年 12 月期は 16 期連続の増収、8 期連続の増益を達成

ポートフォリオの3分類で見る実績 ■ ファイナンス：国内は堅調な銀行事業や有価証券売却により増益、海外は現地法人の株式売却損等を計上 ■ 事業：金融サービスは海外アセットマネジメントや国内の不動産アセットマネジメントが好調、環境インフラも引き続き堅調 ■ 投資：エクイティ投資は前期の大口売却益の反動減等により減益、航空機・船舶事業や債権投資は増益

1 ユニゾ八重洲ビル 東京都中央区 22,692 244,254 1967年10月 2 ユニゾ八重洲二丁目ビル 東京都中央区 2,421 26,063 1993年12月 3 ユニゾ江戸橋ビル 東京都中央区 5,695 61,308 1986年12月 4 ユニゾ小伝馬町ビル 東京都中央区 3,707 39,907 1983年４月 5 ユニゾ水天宮ビル 東京都中央区 3,374 36,327 1992年10月 6 ユニゾ堀留町二丁目ビル 東京都中央区 9,977 107,395 1966年11月 7 ユニゾ蛎殻町一丁目ビル 東京都中央区 1,619 17,433 1991年８月 8 ユニゾ日本橋本町一丁目ビル 東京都中央区 1,562 16,818 1999年２月 9 盛田ビル 東京都中央区 4,542 48,898 1989年12月 10 ユニゾ日本橋富沢町ビル 東京都中央区 2,303 24,792 1988年４月 11 ユニゾ日本橋本町三丁目ビル 東京都中央区 3,262 35,118 1974年２月 12 ユニゾ八丁堀ビル 東京都中央区 4,819 51,881 1993年３月 13 ユニゾ蛎殻町北島ビル 東京都中央区 1,837 19,781 1992年11月 14 ユニゾ人形町三丁目ビル 東京都中央区 1,933 20,815 1989年４月 15 ユニゾ日本橋富沢町洋和ビル 東京都中央区 1,490 16,044 1986年３月 16 ユニゾ人形町フォレストビル 東京都中央区 2,395 25,787 1989年１月 17 ユニゾ日本橋久松町ビル 東京都中央区 1,668 17,954 1988年６月 18 ユニゾ人形町ファーストビル 東京都中央区 3,586 38,602 1993年５月

　当社は引き続き、資本効率の向上と株主還元の充実に取り 組んでまいりますが、2017年12月期のROEは14.2％、期末 配当は1株につき45円とさせていただきました。 　2018年から2020年までは、「当初の指標以上」を目指す 方針を掲げ、毎期単年での計画を公表してまいります。2018 年12月期の業績につきましては、連結売上高2,530億円（前 年比+3.5%）、連結営業利益415億円（前年比＋6.7%）と、 9期連続の増収・営業増益を見込んでおります。年間配当は1 株につき80円の予定です。

credit card services, other financial services, and IT-related operations. These new segments were formed 　前期比較はセグメント区分変更後の数値で行っております。また、2016年３月期の四半期毎のセグメント区分 変更後の数値および変更影響額については、12ページに記載しております。 　MARUI GROUP established a new medium-term management plan covering the period leading up to March 31, 2021, to guide it in responding to future operating environment changes and further improving corporate value.

ポートフォリオの3分類で⾒る実績 (注1）16.3の「事業」には、フーリハンIPOに伴う売却益・評価益（約396億円）と旧ハートフォード⽣命関連の期中の損益は含まれておりません。 ■ ファイナンス︓国内は堅調な銀⾏事業や有価証券売却により増益、海外は現地法⼈の株式売却損等を計上 ■ 事業︓⾦融サービスは海外アセットマネジメントや国内の不動産アセットマネジメントが好調、環境インフラも引き続き堅調 ■ 投資︓エクイティ投資は前期の⼤⼝売却益の反動減等により減益、航空機・船舶事業や債権投資は増益

