講義について
• 暫定版の講義資料を、できる限り、講義当日の午
前0時までにホームページにアップするので、必要
に応じてダウンロードすること。
• URL:
http://tomoinoue.web.fc2.com/index.html
• 補講は、1/14（金）、２時限、E-202教室。
前回の復習
2010/12/1 3(
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I
投資 資本ストック 資本減耗率前回の復習
• 新古典派の投資理論
では、企業の利潤を最大に
するように投資が決定されるとする。
» 資本ストックを増加させた場合の収入と費用を見て、望 ましい資本ストックの水準を決める。 » 現存の資本ストック（ストック）が望ましい資本ストックの 水準に等しくなるように設備投資（フロー）の水準を決め る。前回の復習
• 望ましい資本ストックの水準では、
資本の限界生
産性
と
資本の使用者費用
が等しくなる。
» 資本の限界生産性は、資本を１単位増加させたときの 生産量の増加分。 資本ストックが増加するにつれて逓減する。 » 資本の使用者費用は、資本を１単位増加させたときの 費用の増加分。 資本減耗の費用と利子の費用の合計。 2010/12/1 5前回の復習
• 利子率が増加すると、望ましい資本ストックの水
準は減少する。
利子率の上昇 → 資本の使用者費用の増加 資本の限界生産性 ＜ 資本の使用者費用 望ましい資本ストックの水準が減少する。前回の復習
• 在庫投資
とは、「ある期間中に生産された粗付加
価値のうち、最終的な利用者に販売された粗付加
価値を除いたもの」である。
» 在庫投資 ＝ 生産量 － 販売量 » 在庫投資の変動は大きく、景気循環の分析では、重要 な役割を果たしている。 2010/12/1 7本日の内容
• 貨幣の需要と供給
» 貨幣はどんな役割を持っているのか？ » 何を貨幣とよぶのか？ » 貨幣に対する需要はどのように決まるか？ » 貨幣の供給はどのように行われるのか？貨幣の機能
• 貨幣は何のために存在しているのか？
① 価値尺度 ② 交換手段 ③ 価値の保蔵手段 2010/12/1 9貨幣の機能
① 価値尺度
» 財・サービスを交換するためには、それぞれの組み合 わせで交換比率（相対価格）を決めなければならない。 » 財・サービスの数が多くなれば、相対価格の組み合わ せの数も膨大になる。 » あらゆる財の価格を１つの共通した貨幣の単位で表せ ば、価格体系は簡便になる。貨幣の機能
• 貨幣は何のために存在しているのか？
① 価値尺度 ② 交換手段 ③ 価値の保蔵手段 2010/12/1 11貨幣の機能
② 交換手段
» 物々交換では、欲望の二重一致が満たされないと取引 が成立しない。 » すべての財と交換可能な貨幣が存在することで、交換 相手を探すコストが大幅に節約できる。 貨幣は欲望の二重一致が成立しない取引を媒介する。貨幣の機能
• 貨幣は何のために存在しているのか？
① 価値尺度 ② 交換手段 ③ 価値の保蔵手段 2010/12/1 13貨幣の機能
③ 価値の保蔵手段
» 貨幣は安全資産である。 収益率は低いが安定的 » 株式や社債は危険資産である。 収益率は高いが不安定 » 人々が「危険回避的」であれば、資産を保有する条件と して、収益率が平均的に安定していることが重要。貨幣の機能
• 貨幣は何のために存在しているのか？
① 価値尺度 ② 交換手段 ③ 価値の保蔵手段 2010/12/1 15貨幣の概念
• 何を貨幣とよぶのか？
価値の保蔵手段の機能 交換手段の機能 価値尺度の機能 日本銀行券 補助通貨 普通預金 当座預金 定期預金 現金通貨 預金通貨 準通貨貨幣の概念
• 貨幣の定義
» 日本全体の貨幣の供給量を表す指標は、従来、日本 銀行がマネーサプライとして公表されていた。 » 2008年に統計の見直しが行われ、マネーストックとよば れるようになった。 2010/12/1 17• さまざまな貨幣の指標（マネーサプライの指標） ① M1 = 現金通貨 + 預金通貨 現金通貨…… 銀行券発行高及び貨幣流通高から対象金融機関保有分を差 し引いたもの。 預金通貨…… 対象金融機関の一般預金・公金預金中の要求払預金（当座、 普通、貯蓄、通知、別段、納税準備の各預金）合計から小切手 ・手形を差し引いたもの。 ② M2 + CD = M1 + 準通貨 + 譲渡性預金 準通貨…… 対象金融機関の一般預金・公金預金の合計から要求払預金 を除いたもの。 譲渡性預金… 対象金融機関譲渡性預金のうち一般法人・個人・公金設定分。 ③ M3 + CD = M2 + CD + 郵便局の貯金および農協、漁協、信用組合、 労働金庫などの預貯金（譲渡性預金を含む）ならびに国内銀行信託勘 定（外銀信託を除く）の金銭信託・貸付信託元本。 ④ 広義流動性 = M3 + CD + 債券現先 + 金融債 + 国債 + 投資信託 + 金銭信託以外の金銭の信託 + 外債。
貨幣の概念
2010/12/1 19 CD M2 M1 + CD M3 CD M2 + +貨幣の概念
• マネーストック
» M1 = 現金通貨 + 全預金取扱機関に預けられた預金通貨 » M2 = 現金通貨 + 国内銀行等に預けられた預金 » M3 = M1 + 準通貨 + CD（譲渡性預金） » 詳細は http://www.boj.or.jp/type/exp/stat/faqms.htm 参照貨幣需要の動機
