気 が始 まるの は,新 企 業 の 生産 物 が 市 場 に 現 わ れ うる まで に経 過 す るを要 す る時 間 の過 ぎ去 っ た後 に お い て で あ る とい う。そ う して新 しき もの の吸 収過 程 が 終 結 す れ ば 新 た な る好 景気 が不 景 気 に続 くの で あ って,恐 慌 は 単 に そ れ を通 じて経 済 生 活 が 新 た な る諸 条 件 に 適 応す る と ころの過 程 で あ るに過 ぎ な
続 ・景 気 循環 と金融政 策(阪 口) 一149‑一 一
〜・で あ ろ う とい ってい る。彼 の循 環 的流 れ は,資 本 主 義 制 度 の本 質 に つ い て の 彼 の概 念 構成 と合 致 す るモ デ ル で あ る 。 資本 主義 社 会 の 正 統 的 な ヴ ィジ コ
ンで あ る。 シ ュム ペ ータ ー体 系 に あ っては 企 業 者 とは,マ ル クス 主 義 者 の意 味 に おけ る資本 家階 級 では な くして,革 新 の成 功 に よって新 しい 財 産 が創 出 され た,本 当 の 資本 主 義 の現 実 に つ い て 考 察 を め ぐ ら して い る もの で あ る。
新 しい商 品,新 しい生 産 方 法,新 しい 市場,原 材料 ない し半製 品 の新 しい供 給 源 の 占拠,産 業 に お け る新 しい 組 織 の達成 を含 ん だ革 新 で あ る。 そ して 革 新 の 群起 の理 論は,企 業 者 能 力 の循 環 を 基 礎 と して い る。 彼 は 景気 変 動 とは 経 済 発展 の過 程 が 円滑 に進 行 しえ ない 状 態 と考 え,景 気 循 環 の基 本 的 モ デル を,繁 栄 と後 退 の 交代 的 な発 生 を説 明す る二 局 面模 型 に求 め た の で あ る。 経 済 社 会 に おけ る企 業者 活 動 を 分析 して,経 済 が なぜ 繁 栄 を 持 続 す る こ とが で き ない か のゆ えん を 求 め た 。 一企 業 者 の新 機 軸 と,そ の結 果 発 生 す る利 潤 と は,模 倣 的 な追 随 者 を 群 生 させ るで あ ろ う。や が て この企 業 者 の新 機 軸 に 頭 打 ち が くるな らぽ,新 たな 静態 へ の 調 整過 程 が 生 じ,こ れ が後 退 の過 程 に ほ か な らな い の で あ る。 経 済 の循 環 の基 本 的 なモ デル は 繁 栄 と後 退 の二 局面 で あ る。景 気 循 環 に は この二 局 面 に 投 機,錯 誤 な どの二 次 的 な波 動 が加 わ って 繁 栄,後 退,不 況,回 復 の四 局面 モ デル を 考 え て い る。そ してそ れ が さ らに 長 期 ・中期 ・短 期 の波 動 へ と展 開 され る の であ る。彼 の 新 機軸 は新 生 産 函 数 の 樹 立 を意 味 し,単 な る生産 技 術 の革 新 だけ を意 味 す る もの で は な く,新 生 産 の 導 入,新 市 場 の獲 得,新 組 織 の実 施 な どを 含 んで い る。企 業者 は単 な る 事 業 主 で は な くして,循 環 の軌 道 そ の もの の変 革 者 で あ る。 新 機軸 の 遂 行 は 時 間 的 に 連続 して お こ らず に,不 連 続 に 群 を な して お こ るので あ る。 景 気 の 上 昇 を阻 止 す る もの は,過 剰 投 資説 の よ うに 過 少貯 蓄 で もな く,ま た過 少 消 費 説 の よ うに過 剰 貯 蓄 で もな くて,新 機 軸 に よ ってつ くられ た投 資機 会 の一 時 的 な枯 渇 に あ る と考 え られ てい るので あ る。
シ ュムペ ー タ ー体 系 に つ い て多 くの批 判 が あ るが, R.V.ClemenceandF.S.Doody,TheSchumψeterianSptstem,
Addison‑WesleyPress,Inc.,1950
に よ っ て 考 察 す る こ と と し た い 。 こ の 書 物 に お い て は,シ ュ ム ペ ー タ ー体 系 に 対 し て,こ れ まで 英 米 両 国 の 文 献 中 に 発 表 さ れ て き た 主 な る反 論 を す べ て 吟 味 して い る か らで あ る 。
