週 間 投 資 レ ポ ー ト
日銀頼みから脱却、アニマルスピリッツを持つ銘柄を探す…!？
日米中央銀行の政策決定会合を前に日本株は調整局面を迎えている。一部報道では、日銀は異次元緩和 の「総括的な検証」で、物価目標２％を維持しつつ、今後の緩和の軸をマイナス金利の深掘りに据えるととも に、フラット化した利回り曲線(イールドカーブ)の修正を促すと伝えられている。 ただ、今回会合で実際にマイナス金利の拡大が実施されるかどうか、市場の見方は分かれている。現在の 為替水準や国内景気の不透明感から緩和実施を期待する声も多いが、米国の９月利上げの可能性が遠退 き、グローバルな通貨安競争の回避が合意された中で、日銀だけが追加緩和に踏み切るのは難しそうに見 える。さらに、金融緩和の効果への疑念、日銀の含み損急増への懸念も浮上している。 さて、アベノミクス相場は2003年春に始まった小泉相場と似ていると言われてきたが、現在は失速傾向が強 まっている。昨年後半から上昇の牽引役を演じた外国人投資家が売り越しに転じ、足下でも回帰の動きが見 られない。３本の矢、新３本の矢とキャッチフレーズは頼もしいが、最も肝心な３本目の矢がどこに飛んで行っ たのかと揶揄されるほど、見るべき実績に欠けることが嫌気されている。 さらに、小泉政権当時との違いがまた一つ際立ってきた。大手証券３社が今年度業績見通しを下方修正し、 うち２社は減益予想となっているが、小泉政権当時は円高局面でありながら増益が継続していた。当時の相 場は企業の積極的な成長機会への投資による利益積み上げの期待を買ったと言える。 現在、日本企業の内部留保は増え続けている。成長投資のリスクを取らない企業に投資家は魅力を感じな い。日銀頼みから脱却し、アニマルスピリッツを発揮している銘柄を探すことが重要な時期に…!？ (石飛）《経済・産業スケジュール》
国内主要経済指標等 海外主要経済指標等 19＇月（ 敬老の日 米9月NAHB住宅市場指数 日銀金融政策決定会合(～9/21) FOMC(～9/21) 8月日本製半導体製造装置BBレシオ 米8月住宅着工件数 米8月建設許可件数 8月貿易収支 イエレンFRB議長会見＇経済見通し) 8月訪日外客数 黒田日銀総裁会見 秋分の日 NZ準備銀行金融政策決定会合 米7月FHFA住宅価格指数 米8月CB景気先行総合指数 米8月中古住宅販売件数 米10年インフレ連動国債入札 23＇金（ 7月全産業活動指数 26＇月（ 米8新築住宅販売件数 27＇火（ 米9消費者信頼感指数 28＇水（ 米8耐久財受注 29＇木（ 米4-6月GDP 確報値 8月全国CPI 英4-6月GDP 9月東京都区部CPI 9月ユーロ圏CPI 8月有効求人倍率 8月ユーロ圏失業率 8月失業率 22＇木（ 30＇金（ 20＇火（ 21＇水（週間投資レポート＇20160920・26合併号（
エース経済研究所
≪Ｉｍａｄａｓ 100社ポジション≫
予約(ｶｲ)・カイ・判断(ｶｲ)ゾーンの銘柄数は２６社に減尐。２０・２１日に控える日銀会合、
米ＦＯＭＣを前に日米ともに様子見ムードが漂う展開となった。短期的な調整が進展したとこ
ろで、イベントが通過する週半ばには、次の局面に向けた方向感が出てこよう。
