WTI原油先物ファンド
（ロング・ポジション）
WTI原油先物ファンド
（ショート・ポジション）
WTI原油先物ファンド
（マネー・ポジション）
運用報告書（全体版）
第9期
（2018年6月25日決算） ●当ファンドの仕組みは次の通りです。受益者の皆様へ
毎 々 、格 別 のご愛 顧にあず かり、厚くお 礼 申し 上げます。 さて、「 ＷＴＩ原油先物ファンド（ロング・ポジショ ン）」、「 ＷＴＩ原油先物ファンド（ショート・ポジショ ン）」、「 ＷＴＩ原油先物ファンド（ マネー・ポジショ ン）」は、このたび第9期決算を行ないましたので、期 中の運用状況につきまして、ご報告申し上げます。 今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し 上げます。 主 要 運用対象 商品分類 追加型投信／海外／その他資産（商品先物） ／特殊型（ブル・ベア型） 追加型投信／国内／債券 運用方針 組入制限 WTI原油先物ファンド （ロング・ポジション） WTI原油先物ファンド （ショート・ポジション） WTI原油先物ファンド （マネー・ポジション） WTI原油先物ファンド （ロング・ポジション） わが国の短期公社債を中心に投資します。 WTI原油先物ファンド （ロング・ポジション） WTI原油先物ファンド （ショート・ポジション） WTI原油先物ファンド （マネー・ポジション） 主として米国の原油先物取引を積極的に活 用し、日々の基準価額の値動きがWTI原油先 物取引価格の値動きと概ね連動する投資成 果を目指して運用を行ないます。 WTI原油先物ファンド （ショート・ポジション） 主として米国の原油先物取引を積極的に活 用し、日々の基準価額の値動きがWTI原油先 物取引価格の値動きの概ね反対となる投資 成果を目指して運用を行ないます。 WTI原油先物ファンド （マネー・ポジション） わが国の短期公社債に投資を行なうことによ り、安定した収益の確保を目指して運用を行な います。 ①外貨建資産への投資は、行ないません。 ②デリバティブの使用は、ヘッジ目的に限定し ます。 ①外貨建資産の投資割合には、制限を設けま せん。 ②デリバティブ（原油先物取引を含む投資信 託及び投資法人に関する法律施行令第3 条第10号に規定する商品投資等取引（同 号イに掲げるものに限ります。）に係る権利 を除きます。）の使用は、ヘッジ目的に限定し ます。 米国の原油先物取引およびわが国の短期公 社債を中心に投資します。 WTI原油先物ファンド （ロング・ポジション） WTI原油先物ファンド （ショート・ポジション） WTI原油先物ファンド （マネー・ポジション） 平成31年6月25日までとします。ただし、元本金額が30億円を下回っ た場合などはファンドを終了（繰上償還）させる場合があります。 信託期間 分配方針 ①毎決算期に収益の分配を行なう方針です。ただし、基準価額の水 準や市場動向等を勘案して収益の分配を行なわない場合もあり ます。 ②分配対象額は、経費控除後の配当等収益と売買益（評価益を含 みます。）等とします。 ③信託財産に留保した収益の運用については、特に制限を設けず、 「基本方針」および「運用方法」に基づき元本と同一の運用を行 ないます。アストマックス投信投資顧問株式会社
東京都品川区東五反田二丁目10番2号 サポートダイヤル 0120−580446 〈受付時間〉 営業日の午前９時∼午後５時 http://www.astmaxam.comWTI
原油先物ファンド（ロング・ポジション）
設定以来の運用実績
基 準 価 額 WTI原油先物取引価格 決 算 期 (分配落) 税 込 分配金 期 中 騰落率 (参考指数)※ 期 中 騰落率 商 品 先物比率 債 券 組入比率 純 資 産 総 額 (設 定 日) 円 円 ％ ％ ％ ％ 百万円 2009年７月１日 10,000 － － 10,000 － － － 19,954 １期(2010年６月25日) 9,905 0 △1.0 9,453 △5.5 99.5 60.2 12,611 ２期(2011年６月27日) 10,224 0 3.2 9,983 5.6 101.8 74.4 5,237 ３期(2012年６月25日) 8,454 0 △17.3 8,456 △15.3 103.6 62.7 3,188 ４期(2013年６月25日) 9,404 0 11.2 9,641 14.0 100.0 74.5 2,279 ５期(2014年６月25日) 10,774 0 14.6 11,017 14.3 107.2 65.6 1,370 ６期(2015年６月25日) 5,377 0 △50.1 5,930 △46.2 100.1 68.0 26,675 ７期(2016年６月27日) 3,116 0 △42.0 3,463 △41.6 101.0 61.7 15,326 ８期(2017年６月26日) 2,385 0 △23.5 2,731 △21.1 99.6 68.6 9,843 ９期(2018年６月25日) 3,585 0 50.3 4,260 56.0 100.8 59.5 6,470 ＊基準価額の騰落率は分配金込み。 ＊商品先物比率＝買建比率－売建比率 ＊設定日の基準価額は、当初設定時の価額です。また、設定日の純資産総額は、当初設定元本総額を記載しています。当期中の基準価額と市況等の推移