増益要因は、 大型不採算案件の解消、 利益率の高いサービス分野のビジネス拡大、 管 理コストのコントロールの 3 点である。 以下に不採算案件の解消以外の 2 点について順に説 明する。 利益率の高いサービス分野のビジネス拡大では、 15 年 3 月期に引き続き、 機器販売から 構築や開発案件の拡大、 それに伴う運用保守や自社サービスの拡大へ事業転換を推進して いく。 そして、 データアナリティクス、 セキュリティソリューション、 マイクロソフトソリューション の注力 3 事業の組み合わせによって優位性を出すことで、 大型の受注が見込めそうな大企 業や官公庁といった方面に顧客基盤を広げていく。 例えば、 「Office 365」 を導入している顧 客には、 同システムに簡単に組み込むことができる、 標的型サイバー攻撃に対するメール対 策の自社サービスを売り込む。 また、標的型サイバー攻撃の対策として FireEye 社のソリュー ションを導入している顧客には、「Office 365」 の提案を行う。 これはマイクロソフトソリューショ ン事業とセキュリティソリューション事業のクロスセルと言える。

直営店 1 店舗当たりの収益動向を見ると、 売上高が微増収、 営業利益は微減益となり収 益性が若干低下したが、 これは新規出店店舗の立ち上げ負担増が主因で一時的な要因とみ られる。 実際、 四半期別の 1 店舗当たり営業利益を見ると、 新規出店を増やし始めた 2013 年 9 月期第 3 四半期から前年同期比で減少に転じていた。 ただし、 当第 2 四半期だけで見 ると 4 四半期ぶりに前年同期比でプラスに転じており、 新規出店の増加による影響は一巡し たと言えよう。 今後に関しても直営店の出店動向によって短期的に収益が低下する可能性も あるが、 関連サービス収入の拡大余地は依然大きく、 長期トレンドで見れば拡大基調が続く という見方に変わりない。

’17/4-6 ’18/4-6 インドの販売台数は過去最高を更新 ・「スイフト」、「ディザイア」、「バレーノ」などコン パクト、「ビターラ・ブレッツァ」などユーティリティ ービークルの好調により第１四半期として過去最高更新 ●当期（4～6月）のインド販売

補⾜資料 補⾜資料 （ （15 15）米国会計基準に準拠していない財務指標 ）米国会計基準に準拠していない財務指標 財務指標 （単位：億円） 13.3期 14.3期 15.3期 総資産 （a） 84,397 90,670 114,436 　　控除：ファイナンス・リースおよび貸付債権等の証券化に伴う⽀払債務 除 貸付債権 券化 伴 ⽀ 債務 6,798 6,798 2,538 2,538 2,916 2,916

  イ. 収益の不確実性について 当社が開発を進めている製品から収益を得るためには、当社単独あるいは第三者と共同で、これら開発候補品 の開発、規制当局からの承認、製造及び販売のすべての段階において成功を収める必要があります。しかしなが ら、当社は、これらの活動において、必ずしも成功しない可能性もあり、また、成功したとしても当社の事業を継続 するために必要な採算性を確保できない可能性もあります。当社は現在、パイプラインに４品目を保有しており、 そのうち抗がん剤 SyB L-0501は平成22年10月27日に再発・難治性の低悪性度非ホジキンリンパ腫及びマントル 細胞リンパ腫を適応症として、国内製造販売承認を取得しましたが、その追加適応として、再発・難治性の中高悪 性度非ホジキンリンパ腫の第Ⅱ相臨床試験を完了し、初回治療の低悪性度非ホジキンリンパ腫及びマントル細胞 リンパ腫および再発・難治性の多発性骨髄腫の第Ⅱ相臨床試験を実施しています。また、経皮吸収型持続性制吐 剤 SyB D-0701では第Ⅱ相臨床試験の症例登録を完了しているほか、平成23年７月に導入した抗がん剤 SyB L-1101（注射剤）/SyB C-1101（経口剤）については、再発・難治性の骨髄異形成症候群（MDS）を適応症として 注射剤での国内第Ⅰ相臨床試験を実施中であり、また、骨髄異形成症候群（MDS）を適応症とする経口剤での国内 第Ｉ相臨床試験の治験届が受理されています。当社はこれらの開発を推進し、製品上市に至ることにより収益を 獲得するべく事業活動を行っています。また、開発品によっては開発・販売に関して他の製薬企業と提携契約を 締結し、早期に収益化を図ることも想定しています。しかしながら、これらのパイプラインが製品として上市する までには相当の時間を要することが予想され、また、製品として上市される、あるいは他の製薬企業と提携契約を 締結できる保証はありません。なお、当社は、現時点で想定している適応疾患の選定や提携手法・マーケティング 手法等について、既承認の医薬品の市場規模やマーケティング実績等をもとに十分に将来の採算性を見込めるも のと判断していますが、万一この判断が誤っていた場合、あるいはこの判断の基礎となる状況に変化が発生し当 社がその変化に迅速に対応できなかった場合には、当社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に 大きな影響を及ぼす可能性があります。

