第Ⅱ部分析編資料シリーズ No97 日本企業のコーポレート・ガバナンスと人事戦略｜労働政策研究・研修機構（JILPT）

(1)

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第章コポガバナンスと人事戦略

．じめに

コポガン人事戦略関調査今回 ₂₀₀₉ 調査 ₃回目を迎え

本章調査取コポガン変化対応用

シ変化い前₂回調査対比分析

ま前₂回調査わを簡単まう詳く労働政策研究

研修機構 ₂₀₁₀ 第_II部第₁章を参照さい

企業重視ホダび発言力強いホダ類型企業財

務構成関係い株式保有比率高いホダ重視さ発言

力強いいう関係認特統計的有意関係認次

あ

１銀行借入比率高い企業ほホダ銀行をま今後重視ま銀行発言力ま今後強い

外国人株式保有比率高い企業ほ機関投資家をま重視ま機関投資家発言力ま今後強い

財務構成終身用制度関係い前₂回調査次う興味深い結果得

銀行借入比率高い企業従業員均勤続数長い

外国人株式保有比率高い企業従業員均勤続数短い利益率低い企業ほ均勤続数長い傾向高い

2005 ^{調査} ^{大企業ほ} ^{終身} ^{用を維持} ^{傾向} ^{高い} ^{いう関係} ^{従業員} ^{発言力} 強い企業ほ均勤続数長いいう関係見 ₂₀₀₇ 調査関係見

教育訓練制度コポガン関係分析さ両調査顕著関係発見さ財務構成大多数企業教育訓練企業責任考え

内容 _OJT重視い一方全社員一訓練選抜訓練移

行趨勢 ₂₀₀₇ 調査顕著い

．財務構造とコポガバナンス

過去₂回調査比べ ₂₀₀₉ 調査い財務構造コポガン

(3)

関係を見う ₂ 調査行わ ₂₀₀₇ 調査 ₂₀₀₉ 調査間

世界的規模金融危機起危機何形日本企業コポ

ガン影響を与え始いいう点興味深い

表₁ ま重視あい今後重視利害関係者びま強い発

言力を持あい今後強い発言力を持利害関係者いまま ₃回調査

い企業 ₃ 以内あ選択肢を計あ ₂₀₀₅ 調

査 ₂₀₀₇ 調査間際立変化認 ₂₀₀₉ いく興

味深い変化あまほ企業最重視顧客消費者 ₂₀₀₉ 調

査最重視さホダあ比率 ₁₀ ンほ低

い顧客発言力い低傾向認対照的重要度発言力増加

従業員あ ₂₀₀₉ 調査今後重視ホダ従業員を₃

以内あ企業比率顧客を₃ 以内あ企業比率をわ回個人投資家機関投資家重要度発言力いいいまま将来方高く予想さい点以前調査変わい将来重要性増発言力

高ま答え企業割合 ₂₀₀₉ 調査顕著小さくいえ ₂₀₀₉

調査今後重視ホダ機関投資家を₃ 以内答え企業比率 33.3^％ 2005 ^{調査} ^{比べ} 12^{％程度低く} ^い ^{同様} 今後強い発言力を持ホダ ₃ 以内機関投資家をあ企業割合 _44.8％ ₂₀₀₅ 調査

15^{％ほ} ^{低く} ^い ^{取引先銀行} ^{取引先企業} ^{プ企業} ^い ^反

対変化確認わホダを今後重視あい

ホダ今後発言力を持答え企業数ホダ

今ま重視さあい発言力を持答え企業数比べ低くい

2009 ^{調査} ^う ^ホ ^ダ ^{今後重視さ} ^{発言力を持} ^{答え}

企業比率 ₂₀₀₅ 調査や₂₀₀₇ 調査比べ高くいえ今後重視ホダ取引先企業を ₃ 以内あ企業割合 ₂₀₀₉ 調査

42.0^％ ^{数字} 2005 ^{調査} ^{比べ} 9^{％ほ} ^{高く} ^い ^{今後発言}

力を持ホダ取引先企業を ₃ 以内あ企業割合 _39.9％ 2005 ^{調査} ^{比べ} 10^{％以} ^{高く} ^い

表₁ 各調査間違い日本企業コポガン変化

結論付い調査間サンプ企業若違いああ

表 ₂ ₃ 調査べ回答企業₅₂社限同様分析を行

い結果表１類似い表₁ 認違いサンプ違

いく企業コポガン経変化理解妥当あ

(4)

