トヨタの最近12年間のＳＥＣ基準による連結財表に おける資本構造の特徴と変容の推移について
その他のタイトル A study of the Transition and Feature on the Toyota's Capital Structure in the SEC Based Consolidated Financial Statement for the 12 years.
著者 末政 芳信
雑誌名 關西大學商學論集
巻 54
号 5
ページ 37‑52
発行年 2009‑12‑25
URL http://hdl.handle.net/10112/826
トヨタの最近
1 2
年間のSEC
基準による連結財表における 資本構造の特徴と変容の推移について末 政 芳 信
はじめに
最近，わが国の会計雑誌で取上げられている重要な課題の一つは，数年後に迫ってきている 国際会計基準 (IFRS)への移行問題であろう。現在，わが国の企業では，わが国会計基準に よるものと，米国SEC基準によって連結財表を作成・開示しているものとがある。いずれの企 業でも， どのようにして国際会計基準へ移行するか多く課題が残されている。
ここでは， 12年前から米国SEC基準により連結財表を作成・開示しているトヨタ自動車株式 会社（以下， トヨタと略す）のこれに関連する事例研究の一つとして，米国SEC基準の特徴あ る会計基準の中で，連結財表上の資本の部の会計処理がわが国会計基準に比べて， どのような 特徴をもっているかを調べる目的で執筆したものである。それは米国SEC基準による連結財表 上の資本構造について， この12年間， トヨタでは， どのような特徴をもった資本構造になって お り ま た こ の12年間において具体的な変容がいつみられたかの推移を調べることである。連 結財表上の資本構造の根底には， トヨタの資本構成に関する優れた財務管理政策が働いている ものと考えられる。しかし，この拙稿は公表開示された有価証券報告書の財務諸表関連の記載 事項中心のアプローチであり，あくまでも，部外者の財務諸表分析的視野からの取上である。
従って， トヨタの財務管理責任者の資本構造に関する奥深い意図と方針が，筆者には，十分に 把握できていないかも知れないと考えている。
できるだけ，開示資料に忠実に従って，以下この問題を考えていきたいと思う。
1. トヨタの最近12年間のSEC基準による連結財表の概要について
本稿は． トヨタの最近12年間のSEC基準による連結財表上の資本の部の記載内容とその特徴 を分析的に理解・把握したいため．資本構造の特徴と変容の推移を調べることである。それは 連結財表上の記載資料を中心としたものに限られている。
連結財表上の資本の部の内容・性格の理解・把握には．まず，連結財表上の資本の部に関連
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する連結財表の概要を知ることが必要である。云うまでもなく， BISは借方＝資産，貸方＝負 債＋資本であり，資本は，資産と資本，負債と資本との相互関係数値を理解・把握する必要が ある。さらに，資本の増減に関連した利益金額の把握も必要であり， P/Lとの相互関係も重要 である。従って，資本の部を理解するためには，最小限， BISとP/Lの概要を知る必要がある。
このような考え方から，本稿では，迂回的であるが，まず，連結貸借対照表と連結損益計算書 の主要項目の概要について，要約的に整理してみた。そのため，最近12年間のSEC基準による ものを要約的に，図表 1,図表 2, 図表 3, 図表 4で示している。これらの図表は， この節の 内容からは過剰内容であるが，あとの節の記載内容と参照できればと思う。
従って， これらの図表そのものの内容を詳しく説明することは避けることにしたい。あとの
図表1 連結貸借対照表及び連結損益計算書の要約(1) （単位：億円）
項 目 平成10年 平成11年 平成12年 平成13年 平成14年 平成15年 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 1.流動資産合計 54,274 57,314 62,873 68,651 80,728 86,222 2.固定資産合計 93,931 101,477 101,537 101,547 112,329 115,308 3.資産合計 148,205 158,791 164,410 170,198 193,057 201,530 4.流動負債合計 45,704 49,580 51,611 55,533 66,722 70,539 5,固定負債合計 36,136 40,842 41,776 42,040 50,778 56,629 6.少数株主持分 916 1,816 1,902 1,851 2,916 3,155 7.負債合計 82,756 92,238 95,289 99,424 120,416 130,320 8.資本合計（自己株式控除前） 65.465 66,583 69,156 70,823 74,250 75,883 9. 自己株式 △16 △ 30 △35 △49 △ 1,609 △4,673 10.資本（純資産）合計 (3) 65,449 66,553 69.121 70,774 72,641 71,210
〔連結損益計算書の要約〕
