株式取引所たこ於ける長期清算取引￠早波手形の可否に骨、最近商工者商渉局より﹁バイカイ﹂の附出に依る長期取引の早汲手形に 付て相常考慮忘加ふべき旨の通牒ありたるみ機ミL、論議が放烈ミなり、有力新開の経滑欄を娠ほぜLが、須兇に＝Lて沈静に節す るや、畏敬ぜる九阪株式取引所常疹理事上自警一郎氏ほ﹁長期取引早汲事形制厚に付て￠理論及批判﹂なろパyフレグーみ刊行せら れ、早渡手形に付垂敦の労を執られた。 斯の機lこ於て深甚なろ敬意を衷サミ共に、一文を草し、一二￠嬢鮎に付乳を乞托んミ†ろものであろ。
叫早津手形の浩貰
∴翠渡手形制度の起源を尋ぬるに、大鹿元年頃東亮株式取引所に於てヂキ取引に仲立啓仮渡制度を設 け得ペき法静御足の希望を有して居ったが、大垂二年の取引所法改恵の際には何等是等の鮎に解れら 二 三 ′．四 玉 六 J単級乎形の沿革 単級手形螢行上￠一考察 早汲手形の根本観念 費行、額の制限 こ電上場ミ単級手形 バイカイlこ依る早汲手形 持早渡手形蓉行上の一考察
須 々 木 庄 平
︵一七三︶ 一立野与 〓七四︶ 〓ハ
第二潜 第二航
れなかった。鎗るに大正九年の経済界の大衝動に際督し、取引所の賠償規定が適切でないこどが立記 せられ、批難攻撃甚しきため、蓬に所謂完全賠償制度を行ふべく除去なくせられ†賓施するこごご克 った。時偶大正十二年に東京は大畏発に見祭はれ、東京株式澄券界も亦一大混乱に陥ったが、東京株 式取引所に於ては業既に完全膳償制度を布いて居る関係上、解合を強要するこごは不可能であつたが 種々の借賃関係により解合を行ふこごごなり′、従って完全賠償制度は卒時の制度にして、大事縫教生 の際には事賓上質行不可能なるこごを具に疲ひ得られた。 斯の如く取引所が賠償の糞に任せるに拘らず、機に臨み賠償の賓なきにより、取引所の信用を失墜 せしむるこだどなつたからして、取引所は如何なる場合に於ても、徹底的に完全賠償の賓術をなすビ 共に、取引員の破綻により委託者の受くるこどあるべき損害を未然に防止し、且長期綺螢取引の質物 化を図り以で、取引所に於ける取引の信用を快復するの要が生じた。 註に於て取引所の見合賠償に射する一般の思想を鼻夏せしめ、取引所取引の信用を向上せしむる焉 に、長期取引に於て責付約定をなしたるどきに於て其の受渡期日前に蛍約静穿を取引所に提供したる者に封し受渡日翌日附の約束手形を交附する早鞍手形制度を創美し、大正±ニ空音簑素裸式取引所
に於て賓施するこどごな♭、頼きて東京の例に倣ひ大正十四年四月より大阪株式取引所に於ても亦行 はれるこビビなつ、た。OLIVE 香川大学学術情報リポジトリ
取引所の層買取引に付ては二番工大臣の認可哲受け、其の違約より生する損害に伸、取引所は贋償
の貴に僅ずるこどが出凍るものであるエ抑−詔融︶故に大飯株式取引所は商工大臣の認可を受け、同 所清算収引の違約より生ずる損害に付賠償の責に任じて居る。︵敗報報相即︶飽れぎも盛期清算取引の違約より生ずる損害に付ては、藤償の費に任せざるこごどなつて居る。
廃して取引所が長期清算取引に於ける東買取引の邁約より生ずる損害に付、賠償の真に任する場合
羊於て、長期清算取引の資方が其の受渡日に約定静券を鐘得せるに拘らす、買方が違約し反射給付を
なささる場合に於ける最息完全なぁ賠償は、債務の魔術即資方に射し其の代金を支沸ふにあるこざは
言を供たない。
然らば長期精算収引に於て資付約定をなせし裏方が、其の受渡日到凍前に自螢的に其の取引の履行
々なすも、相手方即買方の利益を害する′ものでないからして自由であるヱ旗接三六條︶されぎ資方が約定語穿提供を理由ビして、買方に射し受渡月即履行期日勤凍以前に反対給付たる代金の吏彿を強要す