表 ₁ び表₂ 結果明前 ₂回調査認日本コポ

ガン変化趨勢変わいいうあ ₂₀₀₈ ₂₀₀₉

世界的金融危機不況を経日本コポガンン変化

生うあ ₂₀₀₇ 調査ま取引先銀行取引先企業プ企業い長期的関係を通日本コポガン重要役割を果

ホダ重要度減発言力弱くいう傾向見代わ

個人投資家や機関投資家重視さ発言力強く考えい

2009 ^{調査} ^う ^ン ^{弱く} ^い

表₂を見具体的変化例を全調査回答い企業い考え

うえ ₂₀₀₅ 調査 ₂₉％企業今ま重視ホダ

取引先銀行を₃ 以内あい対今後重視ホダ取

引先銀行を₃ 以内あい ₁₂％ ₁₇％程度開あ多く企業取引

先銀行重要性低見い ₂₀₀₉ 調査今ま重視

ホダ取引先銀行を₃ 以内あ企業 ₂₁％対今後重視

ホダ取引先銀行をあい ₂₃％大くい

取引先銀行いまま今後重視さいうあ取引先企業

プ企業いま重視企業数増えい

伝統的重要視さ発言力強ホダま復権いうあ

対え機関投資家 ₂₀₀₅ 調査 ₃₃％企業今ま重視

ホダ ₃ 以内あ対を ₁₀％近く回 ₄₂％企業

今後重視ホダ ₃ 以内あい ₂₀₀₉ 調査今ま

表．重視る利害関係者強い発言力を持利害関係者

2005 2007 2009 2005 2007 2009 2005 2007 2009 2005 2007 2009 顧客消費者 79.50% 79.10% 70.53% 80.10% 80.80% 69.08% 顧客消費者 82.69% 82.69% 75.00% 84.62% 86.54% 73.08% 従業員 63.90% 65.50% 68.60% 58.40% 67.60% 70.50% 従業員 75.00% 63.46% 75.00% 59.62% 65.38% 76.92% 個人投資家 24.90% 19.20% 20.80% 38.10% 26.50% 23.20% 個人投資家 23.08% 21.15% 15.38% 42.31% 28.85% 21.15% 機関投資家 34.20% 36.60% 30.00% 45.20% 44.90% 33.30% 機関投資家 32.69% 36.54% 26.92% 42.31% 38.46% 28.85% 取引先銀行 26.70% 24.00% 22.70% 15.80% 16.00% 20.30% 取引先銀行 28.85% 25.00% 21.15% 11.54% 19.23% 23.08% 取引先企業 40.20% 46.70% 44.40% 32.90% 39.00% 42.03% 取引先企業 28.85% 38.46% 36.54% 28.85% 26.92% 30.77% グルプ企業 13.00% 13.60% 15.00% 11.20% 10.80% 14.50% グルプ企業 5.77% 11.54% 19.23% 7.69% 11.54% 13.46%

サンプル数 438 287 207 438 287 207 サンプル数 52 52 52 52 52 52

注当該利害関係者を位位以内にあげた企業割合を示注当該利害関係者を位位以内にあげた企業割合を示

表続き表続き

2005 2007 2009 2005 2007 2009 2005 2007 2009 2005 2007 2009 顧客消費者 55.60% 56.00% 46.80% 57.50% 59.60% 47.30% 顧客消費者 65.38% 57.69% 55.77% 69.23% 63.46% 57.69% 従業員 47.40% 44.40% 47.80% 39.70% 40.10% 46.30% 従業員 50.00% 48.08% 51.92% 42.31% 44.23% 50.00% 個人投資家 20.00% 21.10% 20.20% 35.00% 29.60% 23.70% 個人投資家 17.31% 23.08% 15.38% 34.62% 34.62% 17.31% 機関投資家 38.50% 43.30% 39.90% 59.40% 58.90% 44.80% 機関投資家 34.62% 44.23% 36.54% 53.85% 55.77% 42.31% 取引先銀行 42.00% 42.60% 39.90% 29.10% 33.80% 37.00% 取引先銀行 36.54% 42.31% 38.46% 25.00% 30.77% 34.62% 取引先企業 37.60% 43.70% 43.80% 29.30% 35.50% 39.90% 取引先企業 28.85% 36.54% 44.23% 23.08% 30.77% 40.38% グルプ企業 17.60% 18.70% 21.20% 16.00% 16.00% 21.70% グルプ企業 11.54% 23.08% 19.23% 9.62% 17.31% 17.31%

サンプル数 426 287 203 426 287 203 サンプル数 52 52 52 52 52 52

注当該利害関係者を位位以内にあげた企業割合を示注当該利害関係者を位位以内にあげた企業割合を示

重視る利害関係者

強い発言力を持利害関係者

ま今

表．重視る利害関係者強い発言力を持利害関係者

。全調査回答企業 )

