マクロ経済学 講義

第

4

章

IS/LM

2

第

章

学ぶ

第2章 市場 け フロ 均衡 考え，GDP う 決定 学 ．

第3章 資産，資産価格，貨幣 需要 供給 い 学 ．

3

資産市場

均衡

―LM

曲線

，資産市場 け 均衡 い 説明 ． ，第3 章 復習 ．

(1)資産 ，流動性 高 い 収益性 い＆利子 生

い＇ 貨幣 ，収益性 高い＆利子 生 ＇ 流動性 あ 債 券 あ ．

(2)人々 貨幣 債券 う 保有 債券 利子率 基 い

断 資産選択＆ フ 選択＇ こ う．

(3)資産選択 予算制約 ワ 法則 成 立 ，貨幣市場 債 券市場 一方 考え ば十 あ ． ロ経済学 貨幣市場

均衡 考え ．

4

資産市場

均衡

―LM

曲線

貨幣 引需要 L

1，投機的需要 L

2，利子率 i ，［貨幣需要関

数］ 単純 次 う 表 ．

(1)

(2)

(3)

0

,

1



kY

k



L

0

,

0

2





li



L

l



L

2

1

L

L

5

資産市場

均衡

―LM

曲線

貨幣市場 均衡 貨幣供給 貨幣需要 等 こ ， わ

(4)

成立 い こ 意味 ．

貨幣市場 均衡 ０ 変数Y i 間 う 関係 成 立 け ば い う ．(4) 式 成 立 う Y i 組 合わ

，(4) 式 (1)〜(3) 式 代入 ば，

．

L

M



0

L

li

kY

6

資産市場

均衡

―LM

曲線

前式 i い 解けば

(5)

得 ．

k/l>0 ，(5) 式 利子率 GDP 間 正 相関関係 あ こ 表 い ．

こ Y-i 面 描けば図1 う 右 直線 得 ．こ

［LM曲線］ ぶ．LM曲線 (Y,i) 組 合わ 貨幣市場 ＆ 債券市場 ＇均衡 ．

l

M

L

Y

l

k

7

資産市場

均衡

―LM

曲線

図 1 LM 曲線

0 Y

8

復習問題

貨幣 引需要 L

1，投機的需要 L

2，貨幣需要 L，利子率 i ， 貨幣需要関数 次 う 表 ．

こ ， ネ M ，LM曲線 式 ＆ a: 数式 ＇ ．

0

,

1



kY

k



L

0

,

0

2





li



L

l



L

2

1

L

L

9

投資

決定

第2章 投資 う 決定 い 深入 ， あえ

あ 水準 投資 決 話 進 ．

，第2章 投資 外生変数 ．

，投資 水準 来 う 決定 あ う ．

投資 主 企業 ，利潤 追求 企業 投資 水準

10

投資

決定

企業 投資 意思決定 場合， け 収益 見込 こ

重要 断基準 ．

追加的 う／単 投資 こ 期待 予想収益率 ［資

＆ い 投資＇ 限界効率］ いう．

企業 複数 候補 中 投資プロ 決定 時 予想収益率 高

い事業 優先

逆 考え ば 投資総 増え ば増え 予想収益率 い事業

投資 得 資 限界効率 図2 う 投資 増

加 伴 減少 ．こ フ 資 限界効率表 ぶ．

要 ，資 限界効率表 投資プロ 予想収益率 高い

11

投資

決定

図 2 資本の限界効率表

0

資本の限界効率 (%)