上 掲 書 第 五 章 「循 環 的 流 れ 」 に お い て は ス ウ ィー ジ ィは 「シ ュ ム ペ ー タ ー は 経 済 社 会 の 構 造 に 対 し て,資 本 主 義 制 度 の 本 質 と合 致 す る経 済 モ デ ル を つ ・
くっ た の で あ る が,そ こ で は 富 の 所 有 者 とい う特 異 な階 級,す なわ ち 雇 用 者 とい う特 殊 階 級 が 形 成 さ れ て い な い 。 雇 用 者 とは 利 潤 や 利 子 と名 付 け る剰 余 の 受 益 者 で あ る が,彼 は 資 本 主 義 社 会 か ら企 業 者 と革 新 とい う もの を 捨 象 し
て し ま うこ とに よ っ て,定 常 的 経 済 を 考 え て い る 。 企 業 者 は 登 場 す るや 否 や 直 ち に 革 新 す る の で あ っ て,発 展 の 過 程 に お い て 新 しい 財 産 が 創 出 さ れ る と
し て 原 初 的 蓄 積 を 説 明 して い る。 彼 こ そ 本 当 の 資 本 主 義 の 現 実 に つ い て 透 徹.
し た 画 像 を 示 し た 人 とい え る 。 現 実 が も っ て い る経 済 の 本 質 と一 致 し た ヴ ィ ジ ョ ンで あ る か ど うか が 論 点 を 決 定 す るで あ ろ う。 そ れ こ そ が 経 済 の 論 理 性 で あ る 」 とい っ て い る(P.M.Sweezy,ttprofessorSchumpeter'sTheoryof
Innovation,"RevieωofEconomicsandStatistics,February,1943)o
第 六 章 「革 新 の 概 念 」 に お い て は,革 新 とは 内 的 要 因 と し て そ の 諸 効 果 と,そ れ に 対 す る 経 済 の 反 応 とを 伴 な っ て 経 済 進 化 とい う過 程 に お い て 責 任 を 負 うの で あ る とい っ て い る 。 革 新 の 概 念 は(1)新 しい 商 品,(2)新 しい 生.
産 方 法,(3>新 しい 市 場,(4)原 材 料 な い しは 半 製 品 の 新 しい 供 給 源 の 占 拠,
⑤ 新 組 織 の 達 成(「 発 展 の 理 論 」 第 二 章 二 節 を み よ)を 含 ん で い る の で あ る 。 しか し,「 自 然 は 飛 躍 し な い 」 とい う 自然 科 学 者 の 発 言 に は 注 目せ ね ば な らな い 。 け れ ど も,あ らゆ る革 新 が 循 環 を 発 足 せ し め る とは 考 え て い な い 。 た だ,革 新 は 循 環 の 発 足 を な さ ね ぽ な ら な い で あ ろ う とい っ て い る の で あ る 。 シ ュ ム ペ ー タ ーが 純 粋 モ デ ル を 構 築 す る に 当 っ て,こ の 目的 に対 して 革 新 の 概 念 を 適 合 さ せ る た め に,限 定 を 加 え て い る の で あ る 。 新 しい 企 業 の 設 立 と新 しい 人 々 の 指 導 者 層 へ の 興 隆 とに 対 して 注 意 を 集 中 し て い る 。 利 濁
続 ・景気 循環 と金融 政策(阪 口) 一151一 は 動 態 的 現 象 で あ り,発 展 へ の 誘 因 で あ る 。シ ュ ム ペ ー タ ー の 体 系 に お い て ば 理 論 と歴 史 を 調 和 さ せ る点 に よ り,一 層 の 討 究 を 払 うべ き で あ る 。歴 史 に 根 ざ した 体 系 内 で 革 新 が 行 な わ れ る と確 信 して よい で あ ろ う と主 張 さ れ て い る 。 第7章 「革 新 の 群 起 」 に つ い て は,ク ズ ネ ッ ツは 「均 衡 の 近 傍 で の 革 新 の 群 起 が 回 復 を 繁 栄 に 転 回 さ せ る た め に 頼 み に さ れ て お り。 企 業 者 能 力 の 供 給 が 全 時 間 に わ た っ て 不 連 続 で あ る と 想 定 さ れ て い る(S.S・Kuznets,
"Schumpeter'sBusinesscycles