11.売上高 116,861 127,581 126,498 131.371 141,903 155,015 12.営業利益 8,290 7,504 6,986 7,907 10,936 12,716 13.税金等調整前当期純利益 8,731 8,757 8,801 11,073 9,721 12,266 14.当期純利益 4,369 4,516 4,819 6,749 5,566 7,509 図表2 連結貸借対照表及び連結損益計算書の要約(2) （単位：億円）
項 目 平成16年 平成17年 平成18年 平成19年 平成20年 平成21年 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 1.流動資産合計 88,485 94,401 107,352 117,841 120,862 112,989 2.固定資産合計 131,917 148,949 179,964 207,907 203,721 177,631 3.資産合計 220.402 243,350 287,316 325,748 324,583 290,620 4.流動負債合計 75,980 82,272 100,287 117,672 119,407 105,893 5.固定負債合計 58,174 65,579 75,529 83,432 79,914 78,720 6.少数株主持分 4,462 5,049 5,896 6,283 6,567 5,395 7.負債合計 138,616 152,900 181,712 207,387 205,888 190,008 8.資本合計（自己株式控除前） 90,139 101,443 117,894 133,607 130,619 113,220 9. 自己株式 △8,353 △ 10,993 △12,290 △15,246 △ 11,924 △ 12,608 10.資本（純資産）合計 (3) 81,786 90,450 105,604 118,361 118,695 100,612
〔連結損益計算書の要約〕
11.売上高 172,948 185,515 210,369 239,481 262,892 205,296 12.営業利益 16,669 16,722 18,784 22,387 22,704 △4,610 13.税金等調整前当期純利益 17,658 17,546 20,874 23,825 24,372 △ 5,604 14.当期純利益 11,621 11,713 13,722 16,440 17,179 △ 4,369
図表3 連結資産，負債，資本及び損益項目の構成比率と伸び率(1)
項 目 平成10年 平成11年 平成12年 平成13年 平成14年 平成15年 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
〔連結貸借対照表構成比率〕 ％ ％ ％ ％ ％ ％
1. 流動資産 36.6 36.1 38.2 40.3 41.8 42.8 2.固定資産 63.4 63,9 61.8 59.7 58.2 57.2 3.資産合計（基準） 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100,0 4.流動負債 30.8 31.2 31.4 32.6 34.6 35.0 5.固定負債 24.3 25.7 25.4 24.7 26.3 28.1 6.少数株主持分 0.7 1.2 1.2 1.1 1.5 1.6 7.負債合計 55.8 58.1 58.0 58.4 62.4 64.7 10.資本合計 (3) 44.2 41.9 42.0 41.6 37.6 35.3
〔主要項目の伸ぴ率〕 （基準） ％ ％ ％ ％ ％ ％
①資産合計 100.0 107.1 110.9 114.3 130.3 136.0
②負債合計 100,0 111.5 115.1 120.1 145.5 157.5
③資本合計 (3) 100.0 101.7 105.6 108.1 lll.O 108.8
④利益剰余金 100.0 104.5 110.8 116.6 122.4 131.4
⑤売上高 100,0 109.2 108.2 112.4 121.4 132,6
⑥営業利益 100.0 90.5 84.2 95.4 131.9 153.4
⑦当期純利益 100.0 103.4 110.3 154.5 127.4 171.9
図表4 連結資産，負債，資本及び損益項目の構成比率と伸び率(2)
項 目 平成16年 平成17年 平成18年 平成19年 平成20年 平成21年 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
〔連結貸借対照表構成比率〕 ％ ％ ％ ％ ％ ％
1. 流動資産 40.1 38.8 37,4 36.2 37.2 38.8 2.固定資産 59.9 61.2 62,6 63.8 62.8 61.2 3.資産合計（基準） 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 4.流動負債 34.5 33.8 34.9 36.2 36.8 36.4 5.固定負債 26.4 26.9 26.3 25.6 24.6 27.1 6.少数株主持分 2.0 2.1 2.0 1.9 2.0 1.9 7.負債合計 62.9 62.8 63.2 63.7 63.4 65.4 10.資本合計 (3) 37.1 37.2 36.8 36.3 36.6 34.6
〔主要項目の伸び率〕 ％ ％ ％ ％ ％ ％
①資産合計 148.7 164.2 193.9 219.8 219.0 196.1
②負債合計 167.5 184.8 219.6 250.6 248.8 229,6
