報告セグメント別利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
10.1 10.5 8.1 10.1 8.5
4.7 4.8 5.1
9.3 11.4 国内化粧品
その他
3.8 5.5 6.3
4.5 3.0
グローバル
報告セグメント別売上高利益率
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
4,081
2,361 4,300 4,607 4,712
2,234 2,628 2,603
3,838
2,869 日本
在外計
457 507 566
517 855
アメリカ
824 1,000 1,038
884 843
欧州
1,080 1,096 1,024
833 1,171
アジア・オセアニア 所在地別売上高
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
240
239 184 318 273
203 289 284
167
249 日本
在外計
32 33 40
28 16
アメリカ
56 83 90
63 64
欧州
151 168 159
112 169
アジア・オセアニア 所在地別営業利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
5.6
9.6 4.0 6.5 5.5
8.6 10.4 10.3
4.1
8.2 日本
在外計
6.0 5.6 6.1
4.7 1.6
アメリカ
6.5 7.8 8.3
6.8 7.2
欧州
13.9 15.3 15.5
13.4 14.3
アジア・オセアニア 所在地別売上高営業利益率
（億円）
2010 2009 2008 2007 200 0 400 600 800
2011
694 255 428 753 694
286 277 282
676 263 営業キャッシュ・フロー
設備投資等
営業活動によるキャッシュ・フロー・
設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 2,000 0 4,000 6,000
2.5 0 5 7.5
8,000 10
2011
7,754 7.5 6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2
7,402 6.1 総資産
事業ROA
総資産・事業ROA（総資産事業利益率）
（億円）
2010 2009 2008 2007 1,000
0 2,000 3,000
2011
485 1,152 2,375 549 594 540
915 1,121 1,186 2,620 2,643 2,248
876 1,220 2,878 アメリカ
アジア・オセアニア
738 885 928
793 782
欧州 合計 海外売上高
2010
694 255
200 400 600 800
0
（億円）
営業キャッシュ・フロー 設備投資等
2009 2008 2007
428 753 694
286 277 282 営業活動によるキャッシュ・フロー・
設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
2011
676 264
2,000 2.5
4,000 5
6,000 7.5
8,000 10
0
（億円）
総資産 事業ROA
（%）
2010
7,754 7.5
2009 2008
2007 0
6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2 総資産・総資産事業利益率（事業ROA）
自己資本比率・デット・エクイティ・レシオ
自己資本比率（左軸） デット・エクイティ・ レシオ（右軸）
2010
3,652 2,144
2010
44.9 0.62
1,000 2,000 3,000 4,000 5,000
0
（億円）
純資産 有利子負債
2009 2008 2007
3,520 3,997 4,038
1,278 632 621 純資産・有利子負債
25 0.25
50 0.50
75 100
0.75 1.00
0
（%） （倍）
2009 0 2008 2007
52.5 56.6 55.6 0.33 0.17 0.18
2011
7,402 6.1
2011
3,212 2,217
2011
41.7 0.71
50 1
100 2
150 3
200 4
0
（億円） （%）
0
研究開発費・売上高研究開発費比率
（%） （%）
2010 2009 2008 2007 25 0 50 75
20 10 0 30 40
100 50
2011
44.9 37.0 55.6 56.6 52.5
24.0 13.7 15.0
41.7 38.1 自己資本比率（左軸）
有利子負債比率（右軸）
自己資本比率・有利子負債比率
（億円）
2010 2009 2008 2007 2,000 1,000 0 3,000 4,000 5,000
2011
3,652 2,144 3,520 3,997 4,038
1,278 632 621
3,212 1,975 純資産