,"AmerimnEconomicRevieω,June,1940.)と
い っ て い るが,革 新 を す る活 動 は,な ぜ 均 衡 に よ っ て 最 も恵 ま れ る の か?彼 の 二 局 面 循 環 中 の 相 異 な る 段 階 に お け る革 新 の 困 難 と危 険 とを 相 互 比 較 す れ ば,均 衡 こそ 非 常 に 有 利 で あ る こ とが 分 り,不 況 の 諸 条 件 に 対 して な さ れ る 凪 来 の 企 業 の 調 整 こそ,体 系 の 重 要 な 一 部 分 とな っ て い る とい うの で あ る 。 一 第8章 「革 新 の 衝 撃 」に お い て は,第 一 に ラ ンゲ は 彼 の 理 論 の 真 の 弱 点 は 適 当 な雇 用 理 論 を 欠 い て い る こ とに あ る とい わ れ て い る が(0.Lange,"Review
ofSchumpeter'sBusinessCycles,"RevieωofEconomicsandStatistics,
November,1941),雇 用 と産 出 と の 間 に は 一 義 的 な い し単 純 な 関 連 は な い の で あ る 。 第 二 に 本 書 の 著 者 は 革 新 と競 争 の 性 質 に つ い て,最 近 は 価 格 は 競 争 的 な市 場 で 定 め られ る とい う よ りは,む し ろ 経 営 陣 に よ っ て管 理 さ れ る よ う に な っ て き た の で,高 物 価 の 維 持 とそ の 産 出量 の 制 限 が 失 業 問 題 に 対 し て 責 任 が あ る の で あ る 。彼 の 体 系 の 立 場 か らす れ ば,独 占 要 素 とい う もの が 革 新 の 過 程 の 中 に 必 然 的 に 入 っ て き て,創 造 的 破 壊 の過 程 中 の 革 新 の 事 柄 が 問題 に な っ て い る の で あ る とい っ て い る 。第 三 に 革 新 と投 資 機 会 に つ い て,彼 の 理 論 は,企 業 者 自体 の 相 互 間,企 業 者 と旧 企 業 者 との 関 連 性 は,本 質 的 に 競 争 的 で あ っ て 代 替 的 で あ る とい っ て い る が,彼 の い う大 き な 革 新 の 衝 撃 とは 投 資 の 量 的 大 い さ に 特 に 注 目 し て い る か ら,単 な る成 長 とい う要 素 に つ い て は,誘 発 さ れ た 革 新 な い しは 革 新 の 直 接 的 効 果 とみ て い る の で あ る 。 資 本 の 補 完 性 に
対 しては,相 異 な る資本 財 が もっ てい る属 性相 互 間 の 関連 性 を さ して お り,、
資本 主 義 体 系 の働 き の一 つ の本質 的特 異 性 としては,資 本 主 義 体 系 は タイ ミ
ソ グ の 合 致 と諸 法 則 とを 課 して い る とみ て い る の で あ る 。 サ ム エ ル ソ ソに よ れ ば 彼 の 体 系 は,あ る特 定 の 歴 史 的 時 代 の 経 済 的 過 程 を 表 わ し て い て,資 本
主 義 過 程 の 動 学 的 ・歴 史 的 モ デ ル で あ る とい うの で あ る(P.A.Samuelson,
"Dynamics
,Statics,andtheStationaryState,"丑6旋 ωofEcOnomicsand Stati3tics,February,1943)o
第 四 に 革 新 と景 気 循 環 の 性 質 に お い て は,循 環 とは 本 質 的 に 量 的 概 念 で あ る とい う クズ ネ ッ ツ の 批 判 が あ るが(S.S.Kuznets,℃humpeter'sBusiness
Cycles・"AmericanEconomicIRevieω,June,1940),一 般 に い う と循 環 と は 特 定 の 時 系 列 の 行 動 で あ っ て,系 列 の 視 点 か ら定 式 化 さ れ て い る 。 も し革 新 と