I

12

6

3 1 2

12

投資

決定

，投資 フ ナ ＆資金調達＇ け ば い ，フ ナ コ 伴う．こ 企業 投資 考え 際 重要 断 材料 あ ．

銀行借入 場合 借入金利，社債 行 場合 行時 約定金 利，株式 行 場合 株主 期待 収益率 コ あ ．

手持資金＆ 部留保＇ フ ナ 場合 コ ロ 考え い．手持資金 投資 使わ 金融市場 運用 ば利子 得 こ ，手持資金 投資資金 使う 市場 利子率

け機会費用 生 ．

ロ経済学 こ う 金利 利子率 ぶ．こ

資産 債券 ぶこ 表裏一体

い ．

13

投資

決定

利潤 追求 企業 最適 投資水準 選ぶ あ ． ，最適

投資水準 う う ．図2 基 い 考え う．

い ，あ 企業 最新鋭 作機械 購入 計画 い ．

／ 目 購入 こ 予想収益率＆資 限界効率＇ 12％，2 目 予想収益率 8%，3 目 6% あ ．

14

投資

決定

／ 目 利子率8% 対 予想収益率 12% 購入 べ あ ．

逆 ，3 目 購入 べ い．

2 目 利子率 予想収益率 一致 い 企業 購入 い う 無差 あ ．

結局，最適 投資 資 限界効率 利子率 等 う 水準 ．

以 考察 ，投資I 利子率i 減少関数 あ こ わ ．

［投資関数］ 単純 次 う 表 ．

(6)

0

0







15

復習問題

企業 以 3種類 投資プロ 直面 い ．

投資プロ A： 投資 3億 ，予想収益率3％

投資プロ B： 投資 2億 ，予想収益率9％

投資プロ C： 投資 1億 ，予想収益率6％

16

財市場

均衡

―IS

曲線

第2章 投資 あ 水準 決 話 進 ． ， 来，投資 水準 利子率 依 ．ここ こ 考慮 入

市場 均衡 考え う．

投資関数 (6) 考慮 入 市場 均衡 説明 前 ，第2章 復習 こう． ，単純化 ，海外 貿易 引 ，租税 外生

的 場合 い 考え ．

総需要 消費 投資 政府支出 和 表 こ ．

(7)

ここ ，投資 政府支出 外生変数 あ ，消費 処 所得 増加関

数 表 考え ．

(8)

G

I

C

Y







0

)

(

Y

T

C

c

17

財市場

均衡

―IS

曲線

，総需要 総供給 一致 ， ，

(9)

成 立 考え，こ 条件 満 GDP， ，均衡GDP 求 ．

(9) 式 (7)，(8) 式 代入 Y い 解けば，均衡GDP

求 こ ．

こ う ，第2章 単純化 投資 政府支出 外生変数 扱 ． え，(7)〜(9) １ 式 連立 解 こ ， 1 知数Y

求 こ あ ．

Y

Y



)

(

1

1

ˆ

0

cT

I

G

C

c

Y







18

財市場

均衡

―IS

曲線

， 来，投資 水準 利子率 依 ， こ 考慮 入

市場 均衡 考え う．具体的 ，投資 外生変数 ， (6) う 利子率 i 依 決 場合 考え う．

市場 均衡 成立 い ０ 変数Y i 組 合わ ， (6)〜

19

財市場

均衡

―IS

曲線

具体的 ，(9) 式 (6)〜(8) 式 代入 ば

，こ i い 解けば

(10)

得 ．

c<1 v>0 ， -(1-c)/v<0 あ ，(10)式 利子率 GDP 間 相関関係 あ こ 表 い ．

こ Y-i 面 描けば図3 う 右 直線 得 ．こ ［IS曲線］ ぶ．IS曲線 (Y,i) 組 合わ 市場 均衡

．

Y

G

I

vi

C

T

Y

c

(



)











v

G

I

cT

C

Y

v

c

20

財市場

均衡

―IS

曲線

図 3 IS 曲線

0 Y

21

復習問題

民間消費 C，民間投資 I，政府支出 G，GDP Y，利子率 i ．海外 貿易 引 い ば，総需要 ＆ a: 数式 ＇ 表 ．消費関数

投資関数 次 う 表 ．

こ ，IS曲線 ＆ b: 数式 ＇ ．

1

0

,

)