基 準 価 額 WTI原油先物取引価格 年 月 日 騰落率 (参考指数)※ 騰落率 商 品 先物比率 債 券 組入比率 (期 首) 円 ％ ％ ％ ％ 2017年６月26日 2,385 － 2,731 － 99.6 68.6 ６月末 2,492 4.5 2,853 4.5 99.6 56.9 ７月末 2,726 14.3 3,143 15.1 100.0 53.8 ８月末 2,510 5.2 2,896 6.0 101.3 60.1 ９月末 2,750 15.3 3,221 18.0 101.3 58.2 10月末 2,865 20.1 3,369 23.4 100.0 58.4 11月末 3,010 26.2 3,555 30.2 101.6 58.6 12月末 3,138 31.6 3,708 35.8 98.0 62.8 2018年１月末 3,364 41.0 4,001 46.5 101.0 59.5 ２月末 3,289 37.9 3,917 43.4 100.4 57.0 ３月末 3,400 42.6 4,032 47.7 99.3 59.8 ４月末 3,585 50.3 4,232 55.0 99.8 60.7 ５月末 3,596 50.8 4,226 54.8 100.4 63.2 (期 末) 2018年６月25日 3,585 50.3 4,260 56.0 100.8 59.5 ＊期末基準価額は分配金込み。騰落率は期首比。 ＊商品先物比率＝買建比率－売建比率 ※WTI原油先物取引価格（参考指数）は、WTI原油先物取引価格（期近物）の日々の騰落率を、設定日を10,000として指数化したものを使用しています。日々 の騰落率については、原則として基準価額計算日前日付のWTI原油先物取引価格（期近物）の値に基づき算出しています。なお、期近物の最終取引日の騰落 率は、翌限月のものを使用しています。WTI
原油先物ファンド（ロング・ポジション）
WTI
原油先物ファンド（ロング・ポジション）
－ 2 －当期の運用実績
〈基準価額の動き〉
当期末の基準価額は前期末比1,200円上昇（＋50.3％）の3,585円となりました。
〈基準価額の主な変動要因〉
当ファンドは、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物取引価格の値動きと概ね連動する投資成果を目指
して運用を行ないます。当ファンドの日々の基準価額の値動きは、
WTI
原油先物取引価格の値動きと概ね連
動しました。
期を通してみると、基準価額は
WTI
原油先物取引価格が上昇したことなどを受けて値上がりしました。
〈収益分配金〉
収益分配金(１万口当たり、課税前、以下同じ)については、基準価額の水準や分配原資の積み上がり状況
等を勘案し、分配を見送らせていただきました。なお、収益分配に充てなかった利益につきましては、信託
財産内に留保し元本部分と同一の運用を行ないます。
なお、分配原資の内訳は以下の通りです。
■分配原資の内訳(１万口当たり)
第９期 項 目 2017年６月27日 ～2018年６月25日 当期分配金(税込み) －円 (対基準価額比率) －％ 当期の収益 －円 当期の収益以外 －円 翌期繰越分配対象額 1,225円 ＊「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後・繰越欠損補填後の売買益（評価益を含む）」から分配に充当した金額です。 また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。 ＊「当期の収益」および「当期の収益以外」は、小数点以下を切捨てて表示しているため、合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。 ＊当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。 （円）当期の基準価額の推移
2017年6月26日∼2018年6月25日当期のWTI原油先物取引価格（参考指数）の推移
2017年6月26日∼2018年6月25日 ※設定日（2009年7月1日）を10,000として指数化しています。 2,000 3,000 4,000 2017年 6月26日 （期首） 2018年 6月25日 （期末） 12月25日 2,000 2017年 6月26日 （期首） 2018年 6月25日 （期末） 12月25日 3,000 4,000 5,000WTI
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〈市況〉
当期の
ＷＴＩ
原油先物市場は、大きく上昇しました。
ＷＴＩ
原油先物取引価格（期近物）は、期初は43ドル台（１バレルあたり。以下、同じ）でしたが、石油輸
出国機構（
OPEC
）と非加盟産油国による協調減産などを背景に堅調に推移し、2018年１月には66ドル台まで
上昇しました。２月上旬には金利上昇などを受けて米国株式市場が大幅に調整する中、60ドル割れの水準ま
で下落しましたが、その後は米国株式市場の反発や、イランと国連常任理事国５か国にドイツを加えた６か
国が締結した核合意から米国が離脱を決めたことなどを受けて再び上昇基調を辿り、５月下旬に72ドル台ま
で上昇しました。期末にかけては、産油国の協調減産が一部緩和されるとの見方などから反落する局面も見
られましたが、
ＯＰＥＣ
総会で合意された緩和幅が市場予想を下回ったことなどを受けて反発しました。
当期の運用経過
当ファンドは、主として米国の原油先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物
取引価格の値動きと概ね連動する投資成果を目指して運用を行なうことを基本としています。運用にあたっ
