週刊ゴールド xlsm

2013/9/2 発行日 ：

ＮＹ金

連休前に利食い売り

週刊ゴールド

金の投資判断に必要な情報がここに凝縮されていま

す。

毎週月曜日夕方発行

先週末8月30日のNY金12月限は16.80ドル安の1396.10ドル。シリア情勢をめぐる不安の後退に加え、連休前の

利食い売りやドル高に押され、３日続落した。ケリー米国防長官はこの日午後、シリアのアサド政権が化学兵器を使

用し、1429人を殺害したと断定。その上で、米政府が行動を起こすとの方針を明示したものの、時期や規模を限定

する考えを強調した。このため、混乱が中東に広がるとの過度の地政学的リスクへの懸念がひとまず後退し、売りが

出た。さらに、外為市場でドルが対ユーロで上伸し、ドル建てで取引される金塊相場に割高感が生じたことも下押し

材料。週明け９月２日のレーバーデー（労働者の日）に伴う３連休を控え、利益確定に動いた向きもあった模様。市

場では、金相場がシリア情勢不安を背景とする「質への逃避」の買いが先導する形で上昇局面に入った、との見方が

浮上している。8月中の上げ幅は83.10ドル（6.33％）に達した。また、相場は6月下旬に米量的緩和の早期縮小観

測で2年10ヶ月ぶりに一時1200ドルを割り込んだ後、7～8月の2ヶ月では172.40ドル（14.09％）上昇した。

オバマ大統領はシリア攻撃の決断を議会に委ねた

by

トムソンロイター

オバマ米大統領と大統領周辺は、対シリア軍事介入をめぐって議会承認を得るため、上下両院の議員の説得に乗り

出した。議員や世論の理解を得る作業は難航が予想される。大統領は１日に上下両院の議員に電話をかけた。２日も

続ける予定。多くの議員が休暇を切り上げ、１日午後に機密情報を含むシリア情勢の説明を受けるため、連邦議会議

事堂に集まった。

説明を受けても、軍事介入に懐疑的な議員が考えを改めた様子は見られず、大統領が求めている措置の道理をめぐ

り、疑問の声が次々と上がった。説明を受けたジャニス・ハーン下院議員（カリフォルニア州、民主党）は「われわ

れに攻撃を仕掛けていない国に対する別の戦争に米国を巻き込むことを私は非常に懸念している」と指摘。シリアの

軍事介入を承認するかどうかの意見は二分されていたようだった、と述べた。大半の議員は、シリアで化学兵器が使

用されたことを確信したようだが、軍事介入の道理や有用性に焦点が一段と当たった形だ。

ケリー米国務長官は１日、ナチス・ドイツのアドルフ・ヒトラーやイラクのサダム・フセインの犯罪を引き合いに、

イスラエルの脅威となる可能性があると指摘。シリアの首都ダマスカス近郊で8月21日に神経ガスのサリンが使われ

た証拠を入手したと明らかにしたものの、オバマ政権が議員や世論を味方につけるのは容易ではなさそうだ。

世論調査では、米国の軍事行動に対する反対が大勢となっている。

オバマ大統領は３日、上下両院の主要な委員会の委員長と個別に会談する予定だ。

投資需要 需要合計 ロンドンフィキシング価格 32,329 32,606 需 要 27,188 29,601 28,802 28,397 28,438 541 工業用途 $13.38 $14.99 28,898 33,474 需 要 $6.66 $7.31 $11.55 写真フィルム 宝飾品 銀食器 コインメダル 加工品合計 鉱山会社のヘッジ $14.67 $20.19 $35.12 $31.15 4,115 4,977 0 0 361 750 271 0 0 0 168 1,963 1,229 389 289 3,617 4,924 26,338 1,319 1,244 1,238 1,235 2,031 27,881 24,740 28,550 28,214 26,957 27,639 27,212 27,648 2,451 3,092 3,680 2,883 5,835 5,860 5,490 5,717 5,773 2,124 2,165 1,972 1,913 1,860 1,711 1,642 1,502 1,397 15,269 5,558 5,997 5,801 5,580 12,121 13,384 14,090 15,123 14,491 5,561 4,986 4,423 3,658 3,151 2,467 2,243 2,056 1,798 0 12,553 15,577 14,550 0 0 0 0 28,438 28,898 33,474 32,329 27,188 29,601 28,802 28,397 2011年 2012年 0 0 0 32,606 0 6,414 6,314 6,246 6,214 7,116 8,028 7,897 0 1,428 0 0 0 0 1,568 379 2010年 単位：トン 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 