(











c

Y

T

C

c

C

0

0







22

財市場

貨幣

/

債券市場

同時均衡

ロ経済 析 市場 フロ 均衡 貨幣/債券市場 均衡 両方 押 え 必要 あ ．

市場 均衡 GDP 水準 決 ， 貨幣 引需要 通 貨 幣/債券市場 影響 え ．

逆 ，貨幣/債券市場 均衡 利子率 決 ， 企業 投資 通 市場 影響 え ．

こ う ， 市場 貨幣/債券市場 GDP 利子率 いう０ 重要 変数 媒 相互 影響 及 合 い ．

こ ロ経済 ョ ＆図4参照＇ あ ， 描写 IS/LM

23

図4 マクロ経済学の ィ ョ

財市場 貨幣市場

債券市場 資産市場

ワルラ 法則によ ，一

方が均衡してい ば他 方も均衡してい

Y

i

財市場

貨幣

/

債券市場

同時均衡

24

財市場 均衡 Y i 変数 IS曲線 い

貨幣/債券市場 均衡 Y i 変数 LM曲線

い

， 市場 同時 均衡 Y i IS曲線

LM曲線 い

，IS曲線 LM曲線 交 い ，財市場 貨幣/債券市場

市場 同時 均衡 あ 図5 参照

25

図 5 財市場と貨幣市場の同時均衡

0 Y

i

IS 曲線

LM 曲線

i＊

Y＊

26

復習問題

IS曲線

LM曲線

．

(1) 市場 貨幣市場 同時 均衡 均衡利子率 均衡GDP 求 ．

(2)横軸 GDP あ Y，縦軸 利子率 あ i 面 IS曲線 LM曲線 描け． ，IS曲線 傾 片，LM曲線 傾 片，均衡 標 明 記 こ ．

27

財政政策

効果

［財政政策］

政府支出Gや租税T 裁量的 変化 GDP 影響

え 政策

第2章 学 う ，GやT 変化 均衡GDP 変化

G ΔG 増え 減 ，均衡GDP ΔG/(1-c) 増

加 減少 ，利子率 う 水準 決

い 成 立 利子率 乗数プ 影響 え い 各

自確認

，G 増加 減少 伴 ，IS曲線 水 方向 測 右

28

財政政策

効果

曲線：

増加＆ 減少＇ ， 曲線， わ 式 右辺第 ， わ 片 増加＆ 減少＇ ．

式 傾 影響 及 い ， 結局， 増加＆ 減少＇ 式 フ ＆ ＇

フ ． 同様 ， 租税 一括課税 あ ， 増加＆ 減少＇ 場合 ， 曲線 乗数効果

水 方向 測 ＆ 右＇ け フ こ 理解 こ ．

図 6 政 支 出 増 大 IS 曲 線 フ

こ ， 増大 ， 式

G

LM

， 増大 ， 図 あ う 曲線 置 変わ ， 曲線 右 方 フ ．

こ ， ロ 経済 均衡点 点 点 移動 ． 結果， 増加 ， 利子

率 昇 ．

図 政 支 出 増 大 効 果

1

1 c G

0 Y

i

IS

29

財政政策

効果

，数式 使 理解

IS曲線

(11)

LM曲線

(12)