NYﾀﾞｳ・ﾅｽﾀﾞｯｸ 日経平均 為替(円/ﾄﾞﾙﾚｰﾄ) 8031 三井物 7267 ホンダ 6702 富士通 7269 スズキ 6758 ソニー 8035 東ｴﾚｸ 6502 東 芝 4755 楽 天 8795 Ｔ＆ＤHD 6301 コマツ 8058 三菱商 3407 旭化成 4063 信越化 6902 デンソー 3402 東 レ 8113 ﾕﾆﾁｬｰﾑ 5713 住友鉱 9983 ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲ 6367 ダイキン 7203 トヨタ 6752 ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ 8766 東京海上 6594 日電産 8750 第一生命 8002 丸 紅 4188 三菱ｹﾐHD 8604 野村ＨＤ 6273 ＳＭＣ 9984 ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸG 9531 東ガス 5108 ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ 8053 住友商 8411 みずほ 《20～80％でのＧクロス銘柄》 8725 MS&AD 2502 アサヒ 《80～20％でのＤクロス銘柄》 7741 ＨＯＹＡ 8630 損保JPNK 《20～80％でＦａｓｔ上向き転換》 4523 エーザイ 9532 大ガス 《80～20％でＦａｓｔ下向き転換》 7270 富士重 1570 日経レバ 7261 マツダ 7974 任天堂 8591 ｵﾘｯｸｽ 7186 ｺﾝｺﾙﾃﾞｨｱ 8316 三井住友 5411 ＪＦＥHD 4911 資生堂 1878 大東建 7201 日産自 6326 クボタ 8601 大和証Ｇ 9735 セコム 6981 村田製 6861 ｷｰｴﾝｽ 9502 中部電 8001 伊藤忠 7751 キヤノン 6971 京セラ 8308 りそなHD 6501 日 立 9020 JR東日本 8801 三井不 6503 三菱電 4502 武 田 《かつ13週移動が上向き》 9503 関西電 2914 Ｊ Ｔ 《かつ13週移動が下向き》 5802 住友電 8306 三菱UFJ 5020 Ｊ Ｘ 1928 積水ﾊｳｽ 6988 日東電 7011 三菱重 《かつ13週移動が上向き》 4452 花 王 9202 ＡＮＡ 《かつ13週移動が下向き》 6954 ﾌｧﾅｯｸ 9064 ヤマトHD 9021 JR西日本 1925 大和ﾊｳｽ 8309 三住ﾄﾗｽﾄ 1605 国際帝石 4901 富士ﾌｲﾙﾑ 4507 塩野義 5401 新日鉄住 8802 菱地所 8267 イオン 3382 7&I-HD 9433 ＫＤＤＩ 8830 住友不 4503 ｱｽﾃﾗｽ薬 9022 ＪＲ東海 9437 NTTﾄﾞｺﾓ 9432 ＮＴＴ 2503 キリンHD 9201 ＪＡＬ 4568 第一三共 7202 いすゞ 4578 大塚ＨＤ 2802 味の素 4661 ＯＬＣ 4528 小野薬 (注)B〔カイ〕発信銘柄の条件は修STC20～80％でＧクロスかつ25日移動平均が上向き (101社) (注)B〔ウリ〕発信銘柄の条件は修STC80～20％でＤクロスかつ25日移動平均が下向き ※100社 ・・・ ＇ＴＯＰＩＸ100採用銘柄+日経レバ（ 人 《①調整ゾーン》《②判断＇カイ（ゾーン》 《③過熱ゾーン》 《④判断＇ウリ（ゾーン》 指 標 気 度 ・ 大 衆 心 理 の 推 移週
ﾍﾞｰｽ 指 標 Ａ〔予約(ｶｲ)〕 Ａ〔カ イ〕 〔判断(ｶｲ)〕 Ａ〔予約(ｳﾘ)〕 Ａ〔ウ リ〕 〔判断(ｳﾘ)〕 (2社) (8社) STC高 Ｂ〔カ イ〕 Ｂ〔ウ リ〕 Ｂ〔予約(ｶｲ)〕 Ｂ〔予約(ｳﾘ)〕 (0社) (0社) (0社) (0社) (24社) (10社) (4社) (53社)『株価の循環イメージ』
＇イマダス（Ｉｍａｄａｓ
＇株式天気図（による
Ｉmadas１００社
ポジション
①
②
③
④
※NYﾀﾞｳ･ﾅｽﾀﾞｯｸ･ 為替(円/ﾄﾞﾙﾚｰﾄ)は 9/14現在のデータ①
①
②
③
③
