シェール開発で石油・ガス輸出国に返り咲くアルゼンチン沖合鉱区入札も活況を呈す

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2019年5月16日独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構調査部舩木弥和子

シェール開発で石油・ガス輸出国に

返り咲くアルゼンチン

沖合鉱区入札も活況を呈す

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免責事項

本資料は石油天然ガス・金属鉱物資源機構（以下「機構」）が信頼できると判断した各種資料に基づいて作成されていますが、機構は本資料に含まれるデータおよび情報の正確性又は完全性を保証するものではありません。また、本資料は読者への一般的な情報提供を目的としたものであり、何らかの投資等に関する特定のアドバイスの提供を目的としたものではありません。したがって、機構は本資料に依拠して行われた投資等の結果については一切責任を負いません。なお、本資料の図表類等を引用等する場合には、機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます。

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本日の内容

 進展するシェール開発

 Eagle Fordに匹敵するVaca Muertaシェール

 Macri政権、非在来型ガス開発を促進

 生産量はまだ少ないが急激に増加中

 5年間で石油生産倍増、天然ガス生産80％増を計画

 チリ、ブラジルへパイプラインガス輸出再開

 LNG輸出開始へ

 経済状況悪化により新たな課題発生

 石油会社はシェールオイル開発を優先

 活況を呈する沖合鉱区入札

 30年ぶりの沖合鉱区入札にメジャーズ等IOCが応札

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進展するシェール開発

Eagle Fordに匹敵するVaca Muertaシェール

技術的回収可能量

シェールガス 802Tcf(世界2位) シェールオイル 265億bbl(4位)

堆積盆地別シェール技術的回収可能量

出所：EIA Technical Recoverable Shale Oil and Shale Gas Resourcesを基にJOGMEC作成

Vaca Muerta Eagle Ford

TOC （%） 3～10 3～5 層厚（m） 30～450 30～100 地層圧力（psi） 4500 ～9500 4500 ～8500 Vaca MuertaとEagle Fordの比較

出所：Pasado, presente y futuro de la energía en Argentinaを基に作成

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5 進展するシェール開発

Macri政権、非在来型ガス開発を促進

 連邦政府、Neuquén州、石油会社、労働組合は2017年初にガス価格等で合意  連邦政府：新規坑井から生産される非在来型ガスの井戸元価格を2018年末まで7.50ドル /MMBtu、それ以降は年に50セント/MMBtuずつ引き下げ、2021年に6ドル/MMBtuとなるよう補助金を出す（2022年以降は市場価格）インフラ投資  Neuquén州政府：企業の税率据え置き道路整備のための投資  石油会社：2017年50億ドル、2018年以降年100～150億ドルを非在来型探鉱･開発に投資  労働組合：労働争議を減らすこと等で生産性を向上させる  石油増産のインセンティブは廃止（2015年補助金導入）石油確認埋蔵量、生産量、消費量天然ガス確認埋蔵量、生産量、消費量

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生産量はまだ少ないが急激に増加中

出所：Pasado, presente y futuro de la energía en Argentinaを加工

シェールガス生産量：2018年6月 20MMm3/d、2019年2月 31MMm3/d シェールオイル生産量：2018年6月 4.8万b/d、2018年12月7.8万b/d

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5年間で石油生産倍増、天然ガス生産80％増を計画

エネルギー省は、Vaca Muertaシェールの開発で 2023年までにアルゼンチンの天然ガス生産量を 238MMm3/d、石油生産量を100万b/dに増やし、ガス100 MMm3/d、石油 50万b/dを輸出する計画を発表（2018年8月）天然ガス生産量推移と見通し石油生産量推移と見通し

出所：Pasado, presente y futuro de la energía en Argentinaを加工

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チリ、ブラジルへパイプラインガス輸出再開

 天然ガス生産急増

⇒ガスパイプラインの輸送能力が不足新規ガスパイプライン建設遅延も影響 ⇒ボリビアからのパイプラインガス輸入減少 ⇒契約量削減 ⇒LNG輸入減少⇒FSRU1基のoffload決定

