国内社債市場と流動性リスク
視点 2008 年 5 月号 国内社債市場と流動性リスク 目次 Ⅰ. はじめに Ⅱ. 国内社債市場の状況 Ⅲ. 企業の信用力の測定 Ⅳ.iTraxx Japan スプレッドと信用力 Ⅴ. スプレッド拡大要因に関する考察 Ⅵ. おわりに 債券運用部ファンドマネージャー日野光紀クレジットアナリスト岩松正
... ことから、スプレッドの縮小が続き、過去と比較しても非常に低い水準での推移となってい た。 昨年度の国内社債市場のスプレッド推移 昨年度のスプレッドの推移を拡大して見たものが図表２である。格付会社によるサブプラ イムローンを組み入れた証券化商品の大量格下げ、フランス大手銀行傘下のファンドによる ...
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CDOのプライシング・モデルとそれを用いたCDOの特性等の考察： CDOの商品性、国内市場の概説とともに
... CDO のほとんどは私募形式で発行されるため、市場規模の正確な把握は難しい が、米格付会社であるムーディーズの調べ（ムーディーズ［2003］）によると、 2002年の本邦CDO市場の発行金額は、2001年の4,000億円から3.14兆円と、大きな 伸びを示した模様である。その主因は、銀行をオリジネーター 13 とするバランス ...
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外の動きが円債市場に与える影響は限定的であるため 政策変更の有無やそのタイミングなど 金融政策に関連した動きに専ら注目が集まっている 債券市場の機能度 流動性についての見方 前回会合以降 円債市場の機能度 流動性の状況に大きな変化はみられない 低金利 低ボラティリティ環境が長く続くもとで 国内のファ
... 分で、以前のようにファンダメンタルズや適正なイールドカーブの形状を検 討する必要性を感じない。それもあって、各社とも円債の部署に人材を投入 しなくなっている。 円債ビジネスの期待リターンが低下していることから、投資家のポートフォ リオが縮小しているほか、証券会社を中心に市場参加者が減少し始めている。 先行きにわたって収益環境が改善する見通しを持てず、若い人材の採用や育 ...
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本邦株式市場の流動性に関する動学的考察―東京証券取引所のティック・データ分析―
... 、 市場の回復力〈 resiliency 〉）に対応する代理指標について分析する。このうち 1番目の指標はビッド・アスク・スプレッドとして計測される。2番目の指標 はマーケット・インパクトであり、取引執行に伴うクォートの変化率を出来 高で割った値として算出される。3番目の指標は市場弾力性であり、取引後 のビッド・アスク・スプレッドの収束速度として算出される。1995年10月2 ...
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野村資本市場研究所｜流動性資金の投資先として、欧州で注目を集めるキャッシュETF（PDF）
... ETF と DWS の機関投資家向け MMF のパフォーマンスには大きな違いがない ことを考慮すると、インデックス・スワップのカウンター・パーティー・リスクはあるも のの、政府債を投資対象とする運用資産の信用力が高いことがキャッシュ ETF の残高拡 大をもたらした一因であると考えられる。 ...
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交換価値は 価格が成立する時点 ( 売却時点 or 購入時点 ) および市場の競争状況 ( 流動性 ) によって細分化できる イ. 売却市場における価値 ( 出口価値 ) と購入市場における価値 ( 入口価値 ) 交換価値は 出口価値と入口価値に分けることができる 出口価値は売却市場における価値 入
... また、公正価値情報の補完情報として、①金融商品のリスクに関する定 性的・定量的情報（ IFRS7 号）、②有形固定資産・無形資産の減損計上に 当たって DCF（割引キャッシュ・フロー）を用いて公正価値を算定した 場合の（キャッシュ・フローの予測期間や割引率などの）前提条件（ IAS36 号）、さらには③不動産の評価に関して、独立した鑑定人の関与の有無 （ IAS16 号）や関与の程度（IAS40 ...
