図表７：市場流動性指標
野村資本市場研究所｜SECによる投信及びETF流動性リスク管理規則の最終化（PDF）
... 第三に、現金及び現金同等物の保有額と、借入やその他の資金調達源の状況である。特 に、借入やその他の資金調達源の状況に関しては、以前から流動性リスク管理規則に導入 されることが予想されており、既に資産運用業界は対応を開始している。例えば、ブラッ クロックは 2016 年 9 月、ファンド間の融資を開始することを公表した 5 。ブラックロック ...
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野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2018年第1四半期－株式等へ流入するも流動性資金割合の上昇は続く－（PDF）
... 図表 10 株式投資信託（除 ETF）への資金流出入 図表 11 ラップ口座の利用状況 （出所）投資信託協会統計より野村資本市場研究所作成 （出所）日本投資顧問業協会統計より野村資本市場 研究所作成 投資信託の売れ筋商品については、 「ひふみプラス」が 2018 年第 1 四半期に初めて首位 となった（図表 ...
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私募REITに求められる流動性とは
... 前章では、私募 REIT の投資家は長期投資を目的とした投資家で構成され、払戻請求が不動産投資市場の環 境に影響を受けない状況が理想的ではないかと申し上げた。とはいえ実際は、不動産投資市場の悪化に伴って 投資口を換金したいと考える投資家が存在しても不思議ではない。 いくつかの投資法人では、払戻請求以外の換金方法として「マッチング取引」の導入を公表している。マッチン ...
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野村資本市場研究所｜流動性資金の投資先として、欧州で注目を集めるキャッシュETF（PDF）
... 図表 11 キャッシュ ETF の手数料 ファンド名 運用会社（親会社） 管理手数 料等（%） 最低取引単位 スプレッド（%） 売値／買値 db x trackers ⅡEONIA TOTAL RETURN INDEX ETF db x-trackers（ドイツ銀行） 0.15 20,000シェア 0.05 db x trackers ⅡSONIATRI ETF db x-trackers（ドイツ銀行） 0.15 ...
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野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2017年第2四半期－現預金への滞留が続く中で流動性資金比率は更に上昇－（PDF）
... 第一に、NISA の利便性向上である。具体的には、①NISA（一般 NISA、ジュニア NISA、 つみたて NISA）の口座開設申込時に、即日で買付けを可能とすること、②非課税期間終 了時に、特段の手続きなく特定口座へ移管されるものとすること、等を要望している。 特に①については、現行制度の下では口座開設以降、一度も買付けが行われない口座が 相当数にのぼり（証券会社における非稼働口座の割合は 2017 年 3 月末時点で ...
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LNG市場の流動化を巡る動向
... Japan 指標の平均値が使用されています（表 3-1 ）。 TOCOM および JOE は、シンガポールの SGX と同様に、原油価格連動から脱却し、 LNG の需給を反映した LNG 価 格 指標の確 立を目指しており、 今後は現物市場の立上げを進めていくことが期待されています。 ただし、 DES Japan も SLInG と同様に、市場プレーヤーからの ...
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3 流動比率 (%) 流動資産流動負債 短期的な債務に対する支払能力を表す指標である 平成 26 年度からは 会計制度の見直しに伴い 流動負債に 1 年以内に償還される企業債や賞与引当金等が計上されることとなったため それ以前と比べ 比率は下がっている 分析にあたっての一般的な考え方 当該指標は 1
... 分析にあたっての留意点として、例えば、当該指標が 100％を上回っている場合であっても、 現金といった流動資産が減少傾向にある場合や一時借入金といった流動負債が増加傾向にあ る場合には、将来の見込みも踏まえた分析が必要であると考えられる。 また、当該指標が 100％未満であっても、流動負債には、建設改良費等に充てられた企業債 ...
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日本の ETF の流動性の実証分析 : マーケットメイク制度導入の影響 年 8 月 青山学院大学芹田敏夫 2 一橋大学花枝英樹 要旨本研究では 日本の ETF 市場の流動性について9つの流動性尺度を用いて実証分析を行った 主な結果として 日本のETF 市場では 多くの銘柄で流動性が低い
... ETF 市場の成 長を表している。2001 年 7 月より、現物拠出型 ETF が解禁され、日本における ETF の実 質的なスタートとなった。2008 年以降、上場銘柄数が急増し、2018 年末で 224 銘柄とな っている。最近では上場銘柄数はほぼ頭打ちとなっているものの、個人投資家が分散投資 を行うためには、十分な商品ライナップとなっている。上場廃止銘柄は、年間数銘柄程度 であるが時々発生し、2018 ...
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証券流通市場の流動性向上が投資家の効用に与える影響 【要約版】
... これは、より優先価格で約定される機会が増えることによる効用の増加が、競合となる注文に約 定機会を奪われることによる効用の減少を上回ることを示す。 全体効用及び一投資家の平均効用を増加させるため、板寄せ方式を採用する取引所は、板 寄せ時の流動性向上を目指した施策を積極的に提供するべきである。 ...