最大のブランドは 「ビルケンシュトック」 （2015 年 12 月期の売上高約 67 億円） であり、 子 会社である ( 株 ) ベネクシーが運営する。 ドイツで 240 年以上伝統のある機能美に優れたサ ンダル ・ コンフォートシューズであり、 1 万円前後の価格帯にもかかわらず熱いファン層に支 持されている。 直営の 58 店舗と e コマースで販売され、 長く使う顧客が多い商品だけに自社 運営のアフターサービスも充実している。 今後は直営店網を活かして親和性の高い複数ブラ ンド商品の取り扱いも検討する。 「キプリング」 （バッグ） は 1987 年にベルギーで誕生したナ イロンバッグのブランドであり、 キプリングモンキー （猿のマスコット） とともに遊び心のあるカ ジュアルブランドとして世界的に有名である。 同社では直営 13 店舗 （表参道、 銀座など、 ア ウトレット含む） を展開する。 「ビタントニオ」 （調理家電） は同社のオリジナルブランドであり、 中国の自社工場等で製造する。 過去からワッフルメーカーで有名であり、 2013 年には 1 杯 用ブレンダー「マイボトルブレンダー」が大ヒットした。 2015 年はヨーグルトメーカーとポップコー ンメーカーが注目を集めた。 同社のブランド事業は、 マーケティング、 小売りに限らず、 製造 面でも自ら携わり、 またアフターサービス等で顧客への付加価値を高めている点が特徴だ。

■ セグメント別営業の概況 「JPX 日経インデックス 400」 　　　　　　　　　　構成銘柄に選定されました。 陸上競技部のタヌイ選手（ケニア代表）が 　　　　　　　　　　　　　 銀メダルを獲得！ 　8 月 5 日から開催されたブラジル・リオデジャネイロオリン ピックで、陸上競技部に所属するポール・タヌイ選手がケニア 代表として陸上男子 10000m に出場。27 分 05 秒 64 のタイ ムで見事、銀メダルを獲得しました。今後とも陸上競技部への ご声援の程、よろしくお願いいたします。

2017/3期の入園者数は3,000万人となり、期初会社計画の3,040万人には届かな かった。4期連続で3,000万人以上という高水準の集客を維持したものの、東京 ディズニーシー15周年の年にしてはやや物足りない集客だったとの見方もあろ う。天候不順の影響に加えて、熊本地震の発生により15周年のスタートで予定 していたプロモーションができなかったこと（宿泊圏からの集客が伸び悩ん だ）、2016年10月からハロウィーン、クリスマスのピークに日付指定券限定入 園日を導入したが、認知が進まず、集客にマイナスの影響が出たことなどが響 いたとみている。過去とは異なり、パークのキャパシティの限界に近いため、 何処かで入園者数が減少した分を、他で取り返すことが難しくなっている面は 否めない。

セグメントの粗利益率（単体の粗利益率に相当）は 30.8％（前年同期比 6.4pt 減）と低下し、営業増益率が抑えられた。粗利益率の内訳の主なもの は、底地 38.3％（同 0.3pt 減） 、居抜き物件 21.3％（同 5.3pt 減） 、所有権 21.1％（同 1.4pt 減）。底地の粗利益率は、借地権の買取りが少なかったこ とから若干低下したものの、高水準を維持した。居抜き物件は、戸建業者の 高値買いが影を潜めるなど不動産価格の上昇ペースが鈍化したことから低 下した。最も利益率の高い底地の売上構成比の低下も手伝い、セグメントの 粗利益率はかなり大きく低下したが、会社の想定は上回った。これは、期初 の販売用不動産が潤沢で、底地の販売において借地権者との交渉に時間をか けて臨めたことが大きかったとみられる。

そして、 ５類型の中で最も影響があるものとして、 ブロックチェーン技術が挙げられています。 金融取引のすべてを記録した帳簿の作成・維持が、低コスト、かつ集中管理する機関を用いずに 可能となるため、その取引インフラが根本から変わってしまう可能性があります。 フィンテック分野への投資は世界中で勢いを増していますが、日本は遅れを取っています。国 ごとの投資額では、米国の９８億 8700 万ドル、英国の６億 2300 万ドルに対して、日本は 5400 万ドルにとどまります。

