動 態 的 貨 幣 数 量 説

動 態 的 貨 幣 数 量 説

大 野 純

か つ て 私 は 拙 稿 ﹃ 劔 橋 数 量 方 程 式 に 就 て ﹄ を 結 ぶ に 當 つ て 次 ぎ の 様 に 言 つ た こ と が あ る ︑

﹃ フ ィ ツ シ ャ ー の 交 換 方 程 式 や シ ェ ム ペ ー タ ー の 基 本 方 程 式 は 言 ふ に 及 ば す 劒 橋 歎 量 方 程 式 す ら も が ︑ 明 示 的

に 或 は 暗 獣 の 裡 に ︑ そ の 理 論 の 前 提 と す る も の は 静 的 均 衡 歌 態 で あ る ︒ 併 し ︑ ⁝ ⁝ 現 實 の 世 界 を 相 手 と す る 通

貨 政 策 の 基 礎 的 理 論 た る が 爲 め に は ︑ 貨 幣 数 量 読 は 更 に 一 段 の 獲 展 を 途 げ て 均 衡 の 一 つ の 位 置 か ら 他 の 位 置 へ

の 推 移 の 方 法 を も ︑ 即 ち 動 態 的 過 程 を も 方 程 式 そ の も の を 通 し て 知 り 得 る や う 工 夫 さ れ な け れ ば な ら な い の で

あ る ︒ 換 言 す れ ば ︑ 貨 幣 数 量 読 は 静 態 論 か ら 動 態 読 へ と 磯 展 す る こ と に よ つ て ヨ リ 良 き 理 論 た る こ と が 出 來 る

の で あ る ︒ 6

﹃ 而 し て 静 態 的 数 量 説 の 精 緻 た る 創 橋 歎 量 方 程 式 を 超 克 し て こ の 企 て を な し た も の は 寓 櫛ヨ .︒ 団 と 新 著 に 於 け

わ る 囚 ①岩 霧 で あ る ︒ 之 等 二 人 の 業 績 に つ い て は ︑ 何 れ 稿 を 改 め て 述 ぺ る こ と に し や う ︑ ﹄ と ︒

本 稿 の 目 的 は こ の 約 束 を 果 さ ん と す る に 在 る ︒ 即 ち ︑ ホ ウ ト レ ー と ケ イ ン ズ は 如 何 な る 方 法 で 貨 幣 激 量 読 を

動 態 化 せ ん と し た か . そ の 企 て は 如 何 な る 程 度 の 成 功 を な し た か の 問 題 を 槍 討 す る の が 本 稿 の 主 題 で あ る ︒ 併

し ︑ そ れ に は 先 づ 從 來 の 貨 幣 敏 量 読 は 如 何 な る 鮎 に 於 て 翻 態 的 で あ つ た か を 明 か に し て お く 必 要 が あ る ︒

胴 ︑ 静 態 的 貨 幣 数 量 説

1)「 商 學 討 究 」 第lo巻,下 冊,第127頁 一 第 ユ28頁 ・  

動 態 的 貨 幣 藪 量 説 二 五 七

二 五 八

從 來 通 行 の 代 表 的 な 貨 幣 数 景 読 は 取 引 数 量 論 ︑ 現 金 淺 高 数 量 読 並 に 所 得 数 量 読 の 三 で あ る ︒ 而 か も 之 等 は す

べ て 灘 態 論 で あ つ た ︒ こ 玉 で は そ れ ら の 各 々 に 就 て そ の 齢 態 性 を 槍 す る こ と に し や う ︒

言 ふ ま で も な く ︑ 取 引 籔 量 読 の 典 型 的 な も の は 同 ・ 国 ︒︒ぽ H の 読 で あ る ︒ 彼 は か の 有 名 な 交 換 方 程 式

用 目 H ζ < 十 竃 ︑< N

わ ノ を 建 て 玉 ︑ ( P は 物 債 水 準 を ︑ T は 取 引 量 を ︑ M は 流 通 貨 幣 の 量 を ︑ V は そ の 流 通 速 度 を ︑ M は 小 切 手 に よ

ノ つ て 振 替 へ ら れ る 預 金 の 量 を ︑ 而 し て V は か 玉 る 預 金 の 流 通 速 度 を 意 味 す る ) こ れ ら の 諸 要 素 の 間 に は 次 ぎ の

様 な 關 係 が あ る こ と を 論 誰 す る ︑

ノ 一 ︑ .方 程 式 中 の M 即 ち 流 通 貨 幣 量 の 攣 化 は M 即 ち 小 切 手 に よ つ て 振 替 へ ら れ る 銀 行 預 金 を 同 じ 方 向 へ 而 か も

同 じ 割 合 で 攣 動 せ し め る こ と ︑

ノ ニ ︑ M の 攣 化 は V V 及 T に は ︑ 即 ち 貨 幣 の 流 通 速 度 ︑ 銀 行 預 金 の 流 通 速 度 及 取 引 量 の 大 さ に は 何 等 の 影 響 を

め も 與 へ な い と い ふ こ と ︑

三 ︑ P 即 ち 物 慣 水 準 は 方 程 式 中 の 窟 凱 蕊 ︒ ド ヨ ︒暮 で あ つ て ︑ 他 の 要 素 の 結 果 と し て は 攣 動 す る が 自 か ら 他

め の 要 素 の 攣 動 を 引 起 し 得 な い と い ふ こ と ︒

而 し て 彼 は 之 等 三 つ の 前 提 が 充 さ れ る 以 上 は ︑ ﹃ 貨 幣 量 増 加 の 昌 霞 日 匙 鉱 h2 房 の 一 つ は 一 般 物 債 水 準 の 正 確 な

の も 比 例 的 増 加 で あ る ︑﹄ 從 つ て ︑ ﹃ 吾 々 は 貨 幣 (M Y の 攣 動 が き H日 櫛ξ に 物 慣 の 比 例 的 攣 化 を 齎 ら す と い ふ 鐵 量 読

2) 3) 4) 5) 6)

1.Fisher,ThePurchasingPowerofMoney,Ig22.P.48.

Fisher,oP.cit.,P.50.

Fisher,OP.cit.,P.151以 下,

Fisher,OP.cit.,P。169以 下.

Fisher,・P.cit.,P,i57.

ハ の 眞 理 を 妨 げ る 何 も の を も 見 出 さ ぬ ﹄ と 結 論 す る の で あ る ︒

扱 て ︑ こ ﹂ で 看 逃 し て な ら な い こ と は 右 の 引 用 文 申 に 於 け る 昌 自 遣 巴 並 に 昌 ︒ § " ξ と い ふ 智 口 葉 で あ る ︒ 数 量 読

は き 門 ヨ 鑑 な 場 合 に の み 安 當 す る と い ふ フ ィ ツ シ 臣 1 の 考 へ で あ る ︒ そ れ で は 彼 は 如 何 な る 場 合 を 昌 ︒ . 8 陣 一 と 考

へ ︑ 如 何 な る と き を 駐 8 匿 鑑 と 考 へ る の で あ ら う か ︒ こ の 貼 を 明 か に す る も の は 次 ぎ の 彼 の 晶= 口 葉 で あ る ︑ 曰 く ︑

ω ︒ 露 ︒ = 冨 智 ︒ ﹃・ ︒ 冨 只 ︒ 冨 き 蕊 § ・ ・ 膏 = : 辱 冒 ︒ 監 ・ § ・ 曾 一・ σ・ け § ・ ぎ ・ 琶 ︒ 山 吻 ・ 一 二 ω 穿 ︒ 昼

葺 強 ・ ・ § 8 喜 ・ θ ・・ 三 ・ ー 善 け 7 二 口 ・︒ コ 臼 一 け 矯 ︒ 穿 ︒ 昌 ︒ 会 ) げ 而 ・︒ 崔 ① ・n ぎ く 一5 ・q 昏 ① 6 中 ① ︒ 跨 ・. g ︒ ︿ ① ヨ ⑦ ロ け 一︒ 昌 ︒ 島

琶 ︒ ぎ ㈹ ︒ 梓 ① ξ § 三 団 昏 ・ 邑 ︒ ︒ 幽 竃 ︑ 8 竃 註 島 ぎ 吾 け § 弓 ︒ 琶 ぼ く ・ < ︑ 註 § ρ ︑・り 暮 9 猷 昌 ・︑ 9 ︒ H ① 魯

琶 ㊥ ( こ ・ で & は 前 掲 方 程 式 に 於 け る T に 該 當 す る ⁝ 大 野 註 )

叉 曰 く ︑

ま ︒ § 量 .ぎ 昌 毒 ー 巳 婁 .畠 .昌 ξ 護 {8 塁 ﹃ ・ ・ぎ 讐 ・島 豆 げ § ・露 舞 謬

ロ

琶 賢 . ↓ ぎ 冨 薗 § 貼h ・ ︒ 二 .・" 巳 ︒ 毒 .冨 ・・ 菅 身 冨 昏 け ゲ 巷 崔 葛 ・ 旨 ⁝ 量 一宣 け: 噂 鈴 己

畠 ︒ 善 ● ⁝ ⁝ 壽 ωげ 注 8 コ 隆 ︒ ニ ゴ ︒ § 疑 § ミ § 奪 書 牒曹 ミ ミ 旦 ミ 誠 ミ § ・・ 琶 9 箋 ︒ ξ ぎ ヨ 島 こ ミ § ・ ・ 馬

ミ ミ § ミ § 琴 ⁝ ‑ . 臼 'ぴ ・ .・ 6 ・ § § 葺 ︒ = 冠 8 弩 ︒ 密 = ︒ 仁 暑 ・ 霞 ・ ・ 睾 § き 碁 日 ヨ 鎚 げ ① ω 9 匡 ︒ ︿ ︒ 婦

恥 8 び o o ︒︒ 冨 窪 ︒︒ 冨 ユ ●

即 ち ︑ 彼 は 結 局 的 な 均 衡 歌 態 を も つ て 昌 o H 日 巴 と 解 し ︑ 過 渡 期 を も つ て 呂 昌 9 目 鑑 と 解 す る の で あ る ︑ 從 つ

動 欝 貨 鍍 量 説 . ご 五 九

7) 8) 9)

Fisher,OP.cit.,P.183・

Fisher,OP.cit.,P・182・

Fisher,oP.cit.,PP・55‑56・

二 六 〇

て 彼 の 数 量 読 は 均 衡 歌 態 の 下 に 於 て の み 要 當 し 過 渡 期 に は 之 を 適 用 す る こ と が 出 來 な い と い ふ こ と に な る の で

あ る ︒ 而 か も 彼 に よ れ ば ︑ 目 冨 ∩ 冨 轟 ︒ ≦ 匡 9 8 蕊 梓 ぎ 9 ︒・ 騨 窪 碧 の 三 ︒ ロ 日 9︒ 団 冨 即 ︒ 冨 轟 ︒ ぎ 昏 ︒ ρ § 昌 け ξ 鑑

勘 目 ︒ 昌 ①ざ 自 ぎ 四 塁 ︒ 暮 臼 貯 臼 o 同 ︒ 恥 臣 ︒ β 藍 彗 凶8 ︒ h ︒ × ︒ 訂 5 鴨 " 自 ぎ 薗   な る が 故 に ︑ 彼 の 激 量 読 は あ ら ゆ る も の

