よくあるご質問

よくあるご質問

（日経平均株価について）

株 式 会 社 日 本 経 済 新 聞 社

（2022 年 4 月 4 日 版 ）

日 経 平 均 株 価

《1. 日 経 平 均 と は 》

1-1. テ レ ビ や 新 聞 で よ く 目 に す る 「 日 経 平 均 株 価 」 と は 何 で す か

日 本 経 済 新 聞 社 が 日 々 算 出 、 公 表 し て い る 株 価 指 数 の こ と で す 。 東 京 証 券 取 引 所 の プ ラ イ ム 市 場 上 場 銘 柄 か ら 市 場 流 動 性 の 高 い 銘 柄 を 中 心 に セ ク タ ー （ 業 種 ） 間 の バ ラ ン ス に 配 慮 し て 選 定 し た 225銘 柄 の 平 均 株 価 で す 。70年 を 超 え る 長 い 歴 史 の 中 で 、株 式 市 場 の 相 場 動 向 や 、景 気 判 断 の 指 標 と し て の ご 利 用 の み な ら ず 、 先 物 取 引 や 投 資 信 託 な ど 日 経 平 均 株 価 の 値 動 き に 関 連 付 け た 金 融 商 品 も 多 数 存 在 し 、 活 発 に 取 引 さ れ て い ま す 。

1-2. 225銘 柄 は ど う や っ て 選 ん だ の で す か 、 な ぜ 225 銘 柄 な の で す か

70 年 以 上 も 前 （1950 年 ） か ら 日 々 算 出 さ れ て い る た め 、 当 時 の 詳 し い 経 緯 は 不 明 で す が 、 指 標 性 を 保 つ た め に 、 売 買 高 の 多 い 銘 柄 を 全 業 種 か ら バ ラ ン ス よ く 選 ん だ と こ ろ 、 こ の 銘 柄 数 に な っ た と さ れ て い ま す 。225 と い う 銘 柄 数 に 特 別 な 意 味 づ け は な い と 認 識 し て い ま す 。 た だ 、 い ま で は「 日 経 225」「Nikkei225」と の 通 称 で 世 界 中 で 広 く ご 利 用 い た だ い て い る 実 態 を 尊 重 し 、 こ の 「225 銘 柄 か ら な る 株 価 指 数 」 と い う 基 本 コ ン セ プ ト を 大 事 に 継 承 し て い き た い と 考 え て い ま す 。

1-3. 日 経 平 均 株 価 に 選 定 さ れ る 対 象 は

東 京 証 券 取 引 所 プ ラ イ ム 市 場 に 上 場 す る 銘 柄 （ 親 株 式 、 内 国 株 ）。 た だ し 、ETF、REIT、 優 先 出 資 証 券 、 子 会 社 連 動 配 当 株 式 な ど の 普 通 株 式 以 外 は 選 定 対 象 に な り ま せ ん 。

1-4. い つ も 必 ず 225 銘 柄 で 計 算 す る の で す か

225 銘 柄 で 計 算 す る の が 原 則 で す 。 た だ し 、 以 下 の 場 合 な ど 、 短 期 間 、225 銘 柄 に 満 た な い 銘 柄 数 で 日 経 平 均 株 価 を 算 出 す る こ と が あ り ま す 。 こ の 場 合 は 、 除 数 を 調 整 す る こ と で 指 数 と し て の 連 続 性 を 維 持 し ま す 。

225 銘 柄 に 満 た な い 銘 柄 数 で 算 出 す る 主 な ケ ー ス ・ ・ ・ 経 営 再 編 で 持 ち 株 会 社 を 設 立 す る た め 当 該 銘 柄 が 上 場 廃 止 後 、 短 期 間 で そ の 持 ち 株 会 社 が 上 場 し 、 当 該 新 会 社 を 採 用 す る 場 合

1-5. い つ か ら 算 出 し て い る の で す か 。 ず っ と 日 経 が 算 出 し て い る の で す か

日 経 平 均 株 価 は 1950 年 ９ 月 ７ 日 か ら 算 出 を 開 始 し ま し た （ 指 数 値 は 、1949 年 ５ 月 16 日 ＝ 戦 後 の 東 証 再 開 日 ま で 遡 及 計 算 ）。 当 時 は 東 京 証 券 取 引 所 が 算 出 し 、「 東 証 修 正 平 均 株 価 」 と し て 公 表 し て い ま し た 。東 証 の 東 証 株 価 指 数（ Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ ）算 出 開 始 に 伴 っ て 、1970年 に 日 経 グ ル ー プ が そ の 算 出 を 引 き 継 ぎ 、 現 在 に 至 っ て い ま す 。

《2. 計 算 方 法 》

2-1. 日 経 平 均 は 毎 日 ど う い う タ イ ミ ン グ で 計 算 し て い る の で す か

日 経 平 均 株 価 は 、 東 京 証 券 取 引 所 で 株 式 が 立 会 取 引 さ れ て い る 時 間 帯 に 、 ５ 秒 間 隔 で 算 出 し て い ま す 。 あ る 日 の 始 値 は 午 前 9 時 00 分 05 秒 の 値 で す 。 ５ 秒 間 隔 で の 算 出 は 2017 年 ７ 月 18 日 か ら で 、 リ ア ル タ イ ム 算 出 を 開 始 し た 1985 年 か ら 2009年 ま で は １ 分 間 隔 、2010 年 １ 月 ４ 日 か ら 2017年 ７ 月 14日 ま で は 15秒 間 隔 で 、 算 出 し て い ま し た 。