重視る利害関係者

ま今

強い発言力を持利害関係者

ま今

(5)

重視ホダ ₃ 以内機関投資家をあ企業比率 ₂₇％対今後重視ホダ ₃ 以内機関投資家をあ比率 ₂₉％

差約 ₂％縮まい世界的金融危機後日本コポガン変化速度低一部伝統的ホダ重要性や発言力増いう現

象起いう

2005 ^{調査} ^び2007 ^{調査} ^{観測さ} ^{財務構造} ^コ ^ポ ^ガ ^ン ^間関係自体果変化う？以前調査分析同様簡単プロビッモ

を推定う

表₃ ま重視あい今後重視ホダ取引先銀行

を ₃ 以内あうを示ダ変数を被説明変数プロビッモ推定結果あ財務構造変数銀行借入金／総資産比率金融機関持株比率 2 ^{を考え} ^モ (1) (2) ^{説明変数} ^{財務構造} ^{定数項} ^{を含} ^モ ^あ

被説明変数ま重視ホダ取引先銀行を₃ 以内あ

うあモ _{(3) (4)} 説明変数財務構造以外企業設立度ダ総資産規模ロを加えあモ ₍₁₎ ₍₃₎ 銀行借入金／総資産比率高い企業ほ取引先銀行を重視傾向取ま小さい企業ほ戦前設立さ企業ほ取引先銀行を重視うあモ ₍₂₎ ₍₄₎ 推定結果金融機関持株比率取引銀行重要度関係いを示唆う結果 ₂₀₀₅

び₂₀₀₇ 調査分析結果同あ

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示

まを被説明変数にるモデル 2005年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル 20 09年財務構造と資産規模を説明変数に使た

被説明変数

説明変数。1) 。2) 。3) 。4) 。5) 。6) 。7) 。8)

借入金総資産比率 2.873*** 2.831*** 2.047*** 2.267***

。0.608) 。0.624) 。0.525) 。0.562)

銀行持株比率 -1.01 -1.741 -1.345 -1.947

。0.723) 。1.060) 。0.767) 。1.074)

総資産グ -0.168** -0.0525 -0.11 -0.0226

。0.0623) 。0.0729) 。0.0597) 。0.0720)

戦前設立 1.009* 1.606** 1.122* 0.959*

。0.459) 。0.567) 。0.513) 。0.460)

設立年1946-1965 0.5 0.895 0.974 0.538

。0.460) 。0.553) 。0.519) 。0.446)

設立年1966-1985 0.788 1.214* 1.032 0.556

。0.489) 。0.563) 。0.546) 。0.476)

定数項 -1.267*** -0.483* -0.11 -0.903 -1.270*** -0.509** -1.064 -0.789

。0.156) 。0.198) 。0.706) 。0.833) 。0.158) 。0.192) 。0.788) 。0.773)

サンプル数 204 197 204 197 205 199 205 199

表．財務構造と取引先銀行重要性

ま取引先銀行を重視今取引先銀行を重視

(6)

モ ₍₅₎ ₍₈₎ 今後重視ホダ取引先銀行を ₃ 以内あうを示ダ変数被説明変数あ現在重要度同様銀行借入金／総資産比率高い企業ほ今後重視ホダ取引先銀行をあ確率高いま戦前設立企業比較的資産規模小さい企業ほ今後取引先銀行を重視傾向あ総資産ロ係数統計的有意いえいまモ ₍₆₎ ₍₈₎

結果金融機関持株比率取引先銀行今後重要度間相関関係いうあ

表₄ 重視ホダ ₃ 以内機関投資家をあうい

同様分析を行結果あ注目財務構造外国人株主株式保有比率あモ ₍₁₎ ₍₃₎ 財務構造定数項を説明変数モモ ₍₂₎ ₍₄₎ 総資産規模設立度ダをコンロ要因加えあ外国人持株比率高いほ

いまま今後機関投資家を重視傾向あわ ₂₀₀₅ び

2007 ^{調査} ^{分析結果} ^{同様} ^あ ^{総資産} 小さい企業ほ今後機関投資家を重視

傾向高いわ

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル

2 005年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル 2009年財務構造と資産規模を説明変数に使た

