アメリヵに於ける自己株式の買入取得

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(1)月. は. 目が. き. 次. アメリヵに於ける自己株式の買入取得. し. ＝アメリカに於ける自己株式の買入取得. 自己株式の買入とその影響. アメリカ法則及びそれのイギリス法則に封する態度. 日イギリス理論. O. 自己株式の買入と株主. L 自己株式の買入と會肚債橿者. 日 Z. 肉己株式の買入と株主の議決椹. m⁝自己株式の買入と株主の財産的穫利. ⑨ ①. 特別立法及び取引所による規罰. 一般的規制. 3︒投機行爲と株主ー公衆 ⑧. 自己株式違法買入の効果. 生義務的買入ーー特殊な株主. 圃. アメリカに於ける自己株式の買入取得. 長. 演. 洋. 噂二五. 一.

(2) 三. L. 田. 杜内株の會計塵理. 取得自己株式の地位−杜内株. 己株式適法買入の効果. アメリカに於ける自己株式の買入取得. 自. ㈹. と. が. き. し. が. き. 杜内株浦却の計上方法. ㈲肚内株喪却の計上方法. ω 杜内株の計上方法. 2. あ. は. 一二六. 商法第一二〇條は︑改正により第四號が附加されたが︑自己株式の取得及び質受の禁止を定め︑その趣旨は薔規定. と同じである︒印ち株式は濁立にして護渡可能な財産灌o置器一房虜感民蒔①9菩①辞壁讐鶏窃く霞日農窪鴇Φ畠ズ一︶. の性質を有するから論理的根捺からではなく︑特にその買入により會肚財政を素胤し會肚債構者を侵害する︒株主へ. の株金の返還︑ひいてはその方法により株主李等の原則を破壊する︒又會肚の自己株式の投機︑或は総會の決議への. 影響等の弊害を考慮しての政策的理由によるとされる︵二︶︒然し︑解繹上並びに立法論的に問題黙多く︑殊に株金全. 額沸込主義︵一七七1・二八Oノ六・二八○ノ九︶の現在では︑嘗てと異り株金未沸込濟株式を取得して確定的出資義務者を失うという惧はなく︵三︶︑從つて禁止理由の一牛は消滅している︵四︶︒. 翻つて外國法制では必ずしも全てが我國と同じ態度を探るものではなく︵五︶︑また特にアメリカでは大部分の州が︑. 嚴格な禁止法則であるイギリス法則に從う二︑三の州とは反封の態度を探る︒以下此について概観する︒.

(3) 改正會肚法概論昭和二六年一九一頁︑石井. ︵一︶＞●男8昌斜∪器即oo窪αR︾o謡8磯o器一﹃oげ臥一〇昌一〇〇刈㎝惚憲●. 商法昭和二六年二三二. 株式會社本質諭. 頁︑大森﹁自己株式の取得﹂法學論叢二九巻七八一頁なほ︑田中︵誠︶新會肚法論昭和二六年二一二頁及び松田曾杜法概論昭. ︵二︶田中︵耕︶改正會肚法概論昭和一七年四三八頁︑大濱和二六年一六五頁参照︒. 昭篇一四年四〇三頁及び大森前掲七八五頁参照︒. 警R︾蓋窪α︒窃亀︒︒冨津窪β巳区o琶轟巳話8亀竃訂︷件g聾︷. ︵三︶響ての沸込未濟株式の取得の場合にも︑抑込義務混同滑滅説と非消滅説とがあつた︒それらにつき︑猪脱︵四︶大隅・大森逐條會肚法解説昭和二七年一四五頁︒. 前掲七八九i九一頁︑なおドイッ株式法Oo器. 酵臨g︹＞霞一8σq窃卑呂這零ゆ9︵一︶滲照︒. ︵五︶大森. ニアメリカに於ける自己株式の買入取得 e イギリス法則. 嘗てアメリカに於いては制定法による又は基本定款による制限なき場合に︑會杜はその資産を自己株式の買入に充. て得るかにつき到例の激しい葛藤を見せていた︒一はイギリスに倣うものであり︑他は今日支配的となつているアメリカ法則である︒. イギリスに於いては︑自己株式の買入取得については古くから會肚の能力問題として論じられており︑基本定款. ヨo日o量民ロヨ9器8息暮δ旨に明交を以て授権されなくとも會肚の目的に附随する限り︑會肚は自己株式の買入に. 譲窯薯o旨げ︵三︶の理論がイギリスに於ける法律となつている︒. 幽二七. つき黙示の灌限帥β忌8宕譲段を有するとする到例もみられる︵一︶︒然し一八八七年に貴族院に於いて確定された弓器くq. アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(4) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 二一八. それによれば︑會肚の自己株式の買入は基本定款が取締役會にその灌限を與えていると否とにか﹄わりなく灌限外三賃ρ二おωであり無敷である︒その理由とするところは︑. 譲暮8ロ卿は︑會肚は自身の構成員となれぬからとし︑. 瞑霞8ぽ一一卿によれば︑一︑もしも會肚が再費却の意圖を以てその自己株式を取得したのであれば︑それは自己株. 式による授灌されざる投機であり︑自己株式の取引四け壁臼o目閃言浮①魯畦霧である︒二︑もしも會肚がか﹄る株. 式を再獲行し費却する意圖がなければ︑買入は資本の無敷且っ授権されざる減少となる︒何故なら資本減少は株主総. 會の特別決議と裁到所の認可ω嘗9凶9とによつてのみ敷力を有するものであるからとされる︒これ以來︑イギリスでは自己株式の買入は基本定款により明文を以て授灌しても無敷である︵三︶︒. アメリカに於いて右のイギリス法則に從つて到例の論撮とするのは︑會肚は確定された資本の額を増減出來ないこ. と︵四︶及び自己株式の買入の如き取引は株主及び債灌者に封する詐欺となること︵五︶のみでなく︑か﹄る行爲は會肚. の本來の目的とは相容れない︒從つて授灌されざる目的への會肚資産の流用である︵六︶ことである︒かように三霞. ＜罵窃理論に固執する限り︑自己株式の買入は︑善意に且っ全株主の同意を得而も債灌者侵害の意圖なくとも︑巨霞＜嘗8の故に禁止される︵七︶︒. 然しアメリカに於けるイギリス法則は漸次その支持を失い︑第一次大戦後殊に一九三〇年以降に著しく︑現在では. ︵一︶. 旨●＞℃マO器u直OP. ︾●卜o︿ざ℃ユ奉800壱o鍔ユ8ω 民魯㊦ぽOo葺8一一30マO一9. 僅かに二・三州のみが此を奉じるに過ぎない︵八︶︒. ︵二︶.

(5) ︵三︶. いo︿ざ8らo霊℃●臼O卑の2●＞書↓o℃ゲ卑芦軍ぼo首一霧900ヨ冨塁い鋤≦お畠℃マ刈鮒一蜀●. ζ傘800Ψ爵︾F ρ. ︵四︶︵五︶ O冨欝山巴一ダ一営8一P認Oo昌ダお︐認︾タ幻o質闘9ζ9鴎覧卑ロ創日讐段09質2象ε嵩巴窯gげ餌艮8︑閃餌昌騨さ舛. 一凝↓oロP一蜀器O弾零曹Qo誰︒. O脚OO℃℃汐く●O吋OO巳窃の艶即◎嵩の0909いO OOO 累O円㈲鋤昌ダUO零一〇〇㎞乱OOゲ一〇ω駐ピ一刈﹈Z●￠㎝㎝O Oゲδω蔚鱒刈趣醜ω︾臼p男Oや. 貸∪艶跨亀−唇 ○ おピ＝跨ぴ o 陽 0 9 ︿ 5 薯一 α q び q ψ. ︵六︶. O︾国薄oげR勲鵠臨顎劇巴一弩ユ昌90bOo壱σ鑓ユo霧鐙＆㌘8轟. O︸男一①8ゲ90旨びb亀貯9浮oい鋤零縁℃属等讐①Oo趨o冨瓢o昌む紹℃●oo器．. 餐. ︵七︶. アメリカ法則及びそれのイギリス法則に封する態度. ︵八︶. ロ. アメリカ法則と呼ば乳るアメリカの多敷法則によれぼ︑支沸可能な會枇8辱①暮8壱o鑓菖9は︑定款賃誉一霧亀. ．蓉o苔o量蝕§又は制定法により明かに禁止されないときに︑善意にして︑債灌者を侵害せず︑且剰飴金よりするな. らば︑自己株式を適法に買入出來る︵ね︶︒その實際的理由は﹁イギリス法則は鯨りに挾隆であり︑そして不當に慣行. のの. のご. の. 的事業要求を無覗するという大部分のアメリカの裁到所に於ける感情であるように思える︵二︶︒﹂イギリスでは軍純にの. 自己株式の買入を禁じ︑その例外を認める必要が從來生じていないといわれる︵三︶︒. その實際上の理由は別として理論的根撮は︑第一に↓おく霧く譲置ヨ畦夢では再費却誘ω巴①のために自己株式. を買入れるのは會杜に授権されていない取引とされた︒然し會肚が贈與又は遺購ひq酵曾幕2霧サにより取得した自. ︿旨窃なる語. 己株式を費却する會枇の灌限には疑問はないであろう︒然しなお此は自己株式の取引に違いない︵四︶︵五︶︒. 又軍に自己株式の買入を會肚の目的以外への資金の流用齪ち三霞鋤≦器のとする︒然し本來三霞. ご一九. け︑蓮法な︑明らかに禁止された叉は公盆に反する行爲ではなぐ︑輩に會肚の目的の範園外のげ璽o＆90の8需9 アメダカに於ける自己株式の買入取得.

