販売用資料 2014年6月26日 2014年6月26日 日興アセットマネジメント株式会社
補足資料
日興キャッシュリッチ・ファンド
＜注目高まるキャッシュリッチ企業＞
デフレからインフレへの転換期を迎えるなど日本経済に構造的な変化や環境の変化などが生じており、 企業は資金活用やROE（自己資本利益率）の改善に対する意識を強めています。今後、株主還元を増 やすことや設備投資などの今後の成長へ向けた資金投入が考えられ、企業のこのような積極的な資金 活用が株式市場から好感される可能性が高いとみられるため 現金や預金など流動性の高い金融資産 【構造的な変化】 【環境の変化】 自社株買い、配当増 【キャッシュの使い道】 •ＪＰＸ日経インデックス400算出開始*1 •日本版スチュワードシップ・コード*2の導入 • 景気回復 デ から 転換 活用が株式市場から好感される可能性が高いとみられるため、現金や預金など流動性の高い金融資産 を多く保有する「キャッシュリッチ」企業への注目は、ますます高まるものと考えられます。 企業が現預金を保有する 合理性の低下 企業の資金活用やＲＯＥに対する 意識の高まり Ｍ＆Ａ 設備投資など株高期待
•日本版スチュワードシップ・コード2の導入 •“新”成長戦略 • デフレからインフレへの転換 ＊1 ROEを銘柄選定の指標に組み入れた新たな株価指数 20 （2006年1月末～2014年5月末） （2014年2月末） ＜ネットキャッシュ銘柄＊比率の国際比較＞ ＜主要国のＲＯＥの推移＞ネットキャッシュ銘柄比率とＲＯＥ
（％） ＊2 英国で2010年に策定された、機関投資家の責任ある投資行動を促すための原則を定めた指針 z 日本の企業は、他国と比較して潤沢なキャッシュを保有しているもののＲＯＥは相対的に低くなっています。 5 10 15 20 51% 28% 25% 日本 アジア 太平洋地域 米国 日本 米国 ドイツ 日本 -5 0 2006年 2008年 2010年 2012年 2014年 23% 18% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 世界全体 欧州 ＊ネットキャッシュ銘柄：「（現預金＋短期保有の有価証券など）－有利子負債」がプラスである銘柄 日本：TOPIX（東証株価指数）、アジア太平洋地域：MSCIオール・カントリー・アジア太平洋インデックス（除く日本）、 米国：S&P500種指数、世界全体：MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス、欧州：MSCI ヨーロッパ・インデックス、ドイツ： DAX指数 （信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成） ※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。当ファンドの戦略
わが国におけるキャッシュリッチ企業の株式を中心に投資を行ないます。
• 現金など流動性の高い金融資産を多く保有する企業（＝「キャッシュリッチ企業」）の中から1
戦略＜ 日興キャッシュリッチ・ファンド ＞
バリュー株（割安株）に焦点を当てた独自の調査・運用体制により、
株式市場において見過ごされている銘柄を発掘します。
• 現金など流動性の高い金融資産を多く保有する企業（＝「キャッシュリッチ企業」）の中から、 割安と判断される企業を主な投資対象とします。 • 財務データ分析などの定量評価だけでなく、セクターアナリストおよびバリュー株（割安株）調査・分析に 特化した“バリュースタイルアナリスト” による徹底的な取材などに基づき定性評価を行ないます。2
戦略 • 保有している潤沢な金融資産を①成長への投資②株主還元などに有効活用し、ＲＯＥを向上させることが できる企業の選定を行ないます。 • 制度改正による企業再編の加速など、外部環境変化による株主価値重視プロセスも勘案します。今後のＲＯＥの変化率に着目した銘柄選択を行ないます。
• 証券会社や他の機関投資家などの調査対象に十分組み込まれていない企業に関しても、独自の調査を 行なうことにより、投資価値を判断します。3
戦略 180ＴＯＰＩＸを上回る当ファンドのパフォーマンス