表₅ 重視ホダ ₃ 以内個人投資家入うい

同様分析あま重視さう今後重視さうい

場合個人投資家重要性個人持株比率正相関あう個人持株比率個人投資家重要性関係 ₂₀₀₅ 調査 ₂₀₀₇ 調査見あ

統計的有意 ₂₀₀₅ 調査今後重要性関モ係数あ

2009 ^{調査} ^ま ^{今後} 個人持株比率高い企業個人投資家重視さいう傾向統計的有意認ま設立古い企業ほ個人投資家重要性低い傾向あう ₂₀₀₅ び₂₀₀₇ 調査結果整合的あ同様資産規模個人投資家重要性相関認い

被説明変数

説明変数。1) 。2) 。3) 。4)

外国人持株比率 1.389 2.216* 2.092** 4.372***

0.765 0.961 0.78 1.189

総資産グ -0.0895 -0.211**

0.0695 0.0767

戦前設立 -0.122 0.27

0.37 0.364

設立年1946-1965 -0.35 0.1

0.366 0.354

設立年1966-1985 -0.219 0.301

0.405 0.397

定数項 -0.682*** 0.445 -0.660*** 1.268

0.129 0.734 0.129 0.763

サンプル数 197 197 199 199

ま機関投資家を重視今機関投資家を重視

表．財務構造と機関投資家重要性

(7)

表₆ 重視ホダ従業員あ確率財務構造関係を分析前回前々回調査同様従業員重視さう財務構造あま関係

い ₂₀₀₇ 調査同様金融機関持株比率高い企業ほま重視ホダ従業員を ₃ 以内あ比率高いいう結果得い

表₃ 表 ₆ま同様分析をホダ発言力い行結果表 ₇

表 ₁₀ 示さいま表 ₇ 取引先銀行発言力財務構造う関わ

いを分析モ ₍₁₎ ₍₄₎まま発言力を持ホダ

取引先銀行を ₃ 以内あうい分析あモ ₍₅₎ ₍₈₎ま

被説明変数

説明変数。1) 。2) 。3) 。4)

個人持株比率 1.851*** 1.876** 1.898*** 1.601*

。0.556) 。0.664) 。0.528) 。0.644)

総資産グ -0.0514 -0.0199

。0.0708) 。0.0677)

戦前設立 -0.964* -0.835*

。0.445) 。0.364)

設立年1946-1965 -0.536 -0.45

。0.43) 。0.349)

設立年1966-1985 -0.536 -0.636

。0.46) 。0.403)

定数項 -1.530*** -0.345 -1.514*** -0.621

。0.231) 。0.847) 。0.24) 。0.956)

サンプル数 197 197 199 199

表．財務構造と個人投資家重要性

ま個人投資家を重視今個人投資家を重視

被説明変数

説明変数。1) 。2) 。3) 。4) 。5) 。6) 。7) 。8) 。9) 。10) 。11) 。12)

銀行持株比率 1.813** 1.558 0.757 0.542

。0.684) 。0.969) 。0.681) 。0.966)

外国人持株比率 0.468 -0.58 -0.491 -0.905

。0.789) 。0.979) 。0.754) 。0.993)

個人持株比率 0.178 0.0621 -0.575 -0.322

。0.506) 。0.599) 。0.491) 。0.601)

総資産グ 0.00442 0.0895 0.0687 -0.0276 0.0314 -0.0225

。0.066) 。0.067) 。0.0597) 。0.0646) 。0.0662) 。0.0604)

戦前設立 0.442 0.685 0.675 0.779* 0.798* 0.811*

。0.394) 。0.365) 。0.39) 。0.361) 。0.349) 。0.35)

設立年1946-1965 0.858* 1.018** 1.005* 1.048** 1.055** 1.048**

。0.376) 。0.364) 。0.392) 。0.347) 。0.346) 。0.349)

設立年1966-1985 0.636 0.747 0.71 0.724 0.708 0.69

。0.401) 。0.402) 。0.413) 。0.383) 。0.384) 。0.386)

定数項 0.0748 0.462*** 0.452* -0.504 -1.187 -1.022 0.364* 0.589*** 0.755*** -0.0686 -0.516 0.113

。0.187) 。0.125) 。0.192) 。0.696) 。0.719) 。0.729) 。0.179) 。0.126) 。0.212) 。0.667) 。0.692) 。0.872)

サンプル数 197 197 197 197 197 197 199 199 199 199 199 199

表．財務構造と従業員重要性

ま従業員を重視今従業員を重視

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル 20 05 年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル 200 9 年財務構造と資産規模を説明変数に使た

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル年財務構造と資産規模を説明変数に使た

(8)