 天然ガス国内需要が季節により変動

⇒不需要期には生産停止も

⇒パイプラインガス輸出再開

 YPF、Total、Pan American Energy、

Pluspetrol等がチリに、Wintershallがブラジルにガスを供給

各種資料を基に作成

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LNG輸出開始へ

 YPFはExmarとFLNGの長期傭船契約を締結

（2018年11月21日）  Tango FLNGを10年間傭船  元Caribbean FLNG（コロンビア）  液化能力50万トン/年  最大年間8カーゴの出荷が可能  YPFの投資額2,000万ドル  2019年2月、Bahia Blanca港に到着  2019年第2～3四半期の稼働開始を計画

 チリ経由でLNG輸出を行う可能性も検討

 ボリビア産ガスをアルゼンチンで液化する計画も浮上

 ボリビア国営YPFBがアルゼンチンの液化プラント建設に投資、ボリビア産ガスを液化することで両国大統領合意

 2019年中にはシェールオイルの輸出も開始へ

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経済状況悪化により新たな課題発生

 2018年4月下旬以降、経済状況悪化。政府は国際通貨基金（Ｉ

ＭＦ）から560億ドルの融資枠を獲得、経済破綻を回避

 政策金利は60% 国内での資金調達コストは非常に高水準

 非在来型ガスに対する補助金削減

 プロジェクト承認時に石油会社が生産できると申請した数量についてのみ補助金を支払う  新規プロジェクトは補助金の対象としない

 新経済パッケージ発表

（2019年4月17日）  インフレ抑制のため、電気、公共交通機関と共に天然ガスの価格を凍結。 2019年末まで継続予定

 2019年10月の大統領選挙でMacri大統領の再選は？

 4月24日、国債相場急落。25日、外国為替市場でペソは過去最安値更新 ⇒デフォルト懸念広がる世論調査ではFernández前大統領が優位

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石油会社はシェールオイル開発を優先

 VacaMuertaシェールから撤退する企業はほとんどない

 メジャーズは開発を継続  Medanito：デフォルト寸前となるが、融資を得、シェール開発継続

 Retamco Operating：共同事業者がなくParva Negra Oeste鉱区から撤退  11月実施のNeuquen州の入札に応札なし

 シェールオイル開発を優先する企業が増加

 Shell：アルゼンチンの下流資産売却、VacaMuertaシェール（シェールオイル）中心に上流に特化  YPF：2019年の投資額を引き下げ、シェールオイルに注力  Wintershall：2019年の投資額6億ドルに変化はないが石油にシフト  理由  ガスに関する政策の頻繁な変更  ガス輸送のボトルネック発生（石油は余力あり）等

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鉱区参加企業開発・生産状況

Loma Campana YPF Chevron 2010年パイロット生産、2013年フルスケール開発、2019年開発第2 フェーズ着手。2019年は生産井40坑掘削。生産量を2018年上半期 4.3万boe/d、2019年末5.9万boe/d、2023年12万boe/dとする計画 Cruz de Lorena Sierras Blancas

Coiron Amarga Sur Oeste

Shell O&GDevelopment GyP Neuquen 2018年12月にフルスケール開発承認。5年間に30億ドルを投じ、 304坑を掘削、生産量を2021年までに4万 boe/d、2020年代中頃までに7万 boe/d に増加させる計画。ピーク生産量10万b/d

Coiron Amargo Sur Este Pan American Energy

Madalena Energy

4年間のパイロットプロジェクトに1.24億ドルを投じ水平坑井5坑掘削、インフラ整備。結果次第で3坑掘削。開発時12億ドルを投じ87 坑掘削。2024年に9万b/dを生産する計画