2-2. 日 経 平 均 の 値 は ど う や っ て 計 算 す る の で す か

① 各 構 成 銘 柄 の 株 価 を 「 株 価 換 算 係 数 」 で 調 整 し た う え で 、 ② 当 該 調 整 済 み 株 価 （ 採 用 株 価 ） を 合 計 し 「 除 数 」 で 割 っ て 算 出 し ま す 。 値 は 小 数 点 以 下 3 位 （ 厘 単 位 ） を 四 捨 五 入 し 、 小 数 点 以 下 ２ 桁 （ 銭 単 位 ） ま で と し ま す 。

① あ る 構 成 銘 柄 の 採 用 株 価 ＝ 同 銘 柄 株 価 ×株 価 換 算 係 数

② 日 経 平 均 株 価 ＝ 全 構 成 銘 柄 の 採 用 株 価 合 計 ÷除 数

2-3. 株 価 換 算 係 数 と は 何 で す か

「 株 価 換 算 係 数 」 は 、 指 数 の 算 出 に 用 い る 採 用 株 価 の 水 準 を 調 整 す る 数 で す 。 各 銘 柄 の 株 価 に 株 価 換 算 係 数 を 乗 じ て 採 用 株 価 と し 、 そ れ ら を 合 計 し た も の を 除 数 で 割 っ て 日 経 平 均 を 算 出 し ま す 。2021 年 10 月 か ら 算 出 に 用 い て い ま す 。2021年 ９ 月 ま で は 、「 み な し 額 面 」 に よ る 換 算 に よ り 株 価 の 水 準 調 整 を 行 っ て い ま し た 。株 式 の 額 面 制 度 は 2001年 10 月 施 行 の 商 法 改 正 で 廃 止 と な り ま し た が 、廃 止 後 も 引 き 続 き 多 く の 銘 柄 は 50円 、500 円 、５ 万 円 な ど の 旧 額 面 水 準 を も と に 株 価 形 成 さ れ て き ま し た 。例 え ば 、単 元 株 制 度 を 採 用 せ ず １ 株 単 位 で 取 引 さ れ て い た（ 旧 5 万 円 額 面 相 当 の ） 銘 柄 と 、 単 元 株 が 100 株 ま た は 1000 株 の 銘 柄 で は 株 価 水 準 が 大 き く 異 な っ て い た た め 、 そ の ま ま の 株 価 で 日 経 平 均 の 計 算 に 用 い る こ と は 適 切 で は あ り ま せ ん で し た 。 こ の た め 、 額 面 制 度 の 廃 止 以 降 、 旧 来 の 額 面 制 度 を 引 き 継 い だ 「 み な し 額 面 」 を 各 構 成 銘 柄 に 設 定 し 、 各 構 成 銘 柄 の 株 価 を 旧 50円 額 面 に 換 算 し て 、 日 経 平 均 の 算 出 に 用 い て い ま し た 。 2-4. 「 株 価 換 算 係 数 の 変 更 」 と は 何 で す か

2005年 ６ 月 ７ 日 付 け 発 表 の「 大 型 の 株 式 併 合 に 対 す る 措 置 」に 基 づ き 、構 成 銘 柄 の 大 幅 な 株 式 併 合 や 株 式 分 割 に 対 し て は 、 除 数 に よ る 調 整 に 代 え て 、 指 数 算 出 に 用 い る 株 価 の 水 準 が そ の 前 後 で 変 わ ら な い よ う に す る こ と を 原 則 と し て い ま す 。具 体 的 に は 、株 式 分 割 等 の 比 率 に 応 じ て 、 該 当 銘 柄 の 株 価 換 算 係 数 を 変 更 し ま す 。 例 え ば １ 株 を 10 株 に 分 割 す る 場 合 、 そ れ ま で の 株 価 換 算 係 数 が １ で あ れ ば 分 割 比 率 に 基 づ い て 、 新 し い 株 価 換 算 係 数 を 10と し ま す 。

大 幅 な 株 式 分 割 や 併 合 が 実 施 さ れ た 場 合 、 除 数 調 整 で は 指 数 値 の 連 続 性 や 指 標 性 を 損 ね る 可 能 性 が あ る た め 、 対 象 銘 柄 の 「 株 価 換 算 係 数 」 を 変 更 す る こ と で 、 指 数 算 出 に 用 い る 当 該 銘 柄 株 価 の 水 準 が 株 式 分 割 や 併 合 前 後 で 変 わ ら な い よ う に 調 整 し 、 指 数 の 連 続 性 を 維 持 し て い ま す 。

2-5. い ま の 構 成 銘 柄 の 株 価 換 算 係 数 は ど こ を 見 れ ば 分 か り ま す か

本 サ イ ト 「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」 の 「 日 経 平 均 株 価 」 ペ ー ジ の 関 連 デ ー タ 部 分 に 、 最 新 の 株 価 換 算 係 数 リ ス ト （CSVフ ァ イ ル ） が あ り ま す 。