(6) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 一三〇. 8暑o壁富℃葺言紹帥ち文字通り灌限外げ亀o民津の言≦窪行爲に封して用いられた︵六︶︒然るにその語義は蹟大. し︑蓮法行爲も公盆に反する行爲も包含するに至つている︒か﹄る混同した用語の使用は事態の究明に妨げとなる︒. アメリカ法則の下でも一定の場合の自己株式の買入は制定法又は普通法により禁止されるが︑それは灌限の語又は. 巳賃蝉≦話ωの語を用いて慮せられるべきではなく︑特定の間題に適用される政策爵08一一昌8嘗9匡oけ08ヨ①. 員o匡①Bに基く法則により律せられるべきである︵七︶︒また8巷o轟富程些自凶なの間題が︑會肚は8冨9蔓を. 有するやを述べることにより︑決定出來る時代は︑過ぎ去つている︒會肚の構限は︑抽象的に述べることは出來ない︒. それは事實及び利害關係について詳細に検討さるべきであり︑法律政策も之に封雁すべきである︒會肚は何を爲し得. るか︑毛ゲ暮o塁些08葛o壁菖9α9ではなく會肚は何を爲すことを許さるべきか≦ゲ讐昏9置自些08学. 言壁自8富冨同目鐸aε3吋の段階である︵九︶︒自己株式の買入が凡ゆる場合に不正義不公正を齎らすもので. はなく︑その行爲と結果が安當であるならば︑自己株式の買入を許容するのがアメリカ法則である︒. 第二は︑自己株式の買入は資本の減少を齎らすとする鮎である︒然し買入は必然的に減資の効果を齎らすものでは. ないといえよう︒イギリス法則の理論の暇疵はこの黙にある︵二一︶といえる︒資本は必ずしも會肚以外の者の有する. 株式から算出されねぱならぬものではない︒右の計算方法が絶封的要請とされ﹄ば︑適式な減資手績を踏まぬ限り自己株式の取得は無効とされよう︵二︶︒. アメリカ法則では法により許された場合を除き資本の減少を禁止する制定法の下では︑自己株式の取得は減資にな. 民o×仲ぎ磯鼠昌a︒. らない︒減資の効果の生じるのはか﹄る取得行爲のなされた事情と意圖荘o巳8嵩ヨ馨睾8ω目α日＄暮＆些妻注9. 90昏畦①ω貰Φ括鎚8三おαに懸つている︒株式は取得により混同消滅しな一ロ9ヨo茜＆.

(7) 會肚が株式を消却しないならば︑株式は軍に休止の欺態行出來る︵一二︶︒. ω冨零9の器冨塁帥o貸3賊簿四ヨけに止り︑何時でも再獲. 第三に︑自己株式の買入は詐欺男轟且となるとイギリス法則はした︒然し全ての場合に自己株式の買入が會肚債. 灌者と株主に封して詐欺となるものではない︒自己株式の買入により會肚が支沸不能となつたり︑債権者のための最. 低捲保基金竃ぢ留緯鴨壁葺冨8民ω§閃g参貯O霧亀8湿ヰ詔一警げ蒔Rたる資本を毅損したりする場合や︑株主問. のお﹃諏奉＜o菖轟の窪窪凶什ザを攣更するためになされたり︑特定の株主を優遇するためになされる場合には詐欺となる︒. 制定法により明示的又は黙示的に自己株式の買入を許されるのは次の如くである︒常にその取引が公正にして善意. であり貯梓醤α日碧a貯一些であり︑實際の又は想像的詐欺なくヰ8坤o日h壁邑89巴98房霞琴岳奉. そして會肚が支沸不能でも解散の段階にもない場合にして且資本の殿損なき場合である︵一三︶︒然も詐欺の語は右の. 要件の全てについてすら用いられる︒現在では資本要請S筥琶おρ忌お目o導の根本理論は信託基金理論でなく詐欺の理論である︵一四︶︵一五︶︒. 詐欺の理論がイギリス法則とアメリカ法則を分つているともいえる︒. ﹁到例法些o婁o蒔算9き島9一ぐは︑制定法の禁止なき場合に於ける︑自己株式の買手となる會肚の灌利を認め. る︒：：然しこの法則を最も明確に述べ且つ認めた裁到所は衣の如きこの法則に附随する原則8＝葺段巴冥ぢ9覧o. を最も明瞭に守り且嚴格に強行する︒即ち自己株式の買入が會肚債擢者の灌利への詐欺則ち侵害又は損害となるとき. 一三一. には︑會肚はか﹄る買手となり得ない︒：：債灌者になされる詐欺又は侵害と損害ぢ旨蔓睾20器の危瞼は︑イギアメリカに於ける自己株式の買入取得.

(8) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 二二ニ. リス裁到所をして曾社は自己株式の買手となり得ずとの法則を確立せしめ︑且つそれに固執せしめる最も有力な理由. の一であつた︒・：・本邦は於ける大部分の裁到所の此と反封法則の見解は︑會肚債権者の安全は︑上述の附随原則の. 認識と強行にある︒この原則がなければ會砒債灌者は最も危瞼な立場跨oωけξ鋸包o臣彗α究三9一も︒宕ω葺9を占めるであろう︒﹂︵︼六︶. ﹁もしも買入が會肚の職員O岳oRのみのにして株主一般のに非ざる利盆を増すためになされたことが︑又はもし亀. 一部の株主のにして全株主のに非ざる利盆のために︑又は全株主又は一部の株主の侵害のためになされたことが示さ. れたならば︑又はもしも買入が債灌者の侵害となる︑又は會肚が設立された目的を破壊するならば︑又は買入がその. 他の詐欺的目的浄鐘3一〇昌害昌o紹のためになされたならば︑衡雫法裁到所Oげ塁8貸は干渉する︒﹂︵一七︶. 灌利にせよ権限にせよ︑その濫用は許さるべきでないが︑濫用を恐れて灌利︑灌限の否定は行過ぎである︒會肚は. その目的と結果の良否に關係なく凶員①呂9甑くΦ9閃oa霞び鑑bロ壱oωρ0909塁αおω三巨自己株式取得禁止の專横な法則を設けることにより不當に妨害さるべきではない︵一八︶︒. 名旨一①を採用する州に於いては︑アメリカ法則と異り︑資本が買入により殿損された叉は殿損され. ︹注︺自己株式の買入につき制定法による規制を訣く州の中で︑所謂マサチュセッツ普通法々則冨霧器畠審9富 Oo旨ヨ自−ピ. る軍なる事實は買入を無効としない︒然も減資に關する制定法の規制は斯る買入を禁止するものとはされない︒こ. O＞●悶一990ぴoやo一件●マooO↑. の見解は債灌者と一般株主にとつて危瞼極寸りない︒それは纏醤者の灌限について不嘗にも寛大である︵一九︶︒. ︵一︶. 自己株式の買入についての制定法の規定は次の如し︒ ①諺曳①8げR︶OやOヂ盗鵠蕊︶鵠認による︒.

(9) 州. ≧訂湯器 9一︷o旨一2 ︒. Oo毒①＆︒豊. 00一〇鍔αo. Oo闘帥≦費Φ. 一2︐一鼠. 歴︑. 08品一m 昆箆○一ω. 制定法. 卑ぎGo奪p＞旨島黛O●一8︵︒︶︒ 9一︒9マOo号︵一〇ミ︶謬嵩OO−ミ09 ︒﹃占奮戯●. ω醇讐︒︒︵HOお︶客一〇︒い. Oo一ρω酔器︒︾馨 Oo毒・O①づ︵一〇お︶畜雪. 許容の態容︵財源︶ ︒︒. 弱旦霧. 雷旨包︒︒q壱一仁ω き首冨一§︒簿o剛畠嘗餌一 8昌8旨oh︒︒ゲ貰号o箆震ω. 8言冨一量︒日o暁s℃一邑 ωξ覧臣. O＆①o塩UΦ一︵這ωU︶9臼旗8U﹈●. U①一●Ooβ鍔壽＞馨. 窪旨亀鶏琶蕊. 菊oく. Om9象︾菖︒鷺㌣一〇︒ωo︒︵餌︶．. s簑亀︒・仁琶臣. 霊鶴．oo箋砿︒︾き張9ω︒Oo︒︵ω︶. 目・ω仁︒ ︒︐Ooき︒︾g盗9. H巳●＞聾︒・︾暮ゆ謡山8︵o. き目葛一量Φ三〇︷︒昌蹄巴. ①磐・＆鶏壱一彗︵一〇ミ留悪︶蛮﹃−−ωOO喬. 富O窪●ω婁ω●＞窪︐資一8● 霞ユ．＞彦︐O＆︒・ほ酌ω遡g︵刈y. き首短一毒①旨o︷8℃一邑. 8遂︒暮︒﹃一肇魯︒一山㊦瑳. 8ぎ窟一量の三〇︑︒避一邑. ぎ岳帥塁. 囚窪︐O窪．oo鼠一︒︒. 目︒園︒︿︐o o 苺の畠︐器惚α刈●9. 内磐︒︒器. ︒︶奮刈一﹂ω9 内︾因①︿・ω蛋︒︒︵一濾o. ︒︶︒. 区①馨零ξ い〇三訟き簿 ζ鎚q﹃巳. 崔︒一ピω簗ω・︾馨．驚一●一〇︵げ︶． ρい︵一逡o o︶吻9﹂O●. ①餌糞巴ω仁琶臣. ＄露巴旨邑蕊. ζ一畠黄昏. 霞馨．ω§︒︒︾昌F畜O一蕊︵置藍O︶．. 8ぎ饗一§①真o︷︒巷一邑. ぎぎ唱鋒ヨ︒艮o︷︒碧冨一. 峯3霧o貫. ︒︵ω︶●. 蜜抄ω馨①ω︾暮吻おOS㎝●O●. 2︒奉鼠Oo目り萄誤巻80. 2①げ︒国oげDω聾の吻bo一ムO●. 鼠一器oξ一 Z︒ぼ霧ζ. 20養鼠. アメリカに於ける自己株式の買入取得. 一三三.

