ヘッジ会計の論理とその意味

経営と経済第74巻第1号1994年6月

ヘッジ会計の論理とその意味

今田正

はじめに

FASBは,金融商品の認識と測定問題へのアプローチ方法として, 「基礎 的金融商品アプローチ」 (fundamental financial instruments approach)を

(1)         (2)

採用した FASBは6つの基礎的金融商品を識別することによって,より 複雑な金融商品の性質と金融商品間の関係を解明するとしたのであるoそこ

で,基礎的金融商品の会計問題の理解において,これら基礎的金融商品の認 識と測定問題に関して,重要な領域に,これらの金融商品間を関係づけるも

のとしてヘッジ取引とその会計問題がある。

ヘッジ(hedging)とはリスクにさらされた現物ポジションに対してヘッ ジ手段(商品)で反対のポジションをとることであり,そのヘッジ手段が先

L.ll

物,先渡,オプションまたはスワップといったものである。すなわち,ヘッ ジ対象の価値変動(価値下落)による損失を相殺するようなポジションをヘ ッジ手段を取得することによってリスクの回避を計る行為であるとされるの である。

では,ヘッジ会計とはなにか。一般に,ヘッジに関して特定の会計が必要 とされるのは歴史的原価‑取引基準の会計システムに由来するとされるoす なわち,このシステムのもとでは多くの保有資産および負債に関する価格お よび金利の変動効果は事後の取引において実現するまで認識されない。もし, ヘッジ対象資産,負債の損益がヘッジ手段の損益と異なる期間に計上される

とすれば,その会計効果はその相殺勘定が異なる会計期間の損益として報告

157

されることになる。そこに「ヘヅジ会計」なる特殊の会計手続が必要となる とされるのである了このように，

r

伝統的会計においては，これら将来取引に関する未実現損益はその実現の ときまで財務諸表上認識されない。この伝統的認識基準に対する挑戦が，

r

ッジ取ヲ

I J

U

(註)

( 1 )   Bu l 1 e n

H .  G .

Wi 1 k i n s

R .  C .  a n d  Woods

C .  C .   m

The F u n d a r n e n t a l  F i n a n c i a l  1 n ‑ s t r u r n e n t  Approach

J o u r n a l  0 1  A c c o n u t a n

N o v e r n b e r  1 9 8 9

p .   7

( 2 )   FASB

( a )

( b )

( c )

( d )  

( e )

(昂id.，

p .   7 3 )

( 3 )   S t e w a r t

J .   E .

The Cha l 1 e n g e s  o f  Hedge A c c o u n t i n g

J o u r n a l  0 1  A c c o u n t a n

N o v e r n b e r  1 9 8 9

p .   4 8 .  

( 4 )

p p .  4 8 ‑ 4 9 .  

( 5 )   B i e r r n a n

H .

J

J o h n s o n

L .  T .  a n d  P e t e r s o n

D .  S .

Hedge A c c o u n t i n g

An E x ‑ p l o r a t o r y  S t u d y  o f  t h e  Unde r 1 y i n g  I s s u e s

FASB

R e s e a r c h  R e p o r t

1 9 9

p .   9 .  

1 

ヘッジ会計の展開の検討において，先づあげねばならない会計基準書は，

FASB  r

( S t a t e r n e n to f  F i n a n c i a l  Ac‑

c o u n t i n g  S t a n d a r d s  No

5 2

SFAS という)

i l )

^SFAS

⁸⁰

号「先物契約の会計了である。

SFAS

ヘッジ会計の論理とその意味

1 5 9  

する換算損益の認識に向けられたものであるが，同号はヘッジ会計の適用を 先物為替予約にまで拡大し，非ヘッジの損益認識と異なる会計処理を認めた のである。同号は，ヘッジとスペキュレションの概念を導入したが，この概 念は

SFAS第8 0

フ 。

第8

0

当該契約がヘッジ規準に適合しないかぎり，その変動の期間の実現した損益 として認識される

( 5

この「ヘッジ会計」適用の条件が「ヘッジ規準」にほかならない。

先づ，第8

0

ッジとして適格であるための条件はつぎの二つであるとする。

a .

b.

特に後者の

b

( 1 )

( 2 )

( p r o b a b l e )

また，これらヘッジに関する先物契約の市場価値の変動の損益認識方法に ついて，各ヘッジ対象のタイプに従ってつぎのごとく規定した。

( 1  ) 

まず，企業がヘッジ対象(現物または金融商品)の公正価値の未実現の変動 を当期損益に含めるならば，関連する先物契約の市場価値の変動も，変動発 生期間の損益として認識するものとされる。もし取得予定の資産または発生 するであろう負債が，取得後また発生後に公正価値で評価されるならば，予 定取引をヘッジする先物契約にも先と同じ会計処理を適用するものとする。