485 1,375 373 230 2,050 2,442 1,322 949 供 給 6,180 6,305 0 政府保有銀売却 スクラップ 鉱山会社のヘッジ 投資の売却 供給合計 1,925 2011年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 22,195 23,412 23,545 24,478 518 208 2012年 鉱山生産 単位：トン 19,085 19,819 19,947 20,718 21,244 284 166 ▲77 ▲355 $1,571.52 $1,650.69 3,355 3,205 3,011 3,374 4,111 4,355 4,498 4,408 $409.17 $444.45 $603.77 $695.39 $871.96 $972.35 $1,224.52 2008年 2009年 2010年 2011年 4,582 4,362 ▲663 ▲370 ▲484 ▲232 ▲34 77 457 533 3,028 3,071 3,039 3,088 3,729 3,593 4,147 ▲83 46 3,734 3,409 3,572 3,961 3,627 4,070 4,125 3,829 1,699 533 208 260 253 321 623 382 185 279 471 593 665 690 1,196 1,403 1,587 411 424 447 875 780 1,205 1,513 1,247 ▲60 ▲26 ▲19 ▲10 2,303 432 459 465 461 410 2,765 2,224 2,483 2,427 3,026 3,141 2,744 2,882

4,145

466 452 408 2012年

4,018

3,575

3,495

3,606

2004年 2005年 2006年 2007年

4,942

2,614 2,709 2,285 2,417 2,304 1,814 2,017 1,975 1,895

▲534

2,457

2,076

2,029

2,058

2,376

2,632

2,849

2,817

663

370

484

232

34

▲77

▲457

1,591

3,355

3,205

3,011

3,374

4,111

4,355

4,498

4,408

898

単位：トン 宝飾品

1,723

1,649

1,129

982

1,316

1,735

4,278

4,955

133 ▲469 3,497 2,919 ▲109 ロンドンフィキシング価格

2,492

▲422

2,070

469

849

2,919

3,388

412 398

▲40

2,549

2,486

2,473

2,410

2,610

▲352

▲234

▲108

11

OTC投資・在庫変動 需要合計

供

給

鉱山生産

ネット生産者ヘッジ

鉱山供給合計

公的売却

スクラップ

公的売却を除く供給

供給合計

投資需要 公的購入 需要 公的購入を除く需要 加工用需要小計 金塊・コイン需要 その他の小口投資需要 ETF等 2010年 2011年 2012年 工業用・歯科用

2,739

2,838

2,857

▲92

▲410

▲444

単位：トン 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年

貴金属というと、金、銀、銅、プラチナ、パラジウムを指す。銅は工業用途が多いので除外すると、これらの貴金

属商品には共通した性質と、またそれぞれの個性がある。その特色を供給と需要の違いからにより比較してみた。

金銀プラチナパラジウムの需給の比較

金の需給

銀の需給

56 59 59 52 36 55 47 46 48 82 48 51 49 49 51 46 41 44 57 77 67 71 60 52 94 2005年 2006年 45 39 電気 宝飾品 リサイクル合計 2004年 59 64 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 45 44 53 56 60 56 25 28 0 0 0 0 0 0 0 0 - 16 17 20 22 18 23 57 64 63 40 44 49 57 44 39 35 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 21 24 27 29 35 26 34 2004年 -21 41 単位：トン リ サ イ ク ル 自動車触媒 宝飾品 リサイクル合計 単位：トン リ サ イ ク ル 15 13 19 34 ▲18 6 7 2 8 単位：トン