(10) 20奢κo築. O岳oO臼●O＆o幽oo爲ωム一︒. o︶智06ω器︒ 2●U●幻o︿●ω鼠諾︵一濾o. ℃oロ鶏ピ角≦のゆ8鮮. ︒信邑霧. ＄3＆窪6一垢. 00μooo昌梓o︷ωザ角冨70一ユO冨. ξ℃冨︒・一8霧〇三〇︷・訂器ぎ匡03. アメリカに於ける自己株式の買入取得. 20旨げU勢岸O冨. O包勲ω昏緯の●︾昌昌●蜂言一〇〇㈱一●一〇〇9. 昌o一ヨ冨貯ヨ〇三〇︷s且寅一. ︒︒. ヨ団巴oヨsβ9M醐メ. O岳o. 09ビ・＞昌昌●刈刈−器oQρ. 一三四. 鶏も冨ω冥o簿ω泣単海趣㌣獄＞くマ回蝿㌣随麹識窺μ禽糊. O竃跨ゲOヨ帥. ℃勲℃ロ巳o昌ω一讐ω●簿3一q伽鱒oo㎝㌣ω●鱒︵. ︶︒. Oおσq8. ・仁邑霧. m霞覧霧一8口ωo旨o︷号貰oぎ冠①冨. 即o匙O一ω一薗コ亀. 団8房覧奉三m. ψU●Oo島o勲一一︒80ω︒. 勾﹄◎O窪●Oo借︒ピ魯妻9●目9貰一鱒吻只磯︶．bo一ヨ℃巴Nヨ〇三〇︷s且琶. ↓魯員O＆o㈱o︾刈謡︵O︶も. 犀o宕. 昌o凶ヨ冨蹄ヨo暮o︷s甘富一. 昌o画ヨ冨ぼヨo糞o崩s且貫一. ↓Oゴβ①器①①. 妻︒＜帥Oo島o︾昌昌●㈱ooO臼．. o？一斡即①ヨ︒勾o︿ω寅富ゆωo. 譲器げ●ド宅切︵一〇ミ︶oび．一〇q●. ωO暮ぴ∪. ミ霧ザぎαq仲8. 妻o︒陰け＜一お営置. 番場嘉一郎. 株式制度論昭和二四年一六七頁に引用︒. 妻oN目のgoやoぎや誌ω嚇O＞●包o言ぽN⑫鵠紹︸曾↓ゲoヨ窟o口Ooヨヨo馨卑ユg8跨oい餌毛o︷Ooも自鋤件一〇拐ω葬国9. ︵三︶＝●劇①民gU窪＄島窃仁＆窪屯一8ぽ︒・＞ぎざ目8窪謬O㌣刈9. ︵二︶鍔 ≦gヨ器がU一霞①αq角銭o︷一げoOo壱o冨器国9凶o霧角ロ畠＞昌一＆Oo壱o量3ギo匡oヨの一旨Oマ一ω曽. ︵四︶. 毒昌匡霧︵る8︶鱒oプ霞に於いて︑沸戻をうけずにの畦器巳段され. 妻o隔Ooむo旨謡o霧這おやNミ●. イギリスでは會肚への贈奥は許されない︒因律げ矯. ㈱合Oご勾● ω8︿8︒︶＝壁畠げoo犀o昌浮oピ. た株式は會砒のための信託に於いて所有されると剣決された︒この判決は次の黙で注目すべきである︒一︑受託者はか餌る株式. ︵五︶. を喪却のための杜内株として℃R餌8箆03に使用するため所有出來る︒然も必然的に清却も減贅も伴わない︒二︑受託者が會. 否かは論じられていない︒ピ薯ざoマo答マ80●か﹄る塵置が出來るならば︑それは株式の購與と同じである︒右の如く︑全額. 肚の指示に從い議決椹を行使すべき取極の條款冥薯宮8珠夢o甜80ヨ〇三は有敷である︒但しか﹄る株式は配嘗をうけるか.

(11) 言ゆo＝Rξ︿●勾o記騨巳鼠貰毛o＆溜. ψω・Oo・︸ピ耳︵一8ω︶N魯・置．．︸. 挑込濟ならば株主はその株式を贈與の方法により會杜のための受託者に交付出來る︒然し此は鍔昌①巳Rではない︒↓8ξβoやゑ炉マ目ω・雰唱臼Oo器霧−＝帥巳ざい︸. o曽 ω巴ポ9ぎ⑦ o℃●9一●唯o. 零㌦巳o蓉o︶け毛富昌︒︒帥まユoロ亀ξ島①ooq件●︑︑. 8ヨ冨昌o§き芒〇四︒︒訂3げo罷Ro＝富oF国くo蔓跨睡o注o㎏o雰訂お即毒富昏R建ξ窓箆9ぎ計ぎくo一く9餌お魯畠8 薯冨島一ωβ巳. ω8︿o霧一〇 ℃ ● 9 け ℃ ● 卜 o 刈 9. 切巴ポ旨ぼo﹂び箆●印唱●80一. ωけo︿obの鳩一げ置◎. ω宕くo霧︸o℃●o一け●ゆ露．. 0剛o昌一酔巴. ︵七︶. ︵六︶. ︵八︶︵九︶. 株式と資本の關蓮については我商法二一二條一項但書・二二二條についての學説参照︒. ミgヨ器50℃●oぎマ一留ωooO. 一●Ooぢ．Oo山①吻嵩8・. ︵一一︶. ︵一〇︶. イギリスでは︑償還株式の償還に於いて︑減資するも︑償還された株式株金額総計は8覧叶巴3身oユ9吋霧o冥08＆に組入. られねばならぬ︒ 然もこの準備金は株主に勤して嚢行する無償株の抑込に充當し得る︵8臼腿昌蓉叶ゆ鵠さ外は減資手績での. ︵一二︶. アメリカ法則の骨子となるこの原則は︑自己株式の買入取得について︑殆んど實際的な保護とならぬ程に漢然としていると. O＞男一〇8ゲoび℃掌ωoo㌣ゼ. ①︾俸昌男一〇言げo斜o唱．9峠●謬鵠8︾竃蕊9↓ゲoヨ窺o劃℃●紹ρ. 得につき贅本と株式の關連を保たしめても︑ この虚置に準じれば難鮎は緩和しやう︒な痴ドイッ株式法灘一旨か旨O・. み減少出來る︵㈱鴇口︵穿︶︶のみ︒かくて實質的には減費せずと同蜥︒ 箪に株式と贅本の關連を保たしめたにすぎぬ︒自己株式取. ︵一四︶. ︵一三︶. 何れも賓本充實を恢いた場合に債灌者の立場から︑取締役︑株主その他の者の責任を認めるための理論である︒贅本は會杜. いわれる切巴﹃夏ぎO oマo搾マ80︒︒然し之がアメリカ法則の基盤となつているのは事實である︒ か一五︶. 二二五. 實際に此を訣くときは債橿者に封する詐欺であるとするのが詐欺の. oζ霧oロoo︒oogo︒ρ心．でo ダU縄ヨヨR︵一〇〇麺︶笥oPO器●乞o一S逡斜o O 8q剣事により初めて蓮べられた︒之に封し. 債務支梯のための信託基金一毎ω一注民であり︑債椹者はそれを維持せしめる絶封的穫利を有するとするのが信託基金理諭であ ≦oo勉. 債穫者は贅本に等しい贅産が存在すると信頼するもので︑. る︒. アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(12) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 二二六. Q髭に〜賠一一・男一〇8ザR 〇9一8〜もQいρ↓﹃o旨腰oβ鑛ω占圃・も理論ぼゆβα山oo霞ぎ①である︒これらにつき︑ω富ぐ①器︸oやα﹃謬一〇. ︵一六︶. O露sαqo①β客09. ぎ器ω●U●ω昆渉いβヨげROo 〇一po︷竃鶏器崔霧o︒轟一＝・. ︒●. 一器男＆●臼o. ︵一七︶. o o●. 男oα・刈Nρ. ①. o8は信託塞金理論に好意を寄せる︒ 麟㎝鵠ω︒然しω毘ゆ算ぎ90マoぎ協o. ︵一八︶. 切巴ポ艮ぎρoマ身︒℃．OO3ぢ域①↓o畠昌o撃OHきαOo←N8. ≦9ぢ器さ ε ︒ 9 け ● ℃ ﹂ N S. 津霧箆o旨. ︵一九︶. 自己株式の買入とその影響国 L 自己株式の買入と會杜債灌者. 株式會砒では︑ 債椹者はその請求灌の満足を會杜資産以外に求めることを得ないが︑資本と債務の総計を超える會. 剰蝕金のある間に買入契約が結ばれ︑且支沸が完結した場合には︑その後に支沸不能ぎ8オ窪昌が生じても︑. 杜資産の剰餓金雲壱冨ρ霊巷一一お嘆O津ω から自己株式を買入れるならば︑債灌者の利盆は侵害されない︵一︶︒ 一︑. 剰蝕金より支沸がなされたが︑それが支沸不能の原因となつた場合︒斯﹄る取引は債権者に封する詐欺と看倣. 自己株式の買入は非難さるべきでなく︑ 破産管財人q霧け8旨訂ロζ唇2は會肚の回復請求をなし得ない︵二︶︒ 二︑. さるべきである︵三︶︒. 三︑買入契約締結嘗時には剰鹸金が存在したが︑支沸がなされ又は完結する以前に剰蝕金を失い又は支梯不能とな. つた場合︒か﹄る場合になお支沸をなさんとすることは許されない︒剰蝕金の存在は現實の支沸時に存在せねばならない︵四︶︒. かように買入れ得る株式は勿論如何なる責任も附着せぬものでなけれぼならない︒印ち制定法により債権者のため.

