Ì
åæêðèçèñíûé ïåðèîä 1998—2008 ãã. îêàçàëñÿ äëÿ Êè-òàéñêîé Íàðîäíîé Ðåñïóáëèêè âåñüìà áëàãîïðèÿòíûì ñ òî÷êè çðåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè ïðèâëåêàåìûõ è íàïðàâëÿåìûõ èíâåñòèöèîííûõ ðåñóðñîâ. Ïðåäñòàâèòåëü ñîçäàííîé â 2007 ã.êèòàéñêîé êîðïîðàöèè China Investment Corporation (ñóâåðåí-íûé ôîíä ÊÍÐ) â èþëå 2010 ã. çàÿâèë, ÷òî ñóììà êàïèòàëîâëî-æåíèé çà ðóáåæîì â 2009 ã. äîñòèãëà 58 ìëðä äîëë. Ýòî çàìåòíî ïðåâûøàåò ïîêàçàòåëü 2008 ã., ñîñòàâèâøèé 21 ìëðä äîëë. China Investment Corp. (CIC) äàæå çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èëà ñâîé øòàò, äîâåäÿ åãî ÷èñëåííîñòü äî 300 ñïåöèàëèñòîâ, áîëåå 80 % êîòî-ðûõ èìåþò ó÷åíûå ñòåïåíè1. Ñàìî ñîçäàíèå CIC ìåæäóíàðîä-íûå ýêñïåðòû ðàññìàòðèâàþò êàê îäèí èç îñíîâíûõ ñïîñîáîâ äèâåðñèôèêàöèè êðóïíåéøèõ â ìèðå çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ ÊÍÐ. Êèòàé íå ñòàë, êàê ïðåäïîëàãàëè ìíîãèå, «îïòîì» ñêóïàòü èíòåðåñóþùèå Ïåêèí ñòðàòåãè÷åñêèå àêòèâû çà ðóáåæîì, ïðåä-ïî÷èòàÿ äåéñòâîâàòü êðàéíå îñòîðîæíî è íà÷àâ ëèáåðàëèçàöèþ ñâîåé äîëãîñðî÷íîé ñòðàòåãèè ñ èíâåñòèðîâàíèÿ íà âíóòðåííåì ðûíêå.
*Áàëàêèí Âÿ÷åñëàâ Èâàíîâè÷, ê.þ.í., â.í.ñ. Öåíòðà ñòðàòåãè÷åñêèõ ïðîáëåì Ñåâåðî-Âîñòî÷íîé Àçèè è ØÎÑ ÈÄ ÐÀÍ.
Ñ 1998 ã. ÊÍÐ èíâåñòèðîâàëà â çàðóáåæíûå àêòèâû îêîëî 100 ìëðä äîëë., à ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ôèíàíñîâûõ âîçìîæíîñòåé äëÿ íîâûõ êðóïíûõ ïîêóïîê ñòàíîâèòñÿ ìåíüøå.  òî æå âðåìÿ çîëîòîâàëþòíûå àêòèâû Êèòàÿ ïðîäîëæàþò ðàñòè íà äåñÿòêè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ åæåìåñÿ÷íî. Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî â ïîñëåä-íåå âðåìÿ Ãîñóäàðñòâåííîå âàëþòíîå óïðàâëåíèå ÊÍÐ óâåëè÷è-ëî çàêóïêè íåäîëëàðîâûõ àêòèâîâ, ôàêòè÷åñêè àëüòåðíàòèâû äîëëàðîâûì öåííûì áóìàãàì ïî-ïðåæíåìó íåò. Åñëè ñîîòâåòñò-âóþùèé ïðèðîñò ïîéäåò àíàëîãè÷íûìè òåìïàìè è äàëåå, òî êè-òàéñêîìó ïðàâèòåëüñòâó áóäåò âåñüìà òðóäíî ðàññ÷èòûâàòü íà ïðèíöèïèàëüíîå èçìåíåíèå ñòðóêòóðû çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåð-âîâ ÊÍÐ â áëèæàéøèå äåñÿòèëåòèÿ.  Ïåêèíå òåì íå ìåíåå ñ÷è-òàþò, ÷òî åäèíñòâåííûì âûõîäîì èç ñêëàäûâàþùåãîñÿ íåïðî-ñòîãî ïîëîæåíèÿ îñòàåòñÿ îñòîðîæíàÿ äèâåðñèôèêàöèÿ çîëîòî-âàëþòíûõ ðåçåðâîâ, ïîñêîëüêó ëþáîå íåïðîäóìàííîå äâèæåíèå â ñòîðîíó óõîäà îò äîëëàðà ÑØÀ ìîæåò îáåðíóòüñÿ äëÿ Êèòàÿ, äà è äëÿ âñåãî ìèðà, íåïðåäñêàçóåìûìè íåãàòèâíûìè ïîñëåäñò-âèÿìè2.