﹂ 大 さ が 同 一 の 大 さ を 保 ち つ ﹂ あ る 静 的 均 衡 状 態 を 封 象 と す る も の な る こ と が 明 か で あ る ︒

そ れ で は 現 金 淺 高 数 量 読 は ど う で あ ら う か ︒

現 金 淺 高 激 量 読 は 杜 會 に 於 け る 通 貨 総 量 の 債 値 は 常 に 人 々 が 通 貨 の 形 態 で 保 持 せ ん と す る 實 物 資 源 器 巴 器 甲

︒ ξ 8 ︒︒ の 便 値 に 等 し く な け れ ば な ら ぬ と い ふ 前 提 か ら ︑ 通 貨 一 軍 位 の 債 値 は 肚 會 の 人 々 が 通 貨 の 形 態 で 保 持 せ

ん と す る 實 物 資 源 の 大 さ を 通 貨 総 量 で 割 つ た 商 に 該 當 す る と い ふ 結 論 を 導 き ︑ 之 を 次 ぎ の 様 に 方 程 式 化 す る の

で あ る ︒

犀 男 団 11 , 同

但 し ︑ こ ﹂ で の P は 小 萎 を 以 て 表 示 し た 通 貨 の 軍 位 當 り の 債 値 即 ち 贋 格 水 準 の 逆 数 を 表 は し ︑ . R は 小 萎 を 以

て 表 示 し た 肚 會 の 享 用 す る 全 資 源 を ︑ k は 之 等 の 資 源 の う ち 通 貨 の 形 態 で 保 持 せ ん と す る 割 合 を ︑ 而 し て M は

恥 通 貨 総 量 を 意 味 す る の で あ る o

ゆ 右 は 正 し く ]≦ 碧 ︒︒ぎ F 国 ぴQ 自 を 始 め 蕾 著 に 於 け る ケ イ ン ズ の 思 想 で あ る が 馬 こ ︑ で 問 題 な の は R の 内 容 で あ

る ︒ R が 小 変 で 測 定 さ れ た 實 物 所 得 の 大 さ を 意 味 す る の か ︑ そ れ と も ま た 貨 幣 的 取 引 の す べ て の 封 象 を あ ら は

ro) II) 12)

Fisher,OP.cit,P.55.

A.C.Pigon,̀̀TheExchangeValueofLegal‑TenderMoney,'iǹ̀Essaysin ApPliedEconomics,,,Ig23,PP・175‑176・

ATractonMonetaryReform,1924,P・77・

' 麟 す の か は 彼 等 の 論 述 に 於 て は 明 か で は な い ︒ 併 し そ れ を 何 れ と 解 す る や は 現 金 残 高 籔 量 読 に と つ て 重 大 な 結 果

を 齎 ら す の で あ る ︒ も し も R を 以 て 最 絡 の 消 費 音 に ょ つ て 購 買 せ ら れ る 實 物 所 得 で あ る と す る な ら ば ︑ 之 に 慮

じ て M に も P に も 特 定 の 意 味 が 與 へ ら れ て 結 局 こ の 方 程 式 は 所 得 債 格 水 準 を 解 明 す る も の と 観 な け れ ば な ら

ぬ ︒ 之 に 反 し て ︑ R が 貨 幣 的 取 引 の す べ て の 封 象 を 意 味 す る も の と す れ ば ︑ そ れ に 從 つ て M ︑ P に 異 な る 概 念

規 定 が な さ れ そ れ は ヶ イ ン ズ の 所 謂 現 金 淺 高 標 準 の 解 明 に 向 ふ も の と 解 し な け れ ば な ら ぬ の で あ る ︒

斯 く し て ︑ 現 金 残 高 数 量 詮 は 最 も 肝 要 な る 窯 に 於 て 不 明 な の で あ る が ︑ R を 何 れ と 解 す る に も せ よ ︑ 剣 橋 数

量 読 は M 即 ち 肚 會 の 通 貨 総 量 は 實 物 所 得 或 は 貨 幣 的 取 引 ,の 封 象 へ 向 つ て す べ て 支 出 せ ら れ る こ と を 豫 想 す る の

で あ る ︑ 何 と な れ ば ︑ 若 し 然 ら す し て そ れ 等 の 一 部 で も 支 出 か ら 保 留 せ ら れ る も の と す れ ば 杜 會 の 通 貨 総 量 と

實 物 所 得 乃 至 貨 幣 的 取 引 量 と を 封 立 せ し め そ こ か ら 通 貨 の 債 値 を 誘 導 す る と い ふ こ と は 意 味 を な さ な い か ら で

あ る ︒ 換 言 す れ ば ︑ 創 橋 数 量 説 は 貯 蓄 や 退 藏 を 捨 象 し た 抽 象 的 な 世 界 に 於 て の み 愛 當 す る の で あ る ︒ 然 る に ︑ .

貯 蓄 や 退 藏 こ そ 貨 幣 的 側 面 か ら 翻 た 経 濟 動 態 の 原 動 力 で あ る ︒ こ の 意 味 に 於 て 現 金 淺 高 数 量 説 も 亦 暗 瓢 の 裡 に

翻 態 性 を 前 提 と す る の で あ る ︒

最 後 に 所 得 籔 量 詮 を 窺 ふ ζ と に し や う ︒

ω 9 仁 日 弓 9 窪 に よ つ て 代 表 せ ら れ る 所 得 歎 量 読 は ︑ ﹃ 静 的 均 衡 歌 態 の 下 で は 汎 ゆ る 享 樂 財 の 債 格 総 額 は 汎 ゆ る

生 産 財 の 債 格 総 額 に 等 し く ︑ 爾 者 は 共 に 汎 ゆ る 貨 幣 所 得 額 に 等 し く な け れ ば な ら ぬ ︑ ﹂ そ し て 一 定 期 聞 の 肚 會

動 能 心的 貨 徽 m藪 且里 ⁝説 二 山ハ 一

r3)拙 稿 「創 橋 藪 量 方 程 式i:就 て 」 第121頁 以 下.

街 其 後 に 現 に れ アニる北 山 富 久 二 郎 氏 著 「物 儂 水 準 の 理 論 」 第231頁 以 下 参

照.

二 六 二

紛 の ﹃ 所 得 額 は 貨 幣 量 に 数 率 を 乗 じ た 積 に 等 し い ﹄ と い ふ 考 へ を 次 ぎ の 様 な 方 程 式 で 表 は す ︑

鋤

国 11 ]≦ q H コ 日 μ 十 智 日 卜・ 十 冨 ヨ G︒ 十 : : : 写 日 ロ

( E 竺 経 濟 年 度 の 所 得 総 額 を ︑ M は 流 通 貨 幣 量 を ︑ U は 所 謂 ぎ ヨ ︒ 喜 ︒ξ ︒ 凌 ・︒ ・ 匪 ︒ ・ を ︑ 鋤 娩 晩 等

は 使 用 財 並 に 消 費 財 の 個 々 の 数 量 を ︑ 而 し て 勲 聾 恥 等 は そ れ ら の 債 格 を 意 味 す る ︒ )

而 し て 彼 は こ ︑ か ら 次 ぎ の 三 つ の 命 題 を 導 出 し て ︑ 所 得 数 量 説 の 基 礎 付 け を 螢 む ︑

一 ︑ 右 邊 の 各 要 素 の 攣 化 は E 即 ち 冨 x d に 攣 化 が な い 限 り 同 邊 の 他 の 要 素 の 攣 化 に よ つ て 相 殺 さ れ る が 故 励 に 直 接 に 右 邊 全 膿 の 大 さ 即 ち 宮 目 一 + 冨 誓 + 冨 已 ︒・ + ⁝ ⁝ 写 ヨ ︒ の 総 計 に 影 響 す る こ と は な い ︒

二 ︑ 左 邊 即 ち M ︑ U に 生 じ た 攣 化 は 常 に 直 接 に 冒 × d に 影 響 し ︑ こ の 竃 x q の 攣 化 は 常 に 右 邊 の 全 罷 の 大

恥 さ を 之 に 鷹 じ て 憂 化 せ し め る ︒

三 ︑ 右 邊 に 於 け る 各 要 素 又 は す べ て の 要 素 の 攣 化 は 貨 幣 量 に 作 用 し ︑ 然 る 後 そ の 攣 化 の 結 果 と し て 右 邊 全 艦

捌 の 大 さ に 影 響 す る こ と は 有 り 得 る ︒

こ 曳 で は 何 れ の 籔 量 読 に も 増 し て 明 瞭 に ︑ 卒 直 に ︑ ﹃ 静 的 均 衡 歌 態 ﹂ が 前 提 せ ら れ て ゐ る ︒ 一 肚 會 の 一 経 濟 年

度 に 於 け る 享 雛 財 の 債 格 総 額 が 生 産 財 の 債 格 総 額 に 等 し く ︑ 而 か も 爾 者 が 所 得 総 額 に 等 し い の は 言 ふ ま で も な

く 生 産 財 の 生 産 部 門 に 於 て は た 璽 溝 耗 分 の 補 充 だ け が 行 は れ 祉 會 的 生 産 物 が す べ て 享 樂 財 か ら な る と こ ろ の 獲 ︑

展 も な く 退 歩 も な い 所 謂 軍 純 再 生 産 の 経 濟 杜 會 に 於 て の み 考 へ 得 る こ と で な け れ ば な ら ぬ ︒

14) 15) 16) 17) 18)

J.Schumpeter,DasSozialproduktunddieRechenpfennige・Archir・f・Sozw・

u.Sozp.44Bd,3Heft,S.635.

a.a.0.S.675.

a,a,0.S.676‑‑7.

a.a.0.S.68五.

a.a,0.S.697.