また，ある企業では，資産を公正価値で評価する一方，未実現の価値変動を 株主持分の個別の区分に含め，当該資産の売却または処分の時まで認識を繰 延べる。その場合，それら資産についてのヘッジ要件を満す先物契約の市場 価値の変動はまた，それら資産の売却または処分の時まで株主持分の一区分 に計上されることになる。

( 2 )  

保有資産または負債のヘッジとしての先物契約の市場価値の変動はヘッジ 対象の帳簿価額の修正として認識される。すなわち，先物契約の価値変動の 認識は，ヘッジ対象が売却等によって損益が認識されるまで，先物契約の損 益をヘッジ対象の簿価の修正として繰延べるのである。

確定コミットメントのヘッジたる先物契約の市場価値の変動は，将来にお いて当該確定コミットメントが履行されるとき，その取引の測定値(取引価 額)に含めるものとされるのである。)

( 3 )

さらに，先物契約は，企業の通常業務で履行が義務づけられていない予定 の取引にも関係し，これら予定取引のヘッジについては，つぎのように規定 される。予定取引の価格，金利をへッジする先物契約の市場価値の変動はヘ ッジ規準を満し，かっ，つぎの両条件を満す場合にのみ，のちに実行が予定

へッジ会計の論理とその意味

されている取引の測定値に含められるものとされる。)

a .

b.

1 6 1  

なお，ヘッジとされる先物契約が予定取引日まえに差金決済される場合は，

その市場価値の変動累計額は繰延を続行し，その予定取引の測定値に含める とされる。また，予定取引の数量が少なくなることがほぼ確実になった場合 は，それをヘッジする先物の結果のうち，その減少に比例した部分は，その 時点で利得または損失として認識するものとされる。

以上のように，まず，非ヘッジの先物契約と同様に，ヘッジ対象が公正価 値で評価され，その未実現損益が認識される場合は，そのヘッジ手段たる先 物契約の市場価値の変動による損益はヘッジ会計によらず即時に認識すると される(1

5 )

特に，後者の場合の市場価値の変動は，ヘッジ対象の売却や処分等による 損益が認識される時まで簿価の修正として繰延べられるのである。これは，

ヘッジ手段たる先物契約それ自体はその契約締結時において，その契約上の 権利・義務は貸借対照表上に認識されないことによる。そのため，先物契約 の市場価値の変動をヘッジ対象の簿価の修正として認識するとしたのであ る。

また，確定コミットメントをヘッジする先物契約の市場価値の変動の損益 も，ヘッジ規準を満せば，コミットメントの測定値に含めて繰延べるものと した。また，予定取引をヘッジする先物についてはヘッジ規準に加え，追加 的な

2

以上が

SFAS

8 0

動の認識としては，一般に二つがあるとされる。一つは，先物契約の市 場価値の変動による損益を，反対売買によって差額だけを決済する場合，

その決済時に認識する決済基準(c1

o s e do u t )

( m a r k ‑ t o ‑ m a r k e t )

SFAS

8 0

一般に，先物取引については MTMが採用される。もし，ヘッジ対象の 市場価値の未実現の変動が当期損益に含められるすれば，ヘッジ手段の変動 損益もまたその発生時の利益として認識される。一方，ヘッジ対象の損益が 繰延べられるとすれば，ヘッジ手段の損益は当期の利益としと認識されるこ

となく，ヘッジ対象の簿価の修正として繰延べられることになるのである。

(註)

( 1 )   FASB

S t a t e m e n t   0 1   F i n a n c i a l  A c c o u n t i n g  S t a n d a r d s  N o .   5 2

F o r e i g n  C u r r e n c y   T r a n s 1 a t i o n

December 1 9 8

( 2 )   FASB

S t a t e m e n t   0 1   F i n a n c i a l  A c c o u n t i n g  S t a n d a r d s  N o .  8 0

A c c o u n t i n g  f o r  F u t u r e   C o n t r a c t s ，  August 1 9 8 4 .  

( 3 )   FASB

SFAS  N o .   5 2

p a r a

2 0

2

B i e r m a n

H .  J r .

J o h n s o n .  

T .  a n d  P e t e r s o n  D .   S .

φ.  c i t .

p .   1 5 6 .  

( 4 )   Bierman

H .  J r .

J o h n s o n .  

T .  a n d  P e t e r s o n

D .  S .

o p .  c i t .

1 5 7

S t e w a r t

o p .   c i t .

p .   4 9 .  

(5) 

SFAS N o .  8 0

p a r a . 3 .   Hauworth

W. P .   I I .   a n d  Moody

An  A c c o u n t a n

s  O p ‑ t i o n  P r i m e r :  P u t s  and Ca l 1 s  D e m y s t i f i e d

o u r n a l   0 1   A c c o u n t a n c y ，  J a n u a r y  1 9 8 7 ，  p . 9 0 .   ( 6 )

i d . ， p a r a . 3 .  