③資本合計 (3) 125.0 138.2 161.4 180.8 181.4 153.7
④利益剰余金 149.8 167.9 188.2 211.7 223.2 207.5
⑤売上高 148.0 158.8 180.0 204.9 225.0 175.7
⑥営業利益 201.1 201.7 251.8 270.0 273.9 △55.6
⑦当期純利益 266.0 268.1 314.1 376.3 393,2 △ 100.0
節 に お け る 資 本 の 部 に 関 連 す る 重 要 と 思 わ れ る 資 産 総 額 ， 負 債 総 額 と の 関 係 数 値 に つ い て ， 図 表1， 図 表2の 主 要 数 値 を 抜 き 出 し て 説 明 す る こ と に し た 。 そ の た め に 作 成 し た の が ， 図 表5
で あ る 。 こ こ で は ， 次 頁 の 図 表5を中心にして述べることにしたい。 '
図 表5で は ， 資 本 の 部 の 合 計 金 額 を 大 局 的 に 関 連 を み る 必 要 が あ る 資 産 合 計 と 負 債 合 計 の 金 額 数 値 と ， 資 本 合 計 が 資 産 合 計 に 占 め る 割 合 を 示 す 自 己 資 本 比 率 と ， さ ら に 負 債 合 計 に 対 す る 資 本 合 計 の 割 合 を 示 す 負 債 比 率 の み を 表 示 し て い る 。 こ の 自 己 資 本 比 率 と 負 債 比 率 の2つによ っ て ， 資 産 負 債 ， 資 本 の 相 互 関 係 と そ の 役 割 が ， 大 勢 と し て 理 解 で き る で あ ろ う 。
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図表5 連結8/S上の資産，負債，資本と関係比率
項 目 資 産 負 債 資 本 自己資本比率 負債比率
億円 億円 億円 ％ ％
平成10年3月期 148,205 82,756 65,449 44.2 126.4 平成11年3月期 158,791 92,238 66,553 41.9 138.6 平成12年3月期 164,410 95,289 69,121 42.1 137.9 平成13年3月期 170,198 99,424 70,774 41.6 144.5 平成14年3月期 193,057 120,416 72,641 37.6 165.8 平成15年3月期 201,530 130,320 71,210 35.3 179.4 平成16年3月期 220,402 138,616 81,786 37.1 169.4 平成17年3月期 243,350 152,900 90,450 37.2 169.0 平成18年3月期 287,316 181,712 105,604 36.8 172.1 平成19年3月期 325,748 207,387 118,361 36.3 175.2 平成20年3月期 324,583 205,888 118,695 36.6 173.5 平成21年3月期 290,620 190,008 100,612 34.6 188.9
次に図表5および図表3によって，この12年間の大きな流れについてみることにしたい。
資産合計は平成10年3月期の148,205億円 (100％基準）であるが，平成14年3月期193,057億 円 (130.3％の伸び率），平成17年3月期243,350億円 (164.2％の伸び率），平成19年3月期 325,748億円 (219.8％の最高の伸び率）となり，平成21年3月期には， 290,620億円 (196.1％の 伸び率）となった。
負債合計は平成10年3月期の82,756億円 (100％基準）であるが，平成14年3月期120,416億 円 (145.5％の伸び率），平成17年3月期152,900億円 (184.8％の伸び率），平成19年3月期 207,387億円 (248.8％の最高の伸び率）となり，平成21年3月期には， 190,008億円 (229.6％の 伸び率）となった。
資本合計は平成10年3月期の65,449億円 (100％基準）であるが，平成14年3月期72,641億円 (111.0％の伸び率），平成17年3月期90,450億円 (138.2％の伸び率），平成19年3月期118,361億 円 (180.8％の伸び率）となり，平成21年3月期100,612億円 (153.7％の伸び率）となっている。
このように，資産合計，負債合計，資本合計の増加金額及びその伸び率は相当異なったもの になっている。特に，資本合計の増加金額及びその伸び率が，低くなっていることに注目する 必要がある。この解明は第2節以下で明らかになるであろう。
さらに図表5の分析比率についてみると，まず，自己資本比率は平成10年3月期は最高の 44.2％であるが，平成14年3月期は37.6%，平成17年3月期37.2%，平成19年3月期36.3%，平 成21年3月期は，最低の34.6％に下っている。
負債比率は負債合計の伸び率増大にに影響を受けている。その比率は平成10年3月期は 126.4％であるが，平成14年3月期165.8%，平成17年3月期169.0%，平成19年3月期175.2％と なり，平成21年3月期は，最高の188.9％にまでになっている。
以上のような連結BIS上の資産，負債，資本の役割状態の元で，資本合計すなわち，資本の 部がどのようになっているかをみることが，次節以下の課題である。