今後発言力を持ホダ取引先銀行をあう分析あ

説明変数重視ホダ関分析同あまモ ₍₁₎ ₍₃₎

(5) (7) ^{推定結果} 銀行借入金／総資産比率高い企業ほ取引先銀行ま今後発言力を持いう傾向取銀行借入金／総資産比率係数い場合統計的有意あ金融機関持株比率取引先銀行発言力関係いうあモ ₍₃₎ ₍₇₎ 結果総資産測規模小さい企業ほ取引先銀行発言力いまま今後強い傾向あわ最後モ ₍₇₎ 結果 ₁₉₈₅ 以降設立さ新い企業古い企業比べ取引先銀行今後発言力弱く傾向あ

表₈ 機関投資家発言力い分析あ今ま発言力い外国人持株比率高い企業ほ今ま発言力強ホダ機関投資家を 3 ^{以内} ^あ ^{傾向} ^{高い} ^{係数} ^{推定値} ^{統計的} ^{有意} ^{いえ} ^い ^{今後} ^発言力い外国人持株比率高い企業ほ今後発言力強くホダ

機関投資家を₃ 以内あ確率高く関係有意水準₁₀％統計的有意あ

表₉ 個人投資家発言力関分析あ今ま発言力い今後発言力い個人持株比率高い会社個人投資家発言力強い回答傾向見

い統計的有意い

最後表 ₁₀ 従業員発言力財務構造関係を調べい ₂₀₀₇ 調査同様

従業員発言力い今ま今後財務構造相関認い

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル 2 00 5年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル 20 09年財務構造と資産規模を説明変数に使た

被説明変数

説明変数。1) 。2) 。3) 。4) 。5) 。6) 。7) 。8)

借入金総資産比率 2.265*** 2.314*** 2.418*** 2.721***

。0.588) 。0.597) 。0.519) 。0.551)

銀行持株比率 -0.539 -0.0146 -0.634 -0.415

。0.645) 。0.916) 。0.664) 。0.927)

総資産グ -0.140** -0.123 -0.122* -0.0869

。0.0534) 。0.0651) 。0.0536) 。0.0648)

戦前設立 0.451 0.405 1.048* 0.765*

。0.357) 。0.393) 。0.408) 。0.383)

設立年1946-1965 0.455 0.278 1.086** 0.594

。0.348) 。0.372) 。0.408) 。0.368)

設立年1966-1985 0.0998 0.0584 0.971* 0.569

。0.399) 。0.409) 。0.45) 。0.411)

定数項 -0.612*** -0.0676 0.594 0.916 -0.808*** -0.148 -0.46 0.172

。0.133) 。0.185) 。0.613) 。0.685) 。0.14) 。0.177) 。0.676) 。0.678)

サンプル数 200 193 200 193 201 195 201 195

表．財務構造と取引先銀行発言力

ま取引先銀行発言力を持今取引先銀行発言力を持

(9)

被説明変数説明変数

外国人持株比率 1.455 1.392 1.554* 2.180*

。0.758) 。0.951) 。0.742) 。0.947)

総資産グ 0.00632 -0.0654

。0.0648) 。0.0642)

戦前設立 0.0739 0.093

。0.365) 。0.342)

設立年1946-1965 -0.0673 -0.175

。0.359) 。0.334)

設立年1966-1985 -0.00411 -0.216

。0.407) 。0.384)

定数項 -0.401** -0.466 -0.282* 0.451

。0.124) 。0.7) 。0.123) 。0.672)

サンプル数 193 193 195 195

ま機関投資家発言力を持今機関投資家発言力を持表．財務構造と機関投資家発言力

被説明変数説明変数

個人持株比率 1.377* 0.891 0.926 0.365

。0.564) 。0.666) 。0.527) 。0.657)

総資産グ -0.0955 -0.108

。0.0722) 。0.0684)

戦前設立 0.208 -0.165

。0.497) 。0.377)

設立年1946-1965 0.3 0.139

。0.491) 。0.365)

設立年1966-1985 0.361 -0.109

。0.52) 。0.421)

定数項 -1.416*** -0.44 -1.114*** 0.312

。0.231) 。0.892) 。0.231) 。0.976)

サンプル数 193 193 195 195

ま個人投資家発言力を持今個人投資家発言力を持表．財務構造と個人投資家発言力

被説明変数

説明変数 7 8 9 10 11 12

銀行持株比率 1.231 1.302 0.351 0.245

。0.642) 。0.908) 。0.648) 。0.910)

外国人持株比率 -0.300 -1.160 -1.072 -2.065

。0.766) 。1.010) 。0.788) 。1.098)

個人持株比率 0.402 0.350 -0.0901 0.175

。0.489) 。0.573) 。0.479) 。0.585)