( 7 )   I b i d .

p a r a .  4 .   ( 8 )   I b i d . ，  p a r a .  4 .   ( 9 )

i d .

p a r a .  5 .   (

1

i d .

p a r a .  6 .  

(1l)(1~ 昂id. ，

p a r a .  6 .  

ヘッジ会計の論理とその意味

1 6 3  

(1~ 昂id..

p a r a .   9 .   (

1

p a r a .   1 0 .  

同

p a r a .   3 6 ' ) 0  

(1~ 昂id..

p a r a .  

制

FASB

r

p a r a .   3 5 .  )

1I.オプションとヘッジ会計

( 1 )  

Y

オプションは

2

この契約の対価がオプション料にほかならず

⁽¹⁾

C u n d e r l ‑ i n g  i n s t r u m e n t )

し，権利行使の他，転売や買戻しによって，いつでも 手仕舞う"ことも可 能となる。

投機目的のオプションを考えよう。それはオプションの売買等による利益 の獲得を目的とする。たとえば，購入したオプションを支払オプション料よ

り高い時価で転売して利益を得る。また権利行使によって， (例えばプット・

オプションにあっては)時価で取得したオプション対象を，時価より高い行使 価格で売却することにより利益を得る。また， (コール・オプションにあっては) 時価より低い行使価格で取得したオプション対象を時価で転売することによ

って利益を得ることになる。かくて，非ヘッジのオプションもまた時価によ って評価されるべきとされる。

また，オプションは保有ポジションやコミットメントのヘッジとして用い られ，ヘッジ会計が適用されるとされる。ヘッジ目的のオプションは，オプ ションの購入によって， (プット・オプションにあっては)保有ヘッジ対象の価 格の下落に対して， (コール・オプションにあっては)価格の上昇に対して行使 価格をもってヘッジする。また，この買建オプション

( p u r c h a s e do p t i o n )  

では，オプションの行使日にオプションの損益が確定し，実現する;

ところで，オプション料は二つの部分からなるとされる。ヘッジたる買建 オプションの時間的価値は保険料に相当するものと考えられ，オプションの 行使期間にわたる損失のリスクを回避するための購入者のコストを表わして いるとみなされる。かくて，時間的価値は予め分離し，オプション期間中に わたり償却し，費用として認識するとされる。他方，本源的価値については ヘッジ対象と同ーの評価基準を適用するヘッジ会計処理が行われることにな る。

また，ヘッジ目的の売建オプション

( w r i t t e no p t i o n )

( 2 )  

ヘッジ会計の論理とその意味 1 6 5  

ヘッジは，ヘッジ対象

( h e d g e di t e m )

(hed‑

g i n g  i n s t r u m e n t )

( h e d g ecomponents) 

一般に認められた会計原則のもとでの財務諸表で認識されるヘッジ構成要素 の損益が期間的に対応しないミスマ、ソチ

( m i s m a t c h i n g )

かくして，ヘッジ会計は，ヘッジ設定時からヘッジ対象およびヘッジ手段 の価値の変動を一つの期間に均衡させるための会計処理であると定義されよ う。通常，ヘッジ会計は実現ないし未実現のヘッジ対象の利益(又は損失) またはヘッジ手段の損失(文は利益)の認識を繰延べる実務と考えられる。

他方，もし，ヘッジ対象とヘッジ手段が値洗法で処理され，その変動が当期 損益に計上される場合は，ヘッジ手段の利益(又は損失)またヘッジ対象の 損失(文は利益)をその発生の期間に認識すること， ともいえる

( 8 )

ヘッジ会計は，ヘッジ対象の利益(又は損失)とヘッジ手段の損失(又は利益) の双方が当期に計上されるか，繰延べられるにせよ，その均衡を計る会計と なる。

(3)  ヘッジ会計の方法

以上から，保有ポジションの測定に関して主要に二つの方法がある。いづ れの方法でも，ヘッジ要素の損益が同時に認識されることになり，ヘッジ要 素の一方の損失が他方の要素の利益によって相殺されることになる。

① 繰 延 ア プ ロ ー チ

( d e f e r r a la p p r o a c h )  

繰延アプローチは，ヘッジ手段とヘッジ対象の双方の損益を後の期間まで 繰延べるのである。この方法には， (1)ヘッジ手段の損益をその発生時に認識 しないで，ヘッジ対象の認識解除の時点まで繰延べる。

( 2 )

というこつの方法がある。

特に，オプション等の金融商品は時価で評価されることが前提とされてい る。したがって，アメリカにおける実務では，従来， (1)の繰延会計によった。

通常， MTMで評価されるヘッジ手段の損益を，通常，歴史的原価によるヘ ッジ対象の認識解除時点まで繰延べる会計処理が行われてきた。もちろん，

ヘッジ対象の利益(損失)が認識されるとすれば，ヘッジ手段の損失(利益) によって均衡されることになる。

②  時価アプローチ

( m a r k ‑ t o ‑ m a r k e ta p p r o a c h )  

