【平成20年度日本保険学会大会】
報告要旨：久保英也
生命保険買取制度における買取価格の評価
滋賀大学 久 保 英 也
200 5 年 11 月 17 日 の 生 命 保 険 の 買 取 に 関 す る 東 京 地 裁 の 判 決 （ そ の 後 200 6.3.2 0 東 京 高 裁 の 東 京 地 裁 の 原 審 支 持 、20006.1 0.12 の 同 上 告 を 退 け る 判 断 ） は 、 保 険 契 約 者 及 び 保 険 金 受 取 人 を 買 取 会 社 に 変 更 す る 際 の 保 険 者 の 同 意 に つ い て 、 生 命 保 険 会 社 の 同 意 拒 否 は 権 利 の 濫 用 や 信 義 則 違 反 に は 該 当 し な い と い う 判 断 を 示 し た 。 一 方 、 同 判 決 は 、 保 険 者 の 裁 量 を 広 く 認 め つ つ 、 傍 論 と し て 、原 告（ 契 約 者 ）の 窮 状 に は 一 定 の 理 解 を 示 し 、「 買 取 事 業 者 に 対 す る 規 制 も 含 め た 保 険 買 取 に 関 す る 法 令 の 整 備 や 保 険 者 の 同 意 の 可 否 基 準 に つ い て の さ ら な る 議 論 を 今 後 必 要 と す る 」と の 問 題 提 起 を 同 時 に 行 っ て い る 。
欧 米 で は 、 生 命 保 険 の 買 取 制 度 は 、 一 定 の 規 制 の 中 で 国 民 に 受 け 入 れ ら れ て い る 。 国 民 の 保 険 買 取 会 社 や 買 取 ブ ロ ー カ ー へ の ア ク セ ス は イ ン タ ー ネ ッ ト な ど を 通 じ 非 常 に 簡 便 な も の と な っ て い る 。 そ の 範 囲 も 従 来 の 重 篤 な 疾 病 に よ る 余 命 2 年 以 内 の 限 定 的 な 被 保 険 者 が 利 用 す る 制 度（ VS と 呼 ば れ て い る ） か ら 、65 歳 以 上 の ご く 一 般 の 高 齢 者 が 自 分 の 財 産 ポ ー ト フ ォ リ オ を 見 直 す た め に 利 用 す る 制 度（ LS と 呼 ば れ て い る ） に 変 化 し 、汎 用 性 の あ る 市 場 と な っ て い る 。 今 後 、 ア メ リ カ は 、 ベ ビ ー ・ ブ ー マ ー 世 代 が 高 齢 化 し 、 LS 適 合 年 齢 で あ る 65 歳 に 到 達 す る こ と か ら 確 実 な 成 長 市 場 と な る と の 見 方 多 い 。市 場 規 模 は 、 現 在 の 約 5000 億 円 が 2010 年 に は １ 兆 6,000 億 円 に ま で 拡 大 す る と 試 算 さ れ て い る 。
一 言 で 、 生 命 保 険 の 買 取 と い っ て も そ の 内 容 は 、 欧 州 と ア メ リ カ で は 大 き く 異 な っ て い る 。 す な わ ち 、 欧 州 の 保 険 商 品 は 、 キ ャ ッ シ ュ バ リ ュ ー が 高 い 貯 蓄 性 商 品 が 主 で あ り 、 ま さ に 財 産 と し て の 生 命 保 険 の 流 通 市 場 の 役 割 を 果 た し て い る 。 一 方 、 ア メ リ カ で は 死 亡 保 障 商 品 が 主 力 で あ り 、 不 確 実 性 の 高 い 死 亡 保 険 金 の 前 払 い を 実 現 す る 市 場 で あ る 。 日 本 の 生 命 保 険 市 場 の ア メ リ カ の と の 類 似 性 や ア メ リ カ 以 上 に 厳 し い 高 齢 化 社 会 を 迎 え る 中 で 高 齢 者 の 経 済 的 基 盤 を 強 化 す る 意 味 に お い て も 、 海 外 の 動 き を 参 考 に 、 生 命 保 険 市 場 の 本 来 の 役 割 を さ ら に 強 化 す る 保 険 買 取 の 仕 組 み を 日 本 に お い て も 考 え て い く こ と が 重 要 で あ る 。
生 命 保 険 の 買 取 制 度 を め ぐ っ て は 、 ア メ リ カ で も 、 ① 当 初 か ら 投 資 対 象 と し て 意 図 さ れ た 被 保 険 利 益 の 乏 し い 買 取 （ IVO と 呼 ば れ て い る ） の 増 加 、 ② 保 険 金 に 比 し て か な り 低 い 買 取 価 格 へ の 疑 問 （ 買 取 会 社 や 介 在 ブ ロ ー カ ー の 高 手 数 料 ）、③ 不 十 分 な 投 資 家 保 護 、な ど 解 決 す べ き 問 題 が 数 多 く 存 在 し て い