（2005年4月15日（設定日）～2014年6月20日） z 当ファンドのパフォーマンスをみると、2008年以降は概ねＴＯＰＩＸと比較して良好なパフォーマンスとなって います。 ＜当ファンドの基準価額とＴＯＰＩＸの推移＞ 100 120 140 160 180 基準価額（税引前分配金再投資ベース） グラフの起点を100として指数化 40 60 80 100 2005年4月 2007年4月 2009年4月 2011年4月 2013年4月 ド 基 前 金 資 騰落 ＴＯＰＩＸ（配当込） ※TOPIX（東証株価指数、配当込）は、当ファンドのベンチマークではありません。 ※基準価額は信託報酬（後述の「手数料等の概要」参照）控除後の値です 2005年＊ 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年＊ 当ファンド 35.5% -3.0% -12.6% -30.0% 14.8% 4.5% -9.7% 16.6% 57.1% 7.7% TOPIX 44.2% 3.0% -11.1% -40.6% 7.6% 1.0% -17.0% 20.9% 54.4% -1.5% ＜当ファンドの基準価額（税引前分配金再投資ベース）とＴＯＰＩＸ（配当込）の騰落率＞ ＊2005年は4月15日から2005年末までの、2014年は6月20日までの騰落率 ※基準価額は信託報酬（後述の「手数料等の概要」参照）控除後の値です。 ※税引前分配金再投資ベースとは、税引前分配金を再投資したとして算出した理論上のものである点にご留意ください。 ※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。 （信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成）販売用資料 年初から6月20日までの当ファンドのリターンは、TOPIX（配当込）を9％程度上回りました。この背景には、 業績に加え財務面にも配慮して銘柄選定を行なっている当ファンドの値動きと、市場全体（ＴＯＰＩＸなど）の 値動きの連動性が薄まる傾向があったことが挙げられます。下記の組入上位銘柄（5月末）の株価は、年初 来概ね堅調に推移しており、パフォーマンスに貢献したと言えます。これらの銘柄は、市場での認知度は高く
＜年初から足もとまでの振り返りと今後の見通し＞
はないものの、財務面で非常に安定しており、今年度以降も業績伸長が期待されるという視点で選定した銘 柄群です。また、財務的な余裕が十分にあると考えており、今後の株主還元（増配や自社株買いなど）や、 更なる成長に向けた設備投資などの実行が期待されます。 今後の投資にあたっては、これまで同様、相対的に資金に余裕があり、その資金を有効活用することで事業 拡大や効率化を進める、もしくは株主還元策を実施する可能性が高い企業を選別し、その割安局面をとらえ た投資を実行する方針です。加えて、東京オリンピックの準備や中央リニア建設など、新たなインフラ構築に 関連する企業や その過程で発生するであろう人手不足問題の解消に貢献する企業 企業の競争力強化 （％）ＴＯＰＩＸを大きく上回るパフォーマンス
関連する企業や、その過程で発生するであろう人手不足問題の解消に貢献する企業、企業の競争力強化 に絡む投資（研究開発投資など）に関連する企業などに注目して、銘柄の選別を行なってまいります。 （2013年12月30日～2014年6月20日） ＜当ファンドの基準価額とＴＯＰＩＸの推移＞ 【年初来騰落率】 0 2 4 6 8 10 （ 年 月 年 月 ） 9.2％ 90 95 100 105 110 グラフの起点を100として指数化 基準価額（税引前分配金再投資ベース） ＴＯＰＩＸ（配当込） -2 0ファンドの組入れ銘柄について（2014年5月30日現在）
※TOPIX（東証株価指数、配当込）は、当ファンドのベンチマークではありません。 ※基準価額は信託報酬（後述の「手数料等の概要」参照）控除後の値です。 ※税引前分配金再投資ベースとは、税引前分配金を再投資したとして算出した理論上のものである点にご留意ください。 ＴＯＰＩＸ 当ファンド 85 2013年12月 2014年1月 2014年2月 2014年3月 2014年4月 2014年5月ファンドの組入れ銘柄について（2014年5月30日現在）
銘柄 業種 比率 時価総額 （億円） 1 泉州電業 卸売業 4.65% 153 2 イハラケミカル工業 化学 4.64% 428 3 日立機材 金属製品 3.19% 208 z 当ファンドの組入れ上位銘柄をみると、その多くが中小型銘柄となっています。 【ご参考】 指数 指数構成銘柄の平均時価総額 TOPIX 100 約1兆7,000億円 TOPIX Mid400 約2,040億円 機材 属製品 4 鶴見製作所 機械 2.32% 367 5 東京デリカ 小売業 2.23% 344 6 太平電業 建設業 1.90% 286 7 能美防災 電気機器 1.84% 849 8 大平洋金属 鉄鋼 1.80% 942 9 ジオスター ガラス・土石製品 1.69% 198 10 日本航空電子工業 電気機器 1.66% 1,745 ※ ザ ド 対純資産総額比 す ※上記銘柄に 売買などを推奨するも はありません TOPIX Small 約190億円 ※東京証券取引所一部上場銘柄の中から、 時価総額および流動性の高い上位100位まで の銘柄で構成される指数をＴＯＰＩＸ100、上位 101位以降の400銘柄で構成される指数を TOPIX Mid400、上位501位以降の銘柄で構 成される指数をTOPIX Smallといいます。 （2014年5月30日現在） ※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。 ※マザーファンドの対純資産総額比です。 ※上記銘柄について売買などを推奨するものではありません。 また、将来の組み入れを保証するものでもありません。 （2014年5月30日現在）投資者の皆様の投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、
投資元金を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者（受益者）の
皆様に帰属します。なお、当ファンドは預貯金とは異なります。
■ リスク情報
お 申 込 み に 際 し て の 留 意 事 項
【価格変動リスク】
株式の価格は、会社の成長性や収益性の企業情報および当該情報の変化に影響を受けて変動
皆様に帰属します。なお、当ファンドは預貯金とは異なります。
当ファンドは、主に株式を実質的な投資対象としますので、株式の価格の下落や、株式の発行体
の財務状況や業績の悪化などの影響により、基準価額が下落し、損失を被ることがあります。
主なリスクは以下の通りです。
株式の価格は、会社の成長性や収益性の企業情報および当該情報の変化に影響を受けて変動
します。また、国内および海外の経済・政治情勢などの影響を受けて変動します。ファンドにおい
ては、株式の価格変動または流動性の予想外の変動があった場合、重大な損失が生じるリスク
があります。
【流動性リスク】
市場規模や取引量が少ない状況においては、有価証券の取得、売却時の売買価格は取引量の
大きさに影響を受け 市場実勢から期待できる価格どおりに取引できないリスク 評価価格どおり
大きさに影響を受け、市場実勢から期待できる価格どおりに取引できないリスク、評価価格どおり
に売却できないリスク、あるいは、価格の高低に関わらず取引量が限られてしまうリスクがあり、
その結果、不測の損失を被るリスクがあります。
【信用リスク】
投資した企業の経営などに直接・間接を問わず重大な危機が生じた場合には、ファンドにも重大
な損失が生じるリスクがあります。デフォルト（債務不履行）や企業倒産の懸念から、発行体の株
■ その他の留意事項
z
当資料は 投資者の皆様に「日興キャッシュリッチ・ファンド」へのご理解を高めていただくことを
式などの価格は大きく下落（価格がゼロになることもあります。）し、ファンドの基準価額が値下が
りする要因となります。
※基準価額の変動要因は、上記に限定されるものではありません。
z
当資料は、投資者の皆様に「日興キャッシュリッチ・ファンド」へのご理解を高めていただくことを
目的として、日興アセットマネジメントが作成した販売用資料です。
z
当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）
の適用はありません。
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投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の
対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払
いの対象とはなりません
いの対象とはなりません。
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分配金は、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額相当
分、基準価額は下がります。分配金は、計算期間中に発生した運用収益を超えて支払われる
場合があります。投資者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質
的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。
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投資信託の運用による損益は、すべて受益者の皆様に帰属します。当ファンドをお申込みの際
には投資信託説明書（交付目論見書）などを販売会社よりお渡ししますので、内容を必ずご確
認の上、お客様ご自身でご判断ください。
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