Monthly Fund Report
追加型投信／海外／債券
ダイワ・ブラジル・レアル債オープン（毎月分配型）
ダイワ・ブラジル・レアル債オープン（毎月分配型）が
「R&Iファンド大賞2018」
におきまして
投資信託／ブラジル・ラテンアメリカ債券部門 最優秀ファンド賞
を
２年連続
受賞いたしました。
R&Iファンド大賞2018について
「Ｒ＆Ｉファンド大賞」は、Ｒ&Ｉが信頼し得ると判断した過去のデータに基づく参考情報（ただし、その正確性及び完 全性につきＲ＆Ｉが保証するものではありません）の提供を目的としており、特定商品の購入、売却、保有を推奨、又は 将来のパフォーマンスを保証するものではありません。当大賞は、信用格付業ではなく、金融商品取引業等に関する内閣 府令第２９９条第１項第２８号に規定されるその他業務（信用格付業以外の業務であり、かつ、関連業務以外の業務）で す。当該業務に関しては、信用格付行為に不当な影響を及ぼさないための措置が法令上要請されています。当大賞に関す る著作権等の知的財産権その他一切の権利はＲ＆Ｉに帰属しており、無断複製・転載等を禁じます。※ 後述の当資料のお取り扱いにおけるご注意をよくお読みください。
投資者の皆さまへ Monthly Fund Report 信託期間 ： 2008年11月12日 から 無期限 基 準 日 ： 決算日 ： 毎月25日（休業日の場合翌営業日） 回次コード ：
※過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。
≪基準価額・純資産の推移≫ 当初設定日（2008年11月12日）～2018年11月30日 期間別騰落率 期間 1カ月間 3カ月間 6カ月間 1年間 3年間 5年間 年初来 設定来 ≪分配の推移≫ ≪主要な資産の状況≫ ※比率は、純資産総額に対するものです。 （1万口当たり、税引前） 資産別構成 直接利回り（％） 外国債券 最終利回り（％） 修正デュレーション コール・ローン、その他※ 残存年数 合計 ※外貨キャッシュ、経過利息等を含みます。 債券 格付別構成 AAA 固定利付債 AA 割 引 債 A BBB BB 分配金合計額 B以下 通貨別構成 ブラジル・レアル 日本円 ※格付別構成については、R&I、JCR、Moody's、S&P、Fitchの格付けのうち最も高いものを採用し、算出しています。 4788 2018年11月30日現在 基準価額 5,915 円 408億円 ファンド ブラジル・レアルダイワ・ブラジル・レアル債オープン（毎月分配型）
追加型投信／海外／債券 2018年11月30日 純資産総額 +18.5 % +10.1 % -3.9 % +7.8 % -14.7 % +36.7 % -7.8 % +19.3 % -33.4 % +0.9 % -3.0 % -6.5 % -13.6 % +102.9 % -33.0 % 合計： 10,490円 分配金 ※「分配金再投資基準価額」は、分配金（税引前）を分配時にファンドへ再投資したものとみなして計算しています。 ※基準価額の計算において、運用管理費用（信託報酬）は控除しています（後述のファンドの費用をご覧ください）。 ※「期間別騰落率」の各計算期間は、基準日から過去に遡った期間とし、当該ファンドの「分配金再投資基準価額」を用いた騰落率を表しています。為替の騰落率は、わが国 の対顧客電信売買相場の仲値を採用し、算出しています。 ※実際のファンドでは、課税条件によって投資者ごとの騰落率は異なります。また、換金時の費用・税金等は考慮していません。 決算期（年/月） -6.3 % 債券 ポートフォリオ特性値 資産 銘柄数 比率 96.2% 8.4 3.4 9 8.9 第109期 (17/12) 40円 2.6 第1～108期 第111期 (18/02) 40円 9 100.0% 第110期 (18/01) 40円 3.8% 第112期 (18/03) 40円 第113期 (18/04) 40円 ---第114期 (18/05) 40円 種別 債券 種別構成 合計96.2% 合計100.0% 比率 格付別 比率 ---第115期 (18/06) 40円 第116期 (18/07) 40円 59.2% 国債 96.2% ---第118期 (18/09) 40円 100.0% 第117期 (18/08) 40円 37.1% 第119期 (18/10) 40円 ---第120期 (18/11) 40円 ※債券 格付別構成の比率は、債券ポートフォリオに対 するものです。 設定来： 10,970円 ---直近12期： 480円 合計100.0% ※分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決 定します。あらかじめ一定の額の分配をお約束するもの ではありません。分配金が支払われない場合もあります。 通貨 比率 98.8% 1.2% ■当資料は、ファンドの状況や関連する情報等をお知らせするために大和投資信託により作成されたものです。当ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価 額は大きく変動します。したがって投資元本が保証されているものではありません。当ファンドの取得をご希望の場合には投資信託説明書（交付目論見書）を販売会社よりお渡し いたしますので、必ず内容をご確認の上ご自身でご判断ください。後述の当資料のお取り扱いにおけるご注意をよくお読みください。 ※債券 ポートフォリオ特性値は、ファンドの組入債券等 の各特性値（直接利回り、最終利回り等）を、その組入 比率で加重平均したものです。 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000 設定時 12/3/22 15/7/27 18/11/28 純 資 産 総 額（ 億 円） 基 準 価 額（ 円） 純資産総額 分配金再投資基準価額 基準価額組入上位10銘柄 ※比率は、純資産総額に対するものです。 ≪基準価額の変動要因分解≫ ＜月次項目別要因分解＞ ＜設定来項目別要因分解＞ ※ ≪参考≫為替と金利の動き (2017年11月30日～2018年11月30日) 為替の推移 2年国債利回りと政策金利の推移 （出所）ブルームバーグ ※ 後述の当資料のお取り扱いにおけるご注意をよくお読みください。
-10,970 -1,294
分配金要因
運用管理費用
要因等
58
-235 -40 -8
変動額(円)
-225
変動額(円)
-4,085
債券要因
為替要因
債券要因
為替要因
分配金要因
運用管理費用
要因等
11,234
-3,055
5.6% 合計96.2% 5.0% 1.3% 2019/10/01 ブラジル国債 割 引 債 --- 2019/01/01 --- 2020/01/01 割 引 債 --- 2021/07/01Brazil Letras do Tesouro Nacional ブラジル国債 割 引 債 Brazil Letras do Tesouro Nacional ブラジル国債 割 引 債
10
基準価額（円）
10 2027/01/01 2021/01/01 2025/01/01 5.7% 17.6% 16.7% 6.1% Brazil Letras do Tesouro Nacional銘柄名 種類 種別 利率（％） 償還日 比率
19.4% Brazil Letras do Tesouro Nacional ブラジル国債
2008年11月12日 2018年11月30日 2018年10月31日 2023/01/01
5,915
6,140
基準価額（円）
2018年11月30日 ブラジル国債 固定利付債 変動要因分解は、基準価額の変動要因の傾向を把握するために大和投資信託が日々のデータを基に簡便法により算出した概算値であり、実際の基準価額の変動を正確 に説明するものではありません。なお、金融取引税は債券要因に含まれます。運用管理費用要因等には、運用管理費用のほか、コスト等その他の要因が含まれることがありま す。5,915
10,000
18.7% Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie FBrazil Notas do Tesouro Nacional Serie F ブラジル国債 固定利付債 10 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F ブラジル国債 固定利付債
Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F ブラジル国債 固定利付債 10
--- 2020/07/01 Brazil Letras do Tesouro Nacional ブラジル国債 割 引 債
---2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
25
30
35
40
45
17/11/30 18/2/28 18/5/31 18/8/31 18/11/30 円／レアル（左軸） レアル／米ドル（右軸、反転） 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 17/11/30 18/2/28 18/5/31 18/8/31 18/11/30 ブラジル2年 ブラジル政策金利 （％） （円／レアル） （レアル／米ドル）≪分配金の計算過程≫ （単位：円、1万口当たり・税引前） 10 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 12 ■配当等収益と分配金について
当ファンドの直近決算（第120期、2018/11/26）における分配金は40円（1万口当たり、税引前）としております。上の
表にある通り、直近決算の期中に得られる経費控除後の配当等収益は41円となっています。また、分配対象額は、分配金