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証券流通市場の流動性向上が投資家の効用に与える影響 【要約版】
... 1 株式会社日本証券クリアリング機構 兼 株式会社日本取引所グループ総合企画部主任研究員（[email protected]） 2 株式会社日本証券クリアリング機構 兼 東京大学先端科学技術研究センター協力研究員（[email protected]） 証券流通市場の流動性向上が投資家の効用に与える影響 【要約版】 ...
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[ 目次 ] 今週の注目チャート 1 Ⅰ. 経済 金融市場動向 3 金融市場見通し 3 金融市場レビュー 4 国内経済指標の解説と予測 5 Ⅱ. トピックス 6 アジアの債務拡大に伴うリスク 6 金利上昇リスクを考える 8 Ⅲ. 参考資料 9 今週 来週の主要経済指標 9 月次 四半期のスケジュール
... 企業もリスク要因 金利上昇に対する脆弱性については、アジア各国を対象に前稿でも述べ ているが、そうした脆弱性は新興国に限ったものではない可能性がある。 先進国 14 カ国の 32,000 社を対象に行った国際決済銀行（ＢＩＳ）の分析 によれば、借入の利払いが営業利益を上回る「ゾンビ企業」（不採算企業、 図表 1・注）の割合は上昇傾向にあり、景気の回復局面でもそれが低下しな ...
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日本の ETF の流動性の実証分析 : マーケットメイク制度導入の影響 年 8 月 青山学院大学芹田敏夫 2 一橋大学花枝英樹 要旨本研究では 日本の ETF 市場の流動性について9つの流動性尺度を用いて実証分析を行った 主な結果として 日本のETF 市場では 多くの銘柄で流動性が低い
... ETF 市場の流動性について９つの流動性尺度を用いて実証分析を行 った。主な結果として、日本の ETF 市場では、多くの銘柄で流動性が低い、特に、日本株 （業種別）、外国株式、外国債券、商品において顕著であることがわかった。2018 年 7 月 の東証によるマーケットメイク制度の導入の効果についての実証分析の結果、１）マーケ ...
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LNG市場の流動化を巡る動向
... SGX と同様に、原油価格連動から脱却し、 LNG の需給を反映した LNG 価 格 指標の確 立を目指しており、 今後は現物市場の立上げを進めていくことが期待されています。 ただし、 DES Japan も SLInG と同様に、市場プレーヤーからの 信頼を獲得し、流動性が確保されるまでには長期間にわたる取組み ...
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上場変更と株価：株主分散と流動性変化のインパクト
... る。これは、投資家自らが運用方針で投資ユニバースに制限を設けていることから生じることもあるため、 市場分断や顧客（投資家）層効果（Clientele effects）によって生じることもある。マートン・モデルでは、 投資家から投資対象として認識されていない程度と銘柄の時価総額の関係から株価がディスカウントされ る程度が決定されるという数量的な関係を明示しており、これを実証したのがKadlec and ...
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販売用資料 2020 年 12 月 イーストスプリング インド株式オープン 追加型投信 / 海外 / 株式 当ファンドの主なリスク株価変動リスク / 為替変動リスク / 信用リスク / 流動性リスク / カントリーリスク / 外国の税制変更リスク当ファンドは 投資信託証券を通じて 主としてインドの金
... ● 分配金は計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および売買益（評価益を含みます。））を 超えて支払われる場合があるため、分配金の水準は必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示す ものではありません。分配金はファンドの純資産から支払われますので、分配金支払い後は純資産が減少し、 基準価額が下落する要因となります。投資者のファンドの購入価額によっては、支払われた分配金の一部 ...