Ñòðóêòóðà èíâåñòèöèîííîé àêòèâíîñòè ÊÍÐ ñîîòâåòñòâóåò åå âàæíåéøèì ñòðàòåãè÷åñêèì èíòåðåñàì çà ðóáåæîì.  ïåðâóþ î÷åðåäü Êèòàé ïðèâëåêàþò àêöèè èíîñòðàííûõ êîìïàíèé, çàíè-ìàþùèõñÿ ïðèðîäíûìè ðåñóðñàìè. Òàê, â ñåíòÿáðå 2009 ã. CIC ïðèîáðåëà 45 % ðîññèéñêîé íåôòÿíîé êîìïàíèè Nobel Group, â íîÿáðå 2009 ã. Êèòàþ îòîøëè 10,6 % êàçàõñòàíñêîãî íåôòåãàçî-âîãî õîëäèíãà Kazmunaigas, à â èþëå 2010 ã. êèòàéñêèé èíâåñòè-öèîííûé ôîíä âûêóïèë 15 % àìåðèêàíñêîé ýíåðãåòè÷åñêîé êîðïîðàöèè AES. ÊÍÐ ñòàðàåòñÿ âåñòè èíâåñòèöèîííóþ äåÿ-òåëüíîñòü íà ðàçëè÷íûõ ãåîãðàôè÷åñêèõ íàïðàâëåíèÿõ, âêëàäû-âàÿ çíà÷èòåëüíûå ñâîáîäíûå ñðåäñòâà â èíòåðåñóþùèå åå àêòèâû â ðàçíûõ ÷àñòÿõ ñâåòà3. Ýòà ñòðàòåãèÿ Êèòàÿ îáóñëîâëåíà ÿñíî âûðàæåííûìè ïðàãìàòè÷åñêèìè ïðè÷èíàìè: ïîñëå 2008 ã. êàïè-òàëîâëîæåíèÿ â ïðèðîäíûå ðåñóðñû îáåùàþò óñòîé÷èâóþ äîõîä-íîñòü, à ýòî ïîçâîëèò èçâëåêàòü èç èíâåñòèöèîííûõ îïåðàöèé ñ çîëîòîâàëþòíûìè ðåçåðâàìè ïðèáûëü áîëåå çíà÷èòåëüíóþ, ÷åì ìîæíî áûëî áû ïîëó÷èòü îò ïðèîáðåòåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ îá-ëèãàöèé ÑØÀ.
 ïðàâèòåëüñòâå ÊÍÐ íûíå ïîñòåïåííî ñêëîíÿþòñÿ ê òî÷êå çðåíèÿ î öåëåñîîáðàçíîñòè ïîñòåïåííîãî ïåðåõîäà ê òàêòèêå âëîæåíèÿ áîëüøåãî êîëè÷åñòâà ñðåäñòâ èç çîëîòîâàëþòíûõ ðå-çåðâîâ ñòðàíû â áîëåå ðèñêîâàííûå àêòèâû, ïîñêîëüêó çîëîòîé çàïàñ äîëæåí íå òîëüêî îáåñïå÷èâàòü óñòîé÷èâîñòü ýêîíîìè÷å-ñêîãî ðàçâèòèÿ, íî è ïðèíîñèòü ïðèáûëü.  2008 ã. êèòàéñêèì ïðàâèòåëüñòâîì íà ñðåäíåñðî÷íûé ïåðèîä áûëà ïîñòàâëåíà çà-äà÷à îáåñïå÷èòü åæåãîäíóþ äîõîäíîñòü âêëàäûâàåìûõ ñðåäñòâ íà óðîâíå íå ìåíåå 5 %.  äîëãîñðî÷íîì ïëàíå Ïåêèíîì âûðà-æàëàñü íàäåæäà ïîëó÷èòü áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü. Òàê, óæå ñ 2009 ã. â êà÷åñòâå îäíîãî èç îñîáûõ êàíàëîâ èíâåñòèðîâàíèÿ çî-ëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ Êèòàé íà÷àë èñïîëüçîâàòü äîëãîñðî÷-íûå ìåæãîñóäàðñòâåíäîëãîñðî÷-íûå êðåäèòû, îáåñïå÷åíäîëãîñðî÷-íûå ïîñòàâêàìè ñûðîé íåôòè4.
Ïîäîáíûå ñîãëàøåíèÿ íà îáùóþ ñóììó 60 ìëðä äîëë. áûëè çàêëþ÷åíû ñ Ðîññèåé, Âåíåñóýëîé, Êàçàõñòàíîì, Òóðêìåíèñòà-íîì. Óêàçàííûå ìåðû îáåñïå÷èëè åæåãîäíûé èìïîðò ñûðîé íåôòè â Êèòàé íà óðîâíå 75 ìëí òîíí. Òîëüêî ðîññèéñêî-êèòàé-ñêîå ñîãëàøåíèå ïðåäóñìàòðèâàåò èíâåñòèöèîííûé êðåäèò â ðàçìåðå 25 ìëðä äîëë. â îáìåí íà îáÿçàòåëüñòâî ïîñòàâêè 15 ìëí òîíí íåôòè åæåãîäíî â ïåðèîä ñ 2011 ïî 2013 ã. Õàðàêòåðíî, ÷òî îñíîâíûì êàíàëîì ïðåäîñòàâëåíèÿ èíâåñòèöèîííîãî êðåäèòà âûáðàí Áàíê ðàçâèòèÿ Êèòàÿ (China Development Bank, CDB).