G 増加 減少 ，(11)式 IS曲線 右辺第2項 片 増加

減少 そ 結果，(11) 式 フ フ

同様 ，租税T ΔT 増加 減少 場合 ，IS曲線 水 方向

測 左 右 c/(1-c) ΔT フ

i

= -

1

-

c

v

Y

+

C

0

-

cT

+

I

+

G

v

i

=

k

l

Y

+

L

0

-

M

30

財政政策

効果

G 増大 ，(12) 式 G 場 い ，LM曲線 動 あ わ

，G 増大 ，図7 あ う LM曲線 置 変わ

，IS曲線 右 方 フ ，

マ 経 均衡 A B 移動

GDP Y₁ Y₂ 増加 ，利子率 i

31

財政政策

効果

曲線：

増加＆ 減少＇ ， 曲線， わ 式 右辺第 ， わ 片 増加＆ 減少＇ ．

式 傾 影響 及 い ， 結局， 増加＆ 減少＇ 式 フ ＆ ＇

フ ． 同様 ， 租税 一括課税 あ ， 増加＆ 減少＇ 場合 ， 曲線 乗数効果

水 方向 測 ＆ 右＇ け フ こ 理解 こ ．

図 政 支 出 増 大 曲 線 フ

こ ， 増大 ， 式 場 いこ ， 曲線 動 あ こ わ ．

， 増大 ， 図 あ う 曲線 置 変わ ， 曲線 右 方 フ ．

こ ， ロ 経済 均衡点 点 点 移動 ． 結果， 増加 ， 利子

率 昇 ．

図 7 政 支 出 増 大 効 果

0 Y

32

財政政策

効果

疑問 生

政府支出G 増大 伴 ，乗数効果 GDP

増加 ，図7 Y

3 −Y1 相当 あ 図6 参照

，LM曲線 考慮 入 GDP 増加 Y

2 −Y1

33

財政政策

効果

第2章 乗数 析 い ，投資I 外生変数 あ 仮定

そ ，G 増大 I 変わ い I 変わ い いう

利子率 変化 い 意味

G 増大 ，利子率 変化 い う GDP 増加 いう ，

図6 示 う ，IS曲線 水 方向 測 フ ， わ

ΔG/(1-c) い［図7 Y

3 −Y1 ］

，LM曲線 考慮 入 GDP 増加 伴 利子率i 昇

あ I 減少 ，そ GDP 増 小 く ［図7 Y

3

34

財政政策

効果

［ ウ ウ ］ crowding out

政府支出 増加 利子率 昇 ，民間投資 減退 効果

押 出 いう意味

投資I 外生変数 あ いう仮定 ，G 増大 効果 ，

ウ ウ 差 引い Y

35

財政政策

効果

財市場 GDP 増加 場合，そ 伴 貨幣市場 利子率i 昇

， う ニ あ う

4節 説明 う ，財市場 GDP 増加 ，貨幣 引需要

L₁ 増加

L₁ 増え 貨幣需要L 増え 貨幣 対 超過需要

生 そ ，企業や家計 債券 売 ，債券 貨幣

資産 構成 変化

債券 売 力 債券価格 落 ，利子率i 昇

36

財政政策

効果

財政政策 マ 経 え 影響 教科書p. 105 図4-11 参照

G 増加 乗数効果 Y 増加

Y 増加 伴い貨幣 引需要L

1 増加

マネ ッ M 一定 ，貨幣需要L 増加 貨幣

対 超過需要 生 ，債券 売 利子率i 昇

利子率i 昇 投資I ウ ウ ，Y 減少

37

財政政策

効果

ウ ウ 大 大 い ，財政政策 効果 小

く そ ， う 場合 財政政策 効果 小 く

あ う 教科書p. 102 図4-11 わ う ，

貨幣需要L 増加 利子率i 昇 程度 大 大

い

利子率i 昇 投資I 落 込 程度 大 大 い

38

財政政策

効果

，貨幣需要L 利子率i 変化 対 敏感 反応 ，

わ ［貨幣需要 利子弾力性］ 依 決

貨幣需要 利子弾力性 小 い ， 引需要 増加 伴 生

貨幣 超過需要 解消 利子率 大幅 昇

い

，貨幣需要 利子弾力性 小 い ，利子率 大幅

39

財政政策

効果

貨幣需要 利子弾力性 小 い 数式 用い 表現 う 貨

幣 投機的需要 表 (2) 式， わ

い ，l 小 い ，利子率i 変化 対 貨幣需要L あ

反応 い， わ 貨幣需要 利子弾力性 小 い

l 小 い ，(12) 式 LM曲線 傾 大 く わ

場合，財政政策 効果 小 く 教科書p. 103 図4-12(b)