斯 く 観 て 來 る な ら ば ︑ 從 來 通 行 の 何 れ の 敷 量 読 も 9 一︒ 昌 αq 旨 ロ 昏 6 0 娼 で あ り ︑ 艀 態 論 的 で あ る と い ふ こ と が

明 か で あ る ︒ 從 つ て ︑ そ れ ら の 多 く は 短 期 の 動 態 的 な 過 程 に 封 し て は 恰 か も そ れ ら の か 曳 は り な き 別 箇 の 領 域

で あ る か の 如 き 態 度 を 持 す る の で あ る ︒ 勘

併 し 乍 ら ゼ 罵 同ご 房 亀 茸 彗 ω 三 8 鎚 ① 魯 ① 歪 冨 国 ロ 自 昏 8 ︒ 9 ︒ ρ 亀 ま 同冒 ヨ 昏 ・ ︒× ︒① 眉 9 昌 で あ る 以 上 ︑ か 出 る 態

度 は 許 さ れ 得 な い ︒ そ れ は 眞 の 貨 幣 債 値 問 題 乃 至 物 債 問 題 の 解 決 で は な い ︒

併 し ︑ 尚 こ 玉 に 一 つ の 問 題 が あ る ︒ そ れ は 斯 う で あ る ︒ ︑成 程 ︑ 以 上 観 て 來 た や う な 貨 幣 数 量 読 は 静 態 の 分 析

で あ る と い ふ こ と は 否 定 し 得 な い ︑ が ︑ だ か ら と 言 つ て そ れ が 動 的 現 象 の 読 明 に 役 立 ち 得 な い と 断 定 す る こ と

は 出 來 ぬ ︑ す べ て 静 態 論 は 動 態 理 論 の 手 段 で あ る か ら そ れ が そ の ま 玉 動 的 物 債 乃 至 貨 幣 債 値 の 説 明 に 適 用 し 得

す と す る も そ の 理 解 に は 必 要 歓 く べ か ら ざ る も の で あ る ︑ と い ふ の が そ れ で あ る ︒ こ の 辮 解 は そ れ 自 身 決 し て

誤 で は な い ︒ 從 つ て , 吾 々 は 從 來 の 貨 幣 数 量 読 は 静 態 論 的 な る が 故 に 誤 れ り と は 決 し て 言 ふ の で は な い ︒ 後 に

も 観 る で あ ら う 様 に ︑ ホ ウ ト レ ー や ケ イ ン ズ の 動 態 的 数 量 説 と 難 も そ の 出 獲 鮎 は 静 的 均 衡 歌 態 で あ る ︑ 從 つ て

静 態 論 が 動 的 問 題 理 解 の 手 段 で あ る と い ふ こ と は 明 か で あ る ︒ た f 問 題 は ︑ 從 來 の 数 量 詮 の や う に ︑ そ こ に 止

ま る べ き で な い ︑ そ れ の み で は 不 充 分 で あ る と い ふ に 過 ぎ な い の で あ る ︒ こ の 意 味 に 於 て の み 私 は 静 態 的 数 量

読 に 飽 き 足 ら ぬ 感 を 抱 く の で あ つ て ︑ そ れ 以 下 叉 は そ れ 以 上 の 理 由 か ら で は な い ︒ 故 に も し も 軍 に 静 的 均 衡 歌

態 ば か り で は な く 均 衡 か ら 均 衡 へ の 推 移 を も 矛 盾 な ↑ 説 明 し 得 る や う な 貨 幣 歎 量 読 乃 至 方 程 式 が 嚢 見 さ れ る な

動 態 的 貨 幣 鍛 量 説 二 六 三

Ig)Fisher,oP.cit・,P・71・

二 六 四

.ら ば ︑ そ れ は 確 か に 問 題 の 中 心 に 一 歩 前 進 し た も の で あ つ て 静 態 論 に 比 し て 優 位 を 占 め る も の な る こ と を 認 め

な げ れ ば な ら ぬ o

而 し て ︑ 私 の 観 る 限 り に 於 て ︑ 奮 來 の 数 量 読 の 軌 道 を 越 へ て か 玉 る 企 を な し た も の は ホ ウ ト レ ー と ケ イ ン ズ

で あ る ︒

二 ︑ ホ ウ ト レ ー の 動 態 的 数 量 読

ケ イ ン ズ は ︾ 目 器 豊 ︒・① ︒ 昌 冒 ︒ 昌 2 の 序 文 の 中 で ﹃ 私 は 貨 幣 的 理 論 の 基 本 的 諸 問 題 へ の 斬 新 な る 接 近 の 方 法

を 提 唱 す る ︒ 私 の 目 的 は ︑ 軍 に 静 的 均 衡 の 特 徴 の み な ら す ︑ 不 均 衡 の そ れ を も 叙 述 す る に 役 立 つ 一 つ の 方 法 を

見 出 し ︑ 叉 貨 幣 的 組 織 の 一 均 衡 歌 態 よ り 他 へ の 推 移 を 支 配 す る 動 的 な 諸 法 則 を 獲 見 す る こ と で あ つ た ﹂ と 揚 言

し ︑ 貨 幣 債 値 論 乃 至 債 格 水 準 論 の 動 態 化 は 自 か ら に よ つ て 初 め て 企 て ら れ た か の 如 き ロ 吻 を も ら す の で あ る ︒

叉 一 般 に も 多 く の 論 者 に よ つ て 斯 く 考 へ ら れ て ゐ る ゆ 例 へ ば ︑ 正 井 敬 次 教 授 は ︑ ﹃ 動 態 的 な る 物 慣 方 程 式 は な

ほ 新 に 造 ら る 玉 を 必 要 と し つ 玉 あ る 竜 の と 云 は ね ば な ら ぬ ︒ 而 し て い ま ︑ ケ イ ン ズ に 於 け る 貨 幣 債 値 の 基 礎 方

わ 程 式 は ︑ 實 に 以 上 の 如 き 必 要 に 鷹 じ て 作 ら れ し も の と 見 る こ と が 出 來 る ︑﹄ と 言 つ て ゐ る ︒

併 し 乍 ら ︑ 筆 ・者 の 考 へ を 以 て す れ ば ︑ そ の ︑誠 功 不 .成 功 は 別 と し て ︑ ケ イ ン ズ 以 前 に 貨 幣 数 最 読 の 動 態 化 を 試

1)「 貨 幣 贋 値 の 研 究 」 第210頁 一 第211頁.

み た 今 一 人 の 學 者 が あ つ た ︒ そ れ は い ま こ 玉 に 問 題 と す る 閑 ・ O ・ 匡 麟 葺 器 団 で あ る ︒ 彼 は 夙 に ︑ ﹃ 吾 々 が 通 貨 の

わ 理 論 を 研 究 す る の は 貨 幣 の 歴 史 を 混 齪 に 導 く と こ ろ の 久 永 に 反 覆 す る 動 揺 と 歪 曲 を 取 扱 ひ 得 ん が 爲 め で あ る ﹄

と い ふ 信 念 に 基 づ い て 奮 來 の 数 量 説 ︑ 殊 に 所 得 敏 量 読 の 動 態 化 に 力 を つ く し た の で あ る ︒ そ れ ら の 黙 は 次 節 に

於 て 指 摘 す る こ と 製 し ︑ 最 初 に 先 づ 彼 の 所 論 を 窺 ふ こ と に し や う ︒

ホ ウ ト レ ー は フ ィ ツ シ ャ i 流 の 取 引 数 量 読 に つ い て ︑ そ こ で は ﹃ 諸 商 口㎜ は 生 産 さ れ た 数 量 や 消 費 さ れ た 数 量

に 關 聯 し て 秤 量 さ れ る の で は な く , 貨 幣 と 取 引 さ れ た 数 量 に 慮 じ て 秤 量 さ れ る の で あ る ︒ 非 常 に 活 濃 な 市 場 で

取 引 せ ら れ 最 後 に 喪 放 た れ て 了 ふ 前 に 何 同 も 人 手 を 渡 る や う な 商 品 は ︑ 常 に 支 梯 が な さ れ る 限 り ︑ 過 當 に 秤 量

せ ら れ る で あ ら う ︒ 他 面 に 於 て ︑ 信 用 に 基 づ い て 費 買 せ ら れ 僅 か 許 り の 純 差 額 が 支 彿 は れ て 決 濟 さ れ る や う な

投 機 的 取 引 は そ の 差 額 の 範 團 内 に 於 て の み 計 上 せ ら れ る で あ ら う ︒ 叉 原 料 は 製 品 に 比 し て 過 當 に 秤 量 せ ら れ る

で あ ら う ︑ 前 者 は 原 料 と し て 取 引 せ ら れ る と き と ︑ 後 に 再 び 完 成 品 の 債 値 の 中 に 包 含 せ ら れ た と き と に 計 上 せ

ラ ら れ る と い ふ 意 味 に 於 て 穿 あ ㍉ ︑﹄ と 難 じ ︑ ﹃ 吾 々 は こ 玉 に 消 費 さ れ た 数 量 に 關 聯 し て 秤 量 せ ら れ 而 か も 完 全 に

ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ へ 規 定 さ れ て ゐ る 物 債 指 藪 を も つ 敏 量 読 ㊨ 一 形 態 を 持 つ て ゐ る ︒ 吾 々 の 方 式 は 消 費 さ れ た る 富 を 基 礎 と す る も の

︑ ︑ ︑ レ ︑ ︑ の で あ つ て ︑ 生 産 さ れ た る 富 を 基 礎 と す る も の で は な い ︑﹄ と 言 つ て ゐ る ︒

之 等 の 言 葉 を 通 し て 吾 々 は ホ ウ ト レ ー が そ の 数 量 読 に よ つ て 解 明 せ ん と す る も の は ケ イ ン ズ の 所 謂 現 金 取 引

標 準 で は な く し て ギ 實 物 所 得 に 封 す る 貨 幣 の 購 買 力 で あ る と い ふ こ と を 窺 ひ 知 る こ と が 出 來 や う ︒ さ れ ば ︑ そ

動 態 的 貨 幣 籔 量 説 二 六 五

2) 3) 4)

Hawtrey,TheGoldStandardinTheoryandPractice,正927・P・3・

CurrencyandCredit,Ig28・PP・38‑‑39・

CurrencyandCredit,P・60・

二 六 六

の の 目 標 に 關 す る 限 り ︑ 彼 の 数 量 詮 は ゴ バ ァ ト ソ ン の 方 向 に 修 正 さ れ た る 現 金 淺 高 数 量 設 乃 至 は 所 得 数 量 説 に 近

似 す る の で あ る ︒ 而 か も ︑ ホ ウ ト レ ー め 覗 野 は 一 時 黙 で は な く 一 定 期 間 な る が 故 に ︑ そ れ は 所 得 撒 量 読 に 最 も

接 近 せ る も の で あ る と い ふ こ と が 出 來 や う ︒

撫 て ︑ か 玉 る 意 味 の 貨 幣 債 値 は ︑ ホ ウ ト レ ー に よ れ ば ︑ 直 接 的 に は 消 費 者 側 に 於 け る 三 つ の 要 因 消 費 者

所 得 ︑ 消 費 者 支 出 ︑ 並 に 消 費 者 の 現 金 残 高 ー と 生 産 者 側 に 於 け る 三 つ の 要 因 生 産 高 ︑ 財 の ス ト ッ ク ︑ 並

に 生 産 者 の 現 金 淺 高 と の 綜 合 作 用 の 結 果 と し て 決 定 せ ら れ る の で あ る ︒ そ こ で い ま そ の 所 論 の 詳 細 に 入 る

に 先 立 ち 彼 に 固 有 な こ れ ら の ↓ ︒ § 貯 9 ︒ ぼq 凶⑦ を 明 か に し て お く 必 要 が あ る ︒

彼 は 杜 會 の 人 々 が 彼 自 身 の 必 要 の た め に 費 し 得 べ き 所 得 の 総 計 を 消 費 者 所 得 8 自 ロ B 2 ︒・ . ぎ 8 B ︒ と 名 づ け ︑

そ の 中 か ら 現 に 人 々 が 斯 く 費 す と こ ろ の 総 計 を 消 費 者 支 出 8 昌 窪 ヨ 自 ω ︑ ︒ 巨 鎚 と 名 づ け る ︒ 但 し ︑ 彼 は 消 費 者

な る 言 葉 を 極 め て 廣 義 に 解 す る が た め に ︑ そ の 中 に は 投 資 家 も ま た 包 含 さ れ て ゐ る の で あ る ︑ 從 つ て 彼 の 消 費

者 支 出 は ひ と り 消 費 財 へ の 支 出 許 り で は な く 投 資 財 へ の 支 出 を も 含 む の で あ る ︒ 彼 に よ れ ば ︑ ﹃ 投 資 も 亦 所 得

が 費 さ れ る 目 的 の 一 つ で あ る ︒ L 之 に 反 し て ︑ 彼 は 再 び 販 費 す る た め に 財 を 買 ひ 叉 は 造 る と こ ろ の 産 業 家 の 支

出 は 之 を 消 費 者 支 出 か ら 除 外 す る ︑ 何 と な れ ば ︑ 彼 に よ れ ば ︑ か 玉 る 支 出 は 螢 業 の 総 萱 上 即 ち 総 牧 入 か ら な さ

の れ る も の で あ つ て ︑ そ の 所 得 か ら で は な い か ら で あ る ︒

叉 彼 は 肚 會 の 人 々 が 保 有 す る 支 佛 要 具 の 総 額 を 未 消 費 鯨 剰 巷 ω鷺 暮 ヨ 碧 職 昌 と 名 づ け る ︒ そ れ は 所 属 よ り す

5)拙 稿 「創 橋 藪 量 方 程 式 」こ就 て 」 第Io7頁'蓼 照.