投資

その他

需要合計

需 要

自動車触媒

14 308 3 8 3 3 2 3 3 221 259 245 261 258 244 303 266 供 給 単位：トン 2 3 24 19

化学

歯科用

電子

宝飾品

北アメリカ ジンバブエ その他 供給合計 南アフリカ ロシア（新地金） ロシア（在庫） ロシア合計 26 25 19 20 17 29 40 47 48 43 43 44 43 37 31 20 19 17 19 16 29 46 35 30 17 118 120 126 141 139 11 10 12 14 10 13 14 12 126 174 191 206 204 8 5 4 5 5 227 221 229 229 267 261 247 267 5 6 5 5 8 32 28 31 31 28 4 6 7 8 - 4 4 4 24 18 28 28 - 46 22 46 8 149 144 122 141 114 113 116 108 90 9 30 31 24 30 15 7 7 8 249 211 246 252 198 248 245 257 82 6 9 10 11 250 84 83 85 84 149 98 100 95 6 - 8 8 7 8 8 7 5 7 5 5 6 7 8 7 7 7 87 1 1 ▲1 5 17 64 87 75 77 67 77 68 66 21 20 14 14 6 9 11 11 8 7 10 0 12 16 9 11 13 15 6 7 7 5 14 109 118 122 129 114 12 9 14 15 10 10 12 13 68 96 99 101 202 175 8 4 3 4 4 3 3 3 202 207 212 205 185 187 188 9 - 5 5 5 6 7 9 11 11

石油精製設備

8 6 11 12 11 11 10 10 4 単位：トン 26 25

需要合計

需 要 単位：トン 自動車触媒 電気

投資

宝飾品

医療バイオ

144 151 127 26 28 29 29 25 24 26 2011年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2012年 77 81 86 86 76 74 82 80 73

その他

2012年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2010年 2011年 2004年 2005年 2006年 140 144 2007年 2008年 2009年 156 159 165 158 2012年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年

自動車触媒

化学

電気

ガラス製造

南アフリカ ロシア 供 給 北アメリカ ジンバブエ その他 供給合計

プラチナの需給

パラジウムの需給

6,305 6,414 28,898 33,474 32,329 32,606

21.5%

21.3%

24.8%

24.2%

16.2%

17.5%

15.6%

18.0%

45 52 56 59 59 36 55 47 46

プラチナ

2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 246 256

供給合計

2010年 255

17.2%

19.4%

23.5%

18.9%

28,802 28,397 28,438

22.3%

31.6%

28.1%

36.5%

14.9%

14.9%

22.7%

21.3%

22.3%

22.2%

22.0%

14.0%

17.5%

16.2%

割合

スクラップ

21 40 27,188 29,601

割合

9.6%

16.1%

223 8,028 7,897

スクラップ

供給合計

割合

スクラップ

44 50 57

25.1%

2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 315 292 307 303

金

銀

パラジウム

256 2004年

供給合計

割合

スクラップ

供給合計

6,180 296 359 325 367

33.3%

32.2%

44 57 64 2011年 2012年 3,388 4,018 3,575 3,495 2012年 63 242 231

23.2%

24.1%

26.5%

245 266 239 4,955 4,942 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 6,314 6,246 4,145 4,278 3,606

41.9%

40.3%

6,214 7,116 1,591 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 1,316 1,735 1,723 1,649 849 898 1,129 982 2009年 2010年 2011年 2012年 19,947 20,718 21,244 2005年 2006年 2007年 2,610 2,739 2,838 2,857 2,549 2,486 2,473 2,410 22,195 23,412 23,545 24,478

金

パラジウム

プラチナ

単位トン

銀

19,085 19,819 175 207 212 205 185 187 188 202 139.6 16.3 1.2 1.0 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 267 2,492

倍率

2004年 202 227 221 229 229 204 261 247 267

2012年の生産量では、銀が24,478トン、金が2,857トンに比べ、パラジウムは204トンで、プラチナは175トン

である。プラチナを1とすると、銀が約140倍、金が16倍、パラジウムは1.2倍である。また、下チャートでは見難い

が、金と銀の生産は右肩上がりで増加しているが、プラチナパラジウムは、横ばいないしは減少していることが、前頁

表でわかる。

鉱山生産量は銀が一番多く、プラチナの約140倍

金銀鉱山生産が増加しているが、プラチナパラ

ジウムは減少ないしは横ばい

銀・金・パラジウム・プラチナの鉱山生産量 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 20 04 年 20 05 年 20 06 年 20 07 年 20 08 年 20 09 年 20 10 年 20 11 年 20 12 年 トン 銀 金 パラジウム プラチナ 2012年の銀・金・パラジウム・プラチナ生産量 24478 2857 204 175 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 銀 金 パラジウム プラチナ