支払い前で371円となっています。
当ファンドでは、継続的な分配を行うことを目標に分配金を決定していますが、分配金は配当等収益の水準に加え、基
準価額の水準、分配対象額の水準、市場環境等を総合的に勘案して決算の都度、決定していますので、現在の分配金の水
準を維持できない、または分配金が支払われない場合もあります。
配当等収益 有価証券売買等損益 分配準備 積立金③ 収 益 調整金④ 分配対象額 （分配金支払い 前） ①+②+③+④ 経費控除後 配当等収益① 第109期 2017/12/25 50 42 △ 146 0 243 89 分配金内訳 40 経費控除後・ 繰越欠損補填後 売買益② 6,732 0 分配金 分配金支払い後基準価額 374 40 0 0 第110期 2018/1/25 47 46 330 0 244 90 380 40 7,060 0 分配金内訳 40 0 0 第111期 2018/2/26 55 47 △ 364 0 249 90 386 40 6,703 分配金内訳 40 0 0 0 第112期 2018/3/26 46 38 △ 207 0 255 91 385 40 6,494 分配金内訳 38 0 2 0 第113期 2018/4/25 48 41 △ 101 0 253 92 385 40 6,394 分配金内訳 40 0 0 0 第114期 2018/5/25 45 38 △ 448 0 253 92 383 40 5,943 分配金内訳 38 0 2 0 第115期 2018/6/25 42 35 △ 385 0 250 93 377 40 5,552 分配金内訳 35 0 5 0 第116期 2018/7/25 38 38 265 0 244 94 375 40 5,809 分配金内訳 38 0 2 0 第117期 2018/8/27 43 35 △ 608 0 241 94 370 40 5,196 分配金内訳 35 0 5 0 第118期 2018/9/25 37 36 5,306 分配金内訳 36 118 0 0 370 366 235 95 230 0 4 40 40 5,965 分配金内訳 40 0 0 0 96 ※ 上記データは過去の実績を示したものであり、将来の運用成果を示唆・保証するものではありません。 ※ 円未満は四捨五入しています。下段の数値は、分配金の内訳です。 ※ 分配金は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。分配金が支払われない場合もあります。 ■ 分配準備積立金---期中の配当等収益や有価証券売買益などのうち、当期の分配金に充当しなかった部分は、分配準備金として積立てます。分配準備積立金は、次期 以降の分配金に充当することができます。 ■ 収益調整金---追加型の投資信託において、追加設定が行なわれることによる既存投資者への分配対象額の希薄化を防ぐために設けられた勘定です。 40 5,942 分配金内訳 40 第120期 371 0 0 0 △ 24 第119期 2018/10/25 44 44 660 0 233 97 2018/11/26 48 41 0≪ファンドマネージャーのコメント≫ ※現時点での投資判断を示したものであり、将来の市況環境の変動等を保証するものではありません。 ※ 後述の当資料のお取り扱いにおけるご注意をよくお読みください。
<ご参考> ブラジルの金融市場動向 Weekly Report
http://www.daiwa-am.co.jp/market/weeklyreport.php?type=6
【ブラジル投資環境】
経済ファンダメンタルズ：経済関連のポストに市場友好的な人物が指名される
経済指標は、インフレ指標が市場予想を下回る一方で、景気はおおむね改善トレンドが維持される内容と
なりました。政治関連では、ボルソナロ次期大統領は、経済相や中央銀行総裁等、経済関連のポストに市場
友好的な人物を指名しました。一方で、年金改革の一部を年内に成立させることに悲観的な見解が示された
こともあり、2019年1月の大統領就任以降の議会運営の重要性がより増す状況となりました。
債券市場：インフレ率の低位推移を受けて金利低下
インフレ率が低位で安定した推移となる中で、ブラジル中央銀行の利上げ見通しが後退したこともあり、
金利は低下しました。
為替市場：鉄鉱石価格の下落を受けてブラジル・レアルは下落
ブラジルの主要輸出品目の一つである鉄鉱石の価格が下落する中で、大統領選挙後の改革期待で買われた
反動もあり、ブラジル・レアルは対円で下落しました。
【ファンドの運用状況】
月間の動き
債券要因はプラスに寄与した一方、為替要因はマイナスに寄与し、基準価額は下落しました。
運用のポイント
債券ポートフォリオは、ブラジル国債の名目債（一般に割引債と利付債を言います。）を組み入れたポー
トフォリオで運用しました。
【今後の展望・運用方針】
ボルソナロ次期大統領の政治手腕に注目が集まる