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短期国債は ドル円ベーシスの拡大による海外勢の需要や 年末を控えた国内勢の担保需要を背景に需給が逼迫しており 2 年債金利もその影響を受けて低下圧力が加わっている 債券市場の機能度 流動性についての見方 債券市場の機能度 流動性は このところ低い状況にあったが 7 MPM 以降 海外金利に連動して国
... （２）資産買入れ方針 長期国債以外の資産の買入れについては、以下のとおりとする。 ① ＥＴＦおよびＪ－ＲＥＩＴについて、保有残高が、それぞれ年間約６兆円、年 間約９００億円に相当するペースで増加するよう買入れを行う。その際、資産価 格のプレミアムへの働きかけを適切に行う観点から、市場の状況に応じて、買入 れ額は上下に変動しうるものとする。 ...
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日本の社債市場の活性化に向けた課題
... • リスクにみあったリターンが確保しにく いことから、投資家にとって魅力が少 ないものとなっている。 • スプレッドのタイト化は、超低金利が 続く中で市場の選別機能が低下して いること、需要が供給を上回っている こと（郵貯等の機関投資家が運用対 象を社債に多様化させている）、など ...
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野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2017年第4四半期－続く現預金への滞留と流動性資金割合の上昇－（PDF）
... ３．2017 年の総括と今後の注目点 マイナス金利が導入されて 2 年目を迎えた 2017 年の動きを振り返ると、個人資金は市場 に残された利回りを求めて投資先を一層多様化させており、その一部は個人向け国債や生 命保険、外貨預金、対外証券投資などに向かうようになった。また、株価が一段と上昇す る中では、個人資金は株式から流出する一方で投資信託には流入したが、その流入先は 2016 ...
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東アジアインフラ市場に内在する事業リスクと日本企業の課題
... 東南アジア諸国は，中国とインドの交易ルートの中間に位置し，大航海時代を経て欧米 の植民地体制に組み込まれた。東南アジアでは，各国の土着文化と外来文化や宗主国文化 などが複雑に交錯，変容する形で独自の文化や宗教が形成されてきた ベトナムおよびフィリピンを除く東南アジアでは，インドから伝来したヒンズー教文化 の影響が残っている，一方，古来中国の支配下にあったベトナムでは中国文化の影響を強 ...
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Ⅰ．市場リスクの計測手法
... 例えば、 経営体力の十分性を検証 することを目的とする ならば、通常の市場性資産と、流動化の難しい政策株式や 仕組債を一緒にして短期（３ヵ月など）の保有期間で、相関 を考慮したVaRを計測すると、リスクを過少評価する。 ...
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Amihud の IML ファクターを いた本邦株式市場における流動性リスクプレミアムの実証分析及び貸借銘柄選定による流動性への影響の検証 - 流動性と企業価値の関係の考察に向けて - 橋 学 学院国際企業戦略研究科 融戦略 経営財務コース飯塚賢
... ２．分析の動機 • 企業価値は期待キャッシュフローと要求収益率から求められることから，流動性リスクプレミアムが存在し，要求収益 率に影響を与える場合，流動性は企業価値に影響を及ぼすこととなる • Amihud and Mendelson [2012] ...
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公募社債市場へのアクセスが企業の負債利用水準に及ぼす影響 : 日本市場における実証分析
... 67 とは限らないことにも注意が必要である。 企業が公募社債を本来は発行「出来る」信用格付け水準を有しているとしても，必要がな いから発行しないが故に格付け取得を行っていなかったという場合や，負債を全く利用する ことがなかったから格付けを取得することがなかったという場合も想定される。また，そも そも公募社債市場を利用したくはない，格付けを取得したくないといった場合もあるかもし ...
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JAREFE 資料 JREIT の流動性リスクに関する研究 (c) 海野利勝
... 資金流動性リスク・・・金融機関が、日常業務や財務内容に悪影響を 及ぼすことなしには、現在又は将来の期待・非期待キャッシュフローを 履行したり、所要担保を調達したりすることができなくなるリスク。 市場流動性リスク ・・・市場の厚みが不足していたり、市場が正常に機能 ...
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