６【研究開発活動】 当社グループにおける研究開発活動は、日本では当社が行うほか株式会社ネスターが自社製品の研究開発を行って おり、米州ではHOSHIZAKI AMERICA,INC.、LANCER CORPORATION、Jackson WWS,Inc.及びAços Macom Indústria e Comércio Ltda.等が、欧州・アジアではGRAM COMMERCIAL A/S、Western Refrigeration Private Limited及び浙江愛 雪制冷電器有限公司等が行っております。当社グループにおける研究開発部門では、市場情報収集から要素開発、試 作、設計、生産フォローアップまでの一貫した研究開発体制を持つことで、最終顧客の多種多様なニーズに対応して おります。当連結会計年度は、新規開発及びモデルチェンジを中心とした開発活動と、収益性を向上させるためのコ スト低減活動を行っております。

◆オフィスについては、景気回復に伴う企業業績の改善が続く中、働き方改革等に対応したオフィス環境の改善のため の拡張・移転の動きも見られ、空室率は概ね低下傾向が続き、賃料が上昇している。また、外国人観光客をはじめと する国内外からの訪問客の増加、インフラ整備や再開発事業等の進展による利便性・繁華性の向上等を背景に、主要 都市の中心部などでは、店舗、ホテル等の進出意欲が依然として旺盛である。このような商業地としての収益性の高 まりに加え、金融緩和による良好な資金調達環境もあいまって、法人投資家等による不動産取得意欲が強いことから、 商業地の地価は総じて堅調に推移し、全国の平均変動率は 2.8％と４年連続の上昇となり、上昇幅も３年連続で拡大 している。

免責事項 ・ 本レポートは、一般社団法人 証券リサーチセンターに所属する証券アナリストが、広く投資家に株式投資の参考情報として閲覧 されることを目的として作成したものであり、特定の証券又は金融商品の売買の推奨、勧誘を目的としたものではありません。 ・ 本レポートの内容・記述は、一般に入手可能な公開情報に基づき、アナリストの取材により必要な補充を加え作成されたもので す。本レポートの作成者は、インサイダー情報の使用はもとより、当該情報を入手することも禁じられています。本レポートに 含まれる情報は、正確かつ信頼できると考えられていますが、その正確性が客観的に検証されているものではありません。また、 本レポートは投資家が必要とする全ての情報を含むことを意図したものではありません。

連結調整勘定の償却については、５年間の均等償却を行っております。 但し、金額が少額なものについては発生時に一括償却しております。 （追加情報） 連結調整勘定は、従来少額であったことから発生時の損益として処理し ておりましたが、金額的重要性が増してきたことに伴い、当連結会計年 度より少額なものを除き、５年間にて償却することとしました。この結 果、従来の方法によった場合と比較して、営業利益、経常利益、当期純 利益がそれぞれ61, 126千円多く計上されております。

b.オペレーション全般の継続強化 　本投資法人は、本資産運用会社の『日次稼働率予測システム』等の既存諸施策の活用により、引き続き高稼働率の維持に努めてまい ります。既存施策の『3週間ルール』（退去から3週間以内に再商品化工事を完成させるルール）や『ダウンタイム60日』（退去から60日 以内の次の契約の成約を目指す方針）による再商品化工事期間短縮や積極的なリーシング活動によるエンドテナントへの訴求を強化す ることにより機会損失の極小化を目指します。また、『アクション30日』（募集開始後30日経過の空室への重点対応）により、長期空室 発生の未然防止のための取組みを進めます。さらに、礼金等の収受や物件に付属する駐車場（総数4,058台）稼働率改善に引き続き注力 することにより、賃貸事業収入の増加に努めてまいります。高品質・適正コストでの再商品化工事実施のため、引き続き『高額工事承 認委員会』の活用による工事の発注監視態勢を強化して経費支出を適正化するとともに、『再商品化工事標準仕様』の徹底により、費用 削減と再商品化までの期間短縮化を図ります。さらに、『満室稼働物件数の向上管理』により、一層の稼働率向上に取組んでまいります。 　上記の既存諸施策に加え、次期より個別物件ごとの過去5年間の賃料分析等に基づいた、今後の『個別物件ごとの戦略や経営方針の明 確化』を目的とする新プロジェクトに取組んでまいります。