主要中央銀行は量的緩和から量的引き締めへ
「量的・質的金融緩和」と経済理論
... という有名なフレーズ は、金融政策の理論と実践にも当てはまります。中央銀行は、政策当局とし て、常に実践の世界で行動する存在ですが、政策の効果や成否は、経済や社 会に大きな影響を及ぼすため、常にしっかりとした理論的裏付けを求めます。 例えば、オーバーシュート型コミットメントは、従来のどのフォワード・ガ ...
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安を受けた企業業績の改善期待 3 株主還元やROE 重視などコーポレートガバナンス強化の取り組みへの期待などが挙げられる については グローバルな金融緩和環境を背景に株式市場への資金流入傾向は顕著となっており 特に最近は利上げを控える米国株に対して 大規模な量的緩和を進める欧州株や日本株のパフォーマ
... 3 2014 年度の投資主体別売買動向をみると、年金等の売買を示す信託銀行の買い越し額が海外投資家の 買い越し額を上回っている（図表 2）。また、ＥＴＦ市場の規模からしても日本銀行のＥＴＦ購入は心 理面も含めて少なからず相場に影響を及ぼしているとみられる。ところで、信託銀行が買い越しに転 じたのは 2014 年 5 ...
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ファンド設定以降の基準価額変動の背景について 2016 年 8 月 ( 設定月 )~2016 年 10 月下旬まで 上昇傾向 2016 年 8 月から 10 月下旬にかけては 米国の政策金利の引き上げ観測の高まりなどから金利は小幅に上昇したものの ECB( 欧州中央銀行 ) の量的金融緩和の継続や原
... 2016年11月以降、足元では軟調に推移 今後の見通しについて 米ドルの金利水準およびヘッジコスト 米国の金利水準については当面高めの水準で推移するものと見込まれます。但し、米トランプ次期政権の減税・公共投資 などの拡張的な財政政策の効果が出てくるのは2018年になってからであることから、市場は先行きの期待をやや織り込みす ...
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はじめに日銀は 1 月 29 日に マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入を決定し 金融緩和の拡大に踏み切った これまで 量的 質的金融緩和 という異例の大規模緩和を 3 年近く続けたにも関わらず 日銀が政策目標とする物価上昇率は足元でゼロ % 近傍に止まっている 原油価格の大幅下落という想定外
... ただし、設備投資に影響を与える要因としては金融政策ではカバーできない部分も 大きい。設備投資関数の推計結果をみると、このところの設備投資の伸びに力強さが 欠けるのは、売上高の回復ペースが緩慢であることの影響が大きいことが分かる。企 業は、事業の先行きに対する自信を持たない限り、中長期的な視点で必要となる投資 ...
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「長短金利操作付き量的・質的金融緩和」― 低インフレを克服するための新たな金融政策の枠組み ―
... 4 こうした問題に対する日本銀行の答えは、実績値に基づいた強力なコミッ トメントを、マネタリーベースの拡大と組み合わせることで、「大胆だが無 謀ではない」コミットメントを行った点にあります。金融政策の効果が実体 経済に波及するには時間的なラグが存在することを考えると、中央銀行が実 ...
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立命館国際研究 3,June ( 年 月 ~3 年 3 月 ) に続き 3 年 月から量的質的緩和 (QQE) が実施されてきたが 米国の FRB は 年 月まで量的金融緩和政策 (QE3) を実施した QE3 が終了した 年 月以降 米国の経済や市場の回復は順調であり 現在では引締め策を導入してい
... 日銀金融緩和政策の中国・香港市場／経済への影響（大田） Effects of the Bank of Japan’s Monetary Easing Policy on the Economies and Markets in China and Hong Kong After the Global Financial Crisis, monetary easing policies in advanced ...
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当面の金融政策運営について（「量的・質的金融緩和」を補完するための諸措置の導入、12時50分公表）
... （注３） 賛成：黒田委員、岩田委員、中曽委員、白井委員、原田委員、布野委員。反対：石田委員、 佐藤委員、木内委員。石田委員は、買入限度額の引き上げが不動産市場に対する不適切な シグナルとなる懸念があるとして、佐藤委員は、現在の買入限度額の範囲内で買入れを行 うべきであるとして、木内委員は、J-REIT 買入れ減額を含む自身の提案のもとでは買入限 ...