総資産グ -0.0304 0.0693 0.0391 -0.00682 0.0870 0.0123

。0.0637) 。0.0650) 。0.0577) 。0.0626) 。0.0667) 。0.0585)

戦前設立 0.408 0.616 0.540 0.469 0.413 0.511

。0.407) 。0.383) 。0.402) 。0.370) 。0.361) 。0.359)

設立年1946-1965 0.577 0.730 0.643 0.587 0.562 0.620

。0.387) 。0.377) 。0.397) 。0.353) 。0.353) 。0.354)

設立年1966-1985 0.542 0.667 0.556 0.543 0.510 0.555

。0.422) 。0.422) 。0.430) 。0.397) 。0.402) 。0.400) 定数項 -0.344 -0.000575 -0.166 -0.484 -1.314 -1.134 -0.165 0.0319 -0.0496 -0.550 -1.293 -0.805

。0.186) 。0.121) 。0.186) 。0.686) 。0.715) 。0.724) 。0.176) 。0.123) 。0.202) 。0.659) 。0.700) 。0.858)

サンプル数 193 193 193 193 193 193 195 195 195 195 195 195

表 1 0 ．財務構造と従業員発言力

ま従業員発言力を持ま従業員発言力を持

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル 2 0 0 5 年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル

2 0 0 9年財務構造と資産規模を説明変数に使た

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル 2 0 0 5 年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル

2 0 0 9年財務構造と資産規模を説明変数に使た

注そ列プビッモデル係数推定結果を示各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示まを被説明変数にるモデル

2 0 0 5年財務構造よび資産規模を説明変数に使い今を被説明変数にるモデル 2 0 0 9年財務構造と資産規模を説明変数に使た

(10)

以結果を ₂₀₀₅ 調査 ₂₀₀₇ 調査結果対比ま次う

ま ₂ 調査両方確認さ関係 ₂₀₀₉ 調査認銀行借入

金比率高い企業ほ今ま今後重視今ま今後発言力あ

ホダ取引先銀行をあ傾向あま外国人株式保有比率高

い企業ほ今ま今後重視今ま今後発言力あホダ

機関投資家をあ傾向あ以前調査統計的有意結

果 ₂₀₀₉ 調査有意確認さあえ個人持株比率高い会社ほ

今ま今後重視ホダ個人投資家をあ傾向認

以前調査統計的有意 ₂₀₀₉ 調査統計的有意

結果個人投資家発言力い同様個人持株比率高い会社ほ個人投資家発言力今ま今後強いいう傾向認統計的有意

結論言え前回₂回調査発見さホダ重要性影響力

財務構造関係 ₂₀₀₉ 調査確認さいうあ加え前 ₂ 回

調査日本コポガン伝統的中心的役割を果銀行

プ企業いホダ役割低い示唆さ

2009 ^{調査} ^ン世界的金融危機以降減速反転あ可能性あ

わン変化注目い財務構造変化結

果引起さいうあ表 ₁₁ ₃ 回調査べ回答

52 ^社 ^い 2003 2009 ^ま ^ホ ^ダ ^{重要性} ^{発言力} ^い ^説

明力あ財務構造変数各均値を計算あを見 ₃ 回調

査を通均的財務構造ほ変わいいわ今回

調査発見さ日本コポガン変化財務構造変化起因

く財務構造関わく起いうあ

．企業財務構造コポガバナンス終身雇用

2009 ^{調査} ^前2^回 ^{調査} ^同様 ^終身 ^用 ^今後 ^{方針を聞く質問} ^あ ^問14

問対回答分布を₂₀₀₇ 調査対比形示表 ₁₂ あ分

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003

借入金総資産比率 0.18 0.17 0.16 0.15 0.16 0.16 0.17

銀行持株比率 0.23 0.24 0.24 0.26 0.25 0.26 0.27

外国人持株比率 0.09 0.11 0.12 0.12 0.10 0.08 0.07

個人持株比率 0.38 0.37 0.36 0.34 0.36 0.38 0.38

表 1 1 ．財務構造変数均値 2 0 0 3 2 0 0 9 年全調査回答企業

(11)

布前回調査ほ変わいいや約₃分 ₂ 企業今後終身用を原則維持いく答えい部分的修正を得い基本的終身用を維持いう企業ま含実 ₉割近く企業終身用原則的維持を表明い世界的金融危機を経終身用原則大企業間深く根付いい言え