2-6. 除 数 と は 何 で す か 。 除 数 の 値 は ど う い う と き に 変 わ る の で す か

単 純 平 均 株 価 は 、 構 成 銘 柄 の 株 価 合 計 を 銘 柄 数 で 割 れ ば 算 出 で き ま す 。 た だ 構 成 銘 柄 の 入 れ 替 え や 株 式 分 割 ・ 併 合 な ど が 生 じ た 場 合 に 、 引 き 続 き そ の ま ま 株 価 合 計 を 銘 柄 数 で 割 る の は 指 数 と し て 適 切 で は あ り ま せ ん 。 そ こ で こ う し た 市 況 変 動 に よ ら な い 株 価 水 準 の 変 化 を 調 整 し 、 指 数 と し て の 連 続 性 を 維 持 す る た め の 方 法 と し て 、 ダ ウ 工 業 株 30 種 平 均 と 同 様 の 方 式 に よ る 調 整 を 施 し ま す 。 分 母 に あ た る 部 分 を 「 除 数 」 と し て 、 そ う し た 事 象 が 生 じ る 都 度 、 修 正 し て い ま す 。（ な お 大 幅 な 株 式 分 割 ・ 併 合 に 対 し て は 、「 株 価 換 算 係 数 」 の 変 更 で 対 応 し ま す 。 別 項 参 照 ）

例 え ば 、 Ａ 、 Ｂ 、 Ｃ の ３ 銘 柄 に よ る 修 正 平 均 株 価 を 考 え て み ま し ょ う 。 そ れ ぞ れ の 株 価 は 400 円 、500円 、900 円 と し ま す（ 株 価 換 算 係 数 は す べ て １ ）。株 価 合 計 は 1800円 で 当 初 の「 除 数 」 は 銘 柄 数 と 同 じ ３ な の で 、 指 数 は 600 円 。 こ こ で Ａ を 除 外 し Ｄ （ 株 価 1000 円 、 株 価 換 算 経 緯 数 １ ） を 新 規 に 採 用 し た と す る と 、 Ｂ 、 Ｃ 、 Ｄ の 株 価 合 計 は 2400円 で 、 分 母 に 当 た る 「 除 数 」 を 修 正 せ ず に 引 き 続 き ３ で 割 る と 指 数 は 800 円 に 上 が っ て し ま い ま す 。こ れ は 銘 柄 Ａ を Ｄ に 入 れ 替 え た 影 響 で あ り 、市 場 の 価 格 変 動 を 反 映 し て い る わ け で は な い の で 、指 数 だ け 見 て い て は 、 相 場 が 値 上 が り し た と 見 誤 る お そ れ が あ り ま す 。 こ の 場 合 、 銘 柄 入 れ 替 え 前 の 1800 円 と 入 れ 替 え 後 の 2400 円 の 比 率 を 旧 除 数 の ３ に 乗 じ て 、 新 た な 「 除 数 」 は ４ に な り ま す 。 指 数 の 値 は 2400÷4＝600 と な っ て 、 銘 柄 入 れ 替 え 前 と 変 わ ら ず 、 指 数 値 の 連 続 性 が 維 持 さ れ ま す 。 2-7. 除 数 の 値 は ど こ を 見 る と 分 か り ま す か 。 過 去 の 値 も 調 べ る こ と は で き ま す か

除 数 の 値 は 、 日 本 経 済 新 聞 の 朝 刊 「 ク ロ ー ズ ア ッ プ 日 経 平 均 株 価 」 に 日 々 掲 載 さ れ て い ま す 。 こ こ に 掲 載 さ れ た 値 は 前 日 の 算 出 に 用 い た 除 数 で す 。QUICK な ど 情 報 ベ ン ダ ー の 端 末 サ ー ビ ス で も ご ら ん に な れ ま す 。 ま た 、 本 サ イ ト の 「 日 経 平 均 株 価 」 の 「個 別 指 数 ペ ー ジ」 で 当 日 の 除 数 を 確 認 で き る ほ か 、「 ア ー カ イ ブ 」 に あ る 「日 次 サ マ リ ー」 で は 、2004 年 ９ 月 30 日 以 降 の 除 数 を 確 認 す る こ と が で き ま す 。

2-8. 新 聞 で 除 数 の 横 に 掲 載 さ れ て い る 「 倍 率 」 と は 何 で す か

日 経 平 均 株 価 が 構 成 銘 柄 株 価 の 単 純 平 均 値 の 何 倍 に な っ て い る か を 示 す も の で す 。 言 い 換 え れ ば 、構 成 銘 柄 の 単 純 平 均 株 価 で １ 円 の 動 き が 日 経 平 均 株 価 で 何 倍 の 動 き に な る の か を 示 し ま す 。

「 倍 率 ＝225÷除 数 」 の 関 係 に あ り ま す 。

2-9. 自 分 で 計 算 し た 値 と 合 わ な い こ と が あ る の で す が

日 経 平 均 株 価 の 算 出 に 用 い ら れ る 各 構 成 銘 柄 の 株 価 は 、 ① 特 別 気 配 ま た は 連 続 約 定 気 配 、 ② 現 在 値 、 ③ 基 準 価 格 、 の 優 先 順 で 採 用 し ま す 。