6)CurrencyandCredit,P。46.

Hawtrey,TradeandCredi亡,Ig2&PP.83・‑84.

れ ば 産 業 家 の 現 金 淺 高 q 巴 巽 ψ. げ 巴 彗 8 ︒・ と 消 費 者 の 現 金 淺 高 8 霧 ニ ヨ ︒ 閉 ︑ 冨 冨 昌 6窃 と か ら 成 り ︑ そ の 現 象 形 態

よ り す れ ば 貨 幣 と 銀 行 信 用 と か ら 構 成 さ れ る の で あ る ︒

而 し て , 彼 は ︑ 剣 橋 學 派 が 通 貨 の 形 態 に 於 て 保 持 せ ん と す る 即 時 の 購 買 力 に つ い て 述 べ る と 根 本 に 於 て は 同

・一 の 理 由 か ち ︑ 産 業 家 や 消 費 者 は 現 金 淺 高 を 保 有 す る と 読 く の で あ る ︒ 而 し て ︑ 彼 等 の こ の 現 金 淺 高 に 樹 す る

要 求 は ︑ ホ ウ ト レ ー に よ れ ば ︑ 合 し て 肚 會 の 未 消 費 飴 剰 に 封 す る 全 需 要 を 構 成 す る の で あ る ︒ 他 面 ︑ そ の 供 給

は ︑ 彼 に よ れ ば ︑ 主 と し て 銀 行 の 決 意 に よ つ て 決 定 せ ら れ る の で あ る ︒ 銀 行 信 用 の 供 給 は 云 ふ ま で も な く 銀 行

か ら 流 れ 出 る の で あ る が ︑ 貨 幣 の 供 給 は 鋳 貨 並 に 紙 幣 に 關 す る 法 的 ︑ 行 政 的 管 理 に ょ つ て 規 定 さ れ て ゐ る ︒ 併

し 乍 ら ︑ 貨 幣 量 の 増 減 は 何 よ り も 先 き に 銀 行 の 現 金 残 高 の 増 減 と な つ て 現 は れ ︑ こ の 攣 化 の 事 實 に 基 づ い て 銀

行 が 流 通 場 裡 の 貨 幣 量 に 攣 更 を 齎 ら す べ き や 否 や ︑ 要 求 佛 債 務 の 大 さ を 攣 更 す べ き や 否 や は 彼 自 か ら の 自 由 裁

量 に 委 ね ら れ て ゐ る ︒ 故 に ︑ 貨 幣 量 の 増 減 も ま た 銀 行 の 態 度 に よ つ て 決 せ ら れ る と い ふ こ と に な る ︒ 從 つ て ︑

め 全 艦 と し て の 未 消 費 飴 剰 の 供 給 は 概 し て 銀 行 の 行 動 に よ つ て 決 定 せ ら れ る と 彼 は 考 へ る の で あ る ︒

扱 て ︑ こ れ 丈 け の こ と を 明 か に し て 彼 の 理 論 の 核 心 に 向 ふ こ と に し や う ︒

ホ ウ ト レ ー に よ れ ば ︑ も し も 一 定 期 聞 内 に 銀 行 に よ つ て 造 出 せ ら れ る 信 用 の 量 が 同 期 闇 内 に 産 業 家 が 返 濟 す

る 信 用 の 量 よ り も 大 な り と す る な ら ば ︑ そ の 直 接 の 結 果 と し て 産 業 家 の 現 金 残 高 の 膨 張 が 出 現 す る ︒ 併 し ︑ 誰

れ も そ の 金 を 徒 ら に 寝 か す た め に 借 入 れ る も の で は な い か ら ︑ 借 入 れ ら れ た 金 額 は 直 ち に 支 出 せ ら れ る で あ ら

動 態 的 貨 幣 数 量 説 二 六 七

7)CurrencyandCredit,P。4ア.

TradeandCredit,P.83.

8)CurrencyandCredit,pp.41‑・‑44.

二 六 八

ヶ ︒ 而 か も 多 く の 場 合 生 産 の た め に 支 出 せ ら れ る の で あ る か ら ︑ そ れ は 結 局 生 産 参 加 者 た る 消 費 者 の 所 得 を 増

加 す る に 至 る ︒ 勿 論 借 入 れ ら れ た 金 額 の 或 も の は 商 品 買 入 代 金 と し て 一 産 業 家 か ら 他 の 産 業 家 へ 支 彿 は れ ︑ そ

れ を 受 取 つ た 産 業 家 は 彼 自 身 の 銀 行 債 務 を 返 濟 す る 場 合 も あ り 得 る で あ ら う ︒ が ︑ こ の 場 合 は ︑ ホ ウ ト レ ー を

以 て す れ ば . 産 業 家 聞 に 債 務 の 移 輻 が あ つ た 丈 け で 眞 の 意 味 の 信 用 の 膨 張 は な か つ た の で あ る ︒ 從 つ て こ 玉 で

の 問 題 と は な ら な い ︒ 眞 實 の 意 味 に 於 て 造 出 さ れ た 信 用 は ︑ 産 業 家 の 現 金 淺 高 を 増 加 せ し め ぬ 限 り ︑ 利 潤 ︑ 賃

金 ︑ 利 子 ︑ 地 代 等 と な つ て 生 産 因 子 に 支 佛 は れ ︑ 消 費 者 所 得 の 増 加 を 齎 ら す の で あ る ︒

こ の 清 費 者 所 得 の 増 加 は 直 接 の 結 果 と し て は 消 費 者 の 現 金 淺 高 を 膨 張 せ し め る ︒ 併 し ︑ そ の 大 部 分 は 消 費 者

に よ つ て 或 は 消 費 財 の た め に 或 は 投 資 の た め に 支 出 せ ら れ る で あ ら う ︒ 斯 く し て ︑ こ 玉 に 消 費 者 支 出 の 増 加 が

生 す る ︒

, 浩 費 者 支 出 の 増 加 は , 彼 に よ れ ば ︑ 之 に 鷹 す る 産 業 家 の 費 上 代 金 の 増 加 を 意 味 す る ︒ 而 し て ︑ 費 上 代 金 の 増

加 額 は .一 部 は 増 大 せ る 谷 葺 ︒ く 2 を 金 融 す る た め に 産 業 家 の 現 金 淺 高 に 附 加 せ ら れ 保 留 せ ら れ る で あ ら う が ︑

大 部 分 は 彼 等 の 銀 行 債 務 の 支 佛 に 充 當 せ ら れ る ︒

か く て 造 出 さ れ た る 信 用 は 流 通 過 程 を 一 巡 し て 銀 行 組 織 に 蹄 る の で あ る ︒ 併 し ︑ そ の 闇 に 於 て ︑ ホ ウ ト レ ー

に よ れ ば ︑ 財 の 側 に 攣 化 を 與 へ な か つ た と 考 へ て は な ら ぬ ︑ 即 ち 消 費 者 支 出 の 檜 加 は 財 並 に 勢 務 に 封 す る 需 要

の 増 大 を 意 昧 す る が 故 に ︑ そ れ は 産 業 家 の 財 並 に 有 債 誰 券 の ス ト ッ ク の 減 退 を 招 來 す る ︑ 然 る に 産 業 家 は 永 く ︑

自 か ら の ス ト ッ ク の 縮 少 を 放 任 せ ざ る が 故 に ︑ 彼 等 は 之 を 補 充 す る た め 生 産 者 に 註 文 を 獲 す る の で あ る ︒ も し

も と の 際 既 に 枇 會 の 生 産 力 が そ の 能 力 の 限 度 に あ つ た も の と す れ ば ︑ 先 づ 小 費 物 贋 が 上 騰 し 次 ぎ に 卸 費 物 慣 が

騰 貴 し 最 初 の 信 用 擾 張 は 主 と し て 物 慣 縢 貴 と な つ て 結 果 す る で あ ら う ︒ 之 に 反 し て ︑ も し も 生 産 力 に 尚 飴 力 が

の あ つ た も の と す れ ば 物 債 よ り も む し ろ そ れ は 生 産 を 増 加 せ し む る の 作 用 を 螢 む こ と に な る で あ ら う ︒

同 様 に 銀 行 信 用 の 制 限 は 上 に 述 べ た と 丁 度 逆 の コ ー ス を 経 て 物 債 の 下 落 も し く は 生 産 の 縮 少 を 來 す ︑ と 彼 は

鋤 読 く の で あ る ︒

そ こ で ︑ 彼 は ︑ ﹃ 物 慣 を 決 定 す る 直 接 の 原 因 は 未 漕 費 蝕 剰 で は な く ︑ 消 費 者 支 出 で あ る ︑ ﹄ ﹃ 未 消 費 飴 剰 は 精 々

消 費 者 支 出 を 通 し て 始 め て 慣 格 水 準 に 關 聯 を も っ の で あ る ︑ ﹄ 然 る に ︑ ﹃ 消 費 者 支 出 は 未 消 費 絵 剰 と 貨 幣 の 巡 同

速 度 昏 2 寄 く ︒ ♂ nξ 亀 9 8 2 に 聯 合 的 に 比 例 す る ︒ 故 に ︑ 結 局 便 格 水 準 は 未 消 費 鹸 剰 と 巡 同 速 度 に 比 例 し ︑

消 費 者 に よ つ で 購 買 さ れ る 消 費 財 の 数 量 に 反 比 例 し て 攣 動 す る ︑﹄ と 結 論 す る の で あ る ︒

こ 玉 に 引 用 し た 最 後 の 命 題 は 恰 か も 彼 が フ ィ ツ シ ャ ー 同 様 物 債 と 貨 幣 量 と の 間 に 比 例 的 關 係 を 認 め る か の 如

き 感 を 與 へ る の で あ る が ︑ そ の 然 ら ざ る こ と は 今 迄 述 べ 來 つ た 彼 の 所 論 か ら 明 か で あ ら う ︒ 況 ん や 彼 に 次 ぎ の

如 き 言 あ る に 於 て お や で あ る ︒ 曰 く ︑ ﹃ 数 量 読 の 皮 相 な 解 繹 は 吾 々 を し て 現 金 淺 高 を 張 調 せ し め ︑ 物 領 は 未 消 費

籐 剰 即 ち 人 々 の 手 許 に あ る 信 用 並 に 貨 幣 の 量 に 比 例 し て 増 加 す る と 主 張 せ し め る で あ ら う ︒ ⁝ ⁝ も し も 均 衝 が

成 立 し 掩 鼠 以 前 の 経 濟 欣 態 が ほ 璽 再 生 産 さ れ た 時 に は 成 程 物 債 並 に す べ て の 貨 幣 便 値 は 購 買 力 の 量 に 比 例 し て

動 態 的 貨 幣 藪 量 説 二 六 九

9)CurrencyandCredi亡,PP.45‑50.