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戦略のポイント 米国テキサス州に関連がある株式に投資します 1 世界の先進国の中で いち早く量的金融緩和の出口戦略へ政策転換し 良好な経済が続く米国の株式に投資します 2 米国の中でも 屈指の経済成長力と経済規模を有するテキサス州に本社 または主要工場 主要事務所等がある米国上場株式等へ投資します
... 主として外国投資信託受益証券への投資を通じて、実質的に米国の金融商品取引所に上場しているテキサス州 において事業を展開する企業の株式、預託証券、株価に連動する効果を有する有価証券、投資信託証券なら びに不動産投資信託証券等（以下「テキサス州株式」といいます。）に投資しますので、ファンドの基準価額は、 テキサス州株式の価格変動の影響を受けます。テキサス州株式の価格は、政治経済情勢、発行企業の業績、 ...
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金融緩和のアナウンスメント効果 松本直樹 1 はじめに 日本経済は, 長年にわたってデフレーションに直面してきた. これに対して, 日本銀行はゼロ金利政策, 量的緩和政策さらには包括的金融緩和政策を実施してきたが, デフレーションから脱却することはできなかった. ところが,2012 年の冬から, 為
... Findlay, R. and C. A. Rodriguez（1977）, “Intermediate Imports and Macroeco- nomic Policy under Flexible Exchange Rates,” Canadian Journal of Economics, Vol.10, No.2, May: 208-17. Lai, C.-C. and W.-Y. Chang（1989）, “The ...
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戦略のポイント 米国テキサス州に関連がある株式に投資します 1 世界の先進国の中で いち早く量的金融緩和の出口戦略へ政策転換し 良好な経済が続く米国の株式に投資します 2 米国の中でも 屈指の経済成長力と経済規模を有するテキサス州に本社 または主要工場 主要事務所等がある米国上場株式等へ投資します
... 主として外国投資信託受益証券への投資を通じて、実質的に米国の金融商品取引所に上場しているテキサス州 において事業を展開する企業の株式、預託証券、株価に連動する効果を有する有価証券、投資信託証券なら びに不動産投資信託証券等（以下「テキサス州株式」といいます。）に投資しますので、ファンドの基準価額は、 テキサス州株式の価格変動の影響を受けます。テキサス州株式の価格は、政治経済情勢、発行企業の業績、 ...
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Q1. どのような約款変更を行なうのですか? 以下の2 点につき 約款変更を行なう予定です 1 信託期間について 無期限 から 平成 28 年 6 月 30 日まで に変更します 平成 28 年 1 月 29 日に日本銀行が発表した マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入により 当ファンドの主な
... ● 安定した収益の確保を目指して安定運用を行ない、あわせて流動性の確保を図ります。 ● 内外の公社債およびコマーシャル・ペーパーを主要投資対象とします。外貨建資産への投資については、その取引において円貨で約定し 円貨で決済するもの（為替リスクの生じないもの）に限るものとします。 ● ...
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Q1. どのような約款変更を行なうのですか? 以下の2 点につき 約款変更を行なう予定です 1 信託期間について 無期限 から 平成 28 年 6 月 30 日まで に変更します 平成 28 年 1 月 29 日に日本銀行が発表した マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入により 当ファンドの主な
... ・ 残存期間が短い好利回りの内外の公社債やコマーシャル・ペーパーおよび金融商品等に投資します。 ・ 国債、政府保証付債券や投資適格格付を有する（長期格付でBBB格以上を有している（同等と判断されるものを含みます。））債券及び金融商品に投資します。 ・ 投資する有価証券または金融商品は、主として残存期間1年以内のものとします。 ・ ...
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けてきた量的緩和の第 3 弾は終了することを公表する予定だ FRB が同日発表した FOMC 委員による経済見通しは 2014 年 10~12 月期の実質国内総生産 (GDP) の伸び率を % と 6 月の前回予想 (2.1~2.3%) からやや下方修正した一方 同期の失業率は 5.9
... ・ 9 月 25 日、日経平均株価の終値は、前日比 206 円 69 銭高の 16,374 円 14 銭とし、取引時間 中に続いて終値としても年初来高値を更新した。これは、2007 年 11 月 2 日（16,517 円 48 銭） 以来、6 年 11 ヶ月ぶりの高値となり、リーマンショック前の水準に回復した。この主な要因として、 ...