ては、原油先物取引の買建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となるよう調整を行なう
とともに、国内余剰資金については、わが国の短期公社債に投資を行ないます。また、外貨建資産について
は、原則として為替ヘッジを行なうこととしています。
当期は、期を通じて、原油先物取引の買建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となる
よう日々調整を行ないました。国内余剰資金については、主として短期の国債（国庫短期証券）に投資を行
ないました。また、外貨建資産については、ほぼ全額為替ヘッジを行ないました。
今後の運用方針
原油先物取引の買建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となるよう調整することによ
り、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物取引価格の値動きと概ね連動する投資成果を目指して運用を行
なってまいります。
今後とも引き続きご愛顧賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。
※上記は作成日時点のものであり、今後予告なしに変更することがあります。また市場の変動等により方針
通りの運用が行なわれない場合があります。
WTI
原油先物ファンド（ロング・ポジション）
－ 4 －１万口(元本10,000円)当たりの費用の明細
第９期 (2017.6.27～2018.6.25) 項 目 金 額 比 率 項 目 の 概 要 信託報酬 62円 2.036％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率。期中の平均基準価額（月末値の平均値）は 3,060円です。 (投信会社) (36) (1.174) 委託した資金の運用の対価 (販売会社) (25) (0.808) 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価 (受託会社) (2) (0.054) 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価 売買委託手数料 4 0.134 (先物･オプション) (4) (0.134) 売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数。売買委託手数料は、有価 証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料 その他費用 2 0.057 その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数 (保管費用) (0) (0.000) 海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用 (監査費用) (1) (0.023) 監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用 (法定開示に係る費用) (1) (0.034) 印刷会社等に支払う目論見書、運用報告書等の作成、印刷、交付等に係る費用 合 計 68 2.227 ＊期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。 ＊「金額」欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。 ＊「比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。売買及び取引の状況
（2017年６月27日から2018年６月25日まで） （１）公社債 買 付 額 売 付 額 国内 千円 千円 国 債 証 券 20,657,505 3,500,674 (20,050,000) ＊金額は受渡し代金。(経過利子分は含まれておりません。) ＊単位未満は切捨て。 ＊( ) 内は償還による減少分で、上段の数字には含まれておりません。 （２）先物取引の銘柄別取引状況 買 建 売 建 銘 柄 別 新規買付額 決 済 額 新規売付額 決 済 額 外国 百万円 百万円 百万円 百万円 商品先物取引 WTI原油先物 90,229 97,134 － － ＊単位未満は切捨て。 ＊期中の取引金額は、各月末（決算日の属する月については決算日）の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算した金額の合計です。 ＊－印は該当なし。WTI
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主要な売買銘柄
● 公社債（自2017年６月27日 至2018年６月25日） 当 期 買 付 売 付 銘 柄 金 額 銘 柄 金 額 千円 千円 第694回国庫短期証券 5,001,205 第675回国庫短期証券 1,000,024 第713回国庫短期証券 4,201,881 第694回国庫短期証券 800,128 第732回国庫短期証券 4,001,248 第703回国庫短期証券 500,187 第751回国庫短期証券 3,751,593 第713回国庫短期証券 400,170 第718回国庫短期証券 800,412 第718回国庫短期証券 300,031 第699回国庫短期証券 800,235 第761回国庫短期証券 250,071 第703回国庫短期証券 500,180 第732回国庫短期証券 250,061 第742回国庫短期証券 450,237 第723回国庫短期証券 250,170 第761回国庫短期証券 250,092 ＊金額は受渡し代金。(経過利子分は含まれておりません。) ＊単位未満は切捨て。利害関係人との取引状況