Io)CurrencyandCredit,PP.51一 一52・

二 七 〇

̀ 恥 ︑ ︑ ︑ ︑ ︑ ︑ ︑ 攣 化 し た と い ふ こ と は 多 分 眞 理 で あ る だ ら う ⁝ ⁝ ︒ ﹄ し か し ︑ ・﹃ 其 他 の 一 切 の 場 合 に は 敷 量 読 が 與 へ ら れ た も の

と 解 す る と こ ろ の 経 濟 條 件 の う ち 最 も 重 要 な も の 玉 一 つ は 信 用 創 設 の 遊 増 涯 減 で あ る ︒ 現 實 に 於 て は 均 衡 状 態

が 事 實 上 到 達 す る が 如 き こ と は 稀 で あ り ︑ 恐 ら ぐ は 決 し て な い で あ ら う ︒ 信 用 の 膨 張 或 は 牧 縮 の 期 聞 に そ れ が

結 局 に 達 せ ん と す る と き に は , そ の 後 に 調 整 の 遺 物 を 置 き 去 り に し て 之 等 の 調 整 が 牛 ば も 完 成 さ れ な い 前 に 多

分 既 に 新 な 蓮 動 が 開 始 さ れ る で あ ら う 9 そ れ 故 に ︑ 實 際 の 欣 態 を 吟 味 す る に 當 り 歎 量 説 よ り 指 導 を 受 け ん と す

る と き に は ︑ 吾 々 は ⁝ ⁝ 物 債 は 正 確 に 流 通 支 彿 要 具 の 数 量 に 態 じ て 上 下 す る と い ふ こ と を あ ま り に 簡 単 に 假 定

喝 し て ゐ る こ と を 意 識 し な け れ ば な ら ぬ ︑ ﹄ と ︒

之 を 要 す る に ︑ ホ ウ ト レ ー は 便 格 水 準 を 決 定 す る 直 接 の 要 因 は 消 費 者 支 出 と 財 の 消 費 量 と で あ る が ︑ 前 者 の

大 さ は 消 費 者 所 得 と そ の 現 金 淺 高 の 増 減 と 忙 依 存 し ︑ 更 に 消 費 者 所 得 の 大 さ は 信 用 の 増 減 と 産 業 家 の 現 金 淺 高

の 増 減 と に 依 存 す る ︑ 他 面 財 の 消 費 量 は 生 産 の 数 量 と ス ト ッ ク の 増 減 に 依 存 す る と 観 る の で あ る ︒

三 ︑ ・ホ ウ ト レ ー 読 の 槍 討

以 上 吾 々 は 永 々 と ホ ウ ト レ ー の 読 を 聞 い て 來 た の で あ る が ︑ こ ﹂ ら で そ の 所 論 を 槍 討 す る こ と に し や う ︒

ホ ウ ト レ ー の 特 色 は 所 得 数 量 説 を 動 態 化 せ ん と す る と こ ろ に 在 る ︒ 故 に ︑ そ の 特 長 は 之 を 所 得 数 量 詮 に 封 比

】 【罵)CurrencyandCredit,P.50.

12)CurrencyandCredit,P.58.

せ し め る こ と に よ つ て 最 も 良 く 捉 へ る こ と が 出 來 る ︒ 所 得 数 量 読 は 一 定 期 間 の 實 物 所 得 と 貨 幣 所 得 と を 封 立 せ

し め ︑ そ こ か ら 一 輩 位 の 通 貨 の 債 値 を 誘 導 せ ん と す る の で あ る が ︑ か 玉 る 腱 置 が 正 當 な る が た め に は ︑ こ ︑ に

一 つ の 重 大 な る 前 提 が 必 要 で あ る ︒ そ れ は 一 定 期 聞 内 に 獲 得 さ れ た 貨 幣 所 得 は 恰 か も そ の 期 聞 内 に 生 産 さ れ た

實 物 所 得 に 封 し て 全 部 支 出 せ ら れ る と い ふ こ と で あ る ︒ 然 る に 現 實 の 世 界 に 於 て は 決 し て か ︑ る 前 提 は 充 さ れ

な い ︑ 貨 幣 所 得 の 或 も の は 他 の 期 間 の 實 物 所 得 に 封 し て 支 出 せ ら れ 或 は 保 留 せ ら れ る の で あ る ︒ 或 は 過 ぎ 去 り

し 期 闇 の 杜 會 的 生 産 物 に 支 出 せ ら れ ︑ 或 は 後 年 の た め に 貯 蓄 又 は 保 藏 せ ら れ る の で あ る ︒ 叉 ︑ 一 定 期 間 の 實 物

所 得 は 必 す し も そ の 生 産 期 間 に 於 て 消 費 者 に 販 費 せ ら れ る も の で は な い ︑ 一 部 は 商 人 及 生 薩 者 の ス ト ッ ク と な

つ て 後 の 販 費 を 待 つ で あ ら う と 共 に ︑ 過 去 の 生 産 物 が 彼 等 の ス ト ッ ク か ら 引 出 さ れ て 現 在 の 貨 幣 所 得 に よ つ て

購 買 せ ら れ る こ と も あ る で あ ら う ︒ 從 つ て ︑ 一 定 期 間 の 貨 幣 所 得 と 實 物 所 得 を 等 置 し 得 る の は 上 述 の 現 象 の 全

く な い 翻 ⁝態 に 於 て の み 可 能 で あ る ︒

こ ﹂ に 於 て ︑ ホ ウ ト レ ー は 均 衡 歌 態 を 破 壊 に 導 く と こ ろ の 現 金 淺 高 の 増 減 と 産 業 家 の ス ト ッ ク の 増 減 と に 着

目 し ︑ そ れ ら と 貨 幣 所 得 及 實 物 所 得 と の 關 聯 の 下 に 於 て 債 格 水 準 を 規 定 せ ん と す る の で あ る ︒ か く て ︑ 所 得 敏

量 読 が 看 過 し 輕 覗 し た 動 的 現 象 の 分 析 に 力 を い た し た と い ふ と こ ろ に 彼 の 歎 最 読 の 特 徴 が 横 つ て ゐ る ︒

こ の こ と は 彼 の 思 想 を 表 現 す る 方 程 式 を 検 討 す る こ と に よ つ て ヨ リ 明 か と な る ︒

め 切 ① 諺 ︒・ け ︒ 言 は ホ ウ ト レ ー の 所 論 を 次 ぎ め 檬 に 方 程 式 化 す る ︑

動 態 的 貨 幣 歎 量 説 二 七 一

1)E.M.Bernstein,MoneyandTheEconomicSystemiIg35・PP・250‑・251・

二 七 二

団 11 娠 姑 田 零

こ 曳 で ︑ P は 一 定 期 聞 の 平 均 債 格 水 準 を ︑ M は 同 期 問 の 始 め に 於 け る 消 費 者 の 現 金 淺 高 を ︑ B は そ の 期 間 の

ノ ノ 消 費 者 の 貨 幣 所 得 を ︑ 而 し て M は そ の 期 闇 の 絡 り に 於 け る 消 費 者 の 現 金 淺 高 を 意 昧 す る ︒ 叉 S S は そ れ ぞ れ そ

の 期 間 の 始 め と 終 り に 於 け る 産 業 家 の ス ト ッ ク を ︑ X は そ の 生 産 高 を 表 は す も の と す る ︒ 然 る と き は ︑ ]≦ + 切

ー 竃 ︑は 消 費 者 支 出 の 総 額 を ︑ の + 図 1 ω ︑ は 消 費 者 に よ つ て 購 買 さ れ た 財 貨 ( 消 費 財 の み な ら ナ 投 資 財 を も 含 む )

を 意 味 す る こ と に な る ︒ 然 る に ホ ウ ト レ ー に よ れ ば 物 償 は 消 費 者 の 支 出 と 消 費 さ れ た る 貨 物 の 量 と に よ つ て 決

定 せ ら れ る の で あ る か ら ︑. 上 述 の や う な 方 程 式 が 成 立 す る 課 で あ る ︒

今 假 り に 均 衡 状 態 を 考 へ て 見 る ︒ 然 る 時 は ︑ 消 費 者 所 得 と 消 費 者 支 出 と は 互 に 等 し く ︑ 生 産 高 と 消 費 高 と も

亦 互 に 等 し い の で あ る か ら ︑ 冨 11 竃 で あ り ω " ︒︒ ︑ と な り ︑ B は 同 時 に 滑 費 者 支 出 を ︑ X は 同 時 に 消 費 高 を 表

は す こ と に な る ︑ 從 つ て

用 " 判

と い ふ 方 程 式 が 成 立 す る ︑ 即 ち 債 格 水 準 は 貨 幣 所 得 と 實 物 所 得 と に よ つ て 決 定 せ ち れ る と い ふ 所 得 激 量 読 が

成 立 す る ︒ ( 註 )

併 し ︑ 現 實 の 経 濟 動 態 の 下 で は 竃 11 ζ ︑ で は な く ︒︒ H の ︑ で は な い ︑ 換 言 す れ ば ︑ 消 費 者 支 出 は 必 す し も 消 費

者 所 得 に 一 致 せ す 叉 生 産 高 は 必 す し も 消 費 高 に 一 致 し な い ︒ そ こ で 現 實 の 動 態 的 領 格 水 準 は

弓 H 旨 ﹂

に よ つ て は 解 く こ と が 出 來 な い の で め つ て ︑

鴫 " ー 竃 L 街 口 竃 い oo 十 図 l QQ ︑

が 必 要 と な つ て 來 る の で あ る ︒ 之 に よ つ て も ホ ウ ト レ ー の 所 論 は 元 來 静 態 的 な る 所 得 敏 量 詮 を 動 態 化 せ ん と す

る と こ ろ に 特 長 を 有 す る こ と を 窺 ひ 知 る こ と が 出 來 や う ︒

さ れ ば ホ ウ ト レ ー は ケ イ ン ズ 以 前 に ﹃ 軍 に 静 的 均 衡 の 特 徴 の み な ら す ︑ 不 均 衡 の そ れ を も 叙 述 す る に 役 立 つ

一 つ の 方 法 を 見 出 ﹄ さ ん と し た 最 初 の 學 者 の 一 人 で あ る と い ふ こ と が 出 來 る の で あ る ︒ こ の 鐵 ︑ 彼 の 功 績 と し

て 特 筆 す べ き で あ る ︒

が ︑ 併 し 乍 ら ︑ こ の 正 し き 態 度 に も 拘 ら す 彼 に 於 て は 重 大 な る 動 的 問 題 が 輕 覗 乃 至 看 過 せ ら れ て ゐ る ︒ 今 鳳

の 経 濟 動 態 に 於 て 最 も 重 要 な 問 題 は 経 濟 護 展 の 問 題 で あ る ︑ 換 言 す れ ば ︑ 動 態 論 の 中 心 を な す も の は 資 本 形 成