日 経 平 均 株 価 の 終 値 算 出 を 例 に す れ ば 、 構 成 銘 柄 の 日 中 の 最 後 の 取 引 の 現 在 値 （ ② ） が 終 値 に な り 、こ れ を 採 用 す る こ と が 圧 倒 的 に 多 い の で す が 、も し 日 中 に 取 引 が あ っ て も 、特 別 気 配（ ① ）

で 取 引 を 終 え て い れ ば 、 終 値 で は な く 特 別 気 配 が 使 わ れ ま す 。 新 聞 の 相 場 表 な ど で は 、 特 別 気 配 は 記 載 さ れ な い た め 、 こ う し た 場 合 に は 手 元 の 計 算 結 果 と 合 わ な い こ と が あ り ま す 。 お 問 い 合 わ せ い た だ く 中 で 最 も 多 い の が こ の ケ ー ス で す 。

《3. 銘 柄 入 れ 替 え 》

3-1. 銘 柄 の 入 れ 替 え は ど う い う 時 に あ る の で す か

構 成 銘 柄 の 入 れ 替 え に は 、年 １ 回 、日 経 が 定 期 的 に 実 施 す る「 定 期 見 直 し 」に よ る 入 れ 替 え と 、 上 場 廃 止 な ど 構 成 銘 柄 に 欠 員 が 生 じ る 場 合 に 不 定 期 に 銘 柄 を 補 充 す る 「 臨 時 入 れ 替 え 」 が あ り ま す 。

3-2. 定 期 入 れ 替 え （ 定 期 見 直 し ） と は 何 で す か

日 経 平 均 株 価 は 、 構 成 銘 柄 の 市 場 代 表 性 を 保 つ こ と で 、 指 数 と し て の 指 標 性 や 連 続 性 を 維 持 し て い ま す 。 こ の 市 場 代 表 性 を 年 に １ 回 点 検 し 、 日 経 平 均 株 価 の 構 成 銘 柄 を 見 直 す の が 「 定 期 入 れ 替 え （ 定 期 見 直 し ）」 で す 。

3-3. セ ク タ ー と は 何 で す か

日 経 平 均 株 価 の 構 成 銘 柄 に 産 業 構 造 の 変 化 を 取 り 込 む た め 、「 定 期 見 直 し 」に セ ク タ ー ご と の 銘 柄 数 の 過 不 足 を 調 整 す る プ ロ セ ス を 取 り 入 れ て い ま す 。セ ク タ ー と は 日 経 の 業 種 分 類（36分 類 ） を 集 約 し て 、「 技 術 」「 金 融 」「 消 費 」「 素 材 」「 資 本 財 ・ そ の 他 」「 運 輸 ・ 公 共 」 の ６ つ の 分 類 に し た も の で す 。

3-4. 定 期 入 れ 替 え は い つ 、 ど う や っ て す る の で す か

定 期 見 直 し は 、毎 年 １ 回 、秋 に 実 施 し ま す 。見 直 し の 結 果 は 事 前 に 発 表 し 、原 則 と し て 、10 月 初 め に 入 れ 替 え を 実 施 し ま す 。2021 年 10 月 か ら は 入 れ 替 え 銘 柄 数 の 上 限 を ３ と し て い ま す 。 見 直 し の 結 果 、 入 れ 替 え の 生 じ な い 年 も あ り ま す 。

定 期 見 直 し で は 、 市 場 流 動 性 と セ ク タ ー バ ラ ン ス を 測 り ま す 。 セ ク タ ー 間 の 銘 柄 の 過 不 足 を 考 慮 し な が ら 、 売 買 の 活 発 さ や 安 定 度 （ 市 場 流 動 性 ） の 高 い 銘 柄 を 採 用 し 、 低 く な っ た 銘 柄 を 除 外 す る の が 基 本 的 な ル ー ル で す 。

3-5. 定 期 入 れ 替 え は い つ 発 表 す る の で す か

ル ー ル に よ り 決 め ら れ た 発 表 日 は あ り ま せ ん 。 原 則 と し て 10 月 初 の 入 れ 替 え 実 施 に 対 し て 、 ９ 月 上 旬 を メ ド に 発 表 す る こ と が 多 い で す が 、2011年 の よ う に 、８ 月 と ９ 月 に 構 成 銘 柄 の 経 営 再 編 な ど が あ り 、 こ れ を 織 り 込 ん で の 定 期 見 直 し は 、 ８ 月 上 旬 に 発 表 し ま し た 。 い ず れ の 場 合 に も 日 経 平 均 株 価 を 利 用 さ れ る 方 々 へ の 周 知 徹 底 や 、 利 便 性 確 保 の た め 、 発 表 か ら 入 れ 替 え 実 施 ま で 十 分 な 日 数 を 確 保 す る こ と が 原 則 で す 。