有利子負債 純資産・有利子負債
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 50 0 100 150
1 0 2 3
200 4
2011
145 2.2 152 146 161
2.3 2.0 2.2
145 2.2 研究開発費
売上高研究開発費比率
研究開発費・売上高研究開発費比率
当期純利益
当期純利益は、前期に比べ
62.0%
減益の12,791
百万円 となりました。１株当たり当期純利益は、前期の84.6
円か ら32.1
円となりました。なお、
ROE
（自己資本利益率）については、当期純利益 の減少に伴い、前期の9.8%
から5.9
ポイント悪化し3.9%
と なりました。報告セグメント別の状況
報告セグメント別の業績は、次の通りです。
国内化粧品事業
国内化粧品事業の売上高は、市場構造の二極化への対 応に徹底的に取り組みましたが、化粧品事業における中価 格帯での苦戦が大きく影響し、十分な成果を発揮できず、
厳しい結果となりました。ヘルスケア事業は堅調な実績を 収めましたが、国内化粧品事 業全体の売上高は、前期比
6.6%
減収の358,408
百万円となりました。（化粧品事業）
化粧品事業の売上高は、カウンセリング化粧品、セルフ 化粧品、トイレタリーがいずれも前期実績に届かず、全体 としても前 期比
7.5%
の減収となりました。当期は「メガブ ランド」と「リレーショナルブランド」の重点育成を継続し、ヒット商品のロングセラー化を図りました。また、引き続き
売上原価率（左軸） 販売管理費率（右軸）
2010
24.9 67.3
2009 2008
23 2007 63
24.9 25.8 26.7
66.1 65.4 67.9 売上原価率・販売管理費率
28 68
26 66
25 65
24 64
27 67
29 69
（%）
（%）30 70
2011
25.2 68.2 22.7 23.0 21.3 マーケティングコスト 23.6 22.9 23.7 21.5
23.7 21.7
人件費 21.6 21.4 22.3
経費 20.9 21.1 21.8
0.3 1.3 M&A関連償却費 – – –
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 2,000 0 4,000 6,000
15 0 30 45
8,000 60
2011
6,442 36.9 4,067 2,375 6,903 7,235 6,946
32.4 36.5 38.0 4,283 4,592 4,698
2,248 2,643 2,620
6,707 42.9 3,829 2,878 売上高
海外売上高比率 国内売上高 海外売上高
売上高・海外売上高比率
（%） （%）
2010 2009 2008 2007 27 26 25 24 23 28 29
65 64 63 66 69 68 67
30 70
2011
24.9 67.3 22.7 23.0 24.9 25.8 26.7
66.1 65.4 67.9 23.7 22.9 23.6
21.6 21.4 22.4
25.2 68.2 21.5 23.7 売上原価率（左軸）
販売管理費率（右軸） マーケティングコスト 人件費
21.3
20.6 20.9 21.5 21.7
経費
0.3
0.3 0.2 0.3 1.3
M&A関連償却費 売上原価率・販売管理費率
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 200 0 400 600
2.5 0 5 7.5
800 10
2011
504 7.8 499 635 500
7.2 8.8 7.2
445 6.6 営業利益
売上高営業利益率
営業利益・売上高営業利益率
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 200 100 0 300 400
6 3 0 9 12
500 15
2011
337 9.8 194 355 253
6.6 9.2 5.4
128 3.9 当期純利益
ROE
当期純利益・ROE
（億円）
（億円）
2010 2009 2008 2007 2,500
0 5,000 7,500
2011
3,838 100 6,442 3,976 4,239 4,309
227 208 170
6,903 7,235 6,946
3,584 97 6,707 国内化粧品
その他
2,504 2,757 2,788
2,410 3,026
グローバル 合計
2010 2009 2008
2007 2011
389 17 327 433 370
22 19 15
336 18 国内化粧品
その他
95 154 178
110 90
グローバル
報告セグメント別売上高
報告セグメント別利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
10.1 10.5 8.1 10.1 8.5
4.7 4.8 5.1
9.3 11.4 国内化粧品
その他
3.8 5.5 6.3
4.5 3.0
グローバル
報告セグメント別売上高利益率