Êðóïíûå ïàêåòû àêöèé ýòîãî è äðóãèõ âåäóùèõ áàíêîâ ÊÍÐ ïðèíàäëåæàò ãîñóäàðñòâåííîé ñòðàõîâîé êîðïîðàöèè Huijin Securities, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ â ñâîþ î÷åðåäü ñåðüåçíûì èíâåñòî-ðîì íà êèòàéñêîì âíóòðåííåì ðûíêå.  êèòàéñêîì ïðàâèòåëüñò-âå â íàñòîÿùåå âðåìÿ èäóò ñïîðû ïî ïîâîäó âîçìîæíîñòè èíïðàâèòåëüñò-âå- èíâå-ñòèðîâàòü çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû âíóòðè ñòðàíû, ïîäíèìàÿ òàêèì îáðàçîì óðîâåíü èíâåñòèöèîííîé ïðèâëåêàòåëüíîñòè êè-òàéñêîãî âíóòðåííåãî ðûíêà5.
Ïîêà ïðàâèòåëüñòâî ÊÍÐ îñòîðîæíè÷àåò ñ âíóòðåííèìè èí-âåñòèöèÿìè çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ, îíè ïðîäîëæàþò íåóê-ëîííî óâåëè÷èâàòüñÿ. Ïî îôèöèàëüíûì äàííûì, íà êîíåö èþíÿ 2010 ã. çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû Êèòàÿ ñîñòàâèëè 2,45 òðëí äîëë., óâåëè÷èâøèñü ñ íà÷àëà ãîäà íà 55 ìëðä äîëë. Çà øåñòü ïðåäûäóùèõ ëåò çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ÊÍÐ âûðîñëè áîëåå
÷åì â 5 ðàç, è äàëåå êàêîãî-òî ïðåäåëà èõ ðîñòà ïîêà íå íàáëþäà-åòñÿ. Ïî îöåíêå àìåðèêàíñêèõ ýêñïåðòîâ, äàæå â ñëó÷àå ïîñòå-ïåííîãî ïîâûøåíèÿ êóðñà êèòàéñêîãî þàíÿ ê äîëëàðó ÑØÀ çî-ëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ÊÍÐ áóäóò ðàñòè íå ìåíåå ÷åì íà 400 ìëðä äîëë. â ãîä åùå íåñêîëüêî ëåò. Ñêîðåå âñåãî, óñèëåíèå þàíÿ ñäåëàåò êèòàéñêèå àêòèâû áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ èíîñòðàíöåâ, è ôèíàíñîâûå ïîòîêè, íàïðàâëåííûå â Êèòàé èç Ñÿíãàíà, çàìåòíî óâåëè÷àòñÿ, ÷òî ïðèâåäåò ê äàëüíåéøåìó ðîñòó çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ6.
Êèòàéñêàÿ Íàðîäíàÿ Ðåñïóáëèêà íèêîãäà íå ðàñêðûâàåò ñòðóêòóðó ñâîèõ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ, õîòÿ ìíîãèå çàðóáåæ-íûå ýêñïåðòû ïîëàãàþò, ÷òî ïðèìåðíî 70—80 % çîëîòîãî çàïàñà õðàíèòñÿ â àìåðèêàíñêèõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèÿõ èëè èíûõ öåííûõ áóìàãàõ, íîìèíèðîâàííûõ â âàëþòå ÑØÀ. Åñëè íàçâàí-íàÿ öèôðà áëèçêà ê ðåàëüíîñòè, Êèòàþ ñëåäóåò îçàáîòèòüñÿ äè-âåðñèôèêàöèåé ñâîèõ ðåçåðâîâ, òàê êàê íà Ñîåäèíåííûå Øòàòû Àìåðèêè ïðèõîäèòñÿ ëèøü 20 % ýêñïîðòà ÊÍÐ. Íàëèöî êðàéíå áîëüøîé ðàçðûâ, à êðîìå òîãî, â èþíå 2010 ã. êèòàéñêîå ïðàâè-òåëüñòâî ïðèíÿëî ðåøåíèå îòêàçàòüñÿ îò æåñòêîé ïðèâÿçêè þàíÿ ê äîëëàðó ÑØÀ íà óðîâíå 6,83 þàíÿ çà äîëëàð. Ïîìèìî ýòîãî êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî ðàçðåøèëî ïîëóïðîöåíòíîå äíåâíîå îòêëîíåíèå êóðñà îò óñòàíîâëåííîãî ïàðàìåòðà, íî ïðè ýòîì äî-ïóñêàåòñÿ èçìåíåíèå ñàìîãî êóðñà â ïðåäåëàõ ïîëïðîöåíòà â äåíü â ðàìêàõ ðåæèìà «óïðàâëÿåìîãî ïëàâàíèÿ» (managed float) ê êîðçèíå íàèáîëåå óñòîé÷èâûõ âàëþò. Ïîäîáíûé ïîäõîä çàñòàâèò Êèòàé ñòðóêòóðèðîâàòü ñâîè ðåçåðâû â ñîîòâåòñòâèè ñ äîëåé êà-æäîé èç âûáðàííûõ âàëþò â êîðçèíå7.