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本邦株式市場の流動性に関する動学的考察―東京証券取引所のティック・データ分析―
... る力を示す指標を計測することが考えられる。物理学における物体の復元力を示す 指標を考えた場合、例えばバネを伸ばした際の復元力を知るための指標として、バ ネの復元速度を計測することがある。この事例のアナロジーとして、取引執行に 伴って拡大したビッド・アスク・スプレッドと、それが取引執行直前の水準に戻 ...
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再考；市場流動性
... 何故「逆選択コスト」と言うかと言えば，マーケットマイクロストラクチャーの世界では元来， 流動性供給の担い手はマーケットメーカー（MM）が勤めるというシナリオになっている． MMは非情報トレーダーのため，情報トレーダーとの取引では確実に損失を出す．しかし， 外見から情報トレーダーか非情報トレーダーかは識別出来ないことから，MMは提示するbid- ...
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野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2017年第4四半期－続く現預金への滞留と流動性資金割合の上昇－（PDF）
... の現金・預金の動きを見ると、 「定期性預金」が減少する一方で「現金と流動性預金」が増 加し、2017 年からは「現金と流動性預金」が「定期性預金」を上回るようになった（図表 13） 。つまり、個人が最も多く保有する金融資産は現金・預金である点は以前と変わらない ...
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マクロ インサイト FRB FRB 長期金利 FRB bp 図表 1 FRB と市場の金利予測の乖離 FOMC 予測 vs 市場予測 年末 年末 2.0 市場が
... 出所： Bloomberg 、 2017 年 12 月 20 日現在 世界経済政策不確実性指数については www.policyuncertainty.com をご参 照ください。 VIX はシカゴ・オプション取引所（ CBOE ）ボラティリティ指数（ Chicago Board Options Exchange Volatility Index® ： VIX® ）で、 S&P500 ...
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野村資本市場研究所｜外国為替指標の規制改革を巡る動向－NDF市場および通貨選択型投信への影響の可能性－（PDF）
... NDF の取引主体は、主に企業、銀行、ヘッジファンドなどである。市場参加者の取引目 的は、為替リスクのヘッジ、投機、裁定取引、マーケットメイクなどが挙げられるが、NDF の取引量の約 60～80%は投機目的である 16 。したがって、市場参加者が、新興国の金融規 制の変更など大きな局面変化が生じると予想した場合、NDF の取引量は急増する傾向にあ ...
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Amihud の IML ファクターを いた本邦株式市場における流動性リスクプレミアムの実証分析及び貸借銘柄選定による流動性への影響の検証 - 流動性と企業価値の関係の考察に向けて - 橋 学 学院国際企業戦略研究科 融戦略 経営財務コース飯塚賢
... ターを⽤い流動性リスクプレミアムの状況を検証 Amihud， Hameed，Kang and Zhang [2015] • ポートフォリオ・フォーメーション法を⽤い，バックテスト期間を1978年7⽉から2010年6⽉ として，流動性指標と株式リターンの関係を分析 • ...
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野村資本市場研究所｜個人金融資産動向：2018年第2四半期－流動性資金割合の上昇が継続－（PDF）
... 億円程度の発行が続いている（図表 3）。2018 年第 2 四半期は、過去に発行した個人向け 国債の償還を上回る発行がなされたため、「国債」合計は資金純流入になった。 債務証券のうち「事業債」は資金純流出が続いた。個人が保有する事業債残高は 2016 年第 3 四半期をピークにその後は減少が続いている（図表 4）。しかし、リスクを抑えつ ...
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労働市場の流動化を促すために退職給付制度の見直しを
... るが、ポイント付与要素として勤続年数を採用している企業が多いため、長期勤続者に有利な S 字カ ーブが完全に解消される制度とはなっていない。 2｜企業年金制度 企業年金に関しても、20 年以上の勤続や、定年まで働かなければ年金がもらえないとする企業など、 転職者にとっての利便性は乏しい制度であった。しかし、適格退職年金制度の廃止に伴い 2001 年 10 月から確定拠出年金制度が、02 年 4 ...
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決算発表と市場の流動性
... これまでに多くの研究蓄積がなされてきたValueRelevance研究は，会計数値と株式価格の関 連性を資本資産評価モデル（CAPM）に依拠しているが，そこではすべての投資家が将来の経 済状態について同質的な期待を形成することが仮定される．これに対して，本研究の分析手法は， 投資家間で情報の非対称性を仮定し，当然ながら異なる期待形成を認める．これにより，投資 ...
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国債市場の流動性：取引データによる検証
... このように、ベスト・アスク枚数が表す市場の厚みは有用な情報を含み得る が、同時に、同指標が市場価格や取引ボリュームと「板」とのダイナミックな 関係を捉えきれていないようにみられる点には留意が必要である。例えば、ベ スト・アスク枚数が表面上は増加していても、そうしたベスト・アスク枚数が 何かのきっかけで急激に減尐しやすくなっており、その回復速度（弾力性）も ...
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先物市場の「流動性の罠」
... 点をあて，資本蓄積の状況だけでなく，特に， 流動資本順鞘（contango）が形成され，更に， 価格不形成となる状況に注目し，そこに市場利 子率順鞘（contango）形成 と い う 不均衡 を 想 定した．先物市場利子率は，ケインズ的貨幣の 特性にある先物現物価格に適合され，均衡が図 られる．そして，先物市場の流動性の罠は，流 ...
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