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海外投資家が売り越しに転じた理由としては 海外及び国内それぞれの要因が指摘できる 海外要因としては 米国の経済指標が寒波の影響もあって予想を下回るものが相次いだこと 米量的緩和縮小に伴う新興国からの資金流出やシャドーバンキング問題などを抱える中国経済の減速などに対する懸念から新興国不安が高まったこと
... ている可能性、金融政策の効果や物価目標達成に自信を示す黒田総裁の発言などを受けた日銀の追加 緩和期待の後退などが挙げられる。海外要因については、米国経済は寒波の影響が一巡すれば回復基 調に回帰する見込みである。また、新興国不安は当面燻り続ける可能性はあるが、今のところリスク シナリオの範疇を出ていないことを踏まえれば、海外投資家の日本株買いが続くという見方を修正す ...
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中央銀行独立性の境界：非伝統的な時局からの教訓
... ECB がより詳細に物価安定を定義しておけば――上下対称的な 2％インフレ目標を 導入しておけば――、ユーロ圏は恩恵を受けたことであろう。 物価安定の責務を担う独立した中銀は、金融政策の制度的な枠組みとして魅力 的ではあるが、制度設計には細心の注意が必要である。1962 年にフリードマンに よって表明された懸念を含めて、さまざまな懸念がなおも大いに妥当する。広範な ...
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1. 平成 28 第 3 運用環境 各市場の動き ( 10 月 ~ 12 月 ) 国内債券 :9 月に導入された日銀の 長短金利操作付き量的 質的金融緩和 を受け 期初から 10 年国債利回りはゼロ % をやや下回る水準で推移しましたが 11 月の米大統領選挙後は米国の財政拡大期待による米国金利上昇
... 国内株式：10 月の国内株式市場は緩やかに上昇。11 月は米大統領選挙の結果を受け、先行き不透明感から急落する場面がありましたが、その後は急反発。米国 の金利上昇に伴う円安進行が日本株の追い風となりました。世界的な経済指標の改善もあり、期を通して、国内株式市場は上昇基調となりました。 外国債券：米国 10 年国債利回りは、11 ...
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量的緩和と物価予想に関する確率モデル
... 量的緩和と物価予想に関する確率モデル ∗ 宋 永圭 † 要旨 量的緩和は、確率論的にはマネタリーベースに関する確率過程の変更であり、経済学的 には投資家に穏やかなインフレ予想を形成させるための金融政策のレジームチェンジであ ...
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量的・質的金融緩和の波及経路の整理
... まず、「特定資産の買入れ」は、長期国債の買入れ目標水準が設定されると、 この目標達成のために、中央銀行は民間銀行から長期国債を買い入れ、その対 価は民間銀行の準備預金に振り込まれることで資金決済される。これにより中 央銀行の保有する長期国債残高は増加して目標水準を達成するが、付随的な効 ...
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日本経済の変貌と量的・質的金融緩和
... 新年度の価格改定も、今年度に入って本格的に復活してきたようです。例 えば、消費者物価指数（除く生鮮食品）を構成する品目のうち、上昇した品 目数から下落した品目数を差し引いた指標をみると、本年度入り後上昇が顕 著であり、2000 年代入り以降でもっとも高くなっています（図表４）。さら に、食品や日用品の価格を集計し、速報している東大日次物価指数やＳＲＩ 一橋大学消費者購買価格指数をみると、４月以降、前年比ではっきりとした ...
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RIETI - 量的緩和、マイナス金利政策の財政コストと処理方法
... 日銀はゼロ金利の当座預金を原資にして、国債運用などで収益を得ることが可能であり、 量的緩和政策による損失を埋め合わせることが可能である。しかしこれは、民間金融機関 に対して実質的に非常に重い課税を行うことに等しく、強い反対意見が表明されるのは確 実であろう。また、銀行の株価も、この実質増税を反映して大幅に下落するだろう。民間 ...
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