3-6. 臨 時 入 れ 替 え が 生 じ る の は ど ん な と き で す か

構 成 銘 柄 が 経 営 破 綻 や 経 営 再 編 （ 共 同 持 ち 株 会 社 の 設 立 や 被 合 併 な ど ） で 上 場 廃 止 や そ の 前 段 階 で あ る 整 理 銘 柄 指 定 さ れ る 場 合 や 、 東 証 の 他 市 場 へ の 異 動 な ど で 東 証 プ ラ イ ム 市 場 か ら 外 れ る 場 合 に は 、 構 成 銘 柄 に 欠 員 （225 銘 柄 に 足 り な く な る こ と ） が 生 じ ま す の で 、 臨 時 入 れ 替 え

に よ っ て 、 代 替 の 銘 柄 を 補 充 採 用 し ま す 。

な お 、 監 理 銘 柄 に つ い て は 指 定 時 点 で は 原 則 と し て 除 外 対 象 候 補 と し ま せ ん が 、 将 来 の 上 場 廃 止 の 可 能 性 が き わ め て 高 い と 認 め ら れ る 場 合 な ど 、 当 該 銘 柄 の 採 用 を 継 続 す る 事 が 著 し く 不 適 当 と 認 め ら れ る に 至 っ た 場 合 に は 、 後 日 、 事 前 に 発 表 し た う え で 除 外 す る こ と が あ り ま す 。

3-7. 臨 時 入 れ 替 え の 補 充 銘 柄 は ど う や っ て 選 ぶ の で す か

同 じ セ ク タ ー の 中 か ら 、 市 場 流 動 性 の 高 い 未 採 用 銘 柄 を 採 用 す る の が 原 則 で す 。 た だ し 、 経 営 再 編 で 共 同 持 ち 株 会 社 が す み や か に 新 規 上 場 す る ケ ー ス な ど 、 事 業 継 承 会 社 が 明 確 な 場 合 に そ の 会 社 を 採 用 し た り 、 経 営 再 編 等 が 同 時 期 に 多 数 行 わ れ る 場 合 に は 定 期 見 直 し に 準 じ た 方 法 を 採 用 す る な ど 、 状 況 に 応 じ て 合 理 的 な 選 定 を 行 い ま す 。

3-8. 東 証 の 監 理 銘 柄 に 指 定 さ れ た ら 、 そ の 銘 柄 は ど う な る の で す か

監 理 銘 柄 に 指 定 さ れ て も 、 原 則 と し て 除 外 し ま せ ん 。 た だ し 、 例 え ば 完 全 子 会 社 化 を 目 的 と し た TOB（ 株 式 公 開 買 い 付 け ）が 成 立 し 、将 来 株 主 総 会 等 の 決 議 を 経 て 上 場 廃 止 と な る 可 能 性 が 極 め て 高 い と 考 え ら れ る 場 合 な ど 、 採 用 を 継 続 す る 事 が 著 し く 不 適 当 と 認 め ら れ る に 至 っ た 場 合 に は 、 ２ 週 間 程 度 前 に 発 表 し た う え で 除 外 す る こ と が あ り ま す 。

3-9. 臨 時 入 れ 替 え の 発 表 と 実 際 の 入 れ 替 え の タ イ ミ ン グ は ど う な っ て い ま す か

経 営 再 編 に 伴 う 上 場 廃 止 や 第 ２ 部 へ の 指 定 替 え な ど 、 あ ら か じ め 除 外 事 由 発 生 日 の 日 付 が 明 確 な 場 合 に は 、 そ の 日 を 入 れ 替 え 実 施 日 と し て 、 定 期 見 直 し に 準 じ て 事 前 に 入 れ 替 え を 発 表 す る の が 原 則 で す 。

経 営 破 綻 な ど 突 発 的 に 整 理 銘 柄 に 指 定 さ れ た 場 合 に は 、 原 則 と し て 指 定 日 の ５ 営 業 日 後 に 入 れ 替 え を 行 い ま す 。

監 理 銘 柄 に 指 定 さ れ 、 後 日 、 採 用 を 継 続 す る 事 が 著 し く 不 適 当 と 認 め ら れ る に 至 っ た 銘 柄 を 除 外 す る 場 合 は 、 ２ 週 間 程 度 前 に 発 表 し た う え で 入 れ 替 え を 実 施 し ま す 。 な お 、 当 該 銘 柄 が そ の 後 に 整 理 銘 柄 指 定 さ れ た 場 合 も 、 事 前 に 発 表 し た 入 れ 替 え 日 は 変 更 し ま せ ん 。

3-10. 銘 柄 入 れ 替 え は 昔 か ら 同 じ 方 法 で す か

現 在 の 銘 柄 入 れ 替 え ル ー ル は 2000 年 ４ 月 か ら 適 用 し て い ま す 。 か つ て は 、 経 営 再 編 や 経 営 破 綻 な ど で 除 外 す べ き 銘 柄 が 生 じ た と き に 、 そ の 都 度 、 市 場 流 動 性 の 高 い 銘 柄 を 補 充 す る ル ー ル で し た が 、1991年 10 月 か ら は 年 １ 回 、 定 期 的 に 構 成 銘 柄 を 見 直 す 方 法 に あ ら た め ま し た 。 た だ 、 こ の ル ー ル は 市 場 流 動 性 が 低 下 し た 銘 柄 を 除 外 し 、 よ り 市 場 流 動 性 の 高 い 銘 柄 に 入 れ 替 え る と い う も の で し た 。 積 極 的 に 市 場 流 動 性 の 高 い 銘 柄 を 採 用 し た り 、 セ ク タ ー の バ ラ ン ス に 配 慮 す る と い う ル ー ル を 組 み 入 れ た の は 、 現 行 ル ー ル か ら で す 。 ま た 、2021年 10 月 か ら は 入 れ 替 え 銘 柄 数 の 上 限 を ３ と し て い ま す 。