るは相手方の利益を害するこ雪ごな渇かち、買牙に代金草餅の強要脅なすこ軍は出家写い、経つ．て買 方にして代金提供者なきまきは、貸方は史資約澄琴を取引所lに提供するに止り1受渡日の到凍によサ 単級手形俊行上の・一考察 〓 早渡手形の根本概念 べ÷七五︶ 一ナ七「
率土．奄 第こ・枕 〓七大︶ 一⋮八 代金を領収し痔る・ものである。斯の如ぐ受渡日封凍以前汚於て繋方が蛍約澄穿を取引所に絶供し受渡 日珂薙す亀も買方は違約し、反由給付をなさぎるどきに於て、取引所は定款の定む思所に依り、∵茸買 取引の違約よう生や・る損害に仲原償の真に任じ、完全賠償の欝ぉ寒げんどするには、ノ反封給付即寒の 代金を支彿ふに姦る。されば取引所が徹底的完全賠償の費を果たすに、は、常方より約定葦券を受取卜 受渡期日に於て其の代．金の支彿を翁すにあるを以て、費方が受渡日勤務以前に約定語弊を提供し繋買 取引虐政め履行せしどきに、反対給付の費任即債務を腰由官し履行期日即受渡日の翌日付の約束手形 を教行し、瀞券提供者に変相をなすも、l、資質取引の違約より生やる損害に付、頗償の責に任せる取引 所に声っては竃未も過窟の義務若く堰損失をふ負解せやして、完全贋償の徹底ビなり、垂記者は受渡 期日の翌日は奴引所蓉行の約束手形受領によb、パ垂託したる取訂員の破綻によb受ぐるこもかるペき 損害を防正し得べ㍉ぐ1且其の手形を割引する′こどに放り資金化も容易ビなるが故に、長期掃輿取引の 馨方が受紋日到衆望別に密約詳券を提供したる場合に於て、取引所は其の反対給付ミして受隊日掛翌 月を支彿期日ビす各約束手形料馨行交付し、以て政引所取引の信用を向上せし︰めん、已するにあも是 れ即早津手形制度である。 上述の如く早渡手形制度が、取朝所の徹底的完全賠償の賓現空取引員の破綻にょり受取るこどある べき委託者の損失未然防止ヾ並に最期清算取引の資金化を基調ごし創始せられたるものどせば、去のOLIVE 香川大学学術情報リポジトリ
如き疑問が湧然ピし七脳裡に影するので′あ五．。
三 敬行静の制限
単渡手形の螢行は取引所の義務に非ざるも、取引所に劉し過賓の義務者ほ損失を負捺せしめやして
取朝所収引の廃貨性を恥明し見取別所鹿引り信用を向上せしめんが焉に敢行せられるものである。然
るに商務局の通牒に基き、大阪株式取引所に於ては申渡手形の馨術高を取引員一名に付五十帝国絶高
三千周回ビ制限を加へ▼るこど∼なつた。論者臼く﹁単控手形の敏和をなすも、取引所ほ竃も過塞の義務又は損失を負獲せやして、・繋まをし
て其の資産を正昏に利用せしむるを得るなり﹂ぜ
果tて然らば大阪株式取引所は其の重民叔引に付、澹保力充賓の理由の下に資本金を漸次増加し、現今にては資本金四千畢百萬蘭濫造し、内彿込金額式千九百五†萬風牒玉資を抱擁し、且其の保管方
法に何ても主務省の願書なる監督を受くる現状に於て、早渡手形の馨行は取引所の鶉膠に非すごする
も、早渡手形忍術により取引所取引の信用を向上せしめ、且取引所が早渡手形の澄行をなすも﹂何等過 ○
塞の義務著は損央を負捧せざるにより単渡手形制度を賓施す各ビせば、其の螢蟹向を僅か塵干満固に
制限を加ふべきものに非ざるや自明り串に属す。﹂歩を簸り取引所が早搾手形の馨街に骨過重の義務
単級手形螢行上￠︼考簸 ︵︼七セ︶ −九賢■
第こ聡 第こ覗
〓七入︶ こ0著は損失ぉ袋るこどあるべき不安の念を戚ずるが、或は威せずだするも、教行高が互額に達するごき
は早渡手形の信用を薄弱ならしむる危催あるを以て、制限を加ふるもあ；ナりせするも、現今行はれる教行高制限は意義を祝さいるものである。蓋取引所法に於で取引員は、取引所に射し自己の計算たる
ビ他人の計算たるどを問はや、其の蕾買取引上一切の費任ぉ魚持し且其の費買取引高に應じ、賓買手
