包括的な分析枠組みを使った事例分析の視点

と理論の実践．．．．．

というマトリクスを用 いた説明的な分析枠組みを用いて、MacKenzieの理論の遂行性を幅広く捉えて理論の実践．．．．．

と実践の理論化．．．．．．

という二つの運動プロセスとして説明し、具体的にありうる三つの金融分 野の実践を分析できることを示す。一つ目は、金融理論とその金融商品の遂行的側面を捉 えるものである。同時に MacKenzie が示した金融理論の遂行性を広い意味で捉え直すも のである。MacKenzie（2007）の研究で扱った事例を使って、本論文が用意した分析枠組

みで新たに分析し、比較する。二つ目は、金融理論とその金融戦略の遂行的側面を捉える ものである。ここでは、各組織の戦略は、金融理論を使った実践の理論化．．．．．．

であると捉えら れる。三つ目は、金融理論とその金融政策の遂行的側面を捉えるものである。異なる計算 的装置のアルゴリズムの布置の比較であり、金融政策等の計画に必要となるものである。

一つ目の分析は、金融理論が組み込まれた単独の金融商品の遂行的側面を捉える事例で ある。本章で示した包括的な分析枠組みを使った基本的な分析となるため、MacKenzie

（2007） の研 究 で反 遂行 性 を 予 測し た ポー トフ ォ リ オ ・イ ン シュ アラ ン ス を 分析 し 、

MacKenzie の分析との比較を行う。ポートフォリオ・インシュアランスは、1987 年の株

式市場の崩壊、すなわちブラック・マンデーにおいて事態を悪化させたとされるものであ る。ブラック・マンデーについては、MacKenzieでは、実証的データであるボラティリテ ィ・スマイルによって金融市場の変化を示した。それに対して、本論文の包括的な分析枠 組みでは、溢れ出し．．．．

の変化に注目して、金融商品の遂行的側面を示す可能性を含むモノと して、株式のインデックス先物市場を抽出する。

二つ目の分析は、多くの金融商品が取引される金融市場全体に対して、金融理論が組み 込まれた金融戦略の遂行的側面を捉える事例である。一つ目の分析では単独の金融商品を 分析したのに対して、金融市場では多くの金融商品がそれぞれ関連付けられて取引される ため、それらを統括する金融理論が組み込まれた金融戦略を生成する。実践の理論化では、

金融の実践である解きほぐし．．．．．

を観察して、それぞれの組織がもつ目的に合わせて金融戦略 を枠組み化．．．．

して生成する。生成した金融戦略も、枠組み化．．．．

と同時に溢れ出し．．．．

を起こす。こ の事例は、VaR（value at risk）といわれる金融理論である。銀行のリスク管理のために 理解し易くつくられた金融理論である。この理論は、銀行だけではなく、ヘッジファンド、

研究者、金融の規制機関でそれぞれの戦略に組み込まれただけではなく、新たな事業機会 も生み出していく。それぞれの組織で解きほぐし．．．．．

を観察し、組織の目的を加えて新たに構 築された戦略によって実践は多様化する。その中で、ヘッジファンドは、リスクを調べる という本来の金融理論の機能とは異なる、積極的に資金を運用するという新たな枠組み化．．．．

である戦略を生み出していく。その戦略が金融市場を変化させた溢れ出し．．．．

の変化を抽出す る。さらに、市場の失敗を解きほぐし．．．．．

て、金融理論そのものが再構成される。なお、ここ で取引されている金融商品は既存のほとんどすべての金融資産であり、それぞれの金融資 産は既存の計算的装置のアルゴリズムの布置を持っている。

三つ目の分析は、金融理論が組み込まれた計算的装置によって遂行的に形成された他国

の金融市場を見て、その金融理論を使って日本に同じ金融市場をつくろうとした事例であ る。したがって、二つの国の金融理論が組み込まれた計算的装置のアルゴリズムの布置の 比較を行う。扱う金融理論はクレジットスコアリングで、個人または企業の信用度を数値 化するものである。金融政策は東京都が行った新銀行東京の設立である。東京都は、新銀 行東京を設立し、中小企業の活性化のために融資を行うことを計画する。米国で成功して いるクレジットスコアリングという金融理論を使って米国と同様の金融市場をつくろうと した。しかし、実際には米国と同じ金融市場はできず、金融理論は放棄された。なお、こ こで取引されている商品は、金融の融資商品である。