Ãäå-òî ñ èþëÿ 2010 ã. ÊÍÐ íà÷àëà àêòèâíî âêëàäûâàòü â íå-êîòîðûå ÿïîíñêèå öåííûå áóìàãè, íî çäåñü Ïåêèí íåîæèäàííî ñòîëêíóëñÿ ñ ñóùåñòâóþùèìè îáúåêòèâíûìè îãðàíè÷åíèÿìè.
Ñóòü íàçâàííûõ îãðàíè÷åíèé â àâãóñòå 2010 ã. ðàñêðûëî Ìèíè-ñòåðñòâî ôèíàíñîâ ßïîíèè, óêàçàâ, ÷òî Êèòàé òîëüêî çà ïåðâóþ ïîëîâèíó 2010 ã. çàêóïèë ÿïîíñêèõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé íà 20 ìëðä äîëë.8, ýòî â 5 ðàç ïðåâûøàåò ñîâîêóïíûå çàêóïêè ÿïîíñêèõ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã çà ïðåäûäóùåå ïÿòè-ëåòèå. Ïî íåêîòîðûì ýêñïåðòíûì îöåíêàì, ßïîíèÿ ìîãëà áû ïðåäîñòàâèòü Ïåêèíó íåîáõîäèìûé ïðîñòîð äëÿ ìàíåâðà,
ïî-ñêîëüêó ÿïîíñêèé ðûíîê îáëèãàöèé ïî îáúåìó óñòóïàåò òîëüêî àìåðèêàíñêîìó. Ïî äàííûì ÌÂÔ, íà òó æå ÿïîíñêóþ èåíó â ïåðâîé ïîëîâèíå 2010 ã. ïðèõîäèëîñü âñåãî ëèøü 3,1 % ìèðîâûõ ðåçåðâîâ â îòëè÷èå îò àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ñ åãî äîëåé â 61,5 %, à ýòî ãîâîðèò î ñåðüåçíîì íåäîèñïîëüçîâàíèè ïîòåíöèà-ëà ÿïîíñêîé âàëþòû â óñëîâèÿõ ïîâûøåíèÿ äèíàìèêè ìèðîâîãî ðûíêà.
Èíòåðåñ ê ÿïîíñêîé èåíå ñî ñòîðîíû Êèòàÿ ïðèâåë ê ðîñòó êóðñà ïîñëåäíåé. Ïîõîæå, Ïåêèíó ïðèäåòñÿ èñêàòü èíûå àêòè-âû, êîòîðûå íå áóäóò ñòîëü ðåçêî ïîâûøàòüñÿ â öåíå èç-çà ëþáî-ãî ñêîëüêî-íèáóäü çàìåòíîëþáî-ãî èçìåíåíèÿ ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè êèòàéñêîãî ïðàâèòåëüñòâà.  íàñòîÿùåå âðåìÿ ìàëåéøèé ñëóõ î ïðîäàæå ÊÍÐ äîëëàðîâûõ àêòèâîâ ñïîñîáåí îáðóøèòü èõ ñòîè-ìîñòü â íåïðåäñêàçóåìîé ñòåïåíè. Íàçâàííàÿ îñîáåííîñòü òåñíî ñâÿçàíà ñ çîëîòîâàëþòíûìè ðåçåðâàìè Êèòàÿ, ïîñêîëüêó îíè íà-ñòîëüêî âåëèêè, ÷òî ëþáîå èõ äâèæåíèå, äàæå ìíèìîå, âûçûâàåò ãèãàíòñêèå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå âîëíû ïî âñåìó ìèðó.  êîíöå èþíÿ 2010 ã. ïðàâèòåëüñòâó ÊÍÐ ïðèøëîñü îïðîâåðãàòü ïîÿâèâ-øóþñÿ èíôîðìàöèþ î òîì, ÷òî îíî ÿêîáû íàìåðåíî ïåðåñìîò-ðåòü îáúåìû ñâîèõ àêòèâîâ â åâðî — â ðåçóëüòàòå ýòî ïðèâåëî ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ êóðñà åâðîïåéñêîé âàëþòû9.