時価アプローチは，ヘッジ手段とヘッジ対象との双方の損益を時価の変動 に応じて，それらが発生したとき認識する方法である。この方法には，

( 1 )

( 2 )

①  混成アプローチ

( h y b r i da p p r o a c h )  

繰延アプローチおよび時価アプローチに加えるに，測定属性ではなく，ヘ ッジ構成要素のどちらか一つに焦点を置く第3のアプローチも用いられる。

例えば，ヘッジ対象に焦点がおかれ，ヘッジ対象が時価によっているとすれ ば，ヘッジ手段も時価により，ヘッジ対象が歴史的原価によって処理されて いるとすれば，ヘッジ手段も歴史的原価によって処理される。他方，ヘッジ 手段に焦点がおかれる場合には，ヘッジ手段の評価に合わせてヘッジ対象の 評価を行う。この方法では，あるヘッジについては繰延法が，他のヘッジに ついては時価法が適用されることとなる。

( 4 )  

以上のように，ヘッジ会計においては，その構成要素の測定は原価主義か らの離脱も当然に前提とされている。これらについて，

H.

へッジ会計の論理とその意味

1 6 7  

の『調査報告書

I J (FASB  R e s ω r c h  R e p o r t

Hedge A c c o u n t i n g )

( a m i x ‑ e d ‑ a t t r i b u t e  s y s t e m )

ローの現在価値をもって測定されている，というのである。

そこで，ヘッジに関していえば，もし，保有ポジションの二つのヘッジ構 成要素が継続して現在市場価値で測定されるとすれば，ヘッジ会計の必要性 の多くはなくなる。また，ヘッジ対象とヘッジ手段との相互関連性の存在も 必要としない。一方，ヘッジ対象とヘッジ手段の双方が純粋の歴史的原価(据 置法)で継続的に測定されるとすれば，ヘッジ手段の期聞がヘッジ対象のそ れより短いか，長い場合(その時点で損益の繰延の問題が生じるニとになる)で なし、かぎり，ヘッジ会計の必要はない。金融資産および負債は保有期間を通 じてその当初価値で測定され，市場価値の変動は事後の取引において資産が 認識されるか負債が決済されるまでは認識されないことになる。

しかし，前述のごとく，現在の会計システムは純粋の市場価値あるいは純 粋の歴史的原価というより多元的測定属性を用いている。ここにヘッジ会計 がより重要となる。ヘッジ会計の出現はこの多元的測定属性の使用によって

もたらされたというのである。

すなわち，ヘッジ対象の損益がある期間に認識され，一方，均衡すべきヘ ッジ手段の損益が他の期間に認識される。完全なヘッジをもって相殺の効果 がでるとしても，財務諸表は異った効果をもたらす。たとえば，

w

(5)

例えば，ある実体が投資目的で同定金利のモーゲージ証券を取得した。これらモー ゲージ証券を保有することで，当実体は以後，金利が上昇するリスクを負うことに

なる。もし金利が上昇するとすれば，モーゲージ証券の価値は高金利を反映して減 少する。そのリスク回避のため，売建先物契約によるヘッジ取引からの利益によっ てモーゲージの損失を相殺する。もし，ヘッジ会計が認められないとすれば，実体 の財務諸表はヘッジの経済的実態を反映していない。すなわち，現行の一般に認め られた会計原則の下で，先物契約は MTM法で処理され(損益はその発生時に認識さ れる)，一方，モーゲージの投資は原価で処理される(損益はそ実現の時まで繰延べられ る)ことになる。したがって，もし，金利がヘッジ期間を通じて一定である場合に のみ，実体の財務諸表はヘッジの経済的実態を反映することになる。

かくて，このようなヘッジに関する測定問題の解決方法が，先に掲げた繰 延ヘッジ会計と時価ヘッジ会計という，二つの会計方法であるというのであ

‑ァ

匂。

( 5 )  

オプション料の評価についての問題にオプション要素の分解の如何があ る。オプションをその総額で計上する一括法に対して，分解法はオプション 価格を本源的価値(i

n t r i n s i cv a l u e )

( t i m ev a l u e )

る処理法をさす。

プットおよびコール・オプションについて，オプションが

i n ‑ t h e ‑ m o n e y

i n‑the‑momey

i n ‑ t h e

‑money

またプット・オプションについてはその逆となる。

at‑the‑money

o u t ‑ o f ‑ t h e ‑ m o n e y

オプションの時間的価値は，オプション価格が本源的価値を超過する額であ

る 。

オプションの時間的価値と本源的価値とが分解して処理される場合，時間 的価値はオプションの行使期間にわたって償却され，オプションの満期日ま でに時間的価値はゼロとなる(1

6 )

へッジ会計の論理とその意味 1 6 9  

ョン価値の変動の期待値であり，満期日が近づくに従っで減少し満期日に はゼロとなる， とするのである。他方，本源的価値はオプション対象の価値 の変動を表わしているとするのである。