（自2017年６月27日 至2018年６月25日） 期中における利害関係人との取引はありません。 ＊利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。組入資産の明細
（2018年６月25日現在） （１）公社債 （Ａ）債券種類別開示 ● 国内（邦貨建）公社債 当 期 末 残存期間別組入比率 区 分 額面金額 評 価 額 組入比率 内 Ｂ Ｂ 格 以下組入比率 ５年以上 ２年以上 ２年未満 千円 千円 ％ ％ ％ ％ ％ 国 債 証 券 3,850,000 3,850,397 59.5 － － － 59.5 (3,850,000) (3,850,397) (59.5) (－) (－) (－) (59.5) 3,850,000 3,850,397 59.5 － － － 59.5 合 計 (3,850,000) (3,850,397) (59.5) (－) (－) (－) (59.5) ＊( ) 内は非上場債で内書きです。 ＊組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。 ＊額面金額、評価額の単位未満は切捨て。 ＊－印は組入れなし。WTI
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－ 6 － （Ｂ）個別銘柄開示 ● 国内（邦貨建）公社債 当 期 末 銘 柄 名 利 率 額 面 金 額 評 価 額 償還年月日 ％ 千円 千円 国債証券 第751回国庫短期証券 － 3,750,000 3,750,381 2018/7/17 第755回国庫短期証券 － 100,000 100,016 2018/8/6 合 計 － 3,850,000 3,850,397 － ＊単位未満は切捨て。 （２）先物取引の銘柄別期末残高 当 期 末 銘 柄 別 買 建 額 売 建 額 評 価 損 益 外国 百万円 百万円 百万円 商品先物取引 WTI原油先物 6,520 － 103 ＊単位未満は切捨て。 ＊邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。 ＊－印は組入れなし。投資信託財産の構成
(2018年６月25日現在) 当 期 末 項 目 評 価 額 比 率 千円 ％ 公 社 債 3,850,397 58.5 コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他 2,736,512 41.5 投 資 信 託 財 産 総 額 6,586,909 100.0 ＊評価額の単位未満は切捨て。 ＊外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、６月25日における邦貨換算レートは１米ドル＝109.69円です。 ＊外貨建資産(1,580,921千円)の投資信託財産総額に対する比率は、24.0％です。WTI
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資産、負債、元本及び基準価額の状況
(2018年６月25日)現在 項 目 当 期 末 円 (Ａ) 資 産 8,201,722,975 コ ー ル ・ ロ ー ン 等 1,155,589,936 公 社 債 ( 評 価 額 ) 3,850,397,566 未 収 入 金 1,718,944,810 差 入 委 託 証 拠 金 1,476,790,663 (Ｂ) 負 債 1,731,509,632 未 払 金 1,618,608,000 未 払 解 約 金 37,201,833 未 払 信 託 報 酬 73,431,545 未 払 利 息 1,820 そ の 他 未 払 費 用 2,266,434 (Ｃ) 純 資 産 総 額 ( Ａ － Ｂ ) 6,470,213,343 元 本 18,045,891,681 次 期 繰 越 損 益 金 △11,575,678,338 (Ｄ) 受 益 権 総 口 数 18,045,891,681口 1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ) 3,585円損益の状況
当期（自2017年６月27日 至2018年６月25日) 項 目 当 期 円 (Ａ) 配 当 等 収 益 3,255,658 受 取 利 息 △4,575,475 そ の 他 収 益 金 8,271,404 支 払 利 息 △440,271 (Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益 △101,357,494 売 買 益 230,856,055 売 買 損 △332,213,549 (Ｃ) 先 物 取 引 等 取 引 損 益 2,277,101,616 取 引 益 2,736,237,896 取 引 損 △459,136,280 (Ｄ) 信 託 報 酬 等 △172,416,312 (Ｅ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ) 2,006,583,468 (Ｆ) 前 期 繰 越 損 益 金 △2,213,788,581 (Ｇ) 追 加 信 託 差 損 益 金 △11,368,473,225 ( 配 当 等 相 当 額 ) (2,128,401,548) ( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△13,496,874,773) (Ｈ) 計 ( Ｅ ＋ Ｆ ＋ Ｇ ) △11,575,678,338 (Ｉ) 収 益 分 配 金 0 次期繰越損益金(Ｈ＋Ｉ) △11,575,678,338 追 加 信 託 差 損 益 金 △11,368,473,225 ( 配 当 等 相 当 額 ) (2,128,401,548) ( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△13,496,874,773) 分 配 準 備 積 立 金 82,590,759 繰 越 損 益 金 △289,795,872 ＊損益の状況の中で(Ｂ)有価証券売買損益および(Ｃ)先物取引等取引損益は期末の評価換えによるものを含みます。 ＊損益の状況の中で(Ｄ)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。 ＊損益の状況の中で(Ｇ)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 <注記事項> ・期首元本額 41,277,582,132円 ・期中追加設定元本額 6,448,197,128円 ・期中一部解約元本額 29,679,887,579円WTI
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－ 8 －
収益分配金のお知らせ
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設定以来の運用実績
基 準 価 額 WTI原油先物取引価格 決 算 期 (分配落) 税 込 分配金 期 中 騰落率 (参考指数)※ 期 中 騰落率 商 品 先物比率 債 券 組入比率 純 資 産 総 額 (設 定 日) 円 円 ％ ％ ％ ％ 百万円 2009年７月１日 10,000 － － 10,000 － － － 1,058 １期(2010年６月25日) 8,807 0 △11.9 9,453 △5.5 △99.5 55.3 1,048 ２期(2011年６月27日) 7,381 0 △16.2 9,983 5.6 △96.8 72.5 1,172 ３期(2012年６月25日) 7,770 0 5.3 8,456 △15.3 △87.3 58.3 514 ４期(2013年６月25日) 6,311 0 △18.8 9,641 14.0 △99.4 66.6 1,020 ５期(2014年６月25日) 5,095 0 △19.3 11,017 14.3 △100.5 68.7 699 ６期(2015年６月25日) 8,809 0 72.9 5,930 △46.2 △98.9 60.2 581 ７期(2016年６月27日) 12,099 0 37.3 3,463 △41.6 △92.0 60.0 783 ８期(2017年６月26日) 13,537 0 11.9 2,731 △21.1 △101.1 58.2 326 ９期(2018年６月25日) 7,952 0 △41.3 4,260 56.0 △107.6 63.0 349 ＊基準価額の騰落率は分配金込み。 ＊商品先物比率＝買建比率－売建比率 ＊設定日の基準価額は、当初設定時の価額です。また、設定日の純資産総額は、当初設定元本総額を記載しています。当期中の基準価額と市況等の推移
基 準 価 額 WTI原油先物取引価格 年 月 日 騰落率 (参考指数)※ 騰落率 商 品 先物比率 債 券 組入比率 (期 首) 円 ％ ％ ％ ％ 2017年６月26日 13,537 － 2,731 － △101.1 58.2 ６月末 12,930 △4.5 2,853 4.5 △103.7 57.1 ７月末 11,634 △14.1 3,143 15.1 △104.6 57.9 ８月末 12,441 △8.1 2,896 6.0 △95.4 72.4 ９月末 11,143 △17.7 3,221 18.0 △98.4 57.8 10月末 10,612 △21.6 3,369 23.4 △99.7 62.5 11月末 9,987 △26.2 3,555 30.2 △97.6 75.0 12月末 9,513 △29.7 3,708 35.8 △99.3 63.0 2018年１月末 8,755 △35.3 4,001 46.5 △97.9 62.4 ２月末 8,862 △34.5 3,917 43.4 △99.2 62.1 ３月末 8,573 △36.7 4,032 47.7 △98.2 62.6 ４月末 8,100 △40.2 4,232 55.0 △101.3 74.1 ５月末 8,048 △40.5 4,226 54.8 △105.0 59.8 (期 末) 2018年６月25日 7,952 △41.3 4,260 56.0 △107.6 63.0 ＊期末基準価額は分配金込み。騰落率は期首比。 ＊商品先物比率＝買建比率－売建比率 ※WTI原油先物取引価格（参考指数）は、WTI原油先物取引価格（期近物）の日々の騰落率を、設定日を10,000として指数化したものを使用しています。日々 の騰落率については、原則として基準価額計算日前日付のWTI原油先物取引価格（期近物）の値に基づき算出しています。なお、期近物の最終取引日の騰落 率は、翌限月のものを使用しています。WTI
原油先物ファンド（ショート・ポジション）
WTI
原油先物ファンド（ショート・ポジション）
－ 10 －当期の運用実績
〈基準価額の動き〉