La Amarga Chica YPF

Petronas

2015年パイロット生産、2018年末フルスケール開発開始。4年間に 23億ドルを投じる計画。2019年は生産井39坑掘削。生産量を2019 年に2万boe/dに倍増、2022年に6万boe/dに増加させる計画

Bandurria Sur YPF

Schlumberger

2015年パイロット生産開始。フルスケール開発実施中。2019年は生産井8坑掘削。生産目標：2019年末1万boe/d、ピーク時6.5万b/d Bajada del Palo Vista Oil & Gas パイロットフェーズは実施せず、フルスケールの開発に着手。最初

のdrilling pad(4坑)から 6,500 boe/dを生産中。4年間に20億ドル以上を投じ150坑以上を掘削する計画 La Calera YPF Pluspetrol 2018年8月末より1.8億ドルを投じパイロットプロジェクト実施。開発段階では22億ドルを投じ207坑を掘削する計画。ピーク生産量は 10 MMm3/dを計画進展するシェール開発

Vaca Muertaシェール主要鉱区の最近の開発状況

各種資料を基に作成

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Vaca Muertaシェール主要鉱区図

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活況を呈する沖合鉱区入札

30年ぶりの沖合鉱区入札にメジャーズ等IOCが応札

 30年ぶりに沖合鉱区の入札を実施

（2019年4月16日応札・発表）  対象はWestern Malvinas Basin、Austral Marina Basin、Northern

Argentine Basinの38鉱区  15社が入札資格を取得 18鉱区に13社が応札  5月16日に正式付与  落札額合計7.18億ドル  政府は石油会社が参加しやすい条件を設定  未探鉱エリアを広く公開  契約締結8年後に鉱区面積の半分を返還  契約期間の最初の4年間は掘削義務なし、地震探鉱を実施等 ⇒高い技術力と十分な資金を持つ企業を誘致するのに成功  沖合の経験があるサービス会社がない、3D地震探鉱がほぼ未実施、港湾の浚渫作業が必要、VacaMuertaシェールよりコスト高等課題も

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活況を呈する沖合鉱区入札

入札対象鉱区図及び結果

鉱区 入札企業（上段 pre-award）

CAN 102 YPF、Equinor

CAN 107 Shell、Qatar Petroleum CAN 108 Equinor

CAN 109 Shell、Qatar Petroleum CAN 111 Total、BP

CAN 113 Total、BP CAN 114 Equinor、YPF AUS 105 Equinor

AUS 106 Equinor

MLO 113 ExxonMobil、Qatar Petroleum MLO 114 Tullow、Pluspetrol、Wintershall

ExxonMobil、Qatar Petroleum MLO 117 ExxonMobil、Qatar Petroleum MLO 118 ExxonMobil、Qatar Petroleum MLO 119 Tullow、Pluspetrol、Wintershall ExxonMobil、Qatar Petroleum MLO 121 Equinor Eni、Mitsui MLO 122 Tullow Total、YPF、Equinor MLO 123 Total、YPF、Equinor MLO 124 Eni、Mitsui、Tecpetrol Equinor、YPF 各種資料を基に作成

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まとめ

 Vaca Muertaシェールの生産量が急増を始めた。政府はシェール開発を進めることで、今後5年間でアルゼンチンの石油生産量を倍増、天然ガス生産量を80％増加させる計画。生産増を受け、チリやブラジルへのパイプラインガス輸出が再開され、間もなくLNG輸出も開始される  ただし、アルゼンチンの経済状況が悪化していることから、非在来型ガスに対する補助金が削減されたり、ガス価格が凍結されたりしている。多くの石油会社はシェールオイル開発を優先している  一方、30年ぶりに実施された沖合鉱区入札には、メジャーズ等IOCが応札、活況を呈した  経済開放政策を推し進めてきたMacri政権だが、経済状況悪化で、10 月27日の大統領選挙での再選が危ぶまれる。Fernández前大統領の就任期間中にはガス価格が低く抑えられた時期があり、選出されることになれば、シェール開発に影響が生じる可能性がある