④
40% 80% 60% 20% 40% 60% 20% ◇Ｉｍａｄａｓ
(株価天気図)による注目銘柄
〔判断＇ｶｲ（〕Ｊ Ｘ
＇5020（、イオン
＇8267（、ＪＲ西日本
＇9021（ － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 －≪アナリストの注目銘柄≫
(株価 9月15日 140円 時価総額486億円（ 売上高 経常利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 17/7期 (予想） 230億円 32億円 21億円 6.2円 22倍 前期比 ＋26.8％ ＋42.8％ ＋67.3％ (株価 9月15日 1037円 時価総額44億円（ 売上高 経常利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 17/7期 (予想） 76.6億円 6.3億円 4.8億円 114円 9倍 前期比 ＋7％ ＋42％ ＋44％ (株価 9月15日 1569円 時価総額216億円（ 売上高 営業利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 17/3期 (予想） 84億円 13.5億円 8.5億円 65円 24倍 前期比 ＋1％ ＋0％ ＋1％ ①１７／３期は医薬品事業の減収を感染管理事業の増収でカバー、全体として １％増収を見込む。第１Ｑは特殊要因で減収減益だが、会社計画は上回った。 ②海外市場の核となる中国は日本からの輸出に必要なライセンス更新の時期に 当り、第１Ｑは売上高ゼロだが、今春にライセンス許可が下り、下期出荷を 予定。新規胃腸薬の開発を推進中。資本業務提携を結んだアース製薬が５． ８％の株主に。 （池野） 日 本 駐 車 場 開 発（東1：2353） 大規模な附置義務駐車場の運営受託、転貸を展開。アジアにも進出。スキー場も運営。 大 幸 薬 品（東1：4574） 「正露丸」が主力の医薬品事業と除菌剤「クレベリン」が主体の感染管理事業が2本柱。 ①１６／７期は６％増収の１８１億円、２５％経常減益の２２．４億円。駐車 場は堅調だが、歴史的な小雪で、スキー場事業が５％減収の５５．８億円、 ８８％営業減益の１億７百万円。 ②大口顧客向けカーシェアリング・マンスリーレンタカーの強化、「ポイント パーク」プロジェクトの推進。海外はＡＳＥＡＮ諸国への展開を検討。テー マパーク事業を開始、６月に三菱地所から藤和那須リゾート㈱を取得。 （石飛） テ ィ ー ラ イ フ（東2：3172） 本社は静岡県島田市。健康茶、健康食品、化粧品などの通信販売を展開。 ①商品の企画・販売・マーケティングに特化、原料を供給し、製造、受注や出 荷業務は外部に委託。ダイエットプーアール茶、たんぽぽ茶ブレンドなどが 代表的商品。 ②１６／７期は６％増収の７２億円、２３％経常増益の４．４億円と７期連続 増収、２期連続増益となった。１７／７期は腸内環境に着目した「麹・茶・ 乳酸菌」を組み合わせたサプリメント「チョウ活宣言・活性フローラ」を９ 月に投入。ネットビジネスを強化へ。 （岸）
週間投資レポート＇20160920・26合併号（
エース経済研究所
≪トピックスコーナー≫
