本 研 究 で は 、 今 後 そ の 重 要 性 が 高 ま っ て い る 海 外 直 接 投 資 を 内 生 化 し た DSGE モ デ ルに つ い て 、Nadeau (2011) の モ デ ル を 基 本 形 と し て 、2 カ 国 の 相 対 的 経 済 規 模 お よ び 市 場 開 放 度 を 組 み 込 んで モ デ ル を 拡 張 し た 。 構 築 し た モ デ ルの 現 実 妥 当 性 を 確 か め る た め 、 国 内 総 生 産 の 増 加 ショ ッ ク 、Inflow of FDI の 増 加 シ ョ ッ ク に よ っ て 得 られ たIRF と 、 第 4 章 の VAR モ デ ル に よ る 実 証 分 析 の 結 果 と を 比 較 し 、 本 章 で 構 築 し た モ デ ル は 、 最 低 限 必 要 な 現 実 妥 当 性 を 有 し て い る こ と を 確 認 し た 。
110
次 に 、 構 築 し た モ デ ル を 用 い た IRF 分 析 の 結 果 か ら 、 自 国 で の 生 産 性 上 昇 シ ョ ッ ク は 、 相 手 国 か ら の Inflow of FDI を 増 や し 、 自 国 で の 国 内 総 生 産 を 増 加 さ せ る も の の 、 相 手 国 で の FDI 企 業 へ の 設 備 投 資 が 減 る こと か ら 、 相 手 国 の 国 内 総 生 産 を 減 少 さ せ る 、 ま た 、 経 済 規 模 が 非 対 称 に なる こと で 、 相 対 的 に 経 済 規 模 の 大 き い 国 の 影 響 度 合 い が 強 く なる と い う 結 果 が 得 られ て い る 。
更 に 、 政 策 シ ミ ュ レ ー シ ョ ン 分 析 と し て 、FDI の マ ッ チ ン グ 解 消 率 が 上 昇 し た 場 合 、 市 場 開 放 度 が 上 昇 した 場 合 、 流 動 性 資 本 の マ ッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値 が 上 昇 した 場 合 に つ い て 、 そ れ ぞ れ 生 産 性 上 昇 シ ョ ッ ク の 波 及 効 果 が どの よ うに 変 化 す る の か 、IRFに よ る シミ ュ レー ショ ン 分 析 を 実 施 し た 。 分 析 の 結 果 、 マ ッ チ ン グ 解 消 率 を 低 位 に 維 持 す る 政 策 、 市 場 開 放 度 を 引 き 上 げる 政 策 が 国 内 総 生 産 に 及 ぼ す 影 響 は そ れ 程 大 き く な く 、 積 極 的 に 行 う 必 要 性 は それ 程 高 く ない と 言 え る 一 方 、 流 動 性 資 本 の マ ッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値 を 引 き 上 げ る こ と に 繋 が る 政 策 、 つ ま り 、マ ッ チ ン グ し 易 い 環 境 整 備 を 行 う 政 策 は 、 国 内 総 生 産 を 増 加 さ せ る と い う 結 果 が 得 ら れ て お り 、 取 り 組 む べ き 政 策 で あ る と い う こと が 言 え る と し てい る 。
但 し 、 本 研 究 で 構 築 し た モ デ ル は 、 為 替 レ ー ト を 考 慮 し て い な い こと 等 か ら 、 自 国 、 外 国 共 に Inflow of FDI の 変 化 が 相 対 的 に 大 き く な っ て しま う 点 が 挙 げ ら れ 、 モ デ ルの 現 実 妥 当 性 を よ り 高 め てい く に は 、 この 点 を 改 良 し て い く 必 要 が あ ろ う 。
111
図 5-1 日 本 の 経 常 収 支 の 内 訳 の 推 移
（ 出 所 ） 財 務 省 「 国 際 収 支 統 計 」 よ り 筆 者 作 成
図 5-2 日 本 の 第 一 次 所 得 収 支 の 内 訳 の 推 移
（ 注 ） 第 一 次 所 得 収 支 の う ち 、 ウ ェ イ ト の 小 さ い 雇 用 者 報 酬 、 そ の 他 第 一 次 所 得 収 支 を 除 く 。
（ 出 所 ） 財 務 省 「 国 際 収 支 統 計 」 よ り 筆 者 作 成 -20
-10 0 10 20 30 40
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 第二次所得収支 第一次所得収支 サービス収支
貿易収支 経常収支
（兆円）
0 5 10 15 20 25
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
その他 投資収益
債券利子
配当金
再投資収益
（利子所得等 含む）
配当金・配分済 支店収益
投資収益
（兆円）
直接投資 収益 証券投資 収益
112
表 5-1 先 行 研 究 の 整 理
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
表 5-2 パ ラ メー タ 及 び 定 常 状 態 値 の 基 本 設 定 値
パ ラ メ ー タ 値 出 典
資 本 減 耗 率
* 0 . 025
N aマ ッ チ ン グ 解 消 率
s s
* 0 . 05
O r i gマ ッ チ ン グ 関 数 の 新 規 投 資 計 画 率
* 0 . 8
N a労 働 供 給 の 弾 力 性 に 関 す る パ ラ メ ー タ
* 4
N a割 引 率
* 0 . 99
N a家 計 の （ 企 業 に 対 す る ） 交 渉 力
* 0 . 5
N a資 本 比 率
* 1 3
N a国 内 企 業 生 産 と F D I 企 業 生 産 の 代 替 の 弾 力 性 に 関 す る
パ ラ メ ー タ
* 1 3
O r i g生 産 性 シ ョ ッ ク の 継 続 性 を 表 わ す パ ラ メ ー タ
A
*A 0 . 9
O r i g効 用 に お け る 消 費 に 対 す る 労 働 の パ ラ メ ー タ
* 1 . 0
O r i g市 場 開 放 度
a a
* 0 . 5
O r i g定 常 状 態 値 設 定 値 出 典
流 動 性 資 本 の マ ッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値
Q Q
* 0 . 75
N a国 内 総 生 産 に 対 す る F D I企 業 生 産 比 の 定 常 状 態 値 * 0.1
*
y y y
yfdi fdi
O r i g
国 内 と 外 国 の 国 内 総 生 産 比 の 定 常 状 態 値
N N y
y
* 1 O r i g
単 位 マ ッ チ ン グ 費 用 の 定 常 状 態 値