(13) に券面額相當額の追加沸責任1⁝3暮下痘げま昌ある株式︵五︶の買入は︑制定法の目的を破るものとされ︑分割梯. 込凶参富冒①旨の如きにより未だ金額沸込濟にならぬ株式の買入も無効とされる︵六︶のは當然であり︑瞼與も受け得ない︵七︶︒. また副捲保8一一暮震巴として︵八︶債券の辮濟として︵九︶孚ある債灌の和解四8ヨ矯o琶凶89曽＆8暮a巳巴目. 濃巴房＃ぎぎ5R︵一〇︶として自己株式を取得することは︑イギリス法則下の州でも許される︒因より之も詐欺的. であることは許されず︑また支沸不能時のそれは詐欺的となるとされる︵二︶︒これらの根擦は﹁損害を避けるため. に生じる必要性に基く﹂︵三︶ものであり︑多くの初期の到例はこの制限された命題を述べたにすぎないが︑その後. 一般的買入灌の廣汎な命題の根嫁として使用されてしまつている︵一三︶︒か﹄る行爲は自己株式を見返りとして債灌. の消滅を件うものではあるが︑善意の取引σo暴b号げ参首窃馨量誘蝉o含自であり會杜をより大なる損害より救うか. 濟として取得出來る︒但し取得後六ヶ月以内に費却す. ら︑債灌者は異議出來ない︵一四︶︵一五︶︒買入を明文を以て禁止される昌碧δ壁一鼠爵すら﹁善意になされた既存. 債灌に基く損害を防ぐために﹂自己株式を副携保として又はることを要する︵一六︶︒. ︵一︶警∈一島﹄霞覧臣℃門o窪のの用語は非常に多様に裁判所により解される︒嘗ては一般に鶏壱一団器冥○史のは株主の出損より或. あると解された︵○・＝︒竃品旨09. ￠一凶忠妻OO95一＞℃㌻U劉ωρ一＆2・ざωる8︶︒然し．兀來佛込剰蝕金一︶巳阜ぎ鶏壱一拐. は會杜の利益より構成されるかに關係なく資本及び債務の超過額勉黙霞窪8客oお浮Φ︒もぎ区δ︒ぎ号ぼω§隻一9竃三霧で. その彿戻となり︑株主や公衆を日邑oaする惧がある︒從って最近の制定法が右の財源として獲得剰蝕金魯窪亀聲壱一蕩を定. は株主の出損になるものでありー再評債剰飴金冨奉ξ蝕8巽壱ぼ拐も同じー1此を配當・自己株式の置入等に使用するのは. 一三七. めたのは最も好ましいものである︵ゆ亀餌馨写9◎Ψ鼻3℃︒O嵩︶︒その制定法の例としてはO巴09掌Oo号歌嵩8嵩Ooo﹂⁝. アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(14) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 一三八. ︸oのo中. 即帥南o o鱒2・稽︾b唱●U一︿●恥N帥中︑山践o誘嵩02●曜●O一一●. ︵二︶. 唱R知oαqR︒﹂●︶ぎ冨男ooげぽぼ震コのぽ一〇〇●るお悶＆も零︵おに︶切ω8≦o霧ε●魯もマトooo心〜9切鋤評箕ぎρoマoぎ掌OO鱒. ＞二帥巳m＞ω旨●︿●ωヨ搾F一負零量ωミ●. 閃娼の︒O◎壱＞9㈱鵠客ざo o8鼻Oo壱●ζ≦㈱鵠・. ︵四︶. ︵三︶. ︵五︶. ω件o︿oβの埴oや9蛭マ唱S. ωおくo霧 o℃●9噂︒吻旨9ω餌＝卑旨ぎ①oマ息炉甥零μ︶藤．ピo︿矯oサoぎマ＆一・. このことは無効であり︑各州及び連邦の青室法ぴぎのξ一署によつても無効とされる︒窪ま呂きβ鼻吻鷲8も8. ω盆ぎ霧﹂げ三無額面株式制度の出現以前には券面額以下登行のために︑現物出資の過大評債して護行した株式を購與をうけ. ︵六︶︵七︶. q↓ゲoヨ協o昌吻魁Ooog. 鱒OHω. た︒. O︾包08ザR吻鵠㎝9. 8ω直刈 ●簿ω8︿o霧︶oり息一●姿昌8一刈oo︶一〇〇 bo 一89沼ρ旨固〇一〇ゲ霞謬90斜q器ド. ︵八︶. 08．. q↓げ◎ヨ場o昌吻合oooo・. ㎝↓ゲoヨ場o昌吻. O＞包087R吻鵠qg. 此等の行爲を︵明丈を以て︶認めるものにO巴OO壱●O＆oゆ§8︵勢ごOO昌鼻Oo昌・ω鼠駐⑳臼ooごHFω畠◎OO弓・わ9ゆ. 9o ︿①霧oマ島件・マbo刈oo● o. 妻o円日のRo㌘9件●℃●一ωP. 唱R寓8一一奉ぎ︒匂！Oo署ぎ〜98三︒器印寄霧◎ヨOo．の壱周角●. 沁g魯〜ゆロ茜Rの︵↓突．Ω︿●卜℃℃●︶9ω︒零●ooOoo．. O︾包08ゲR吻鱒o o㎝8. ︵九︶︵一〇︶︵一一︶︵一二︶︵一三︶. ︵一四︶. ︵一五︶. O︵げ︶鳩H＝勾oω ダ寅ao7器伽一零・9国︸●勾o︿●ω鼠酔の⑰鵠卜一器脚﹈≦pω雷富＞口夢唯僻塗SgO冠角即讐ω．＞昌員§一〇一〇〇珈. 9ω●力雲ω馨窟8一︒. 一︒ 一ω9＜一ω冨富吻㎝刈o o8. 自己株式の買入と株主. ︵一六︶. 且. 自己株式の買入はまた株主をその財産的灌利と議決朧に於いて影響し︑ 投機行爲では投資家株主の負捲に於いて會.

(15) 杜の利盆をはかる倶がある︒. ω自己株式の實入と株主の財産的構利. 株主に關して自己株式の買入を認める理由は︑會肚による自己株式の買入は株主にとつて利盆的であるとの事實に. ある︒買入れられた自己株式が︑消却されるか︑或は費却による差盆が株主に按分して模o睡富分配されるかにか曳. わりなく︑配當又は残鯨財産分配の割合の増加の機會は各株式の贋値を騰める如く︑その程度迄株主の株式の贋値を. 増す︵一︶︒この理由は︑自己株式の買入に封する株主の異議を認めない根擦である︵二︶︒. かくて取得された株式が取得贋額以下で賞却され﹄ば︑その差損は株主にとつて損害である︒然しそれが會肚が資. 金を欲するとき︑又はその他一紹往菖讐① 呂壁嘗唱ロ巷o器に用いられるときは8巷o醤＄讐og−である株主にとつて異議の理由とならない︵三︶︒. 然し︑肚會契約乃至は株式契約目oヨび霞昌言8葺量＄のぎお8暮轟9は株主李等の取扱割ち持株敷に慮じた損. 失と利釜の分搬を意味する︒從つて自己株式の買入が他の株主の負捲を檜す結果となるときは︑さような株主は異議. 一三九. を申立て得る︒買入贋額が會肚解散後に株主が受領する債額を超えるときは︑各株主は肚員契約の違反ありと主張する椹利を有する︵四︶︒. ﹂︿︻︒O訂旨︵O帥ンOo一〇ヨき〜Ooξヨ獣薗O臨Oo￠鋒始印●ω一設．. ︵一︶ 0↓ザoヨ窟g●oや畠●℃●09●. o︒. ω言幕霧りoマo算質嬉o. 焦＝導色昌く●ω言審旨O￠●￠合8お9＝聾●鵠ρ3い閏9鱒塁●. ︵二︶＝畦賃達磯o︿●閃o鼻名oF. ︵四︶. ︵三︶. アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(16) ω. アメリカに於ける自己株式の買入取得. 自己株式の買入と株主の議決灌. 一四〇. 取得した自己株式を消却することなく所有することを許されても︑會肚は直接にもまた受託者を通じて問接にも. その議決灌を行使することは出來ないが︵一︶︑買入による議決灌敷の減少により残蝕の株主の割合的議決灌お壁試︿o く9冒のω窪窪閃 9 に影響を與えることが出來る ︒. 議決権への影響を理由とする自己株式の買入に封する異議は︑それが剰鯨金よりなされたか資本からなされたかを. 問わない︒何故なら會肚の自己株式買入権限の欠訣ではなく︑株主に封する詐欺とするから︵二︶︒然し詐欺の事實も. 顯れず悪意もない場合にはこの異議の成立しないのは當然である︵三︶︒詐欺又は悪意がある場合には︑その被害者は充分にして且つ適當な救濟をうける︒. ﹁裁到所は取締役又は株主に︑多敷者の議決灌による手績を賢明に進行させることを強制することは出來ないが︑誠. 實に行爲すること8餌9ぎ器ω什マ又はもしもそれと異なる行爲をすればそれを取消す仁区oことを彊制出來る︒. 悪意にて行爲する多敷取締役又は多敷株主又はその爾者が︑表見上は適法一四毛建一唇8富鼠8であろうとも︑少. 敷株主を出し抜き98仁含話導そしてその灌利を詐取しようとする計画を實行する場合には︑裁到所は干渉しそして. oマo搾℃マ爲OIooρミoHヨの霞o℃．o罫O一蒋●. ＝零o嶺︸一〇一ζ器ω．ωOooい国図冨簿o＝o一ヨ8UO器︵乞︒ゼ︶島①●. 不法行爲を矯正する8目Φ身芸o≦8旨αq﹂︵四︶︒. ω8︿Φま. 二︶＞菖零客牢oαQO9＜︵二︶. 閃ぼ昌昌. 閃80ζ欄昌印罰09一密2︒属︐畠Go一器2●輿q8●. ︵三︶毛o﹃ヨ器び凶窪匙●. ︵四︶. 投機行爲と株主ー公衆.