ところで，

AICPA

(ISS1mPaper86‑2Y)

AICPA

( A c c o u n t i n gS t a n d a r d s  E x e c u t i v e   Committee 

AcSEC)

FASB

SFAS

5 2

SFAS

8 0

AcSEC

SFAS

5 2

8 0

一方，売建ヘッジ・オプションについては，

AcSEC

8 0

予約ヘッジの手段としてオプションが用いられる場合はヘッジ期間にわたっ た組織的償却か，ヘッジ対象の測定に含める方法を認めたのである了

以上のように，分解法を主張する見解は，時間的価値は最終的にはゼロま で減少する一方，本源的価値は増加ないし減少する，とみる。類似法でいえ ば，時間的価値は保険料に類似する。さらに，時間的価値と本源的価値は事 柄を明確なものとするのであって，分解法なしには，ヘッジ手段の市場価値 の変動を追跡しなければならないが，分解法を採用すれば，ヘッジ対象の市 場価値の変動のみを追跡すればよいことになる。要するに，分解法は市場価 値の変動の追跡を容易にするというのである。

(註)

( 1 )  

J

F.

1 9 9

6 6 8

( 2 )

6 6 9 ' " ' ‑ ' 6 7 0

( 3 )  

1 9 9 2 . 7 .

3 2 5 ' " ' ‑ ' 3 2 6

( 4 )  

3 3 0

( 5 )  

3 3 1

( 6 )   Hauworth

W. P .  I I

a n d  Moravy

L .  J .

A c c o u n t i n g  f o r  Expanded Use o f  O p t i o n   T r a n s a c t i o n s

CPA J o u r n a l

May  1 9 8 7

p .   6 0 .  

( 7 )   B i e n n a n

H .  J r .

J o h n s o n

L .  T .  a n d  P e t e r s o n

D .  S .

O p .   c i t .

p .   8 .  

I b i d .

p . 9 .  

( 9 )   I b i d .

p .   2 4 .  

(1~ 昂id. ，

p .   2 5 .   ( 1 1 )

i d .

p .   2 7 .  

(1~ 品id. ，

p .   3 0 .   (

1

I b i d .

p . 2 2 .   (

1

i d .

p .   2 3 .  

(1~ 昂id. ，

p . 2 4 .  

(1~ 昂id. ，

p .   3 3 .  

。

方

AICPA

I s s u e s  P a p e r   86‑2

A c c o u n t i n g  f o r  O p t i o n s

March  1 9 8 6 .  

(1~

Biennan

H. J r .  and o t h e r s

o p .   c i t .

p .   3 3 .  

(19)~~ Ib

i d .

p . 3 3 .  

i d .

p p .   3 3  ‑ 3 4 .  

ω

i d .

p .   3 4 .  

1 l I .   AICPA

ここで，以上の論議の基礎資料のーっとなった『イッシュー・ペーパー』

の要点を整理しておこう。

AICPA

1 9 8 6

AcSEC

ヘッジ会計の論理とその意味 1 7 1  

告からなる。

さて，

FASB

SFAS

5 2

8 0

AcSEC

AcSEC

FASB

MTM

損益の日々の決済が行われないオプションについても市場価値会計を推した のである。

以下，

AcSEC

第一は，ヘッジと非ヘッジオプション会計の区分の如何の問題である。多 くの企業がヘッジ対象の価値の変動がヘッジ手段の価値の逆の変動によって 相殺されることを期待してオプション契約を結ぶ。このヘッジ取引の経済的 効果を反映させるには，オプションの損益がヘッジ対象の価格あるいは金利 の変動の損益が認識されるのと同じ期間に計上されるべきであるとするので ある。

つまり，多くの資産，負債ないしコミットメントに関する価格ないし金利 の変動の結果はその発生の時期ではなく，実現の時をもって認識される。こ の実現基準に従えば，それらの項目をヘッジするオプションに関する損益は その発生時ではなく実現の時をもって計上されるべきものとなる。このよう なことから，ヘッジ目的のオプションの会計処理は非ヘッジのオプションと 同じである必要はない。ヘッジ目的のオプション価値の変動はヘッジ対象の 価値変動が損益計上される同じ時期に繰延べて認識すべきであるとしたので ある。

これらの議論を踏え，

AcSEC

すオプションの会計は非ヘヅジの会計と異った処理法が採用されるべきであ るとした。また，これと関連し，オプションに関するヘッジ会計はヘッジ対 象が原価法で評価される場合には適用してはならないとしたのである。

では，ヘッジと認められないオプションの測定方法はどうか。

AcSEC

つぎに，ヘッジと非ヘッジを区分するヘッジ基準はし

1

( 1 )

( 2 )  