Ìíîãèå ìåæäóíàðîäíûå ýêñïåðòû ïîëàãàþò, ÷òî ðàñòóùèå çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ÊÍÐ âíîñÿò ÿâíûé äèññîíàíñ â íà-öèîíàëüíóþ èíâåñòèöèîííóþ ñòðàòåãèþ ýòîé ñòðàíû.  ÑØÀ, íàïðèìåð, ðàññìàòðèâàþò â êà÷åñòâå åäèíñòâåííîãî ðàçóìíîãî âàðèàíòà êàðäèíàëüíîãî èçìåíåíèÿ ñêëàäûâàþùåéñÿ íåãàòèâ-íîé ñèòóàöèè äîïóñê êèòàéñêèì ïðàâèòåëüñòâîì ðàäèêàëüíîãî ïîâûøåíèÿ êóðñà þàíÿ10. Ïîëîæèòåëüíûì ïîñëåäñòâèåì ïîäîá-íîãî øàãà ñêîðåå âñåãî ñòàëî áû ñíèæåíèå àêòèâíîñòè Íàðîä-íîãî áàíêà Êèòàÿ â ïðîäàæå þàíÿ è ïîêóïêå äîëëàðà.  ïîñëåä-íèå ïÿòü ëåò íàáëþäàëñÿ çíà÷èòåëüíûé ïðîôèöèò òîðãîâîãî áà-ëàíñà ÊÍÐ, íà êîòîðûé ïðèõîäèëîñü îò 60 äî 80 % ïðîöåíòîâ ïðèðîñòà çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ; â ÷àñòíîñòè, â 2009 ã. — áî-ëåå 75 %.  êèòàéñêîì ïðàâèòåëüñòâå â ñâÿçè ñ ýòèì îñîçíàþò,
÷òî ïðè íûíåøíåé èíâåñòèöèîííîé ïîëèòèêå ñäåëàòü ÷òî-ëèáî ñ ðîñòîì ðåçåðâîâ íåâîçìîæíî, äàæå åñëè Ïåêèí âäðóã ðåøèòñÿ óéòè îò äîëëàðà ê äðóãèì âàëþòàì. Î÷åâèäíî, êèòàéñêèå âëàñòè
ïðîäîëæàò ïðåäïðèíèìàòü øàãè ïî èçìåíåíèþ ñëîæèâøåéñÿ èíâåñòèöèîííîé ñòðàòåãèè, ïðè÷åì íå ïîä äàâëåíèåì ÑØÀ, à â èíòåðåñàõ ðàçâèòèÿ ñîáñòâåííîé ýêîíîìèêè è âíóòðåííåãî ðûíêà.
Ïðåäïîëàãàåòñÿ íåñêîëüêî ñêîððåêòèðîâàòü ñóùåñòâóþùóþ ýêñïîðòíóþ ìîäåëü ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî äîëæíà àêòèâèçèðîâàòüñÿ ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü êèòàéñêî-ãî íàñåëåíèÿ. Ïîñëåäíåå âïîëíå âîçìîæíî è áåç óêðåïëåíèÿ þàíÿ ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì ìèðîâûì âàëþòàì. Çàðóáåæíûå ýêñïåðòû ñ÷èòàþò, ÷òî ðîñò êóðñà þàíÿ ïîìîæåò â áîðüáå ñ èí-ôëÿöèåé, êîòîðàÿ çà ëåòíèå ìåñÿöû 2010 ã. ïðåâðàòèëàñü â îäíó èç ãëàâíûõ ïðîáëåì êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Òîëüêî â èþëå 2010 ã. èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 3,3 %, ÷òî ÿâèëîñü ñàìûì âûñîêèì ïîêàçàòåëåì çà ïðåäûäóùèå 20 ìåñÿöåâ. Èìåííî ïîñëå îòêàçà îò æåñòêîé ïðèâÿçêè êóðñà þàíÿ êèòàéñêàÿ âàëþòà ïîäîðîæàëà ê äîëëàðó ñðàçó íà 1 %.
 ðåçóëüòàòå ìíîãèå çàðóáåæíûå ýêñïåðòû ïðåäñêàçûâàþò çàìåòíîå ïîäîðîæàíèå êèòàéñêîé âàëþòû — íà 5 % â ãîä — è äîñòèæåíèå åþ óðîâíÿ 5 þàíåé çà äîëëàð ê 2016 ã. Ïîñëåäíåå íåèçáåæíî ïðèâåäåò ê ðåçêîìó óõóäøåíèþ ñèòóàöèè íà ìåæäó-íàðîäíîì èíâåñòèöèîííîì ðûíêå, êîãäà ñòàíåò î÷åâèäíûì, ÷òî
«ñïðàâåäëèâîãî» ðûíî÷íîãî êóðñà óæå áîëüøå íå ñóùåñòâóåò.
Ðûíîê ïîëíîñòüþ ïåðåéäåò ïîä êîíòðîëü êðóïíûõ ñïåêóëÿíòîâ, çàèíòåðåñîâàííûõ íå â ðàçâèòèè, à â ìàêñèìèçàöèè ñîáñòâåí-íîé êðàòêîñðî÷ñîáñòâåí-íîé ïðèáûëè. Áóäåò î÷åíü òðóäíî íàéòè ðàçóì-íûé áàëàíñ ìåæäó èíòåðåñàìè ýêñïîðòåðîâ è ïîòðåáíîñòÿìè ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìè-êè.  äàííîé ñâÿçè äëÿ ïðàâèòåëüñòâà ÊÍÐ íå îñòàåòñÿ äðóãîãî ïóòè, êàê äåéñòâîâàòü ïîñëåäîâàòåëüíî è êðàéíå îñòîðîæíî, ìå-íÿÿ îñíîâíûå ïàðàìåòðû èíâåñòèöèîííîé ñòðàòåãèè â îòíîøå-íèè âåäóùèõ ïîñòèíäóñòðèàëüíûõ ãîñóäàðñòâ.