ー ル に 変 更 は あ り ま し た か

入 れ 替 え ル ー ル （ 構 成 銘 柄 選 定 基 準 ） 自 体 に は 変 更 は あ り ま せ ん が 、 市 場 統 合 に 対 す る 銘 柄 選 定 上 の”市 場 流 動 性 指 標”デ ー タ の 取 り 扱 い を 公 表 し て い ま す（2013年 ６ 月27日 付 け 発 表 資 料 ）。

基 本 的 に は 、 市 場 統 合 に よ り 東 証 第 １ 部 上 場 と な っ た 銘 柄 の 中 で 、 ① 統 合 以 前 に 東 証 と 大 証 に 重 複 上 場 し て い た 銘 柄 の う ち 、 大 証 が 優 先 市 場 （ 売 買 が 活 発 な 市 場 ） だ っ た 銘 柄 、 お よ び ② 大 証 単 独 上 場 銘 柄 は 、統 合 日 以 前 の 売 買 代 金 な ど”市 場 流 動 性 指 標”を 計 算 す る 際 に は 、「 大 証 で の 売 買 デ ー タ を 利 用 す る 」 と い う も の で す 。

《4. そ の 他 》

4-1. テ レ ビ な ど で 日 経 平 均 と 並 べ て 紹 介 さ れ る Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ と は 何 で す か

Ｊ Ｐ Ｘ 総 研 が 算 出 、 公 表 し て い る 株 価 指 数 で あ る 、 東 証 株 価 指 数 （ Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ ） の こ と で す 。 主 に 東 証 プ ラ イ ム 市 場 の 銘 柄 を 対 象 と し た 時 価 総 額 型 の 株 価 指 数 で す 。

4-2. 日 経 平 均 と Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ は ど う 違 う の で す か

日 経 平 均 株 価 が「 東 証 プ ラ イ ム 市 場 上 場 銘 柄 の 中 か ら 代 表 的 な 225 銘 柄 を 対 象 に 、そ の 平 均 株 価 指 数 」 で あ る の に 対 し て 、 Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ は 「 主 に 東 証 プ ラ イ ム 市 場 上 場 の 銘 柄 を 対 象 に 、 そ の 時 価 総 額 の 変 動 を と ら え た 指 数 」 で あ る と い う 違 い が あ り ま す 。 日 経 平 均 株 価 は 価 格 指 数 の た め 、 ハ イ テ ク 株 な ど 値 が さ 株 の 影 響 を 受 け や す い 一 方 、 Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ は 時 価 総 額 の 大 き い 金 融 株 な ど の 影 響 を 受 け や す い と い わ れ て い ま す 。 た だ し 対 象 銘 柄 や 計 算 方 法 の 違 い は あ り ま す が 、 両 指 数 の 値 動 き に は 高 い 相 関 性 が あ り ま す 。 Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ の 詳 細 な 算 出 ル ー ル 等 に つ い て は 日 本 取 引 所 グ ル ー プ （ Ｊ Ｐ Ｘ ） の ウ ェ ブ サ イ ト を 参 照 く だ さ い 。

4-3. 日 経 平 均 は ニ ュ ー ヨ ー ク の ダ ウ 工 業 株 30種 平 均 と 同 じ 計 算 方 法 で す か

現 存 す る 株 価 指 数 の 多 く は 、 計 算 の 仕 組 み 上 は 、 日 経 平 均 株 価 の よ う な 価 格 平 均 型 と Ｔ Ｏ Ｐ Ｉ Ｘ の よ う な 時 価 総 額 型 に 二 分 さ れ ま す 。 日 経 平 均 株 価 や ダ ウ 工 業 株 30 種 平 均 は 、 こ の 前 者 に 当 た る 修 正 価 格 平 均 と い う 意 味 で 同 じ 系 統 の 指 数 と い え ま す 。 修 正 価 格 平 均 は 、 常 に 銘 柄 数 で 株 価 合 計 を 平 均 す る 単 純 平 均 と は 異 な り 、 銘 柄 の 入 れ 替 え や 株 式 分 割 な ど 市 況 変 動 に よ ら な い 価 格 変 動 を 調 整 す る の が 特 徴 で す 。