(17) ω. 一. 般. 的. 規. 制. 後述の如く會杜は取得自己株式を消却の要なく費却出來る︒從つて投機行爲も可能である︒然し株式市場贋格の正. 確性と株式の自由なる流通性は︑株主の考でもあると共に株式市場本來の使命でもある︒會肚が自らの特別の情報と. 且つ會杜の資金を以て市場に介入することは︑右の要請に反する︵一︶︒情報利用の黙については︑取締役︑職員達が. 會肚の利盆のためになす投機行爲と︑自らの利盆のためになす投機行爲たると︑株主の損害よりみればその問に差異. はない︒從つて多くの冨答≦葺Rは取締役の投機行爲に説明を譲つている︒此庭でもそれに倣う︒但し賠償責任等. 数. 読. は行爲の性質上會肚にあるのは當然である︒. 多. 株式會肚は無艦にして法の思惟の中にのみ存し︑會肚構成者則株主とは異別な擬制的法人格︵80は9爵8員︶︵二︶. とする傳統的読明に基き多激説は構成される︵三︶︒印ち取締役は株主と異なる人格者たる會肚にのみ信託的義務を負. い︑個々の株主には何らの義務も負わない︒彼は特別な調査をせずにその地位により取得する情報を︑株主に開示. 島ω巳8畦①する義務はない︒言語又は行爲による故意的或は積極的不實表示号ω蒔昌亀9碧鼠話旨賃Φ嘆①ω①導甲. 敷. 読. ぎ旨と株主のそれへの信頼なき限り責任はない︒. 少. 株式の取引をなす取締役職員は株贋に關する實質的な事實ヨ跨豊巴鼠9ωを開示しなければならない︒然らざれ. ば︑費手株主又は買手株主は蒙つた損害の賠償を講求出來る︵四︶︒﹁如何様な論理も議論も︑取締役は最も重要且つ合. 一四一. 理的な意味に於いて株主のための受託者である事實を破壊出來ない︒：：取締役がその地位により株式の債値を増すアメリカに於ける自己株式の買入取得.

(18) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 一四二. 情報を得る場合には︑彼はこの情報を︑それは第一に會肚のために︑究極的には會杜の眞實の所有者である者のため. に使用されるであろうことを充分に期待して︑彼をその地位に置いた者のための信託に於いて所有する︒﹂︵五︶. 特別事實説第三に︑多敷説と少敷説との折衷読8目冥o鼠8≦Φ≦がある︵六︶︒. ﹁會肚に於ける取締役と株主の通常の關係は︑取締役が會肚の株式の贋値に關して有する知識を︑彼が株主より株式. を買取る前に︑開示することを義務づける如き信託的性質のものでないことが︑議論のためには容認されるとしても︑. 然もなお︑特別な事實のためにか﹄る義務の存する場合がある︒﹂︵七︶然し如何程に重要であるならば開示義務がある. かについては一定性がない︵八︶︒蓋し不正義不公正を排する目的を排する目的からすれば︑取締役に課せられる義務は特定取引の事情と共に墜るからである︵九︶ ︒. 多敷読は︑優越せる地位と知識を悪用し︑株主を侵害する不徳義にして計画的な取締役を不正義にも優遇する︑非. 良心的な緩和な法則として非難され︵一〇︶︑また︑謹券市場の機能と投資家が市場を資本回牧の手段とみる脛濟的事. 實を無覗する︒投機にょり株式贋格を無覗出來るということは疑問である︵二︶︒また少敷説を極端なりとするも. の︵二一︶︑逆に適正なりとするものとあるが︵一三︶︑特別事實説が一般的になる傾向があるといわれる︵一四︶︒何故. なら︑取締役は全株主が究極的所有者である會肚企業の脛菅の権利と義務を與えられた黙よりすれば︑不實表示と不開示との匪別に基く差異はあつてはならないからである︵一五︶︒. 最後に︑被告は原告株主より買取つた株式の一部を責却したがな痴同種の株式を所有していたケースでは︑原告の. 契約解除により︑被告はなお有する原告の株式の返還と︑その不足を補うために︑その有する同種の株式の引渡義務.

(19) ありと到決された︵一六︶︒. 會肚の役機行爲に劃しては株主は行爲そのものに異議灌を有するが︑その損害をみれば賠償を會肚に求め︑或は後述の如く取締役の責任を追求出來る︒. 爲しそれらは株主にとつて實質的に救濟となるとは言い難く︑立法論としては寧ろ事前に株主総會の承認を必要とする立法︵一七︶の方がよいと主張する説をみる︵一八︶︒. ︵一︶︾羅箒印ρζ窪βチ①鼠︒8ヨOo6黛呂自彗像田蚕①評o需量一§マω塁︵二︶ ω＄︿o富︾o℃o霊サ直●. o8る︵三︶留薯o霧も︾o霊マ8錦ω毘導一ぎ①oやo罫質曽僧劇亀o庫匡oきωoやo霊宰o︒b︒ご㎝弓ぎ奪傷象o℃・︒答惚o 閏一①言ゲR●吻oo蕊●. 頃霞ぎ印蜜窪霧o︾oぎ質ω鵠● obo・. ︵五︶ ℃霞い目貰ンぎOユ︿R〜9貯費︵一8ω︶以ooO劇ωO紳88も︒総・㌫￠国boG. ︵四︶. ︵六︶國包︒知言窪ββ身●隠︒認ρ認9窪評算ぎ⑦もや葺も﹄おる8︿窪のもや︒劉℃ふ鐸︵七︶ o D賃o昌σq︿●国呂箆o︵一800︶O一ω娼D o ・合P遷望・総一紹い団創oo＄. ︵八︶国巴ポ鼻ぎρoマ6ぎ︾舘Fな齢特別事實の例としてωg畠の℃09巴oぼ窪3の寅ロooωo門8︿①一ε9φ馨ω冨毒び8β﹃o匡一〇. 一四三. 器o諾o同び5言oω∫囲﹃①Φ筥g富三島岳一乱短三〇︒︒δξ一貧鵯巨oo寄o︷除o畠讐餌岳oqげ冥一8き傷一ヨ℃05傷ぎ騎α8一貰宰. ぎoビ血o℃g象貰すo註o凝Φo噛島冨goお霧δ一ヨ七〇旨きコ量霧8臨8即bNo名g諏くoヨoおoβ冥oげmげ一〇︒︒巴80コ冨09詫①. 二〇器o︷鐸口島仁巴岳く置o口αω︒︵切巴言三ぎooやo諦畢℃●bo一ω︶. 国邑帥巨貯 9 0 や o 罫マ ω お．. ︵九︶ ω薯o霧︾oマo霊︾O零り. ︵一一︶劇R﹃俸﹈≦g霧︾oや9件︒やω鵠︒. ︵一〇︶. アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(20) アメリカに於ける自己株式の川貝入取得切帥一冨馨ぎρま算. ︵一三︶ωR一〇欝蜜鍔霧︸唱ヤも o脂︸認9. ︵二一︶. ︵一四︶切醇ぽ亀≦g霧﹂庄穿. 二︑口註ω参照. 勺OO剛Φ＜．O鈴ヨ瓢Oβ刈O！＜●＜鋤. ⑫一ρONψ中轟q. い頴︾一〇一刈国ポ℃O器OOβ＃鋭O同. ︵一五︶ω5︿9即oマo答や＄α︼W巴鼠導ぎρoや︒霊質曽9 ︵一六︶. 刈占︒. ︵一七︶. 特別立法及び取引所による規則. 淳﹁自己株式の貸借封照表計上方法について﹂曾計第六〇巷七號九〇頁所牧︒. 矯ド↓ユOぎ鱒. 一囚四. ω冒8Fω器・騎ωO客ぞ＜. ︵一八︶ U＆9℃弩o訂器き餌菊＆o膏営一〇Pげ鴇餌Oo愚o冨臨o昌9一房o毛旨ωげ醇器ooOC・焦℃空﹃ヵo︿︒ρO窓︶℃bΣ①ー㏄矢澤. ω. 謹券取引法ωo窪二瓜①ω帥P自国筥冨茜①︾9︵お認︶九條A項2は人爲的に株債を攣動することを蓮法とした︒然. し株債に影響を與えないような僅かな自己株式の費買は︑それ自艦としては違法でない︒. また同條同項六に基き︑謹券取引委員會ωΦo弩三霧餌区国蓉訂轟①Ooヨ鼠量9は株債の釘附行爲を差止める. 命令震窃窪昼二9四ひq繊房叶も①的讐b閃を出すことが出來る︒然しかような霊一言のは出されなかつたといわれる︵一︶︒. 一九二九年の大恐慌以來自己株式の操作は公衆の注目を惹きつけた︒たとえば≧一凶aO冨旨一〇巴塁αU冨O自−. 宕一畳自が一九三二年に行つた自己株式の買入は可成の批到を呼び︑又ニューヨーク株式取引所は上場取消の警告す. ら襲している︒然しこの批到論箏を分析してみると︑それらは買入行爲そのものに向けられたのではなく︑株式の庭置の秘密性ω①R①昌亀胃08身おに向けられたものである︵二︶︒. 元來會肚は實ぢ9筥Φoコo身＆3段讐αω冨二首のに基いて行爲し得べきものではない︵三︶︒ニューヨーク株.

(21) 式取引所もアメリカ會計士協會︾糞霞言睾冒ω捧暮09︾08一旨蜜夏も財務諸表ヨ窪o芭ω蜜富ヨ①導ωの適正な. 作成と公開とを早くから要求して來た︒そして謹券法oり9信ユ号ω︾9︵ごooω︶及び前述の讃券取引法は︑上場會肚. にはその作成と謹券取引委員會への提出を義務づけている︒また謹券法の区旨巳ω貫暮δ5を一九三三年に委任され. た連邦通商委員會国a忠巴↓轟号Ooヨ旨裟o旨は肚内株の同委員會への登録を命じた︒. 一九三三年十二月にニュー・ヨーク株式取引所は︑爾後上場株式の會肚は肚内株の取扱いにつき取引所に報告の義. 務を負い︑肚内株の費買については取引所の許可を得ることを要求した︒そして一九三四年の讃券取引法の施行によ. り會肚はその謹券の9霞叢窃の登録を謹券取引委員會になさねぱならぬ故に︑ニュー・ヨーク株式取引所の右の規. 制は容易になり︑一九三五年末迄には大約七五％の會肚が此に慮じている︒然し︑他の株式取引所の好例に倣はなかつたようであり︑從つて少なからざる會肚は從前通りの立場にある︵四︶︒ ■o︿ざoや9件●マ①呂●. ︵二︶︾Uo胡ぎ鱒↓富霊き琴凶巴頃o一凶2亀Oo壱o鍔謡8這＆マ①ooOぎ盆鉾. ︵一︶. ︵三︶寅O器一島夷β℃話唱跨畿8象山09梓聾8蹴8亀男ぎ窪o芭ω雷盆393這8マ↑. 義務的買入ー特殊な株主. ︵四︶い零ざoマ︒ヂマ①8・. 生. 會肚は株式の襲行又は肚内株の費却をなすに嘗つて︑引受又は買受の二次的誘因とし或は從業員持株制度①白巨o零. oo6婁器お置もと結びつけて︑一定期間内又は一定條件の襲生あれば︑豫め定めた贋格で買戻す約束をなすことがある︒. 資本の沸戻を制限する制定法又は剰鯨金以外からの自己株式の買入を禁じる制定法の下にありながら︑か﹄る取引. 一四五. は軍な條件附費却8且庄8巴ω巴o又は費却及び返還契約鶏一〇器伽希ε昌8舞β9であり︑それは一髄で分離アメリカに於ける自己株式の買入取得.