質 的 変 化 が,経 済 発 展 の 基 本 的 要 素 で あ る な らぽ,量 的 分 析 を い く ら重 ね て も,真 に 有 意 義 な パ タ ー ソを 明 らか に す る こ とは で き な い 。 景 気 循 環 を 分 析 す る こ とは,資 本 主 義 時 代 の 経 済 過 程 を 分 析 す る こ とを 意 味 し,そ れ 以 上 の もの で も,そ れ 以 下 の もの で も な い 。 景 気 循 環 とは,革 新 が そ の 推 進 力 で あ る 資 本 主 義 過 程 と同 一 の もの とい え る と著 者 は 述 べ て い る 。
第11章 「シ ュ ム ペ ー タ ー体 系 の 評 価 」 に お い て,著 者 の 彼 に 対 す る 批 判 の 要 約 と し て,シ ュム ペ ー タ ー体 系 の 基 石 は,彼 の 経 済 発 展 理 論 を 基 礎 づ け て
い る 質 的 変 化 とい う もの で あ る 。 そ して 彼 の 体 系 に は,理 論 的,歴 史 的,統 計 的 手 法 の 統 合 が み られ る 。 企 業,消 費 者 行 動,信 用,利 潤,利 子,均 衡, 景 気 循 環,経 済 発 展 に つ い て の 諸 理 論 が,論 理 的 に 相 結 び つ け られ 全 体 に 織
り込 ま れ て,政 策 とい う一 層 広 い 問 題 に 対 して,多 くの 光 を 投 げ て い る と結 論 づ け て い る 。
わ た く しは 金 融 政 策 に 対 す る基 準 や 手 法 を シ ュ ム ペ ー タ ー に 求 め る場 合, 均 衡 回 復 作 用,調 整 作 用 に 大 い に 学 ぶ べ き もの と考 え,し か も収 敏 体 系 と し
て の 循 環 理 論 を 発 展 に 即 し て 吸 収 す べ き で あ る と評 価 し て い る の で あ る 。
7.金 融 政 策
ArthurF.Burns,1)70吻 露 砂 ωithout」Tnflatio〃(FordhamUniversi七y Press,NewYork,1957)
続 ・景 気 循環 と金 融政策(阪 口) 一一一153‑一 の 第三 章 「金 融政 策 の新 しい 環境 」に お い て,「ア メ リヵは 景 気 後 退 を阻 止 す
るた め の 新 しい 道 具 を 使 用 で き る よ うに な った ばか りで な く,必 要 が 生 じた 場 合 に は,多 数 の既成 の景気 対 策 に加 え て,新 しい対 策 を 追 加 す る覚 悟 を も
っ て い る。連 邦 政 府 は金 融 市場 や 資本 市 場 を 自分 の 目的 に 都 合 のい い よ うに 左 右 す るか な りの力 を もってい るが,州 政 府 と地 方 政 府 に は この よ うな資金 面 で の独 立性 は な い。連 邦 政 府 は 国 家政 策 の 大 き な 目標 が信 用 の逼 迫 な どに よ って阻 害 さ れ るの を 傍観 す る よ りは,政 府 が この力 を利 用 して金 融 市場 を 自分 の都 合 の よい よ うに 動 かす 道 を え らぶ の も当 然 で あ ろ う。政 府 支 出 が だ い た いに お い て信 用 市場 の普 通 の変 動 か ら遮 蔽 さ れ て お り,実 業 界 の活 動 の 一 部 分 も同 様 に遮 蔽 さ れ て い る。 す なわ ち,連 邦 準 備制 度 は,加 盟店 の 支払 準 備 の水 準,し た が って そ の 資産 総額 に 対 して 決 定 的 な 統制 力 を もって い る。 第 二 次 大 戦後,商 業 銀 行 以外 の金 融 機 関 の 資産 は飛 躍 的 に増 大 した 。商 業 銀 行 以外 の金 融 機 関 の貸 し出 しは,商 業 銀 行 の支 払 準備 が 連邦 準 備 制 度に よっ て厳 重 に制 限 さ れ てい る場 合 で さ え も,当 分 の 間 は 急速 に ふ え る こ とが 可 能 で あ る。短 期 財 務 省 証 券 を 保 有 して い る額 に 応 じて,銀 行 は た い した 資 本 損 失 を こ うむ らない で,貸 し出 し増 加 の資金 を 手 に 入 れ る こ とが で き る。