4-4.「 東 証 ダ ウ 」「 日 経 ダ ウ 」 と は 何 で す か

「 日 経 ダ ウ 」 も 「 東 証 ダ ウ 」 も 日 経 平 均 株 価 の か つ て の 名 称 （ 通 称 ） で す 。1975 年 ５ 月 か ら 1985 年 ５ 月 ま で の 間 、 日 経 は 米 国 ダ ウ ・ ジ ョ ー ン ズ 社 の 許 可 を 得 て 、「 日 経 ダ ウ 平 均 株 価 」 の 名 称 で 、 日 経 平 均 株 価 を 算 出 、 公 表 し て い ま し た 。 ま た 当 時 、 一 部 の マ ス コ ミ で 「 東 証 ダ ウ 平 均 株 価 」と の 名 称 で 報 じ ら れ て い た こ と も あ り 、「 日 経 ダ ウ 」や「 東 証 ダ ウ 」と 呼 ば れ る 方 も お ら れ た よ う で す 。

4-5. 過 去 の あ る 日 の 日 経 平 均 の 値 を 調 べ る こ と は で き ま す か

本 サ イ ト「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」の「 ア ー カ イ ブ 」に あ る「ヒ ス ト リ カ ル デ ー タ」ペ ー ジ で は 、 特 定 の 日 付 を 指 定 す る こ と で 、 日 次 、 月 次 、 年 次 の 日 経 平 均 株 価 の 値 を 検 索 で き ま す 。 日 次 で は 、 特 定 の 年 月 を 指 定 す れ ば 、 当 該 年 月 の 各 日 の 値 を 一 覧 で 確 認 で き ま す 。

4-6. 日 経 平 均 の 過 去 の 値 上 り や 値 下 り の ラ ン キ ン グ を 調 べ る こ と は で き ま す か

出 開 始 来 の 上 昇 率 （ 下 落 率 ）、 上 昇 幅 （ 下 落 幅 ）、 連 騰 日 数 （ 続 落 日 数 ） の 各 々 ト ッ プ 20 を 調 べ る こ と が で き ま す 。

《5. 利 用 許 諾 な ど 》

5-1. 日 経 平 均 の 先 物 や オ プ シ ョ ン は ど こ で ど の く ら い 取 引 さ れ て い ま す か

日 経 平 均 株 価 の 先 物 や オ プ シ ョ ン は 現 在 、 大 阪 取 引 所 （ 日 本 ）、 Ｃ Ｍ Ｅ （ 米 国 シ カ ゴ ）、 Ｓ Ｇ Ｘ

（ シ ン ガ ポ ー ル ）、Ｂ ３（ ブ ラ ジ ル ）の 世 界 の ４ つ の 取 引 所 に 上 場 し て い ま す 。Ｃ Ｍ Ｅ や Ｓ Ｇ Ｘ に は ド ル 建 て の 先 物 も あ り ま す が 、 主 流 は 各 取 引 所 の 円 建 て 先 物 取 引 で す 。 オ プ シ ョ ン 取 引 は 大 阪 取 引 所 で の 取 引 が 最 も 活 発 で す 。 各 取 引 所 の 売 買 の 状 況 は 、 各 取 引 所 の ウ ェ ブ サ イ ト で 参 照 い た だ け ま す 。

5-2. 日 経 平 均 の Ｅ Ｔ Ｆ は ど こ で 取 引 さ れ て い ま す か

日 本 国 内 で は 東 証 で ９ 銘 柄 が 上 場 し て い ま す 。 海 外 で は 欧 州 や 中 国 、 台 湾 、 韓 国 な ど で も 上 場 し て い ま す 。

5-3. 日 経 平 均 連 動 投 信 の 市 場 規 模 は ど の く ら い で す か

日 本 国 内 で は 、市 況（ 相 場 ）や 設 定 口 数 な ど で 変 動 は あ り ま す が 、2020年 ６ 月 時 点 で は 、お お む ね Ｅ Ｔ Ｆ（ 上 場 投 資 信 託 ）で 14 兆 円 、非 上 場 投 信 で 1.4兆 円 程 度 の 純 資 産 規 模 が あ り ま す 。 5-4. 日 経 平 均 に 連 動 し た 金 融 商 品 を 出 す と き は 、 日 経 に 手 続 き が 必 要 で す か

日 経 平 均 株 価 の 値 動 き に 連 動 し た り 、 値 を 参 照 し た り す る 金 融 商 品 を 組 成 、 販 売 さ れ る 場 合 に は 、 す べ て の ケ ー ス で 日 本 経 済 新 聞 社 と の 利 用 許 諾 契 約 が 必 要 と な り ま す 。 こ の 取 り 扱 い は 日 経 平 均 株 価 以 外 の す べ て の 日 経 指 数 で も 同 様 で す 。 詳 し く はこ ち らに お 問 い 合 わ せ く だ さ い 。

5-5. 日 経 平 均 の 値 を 自 社 の サ イ ト に 掲 載 し た い と 思 っ て い ま す が 、必 要 な 手 続 き は あ り ま す か

有 料 、 無 料 を 問 わ ず 、 日 経 平 均 株 価 等 の 値 を 第 三 者 に 提 供 す る 場 合 は 、 以 下 の 方 法 、 条 件 に よ り 、日 本 経 済 新 聞 社 と の 利 用 許 諾 契 約（ な い し そ れ に 準 じ た 手 続 き ）が 必 要 に な り ま す 。「 リ ア ル タ イ ム デ ー タ 」「 デ ィ レ イ （20 分 以 上 の 遅 延 ）」「 終 値 な い し 日 々 数 回 の 定 時 点 」 に よ り 取 り 扱 い が 異 な り ま す 。 詳 し く はこ ち らに お 問 い 合 わ せ く だ さ い 。