Èñõîäÿ èç ñêëàäûâàþùåéñÿ ñèòóàöèè, Êèòàþ â áëèæàéøåì áóäóùåì ïðåäñòîèò îòâåòèòü íà îäèí î÷åíü âàæíûé âîïðîñ —
çà-÷åì åìó ñîáñòâåííî íóæíû òàêèå îãðîìíûå çîëîòîâàëþòíûå ðå-çåðâû? Óæå ñåãîäíÿ àáñîëþòíî ÿñíî, ÷òî ýòè ðåçåðâû ïðåäñòàâ-ëÿþò ñîáîé ìàëîäîõîäíîå îòâëå÷åíèå íàöèîíàëüíûõ ñáåðåæå-íèé èç ðàñòóùåé èíâåñòèöèîííîé ñôåðû. Ïðàâèòåëüñòâî ÊÍÐ
îñîçíàåò, ÷òî òàêèì îáðàçîì Êèòàé â íåìàëîé ñòåïåíè ôèíàíñè-ðóåò ÷óæèå, è, ïðåæäå âñåãî, àìåðèêàíñêèå äåôèöèòû è äîëãè.
Êëàññè÷åñêàÿ òî÷êà çðåíèÿ íà ðàçìåð çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ ãëàñèò:äîñòàòî÷íûé óðîâåíü ðåçåðâîâ çàäàåòñÿ ïîòðåáíîñòüþ ôè-íàíñèðîâàíèÿ èìïîðòà è êðàòêîñðî÷íîãî âíåøíåãî äîëãà â òå÷åíèå òðåõ ìåñÿöåâ11. Èñõîäÿ èç ýòîãî, ìîæíî êîíñòàòèðîâàòü, ÷òî êè-òàéñêèå çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû óæå äàâíî èçáûòî÷íû.
Ïî îöåíêå ìåæäóíàðîäíûõ ýêñïåðòîâ, íûíåøíèé ðàñ÷åòíûé óðîâåíü äîñòàòî÷íîñòè ðåçåðâîâ äëÿ Êèòàÿ ñîñòàâëÿåò îêîëî 600 ìëðä äîëë. Ýòî â÷åòâåðî ìåíüøå ôàêòè÷åñêèõ âàëþòíûõ íà-êîïëåíèé ÊÍÐ. Îäíàêî ìåíÿþùèåñÿ òåîðèÿ è ïðàêòèêà äîñòà-òî÷íî óáåäèòåëüíî äîêàçûâàþò, ÷òî â ñëó÷àå õîðîøî ïîäãîòîâ-ëåííîé âàëþòíîé àòàêè èçâíå, è îñîáåííî â ñëó÷àå ïàíè÷åñêîãî áåãñòâà êèòàéñêèõ ãðàæäàí îò íàêîïëåíèé â íàöèîíàëüíîé âà-ëþòå, íèêàêîé îáúåì ðåçåðâîâ íå çàùèòèò âûíóæäåííî èçáðàí-íóþ Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ òðàåêòîðèþ âàëþòíîãî êóðñà è ðå-æèì óïðàâëåíèÿ ïîñëåäíèì. Îñîçíàâàÿ ïîäîáíóþ óãðîçó, ïðàâè-òåëüñòâî ÊÍÐ ñòðîãî ñîõðàíÿåò òðàäèöèîííûå îãðàíè÷åíèÿ íà êîíâåðòèðóåìîñòü þàíÿ, ÷òî äåëàåò âíåøíþþ ñïåêóëÿòèâíóþ àòàêó íà íåãî òåõíè÷åñêè íåâîçìîæíîé.  íàñòîÿùåå âðåìÿ êàæ-äûé íàõîäÿùèéñÿ â îáðàùåíèè þàíü, ïî íåêîòîðûì íåçàâèñè-ìûì îöåíêàì, îáåñïå÷åí çîëîòîâàëþòíûìè ðåçåðâàìè íà 27 %, â òî âðåìÿ êàê ÿïîíñêàÿ èåíà — íà 5 %, à àìåðèêàíñêèé äîëëàð — ìåíåå ÷åì íà 3 %12.