当期末の基準価額は前期末比5,585円下落（－41.3％）の7,952円となりました。
〈基準価額の主な変動要因〉
当ファンドは、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物取引価格の値動きの概ね反対となる投資成果を目
指して運用を行ないます。当ファンドの日々の基準価額の値動きは、
WTI
原油先物取引価格の値動きの概ね
反対で推移しました。
期を通してみると、基準価額は
WTI
原油先物取引価格が上昇したことなどを受けて値下がりしました。
なお、当ファンドは、日々の基準価額の値動きが、
WTI
原油先物取引価格の値動きの概ね反対となる投資
成果を目指して運用を行なうため、日々の運用目標が正確に達成されたとしても、２日以上保有した場合は、
「概ね反対」とはならないことが想定されます。詳しくは、目論見書の説明をご覧ください。
〈収益分配金〉
収益分配金(１万口当たり、課税前、以下同じ)については、基準価額の水準や分配原資の積み上がり状況
等を勘案し、分配を見送らせていただきました。なお、収益分配に充てなかった利益につきましては、信託
財産内に留保し元本部分と同一の運用を行ないます。
なお、分配原資の内訳は以下の通りです。
■分配原資の内訳(１万口当たり)
第９期 項 目 2017年６月27日 ～2018年６月25日 当期分配金(税込み) －円 (対基準価額比率) －％ 当期の収益 －円 当期の収益以外 －円 翌期繰越分配対象額 3,929円 ＊「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後・繰越欠損補填後の売買益（評価益を含む）」から分配に充当した金額です。 また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。 ＊「当期の収益」および「当期の収益以外」は、小数点以下を切捨てて表示しているため、合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。 ＊当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。 （円） ※設定日（2009年7月1日）を10,000として指数化しています。当期の基準価額の推移
2017年6月26日∼2018年6月25日当期のWTI原油先物取引価格（参考指数）の推移
2017年6月26日∼2018年6月25日 2017年 6月26日 （期首） 2018年 6月25日 （期末） 12月25日 2,000 2017年 6月26日 （期首） 2018年 6月25日 （期末） 12月25日 3,000 4,000 5,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000WTI
原油先物ファンド（ショート・ポジション）
〈市況〉
当期の
ＷＴＩ
原油先物市場は、大きく上昇しました。
ＷＴＩ
原油先物取引価格（期近物）は、期初は43ドル台（１バレルあたり。以下、同じ）でしたが、石油輸
出国機構（
OPEC
）と非加盟産油国による協調減産などを背景に堅調に推移し、2018年１月には66ドル台まで
上昇しました。２月上旬には金利上昇などを受けて米国株式市場が大幅に調整する中、60ドル割れの水準ま
で下落しましたが、その後は米国株式市場の反発や、イランと国連常任理事国５か国にドイツを加えた６か
国が締結した核合意から米国が離脱を決めたことなどを受けて再び上昇基調を辿り、５月下旬に72ドル台ま
で上昇しました。期末にかけては、産油国の協調減産が一部緩和されるとの見方などから反落する局面も見
られましたが、
ＯＰＥＣ
総会で合意された緩和幅が市場予想を下回ったことなどを受けて反発しました。
当期の運用経過
当ファンドは、主として米国の原油先物取引を積極的に活用し、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物
取引価格の値動きの概ね反対となる投資成果を目指して運用を行なうことを基本としています。運用にあた
っては、原油先物取引の売建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となるよう調整を行な
うとともに、国内余剰資金については、わが国の短期公社債に投資を行ないます。また、外貨建資産につい
ては、原則として為替ヘッジを行なうこととしています。
当期は、期を通じて、原油先物取引の売建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となる
よう日々調整を行ないました。国内余剰資金については、主として短期の国債（国庫短期証券）に投資を行
ないました。また、外貨建資産については、ほぼ全額為替ヘッジを行ないました。
今後の運用方針
原油先物取引の売建玉の時価総額の合計額が信託財産の純資産総額と同程度となるよう調整することによ
り、日々の基準価額の値動きが
WTI
原油先物取引価格の値動きの概ね反対となる投資成果を目指して運用を
行なってまいります。
今後とも引き続きご愛顧賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。
※上記は作成日時点のものであり、今後予告なしに変更することがあります。また市場の変動等により方針
通りの運用が行なわれない場合があります。
WTI
原油先物ファンド（ショート・ポジション）
－ 12 －１万口(元本10,000円)当たりの費用の明細