う

前回調査分析時同様終身用方針財務構造コポガン

関係を見ダ変数を作成終身用維持ダ

問 ₁₄ 選択肢 ₁を選場合 ₁を以外 ₀をう終身

用見直ダ問₁₄ 選択肢 ₃を選場合１を以外 ₀を

表₁₃ 終身用維持ダを被説明変数プロビッモ推定結果あ

主説明変数今後従業員をホダ重視う従業員重視

ホダ ₃ 以内入いうを示ダ変数あい今

後従業員発言力強いうダ変数銀行持株比率外国人持株比率

個人持株比率あ説明変数加えコンロ要因前節

分析使設立次ダ総資産規模ロくわえ総資産経常利益率 ROA 経常利益を総資産額割を考え前 ₂ 回調査結果を使分析

統計的有意関係 ₂₀₀₉ 調査外国人持株比率あ

い個人持株比率高い今後終身用を維持答え確率低いいう統計的有意興味深い結果得い最近 _ROA 終身用を維持う決定影響を与えいういうあ

表 ₁₄ 分析終身用見直ダを被説明変数い外国人持株比率あい個人持株比率高い企業終身用基本的見直必要あ答え確率高い

う結果統計的有意い統計的有意 _ROA 影響あ

ROA ^{低い企業ほ} ^{終身} ^用 ^{基本的} ^{見直} ^{を必要} ^{考え} ^{傾向} ^あ ^う ^{設立} 1965 ^{以前} ^{設立さ} 比較的古い企業基本的見直気運強いうあ

表 1 2 ．問 1 4 終身雇用に関る質問に対る回答分布 2 0 0 9 年 2 0 0 7 年

回答社数比率

．原則とてか終身雇用を維持ていく 142 。191) 64.6% 。65.6%)

．部分的修正やをえい 49 。66) 22.3% 。22.7%)

．基本的見直必要ある 6 。11) 2.7% 。3.8%)

．現在終身雇用にていい 23 。23) 10.5% 。7.9%)

合計 220 。291) 100.0% 。100.0%)

注カッコ内数字 2007年調査結果を示

(12)

2009 ^{調査} 2008 ^{正社員} ^{均勤続} ^数 ^尋 ^い ^{終身} ^用 ^整 ^い ^企

業ほ均勤続数長く考え均勤続数ま終身用尺

度考え表₁₅ 表 ₁₆ 均勤続数を被説明変数回帰分析結

果あ説明変数表₁₃や表 ₁₄ 使わ同あ

表₁₅ 正社員全体均勤続数い分析結果あ係数推定値を見銀行持株比率高い企業ほ外国人持株比率低いほ資産規模大いほ

均勤続数長いいう結果い推定値い統計的有意い

結果 ₂₀₀₇ 調査い統計的有意対照的あ以前

同様結果今回統計的有意 _ROA 関あ _ROA 低い企

業ほ均勤続数短いいまま調査得い結果 _ROA 高い企

業新卒労働者を用均勤続数ほ増えいう

うま設立早い企業ほ均勤続数長いいう結果い比較的若い企業労働者均勤続数短いいう当然予想結果う

表₁₆ 男性正社員均勤続数分析あ結果表₁₅ ほ同あ銀行持株比率高い企業ほ外国人持株比率低いほ資産規模大いほ均勤続数長い結果統計的有意い _ROA 高い企業ほ均勤続数短く古い企業ほ均勤続数長い

説明変数））説明変数）

今後従業員を重視する今後従業員強い発言力を持

今後従業員強い発言力を持銀行持株比率

銀行持株比率外国人持株比率

外国人持株比率 ** ** 個人持株比率

個人持株比率 *** *** 総資産のログ

総資産のログ R OA *

R OA 戦前の設立 ***

戦前の設立設立年 ***

設立年設立年

設立年 * * 定数項 *

定数項 * サンプル数

サンプル数

注：被説明変数は終身雇用を維持しいく答えた場合にをるダミー変数それれの列プロビッテヹモヅルの係数の推定結果を示しいる各セルは係数の推定値その標準偏差括弧内）を示す空白はその説明変数このモヅルには含まれいないこを意味する最後の行は推定に使われた観測値の数を示す説明変数は年のものを使う

注：被説明変数は終身雇用を見直す必要ある答えた場合にをるダミー変数それれの列プロビッテヹモヅルの係数の推定結果を示しいる各セルは係数の推定値その標準偏差括弧内）を示す空白はその説明変数このモヅルには含まれいないこを意味する最後の行は推定に使われた観測値の数を示す説明変数は年のものを使う終身雇用を見直すいう企業はすべ今後従業員を重視する答えいるのでモヅル）は推定でない