つぎの問題は，ヘッジ対象たる資産，負債あるいは確定コミットメントが，

市場価値ないしそれ以外で計上されている場合，ヘッジ目的の買建オプショ ンの会計において，時間的価値と本源的価値とに分解して処理されるべきか，

ということである。

これに対する結論的勧告はつぎのごとくである。すなわち，ヘッジ要件を 満たす買建オプションの会計においては，もし，ヘッジ会計が， (1)市場価値 以外(低価法)で評価されているか，

( 2 )

SFAS

5 2

8 0

では，売建オプションに関するヘッジ会計の適用についてはどうか。プッ ト・オプションの買建が資産価値の減少をヘッジできることや，コール・オ プションが負債あるいは予定取引をヘッジできることは一般に認められてい

へッジ会計の論理とその意味

1 7 3  

る。しかし，プットあるいはコール・オプションの売建がヘッジを構成する か否かはそれほど明確ではない。オプションの売建が保有資産ないし負債と 明確に結びつけられているとしても，オプションの売建によって受取ったオ プション料は，オプションの買建に比べてリスクに対して限界を有する。た とえば，資産についてのコール・オプションの売建によって受取ったオプシ ョン料は資産価値の減少に対する保証とみなすこともできる。しかしコー ル・オプションの売建人は受取オプション料を超える資産価値の減少に対す る保証はないが，プット・オプションの買建人はオプション行使価格を下回 る減少に対しても十分に保証されるケ)というのである。以上から，勧告の結 論は，売建オプションは受取ったオプション料の額を限度としてヘッジ会計 に適合するとした。また，売建オプションがヘッジ会計として適合するため には，買建オプションがヘッジ会計として適合すべき規準に合致すべきとし たので、ある。

それでは，売建オプションのヘッジ会計において，ヘッジ対象たる資産，

負債，あるいはコミットメントが市場価値，あるいは市場価値以外で計上さ れている場合，時間的価値と本源的価値とは分解されるべきか。

『イッシュー・ペーパー』は結論的勧告としていう。ヘッジ目的の売建オ プションの会計において，ヘッジ対象が市場価値あるいはそれ以外で評価さ れているかの如何にかかわらず，時間的価値と本源的価値とに分解すべきで ない。すなわち，売建オプションの目的がリスク・ヘッジであるとすれば，

オプション期間になんら損益を認識すべきでない。取引の目的は損失の回避 であって，利得の獲得ではない，というのである。

つぎに，もし，ヘッジ・オプションにおいて買建あるいは売建オプション を時間的価値と本源的価値とに分解する場合，時間的価値を組織的方法で償 却すべきか，あるいは時価で評価すべきか，ということである。

勧告はしづ。もし，ヘッジ対象が市場価値以外で評価されている場合，時 間的価値は組織的方法で償却すべきである。また，もし，ヘッジ対象が市場

価値で評価され，オプションの本源的価値の変動損益が認識されるとすれば，

時間的価値は市場価値にて評価すべきであるア)と。

また，もしヘッジ対象が市場価値で計上され，本源的価値の変動が株主持 分項目に含められるとすれば，時間的価値は組織的償却の方法と時価評価の 方法とに見解が分かれるという。

この問題と関連し，もし，

( 1 )

( 2 )

( 3 )  

これについて，

r

(註)

( 1 )   AICPA ，  I s s u e s  P a p e r  8 6  ‑ 2 .   p a r a .  1 3

( 2 )   I b i d . .   p a r a .  1 3 2 .  

( 3 )

i d . .p a r a .  1 3 2 .   ( 4 )   I b i d . .   p a r a .  1 4

( 5 )

i d . .p a r a .  1 4 3 .   1 4 8 .   ( 6 )

i d . .p a r a .  1 6

( 7 )   I b i

p a r a .  1 8 0 .  

I b i d . .   p a r a .  1 9 5 .  

(9)(1~(1l)昂id..

p a r a .  2 1 8 .   (

1

I b i d . .   p a r a .  2 2 2 .   ( 1 3 )

i d . .p a r a .  2 4 2 .   (

1

i d . .p a r a .  2 6 7 .  

1

5 )  

i d . .   p a r a .  2 7 8 .  

。 。 昂 ^{i d . .}

4 2 5

へッジ会計の論理とその意味

1 7 5  

N.