の 問 題 で あ る ︒ 從 つ て 眞 の 意 味 の 動 態 的 貨 幣 債 値 叉 は 債 格 水 準 論 は 當 然 こ の 問 題 と の 關 聯 に 於 て 考 察 さ れ な け

れ ば な ら な い の で あ る ︒ 然 る に ︑ こ の 資 本 形 成 の 問 題 は 貨 幣 の 領 域 に 於 て は 貯 蓄 と 投 資 の 關 係 と な り ︑ 財 貨 の

ヘ へ 頷 域 に 於 て は 消 費 財 と 生 産 財 と の 關 係 と な つ て 現 れ る の で あ る ︒ 然 る に ホ ウ ト レ ー は 所 得 の 支 出 は す べ て 消 費

で あ り 投 資 家 は 同 時 に 消 費 者 で あ る と 簡 軍 に か た づ け た 玉 め に ︑ 貨 幣 債 値 乃 至 便 格 水 準 を 最 も 主 要 な 動 的 現 象

と の 關 聯 に も た ら す こ と が 出 來 な か つ た の で あ る ︒ こ の 意 味 に 於 て 彼 の 所 論 は 動 態 論 の 核 心 に 燭 れ た も 'の と は

動 態 的 貨 幣 籔 量 説 二 七 三

二 七 四

言 ひ 得 な い ︒ こ の ホ ウ ト レ ー の 達 し 得 な か つ た と こ ろ に ま で 貨 幣 数 量 読 を 獲 展 せ し め た も の は ケ イ ン ズ で あ

る ︑ が こ れ 等 二 人 の 読 の 關 係 に つ い て は 後 に 再 び 述 べ る で あ ら う ︒

次 節 に 移 る に 先 つ て ︑ こ 玉 で 今 一 つ ホ ウ ト レ ー の 貨 幣 債 値 概 念 彼 の 数 量 説 が 解 明 せ ん と す る そ の 目 標 に

就 い て 分 析 を 試 み や う ︒

ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ へ 前 節 の 初 め に 引 用 し て 置 い た 檬 に ︑ 彼 は 彼 自 身 の 方 式 は ﹃ 消 費 さ れ た 富 を 基 礎 と す る も の で あ つ て ︑ 生 産 さ

か だ 富 を 基 礎 と す る も の で は な い ︑L と 言 つ て ゐ る ︒ そ の 限 り に 於 て ︑ 彼 の 数 量 設 の 目 標 は 消 費 過 程 に 流 れ 込 む

消 費 財 や 勢 務 に 封 す る 貨 幣 の 購 買 力 に 在 る が 如 き 感 を 呈 す る ︒ 從 つ て 叉 彼 に 於 け る P 即 ち 慣 格 水 準 は 一 見 後 に

述 べ る と こ ろ の ヶ イ ン ズ の P 即 ち 8 蕊 ロ 日 冨 8 ￠9 巳 母 山 に 該 當 す る が 如 く で あ る ︒ 併 し 乍 ら ︑ そ れ は 軍 な る 言

葉 の ひ f き か ら 來 る と こ ろ の 類 似 で あ つ て ホ ウ ト レ ー の 贋 格 水 準 は 決 し て 消 費 標 準 で は な い の で あ る ︒ と い ふ

の は ︑ ホ ウ ト レ ー は 消 費 な る 語 に 特 殊 の 意 味 を 與 へ て ︑ 之 を 廣 義 に 解 し ﹃ 投 資 さ れ た る 貨 幣 も 亦 消 費 さ れ た も

の で あ る ﹄ と 見 る た め ︑ そ こ で は 投 資 財 へ の 貨 幣 の 支 出 も 亦 貨 幣 の 購 買 力 の 構 成 に 参 加 す る の で あ る ︒ 今 か の

方 程 式 に 就 て 之 を 見 る な ら ば ︑ そ の 分 母 を 構 成 す る ︒︒ + 図 斜 ︒︒ ︑ は 軍 な る 消 費 財 許 り で は な く 投 資 財 を も 含 ん で

ゐ る ︑ 叉 そ の 分 子 た る ]≦ + 切 士 ≦ ︑ は ︑ 投 資 の た め た る と 消 費 の た め た る と を 問 は す ︑ 消 費 者 支 出 の す べ て が

含 ま れ て ゐ る ︑ 從 つ て ︑ こ 玉 で は 投 資 財 の 債 格 が 貨 幣 の 購 買 力 に 封 し て 重 要 な 役 割 を 螢 む の で あ る ︒ か く 槻 て

來 る な ら ば ︑ ホ ウ ト レ ー が 彼 の 歎 最 読 に よ つ て 読 明 せ ん と し た も の は 眞 の 意 味 の 貨 幣 債 値 ︑ 即 ち ﹃ 實 際 上 そ こ

わ で 消 費 せ ら れ る 割 合 に 鷹 じ て 諸 々 の 商 品 を 買 ふ 貨 幣 の 購 買 力 ﹄ で は な い と い ふ こ と が 明 か で あ ら う ︒ む し ろ 彼

の の 慣 格 水 準 ・は ケ イ ン ズ の π ︑ 即 全 照 と し て り 産 出 物 の 債 格 水 準 に 該 當 す る の で あ る ︒

但 し ︑ 彼 の 方 式 が 言 葉 の 眞 實 の 意 味 に 於 け る 貨 幣 債 値 を 解 明 す る と 考 へ 得 る 一 つ の 場 合 が あ る ︒ そ れ は 消 費

者 所 得 と 消 費 者 支 出 と が 互 に 等 し く 叉 生 産 高 と 消 費 高 と が 互 に 等 し い 場 合 で あ る ︒ こ の 前 提 の 下 に 於 て は 杜 會

の 實 物 所 得 は 專 ら 消 費 財 か ら 成 る が 故 に

⇔σ 団 H l l

が 成 立 し ︑ P の 逆 数 は 純 然 た る 消 費 財 に 封 す る 貨 幣 の 購 買 力 を 表 は す こ と に な る で あ ら う ︒ し か し ︑ そ れ は 静

的 均 衡 状 態 の 下 に 於 て の み 可 能 で あ る ︒ 從 つ て ︑ 動 態 的 数 量 説 た ら ん と す る 限 り こ の 解 輝 は 許 さ れ な い の で

あ る ︒

( 註 ) こ ﹂ に 引 用 し れ 二 つ の 方 程 式 の う ち

娼 n 扇 1 ×

な ろ 方 程 式 に ホ ウ ト レ ー 自 勇 が そ の ま ㌧ 6 霞 雪 ︒団 撃 餌 9 ① 舞 の 第 六 十 一 頁 に 掲 げ る と こ ろ の も の で あ ろ が ︑

男 11 竃 叶 じ6 ー 寓 ︑ QQ 十 × ー ω ︑

の 方 は こ の ま ﹂ の 形 で ホ ウ ト レ ー に よ つ て 組 立 て ら れ た も の で は な い ︒ そ れ ば 同 書 の 第 六 十 二 頁 の 園 十 ぴ ︑ " ( 腎 十 ℃ )

( × + メ ︑ ㌧ に 基 つ い て ベ ル ン シ ュ タ イ ン が 修 正 し 六 の で あ ろ ︒ ( B は 均 衡 的 な 標 準 期 間 に 於 け る 消 費 者 所 得 な ︑ y は 他 の 期

間 に 於 け る 消 費 者 支 出 の 増 加 量 な ︑ P に 均 衡 的 な 標 準 期 間 に 於 け る 債 格 水 準 な ︑ P は 他 の 期 間 に 於 け る そ の 増 加 量 な ︑

動 態 的 貨 幣 数 量 説 二 七 五

2)A.Marshall,Money,CreditandCommerce,Ig23,p.21.

3)從 つ て,前 節 ぐ 私 が 彼 の 説 撫 以 て 「そ れlt所 得 数 量 説 に 最 も接 近 ぜ る も の で あ ろ と い ふ こ と が 出 來 る 」 と 言 つ1;の は 軍 に そ の 外 形 に 於 て の 類 似 で あ

る と 解 さ れ すこい.

二 七 六

X 及 で は そ れ ぞ れ 標 準 期 間 の 生 産 高 と 他 の 期 ⁝間 に 於 の る 清 費 の 増 加 量 な 表 は す ゆ ) 併 し ︑ 爾 者 は 結 局 同 一 の こ と な 意 味

す る ︒

四 ︑ ケ イ ン ズ の 勤 態 的 数 量 読

ケ イ ン ズ は か の 基 本 方 程 式 を 構 成 す る に 當 つ て 次 ぎ の 檬 に 言 つ て ゐ る ︑

ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ ヘ へ ﹃ 貨 幣 理 論 の 基 本 問 題 は ( 例 へ ば ) 貨 幣 と 取 引 せ ら る ︑ 物 の 廻 輻 に 封 す る 貨 幣 的 要 具 の 廻 輻 に 關 し て ︑ 軍 に 恒

ヘ へ 等 式 又 は 静 的 方 程 式 を 立 て る こ と の み で は な い ︒ か ﹂ る 理 論 の 實 際 の 任 務 は ︑ 便 格 水 準 が 依 て 以 て 決 定 さ る 玉

因 果 的 過 程 と ︑ 均 衡 の 一 つ の 位 置 よ り 他 へ の 移 推 の 方 法 と を 示 す や う に ︑ 錯 雑 せ る 種 々 な 要 素 を 分 析 し ︑ 問 題

も を 動 的 に 取 扱 ふ こ と で あ る ︑ L と ︒

こ の 言 葉 か ら 吾 々 は 二 つ の 事 柄 を 知 り 取 る こ と が 出 來 る ︑ 即 ち ︑ そ の 一 つ は ケ イ ン ズ に 於 け る 貨 幣 敷 量 読 の

目 標 は フ ィ ツ シ ャ ー 流 の 債 格 水 準 で は な い と い ふ こ と で あ り ︑ そ の 二 は 問 題 を 動 態 論 的 に 取 扱 は ん と す る と い

ふ こ と で あ る ︒

然 ら ば . 彼 が そ の 所 論 に よ つ て 解 明 せ ん と す る 目 標 は ︑ 積 極 的 に ︑ 如 何 な る も の で あ ち う か ︒ そ れ は ︑ 彼 に

よ れ ば ︑ 日 冨 宕 霜 窪 o { ヨ ︒ 昌 2 8 び ξ 昏 ︒ σq ︒ o 島 き 住 ︒・ 窪 鼠 8 ω o コ 昏 o 薯 需 冨 ω o o { ≦ ぼ 魯 幽 o 吋 醤 弓 o 切 8 亀 8 葛 ,

1)J.M.Keynes,ATreatiseonMoney・Ig30・vol・1・P・i33・

鬼 頭 仁 三 郎 氏 課 「ケ イ ン ズ 貨 幣 論 」 第2分 冊 ・ 第i7頁 ・

わ 崔 ヨ a ︒ 昌 櫛 讐 く 窪 8 日 日 巨 凶再 鴇 o = 巳 団く 崔 § 一ω ︒ 巷 o 巳 什冨 貯 日 o 昌 昌 ぎ 8 ヨ o で な け れ ば な ら ぬ ︒ 何 と な れ ば ︑ ﹃ 人 聞