5-6. 日 経 平 均 の 値 を 出 版 物 や テ レ ビ で 紹 介 す る と き は ど う し た ら よ い で す か

原 則 と し て 定 期 性 の な い 、一 時 的 な ご 利 用 の 場 合 に は 、「 日 経 平 均 株 価 」な ど の 使 用 指 数 名 称 を 正 し く お 使 い い た だ く こ と や 、「©日 本 経 済 新 聞 社 」の 出 典 表 記 な ど を 条 件 に 、利 用 許 諾 の 書 類 提 出 等 を 必 要 と せ ず に ご 利 用 い た だ け ま す 。 詳 し く はこ ち らに お 問 い 合 わ せ く だ さ い 。

5-7. 日 経 平 均 に 連 動 し た 運 用 を し て い ま す が 、運 用 の た め の 詳 細 な デ ー タ や 情 報 は 手 に 入 り ま す か

（ 構 成 銘 柄 や そ の ウ ェ ー ト 等 ）」、「 過 去 か ら 時 系 列 デ ー タ 」、「 銘 柄 入 れ 替 え な ど の 発 表 資 料 の メ ー ル 通 知 」 な ど を 有 料 で 提 供 し て い ま す 。 詳 し く は 、こ ち らを ご 覧 く だ さ い 。

な お 、 連 動 資 産 運 用 な ど を 目 的 に 自 動 処 理 す る 大 掛 か り な シ ス テ ム 構 築 を お 考 え の 場 合 に は 、 日 経 NEEDSの デ ー タ サ ー ビ ス を 利 用 し て 、 デ ー タ 取 得 、 処 理 す る こ と を お 勧 め し ま す 。 5-8. 算 出 以 来 の 日 経 平 均 株 価 な ど 、 過 去 の 値 を 入 手 す る こ と は で き ま す か

日 経 平 均 株 価 に つ い て は 、 本 サ イ ト 「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」 の 「ヒ ス ト リ カ ル デ ー タ」 で 検 索 い た だ く こ と が 原 則 で す 。 そ の 他 の 指 数 に つ い て は 、 各 指 数 の ペ ー ジ 、 ま た は 「 指 数 一 覧 」 ペ ー ジ の「ダ ウ ン ロ ー ド セ ン タ ー」で 、日 次 デ ー タ に つ い て は ３ 年 分 、月 次 デ ー タ に つ い て は 10 年 分 を 取 得 で き ま す 。な お 、本 サ イ ト の 有 料 ペ ー ジ で は 、遡 及 算 出 分 も 含 め た 過 去 全 デ ー タ（ た だ し 、 日 経 平 均 株 価 に つ い て は 1970年 以 降 ） の 一 括 ダ ウ ン ロ ー ド が 可 能 で す 。

5-9. 過 去 の 任 意 の 日 の 構 成 銘 柄 や 、 構 成 銘 柄 の 株 価 な ど を 知 る こ と は で き ま す か

最 近 の 一 定 期 間 内 で あ れ ば 、本 サ イ ト「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」の 有 料 ペ ー ジ か ら 取 得 可 能 で す 。 任 意 の 日 の 構 成 銘 柄 で は あ り ま せ ん が 、 本 サ イ ト 「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」 の 「 日 経 平 均 株 価 」 ペ ー ジ の 関 連 デ ー タ 部 分 に 、1970 年 以 降 の 銘 柄 入 れ 替 え 履 歴 リ ス ト （PDF フ ァ イ ル ） が あ り ま す 。 ま た 、 過 去 の 任 意 日 付 、 任 意 期 間 の デ ー タ な ど 、 複 雑 な 条 件 が あ る 場 合 は 、 別 途 、 ご 注 文 に 応 じ て の 有 償 提 供 と な り ま す 。 詳 し く はこ ち らに お 問 い 合 わ せ く だ さ い 。

5-10. 日 経 平 均 は ど の よ う に 運 営 さ れ て い ま す か

日 経 平 均 な ど 日 経 が 算 出 公 表 す る 指 数 は 方 針 書 を 定 め 、 ル ー ル に 基 づ い て 運 営 し て い ま す 。 ま た 、「 証 券 監 督 者 国 際 機 構 の 定 め る 金 融 指 標 に 関 す る 原 則 」（IOSCO 原 則 ） を 遵 守 し て い ま す 。 詳 し く は 、 本 サ イ ト 「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」 の 「ガ バ ナ ン ス」 ペ ー ジ を ご 参 照 く だ さ い 。

5-11. 日 経 平 均 の こ と で 質 問 が あ る と き は ど う し た ら よ い で す か

本 サ イ ト 「 日 経 平 均 プ ロ フ ィ ル 」 の 各 画 面 の 下 部 に あ る の 「お 問 い 合 わ せ」 か ら ご 連 絡 く だ さ い 。 お 問 い 合 わ せ に 対 し て は 、 極 力 、 早 期 の ご 返 答 に 努 め ま す が 、 状 況 に よ り 多 少 の 日 数 を い た だ く こ と が あ り ま す こ と を ご 了 承 く だ さ い 。