• 貨幣を需要する代表的な動機としては、以下の3
つが考えられる。
① 取引動機 ② 予備的動機 ③ 資産選択の動機 2010/12/1 21貨幣需要の動機
① 取引動機
» 貨幣は、交換手段として利用される際に必要となる。 » 経済全体の取引量が増えるほど、取引動機にもとづく 貨幣需要は大きくなる。 流動性の高い現金通貨や利子率の低い預金通貨は、取引額 が増加するほど必要とされる。貨幣需要の動機
» ただし、流動性の高い貨幣を保有すると、それ以外の 資産を保有していれば得られていた利子収入を犠牲に することになる。 利子率が上昇すれば、貨幣保有の機会費用が増加する。 » 利子率の上昇は、取引動機にもとづく貨幣需要にマイ ナスの影響を与える。 2010/12/1 23貨幣需要の動機
• 貨幣を需要する代表的な動機としては、以下の3
つが考えられる。
① 取引動機 ② 予備的動機 ③ 資産選択の動機貨幣需要の動機
② 予備的動機
» 事故や病気、災害などによる不意の支出に備えて、い つでも使えるお金を準備しておく必要がある。 いつでも財・サービスと交換できる流動性の高い貨幣が必要 » 将来の不確実性が高いほど、予備的動機にもとづく貨 幣需要は大きくなる。 » ただし、利子率が上昇すれば、貨幣需要は減少する。 2010/12/1 25貨幣需要の動機
• 貨幣を需要する代表的な動機としては、以下の3
つが考えられる。
① 取引動機 ② 予備的動機 ③ 資産選択の動機貨幣需要の動機
③ 資産選択の動機
» 価値の保蔵手段としては、収益性の高い株や債券を保 有する方が有効である。 » しかし、株や債券などの危険資産は損失を生み出す可 能性がある。 価値が下落することで損失（キャピタル・ロス）を生み出す。 2010/12/1 27貨幣需要の動機
» 危険分散という観点では、安全資産としての貨幣を資 産の１つとして保有することも望ましくなる。 » ただし、他の資産の平均的な収益率が上昇すると、利 子がつかない貨幣の機会費用は大きくなる。 » 利子率の上昇は、資産選択の動機にもとづく貨幣需要 にもマイナスの影響を与える。貨幣需要の動機
• 貨幣を需要する代表的な動機としては、以下の3
つが考えられる。
① 取引動機 ② 予備的動機 ③ 資産選択の動機 2010/12/1 29貨幣需要関数
• 貨幣需要の動機から
» 取引総額の増加 → 貨幣需要の増加 » 利子率の上昇 → 貨幣需要の減少• しかし、古典派経済学では、貨幣需要は取引額の
みに依存すると考えていた。
貨幣数量説
貨幣需要関数
• フィッシャーの交換方程式
» 貨幣数量説の代表的なものの１つM V = P T
2010/12/1 31 一定期間における 貨幣の流通量 一般物価水準 経済全体の実質 総取引量 貨幣の流通速度 貨幣の流通速度： 貨幣が一定期間中に取引に何回使わ れたかを表す。貨幣需要関数
• MV
» 一定期間において、貨幣でどれだけの額の取引が行わ れたかを示す。• PT
» 一定期間における経済全体の名目取引額を示す。貨幣需要関数
• 貨幣数量説では、貨幣は物価水準のみを決定す
ると考える。
» 流通速度 V は短期的には一定とされる。 » 実質総取引量 T が名目貨幣量 M とは関係なく決まる とすれば、一般物価水準 P は貨幣量 M と同一の割合 で変化することになる。 古典派の二分法 2010/12/1 33» 名目総取引額 PT は名目国民所得 PY と安定した関係 をもつと考えられる。
» 国民所得を使ったフィッシャーの交換方程式は、
M V = P T
Y
貨幣需要関数
• ケンブリッジ方程式
» 流通速度の逆数を k (= 1 / V) とすると、国民所得を使 ったフィッシャーの交換方程式から、以下の方程式が導 かれる。 2010/12/1 35kPY
PY
V
M
=
1
=
マーシャルの k貨幣需要関数
• 貨幣需要の動機から
» 取引総額の増加 → 貨幣需要の増加 » 利子率の上昇 → 貨幣需要の減少• 一般的には、取引総額（国民所得）が増えれば貨
幣需要は増加し、市場利子率が上昇すれば貨幣
需要は減少する。
貨幣需要関数
• ケインズ派の貨幣需要関数
» L は Y が増加すると増加する一方で、 i が増加すると 減少するという関係を満たすとされる。 2010/12/1 37( )
Y,
i
L
L
=
貨幣需要量 利子率演習問題
• ある年の名目国民所得が500兆円、名目貨幣量が200兆円 であった。また、その年の経済全体の総取引額は、名目で 2500兆円であった。 (1) 名目取引額を使い、この年の貨幣の流通速度を求めよ。 (2) ケンブリッジ方程式を用いて、この年のマーシャルの k の値 を求めよ。 (3) マーシャルの k が一定のとき、10年後の名目貨幣量が300 兆円になるとすると、10年後の名目国民所得はいくらになる か。貨幣の供給
• 中央銀行が貨幣を供給する。
» 日本では、日本銀行が貨幣を供給し、貨幣供給量をコ ントロールする。 » 貨幣供給量（M） = 現金通貨（C） + 預金通貨（D） 2010/12/1 39貨幣の供給
• ハイパワード・マネー
» ハイパワード・マネー（H） = 現金通貨（C） + 銀行の預金準備 （R） 預金準備は、市中銀行が預金の引き出しに備えて中央銀行に 預けている預金のこと。 ハイパワード・マネーは、マネタリー・ベースまたはベース・マネ ーとよばれることもある。貨幣の供給
2010/12/1 41
（2009年12月末。残高 合計は106兆円）