教科を支彿はしめられて居る。■費買手教科は欝買取引事務の車理、精算及受渡に要する必要寮費並に
取引所が其の茸買取引の違約より生する損害龍付轄保の貴に任ずる場合に於ては、其の保険料をも包
含するものであj。新富にして錯誤なきに於ては、費方に射し早渡手形の敏行により︼定の制限額に邁する迄の蛍買取引は徹底的完全賠償なるも、其の制限額を超過せる部分の繋買取引は、其の櫓保に
付完全賠償の費に任せざる場合あるべきこごを汲威せしめ、取引員の支沸へる望見手数料腰は同一に
して、取引所の揖保費任に付二三せられる不ゐ正ある、ペく、殊に早津手形の忍術高によち手形の借用
謹廃せなるペき患あるの故を以で、．其の費行高に制限したるものだせぼ、其の限度を超明る程度に至っては、取引所の賠償鳶任に付礁賓性の減退を表明するこどだなり、取引所に存横する営買取引の玲
保に付危険を威せられるこどゝなる、故に取引員叫名に付早津手形の敏行高を金玉拾萬固に制限する
が如きは百害あつて−益なきが如く、況や取引員は取引所に瀞し其の賢買収引上一切の責任を負へるに拘らず、撃方取引員は其の約定澄券を痙供し其の義務を務め履行し、、只其の反制給付たる代金の支
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彿を待つものにして、貴方の違約は断じて敬重し得べからざるこどに属するのみならず、取引所は早
渡手形の夜行により過粛な′る義務又は損失を負持せざるに於でおや。寛に一歩浸す一取引員にして点
額勿提供澄穿なすに付危険を戚サる瀾係上、早渡手形の敏行高濫制限を制ふる要あるどするなれば、
寧ろ一枚引員の布原建株数の制限をなすべきである、加之清算取引の質物化を高唱せられる現代に於
て寮物化すペき制度に無意義の制限を加ふるペき理由切なきこごである。然れども相場の激騰によち
提供澄穿の黄玉に潜心、追澄接金を徴収せざるにより取引所の買方に射する立替金増加による関係濫
依う、喪の提供澄傍の数量に付制限を加ふべきは止むを得ざるも現在の制限方法は未た以て其の皆々
得たるものご謂ふを得ざるものである。
四 〓重上場と串渡手形 早渡手形は健棒止何等抵触する所なく、且取引所に過婁の義務著は損失を負玲せしめゃして、委託 者及取引員の財産利用の途を開き、資金融通の便を計らんごする経臍的理由に基き、取引所の螢行す る所守なつた手形である。果して然ちば静穿の資金化が早渡手形の方法によらす容易且自由なるもの に付ては、単漢字形の馨行は必要なきいのであるご謂はなければならない。 痛して取引所法改正に際し清算市場に於ける澄穿の費買取引に付て、清算取引の質物化を企固し創 早渡手形俊行止￠一考察 ︵一七九︶ 二︼︷︰︼入○／︶ 霊二 夢．チ準＝1環仁三親 設“せら．れ満場短期滴貸取朝は．、通常翌月期限に鹿す行はれ、資材約定なしたる．宜きは其の約定庖の忽
忠君義準漂着ては渡裸なさ一んどする月の午前十時までに取引所に渡株をなすペき旨申出て約定静
雰を取引所に提償するざ溝成代金の支沸を受けそーゼが出凍る．。期の働く短凝滞澄取引ぺ澄券切替物北即繋カに蛍しては容易に資金化発し得られる取引やみる﹁
政美早渡寄席が長潮精算取引の受渡月ま爪でめ期間に於ける資金硬塞の途を開くべき踵臍的理由にます
潜行せられるにありどすれば、容易に資金化し得べき類期清算市場を利用し得ペきに拘らず、之を利
用せずして長期清算取引市場を利用するは他に理由の存するによるものなれば、資金融通の途を開く
べき要なきも、従って短期取引に上場せや、資金化の逸にしで梗塞せる語弊に付ては単渡手形の療行
来依り金融の途を開くべき必婁存すそ反之即時め資金化を要せぎる二塞上場銘靡詮券場長瀾精算取