の 努 力 ど 人 聞 の 消 費 と は 根 本 的 な 事 柄 で あ つ て ︑ 只 其 等 か ら の み 経 濟 的 取 引 は 凡 て の 意 義 を 取 得 す る こ と が 出

來 ︑ 又 支 出 の 他 の 凡 て の 形 式 は 晩 か れ 早 か れ ︑ 生 産 者 の 努 力 に 叉 は 消 費 者 の 支 出 に ︑ 何 等 か の 關 聯 を 有 す る こ

の と か ら の み 重 要 さ を 獲 得 す る ﹄ か ら で あ る ︑ と 彼 は 言 ふ ︒ 而 し て ︑ 彼 は こ の 意 昧 の 貨 幣 の 購 買 力 は 消 費 指 数 に

ロ る よ つ て 最 も 適 切 に 表 示 さ れ る と 見 る の で あ る ︒

扱 て ︑ そ れ で は 如 何 な る 接 近 の 方 法 に よ つ て 彼 は こ の 目 標 に 到 達 せ ん と し た か ︒ 彼 は ︑ ﹃ 肚 會 の 牧 入 叉 は 貨 幣

剛 矧 劉 ど ︑ そ れ の 二 重 の 分 割 ︑ 即 ち の 消 費 財 及 投 資 財 の 生 産 に よ つ て そ れ ぞ れ に 律 か わ か 部 分 と 萄 消 費 財

( ヘ ヘ ヘ ヘ へ め 及 貯 蓄 に そ れ ぞ れ 支 出 さ る 曳 部 分 と に 分 つ こ と を 以 て 出 獲 瓢 と し ︑ ﹄ 砒 禽 の 所 得 の 分 割 の 第 一 の 割 合 が 第 二 の

割 合 に 合 致 す る な ら ば ︑ 溝 費 的 支 出 は 治 費 財 の 生 産 費 に 一 致 す る が 故 に ︑ 消 費 財 の 慣 格 水 準 即 ち 貨 幣 債 値 の 逆

数 は 生 産 費 と 均 衡 を 保 ち ︑ 軍 位 生 産 費 に 攣 化 な き 限 り ︑ 債 格 水 準 は そ の ま 玉 安 定 を 縫 綾 す る 傾 向 を 示 す で あ ら

う ︑ 併 し こ れ 等 の 割 合 が 合 致 し な い な ら ば ︑ こ ㌧ に 不 均 衡 が 生 じ 消 費 財 の 贋 格 水 準 は 生 産 費 か ら 剰 離 し 生 産 者

蓬 に 利 潤 も し く は 損 失 が 穫 生 し ︑ 債 格 水 準 は 動 揺 を 來 す に 至 る と い ふ の で む 鞠 ︒

こ の 聞 の 消 息 を ケ イ ン ズ は 次 ぎ の 様 に 方 程 式 で 表 は す の で あ る ︒

今 ︑ E を 時 の 一 箪 位 に 於 け 漏 肚 會 の 全 貨 幣 所 得 と し ︑ r を そ の う ち 投 資 財 の 生 産 に よ つ て 得 た る 部 刀 で あ る

と す る な ら ば ︑ 11 は 同 時 に 叉 新 投 資 財 の 生 産 費 を ︑ 国 ー H ︑ 窃 ⁝ の 生 産 費 を 表 は す こ と に な 尉 で あ ら う ︑ 蓋

動 態 的 貨 幣 藪 量 読 二 七 七

2) 2) 4) 5) 6)

OP.cit.,vol.LP。54.

邦 繹 「ケ イ ン ズ 貨 幣 論 」 第2分 冊,第18頁.

邦 鐸,第1分 冊,第66頁.

邦 謬,第2分 冊,第18頁.

邦 課,第2分 冊,第18頁 一一第i9頁.

二 七 入

し ︑ 彼 に あ つ て は ︑ 昌 肚 會 の 纂 所 得 ︑ 口 生 産 諸 因 子 の 牧 入 及 昌 生 義 な る 三 つ の 表 現 蔭 つ 三 様 に 同 じ

も の を 意 味 す る ︑ ﹄ が ら で あ ︑る ︒

次 ぎ に ︑ 貯 蓄 の 高 ( 人 々 の 貨 幣 所 得 と 消 費 的 支 出 と の 差 額 ) を S で 表 は す な ら ば ︑ 国 ー o︒ は 消 費 財 に 封 す る

所 得 の 支 出 を 示 す こ と に な る ︒

叉 財 旬 の 藪 量 ⑳ 軍 位 彰 各 々 の 一 軍 位 が 基 準 時 に 於 て 同 一 生 産 費 を 有 す る や う に 選 び ︑ ﹄ ﹃ 0 を 時 の 一 軍 位 に

於 け る 此 等 の 財 貨 の 軍 位 を 以 て 表 示 さ れ る 財 碧 岡 で あ る と し ︑ R を 市 場 に 流 れ 出 て 消 費 者 に よ つ て 購

傑 れ る 歎 静 及 瑳 謝 の 劉 で あ る と し , 叉 σ を ○ 夷 + ︒ の 意 味 に 於 け る 新 謬 純 増 加 旦 弦 と す

ノ し カ ナ る ︒﹄ 必 淫

更 に p を 流 動 的 滑 罫 の 慣 漿 準 で あ る と す る な ら ば ︑. 腎 婆 財 へ の 憲 裏 は し ︑ 国 ・レ 鱒 勘 は 新 投 , ,ー

資 財 の 生 嚢 を 表 は す こ と に な る ︒ . ︒

扱 て ︑ 消 費 財 へ の 杜 會 の 支 出 は そ の 所 得 と 貯 蓄 と の 闇 の 差 に 等 し い が 故 に ︑ 次 ぎ の 様 な 方 程 式 が 成 立 す る ︑

ワ 寄 甲 ︒・ ー‑ 加 汰 牢 o Y ︒︒ " " 勇 + H ︑■ ︒.

ひ 鴫 " 申 彪 耀 / 伝 話 ㌦

こ の 方 程 式 を ケ イ ン ズ は 第 一 基 本 方 程 式 と 名 づ け る ︒ 而 し て ︑ そ れ は ︑ 彼 に よ れ ば ︑ 浩 費 財 の 便 格 水 準 即 ち

貨 幣 便 値 の 決 定 要 因 を 現 は す も の で あ る ︒ そ れ に よ れ ば ︑ 貨 幣 債 値 は 二 つ の 項 目 か ら 成 る ︑ 一 は 軍 位 生 産 費 で

あ り 二 は 新 投 資 の 費 用 が 繧 常 貯 蓄 の 量 に 超 過 す る か ︑ 等 し い か ︑ 或 ひ は 不 足 す る か に よ つ て 正 ︑ 零 ︑ 叉 は 員 と

な る と こ ろ の も の で あ る ︒ 今 ︑ 假 り に ︑ 01 を 以 て 消 費 財 の 生 産 販 費 上 の 利 潤 と す れ ば ︑ そ れ は 消 費 財 の 費 上 代

金 と そ の 麹 と の 差 額 な る が 故 に ︑

ρ 11 年 南 弟 H 甲 ︒︒ 人 国 ⊥ h) " H︑ 占

と な る ︒ 故 に ︑ 消 費 財 債 格 水 準 は 結 局 輩 位 生 産 費 と 軍 位 當 り の 利 潤 か ら 構 成 せ ら れ る と い ふ こ と を 知 る の で あ

私 ・

以 上 は 貨 幣 債 値 即 ち 消 費 財 便 格 水 準 に 就 て の 方 程 式 で あ る ︒ 然 ら ば ︑ 投 資 財 の 債 格 水 準 は 如 何 ︒ 彼 は 之 に 關

し て は 方 程 式 を 建 て N ゐ な い の で あ る が ︑ 要 す る に ︑ そ れ は ︑ そ の 債 格 水 準 に 於 て 公 衆 の 貯 蓄 預 金 を 保 有 せ ん

と す る 欲 求 が 銀 行 制 度 の 造 出 せ ん と 欲 し 叉 は 造 出 し 得 る 貯 蓄 預 金 の 高 に 等 し い と こ ろ の も の で あ る ︒ 從 つ て ︑

ゆ 投 資 物 件 の 便 格 水 準 は 公 衆 の 意 向 と 銀 行 制 度 の 行 動 と の 合 成 物 で あ る ︑ と ケ イ ン ズ は 言 ふ の で あ る ︒

斯 く の 如 く に し て 規 定 さ れ る 新 投 資 財 の 債 格 水 準 を ︑ い ま ︑ P と し ︑ 全 腿 と し て の 産 出 物 の 債 格 水 準 を π と 丁 ‑ 王 し ︑ 更 に 新 投 資 財 の 糟 加 量 の 便 値 即 ち そ の 費 耶 代 金 を H ( 慢 O ) と す れ ば ︑

ー ワ 因 叶 男 鳶 11 国 轟 匡 11 中 毫 , ・

な る 方 程 式 が 成 立 す る ・ 之 を 彼 は 第 二 基 本 方 程 式 と 呼 ぶ ︒ こ 玉 で も 亦 全 膣 と し て の 便 格 水 準 蜀 項 目 か ら 成

り ︑冒 の 一 な 軍 位 生 産 費 で あ り 其 二 は 貯 蓄 が 投 資 の 債 値 に 比 し て 小 な る か ︑ 等 し き か ︑ 或 ひ は 大 な る か に よ つ

動 態 的 貨 幣 鍛 量 説 二 七 九

7)邦 謬,第2分 冊,第19頁 一 第24頁 8)邦 謬,第2分 冊,第27頁 一 第34頁

更 に 叉,第79頁 一 第80頁.

二 八 〇 で ︑ 正 ︑ 零 ︑ 員 と な る と こ ろ の も の で あ る と い ふ こ と を 知 る の で あ る ︒ . 今 ︑ 杢 罷 と じ て の 産 の 生 産 ︑ 販 費

か ら 生 す る 利 潤 の 総 額 を Q で 表 は す な ら ば , そ れ は 消 費 財 生 産 部 門 の 利 潤 と 薪 投 資 財 生 産 部 門 の そ れ と の 合 計 コ  く 馨 伽 を 以 て 新 投 資 財 生 産 部 門 の 利 潤 ℃ あ る と す る な ら ば ρ 日 ρ + ρ と な る ︒ 然 る に ︑ Q は 新 投 資 ー るか ら

ρ 1ー ρ p + O 聴 11 ( H ︑ー oo ) + ( H ‑ H ︑) 口 H l oo ︒

と な る ︒ 從 つ て ︑ 総 生 産 物 の 領 格 水 準 は 箪 位 生 産 費 と 軍 位 當 り の 利 潤 か ら な る と い ふ こ と が 明 か で あ る ︑ と ケ

の イ ン ズ は 主 張 す る ︒

以 上 に よ つ て ︑ 第 一 方 程 式 に 於 け る と 第 二 方 程 式 に 於 け る と を 問 は す ︑ 翼 の 爲 め に は 二 つ の 條

件 が 必 要 で あ る と い ふ こ と を 容 易 に 推 論 し 得 る ︒ 而 し て ︑ そ の 一 は 生 産 費 即 ち 倉 渚 ︑ そ の

二 は 利 潤 響 る こ と で あ る ︒ 之 を 逆 に 表 現 す る な ら ば ︑ 物 債 の 憂 動 を 齎 ら す の は 生 産 費 即 ち 能 率 牧 入 の 攣 化

と 正 員 の 利 潤 の 獲 生 に 外 な ら ぬ と い ふ こ と に な る の で あ る ︒ 然 る に ︑ ケ イ ン ズ は 之 等 二 要 因 の う ち 後 者 を 特 に

張 調 す る ,の で あ る ︒ 而 し て ︑ 彼 が そ の 理 由 と 考 へ る も の は 四 項 目 に 列 學 す る こ と が 出 來 や う ︑ 即 ち ︑§ / 〜 ‑〜 ︑ ︑ ω ﹃ 肚 會 主 義 組 織 の 下 に 於 て は ︑ 生 産 諸 囚 子 の 能 率 牧 入 の 貨 幣 率 は ︑ 命 令 に よ つ て 突 然 に 攣 更 さ れ 得 る か も

知 れ な い ﹄ が ︑ ﹃ 競 争 的 個 人 主 義 組 織 の 下 に 於 て は ︑ ⁝ ⁝ 愛 化 の 最 も 通 常 な 又 重 要 な 諸 誘 因 は ︑ 正 又 は 員 の .