y
fdi01 .
0
*
*
0 . 01 y
fdi
N a（ 注 ） 出 典 の N a は N a de a u ( 2 0 11 )、O r i g は O r i g i n a l の 略 で あ る 。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
(Ⅰ) SOE型モデル （Ⅱ） 2カ国モデル
① 生産関数に組み込む方法 McCallum and Nelson (1999, 2000)、
Suzuki (2013) 、岡田 (2012) Comin, Loayza, Pasha and Serven （2014）
② 生産性に組み込む方法 Lucke(2004) －－
③ 資本ストック動学式 に組み込む方法
Breg, Porillo, Yang and Zanna (2012)、
Choudhary and Pasha (2013)、Lim and McNelis (2014) 、Tserendori and Purevjav (2012)
Nadeau (2011) 、Zhiwei (2013)
④ 設備投資関数
に組み込む方法 Haider, Din and Ghani (2012) －－
⑤ FDI行動を実施する経済主体
を導入する方法 Carvalho and Castro (2015) Amdur (2009) 、Contessi (2007) 、Sobczac (2013) 、 Nadeau (2011)
113
図 5-3 外 国 の 国 内 総 生 産 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
外 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 自 国 か ら 外 国 へ の Infl ow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） 外 国 の 国 内 総 生 産 の 1 %増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 、 外 国 の 国 内 総 生 産 、 自 国 か ら 外 国 へ
のI n f l o w o f F D I の I R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
図 5-4 自 国 か ら 外 国 へ の Inflow of FDI の 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
外 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 自 国 か ら 外 国 へ の Inflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） （ 外 国 の マ ッ チ ン グ 確 率 1 % p t 上 昇 に よ る ） 外 国 の I n f l o w o f F D I 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 、 外 国 の 国 内 総 生 産 、 自 国 か ら 外 国 へ の I n f l o w o f F D I のI R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 -6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-0.001%
0.000%
0.001%
0.002%
0.003%
0.004%
0.005%
0.006%
0.007%
0.008%
0.009%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-0.8%
-0.6%
-0.4%
-0.2%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
114
図 5-5 自 国 の 国 内 総 生 産 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
自 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 外 国 か ら 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） 自 国 の 国 内 総 生 産 の 1 %増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 、 自 国 の 国 内 総 生 産 、 外 国 か ら 自 国 へ
のI n f l o w o f F D I の I R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
図 5-6 外 国 か ら 自 国 へ の Inflow of FDI の 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
自 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 外 国 か ら 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） （ 自 国 の マ ッ チ ン グ 確 率 1 % p t 上 昇 に よ る ） 自 国 の I n f l o w o f F D I 増 加 シ ョ ッ ク に 対 す る 、 自 国 の 国 内 総 生 産 、 外 国 か ら 自 国 へ の I n f l o w o f F D I のI R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 -6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-0.001%
0.000%
0.001%
0.002%
0.003%
0.004%
0.005%
0.006%
0.007%
0.008%
0.009%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
-0.8%
-0.6%
-0.4%
-0.2%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
115
図 5-7 自 国 の 生 産 性 上 昇 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
自 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 外 国 の 国 内 総 生 産 の IRF