(22) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 一四六. 出來ないo旨蹄o器象且貯邑窪Φとしてこの操作のために到決により例外を作つた裁判所がある︵一︶︒. 然しこれを無制限に放任することの不嘗なことは明白であり︑次に類似の事情を示す各場合と比較してみる︒即ち. 強制償還條項8目讐一8員括号目営一8實o＜巨9の附された償還株式の所持人は︑利息附債椹者に近いと主張し. ても︑債灌者とはされず︑會肚が支沸不能時にはか﹄る株主と雅ども償還を求め得ない︵二︶︒また詐欺された株式を. 引受けた者が引受を取消して沸込額を取戻そうとするときも︑その地位は前者より債権者に近いにもか瓦わらず︑一. 般に債椹者の後順位とされている︵三︶︒更に前述の如く自己株式買入のための剰蝕金の存在は現實の支沸時に決定さ. れ︑從つて責却株主も支沸不能時には一般債機者に劣後すべきであるとされる︵四︶︒要するに右の如き條款は引受に. 基く責任の免除又は引受の取消に等しく︑債灌者や他の株主にとつて不公正な結果を齎らす︒株式引受についての嚴. 格な睨法行爲禁止法則が︑かような緩和な法則と共存するのは奇妙なことである︵五︶︒從つて一般の自己株式買入同様の制限を課せらるべきである︵六︶︒ 固卑o一5びマ曽bo矯望o︿o霧一〇や畠●マトoo ︒卜oり厨毘陣昌一ぎ90や隻℃●O多. ＝彗仲一瓢ρ箸. 切巴一導ユ需︸oう9貯サOに●. 二︑国1註︵4︶. ω. 竃990︒. ω富く03﹂謡島. ︵一︶. ︵三︶. ︵二︶. o oo8矯o ω8︿oβoやo霊マ罷遡8窪一一彗一ぎp唱マ鵠刈〜oo玉毘o言ぽンo窄畠●吻一q8偉08●邸o↓ぎ塁冨g㈱吻ooω︒ o湧●. ω盆く①霧. ︵四︶︵五︶. oや魯．℃や謡一歯のooO巴●Oo一・OoβO＆o吻昌S．. へ六︶. 四自己株式違法買入の敷果. 上述の制限に違反した自己株式の買入については︑ 會肚の遽法⁝￡巴を理由とする申立ぎ馨呂8により取消さ.

(23) れ得るが︑賞手株主は違法を理由として取泊を求めることは出來ないのが多敷法姐である︵一︶︒何故なら︑賞手株主. はか曳る自己株株の買入により何等損害を蒙らず︑會祉とその債椹者の保護を目的とした法則に基き既履行費却o甲. ︒箔oの解除器ω9隆身を費手株主に認める理由はないからとされている︵二︶︒然し少敷の州では費手株主 oo葺a︒. にも取消樺を認める到例をみる︵三︶︒勿論︑費手株主が損害を蒙むる揚合印ち投機行爲の犠牲となるときには︑か瓦. る株主には救濟の與えられるのは前述した︒自己株式の買入の取消が認められた場合の費手株主の封贋返還責任に關. しては︑買入が支沸可能の間になされたときは︑その不常性を知るときに認められ︑債権者あるときは︑その債権者. となつた時により異なる︒それは支沸可能時に於ける遠法配雷受領株主の場合に頗る類似する︵四︶︒. 支沸不能な時は勿論︑支沸不能になりそうな時に會批が自己株式を買入れたときは︑それは詐欺的譲渡ヰ弩身げ葺. 8暑亀器8であり︑債権者は質手株主よりその封債を回復出來るとするのが多数法則である︵五︶︒而して支沸可能. 會肚はたとえ資本から自己株式を買入れても︑詐欺的譲渡ではなく︑爾後の債椹者に勤する詐欺的意圖がない場合に. は不嘗支沸時の債者によつてのみ回復出來るとするのが從來の多激説である︒然し不嘗買入の前後を間わず︑債権者. は資本が穀損されないことを信じて信用を與えると推定されるとの理由で回復請求の椹利を與えられるとした到決が. ある︵六︶︒この理論は近時の張力な傾向であるといわれる︵七︶︒而して債撚者は破産管財人︑牧盆管理人により屡々代理される︒. 自己株式の買入が議決灌株敷を減少し相封的に多敷株主に有利となつた場合の救濟方法については直接には不明で. ある︒然し︑不常議決灌行使︑たとえば︑枇内株につさ議決椹を行使した場合︑又は議決灌の行使が不當に阻止され. 一四七. た場合に︑それが決議の結果に影響したとき︑部ちか玉る議決樺操作がなかつたならば決議の結果が異なったであろアメリカに於ける自己株式の買入取得.

(24) アメリカに於ける肉己株式の買入取得. うときは︑その決議は無効とされる︵八︶︒. 一四八. 最後に︑違法自己株式の買入と取締役の責任がある︒自己株式の買入も會肚業務執行の一であるから︑不営纒誉に. よる取締役の責任の生じるのは當然であり︑取締役は制定法に違反して資本から自己株式を會肚に買入れせしめた︑. 又は不正義不公正の原因となつたことにつき責任を間われる︒此慮でも亦株主の場合と同様に︑その責任は誰のためのものであるかにつき到例に雫がある︵九︶︒ ℃●§．. 浮一ポ具置9ε●6一け●℃●Oお●. ︵一︶㎝↓70目場oロ︵二︶. ︵五︶. ︵四︶. Oo一〇ヨ導︿●↓90一︸boωO男a8︵O●ρ＞●︶・. oo↓ぎヨ窟o昌吻O器S観︸国o件魯R吻謹一〇堕≦9ヨ器ンoウo霊マお① 切箋餌三言Pε﹄ぎ唱●総戯︒. 南﹄導ユ器︸o℃●9件●℃●O旨葛8ω毘彗昌器一ε●o一侍●㈱誤9ω仲o︿o霧いoマo一梓●㈱一〇騨. ︵三︶ ∪即ヨo＝・一〇︿oピロヨぴ霞Oo・く．名一αqoq︒︒．o ︒唇﹃・. ︵六︶. 竃8200ζ︿．ゑoo穿亀一ωZも●いω器●. ●の80巴Oo弓●Oo傷o吻旨嵩︒. 団図冨昌oζ凶壱ξ︾刈Ooξ︵Z9帰︒︶嶺ω. ω. 一一餌三ぎ98●島●やO鱒. ︵八︶. ︵七︶. o漣あ8．閃﹄きユ冨oや畠︒℃●ONoooいO加一・Oo壱●O巳o吻吻o. 自己株式適法買入の効果. ︵九︶. ㊨. 1 取得自己株式の地位fー杜内株. 株式は一度び護行されると自由に譲渡し得る性質印ち換貨可能性を有する︒ 然も適法に取得する株式は既に資本要. 請に關する使命を果したものであり︑ 從つて新株の獲行とは異なり一罐筐目葺①餌呂壁貯讐60器のためには自由. に慮分出來る︒ 一般法則の下では︑會肚は適法に取得した自己株式を︑消却して未獲行授灌株式の地位に戻すか︑杜.

(25) 内株實臼霊昌の8鼻即ち襲行濟にして會肚の有する費却出來る株式として所有するかの選澤椹る︵一︶Q. 8江自を有す. 然しアメリカでは會祉と株主との關係は契約であると解され︑株式はその契約より生じる會肚企業に於ける灌利の. 坦位であると解されている︵二︶︒從つて自己株式を肚内株として所有する場合も︑會肚は契約の爾常事者の資格が蹄. 一した欺態にあり︑又自らの構成員或は所有者となり得ない︒會杜は自分自身から由來する灌利を有することは出來. ない︒故に︑肚内株は議決灌︑配當請求権︑淺餓財産分配請求灌・ての他の灌利を有しない︒會肚はそれらの権利を行. 使し得ない︵三︶︒それは會肚のための受託者實霧富①の有する株式についても同様である︵四︶︒從つて総會決議については︑會杜は株主敷に︑肚内株に慮じる議決灌敷は全議決灌敷に算入されない︵五︶︒. 次に︑自由な換貨可能性に著目して︑肚内株は資産器8富として取扱われ得るとする判例があるが︵六︶︑換貨可. 能性は︵獲行に關する制限を除けば︶未獲行株式についても同様であり︑またそれは會祉が支沸不能となれば失われ︑. 債構者にとつて耽内株は無贋値となる︵七︶︒ともかく肚内株は現存資産震窃①旨器ω再ではなく︑その株式を買わん. とする者あるときに新しい財貨を獲得出來る可能性o署a9艮蔓にすぎない︵八︶︒制定法も︑肚内株は配當︑自己株. ≦o︷閃窮ぎo器O茜普一墨凱o昌一譲ooやOOP. o蝕ρ︾．ωR一〇俸ミ︵霞器90 器ω 毯︾㎝弓ゲo召℃㎝o昌謬きo︒トo. 式の買入及びその他株主に封する分配に使用し得る剰鯨金の計算上資産とされてはならない旨の明文の規定を置くものがあらわれている︵九︶︵一〇︶︒. きユζ象R芭のo︷島o■. ︵一︶切毘き仲ぎρoやo一一●マ①鼠b︾俸一一舅一99R號拐昭. ︵三︶評一一き一ぎρε■︒ぎマ29ω↓ぎ茸湯自漁800. 一四九. O巴・Oo曇Oo血o資刈鮮一＝o ご仁の︒Oo巷︑湊︒陣ゆ鵠b焦︾ぎOΦq︒Φ言. ︵二︶閃毘餌葺ぎPoマ6ぴ潔一〇〇鳩ぢoo9ωεぎ霧︸oマ含酔︒頚ooや箪・. アメリカに於ける蹴己株式の買入取得.