ボルソナロ次期大統領は財政再建を進めることを公言し、経済関連のポストに市場友好的な人物を指名す
るなど、市場では改革期待が高まっています。しかし改革を実施していく上では、議会における多様な政党
との協力が不可欠であり、今後の政治手腕に注目が集まります。ただし新大統領および新議会が発足して政
治が動き出すまでにはまだ時間があるため、目先は国内材料に乏しい展開が見込まれます。
ブラジル国債の高位組み入れを保ち、高利回りのポートフォリオで運用
ブラジル国債利回りは主要な国と比べて高水準にあり、魅力的な投資対象です。国債を高位に組み入れた
高利回りのポートフォリオで運用いたします。金利リスクを適切にコントロールして運用をいたします。
≪ファンドの目的・特色≫
≪投資リスク≫
ファンドの目的
●ブラジル・レアル建債券に投資し、信託財産の着実な成長と安定した収益の確保をめざします。
ファンドの特色
1． ブラジル・レアル建債券に投資します。
• 金利や物価の動向、経済情勢や市場環境等を勘案し、ポートフォリオを構築します。
• 固定利付債および割引債の組入比率の合計を、信託財産の純資産総額の 50％程度以上とします。
• 投資する債券は、政府、政府関係機関、国際機関等が発行するものとします。
• ブラジル・レアル建債券の運用については、イタウ・ウニバンコ銀行の運用部門であるイタウ・アセットマネジメ
ントの助言を受けます。
2．
ダイワ・ブラジル・レアル債オープン（毎月分配型）とダイワ・ブラジル・レアル債オープン（年 2 回決算型）の
2 つのファンドがあります。
3．毎月 25 日（休業日の場合翌営業日）に決算を行ない、収益分配方針に基づいて収益の分配を行ないます。
4．当ファンドは、ファミリーファンド方式で運用を行ないます。
・マザーファンドは、
「ダイワ・ブラジル・レアル債マザーファンド」です。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「ファンドの目的・特色」をご覧ください。
●
当ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は変動します。
したがって、投資元本が保証さ
れているものではなく、これを割込むことがあります。信託財産に生じた利益および損失は、すべて投資者に帰属し
ます。投資信託は預貯金とは異なります。
基準価額の主な変動要因は、以下のとおりです。
「公社債の価格変動（価格変動リスク・信用リスク）」、「為替変動リスク」、「カントリー・リスク」、「その他（解約申
込みに伴うリスク、税制に伴うリスク等）」
※新興国には先進国とは異なる新興国市場のリスクなどがあります。
※ 基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。
※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「投資リスク」をご覧ください。
※ 後述の当資料のお取り扱いにおけるご注意をよくお読みください。
≪ファンドの費用≫
（注）「その他の費用・手数料」については、運用状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができ ません。 ※ 購入時手数料について、くわしくは販売会社にお問合わせください。 ※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 ※ くわしくは「投資信託説明書（交付目論見書）」の「手続・手数料等」をご覧ください。 投資者が直接的に負担する費用 料率等 費用の内容 購 入 時 手 数 料 販売会社が別に定める率 〈上限〉3.24％（税抜 3.0％） スイッチング（乗換え）によ る購入時の申込手数料につ いては、販売会社にお問合わ せください。 購入時の商品説明または商品情報の提供、投資情報の提供、 取引執行等の対価です。 信託財産留保額 ありません。 — 投資者が信託財産で間接的に負担する費用 料率等 費用の内容 運 用 管 理 費 用 （ 信 託 報 酬 ） 年率 1.4472％ （税抜 1.34％） 運用管理費用の総額は、毎日、信託財産の純資産総額に対し て左記の率を乗じて得た額とします。 その他の費用・ 手 数 料 （注） 監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、先物取引・オ プション取引等に要する費用、資産を外国で保管する場合の 費用等を信託財産でご負担いただきます。 ※ブラジル国内債券投資に伴い、ブラジル・レアルを取得す る為替取引に対しては金融取引税が課されます。なお、 2018 年 4 月末日現在、税率は 0％です。ブラジルにおけ る当該関係法令等が改正された場合には、前記の取扱いが変 更されることがあります。※上記はイメージであり、実際の分配金額や基準価額を示唆するものではありませんのでご留意ください。