（ 外 国 か ら ） 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
（ 自 国 か ら ） 外 国 へ の Inflow of FDI の IRF
自 国 か ら の Outflow of FDI の IRF 外 国 か ら の Outflow of FDI の IRF
（ 注 ） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-0.15%
-0.10%
-0.05%
0.00%
0.05%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case①
Case②
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case①
Case②
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-1.4%
-1.2%
-1.0%
-0.8%
-0.6%
-0.4%
-0.2%
0.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
116
図 5-8 外 国 の 生 産 性 上 昇 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果
自 国 の 国 内 総 生 産 の IRF 外 国 の 国 内 総 生 産 の IRF
（ 外 国 か ら ） 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
（ 自 国 か ら ） 外 国 へ の Inflow of FDI の IRF
自 国 か ら の Outflow of FDI の IRF 外 国 か ら の Outflow of FDI の IRF
（ 注 ） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
-1.2%
-1.0%
-0.8%
-0.6%
-0.4%
-0.2%
0.0%
0.2%
0.4%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
-7.0%
-6.0%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case②
117
図 5-9 自 国 の 生 産 性 上 昇 シ ョ ッ ク に 対 す る 波 及 効 果 （ マ ッ チ ン グ 解 消 率 の 上 昇 ） 自 国 の 国 内 総 生 産 の
IRF
（ 外 国 か ら ） 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
自 国 か ら の
Outflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） 自 国 の 生 産 性 が 1 %上 昇 し た 場 合 の I R F。C a s e③は マ ッ チ ン グ 解 消 率 が 1 %の 場 合 の I R F、Ca s e④は マ ッ チ ン グ 解 消 率 が 1 0 %の 場 合 の I R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
図 5-10 自 国 の 生 産 性 上 昇 シ ョッ ク に 対 す る 波 及 効 果 （ 市 場 開 放 度 の 上 昇 ） 自 国 の 国 内 総 生 産 の
IRF
（ 外 国 か ら ） 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
自 国 か ら の
Outflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） 自 国 の 生 産 性 が 1 %上 昇 し た 場 合 の I R F。C a s e①は 市 場 開 放 度 が 5 0 %の 場 合 の I R F、Ca s e⑤は 市 場 開 放 度 が 1 0 0 %の 場 合 のI R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
図 5-11 自 国 の 生 産 性 上 昇 シ ョッ ク に 対 す る 波 及 効 果
（ マッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値 の 上 昇 ） 自 国 の 国 内 総 生 産 の
IRF
（ 外 国 か ら ） 自 国 へ の Inflow of FDI の IRF
自 国 か ら の
Outflow of FDI の IRF
（ 注 1） 横 軸 は t 期 ～t + 2 0 期 の 時 間 軸 、 縦 軸 は 定 常 状 態 か ら の 乖 離 を 表 わ し て い る 。
（ 注 2） 自 国 の 生 産 性 が 1 %上 昇 し た 場 合 の I R F。C a s e①は マ ッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値 が 7 5 %の 場 合 の I R F、C a s e⑥は マ ッ チ ン グ 確 率 の 定 常 状 態 値 が 9 0 %の 場 合 のI R F。
（ 出 所 ） 筆 者 作 成
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case③ Case④
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case③ Case④
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
2.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case③ Case④
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑤
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑤
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑤
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑥
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑥
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Case① Case⑥
118