☆主な『シェアビジネス』関連銘柄 コード 銘柄名 事業内容 コード 銘柄名 事業内容 1435 ｲﾝﾍﾞｽﾀｰC 民泊向けリノベーションサービス 4666 ﾊﾟｰｸ24 カーシェアで最大手 2120 ネクスト スポーツ選手のマッチングサービス 4751 ｻｲﾊﾞｴｰｼﾞ スペースマーケット(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 2193 ＣＯＯＫ ファブリック(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)に出資 6030 ｱﾄﾞﾍﾞﾝﾁｬ 民泊。スマートフォンを用いた防犯サービスも 2353 日 駐 カーシェア、シェアサイクリング 6038 イード 子会社が専門家ﾏｯﾁﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽを展開。軒先＇ﾍﾞﾝﾁｬｰ（と提携 2413 ｴﾑｽﾘｰ 社長がアグリメディア(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)の役員を務める 6177 AppBank ｼｪｱﾘﾝｸﾞｴｺﾉﾐｰ特化ファンドのアドバイザー業務 3135 ﾏｰｹｯﾄｴﾝﾀ 買い取り保証のリユースＥＣサイト 6662 ﾕﾋﾞﾃｯｸ オリックスカーシェア向け車載機器 3236 ﾌﾟﾛﾊﾟｽﾄ 民泊事業。シノケンＧと提携 7623 ｻﾝｵｰﾀｽ マンションレンタカーサービス 3300 AMBITION ルームバンクインシェア(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 8591 ｵﾘｯｸｽ カーシェア 3377 バイク王 駐車場のシェアリング。Akippa(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 8889 ｱﾊﾟﾏﾝｼｮ 民泊物件情報の検索サイト 3633 GMOﾍﾟﾊﾟ カウンターワークス(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 8909 ｼﾉｹﾝG 民泊事業。プロパストと提携 3674 ｵｰｸﾌｧﾝ maneo(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 9005 東 急 エニタイムズ(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 3815 ﾒﾃﾞｨ工房 ガールズスタイリング(ﾍﾞﾝﾁｬｰ)と提携 9008 京 王 百戦錬磨＇ﾍﾞﾝﾁｬｰ（に出資 3900 ｸﾗｳﾄﾞﾜｸｽ 人材マッチングなどｸﾗｳﾄﾞｿｰｼﾝｸﾞ最大手 9064 ヤマトHD メルカリ＇ﾍﾞﾝﾁｬｰ（、ファブリックと提携
～ シェアビジネス、安心を確保 身分証提示など義務化 ～
<日経>◇シェアビジネス、安心を確保 身分証提示など義務化（要約） ・ 政府は車や部屋などを貸し借りする「シェアビジネス」の利用者保護に向け 業界全体の横断ルールとなる指針の骨格案をまとめた → サービスの提供者に身分証明書の提示を義務付け、事故やトラブルに備えて賠償保険の加入を求める、…など ⇒ 消費者の安全志向が根強い日本ではシェアビジネスが出遅れており サービスの質を確保して市場を育てる 14日に内閣官房が開くシェアリングエコノミー検討会議に示す → 秋に報告をまとめ、年度内に業界側も横断的な指針として採用する見通し → 指針の最大の狙いは安心・安全の確保 新規参入や創意工夫を促すため、強制力の緩い「業界標準」にとどめることも特徴 指針案ではサービスの提供者に運転免許証などの身分証明書の提示を求める 評判の悪い提供者が別の名前をかたってサービスすることも禁じ、トラブルを未然に防ぐ ･･･弊社参考銘柄 シェアリングエコノミー＇共有経済（国内市場規模推移と予測 出所：矢野経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 －䕔ᮏ㈨ᩱ䜢䛚ᐈᵝ䛻䛤ᥦ౪䛩䜛㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅ྡ➼ ၟྕ➼䠖㻌㻌䜶䞊䝇ドๆᰴᘧ♫㻌㻌㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅㻌㻌㻌㏆␥㈈ົᒁ㛗䠄㔠ၟ䠅➨ྕ ຍධ༠䠖㻌᪥ᮏドๆᴗ༠ ᣦᐃ⣮தゎỴᶵ㛵䠖㻌㻌≉ᐃ㠀Ⴀάືἲே㻌 ドๆ䞉㔠⼥ၟရ䛒䛳䛫䜣┦ㄯ䝉䞁䝍䞊㻌 䕔ᡭᩘᩱ➼ཬ䜃䝸䝇䜽䛻䛴䛔䛶 䖃ᰴᘧ䛾㈙䛻䛿䚸⣙ᐃ௦㔠䛻ᑐ䛧䛶᭱䠂䛾ᡭᩘᩱ䠄⣙ᐃ௦㔠䛜௨ୗ 䛾ሙྜ䚸᭱పᡭᩘᩱ䠅䠄⛯㎸䜏䠅䛜ᚲせ䛸䛺䜚䜎䛩䚹䖃ᰴᘧ䛿䚸ᰴ౯䛾ኚື䛻䜘䜚䚸 ᦆኻ䜢⏕䛨䜛䛚䛭䜜䛜䛒䜚䜎䛩䚹䖃ୖሙ᭷౯ドๆ➼᭩㠃䛾ෆᐜ䜢䜘䛟䛚ㄞ䜏䛟䛰䛥䛔䚹䖃 እᅜᰴᘧ䠄 ୰ᅜᰴ䜢㝖䛟䠅䜈䛾ᢞ㈨䛻䛿䚸ᡤᐃ䛾ᡭᩘᩱ➼䠄 ྲྀḟᡭᩘᩱ䛸䛧䛶䚸㈙㔠㢠 䛻ᑐ䛧䛶᭱ 䠂䠄 ௨ୗ䛾ሙྜ䠅䠄⛯ᢤ䠅䠅䚸䛭䛾䚸እᅜ㔠⼥ၟရᕷሙ䛻䛚䛡 䜛㈙ᡭᩘᩱཬ䜃බ⛒බㄢ䛭䛾䛾㈿ㄢ㔠䛜ู㏵Ⓨ⏕䛧䜎䛩䚹䖃እᅜᰴᘧ䛿䚸Ⅽ᭰┦ሙ 䛾ኚື➼䛻䜘䜚䚸ᦆኻ䜢⏕䛨䜛䛚䛭䜜䛜䛒䜚䜎䛩䚹䖃㠀ୖሙമๆ㸦ᅜമࠊᆅ᪉മࠊᨻᗓಖドമࠊ ♫മ㸧ࢆᙜ♫ࡀ┦ᡭ᪉࡞ࡾ࠾㈙࠸ࡅ࠸ࡓࡔࡃሙྜࡣࠊ㉎ධᑐ౯ࡢࡳ࠾ᨭᡶ࠸࠸ࡓࡔ ࡁࡲࡍࠋەമๆࡣࠊ㔠Ỉ‽ࡢኚື➼ࡼࡾ౯᱁ࡀୖୗࡋࠊᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ࡑࢀࡀ࠶ࡾ ࡲࡍࠋەእᅜമๆࡣࠊⅭ᭰┦ሙࡢኚື➼ࡼࡾᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ࡑࢀࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋەၟရ ẖ ᢞಙ࣭እമྵࡴ ᡭᩘᩱ➼ཬࡧࣜࢫࢡࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊୖሙ᭷౯ドๆ➼᭩㠃ࠊᙜヱ ၟရ➼ࡢዎ⣙⥾⤖๓᭩㠃ࡸ┠ㄽぢ᭩ࡲࡓࡣ࠾ᐈᵝྥࡅ㈨ᩱࢆࡼࡃ࠾ㄞࡳࡃࡔࡉ࠸ࠋ z ᙜ㈨ᩱ䛻䜘䜚ᰴᘧ䞉 മๆ䞉䛭䛾㔠⼥ၟရ ᢞಙ䞉እമྵ䜐 ➼䛾່ㄏ䜢⾜䛖䛣䛸䛜䛒䜚䜎 䛩䚹ᮏ㈨ᩱ䛷ゝཬ䛧䛯㖭䜔ᢞ㈨ᡓ␎䛿䚸ᢞ㈨䛻㛵䛩䜛䛤⤒㦂䜔▱㆑䚸㈈⏘䛾≧ἣཬ䜃ᢞ ㈨┠ⓗ䛜␗䛺䜛䛩䜉䛶䛾䛚ᐈᵝ䛻䚸୍ᚊ䛻㐺ྜ䛩䜛䛸䛿㝈䜚䜎䛫䜣䚹ࡲࡓࠊᰴᘧ࣭മๆ➼ࡢ ᭷౯ドๆࡢᢞ㈨ࡣࠊࠕᡭᩘᩱ➼ཬࡧࣜࢫࢡࡘ࠸࡚ࠖグ㍕ࡢ࠾ࡾࠊᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ ࡑࢀࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋᢞ㈨ุ᩿ࡢ᭱⤊Ỵᐃࡣࠊ࠾ᐈᵝࡈ⮬㌟ࡢุ᩿࡛⾜ࡗ࡚࠸ࡓࡔࡁࡲࡍࡼ ࠺࠾㢪࠸⮴ࡋࡲࡍࠋ z ᮏ㈨ᩱ䛿䚸ಙ㢗䛷䛝䜛䛸⪃䛘䜙䜜䜛ሗ䛻ᇶ䛵䛔䛶$5,䛜సᡂ䛧䚸䜶䞊䝇ドๆ䠄௨ୗ䚸ᙜ♫䠅䛜 䛚ᐈᵝ䛻䛤ᥦ౪䛔䛯䛧䜎䛩䛜䚸ᙜ♫ཬ䜃$5,䛿䚸$5,䛜ᇶ䛻䛧䛯ሗཬ䜃䛭䜜䛻ᇶ䛵䛟せ⣙ 䜎䛯䛿ぢゎ䛾ṇ☜ᛶ䚸ᛶ䚸㐺ᛶ䛺䛹䜢ಖド䛩䜛䜒䛾䛷䛿䛒䜚䜎䛫䜣䚹ᮏ㈨ᩱ䛻グ㍕䛥䜜 䛯ෆᐜ䛿䚸㈨ᩱసᡂⅬ䛻䛚䛡䜛䜒䛾䛷䛒䜚䚸ண࿌䛺䛟ኚ᭦䛩䜛䛣䛸䛜䛒䜚䜎䛩䚹 z ᮏ㈨ᩱࢆ⏝ࡋࡓ⤖ᯝࠊ࠾ᐈᵝఱࡽࡢᦆᐖࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡛ࡶࠊᙜ♫ཬࡧ$5,ࡣࠊ ఱࡽࡢ㈐௵ࢆ㈇࠺ࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ ͤ㸦ⴭసᶒ➼㸧࣭࣭࣭ᮏ㈨ᩱ㛵ࡍࡿ୍ษࡢ▱ⓗ㈈⏘ᶒࡣࠊཎ๎ࡋ࡚$5, ᖐᒓࡋࡲࡍࠋ 㔠⼥ၟရྲྀᘬἲ䛻ᇶ䛵䛟⾲♧㡯 䜶䞊䝇ドๆཬ䜃䜶䞊䝇⤒῭◊✲ᡤ䠄௨ୗ䚸$5,䠅㻌ච㈐㡯➼