供給におけるスクラップの割合は、プラチナが一番多い

スクラップの割合は、金の32％が一番多い。ただ、2009年頃には41％であったので、価格の動きとともにスクラッ

プの発生が増減していることがわかる。次いで、自動車触媒の回収率が高いプラチナで26.％、銀は24％でこの3年

増加しており、パラジウムは19％と昨年より割合が小さくなっている。

2012年

83%

76%

84%

85%

82%

2004年 2005年 2006年 2007年 2012年 04年比

81%

82%

99%

90%

2008年 2009年 2010年 2011年 2004年 2005年 2006年 2007年 276

66%

70%

69%

64%

46%

248 245 2008年 2009年 212 199 248 265 183 198 205 221 140%

57%

60%

56%

98% 04年比 2010年 2011年 151% 221 259 245 261 258 244 303 266 308 29,601 28,802 28,397 28,438 139

66%

65%

52%

53%

51%

28,898 33,474 32,329 32,606 158 98 141 151 142 164 171 178 252 250 126%

50%

92% 257 249 211 246

72%

需要合計 割合 2004年 27,188 198 16,289 需要合計 割合 2004年 2005年 2006年 17,682 18,370 18,513

65%

14%

10%

11%

10%

需要合計 金の工業用途

15%

銀の工業用途 18,780

62%

64%

2005年 2006年 2009年 2010年 2011年 2012年

9%

120% 15,020 17,819 16,606 151% 99% 04年比 04年比 割合

14%

13%

14%

2011年 パラジウムの 工業用途 需要合計 割合 プラチナの 工業用途 18,419 2012年 2,919 3,355 3,205 3,011 3,374 4,111 4,355 4,498 4,408 452 408 412 432 459 465 461 410 466 2007年 2008年 2009年 2010年 2007年 2008年

工業用途需要

プラチナのスクラップ供給量

スクラップ 26% その他 74%

金のスクラップ供給量

スクラップ 32% その他 68%

銀のスクラップ供給量

スクラップ 24% その他 76%

パラジウムのスクラップ供給量

スクラップ 16% その他 84%

需要における工業用向けはパラジウムが1番多く9割を占め、総需要の伸びを上回っている

工業用途の最も多いのはパラジウムの90％で、次いでプラチナの56％、銀の50％、金は9％である。

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発行元 ：

今春から金価格は下落し、その煽りを受けて銀やプラチナ、パラジウム価格も下落しているが、下落の割合

は、年初を100とすると、8月30日のNY金価格は86、 銀は78、に対してプラチナは 98 、パラジウムは

105である。この理由は、ひとつには供給サイドの問題として、南アのプラチナ鉱山で労働争議が頻発する可

能性が高く、2012年は供給不足であったが争議が長引くと更に不足が拡大するということや、欧米の景気が

回復すれば自動車需要が増加し、触媒需要割合が多いプラチナやパラジウムの需要が増加するという背景があ

る。また、生産そのものも、銀や金は増産傾向にあるが、プラチナ・パラジウムは簡単に供給が増えない環境

にある点も挙げられる。

当面の金価格はシリア攻撃が行われるかどうかという観点と、今週末の米国労働指標がどうなるかによって

18日のFOMCでTapering（量的金融緩和の縮小）があるかないかが注目される。その動きによっては金は大

きく上下動するだろう。

金の需要と工業用途向け割合 0.13 0.14 0.15 0.10 0.09 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 200 4年 200 5年 200 6年 200 7年 200 8年 200 9年 201 0年 201 1年 201 2年 0 0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0.18 金の工業用 途 需要合計 割合 銀の需要と工業用途向け割合 0.62 0.65 0.66 0.52 0.50 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 20 04 年 20 05 年 20 06 年 20 07 年 20 08 年 20 09 年 20 10 年 20 11 年 20 12 年 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 銀の工業 用途 需要合計 割合 プラチナの需要と工業用途向け割合 0.66 0.72 _0.69 0.46 0.56 0 50 100 150 200 250 300 20 04 年 20 05 年 20 06 年 20 07 年 20 08 年 20 09 年 20 10 年 20 11 年 20 12 年 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 プラチナ工 業用途 需要合計 割合 パラジウムの需要と工業用途向け割合 0.76 0.83 0.85 0.81 0.90 0 50 100 150 200 250 300 350 20 04 年 20 05 年 20 06 年 20 07 年 20 08 年 20 09 年 20 10 年 20 11 年 20 12 年 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 パラジウ ムの工業 用途 需要合計 割合

2004年と比べて、パラジウムの需要は40％増加したが、工業用途は51％増加している。プラチナは需要が26％増

に対し、工業用は0.2％減少、銀は20％需要が増加したが、工業用とは8％減少、金は51％需要が増加したが、工業

用途は変わらずであった。