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
4,081
2,361 4,300 4,607 4,712
2,234 2,628 2,603
3,838
2,869 日本
在外計
457 507 566
517 855
アメリカ
824 1,000 1,038
884 843
欧州
1,080 1,096 1,024
833 1,171
アジア・オセアニア 所在地別売上高
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
240
239 184 318 273
203 289 284
167
249 日本
在外計
32 33 40
28 16
アメリカ
56 83 90
63 64
欧州
151 168 159
112 169
アジア・オセアニア 所在地別営業利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
5.6
9.6 4.0 6.5 5.5
8.6 10.4 10.3
4.1
8.2 日本
在外計
6.0 5.6 6.1
4.7 1.6
アメリカ
6.5 7.8 8.3
6.8 7.2
欧州
13.9 15.3 15.5
13.4 14.3
アジア・オセアニア 所在地別売上高営業利益率
（億円）
2010 2009 2008 2007 200 0 400 600 800
2011
694 255 428 753 694
286 277 282
676 263 営業キャッシュ・フロー
設備投資等
営業活動によるキャッシュ・フロー・
設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 2,000 0 4,000 6,000
2.5 0 5 7.5
8,000 10
2011
7,754 7.5 6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2
7,402 6.1 総資産
事業ROA
総資産・事業ROA（総資産事業利益率）
（億円）
2010 2009 2008 2007 1,000
0 2,000 3,000
2011
485 1,152 2,375 549 594 540
915 1,121 1,186 2,620 2,643 2,248
876 1,220 2,878 アメリカ
アジア・オセアニア
738 885 928
793 782
欧州 合計 海外売上高
2010
694 255
200 400 600 800
0
（億円）
営業キャッシュ・フロー 設備投資等
2009 2008 2007
428 753 694
286 277 282 営業活動によるキャッシュ・フロー・ 設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
2011
676 264
2,000 2.5
4,000 5
6,000 7.5
8,000 10
0
（億円）
総資産 事業ROA
（%）
2010
7,754 7.5
2009 2008
2007 0
6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2 総資産・総資産事業利益率（事業ROA）
自己資本比率・デット・エクイティ・レシオ
自己資本比率（左軸） デット・エクイティ・ レシオ（右軸）
2010
3,652 2,144
2010
44.9 0.62
1,000 2,000 3,000 4,000 5,000
0
（億円）
純資産 有利子負債
2009 2008 2007
3,520 3,997 4,038
1,278 632 621 純資産・有利子負債
25 0.25
50 0.50
75 100
0.75 1.00
0
（%） （倍）
0 2009
2008 2007
52.5 56.6 55.6 0.33 0.17 0.18
2011
7,402 6.1
2011
3,212 2,217
2011
41.7 0.71
50 1
100 2
150 3
200 4
0
（億円）
研究開発費
売上高研究開発費比率
（%）
2010
145 2.2
2009 2008
2007 0
152 146 161
2.3 2.0 2.2 研究開発費・売上高研究開発費比率
2011
145 2.2
（%） （%）
2010 2009 2008 2007 25 0 50 75
20 10 0 30 40
100 50
2011
44.9 37.0 55.6 56.6 52.5
24.0 13.7 15.0
41.7 38.1 自己資本比率（左軸）
有利子負債比率（右軸） 自己資本比率・有利子負債比率
（億円）
2010 2009 2008 2007 2,000 1,000 0 3,000 4,000 5,000
2011
3,652 2,144 3,520 3,997 4,038
1,278 632 621
3,212 1,975 純資産
有利子負債 純資産・有利子負債
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 50 0 100 150