わ ［図4-12(a) l 大 い場合 あ ］

L

40

財政政策

効果

，投資I 利子率i 変化 対 敏感 反応 ， わ ［投資

利子弾力性］ 大 い あ

投資 利子弾力性 大 い ウ ウ 効果 大

く働 ，財政政策 効果 小 く 容易 わ

投資 利子弾力性 大 い ，投資関数 (6) 式， わ

い v 大 い あ

，(11) 式 IS曲線 傾 緩や わ

IS曲線 傾 緩や ，財政政策 効果 小 く 各自

図 描い 確

I

= -

vi

+

I

41

復習問題

次 う 経 考え T=0

消費関数 C = 0.5Y+10 投資関数 I = 120-5i

政府支出 G = 12

貨幣需要関数 L = -100+Y-2i

貨幣供給 M=100

(1) IS曲線 LM曲線 求 い

(2) 均衡GDP 均衡利子率 求 い

(3) 政府支出 12 30 増加 均衡GDP 均衡利子率 求

42

金融政策

効果

［金融政策］

中央銀行 日本銀行 マネ ッ M 変化

マ 経 状態 影響 え 政策

英語 monetary policy いわ

日本銀行 貨幣供給量 増加 後述 う そ 結果利子率

落 ［金融緩和］ いい，貨幣供給量 減少 そ

43

金融政策

効果

マネ ッ M 大部 民間銀行 預金 い ，そ

日本銀行 直接決定 い 第3章 場 貨幣乗数

式， わ

わ 通 ，マネ ッ M マネタ H 密接 関係

あ 両者 結ぶ貨幣乗数 ，現金 預金比率 α 準備率 r 依 決

日本銀行 ，マネタ 供給量 い 非常 高いコ

能力 持 い

M

=

a

+

1

a

+

r

44

金融政策

効果

金融政策 手段 ，第3章 学 う ，マネタ

供給量 変化 債券 手形 ョ い マ ッ

ョ ， 日本銀行 出 ，そ 貨幣定数 影響 え

法定準備率 変更， 3 代表的 あ

え 金融緩和 場合，日本銀行 マ ッ 民間銀行

債券や手形 購入 い ョ ，日本

銀行 民間銀行 対 出 増や マネタ

供給量 H 増え，そ 結果マネ ッ M 増大

，法定準備率 引 ，民間銀行 支払準備 減

出 増や ，準備率 r 通 貨幣乗数 大 く

45

46

金融政策

効果

コ 日本銀行 機能

日本銀行 日本銀行法 設立 特殊法人 ，形式的 資本

金 億円 出資金 55％ 政府 株式会社 あ ，日

銀職員 公務員 い ，民間 株式会社 う 営利組織

い 公共的使命 担い 公務員 い いう，いわ 半公人的性格

持 い う 半公人的性格 ，一 権力

い いう 日本銀行 中立性 あ い 独立性 法的 保証

い 日本銀行 業務 う ，そ 機能 大別 次

券銀行 機能 日本銀行券 行 う

銀行 銀行 機能 民間銀行 預金 入 出

う

政府 銀行 機能 政府 財政 関 決 日本銀

行 預金 通 わ ，国債 関 事務，外国 替 関

47

金融政策

効果

，金融政策 マネ ッ M 変化 場合 効果 考え

う

(11) 式 明 う ，マネ ッ M 増加 IS曲線

動 い

対 ，M 増加 ，(12)式 右辺第2項 片 減少

M 変化 (12) 式 傾 影響 及 い ，結局，

48

金融政策

効果

49

金融政策

効果

マネ ッ M 増大 ，IS曲線 動 LM曲線

方 フ そ 結果，図10 あ う

マ 経 均衡 A B 移動

GDP Y₁ Y₂ 増加 ，利子率 i