【平成20年度日本保険学会大会】
報告要旨：久保英也
る 。
本 論 文 で は 、契 約 者 変 更 に 伴 う 保 険 会 社 の 承 認 な ど の 法 的 議 論 は 他 に 譲 り 、 同 市 場 が 健 全 な 姿 を 維 持 し 、 さ ら に 発 展 す る 際 に 鍵 と な る 「 買 取 価 格 の 妥 当 性 」 の 評 価 を 目 的 と す る 。 買 取 市 場 は 、 情 報 の 非 対 称 性 が 高 く 、 か つ 過 去 20 年 間 に わ た り 市 場 の 実 際 の 取 引 か ら 買 取 価 格 が 形 成 さ れ て き た 歴 史 的 特 性 を 有 す る 。 公 正 な 買 取 価 格 の 評 価 は 、 前 述 ① と ② の 問 題 点 の 解 決 に 寄 与 す る と と も に 、 契 約 者 ・ 被 保 険 者 に と っ て も 、 ま た 投 資 家 に と っ て も 極 め て 重 要 な 命 題 で あ る 。
本 論 文 の 大 ま か な 構 成 （ 目 次 ） は 、 以 下 の 通 り で あ る 。 1. 欧 米 の 生 命 保 険 買 取 市 場 と 買 取 事 業 の 概 要 。
2. NAIC モ デ ル 法 に よ る 契 約 者 保 護 と 投 資 家 保 護 の 実 情 。
3. 欧 州 と ア メ リ カ に お け る 買 取 契 約 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー と IRR の 算 出 。 4. 死 亡 保 障 契 約 の 買 取 価 格 の 妥 当 性 の 検 証 。
買 取 価 格 の 評 価 に つ い て は 、 上 記 3 で 、 欧 州 の 買 取 会 社 の 売 却 リ ス ト に あ る 買 取 契 約 の 利 回 り を 算 出 し 、 投 資 家 に 受 け 入 れ ら れ る も の か ど う か を 判 断 す る 。 次 に 、 ア メ リ カ の 買 取 契 約 に お い て 死 亡 保 険 金 が 契 約 者 、 買 取 会 社 、 買 取 ブ ロ ー カ ー 、 投 資 家 な ど の 利 害 関 係 者 に ど の よ う に 分 配 さ れ 、 ま た 、 被 保 険 者 の 死 亡 時 期 に よ り ど の よ う に 投 資 家 利 回 り が 変 化 す る か を 分 析 す る 。
次 に 、 上 記 4 で は 、 死 亡 保 険 金 前 払 い 型 の 買 取 に つ い て 価 格 評 価 を 行 う 。 買 取 の 対 象 と な る 保 険 契 約 は 、 大 き な 保 険 母 体 か ら 特 定 の 少 数 契 約 を 抜 き 出 す こ と に な る た め 、 相 当 高 い 死 亡 率 に 見 合 う 責 任 準 備 金 が 本 来 必 要 と な る 。 こ こ で は 、 契 約 当 時 の 責 任 準 備 金 と 買 取 時 の 責 任 準 備 金 を 算 定 し 、 追 加 で 必 要 と な る 責 任 準 備 金 額 が 、死 亡 保 険 の 前 払 い リ ス ク を 取 る 対 価 で あ る と 考 え 、 買 取 価 格 の 妥 当 性 を 評 価 す る 。 な お 、 計 算 に あ た っ て は 、 伝 統 的 な 決 定 論 的 な 責 任 準 備 金 評 価 で は な く 、 モ ン テ カ ル ロ ・ シ ミ ュ レ ー シ ョ ン を 用 い た 確 率 論 的 な 責 任 準 備 金 の 評 価 手 法 を 用 い る 。
日 本 に お い て 保 険 買 取 制 度 の 実 現 を 考 え る 場 合 、法 制 や 規 制 の 枠 組 の 整 備 、 公 正 な 価 格 評 価 と 市 場 の 整 備 、 契 約 者 ・ 投 資 家 保 護 の 強 化 な ど 取 り 組 む べ き 課 題 は 大 き い 。 こ の 論 文 を 契 機 に 、 生 命 保 険 買 取 制 度 に つ い て の 多 面 的 な 議 論 が 起 こ れ ば 幸 い で あ る 。