1 0 2 3
200 4
2011
145 2.2 152 146 161
2.3 2.0 2.2
145 2.2 研究開発費
売上高研究開発費比率
研究開発費・売上高研究開発費比率
63
株式会社資生堂 アニュアルレポート2011
「峻別と集中」を徹底し、強化の対象となる店とブランドを チャネルごとにきめ細かく組み合わせる販売強化策を推進 しました。
高価格帯を中心とした「高付加価値カウンセリング領域」
では、専門店チャネルの「
PS
プログラム」やデパートチャネ ルのダブルカウンター施策を継続して実施し、主力店にお いて着実に成果に結び付けました。さらに、下期には当社 の最高級ブランド「クレ・ド・ポーボーテ」の製品ラインアッ プやパッケージデザイン、イメージモデルなどを全面的に刷 新したことが売上に貢献しました。中価格帯を中心にワンポイントアドバイスなどを行う「ス ポットカウンセリング領域」では、発売
5
周年を迎えたメー キャップのメガブランド「マキアージュ」の既存品育成の取 り組みを強化しました。低価格帯を中心とした「セルフ・トイレタリー領域」では、
優れた紫外線防御効果と肌へのやさしさを兼ね備えた「ア ネッサ」やミネラルファンデーションのヒットが継続している
「インテグレート」などでロングセラー化の成果をあげたほ か、拡大する低価格帯市場への戦略商品として発売したス キンケアブランド「専科」でも一定の成果を収めました。
しかしながら、化粧品全体としては、消費マインドの低 迷、中価格帯市場の縮小、競争の激化、小売業による在庫 縮減の影響に加え、東日本大震災の影響もあり、厳しい売 上状況となりました。
（ヘルスケア事業）
ヘルスケア事 業の売上高は前期比
2.6%
の増収となり、増収基調を持続させました。店販コラーゲンサプリメント市 場シェア
No.1
の「ザ・コラーゲン」では、料理や飲み物に溶 かして摂取できる「高美活パウダー」を追加するなど、ブラン ド育成を強化しました。さらに、美容バランス飲料「綺麗の ススメ」、化粧品だけでは解決できない肌トラブル対応の医 薬品「IHADA
（イハダ）」の発売が上乗せになったことによ り、売上高は前年実績を上回りました。セグメント利益（営業利益）は、マーケティングコストをは じめとする販売管理費の効率化を進めたものの、売上高の 減少による差益減の影響が大きかったことにより、前期比
13.8%
減 益 の33,573
百 万 円（売 上 高 セグメント利 益 率9.3%
）となりました。グローバル事業
グローバル事業の売上高は、化粧品事業が欧米で市場 回復に伴う成長性の回復を果たしたほか、中国を含むアジ アで高い成長性を持続したこと、また、プロフェッショナル 事 業も好 調に 推 移したことから、前 期 比
20.9%
増 収の302,633
百万円となり、現地通貨ベースでは前期比27.6%
増収となりました。
（化粧品事業）
化 粧 品 事 業 の 売 上 高は、現 地 通 貨ベースで 前 期 比
32.0%
（円換算後では同25.0%
）の増収となりました。プレ ステ ー ジ 市 場 に お いて、プレミアムスキンケアライン「 フューチャーソリューション
LX
」や高機能 スキンケアライン「BOP
（バイオパフォーマン ス）」などを擁するグローバルブランド「 」が 世界 各国で伸長したほか、米国においてメーキャップブ ランド「NARS
」が大きく成長しました。また、ボーテ・プレ ステージ・インターナショナルのデザイナーズフレグランス やトラベルリテールビジネスの成長性が回復しました。また、新たに資生堂グループに加わったベアエッセンシャ ルも計画通りの売上伸長を確保しました。買収効果を発揮 するため、まずは生産機能や物流設備の共通化によるグ ループ全体での効率化に着手しました。
最重点市場である中国では、チャネル別ブランドマーケ ティングを引き続き積極的に展開し、市場を上回る売上伸 長を果たしました。専門店チャネルでは、専門店専用ブラン ド「ウララ」や中間所得層を対象としたブランド「ピュア＆
マイルド」が継続して好調に推移したほか、高価格帯ブラン ド「ディシラ」を当期より新たに導入したことも加わり、高い 成長性を維持しました。また、デパートチャネルでは、中国 専用ブランド「オプレ」が好調を持続しました。
64
株式会社資生堂 アニュアルレポート2011経営の概況
「アジアマステージ市場」においては、中間所得層を対象 としたブランド「
Za
（ジーエー）」の売上が堅調に推移した ほか、セルフ型スキンケアブランド「アクアレーベル」も大 きく伸長しました。さらに、セルフ型メーキャップブランド「マジョリカ マジョルカ」では、重点市場であるタイにおい て小売業との協業によるマーケティングを展開し、「アジア マステージ市場」における成功事例をつくりました。
新興国においては、ロシアで取扱店数の大幅な増加に 伴い売上を拡大しました。このほか、バルカン半島の
3
カ国（アルバニア、コソボ、マケドニア）への展開をはじめ、モンゴ ル、グルジア、コロンビア、モルドバで販売を開始するなど 新規市場への事 業拡大を順調に進めた結果、
2010
年12
月末時点でのグローバルブランド「 」の展開 地域は世界82