(26) アメリカに於ける自己株式の置入取得吻Oqモ日本商法二四一H︒. 一五〇. 然し實業界では︑鮭内株殊に償還基金のために厨有する敢内株に封して配當することがある︒配常として分配された利盆は︑當. に等しく從つて室記帳零窃ザo真昌になる︒詮券取引委員曾︵ψ中ρ＞08琶該夷留ユ窃男9＄器20ひ︶は勿論のこと︑ア. 期又は前期の牧入又は剰蝕金に含まれていたものであるから︑眞實の牧入又は剰像金に影蓼しない︒借方記帳象疹は臼o身. メリヵ會計士協會︵＞・一︾＞08琶ユ躍幻①器貰9國巳一＆昌20﹂︶も肚内株への配當は牧入として取扱われてはならないとし. 多㈱臼︾. 汐＆β8富O影09マ8U鮮. ご客O鼻磯Oヨo昌︑の︾＝島一ぎ磯おお℃宰器〜伊. o舘﹂琶o唱R霞〇一窪ヨOoも●. ている︒O器こぎαqR℃Oりoぎ箸●憩お⊥買国●蜜8黄O目O曙①齢. ︵四︶q↓ゲoヨ冨o昌﹂匡阜器o旨●廓霧●Oo后・︾9ゆ鵠賛. ︵五︶﹈≦費犀9ω﹃男争ダ＝巴ヨ§︸一80匙零ど蕊勺09. 切巴﹃糞ぼPoり9齢●や①一9. 男帥げ㎝什︿●Ooo伽ユoン一ωω毛一の︒畠一一〇〇2︒薯︒o oOoo導に＞昌♂O器℃潟↑. O﹃器oo︸一劇＞二贈9 ︵六︶︵七︶. ︵八︶. O餌一︒Ooぢ︒Oo山o吻嵩藤 H＝団琶︒Oo周や＞9吻励ヨ寓ぼβ・ω雷富＞β昌●吻曽閃︒一・O窪・Oo壱●ピ. 国oおく●同糞o昌9一〇昌巴ω出︿ROo. 守一一帥暑ぎPoやo罫マ①嵩は全ての取得自己株式を未登行授樫株とすれば杜内株をめぐる不必要な3博ゴま9ユ8はさけ. 目8︵泣︶置評o鴇︒σq一嵩︵淫︶にω●. ︵九︶. られると主張する ●. ︵一〇︶. 肚内株の計上方法. ︒納肚内株の會計庭理 0ゆ. 肚内株の資産の部への計上については︑その資産性の否定と共に︑一︑それが剰鯨金よりのみ買入れ得ることは資. 産としての計上の否定であり︑資産としての計上は買入前の剰餓金額の存績を示し︑明白な法の目的に反する︒︵一︶. 二︑惰己株式の買入は實質上は配常と同じく資産の分配であり︑資産としての計上は︑その経濟的及び法律的効果を.

(27) 曲げるとされる︵二︶︒. アメリカ會計士協會は︑批内株は﹁會駐設立の州及び他の事情の要求に從い︑券面額又は費用︵取得贋額︶により︑. 資本又は剰鯨金又はその爾者からの控除として計上さるべきである︒もしも肚内株が貸借封照表の資産の部に計上さ. れるときは︑表中又は脚註にか瓦る取扱を正常化する事情を示さねばならなど︵三︶とし︑謹券取引委員會も︑控除. 額に記載額ω貫富住く巴幕︵無額面株式にして定款又は附属定款にその最低襲行債額を定められたその債額︶を加える. のみで全く同じ態度をとる︵四︶︒職員・從業員のため又は他の特別な目的のために就内株を所有する時は︑その事實. を表中又は脚註に開示すれば︑資産の部に計上することも可能である︒然し脚註での説明にもか﹄わらず︑謹雰取引. 委員會により説明不備として認められなかつた例があり︵五︶︑完全な開示の要求は所詮か曳る操作の正しくないことの謹明である︵六︶︒. 次に控除方法として從來一般に於いても探られているといわれる︵七︶右の誰券取引委員會の財務諸表準則による方法がある︑. ω資本から券面額又は記載額を控除し︑買入贋格との差額を計上する方法については︑法律上の要件である手績. を踏まないで資本減少の表示をなす︒充分な剰餓金がないときには遽法な減資の容認となる︒買人には剰鯨金の使用. が要件であるのにそれを示さない︒等々の反甥がある︵八︶︒然しこの跳については買入贋額にあたる剰鯨金を一種の. 資本剰餓金として凍結或は制限することにより修正出來る︵九︶︒だがこの方法は控除額に關し純粋無額面株式の買入の場合には計上不能となる訣瓢がある︵一〇︶︒. 一五一. ω 剰蝕金からの控除は︑剰鯨金からの買入を︑那す適嘗な方法である︵二︶︒この方法によれば買人贋額と雰面額・アメリヵに於ける欝己株式の買入取得.

(28) アメリカに於ける獣己株式の買入取得. 一五二. 記載額との差異︑また純粋無額面株式の買入の場合にも計上は可能である︒明文を以てこの會計方法を定める制定法. 資本と剰蝕金との合計額からの控除方法は︑通常の自己株式の買入の計上のみでなく︑資本から償還株式が償. もある︵二一︶︒. 国. 菊o︿●Hωω声一Go蕊︐9件．言切餌＝拶艮ぎooマ9. ラ臼oo︒. 掛一一●這ω90罫凶旨ωR一〇俸≦突話70ワ〇一唱●8戯︒. o！×雄ω囎一9 つ一〇Sω●国●O●幻o磯三象凶oづo. 08箆言αqoさo亨o一戸唱一〇ト. Oおこ﹃σqoびo唱●o一. 国図帥箏一召ユo昌o︷蜀ぎ帥昌9即一ω欝件oヨo鼻﹂の置＆ゲ鴇＞．一●︾. ゆ巴鼠馨ぎ①℃oやo一ρマO一〇〇．. ＝昌のい蜜＆o一〇〇后o冨鉱o昌︾g︸蕊＝鶴辞b. 還された場合︵一三︶の計上も可能である︒この方法は慣行として一般的な傾向となるといわれる︵一四︶︒ ︵一︶︵二︶︵三︶. ︵五︶. 頃︒笥ぎ昌oざ︸ユ目甘一窃o︷湊80島翼言αq噂一舞段ヨo忌象￠一￠8℃︒おoo●. ︵四︶. ︵七︶. ︵六︶. 国一一一の﹂び箆●問ぎ器ざo℃●9件●ウに一．. ωR一〇俸薯震器Poや95℃．OOoo・. 矢澤前掲﹁計上方法﹂九八頁︒. ︵八︶︵九︶. 男一ロ昌o事oや9伊唱℃●置O〜一︒. o︸閃鎖＝きユ幕しげ算国昌莞ざoやo一齢●唱一命〜も. ︵一〇︶. ︵一一︶. 蜜一3●ω婁切︾き●省O︵ゲ︶は自己株式取得の効果を︑剰録金からの買入債額の控除の方法又はその取得に要した剰像金の. 額につき︑ それが利盆配営︑自己株式の買入ユ︑の他の目的に使用し得ないものであることを示すように剰飴金勘定を分類するこ. へ一二︶. 償還株式については︑制定法すら償還の封償の支彿により丈彿不能となつたり又はその株式と同蝶叉はそれ以上の清算優先. とを要求している︒88鼠●09一︒Oo壱Oo島㊦跡旨8・︵一三︶. 槽を有する株主の椹利を侵さぬ限り︑資本による償還をも認めている︒それは︑兀來償還株式による資本は償還される資本である.

(29) からとされる︒穿葎三ぎ90や︒算マ①5矢澤淳﹁株式の滑却﹂松本認念論交集三六六頁︒ 矢澤 ︑ 前掲﹁計上方法﹂一〇〇頁 ︒. ωRげ節≦卑崔090やoぎマ8野. O卑一●Ooむ・Oo8鍛ミ8ミOoo一一Fω島．＞g旗認埴客イωδ900∈い即毛吻鱒oo●. ︵一四︶. ⑨ 肚内株賞却の計上方法. まず責却による差釜の庭分については︑資本剰飴金勘定に操入れらるべしとするのが會計學者の通読である︵一︶︒. 一九三八年四月八口にアメリカ會計士協會が獲表した會計手績委員會8旨旨冨①睾88§低凝質08身冨の報告. によると︑﹁肚外株の純資産贋値ロ魯器ω9︿巴琴は自己株式の買入・消却により増加又は減少されるが︑この行爲. は會肚のo巷津巴に關連するのであつて︑會肚の利盆又は損失を齋らすものではない︒從つて⑥自己株式の買入・泊. 却及びその後の新株獲行と㈲自己株式の買入及び費却との問に實質的な差異はない︒﹂とされ︑更に同年誼券取引委員. 會は︑同一の論理を辿つて︑﹁自己株式の取得・費却より生じる剰蝕金が9風寅一として取扱われてはならないとい. う論理的理由はない︒﹂として共に費却差盆は事情に從い資本9豆寅一90畠又は資本剰鯨金o碧潔巴ω琴覧臣とし. て慮理さるべしとした︵二︶︒然しこの會計方法に從いながらも︑嘗てアメリカ會計士協會の會長であつた男●鋸自−. 茜o営o蔓その他は右の㈲㈲問の無差別を不明であるとし︑株式費却による差盆は自己株式の場合たると他砒株式の場. 合たるとは何等の差別なく︑共に利盆であり會肚の9且冨一は影響されない︒從つて差盆は獲得剰鯨金として虜理される方のが健全な會計方法であるとしている︵三︶︒. 次に費却贋額が買入贋額に等しい場合︒通説によれば責却贋額だけ剰蝕金又は獲得剰鹸金が増加し又はその制限・. 一五三. 凍結が解除される︵四︶︒然し資本が攣化しない貼を除いては︑肚内株の費却は新株の獲行と同覗する立場から︑賞却アメリカに於ける向己株式の買入取得.