 íûíåøíþþ ýïîõó êðåäèòíûõ äåíåã ñîîòíîøåíèå äåíåæ-íîé ìàññû ðåçåðâîâ ïðè îöåíêå àâòîðèòåòà âàëþòû íå èìååò ïðàêòè÷åñêè íèêàêîãî çíà÷åíèÿ. Ñêîðåå íàîáîðîò, âûñîêèé óðîâåíü ïîêðûòèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íàãëÿäíîå ñâèäåòåëüñòâî ñëàáîñòè íàöèîíàëüíîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû. Ïðèìåð Ðîññèè ýòî íàãëÿäíî ïîäòâåðæäàåò — íîðìà ðåçåðâíîãî îáåñïå÷åíèÿ ðîññèéñêîãî ðóáëÿ ñåãîäíÿ ñîñòàâëÿåò 84 %. Ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî òîðãîâëè Êèòàÿ, ïðåæäå âñåãî ñ ÑØÀ, ìîùíûé ïðèòîê èíâåñòèöèé, ïðèâîäÿùèé ê ðàçáóõàíèþ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñòèìóëèðóåòñÿ êîíñåðâàòèâíîé êóðñîâîé ïîëèòèêîé ïðàâèòåëüñòâà ÊÍÐ, ïîääåðæèâàþùåãî þàíü íà çà-íèæåííîì ïî ñðàâíåíèþ ñ ôóíäàìåíòàëüíûìè ñîîòíîøåíèÿìè óðîâíå. Äàâëåíèå íà Ïåêèí ñ òðåáîâàíèåì ïðèäåðæèâàòüñÿ
áî-ëåå ðûíî÷íî îðèåíòèðîâàííîé êóðñîâîé ïîëèòèêè íè ê ÷åìó íå ïðèâîäèò, ïîñêîëüêó ó Âàøèíãòîíà îòñóòñòâóþò ðåàëüíûå ñðåäñòâà ïîëèòè÷åñêîãî è ýêîíîìè÷åñêîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ ÊÍÐ, êîòîðàÿ ðåâàëüâèðóåò ñâîþ íàöèîíàëüíóþ âàëþòó òîëüêî â ñëó÷àå ïåðåõîäà íà íîâóþ ñòàäèþ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ñòðàíû13.
Ñóòü íîâîé ìîäåëè êèòàéñêîé ìîäåðíèçàöèè, ïðè êîòîðîé ïîòðåáóåòñÿ äîðîãîé þàíü, óæå îáîçíà÷åíà ðóêîâîäñòâîì ÊÍÐ, è ïðåäïîëàãàåò óñòîé÷èâûé ðîñò ýêîíîìèêè ñ îïîðîé íà âíóò-ðåííåå ïîòðåáëåíèå è èíâåñòèöèè, à òàêæå ïîñòåïåííûé îòêàç îò ýêñïîðòà ëþáîé öåíîé. Ýòîò ïðîöåññ äîñòàòî÷íî ïðîäîëæè-òåëüíûé, èáî ïðåæäåâðåìåííîå ñâåðòûâàíèå çàíèæåííîãî êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ÷ðåâàòî çíà÷èòåëüíûìè èçäåðæêàìè. Êè-òàéñêèå âëàñòè îïàñàþòñÿ, ÷òî íåïðîäóìàííàÿ ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ñïîñîáíà ïîñòàâèòü ïðåäåë áûñòðîìó ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó â ÊÍÐ, êàê ýòî ñëó÷èëîñü â 1985 ã. â ßïîíèè, êîãäà ïîñëåä-íÿÿ, ïîääàâøèñü àìåðèêàíñêîìó äàâëåíèþ (ñîãëàøåíèå Ïëàçà), äâóêðàòíî çà äâà ñ íåáîëüøèì ãîäà ðåâàëüâèðîâàëà èåíó.  ðå-çóëüòàòå ïðîäîëæàâøåìóñÿ òðè äåñÿòèëåòèÿ ÿïîíñêîìó «ýêîíî-ìè÷åñêîìó ÷óäó» íàñòóïèë áåññëàâíûé êîíåö14.  ñëó÷àå ÊÍÐ íàäî òàêæå ó÷èòûâàòü, ÷òî æåñòêàÿ ôèêñàöèÿ êóðñà þàíÿ íàðÿäó ñ íåèçìåííûì óðîâíåì áàçîâûõ ñòàâîê Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ (öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòðàíû) ñ äåêàáðÿ 2008 ã. ÿâëÿåòñÿ îñîçíàí-íîé ñòðàòåãèåé êèòàéñêèõ âëàñòåé.
Ýòà ñòðàòåãèÿ ñûãðàëà âàæíóþ ðîëü íåêîåãî ñòàáèëèçàòîðà ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé îáñòàíîâêè â ñàìîì Êèòàå, à òàêæå âî âñåé Âîñòî÷íîé Àçèè èìåííî â ìåæêðèçèñíûé ïåðèîä 1998—2008 ãã.
 íàñòîÿùåå âðåìÿ àíàëîãè÷íàÿ «ÿêîðíàÿ» ôóíêöèÿ êèòàéñêîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû äîïîëíèòåëüíî óñèëèâàåòñÿ ìîùíûì ñïðîñîì íà ñûðüå è ìåòàëëû, ÷òî ñëóæèò çàìåòíûì èìïóëüñîì äëÿ ïîñòêðèçèñíîãî ðîñòà ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Ïî ìåðå âûõîäà èç ãëîáàëüíîãî êðèçèñà Êèòàé, ñêîðåå âñåãî, áóäåò îòêàçûâàòüñÿ îò «ÿêîðíîé» ôóíêöèè, âîçâðàùàÿñü ê äîêðèçèñíîé ìîäåëè ãèá-êîãî êóðñà. Îäíàêî ñëåäóåò ïðèçíàòü, ÷òî ñòåïåíü ñâîáîäû ó þàíÿ íà ñåãîäíÿ çàìåòíî ìåíüøå, ÷åì ó ðîññèéñêîãî ðóáëÿ. Áî-ëåå òîãî, ÊÍÐ âñå óâåðåííåå ñòàíîâèòñÿ íà ïóòü ïëàâíîãî óæå-ñòî÷åíèÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè, ÷òî âûðàæàåòñÿ â
ïîñëåäîâàòåëü-íîì ïîâûøåíèè Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ ðåçåðâíûõ òðåáîâà-íèé äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ15.