の国と地域（日本含む）となりました。なお、2011
年3
月末時点では、85
の国と地域（日本含む）まで拡 大しています。（プロフェッショナル事業）
プロフェッショナル事業の売上高は、現地通貨ベースで 前期比
5.1%
の増収（円換算後では同0.3%
の減収）となり ました。国内では、ヘアプロダクト領域およびエステティック領域 の回復を重点的に推進しましたが、景気の低迷や競争の激 化により厳しい状況が続きました。海外では、市場成長が続 くアジアで売上が伸長したほか、北米を中心にサロン向け 製品をグローバル展開するゾートス社で、積極的な営業展開 を行ったことにより売 上を拡大しました。この結果、プロ フェッショナル事業全体の売上は着実に伸長しました。
セグメント利益（営業利益）は、欧米およびアジアにお いて市場の回復により収益性の向上は見られたものの、ベ アエッセンシャルの買収に伴う一時費用の発生により、セ グメント利益は前期比
5.4%
減益の9,026
百万円（売上高 セグメント利益率3.0%
）となりました。その他
その他の売上高は、前期比
3.7%
減収の9,660
百万円と なりました。（フロンティアサイエンス事業）
化粧品や医薬品の原料であるバイオヒアルロン酸の販 売が国内外で堅調に推移したほか、美容医療機関向け化 粧品「ナビジョン」が伸長しましたが、一部の低収益の医 療用医薬品の撤退により、前期実績を下回りました。
セグメント利益（営業利益）は、販売管理費の効率的運 用により、前期比
7.9%
増益の1,838
百万円（売上高セグメン ト利益率11.4%
）となりました。売上原価率（左軸） 販売管理費率（右軸）
2010
24.9 67.3
2009 2008
23 2007 63
24.9 25.8 26.7
66.1 65.4 67.9 売上原価率・販売管理費率
28 68
26 66
25 65
24 64
27 67
29 69
（%）
（%）30 70
2011
25.2 68.2 22.7 23.0 21.3 マーケティングコスト 23.6 22.9 23.7 21.5
23.7 21.7
人件費 21.6 21.4 22.3
経費 20.9 21.1 21.8
0.3 1.3 M&A関連償却費 – – –
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 2,000 0 4,000 6,000
15 0 30 45
8,000 60
2011
6,442 36.9 4,067 2,375 6,903 7,235 6,946
32.4 36.5 38.0 4,283 4,592 4,698
2,248 2,643 2,620
6,707 42.9 3,829 2,878 売上高
海外売上高比率 国内売上高 海外売上高
売上高・海外売上高比率
（%） （%）
2010 2009 2008 2007 27 26 25 24 23 28 29
65 64 63 66 69 68 67
30 70
2011
24.9 67.3 22.7 23.0 24.9 25.8 26.7
66.1 65.4 67.9 23.7 22.9 23.6
21.6 21.4 22.4
25.2 68.2 21.5 23.7 売上原価率（左軸）
販売管理費率（右軸） マーケティングコスト 人件費
21.3
20.6 20.9 21.5 21.7
経費
0.3
0.3 0.2 0.3 1.3
M&A関連償却費 売上原価率・販売管理費率
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 200 0 400 600
2.5 0 5 7.5
800 10
2011
504 7.8 499 635 500
7.2 8.8 7.2
445 6.6 営業利益
売上高営業利益率
営業利益・売上高営業利益率
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 200 100 0 300 400
6 3 0 9 12
500 15
2011
337 9.8 194 355 253
6.6 9.2 5.4
128 3.9 当期純利益
ROE
当期純利益・ROE
（億円）
（億円）
2010 2009 2008 2007 2,500
0 5,000 7,500
2011
3,838 100 6,442 3,976 4,239 4,309
227 208 170
6,903 7,235 6,946
3,584 97 6,707 国内化粧品
その他
2,504 2,757 2,788
2,410 3,026
グローバル 合計
2010 2009 2008
2007 2011
389 17 327 433 370
22 19 15
336 18 国内化粧品
その他
95 154 178
110 90
グローバル
報告セグメント別売上高
報告セグメント別利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
10.1 10.5 8.1 10.1 8.5
4.7 4.8 5.1
9.3 11.4 国内化粧品
その他