(30) アメリカに於ける自己株式の買入取得. 差盆と同様に沸込剰鯨金とする読がある︵五︶︒. 一五四. また費却による差損は結局剰鹸金又は獲得剰餓金に課せられることになるのであるが︑その何れもなお存在する場. 合には説分れる︒尤も資本剰蝕金が自己株式の買入に使用出來ない州では︑差損は獲得剰鯨金に課せられるのは當然. であろう︒然し︑資本剰蝕金も含み剰鯨金一般が自己株式の買入に使用し得るところでも︑差損は實質的には株主へ. の資産の分配に外ならないから獲得剰餓金に課せとの説と︑之に反し︑資本剰鹸金も斯﹂る分配に使用し得ること. と︑差盆を資本剰鯨金に繰入れ︑差損を獲得剰蝕金に課するのは論理的でないとして資本剰鯨金に課せとの説に分れる︵六︶︒. なお費却の場合の計上方法についての立法例としては︑カリフォルニア會肚法第一七一四條一項三段は︑責却封贋. は費却により純資産が資本額を超える限度に於いて沸込剰鯨金とされねばならないとしている︒その立法趣旨は︑第. 一に獲得剰盤金になるとすれば︑再びその額だけの自己株式取得可能性が増加し︑取締役はこの操作の反覆により自. 己株式の投機をなすことが出來るからとし︑第二は資本取引と損盆取引とを匠別する考え方にょる︒之に反し︑イリ. 国. 言ざoやo一鉾り一竃●. ノイ州法の解繹としては全て獲得剰蝕金になるものとされている︵七︶︒ ︵一︶. ︵二︶幻o窓昌o剛浮083且菖88零8旨4馨一昌αq冥oo＆弩o 魯●冒ζ8茜oヨo蔓oや︒ぎ嬉︒ooooq〜9諺︒8g鼻ぎαqωoは8 勾o一＄︒ ︒①2990霊ぎO器箆ぎ頓20や魯●娼●一〇〇●. ︵三︶客05茜ogoqりoやo一ρウ器9. ︵四︶男汐器ざチ箆︒. ︵五︶矢澤前掲﹁計上方法﹂一〇二頁o.

(31) 切ぎ昌oざ幽玄︵ごζo. 茜◎p5蔓oやo算一︶︒ω8によれば︑祉内株賓却による差損は︑差盆による剰蝕金あるときはそれに︑. もしなきときは獲得剰蝕金に課す︒何故ならか﹄る差損を磁外株褒行の佛込剰飴金に課すのは不當であり︑批内株賓却による梯. ︵六︶. 矢澤前掲﹁計上方法﹂一〇一〜二頁︒. 込剰蝕金に課すのは要賞である︒. 吐内株浦却の計上方法. ︵七︶. ㈹. 既述の如く︑會肚は肚内株の費却︑消却をなし得るが︑株式の浦却が減資の効果を生ずるのは法により容認された. 正規の手績を経たときに限る︒從つて適法な手績によらぬ肚内株の消却は︑その敷の獲行濟株式を減ずるだけのみで. あり資本の減少とはならない︒會計庭理の方法としては胤内株敷の減少及び剰絵金の減少の確定の表示を以て足りる︒. ︹注︺適法な手績に從い雰面額・記載額又は干均資本繰入額或はその株式の資本繰入額だけ減資がなされた場合に︑それを買入便額との關係は費却の場合と同じく問題になる︒. 減資額が買入贋額より大なるときは︑その差額は沸込剰餓金短寧冒鶏唇冨ω・減資剰蝕金S且寅一窪巷冒ω坤o目. 8身o菖9亀雪暮ao昌一冨一℃8匹琴ユ自望壱冒ωとされるが︑減資額が買入償額より小なるときは︑その差額は獲得剰餓金に課する読とに分れる︵一︶︒. 最後に減資額と買入贋額と等しき部分については︑買入贋額に相當する剰餓金の復活及び制限凍結の解除ありや. 一五五. 否やの二説生じる︒霞●国議●Oo壱︒湊9ゆ鷲︵屏y9障︵餌︶の解繹としては此を肯定し︑O箪Oo唇●Oo号霧嵩8 一霧の解繹としては否定する︵二︶︒. 矢澤前掲﹁計上方法﹂一〇五頁 ︒. ︵一︶コ馨睾︒や魯も●置9鑑ごo糞αqoヨ︒90や魯もるo︒・前項註㈹と同旨︒ ︵二︶. アメリヵに於廿る自己株式の買入取得.

(32) 三. と. がき. アメリカに於ける白己株式の買入取得. あ. 一五六. 右の如きアメリカ法則と比較するとき︑我商法の立場は︑イギリス法則と同じく︑鯨りに狭隆であるようである︒. 少くとも獲得剰蝕金則ち純利盆よりすれば自己株式の買入は認められてもよいように思える︒又投機行爲の豫防手段. 從業員持株制度に多く件うであろうと考えられるーからの買入についても︑市場からか︑直接株主か. として立法に基く行政監督及び株式取引所の態度は重要である︒そして上場會肚に於いても上場軍位に満たない株式. の所有者. らかの差のみであり︑等しく監督の封象となり得よう︒たgか﹄る買入の場合に取引の規模に於いて小さいときは︑. 行爲毎の事後の報隼∵ー爾後の監督のためにーをなすを以て足りよう︒又非公開の會肚に於いては︑株主問の人的. 關係のあつさにょり自づと規制がとれるであろう︒更には︑株主総會の同意を要件とすることにより不常とはならないであろう︒. 次に﹁商法と企業會計原則との調整に關する意見書﹂︵昭和二六年八月一日経濟安定本部企業會計基準審議會中岡報. 告︶第十一は通説︵一︶を否定し︑資産の部への計上の代りに資本の部に控除の形式で表示せしめることを主張し︑そ. の理由は自己株式は他の有償讃券とは全く資産性を異にするとのみ述べその説明に訣ける︒又第十二の五eでは自己. 株式の資却盆は資本準備金とせよとし︑理由として自己株式の費却盆は所有有贋謹券の費却盆とは全く性質を異にし︑. 株主の沸込金の一部であり額面超過金と本質を同じくすると述べている︒此は上述の如くアメリヵに各相嘗するもの. を見る︒然し︑自己株式の慮分を廣汎に會杜に許し︑會肚が軍に獲行濟として所有することを認めるアメリヵと︑長く自己株式の所有を許さない我國とでは同一に論じることは難かしい︒.

(33) たとえ會肚が営業を纏績している限り自己株式は資産性を有し換債可能であるとしても︑長期に亙つて之を資産と. して評贋し所有することは︑會肚が支沸不能となれば株式は無贋値となるから︑甚々危瞼である︒然し商法第二一一. 條の相當の時期とは直ちにではないが出來るだけ早くの意味であり︑か玉る短期問に慮分換貨がなされることを前提. とし︑且つ必要性に基き取得される自己株式は︑繰延費用又は資産8庸段ao鼠茜窃段器紹什ωとその性資が類似. する︒もしも又支沸不能を前提として資産性を論じるならば︑會肚の資産は全て慮分債額により評贋されねばなるま. い︒然るに縫績企業讐言ひq8ロ8彗の原則から繰延費用の資産性を強調しながら︵二︶︑か﹄る自己株式の資産性を否定するのは論理的に矛盾である︵三︶︒. 又費却差益を沸込金の一部とする考へ方を進めれば︑差損の生じる責却は資本の充實を害するものとして否定されねばならない︒. かようにして﹁意見書﹂の計上方法は現行法の下ではその意義を有せず︑又買入取得を認める場合としては︑アメ. リカに於いてはか﹄る計上方法に封して前述の如く批到がなされるのに留意すべきである︒. 最後に︑同じく﹁意見書﹂第十一は自己株式えの利盆配當を否定することを主張する︒之に反し︑我國の通説は肯. 定的であり︵四︶︑その會計方法により投資者に誤解を生ずしめないためには︑自己株式に封する配堂を直接利盆剰蝕. 金に組入れしめればよいとしている︵五︶︒然し計上方法の問題とするよりも︑寧ろ法理論的には︑自盆灌も停止するとの読︵六︶︑ドイツ・アメリカの立場が安當であるようである︒. ︵一︶通説は贅産とし︑その詳債方法は別段の取扱の要なく︑有債謹券一般の評慣方法帥ち他の株主の有する株式と同様に時債に. 一五七. よる︒大森前掲九八O頁︑大佳會杜會計の法的考察昭和二七年一〇七頁︒從つて取引所の相場ある場合には決算期前一ケ月の雫. アメリヵに於ける自己株式の買入取得.

(34) アメゾカに於ける自己株式の買入取得均債額以下となる︵商二八五條︶︒. 一五八. 財務諸表等の用語︑様式及び作成方法に關する規則﹂︵昭二五年誰取規期︸八號︶は︑自己株式は流動資産に馬するものとし︵一. ㊦條︶︑﹁肖己株式﹂という名稽を附した科目で他の有慣諦券と塵別して掲記することを要求している︵一二條1︶︒なお妻瀞・なお同第十三参照︒. 大住前娼一一〇頁 ︒. ﹁意見書﹂第十. 昌oq①器冒㈱一曽︵一︶＞昌一9吻一〇〇ω●ω●. ︵三︶. 大住前掲一一一頁︒. 大濱前掲一七九頁・田中︵耕︶前掲四四一頁・田中︵誠︶前娼二二二頁・松田前掲一六六頁なお大住前掲一一二頁︒. ︵二︶. ︵五︶. ︵四︶. ︵六︶. 然るに會敢は自己株. 大森前掲︵九四七〜八・九六〇〜一︶は︑株式の厨有濟たることにより諸種の横利義務職務職擢を認められるのであり︑株. 主たり得ぬからとして一切の樫利を否定する︒. 主たる以上は自盆槽︑ 共盆穗のすべてを有しなければならず︑株主でなけれぱ此等のすべてを有し得ない︒.

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