50

金融政策

効果

ネ サプ 増加 ， 資産市場 い 貨幣 超過供給 生 ． 利子率 水準

貨幣 超過供給 生 ， 消費者や企業 資産選択 結果， 超過 貨幣 一部 債券需要 回 こ

． 結果債券 価格 昇 ， 利子率 落 ． 利子率 落 投資 増加 ， 乗数プ ロ

働 結果 増大 ．

図 10 ネ サ プ 増 大 効 果

総 需 要 管 理 政 策

モ ， 市場 貨幣市場＆ い 資産市場＇ 同時 均衡 こ ， 利子率

う 決 説明 ． ， ロ 経済 う 一 ， こ モ 扱わ い い重要

市場 在 ． 労働市場 あ ． 曲線 曲線 交点 利子率 決 い ， 必

労働市場 均衡 い 限 い． 一般的 ， 労働市場 い 超過供給＆ 失業＇

生 い こ 多い． う あ ， 働 い 思う 人 べ 働い い 状態， わ 完 全 雇 用

対応 完 全 雇 用 ＆ あ い 潜 在 ＇ 実現 政 金融政策 用い 総需要 刺激

こ 必要 ． こ う ロ 経済政策 総 需 要 管 理 政 策 い ．

総需要管理政策 い 注意 け ば いこ ，政府支出 増大 ネ サプ 増大 利

子率 対 効果 逆 いう 点 あ ． 拡張的 政政策 ば， 利子率 昇

生 ． 日 銀行 時々 い 利子率 何 目標水準 設け い ， 拡張的

政政策 伴う 利子率 昇 無頓着 い こ 考え い． こ う 場合， 日 銀行 金融

政策 同時 こ い， ネ サプ 増大 曲線 右 フ ， 利子率 変化 回避

いう こ あ ＆ 教科書 図 参照＇．

0 Y

i IS LM i₁ Y₁ LM i₂ Y₂ A B

51

金融政策

効果

金融政策 マ 経 え 影響 教科書p. 111 図4-16 参照

金融 緩和 マネ ッ M 増加 ，資産市場 い

貨幣 超過供給 生

利子率 水準 貨幣 超過供給 生 ，消費者や企

業 資産選択 結果，超過 貨幣 一部 債券需要 回

そ 結果債券 価格 昇 ，利子率 i 落

利子率 i 落 投資 増加 ，乗数プ 働く結果GDP

52

復習問題

次 う 経 考え G=T=0

消費関数 C = 0.5Y+10

投資関数 I = 120-5i

貨幣需要関数 L = -100+Y-2i

貨幣供給 M=100

(1) IS曲線 LM曲線 求 い

(2) 均衡GDP 均衡利子率 求 い

53

総需要管理政策

IS/LM

財市場 貨幣市場 ひい 資産市場 同時 均衡 ，

GDP 利子率 う 決 説明

労働市場

マ 経 重要 市場 あ IS/LM 扱わ い い

IS曲線 LM曲線 交 GDP 利子率 決 い ，必

労働市場 均衡 い 限 い 一般的 ，超過供給

失業 生 い 多い

［総需要管理政策］

働 い 思う人 働い い 状態， わ 完全雇用 対応

［完全雇用GDP］ あ い ［潜 GDP］ 実現 財政

54

総需要管理政策

総需要管理政策 い 注意 い ，政府支出 増

大 マネ ッ 増大 利子率 対 効果 逆 いう

あ

拡張的 財政政策 ，利子率 昇 ウ

ウ 生

日本銀行 そ 時々 い 利子率 何 目標水準 設 い

，拡張的 財政政策 伴う利子率 昇 く無頓着 い

考え くい

う 場合，日本銀行 金融政策 同時 い，マネ ッ

増大 LM曲線 右 フ ，利子率 変化 回避

55

復習問題

次 う 経 考え T=0

消費関数 C = 0.5Y+10 投資関数 I = 120-5i