Íå âûçûâàåò ñîìíåíèÿ íàìåðåíèå êèòàéñêîãî ïðàâèòåëüñòâà âçÿòü êóðñ íà ïðåîäîëåíèå â öåëîì ïîêà åùå ïîä÷èíåííîãî ïî-ëîæåíèÿ ñòðàíû â ñèñòåìå ìèðîâîé òîðãîâëè è ôèíàíñîâ. Â
êà-÷åñòâå îäíîé èç ìåð âèäèòñÿ áîëåå òåñíîå ñîãëàñîâàíèå íå â èí-òåðåñàõ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà êóðñîâ íàöèîíàëüíûõ âàëþò âñåõ âåäóùèõ ýêîíîìèê Âîñòî÷íîé Àçèè — Êèòàÿ, Òàéâàíÿ, Êîðåè, ßïîíèè è ÀÑÅÀÍ.  ñëó÷àå óñïåõà íà äàííîì íàïðàâëåíèè âíóòðèàçèàòñêàÿ òîðãîâëÿ, ñêîðåå âñåãî, íå ïîñòðàäàåò, à âîò ÷òî êàñàåòñÿ ðûíêà ÑØÀ, òî òóò ïîòðåáèòåëè ìãíîâåííî îùóòÿò íà ñåáå ïîñëåäñòâèÿ ïîäîáíîãî øàãà, ïîñêîëüêó àçèàòñêèé èìïîðò ñíèçèòñÿ âåñüìà ñóùåñòâåííî. Ïðåäñòàâèòåëè ïðàâèòåëüñòâà Êè-òàÿ ðåãóëÿðíî çàÿâëÿþò, ÷òî ÊÍÐ — âñå åùå áåäíàÿ ñòðàíà è íå ñïîñîáíà âçâàëèòü íà ñåáÿ áðåìÿ ãëîáàëüíîãî ëèäåðñòâà. Âìåñòå ñ òåì ðàíî èëè ïîçäíî Ïåêèíó ïîä äàâëåíèåì îáúåêòèâíûõ îá-ñòîÿòåëüñòâ íåèçáåæíî ïðèäåòñÿ âçÿòü íà ñåáÿ íåêóþ äîëþ ãëî-áàëüíîé îòâåòñòâåííîñòè, âêëþ÷àÿ ïîääåðæàíèå ìèðîâîé èíâå-ñòèöèîííîé àêòèâíîñòè.
Ïðèìå÷àíèÿ
1China Investment Corporation 2010 Year Report. Beijing. 2011.
2China's Reserves Expand. The Wall Street Journal. 18.01.2010.
3Bloomberg Businessweek. New York. 19.03.2011.
4China: Investment Opportunities as a Foreign Investor. Financial Web.
London. 28.11.2010. P. 12.
5People's Bank of China Currency Reserves. Seeking Alpha Agency.
Singapore. 07.12.2010.
6Hong Kong Investment in China's Mainland. People's Daily. 24.05.2010.
7Matthew Wui. Òþãîêó íè îêýðó ãàéêà êàíðè ñýéñàêó : [Ïîëèòèêà âà-ëþòíîãî êîíòðîëÿ â Êèòàå]. Tokyo Shinbun. 31.01.2011.
8Òþãîêó: «Íèõîí êîêóñàé äàéðå êàè» : [Êèòàé ïîêóïàåò çíà÷èòåëüíûå îáúåìû ÿïîíñêèõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé]. Nihon keizai shinbun.
15.01.2011.
9China's recent actives in eurozone. Business & Finance. Singapore.
0602.2011.
10U.S. Policy toward China. Council on Foreign Relations. Washington D.C. January, 2011. P. 11.
11Hoover, Kavin D. New Classical Macroeconomics // Library Economics Liberty. Cambridge University, 2010. P. 21.
12Swire, Mary. China's Five-Year Yuan Convertibility Plan Revealed //
Tax-News Journal. London. 21.01.2011. P. 17.
13China opposes US demands for Yuan revaluation. The Telegraph.
Saturday 19.03.2011.
14China eclipses the Japanese economic miracle. The Spector. Taiwan.
14.02.2011.
15Òþãîêó íî ãàéêà êàíðè ñýéñàêó : [Ïîëèòèêà Êèòàÿ â ñôåðå âàëþòíî-ãî êîíòðîëÿ]. Yomiuri Shinbun. Tokyo. 20.02.2011.