第９期 (2017.6.27～2018.6.25) 項 目 金 額 比 率 項 目 の 概 要 信託報酬 205円 2.036％ 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率。期中の平均基準価額（月末値の平均値）は 10,049円です。 (投信会社) (118) (1.174) 委託した資金の運用の対価 (販売会社) (81) (0.808) 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価 (受託会社) (5) (0.054) 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価 売買委託手数料 26 0.260 (先物･オプション) (26) (0.260) 売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数。売買委託手数料は、有価 証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料 その他費用 8 0.078 その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数 (保管費用) (0) (0.003) 海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用 (監査費用) (2) (0.019) 監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用 (法定開示に係る費用) (6) (0.056) 印刷会社等に支払う目論見書、運用報告書等の作成、印刷、交付等に係る費用 合 計 239 2.374 ＊期中の費用(消費税のかかるものは消費税を含む)は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。 ＊「金額」欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。 ＊「比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。売買及び取引の状況
（2017年６月27日から2018年６月25日まで） （１）公社債 買 付 額 売 付 額 国内 千円 千円 国 債 証 券 2,120,860 1,220,297 (870,000) ＊金額は受渡し代金。(経過利子分は含まれておりません。) ＊単位未満は切捨て。 ＊( ) 内は償還による減少分で、上段の数字には含まれておりません。 （２）先物取引の銘柄別取引状況 買 建 売 建 銘 柄 別 新規買付額 決 済 額 新規売付額 決 済 額 外国 百万円 百万円 百万円 百万円 商品先物取引 WTI原油先物 － － 8,040 8,190 ＊単位未満は切捨て。 ＊期中の取引金額は、各月末（決算日の属する月については決算日）の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算した金額の合計です。 ＊－印は該当なし。WTI
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主要な売買銘柄
● 公社債（自2017年６月27日 至2018年６月25日） 当 期 買 付 売 付 銘 柄 金 額 銘 柄 金 額 千円 千円 第699回国庫短期証券 540,150 第707回国庫短期証券 500,124 第707回国庫短期証券 520,264 第699回国庫短期証券 500,116 第763回国庫短期証券 90,029 第724回国庫短期証券 60,009 第724回国庫短期証券 80,042 第703回国庫短期証券 30,011 第705回国庫短期証券 80,035 第714回国庫短期証券 20,008 第760回国庫短期証券 50,017 第737回国庫短期証券 20,007 第695回国庫短期証券 50,013 第713回国庫短期証券 20,007 第723回国庫短期証券 40,027 第734回国庫短期証券 20,004 第716回国庫短期証券 40,020 第723回国庫短期証券 20,002 第714回国庫短期証券 40,020 第718回国庫短期証券 20,002 ＊金額は受渡し代金。(経過利子分は含まれておりません。) ＊単位未満は切捨て。利害関係人との取引状況
（自2017年６月27日 至2018年６月25日） 期中における利害関係人との取引はありません。 ＊利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。組入資産の明細
（2018年６月25日現在） （１）公社債 （Ａ）債券種類別開示 ● 国内（邦貨建）公社債 当 期 末 残存期間別組入比率 区 分 額面金額 評 価 額 組入比率 内 Ｂ Ｂ 格以下組入比率 ５年以上 ２年以上 ２年未満 千円 千円 ％ ％ ％ ％ ％ 国 債 証 券 220,000 220,050 63.0 － － － 63.0 (220,000) (220,050) (63.0) (－) (－) (－) (63.0) 220,000 220,050 63.0 － － － 63.0 合 計 (220,000) (220,050) (63.0) (－) (－) (－) (63.0) ＊( ) 内は非上場債で内書きです。 ＊組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。 ＊額面金額、評価額の単位未満は切捨て。 ＊－印は組入れなし。WTI