3.8 5.5 6.3
4.5 3.0
グローバル
報告セグメント別売上高利益率
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
4,081
2,361 4,300 4,607 4,712
2,234 2,628 2,603
3,838
2,869 日本
在外計
457 507 566
517 855
アメリカ
824 1,000 1,038
884 843
欧州
1,080 1,096 1,024
833 1,171
アジア・オセアニア 所在地別売上高
（億円） 2007 2008 2009 2010 2011
240
239 184 318 273
203 289 284
167
249 日本
在外計
32 33 40
28 16
アメリカ
56 83 90
63 64
欧州
151 168 159
112 169
アジア・オセアニア 所在地別営業利益
（%） 2007 2008 2009 2010 2011
5.6
9.6 4.0 6.5 5.5
8.6 10.4 10.3
4.1
8.2 日本
在外計
6.0 5.6 6.1
4.7 1.6
アメリカ
6.5 7.8 8.3
6.8 7.2
欧州
13.9 15.3 15.5
13.4 14.3
アジア・オセアニア 所在地別売上高営業利益率
（億円）
2010 2009 2008 2007 200 0 400 600 800
2011
694 255 428 753 694
286 277 282
676 263 営業キャッシュ・フロー
設備投資等
営業活動によるキャッシュ・フロー・
設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 2,000 0 4,000 6,000
2.5 0 5 7.5
8,000 10
2011
7,754 7.5 6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2
7,402 6.1 総資産
事業ROA
総資産・事業ROA（総資産事業利益率）
（億円）
2010 2009 2008 2007 1,000
0 2,000 3,000
2011
485 1,152 2,375 549 594 540
915 1,121 1,186 2,620 2,643 2,248
876 1,220 2,878 アメリカ
アジア・オセアニア
738 885 928
793 782
欧州 合計 海外売上高
2010
694 255
200 400 600 800
0
（億円）
営業キャッシュ・フロー 設備投資等
2009 2008 2007
428 753 694
286 277 282 営業活動によるキャッシュ・フロー・ 設備投資等（有形・無形固定資産および長期前払費用）
2011
676 264
2,000 2.5
4,000 5
6,000 7.5
8,000 10
0
（億円）
総資産 事業ROA
（%）
2010
7,754 7.5
2009 2008
2007 0
6,066 6,759 7,398
7.4 9.4 8.2 総資産・総資産事業利益率（事業ROA）
自己資本比率・デット・エクイティ・レシオ
自己資本比率（左軸） デット・エクイティ・ レシオ（右軸）
2010
3,652 2,144
2010
44.9 0.62
1,000 2,000 3,000 4,000 5,000
0
（億円）
純資産 有利子負債
2009 2008 2007
3,520 3,997 4,038
1,278 632 621 純資産・有利子負債
25 0.25
50 0.50
75 100
0.75 1.00
0
（%） （倍）
2009 0 2008 2007
52.5 56.6 55.6 0.33 0.17 0.18
2011
7,402 6.1
2011
3,212 2,217
2011
41.7 0.71
50 1
100 2
150 3
200 4
0
（億円） （%）
0
研究開発費・売上高研究開発費比率
（%） （%）
2010 2009 2008 2007 25 0 50 75
20 10 0 30 40
100 50
2011
44.9 37.0 55.6 56.6 52.5
24.0 13.7 15.0
41.7 38.1 自己資本比率（左軸）
有利子負債比率（右軸） 自己資本比率・有利子負債比率
（億円）
2010 2009 2008 2007 2,000 1,000 0 3,000 4,000 5,000
2011
3,652 2,144 3,520 3,997 4,038
1,278 632 621
3,212 1,975 純資産
有利子負債 純資産・有利子負債
（億円） （%）
2010 2009 2008 2007 50 0 100 150
1 0 2 3
200 4
2011
145 2.2 152 146 161
2.3 2.0 2.2
145 2.2 研究開発費
売上高研究開発費比率
研究開発費・売上高研究開発費比率
※ 報告セグメント別売上高利益率はセグメント間の内部売上高を 含めた売上高に対するものです。
65
株式会社資生堂 アニュアルレポート2011