金融緩和政策
原油安、日本銀行異次元金融緩和政策、 及び1914－15年世界同時不況（仮説）－現代の銀行と信用に関する諸考察（その五）－
... が生み出す日本実体経済の拡大可能性を摘み取ってしまう要因であると言 わなくてはならない。 本稿第2章では原油安が日本の実体経済（生産・雇用・財価格・企業利潤 など）に及ぼす好影響を分析した。そこでは、第1に原油1バレル100ドルが 1 バレル50ドルに低下し、この原油低価格が1～2年継続すると想定し、ま た第2に為替相場の影響を排除して考察するために為替相場一定と想定した。 ...
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金融緩和のアナウンスメント効果 松本直樹 1 はじめに 日本経済は, 長年にわたってデフレーションに直面してきた. これに対して, 日本銀行はゼロ金利政策, 量的緩和政策さらには包括的金融緩和政策を実施してきたが, デフレーションから脱却することはできなかった. ところが,2012 年の冬から, 為
... 様の効果をもちうると考えることができよう． もちろん，これらが最終的にどのような効果をもつかはわからない．し かし一連の金融緩和のアナウンスが，少なくともその直後に，為替レート や株価に影響をおよぼしたことは間違いないであろう．小論の目的は，金 融緩和のアナウンスがマクロ経済におよぼす影響を，開放マクロモデルを 用いて理論的に検討することである．ここで強調されるのは，具体的に金 ...
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金融調査研究会報告書 新次元の金融政策のあり方
... VI．新次元金融政策の評価 以上の分析は、これまでしばしば指摘されてきた傾向とほぼ反対のことを示している。すな わち、従来、異次元金融政策や新次元金融政策と呼ばれてきた金融緩和政策は、名目金利や実 質金利の低下、期待インフレ率の引き上げ、円ドルレートの減価をもたらし、それが設備投資 ...
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現実の金融政策 2016 年 1 月より政策委員 9 名 ( 総裁 副総裁を含む ) 年 8 回 ( 通常 1 月 4 月 7 月 10 月 ) ただし実施月は2 回ずつ 金融政策決定会合 金融政策を具体的にどのように運営していくのか 金融政策の方針を決定 ( 金融市場調節方針 ) 本来 金利ターゲ
... 「量的」にも「質的」にもこれまでとは次元の異なる金融緩和政策 ・ 操作目標： 日銀が直接供給する「マネタリーベース」 （年間60兆∼80兆円） ・ 「インフレ達成目標の設定」と「時間軸効果」による強い市場への政策確約 （政策のコミットメント） インフレ率２％とする物価安定目標を実現するために、 ...
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はじめに日銀は 1 月 29 日に マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入を決定し 金融緩和の拡大に踏み切った これまで 量的 質的金融緩和 という異例の大規模緩和を 3 年近く続けたにも関わらず 日銀が政策目標とする物価上昇率は足元でゼロ % 近傍に止まっている 原油価格の大幅下落という想定外
... ころである。 一方、金融緩和政策の更なる拡大には、国債買入れの増額かマイナス金利幅の拡大 が考えられるが、両方とも課題があることには留意を要しよう。まず国債買入れの増 額については、日銀が保有する長期国債残高が増加するにつれて、大規模緩和の出口 戦略は困難さを増していくことが想定される。また、マイナス金利政策の更なる推進 ...
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10分でわかる経済の本質～金融緩和ドミノとマイナス金利をどうみるか？
... 04 金融緩和ドミノとマイナス金利をどうみるか？ 10分でわかる経済の本質 多くの先進国、特に欧州で長期金利が過去最低を更新したり、中短期の国債でマイナス金利 が目立つようになったりしているのはなぜなのだろうか。結論から言えば、世界的な長期金利の 低下の基本的背景としては、先進国の需要不足（デフレ圧力）等を背景とするインフレ率の低下 ...
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金融政策運営の課題
... 1 積極的な金融緩和政策が、企業設備投資や研究開発投資、長期失業などを改善して、経済 の総供給や中長期のトレンド成長へ影響を及ぼしうる――したがって金融危機後の総供給 やトレンド成長の悪化を阻止すべき――という議論は、米国の政策当局でも注目されてい る。たとえば、FRB エコノミストによる分析：Reifschneider, Dave, William L. ...
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RIETI - 量的緩和、マイナス金利政策の財政コストと処理方法
... 来の 3 年弱から 7 年程度に伸ばすことを発表した（図表１） 1 この日銀の量的緩和は GDP などとの比較でみてもリーマンショック後の米国やギリシャ 財政危機における ECB（欧州中央銀行）の量的緩和の規模を大きく上回るものであったが、 2％のインフレ率目標は二年間で達成できなかった。しかし量的緩和は金融市場に大きな影 ...
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バブル崩壊後の金融市場の動揺と金融政策
... の誘導目標を 0％に近づけるだけでなく，コール市場で発生するスプレッド を縮小させる上で有効であった．とりわけ，量的緩和政策は，コールレート のスプレッドを大幅に縮小させ，コール市場の取引からリスク・プレミアム をほぼ取り去った．ゼロ金利政策や量的緩和政策などの究極の金融政策は， ...