表．終身雇用の維持表．終身雇用の見直し

注被説明変数終身雇用を維持ていくと答えた場合にをとるダミ変数そ列プビッモデル係数推定結果を示ている各セル係数推定値とそ標準偏差

括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わた観測値数を示説明変数 2 0 0 9年を使う

注被説明変数終身雇用を見直必要あると答えた場合にをとるダミ変数そ列プビッモデル係数推定結果を示ている各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る最行推定に使わ

た観測値数を示説明変数年を使う終身雇用を見直という企業べて今従

業員を重視ると答えているモデル推定

きい

(13)

2005 ^{調査} ^{従業員} ^{発言力} ^{強い企業ほ} ^{均勤続} ^数 ^{長い} ^{いう結果} ^あ 2007 ^{調査同様} 2009 ^{調査} ^{傾向} ^見 ^い 2005 ^{調査} 2007 ^{調査} 両方見銀行持株比率外国人持株比率規模均勤続数関係

2009 ^{統計的} ^{有意} ^く ^{結局} ^べ ^{調査} ^い ^{統計的} ^{有意} ^{関係}

確認 _ROA 均勤続数関係あ _ROA 低い企業ほ均勤続数

長いいうロ結果あ

．財務構造コポガバナンス教育訓練

終身用伝統的日本企業人事政策重要部分を構成企業従業員教育訓練あ ₂₀₀₉ 調査問₁₆ 大卒採用者研修政策い聞いい表 ₁₇ 回答分布を示い問 ₁₆ ₂₀₀₅ 調査問 ₂₀ ₂₀₀₇

調査問₁₆ 同教育訓練責任企業あ個人あ

教育訓練 _OJT を重視 _OFF-JT を重視社員を選抜教育

一教育を聞いい表各段 ₂₀₀₉ 調査結果を段

2007 ^{調査} ^{結果を示}

表₁₇ ₂₀₀₉ 調査結果 ₂₀₀₇ 調査結果同わ

ま教育訓練企業責任企業比率 ₅％ほ減い

言え企業責任企業比率 ₇％増えい大変化言えい

説明変数説明変数

ま従業員を重視てきた 0.208 ま従業員を重視てきた 0.625

。0.978) 。1.080)

ま従業員強い発言力を持た 0.679 ま従業員強い発言力を持た 0.784

。0.934) 。1.032)

銀行持株比率 4.506 3.439 銀行持株比率 4.856 4.091

。3.150) 。3.188) 。3.587) 。3.615)

外国人持株比率 -4.677 -3.895 外国人持株比率 -5.152 -4.346

。3.518) 。3.449) 。3.579) 。3.542)

個人持株比率 -2.680 -2.955 個人持株比率 -3.146 -3.399

。2.732) 。2.754) 。3.147) 。3.169)

総資産グ 0.597 0.638 総資産グ 0.470 0.510

。0.355) 。0.360) 。0.394) 。0.394)

７４A -0.285** -0.303** ７４A -0.291** -0.301**

。0.0939) 。0.0970) 。0.0991) 。0.105)

戦前設立 5.009* 5.055* 戦前設立 5.470* 5.543*

。2.360) 。2.333) 。2.584) 。2.551)

設立年1946-1965 3.001 2.980 設立年1946-1965 3.734 3.837

。2.336) 。2.305) 。2.572) 。2.536)

設立年1966-1985 1.474 1.466 設立年1966-1985 1.906 2.147

。2.499) 。2.528) 。2.754) 。2.779)

定数項 6.666 6.402 定数項 8.391 8.154

。5.054) 。5.161) 。5.646) 。5.716)

サンプル数 184 180 サンプル数 177 173

Aこすつ上下eこ７-上qつareこ .236 .235 Aこすつ上下eこ７-上qつareこ .195 .186

表 1 5 ．均勤続年数正社員全体表 1 6 ．均勤続年数男性正社員

注被説明変数正社員全体均勤続年数ある推定４１８による各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示標準偏差 W しじ下 e

。 19 8 0) 方法計算さたバス標準偏差ある空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る説明変数 2 0 0 5

年を使う

注被説明変数男性正社員均勤続年数ある推定４１８による各セル係数推定値とそ標準偏差括弧内を示標準偏差 W しじ下 e

。 19 8 0 ) 方法計算さたバス標準偏差ある空白そ説明変数モデルに含まていいとを意味る説明変数 2 0 0 5

年を使う

第Ⅱ部 分析編 資料シリーズ No97 日本企業のコーポレート・ガバナンスと人事戦略｜労働政策研究・研修機構（JILPT）

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第Ⅱ部分析編資料シリーズ No97 日本企業のコーポレート・ガバナンスと人事戦略｜労働政策研究・研修機構（JILPT）