最 近 の経 済 拡 張 の さい に は,商 業 銀 行 は短 期 証 券 と長期 証 券 の両 者 を 大 量 に 処 分 して,激 増 す る資金 需 要に こた え た ので あ っ た。政 府 支 出 の増 大,高 い 税 率,会 社 の外 部 資金 依存 度 の 低下,信 用制 度 の弾 力性 の増 大,金 融 機 関 の 問 に おけ る商 業銀 行 の役 割 の相 対 的 低 下,金 融 機 関 に よ る巨額 の財 務 省 証 券 の保 有 な どの金 融 情勢 の変 化 は,す べ て の伝 統 的 金 融 引 き締 め措 置 の有 効 性 を減 殺す る傾 向 を も って い るの で あ る。 た しか に,国 際 的金 本 位制 度 の崩 壊 に よっ て,ア メ リカ の通 貨 政 策 は1920年 代 に は考 え られ な か った ほ ど,国 内 経 済 の情 勢 を考 慮 す る こ とが可 能 に な った 。
そ こで ア メ リカ の金 融 政 策 に つ い て三 つ の 一 般 的 な結 論 が ひ き出 さ れ る。
第 一 に,最 近 に お け る各 種 の経 済 ㎡ ・政 治 的 発 展 の結 果 と して,全 般 的 な信 用 膨脹 に対す る連邦準備制 度の抑制策 の有効性 が減 少 した よ うに お もわ れ る
の で,わ れ わ れ は一 般 的 な信用 統 制 の効 果 に つ い て過 大 な期 待 を もた ない よ う・に しなけ れ ぽ な らない 。
第二 の結 論 は,金 融 引 き締 め政 策 がわ ず か 数 ヵ月 間 しか実 施 され ない場 合 に は そ の副作 用 な どた い した もの では ない が,何 年 に もわ た って 引 き締 め政 策 が継 続 さ れ る場 合 に は そ の副作 用 を 無視 す る こ とは 危 険 だ とい うこ とで あ る。 また一 般 的 な信 用 統制 は 各種 の経 済 部 門 に対 して だ い たい 一 様 の影 響 を 与 え る とい うのが 在 来 の 考 え方 で あ るが,こ の考 え方 は 正 し くない よ うだ と
して い る。
第 三 の 結 論 は連 邦 準 備制 度 の引 き締 め 措 置 に も限 界 が あ るか ら,ド ル貨 安 定 の た め の 唯一 の また は主 要 な後 見 人 と して 連 邦準 備 制 度 に頼 りす ぎ る こ と
は 賢 明 で は ない とい うこ とで あ る。 したが って,他 の 政策 措 置 に よ って 補 う こ とが 必 要 で あ る。通 貨 当 局 の 負担 を減 らし,特 定 の活 動 分 野 に おい て成 功 す る ものに よって で あ る」 と主 張 してい るの であ る。
以上 バ ー ンズ の所 言 を 紹 介 した の で あ るが,現 在 中央 銀 行 の金 融 政 策 の変 貌 が 市 中銀 行 に 如 何 な る影 響 を与 え るか,を 考 えて み なけ れ ば な らない 。今 日は 金 本 位制 の時 代 で は な くして管 理 通 貨 の時 代 で あ る。 したが って,全 通 貨 の流 れ が金 融 政 策 を決定 す る ので は な く,金 融 政 策が そ の流 れ を決 定 す る
の で あ る。 中 央銀 行 は意 識 して反 古 典 的 か つ 明 らか に積 極 的 な しか た で行 動 してい る し,金 融 政策 は 計 画 的 に 運 営 され ね ば な らない 。元 来,中 央 銀 行 は 流 通 通 貨総 量 に対 す る責 任 を 有 して い るか ら,市 中銀 行 の流 動 性 を 自己 の統 制 下 に お くこ とが そ の 最 も重 要 な行 動 とな らざ るを え ない 。 も し金 融制 度 が 昔 の銀 行 主 義 原 理 に よ って 構 成 され て い る な らぽ,中 央 銀 行 は 商 業 手 形 の再 割 引 を通 じて信 用 に対 す る需 要 と直 接 接触 す る。借 手 は 金 利 を通 じて 規制 を 受 け る。 借手 は か くして行 動 に おい て影 響 を 受 け,物 財 お よび価格 の変 動 を 生 じ貨幣 面 に 変 化 を 生 じる。す なわ ち,実 物 経 済 が 先 行 し,貨 幣 面 の変 化 ば そ れに 追 随 す るの で あ る。 通 貨 主 義 の制 度 に つ い ては逆 の こ とが い い うる。
現 在 のす べ て の 国に お い て,国 民 総 生 産 に 占 め る財 政 の 比 重 が 増 大 して い る