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「長短金利操作付き量的・質的金融緩和」― 低インフレを克服するための新たな金融政策の枠組み ―
... 4 こうした問題に対する日本銀行の答えは、実績値に基づいた強力なコミッ トメントを、マネタリーベースの拡大と組み合わせることで、「大胆だが無 謀ではない」コミットメントを行った点にあります。金融政策の効果が実体 経済に波及するには時間的なラグが存在することを考えると、中央銀行が実 績値に基づいたコミットメントを行うことは異例です。コミットメントの対 ...
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1. 平成 28 年度第 1 四半期運用環境 各市場の動き ( 4 月 ~ 6 月 ) 国内債券 : 日銀の緩和的な金融政策を背景に 10 年国債利回りは マイナス 0.1% 前後での推移が続きました 6 月に入ると 世界的な景気低迷や不安定な金融市場の動きを受け 日銀の追加金融緩和観測が台頭し 1
... 【 各市場の動き ( 4 月 ～ 6 月 ) 】 国内債券：日銀の緩和的な金融政策を背景に 10 年国債利回りは、マイナス０．１％前後での推移が続きました。6 月に入ると、世界的な景気低迷や不安定な金融 市場の動きを受け、日銀の追加金融緩和観測が台頭し、10 年国債利回りはマイナス幅を一段と拡大しました。 ...
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バブル期における金融政策
... 周知のように戦後日本の地価は3回のバブルを経験している。第1回目は1960年前後の高度 成長開始期における工場用地地価上昇が先導するが，1964年の東京オリンピックに向けた都 心開発，東海道新幹線と名神高速道路建設時期であり，また高度成長に伴う人口の都市集中， 核家族化による住宅・土地需要が続く。第2回目は1970年前後，都市化による住宅地地価上昇 ...
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デフレ経済と金融政策
... 吉川論文 （第 4 章） では，ゼロ金利下における金融政策に関する理論的な 分析の嚆矢となりわが国の政策論議にも大きな影響を与えたクルーグマンの 議論を詳しく検討している． クルーグマンの主張は，たとえ名目金利がゼロとなり金利をそれ以上低下 させることが不可能になったとしても，中央銀行がマネー・サプライを十分 に供給し，インフレ期待を生み出すことに成功すれば実質金利の低下を通し ...
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フランスの金融自由化による金融政策の転換
... では，なぜフランスは，そのような政策面での転換を迫られたのか。そこに は，２つの強力な圧力が働いた，と考えることができる。１つは，言うまでも なく，米英を中心としたアングロ・サクソン諸国による金融の自由化＝市場化 のグローバルな展開であった。この点は，フランスの対外的に脆弱な体質を持 つ金融機関と金融市場，とりわけパリ市場に対し，大きな脅威を与えた。もう ...
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非伝統的金融緩和の下での国債イールドカーブの推移
... 採用するかは，その時期によって異なる（千明（2012）のように政策金利の代理変数として 短期貸出約定平均金利を用いて 1976 年 3 月から 2006 年 7 月までを分析期間としている研究 もある）。 例えば，宮尾（2006）は政策変数としてコールレート，それを受けた結果としてマネタリ ーベースを用いて 1975 年 1 月から 1998 年 4 月まで分析している。2001 年以降の分析は政 ...
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金融の量的緩和はどの経路で経済を改善したのか
... 市中の流通現金を合わせればベースマネーとなる．この量をコントロールし， 金融を緩和しようというのが量的緩和政策である．日銀当座預金残高の目標 は，当初，それ以前の 4 兆円から 1 兆円積み増して 5 兆円程度に維持するこ ととされた．この目標残高は 9 回にわたって増額され，2004 年 1 月 20 日以 降 30 35 兆円となった．その後，日本銀行は，2006 年 3 月 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... もっとも、世界経済が現在抱えている不確実性を短期的に払拭することは困 難です。米新政権について、市場では拡張的な財政政策や金融規制の緩和への 期待が高まっているようですが、具体的な政策の内容は明らかでなく、当面は その影響を慎重に見極めていくことになります。英国の EU 離脱問題は、EU と の交渉の帰趨や、他の EU 諸国への影響の波及等について、今後も注意深くみ ...
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RIETI - 財政規律・国債管理と金融政策
... 17 中央銀行の（財政からの）独立性という観点から整理すれば，国債の消化を助けるために金融 を緩和するという「通説」の懸念する状況が独立性を欠いているのは間違いないが，同時に，財政 事情の悪化に対応して金利を引き上げるというのも，金融政策が財政当局の行動に影響されている という意味では同じく独立性を欠いている。つまり， 「通説」が暗黙裡に想定しているような，財政 ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... なお、こうした私の提案は資産買入れ額の減額を提案するものであり、資 産買入れ残高を減額するものではありません。マネタリーベース増加額およ び長期国債買入れ額を減額しても、残高の積み上がりとともに今後も金融緩 和は累積的に強化されていきます。私自身は、ひとまず、段階的に減額を進 めていき、マネタリーベースと長期国債保有残高が一定となる状態に至るこ ...
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わが国の経済・物価情勢と金融政策
... 物価面では、原油価格の下落に伴うエネルギー価格の大幅な下落により、 生鮮食品を除く消費者物価の前年比が０％程度で推移しています（図表９） 。 （２）先行きの見通し 先行きについては、景気面では「基調として緩やかに拡大していく」とみ ています。原油安・円安というわが国の所得形成を支えてきた良好な外部環 境が続くことに加え、海外経済の成長率が緩やかに高まっていくことにより、 ...
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