政府支出 G = 12

貨幣需要関数 L = -100+Y-2i

貨幣供給 M=100

(1) IS曲線 LM曲線 求 い

(2) 均衡GDP 均衡利子率 求 い

(3) 完全雇用GDP 230 あ ，そ 達成 必要 財政支

56

財政赤

経

学

政 金融政策 い 学 締 ， 政赤 意味 影響

い 説明 ．

政府支出G 税収 T 回 ば， 差 G-T 国債 埋 合わ ． 国債 国 借金証書 あ ．

政府 予算制約式 ＆ 期 ＇国債残高 B，／期前 国債残高 B_-1 次 う 書け ．

政府支出 訳 過去 行 国債 利払い あ 国債費 あ

．こ 利子率 i ばiB-1 表 ．

T

G

B

57

財政赤

経

学

G 国債費以外 政府支出 定義 直 ば，前式 次 う 書 換え

.

(13)

IS/LMモ 政政策 効果 考え 場合 政府支出 こ 国債費

以外 政府支出 近い．

一般 政赤 いう ，国債費iB_-1 含 (13)式 右辺 正 あ こ 指 ．

対 ，国債費 い G-T プ バ あ い 基 礎的 政収支 ぶ．

(13)式 わ う ， 政赤 ＆右辺 ＜ 0＇ 生 い 場合，国債

残高 増加 ．

T

G

iB

B

58

財政赤

経

学

わ 国 政府支出増大 減税 続い ，1990 代 政赤 大幅 拡大 ＆教科書 p. 117 図 4−1 ＇．

結果，国債残高 右肩 増大 ＆教科書 p. 113 図 4−1 ＇．

2011 見込 国債残高 667兆 ，地方政府 あわ 公債残高

859兆 達 ．

59

財政赤

経

学

， 巨 政赤 問 う ．

あ 論点→国債 国 借金 あ ，将来 税収 中 返済 け

ば い． ， 子孫 残 こ ．

国債 確 国 借金 あ ，貸 手 国債 保有者 い．

，日 国債 日 人 保有 い ． ，

元利支払 課税 日 人 あ ， 元利支払 け

日 人 あ ． ，日 経済全体 ば 生 い い， 言うこ ．

，国債 将来世代 残 い， いうわけ い． 政 赤 IS曲線 右 フ ． 結果，利子率 昇 民間投資

抑制 ．こう 生 ば，将来世代 手

60

財政赤

経

学

， 生 い ， 政赤 大 問

い →NO！

政赤 問 質 ，将来誰 税 担 ，誰 け 利益

け ， いう 所得 配 問 あ

国債残高 累増 対GDP比 極端 高 ，人々 間 政 通

貸借 清算 能 状態 う． ， 政＆国債＇ 対 信頼

揺 ， 極限 達 政 破綻＆ フ ；債務 履行＇

61

財政赤

経

学

国債 対GDP比B/Y 全微 (13) 式 用い 次式 得 ＆ ，g 経

済成長率＇．

こ 式 意味 ，国債 対GDP比 推移 (1) 利子率 経済成長率 大小関係，

， (2) プ バ (G-T) 赤 黒 依 決 いうこ

あ

利子率 経済成長率 高い ，あ い ，プ バ 赤 あ

国債 対GDP比 雪 式 増大 い ．

プ バ 均衡 ，長期的 利子率 経済成長 回

あ ば，国債 対GDP比 増え続け ．

国債 対GDP比 減少 ，プ バ 黒 け ば

い．

Y

T

G

Y

B

g

i

Y

B

Y

B



















62

復習問題

B 国債残高， B

-1 1期前 国債残高， G 国債費以外 政府支出，T 税 収， i 利子率 ば，政府 予算制約式 ＆ a: 数式 ＇ ．単