引に射ては、卓腰手形の螢行㌢必要ビせや、却て敏行す鴻てきは感意の投機取引哲働長する警日々件
ひ易く、例へぼ短期取引に於三見欄をなし、長期取引に於て貿繋き、其の短期取引に於ける受株を長
廟取引に七草渡しをなし、
意用せられる憂あるを似て、土粛上場銘柄静券に射しでは早抜手形を発行すべき必要を認めざるのみ
ならや弊審を醸す嫌がある。
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斯の如くバイカイは合法的にしで費だ買ビが同叫取引長の事に於て取引所の場俄に登鎌せられた洛
資罵取引セあつて、取引員が成増お媚による薯買取引の買玉は其の億取引所に存簡せしめ、其の薯玉
に甜ては潜穿を提供し早渡手形を受取旬資金化す診も何等不可ビすべき理由は竃も存在せサ、取引員
鳩取引所に射し薯買取引止の声切の賓に任ずるものなれぼ、買玉の存績籠付取引所に於て危険を戚ず
鳩ほきは、資買澄按金を滑徹すれぼ可なりである。
黙れゼも其の株式が市場紗まカ株の如く、日々互額の賓買取引が行はれざる雑株に係るだきは、取
通し或は無効壱し判決圃々なちしも大正六年民肇蘭各部判決に於て之を有効ビなt英
一物件に村費宙買主双方守りの行為を携行せるに存し、二バイ功軍の効力に付ては、大審院は或は有効 淑引靡濫淑ける火イおイなる費買取引が．、一般取引所▼の賢買取引ビ異る所履、同一取剥員が同時に飼 を受取ケ、買付のみは其め億取引所に存寝せしむる場合に於て攣行せられる早抜手形である。而し．て 盛の寧ど買ごを向時に申鱒で、取引所の場帳に登節し、其の茸に何て澄穿を提供し之に射し早抜手形 歯務局適性文中に於ける﹁バイカイに依る早渡手形﹂ミ謂ふは取引員の︼人が公定相場に依る或る敦 ■ た。 帝政乎形静狩温￠﹂考察 五 バイカイに腐る早渡手形 ＝︵一入十︶ ±三 ＿」」適︵一人∴︶ 二川
市こ笹 井二代
引所に存続する其の買玉の決済即受渡月以前に於ける反射驚異による決済若は受渡に相違約せられる 免除が多大で通牒を以て、卑渡手形の螢行は危険なちぎ唱へられて居る。されどバイカイに非る二以 上の取引員閥に於て行はれたる取引尭るづバイ痘諸取引たるどを問はず、資玉に何ては貿約繹穿が授 供せられ濠虜履行せら．解るものであそ故にロハ取引所七存摸する冥玉に相違約愚生の危険が普通取引 ビバイカイ取引ヱに欄、同−なちや否やに繋るものである、塊宥取引所法は委託者空取引所セの間軽 は何讐思慮係克く、∴取朝所封取引員だめ淘に於てのみ賓任陶係がぁるに過ぎない、さればバ㌧イカヰ たるビ普通取引たるミ其の危険に付樫粛あるべき理なく、取引所に於て取引せられ公表せられたる相 場が、バイカヰに依るどきは不公正の場合多く、普遍取引な逐電鳶は公正であるか．ら、バイカイ取引 の買玉は違約教生の危険多きにより、バイカイ取引に限り必要だ認むるどきは茸買澄撮傘を四倍造噂 額し且即納を命心得るが如き措置法を大阪株式取引所に於て講ずるものどせば、賓に大株市境の権威 を捨て其の市場の相場の不ゐ正なるこ箪智東明せるものである、反之取引所公示の相場が其の普通取 引たるビバイカイたるに諭なて、公正なるもげぎせば必ずや其の株式の市債は、取訃所外に於七も取 引所螢表の相場ミ殆ざ同叫の市債を有すべきものであつ七、療じで藤別なる危険亦あるべきものでな い、萬一相場にして公正を政ぐどきは取引所の公定市場の市債を取引所外の取引に於て成看せす取引 所特有相場ぎこはるれら多大の危険が隊伸するこぎここ打†る、故に不公正なる相場を表現せる銘柄語弊にOLIVE 香川大学学術情報リポジトリ
瑠ては廣買籍蝶金はバイカイ玉たるご否ビを問はず、＼相普増徴管親し似て違約塵座古来然に防止すlベ きである○