以下，ヘッジ会計の具体例を，ヘッジ手段としての買建プット・オプショ ンを例にとろう(1)オプションは，低価法および時価法で計上されている資産 をヘッジするとし，繰延法および時価法によった場合をみる。

いま，ある実体が小麦資産についてプット・オプションでもってヘッジす るとし，小麦の取得およびプット・オプションに関する資料が次の如くであ っアことしよう。

小麦のブッシェル数

1 0 ， 0 0 0

2 . 4 5

購入日

1

1

オプション料

1 ， 6 5 0

2 . 4 5

1

1

9

3 0

オプションはその満期日まで保有されるとし，その時点で行使されるとす る。オプション期間中の小麦価格の変動およびオプション料の市場価格の変 動は次の如くである。

日 時

l

4

1

1

3

3 1

6

3 0

9

3 0

2 . 4 5

2 . 4 1   2 . 4 3   2 . 3 9  

2 4 ， 5 0 0 ド

2 4 ，  1 0 0   2 4 ， 3 0 0   2 3

9 0 0  

( 4 0 0 )  

2 0 0  

( 4 0 0 )  

オプション 本源的 時間的 プレミアムの 本源的価値の時間的価値の 日 時 プレミアム 価値本 価 値 4 半期変動 4 半期変動未償却残高 1 月l 日

6 5 0 ド ル 0 ド ル

5 0 ド ル

6 5 0 ド ル 3 月 3 1 日

6 3 0   4 0 0  

2 3 0   ( 2 0 ) ド ル 4 0 0 ド ル

1 0 0   6 月 3 0 日

2 5 0   2 0 0   1 ， 0 5 0   ( 3 8 0 )   ( 2 0 0 )   5 5 0  

月 3 0 日 6 0 0   6 0 0   ( 6 5 0 )   4 0 0  

* 

1 0 ， 0 0 0

以上によって，繰延ヘッジ会計法と時価ヘッジ会計について分解法によっ た場合の会計処理を示そう。本設例においては，小麦資産(ヘッジ対象)の 測定基準は低価法が採用されている。したがって，時価法においては，それ は低価法から時価法へ転換されることになる。また，ここでは分解法が適用 され，オプションの本源的価値の変動は調整され，時間的価値は償却される。

繰延法 (仕訳)

1

1

(小麦資産)

2 4

5 0 0  

( 現 金 )

2 4 ， 5 0 0  

1

本 源 的 価 値j (プットオプション¥ ，，.，.. 

時 間 的 価 値

( 現 金 ) 1 ，

6 5 0   3

3 1

(繰延小麦資産)

4 0  

. v

(小麦資産)

4 0 0  

l … 

本 源 的 価 値

J ~.vv

時価法 (仕訳)

1

1

(小麦資産)

2 4 ， 5 0 0  

( 現 金 )

2 4

5 0 0  

本 源 的 価 値l (プットオプション¥ ，，.戸

時 間 的 価 値

J ~， v v  

( 現 金 ) 1 ，

6 5 0   3

3 1

(小麦資産評価損)

4 0 0  

(小麦資産)

4 0 0  

1 _{I 4 0 0}  

本 源 的 価 値j

ヘッジ会計の論理とその意味

(繰延オプション) I 4 0 0   評 価 益j

(ヘッジ費用)

5 5 0  

6

3 0

(プットオプション

… 

時 間 的 価 値

jυvv

(小麦資産) 2 0 0  

(繰延小麦資産) 評 価 益 (繰延オプシヨン)

評 価 損

(プットオプション l … 

本 源 的 価 値

j

(ヘッジ費用)

5 5 0  

9月

3 0

(プットオプション 1

_{5 5 0}  

時 間 的 価 値l

(繰延小麦資産) 4  評 価 損

(小麦資産) 4 0 0   (プットオプション

本 源 的 価 値

J

(繰延オプシヨン) 評 価 益

(ヘッジ費用)

5 5 0  

(プットオプション

時 間 的 価 値

J

9月

3 0日:(プットオプションの行使)

2 4 ， 5 0 0   (繰延オプシヨン)

評 価 益 6 0 0  

1 7 7  

(オプション評価益) 4 0 0  

(ヘッジ費用)

4 2 0  

(プットオプション

… 

時 間 的 価 値

J .

6

3 0

(小麦資産) 2 0 0  

(小麦資産評価益) 2 0 0  

(オプション評価損) 2 0 0  

(プットオプション

… 

本 源 的 価 値J

~VV

(ヘッジ費用)

1 8 0  

9

3 0

(プットオプション 1 _{I 1 8 0}  

時 間 的 価 値j

(小麦資産評価損) 4 0 0  

(小麦資産) 4 0 0   (プットオプション

… 

本 源 的 価 値^{j τ V V}

(オプション評価益) 4 0 0  

(ヘッジ費用) 1 ，

0 5 0  

(プットオプション¥

… 

時 間 的 価 値 9月

3 0

( 現 金 )

2 4 ， 5 0 0  

( 小 麦 資 産 )

2 3 ， 9 0 0  

… 

本 源 的 価 値 (繰延小麦資産)

評 価 損j

( 小 麦 資 産 )

2 3 ， 9 0 0  

… 

本 源 的 価 値

(勘定記録)