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－ 14 － （Ｂ）個別銘柄開示 ● 国内（邦貨建）公社債 当 期 末 銘 柄 名 利 率 額 面 金 額 評 価 額 償還年月日 ％ 千円 千円 国債証券 第754回国庫短期証券 － 30,000 30,001 2018/7/30 第755回国庫短期証券 － 30,000 30,004 2018/8/6 第760回国庫短期証券 － 50,000 50,013 2018/8/27 第763回国庫短期証券 － 90,000 90,024 2018/9/10 第764回国庫短期証券 － 20,000 20,005 2018/9/18 合 計 － 220,000 220,050 － ＊単位未満は切捨て。 （２）先物取引の銘柄別期末残高 当 期 末 銘 柄 別 買 建 額 売 建 額 評 価 損 益 外国 百万円 百万円 百万円 商品先物取引 WTI原油先物 － 376 △11 ＊単位未満は切捨て。 ＊邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。 ＊－印は組入れなし。投資信託財産の構成
(2018年６月25日現在) 当 期 末 項 目 評 価 額 比 率 千円 ％ 公 社 債 220,050 60.3 コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他 144,635 39.7 投 資 信 託 財 産 総 額 364,685 100.0 ＊評価額の単位未満は切捨て。 ＊外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、６月25日における邦貨換算レートは１米ドル＝109.69円 です。 ＊外貨建資産(49,709千円)の投資信託財産総額に対する比率は、13.6％です。WTI
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資産、負債、元本及び基準価額の状況
(2018年６月25日)現在 項 目 当 期 末 円 (Ａ) 資 産 444,115,774 コ ー ル ・ ロ ー ン 等 83,625,141 公 社 債 ( 評 価 額 ) 220,050,208 未 収 入 金 79,432,725 差 入 委 託 証 拠 金 61,007,700 (Ｂ) 負 債 94,645,905 未 払 金 90,903,970 未 払 解 約 金 187,936 未 払 信 託 報 酬 3,434,582 未 払 利 息 131 そ の 他 未 払 費 用 119,286 (Ｃ) 純 資 産 総 額 ( Ａ － Ｂ ) 349,469,869 元 本 439,465,867 次 期 繰 越 損 益 金 △89,995,998 (Ｄ) 受 益 権 総 口 数 439,465,867口 1万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ) 7,952円損益の状況
当期（自2017年６月27日 至2018年６月25日) 項 目 当 期 円 (Ａ) 配 当 等 収 益 53,655 受 取 利 息 △332,674 そ の 他 収 益 金 421,832 支 払 利 息 △35,503 (Ｂ) 有 価 証 券 売 買 損 益 30,224,969 売 買 益 33,567,283 売 買 損 △3,342,314 (Ｃ) 先 物 取 引 等 取 引 損 益 △98,937,475 取 引 益 83,319,138 取 引 損 △182,256,613 (Ｄ) 信 託 報 酬 等 △10,203,906 (Ｅ) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋Ｄ) △78,862,757 (Ｆ) 前 期 繰 越 損 益 金 1,134,604 (Ｇ) 追 加 信 託 差 損 益 金 △12,267,845 ( 配 当 等 相 当 額 ) (171,562,276) ( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△183,830,121) (Ｈ) 計 ( Ｅ ＋ Ｆ ＋ Ｇ ) △89,995,998 (Ｉ) 収 益 分 配 金 0 次期繰越損益金(Ｈ＋Ｉ) △89,995,998 追 加 信 託 差 損 益 金 △12,267,845 ( 配 当 等 相 当 額 ) (171,562,276) ( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△183,830,121) 分 配 準 備 積 立 金 1,137,662 繰 越 損 益 金 △78,865,815 ＊損益の状況の中で(Ｂ)有価証券売買損益および(Ｃ)先物取引等取引損益は期末の評価換えによるものを含みます。 ＊損益の状況の中で(Ｄ)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。 ＊損益の状況の中で(Ｇ)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 <注記事項> ・期首元本額 241,318,019円 ・期中追加設定元本額 2,456,222,426円 ・期中一部解約元本額 2,258,074,578円WTI
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