ヘ ヘ へ も へ 郵 ⁝ : に 影 響 せ ら れ て ︑ 企 業 者 が 生 産 諸 因 子 の 現 在 の 諸 報 酬 率 に 於 て 提 供 す る 仕 事 の 量 を 増 加 叉 は 減 少

9)邦 諜,第2分 冊,第21頁 及 第24頁.

恥 し ︑ か く て 之 等 の 傘 の 引 上 叉 は 低 下 を 齎 ら す 企 業 者 の 行 爲 で あ る ﹂ か ら ︒

ヘ ヘ ヘ ヤ ヘ へ ② ﹃ 一 國 の 中 央 通 貨 當 局 が ︑ そ の 國 の 貨 幣 所 得 の 水 準 を 鍵 じ ︑ 叉 そ れ に よ つ て 人 々 の 必 要 と す る 流 通 貨 幣 量

ヘ へ ゐ を 攣 せ ん と 欲 す る 場 合 に ⁝ ⁝ そ の 歌 態 に 於 け る 攣 化 が 起 さ れ る の は 貸 出 條 件 の 攣 更 を 通 じ て 穿 あ る ー 此

の 攣 更 は 資 本 財 を 生 産 す る 誘 引 性 に 影 響 し ︑ .そ れ に よ つ で 貯 蓄 率 に 封 す る 投 資 率 は 擾 齪 さ れ ︑ 更 に そ れ は

消 費 財 の 生 産 者 に 關 す る 利 潤 率 を 覆 し ︑ か く ル て 企 業 者 を し て 生 産 諸 因 子 に 封 す る 彼 等 の 提 供 額 の 不 均 水

準 を 修 正 せ し め ︑ 最 後 に 貨 幣 所 得 の 水 準 を 攣 す る 究 極 の 目 標 に 達 す る ﹄ か ら ︒

③ ﹃ 貨 幣 購 買 力 の 長 期 叉 は 均 衡 の 標 準 は ︑ 生 産 諸 因 子 の 能 率 牧 入 の 貨 幣 率 に よ つ て 與 へ ら れ る ﹄ が ︑ ﹃ 現 實 の

購 買 力 は ︑ 経 常 投 資 の 費 用 が 貯 蓄 よ り も 先 ん じ て ゐ る か ︑ 叉 は 後 れ て ゐ る か に 從 つ て ︑ 此 均 衡 水 準 の 上 下 恥 に 攣 動 す る ﹂ か ら ︒

㈱ 能 率 牧 入 の 攣 動 に よ つ て 生 す る 債 格 水 準 の 動 揺 は = 時 的 で あ る が ︑ 貯 蓄 と 投 資 ( の 費 用 叉 は 債 値 ) の 不

一 致 か ら 生 す る 便 格 水 準 の 動 掘 は 累 積 的 で あ る か ら ︒

か く て ︑ ゲ イ ン ズ の 最 も 興 味 を ひ く も の は S と 11 も し く は S と ー と の 關 係 な の で あ る が ︑ 今 日 に 於 て は ︑ 彼

に よ れ ば ︑ 銀 行 ば 利 子 歩 合 の 蓮 用 に よ つ て S と 1 叉 は S と ー/ の 關 係 を 左 右 す る こ と が 出 來 る ︒ 而 し て こ の 貯 蓄

と 投 贅 の 關 係 の 攣 化 は 叉 企 業 家 の 利 潤 牽 に 影 響 を 與 へ る ︑ 更 に そ れ は 債 格 水 準 と 生 産 因 子 の 報 酬 率 と に 作 用 す

る ︒ 從 つ て ︑ 大 讐 り 言 へ ば ︑ 因 果 の 譲 は 銀 行 政 竿 摯 歩 A 〒 馨 と 貯 蓄 ‑ 利 潤 く 講 驚 繧 水 準 と い

動 態 的 貨 幣 藪 量 説 二 八 一

10) 11) 12) 13)

邦 轟睾,第2分 冊,第 斗8頁 一 第49頁 ・ 邦 課,第2分 冊,第49頁.

郵 課,第2分 冊,第43頁.

邦 壽 睾,第60頁 一 第66頁.

邦 課,第73頁 一 一 一第76頁.

二 入 ご

ふ 方 向 を 辿 る の が 常 道 で あ る ︑ と 彼 は 考 へ る の で あ る ︒

尚 ︑ ヶ イ ン ズ は ︑ 貨 幣 の 数 量 の そ の 購 買 力 乃 至 醒 と し て の ,田 物 の 偵 格 水 準 に 封 す る 關 係 は 薔 來 の 貨 幣 数

量 読 が 主 張 す る や う な 直 接 的 な も の で ば な い ︑ た ぐ 均 衡 歌 態 の 下 に 於 て の み ー 即 ち 生 産 諸 因 子 が 淺 ら す 使 用

さ れ ︑ 肚 會 の 貯 蓄 の 額 が 新 投 資 の 生 産 費 と 債 値 と の 双 方 に 等 し い 場 合 に 於 て の み ︑ そ れ ら の 問 に は 貨 幣 数 量 が

二 倍 に な れ ば 償 格 水 準 も 二 倍 に な る で あ ら う と い ふ 檬 な 關 係 が あ る ︑ 併 し 乍 ら ︑ そ れ は 軍 な る 理 論 上 の 可 能 で

恥 あ つ て 實 際 界 に 於 て は あ り 得 な い ︑ と 言 つ て ゐ る ︒

五 ︑ ケ イ ン ズ 読 の 検 討

前 節 に 於 て 私 は ケ イ ン ズ の 貨 幣 債 値 乃 至 債 格 水 に 關 す る 所 論 の 大 要 を 述 べ た の で あ る が ︑ 彼 の 第 一 並 に 第 二 基 本 方 程 式 の 根 馨 す み の 警 非 る 愚 で 零 併 し 乍 ー 非 乃 弄 謝

る 考 へ は 既 に 彼 以 前 の 所 得 激 量 読 ︑ 例 へ ぜ シ ュ ム ペ ー ク ー や ア フ タ リ オ ン 等 が 到 達 し て ゐ た 水 準 で あ る ︒ こ の

意 味 に 於 て 彼 の 数 量 設 も 亦 所 得 敷 量 読 を 出 嚢 黙 と す る の で あ る ︒ 然 る に ︑ ケ イ ン ズ の 考 へ に よ れ ば ︑ こ れ ら の 軍

純 な 方 程 式 は 切 11 H 1‑ H︑ の 前 提 の 下 に 於 て の み ︑ 換 言 す れ ば 均 衡 厭 態 の 下 に 於 て の み 愛 當 す る の で あ る ︒ そ こ で ︑

﹃ ⁝ ⁝ 均 衡 の 一 つ の 位 置 よ り 他 へ の 移 推 の 方 法 を 示 す や う に ︑ 錯 雑 せ る 種 々 な 要 素 を 分 析 し ︑ 問 題 を 動 的 に 取

14)邦 課,第2分 冊,第35頁 一 第37頁,

扱 は ん と す る ﹄ 彼 は な る 轟 な 方 程 式 で は 漣 す る こ と が 出 來 芒 て ︑ そ れ に 第 二 項 を 加 へ て 7 " +

許 .︒ 或 誉 ⁝ ︒国 ← 礪 な る 方 程 式 蓬 で ︑ 所 得 繁 読 を 動 態 化 せ ん と 企 て た の で あ る ︒ 斯 ‑ 解 す る と き

は ︑ こ の 第 二 項 の 補 充 こ そ 彼 の 読 を し て 動 態 的 激 量 詮 の 名 に 値 せ し め る も の な の で あ る ︒

併 し 乍 ら ︑ 所 得 激 量 説 に 第 二 項 を 加 へ て ︑ 之 を 動 態 化 せ ん と し た と い ふ こ と 丈 け で は ︑ 未 だ 彼 の 詮 の 特 長 の

す べ て を 把 握 し た り と は 言 ふ こ と が 出 來 な い ︒ 何 故 か な れ ば ︑ こ の 黙 迄 は 既 に ホ ウ ト レ ー も 到 達 し て ゐ た と こ

ろ だ か ら で あ る ︒ ホ ウ ト レ ー は 所 得 σ 消 費 と 投 資 と の 聞 に 匿 別 を 設 け な か つ た 玉 め に ︑ ケ イ ン ズ に 於 け る P に

樹 し て 猫 立 の 取 扱 を 與 へ な か つ た ︑ む 1 1 ろ ︑ ホ ウ ト レ ー の 解 か ん と し た も の は 大 罷 に 於 て ヶ イ ン ズ の π に 當 る

の で あ る ︒ 換 言 す れ ば ︑ ホ ウ ト レ ー が 問 題 に し た の は ケ イ ン ズ の 意 味 に 於 け ち R に 野 す る 貨 幣 の 購 買 力 で は な

く ︑ O に 封 す る 購 買 力 で あ る ︒ そ こ で ︑ 今 彼 の 式 ]≦ + 切 ー 一≦ ︑ 団 H ー ︒︒ 刷 図 11 ︒︒ ﹁

に 於 け る ︒︒ + 隅 1 ︒︒ ︑ を か り に 0 で 代 置 す る な ら ば ︑

冨 ー ︼≦ ︑ ]≦ ー 国 ー ζ ︑ 頃 団 " 0 11 ﹂ U ー + ー 1 ﹁

と な る ︒ こ の 式 の 第 一 項 は 軍 純 な 所 得 歎 量 読 の 方 程 式 で あ る か ら ︑ そ れ は ケ イ ン ズ の E 一〇 に 該 當 す る ︒ こ ﹂

に 於 て 葦 は ︑ ケ イ ン ズ が 璽 で 所 得 警 読 を 動 態 化 せ ん と 企 て を と を ホ ウ 占 ゐ 調 罵 で 企 で 究

  と い ふ こ と が 出 來 る の で あ る ︒ こ の 意 味 に 於 て ︑ 私 は 所 得 数 量 論 を 動 態 化 せ ん と し た ケ イ ン ズ 以 前 の 學 者 は ホ

動 態 的 貨 幣 鍛 量 説 ・二 八 三