小麦資産 小麦資産

χ  2 4 ， 5 0 0  

^{4 0 0}   X  ^{2 4 ， 5 0 0}  

^{4 0 0}  

^{2 0 0}   x  ^{4 0 0}  

^{2 0 0   %  4 0 0}  

お

^{2 3 ， 9 0 0}   %  ^{2 3 ， 9 0 0}  

プット・オプション・本源的価値 プット・オプション・本源的価値

り ぺ

V/ 1η

川/

ャ

] ν

んJ

n u n u n U  

つνν /

ノ

ー ν λ

川

0 1 勾

4 0 0   1 %  

2 0 0   6 0 0  

プ、ソト・オプション・時間的価値 プット・オプション・時間的価値

r  ^ω￨

^{5 5 0   χ  1}

^{6 5 0}   ~ ^{4 2 0}  

お

^{5 5 0}   之 ; ^{1 8 0}  

x  ^{5 5 0}  

^{0 5 0}  

繰延小麦資産評価損益 小麦資産評価損益

り/

叶わ

ノー

ν λ

川ν

人 川

νノ

ー

η /

川

わ ノー

2 0 0  

ヘッジ会計の論理とその意味

1 7 9  

わ / 川 り / 切

ν 1 1

ヶ ー ^{4 0 0}   I  % 

4 0 0  

り ノ 叫 わ / 句

4 0 0   4 0 0  

ヘッジ費用 ヘッジ費用

お

^{5 5 0}  

^{4 2 0}  

^{5 5 0}   %  ^{1 8 0}  

お

^{5 5 0}  

^{0 5 0}  

オプション会計の一般的基礎は時価法である。この基準はオプション取引 が非ヘッジであるか，ヘッジ会計規準を満さなし、かぎり適用されるが， しか しヘッジ会計においては，基本的にヘッジ損益は繰延べられ，ヘッジ対象と 対称的に認識されることになる。本例の場合，繰延法において，ヘッジ対象 の変動損益は資産また負債として繰延べられ，売却時に実現するのに対応し，

ヘッジ手段の損益もまた負債また資産として繰延べられ，行使時に実現し，

ちょうど対称的損益として相殺されるという，ヘッジ会計効果を表現してい る。

ところで，オプション料は先物契約等と異なって，オプション契約につい て受授された総額であり，オプション価格は本源的価値と時間的価値とに分 解され，処理される。買建オプションにあっては，損益は，オプションの行 使日に最終的に確定する。買建オプションは，通常は行使期日まで保有され るものと考えられ，時間的価値はオプション期間中にわたり，時の経過とと もに償却される。もちろん，オプション料は買建時に，全額費用計上する方 法も一つの考え方であるが，本例のごとく，当初オプション料は資産に計上

され，時間的価値はオプション期間を通じて，直線法によってか(繰延法)， 

オプションの市場価値の変動に比例して(時価法)償却され，配分される。

他方，本源的価値はヘッジ対象の価値の変動を表わすことになる (8 )時価法に おいて，本源的価値はヘッジ対象の評価基準に従って時価が適用され，オプ ションに関する損益はその発生時において対称的に相殺されている。

(註)

( 1 )   B i erman ，  H .  J   . ， r J o h n s o n ，  L .  T .  a n d  P e t e r s o n ，  D .  S . ，  o p .   c i t . ，  p p . 3 6 以下に掲げる設 例による。

( 2 )   I b i d .

p .   3 7 .  

( 3 )   AICPA.  I s s u e s  P a p e r  86‑2

p a r a .  1 3 2 .  

( 4 )   Hauworth ，  W. H .  I I  a n d  Moravy ，  L .  ] ，   . o p .   c i t . ，  6 4 .  

( 5 )   ただし，繰延法は，繰延費用を資産として，または繰延利益を負債として認識計上 することは資産，負債の定義に合致しないという点で，財務諸表を歪めるものであ るという批判も存在する(J o h n s o n ， L .  T . ，  B u l l e n .  H .  G .  a n d  Kern ，  V .  W. ，  Hedge  A c c o u n t i n g : I s  D e f e r r a l  The O n l y  O p t i o n     ， ? J o u r n a l  0 1  A c c o u n t a n c y ，  J a n u a r y  1 9 9 4 ，  p .   5 8 .  

( 6 )   B i erman ，  H .  J r . ，  J o h n s o n ，  L .  T .  a n d  P e t e r s o n ，  D .  S . ，  o t .   c i t . ，  p .   3 3 .  

3 0 7 頁，参照。

( 8 )   B i e r m a n ，  H .  J r .  J o h n s o n ，  L .  T .  a n d  P e t e r s o n .  D .  S . ，  o p .   c i t . ，  p . 3 3 .  

おわりに

以上，先物契約およびオプションの取引を中心にヘッジ会計の内容と損益

認識論について検討した。先物契約とは，一般に，将来の特定の日に，特定

の資産(商品)を，まえもって合意された価格で受渡し，決済することを約

束する契約である。また，オプションとは，その保有者に，特定の資産(商

品)を，予め決められた価格で，一定期間に購入または売却する権利または

義務を約束する契約である。両者の差異は権利の行使が任意 ( o p t i o n a l)で