石 油 価 格 高 騰 の 影 響 と 政 策 の 対 応

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石 油 価 格 高 騰 の 影 響 と 政 策 の 対 応

TheEffectsofTheOil‑PriceRiseandPolicyResponses

‑←234

は じ め に

石 油 シ ョ ッ ク を分 析 す る 視 点 石 油価 格上 昇 の イ ン フ レ効 果 石 油価 格 高 騰 の デ フ レ効 果

大 崎 洋

ム

HiroshiOsaki

﹁0ハ07

石 油 価 格 高 騰 の 国 際 収 支 効 果 石 油 シ ョ ッ ク に対 す る政 策 の 対 応 む す び

1.は じ め に

78年 末 の イ ラ ン政 変 を き っか け に し て,石 油 情 勢 は 過 剰 気 味 か ら不 足 気 味 に 一 変 した.

そ れ を 背 景 に し て,石 油 輸 出 諸 国(OPEC) は 原 油 価 格 の 引上 げ を再 度 に わ た って 強 行 し, これ まで1バ ー レル あ た り13ド ル に 低 迷 し て い た 原 油 価格 を25ド ル を こ}る 水 準 ま で 引 き 上 げ る こ とに成 功 した.実 に,90%に お よぶ 急 騰 ぶ りで あ る.た だ,今 回 の原 油 値 上 げ は, 前 回 の石 油 危 機(74‑75年)の さい の4倍 に 比 較 す れ ば,1/2程 度 に す ぎ な い.だ が,値 上 が りの絶 対 額 で は,あ き らか に 今 回 の ほ う が 大 幅 で あ り,そ の意 味 で も,こ れ は 第 二 次 石 油 危 機 と呼 ぶ こ とが で き る で あ ろ う.

今 回 の 原 油 価 格 の 高 騰 は,第 一 次 石 油 危 機 に よ って もた ら され た 長 期 不 況 か ら よ うや く 回 復 しは じめ た 世 界 経 済 を,二 桁 イ ソ フ レ と 不 況 が 同 時 に 併 存 す る ス タ グ フ レー シ ョンに 再 び 振 り戻 す お そ れ が あ る.な か で も,石 油 の 輸 入 依 存 度 が 最 も高 い 日本 経 済 が 受 け る衝 撃 は相 当 な規 模 に 達 す る で あ ろ う.は た し て,

前 回 の よ うに,日 本 経 済 は 今 回 の 石 油 危 機 を うま く乗 り切 る こ とが で き る で あ ろ うか.

小 論 の 目的 は,石 油 価 格 の高 騰 が 日本 な ら び に 世 界 経 済 に 対 し て与 え る衝 撃 な い し撹 乱 作 用 を 分 析 し,石 油 危 機 が も た らす,イ ソ フ

レ,不 況,国 際 収 支 の赤 字 の三 重 苦 を 克 服 す るた め の有 効 な 対 応 策 を検 討 す る こ とに あ る.

た だ,こ こで は,紙 面 の都 合 か ら,石 油 資 源 が 枯 渇 す る の に 対 応 し て,代 替 エ ネ ル ギ ー を ど う開 発 し,生 産 や 消 費 の構 造 を変 え て ゆ く か とい った,長 期 間 の エ ネ ル ギ ー 閤 題 に 関 し て は,取 り扱 わ な い こ とに す る.

2.石 油 シ ョ ッ ク を 分 析 す る 視 点

外 生 的 な シ ョ ッ クが 経 済 に 与 え る影 響 とそ れ に 対 し て い か な る対 応 策 を と るべ きか は, 外 生 的 な シ ョッ ク の原 因 な り性 格 な ら び に衝 撃 の 度 合 い な どに よ って 当然 異 な って くる.

わ れ わ れ が こ こで 取 りあ げ よ う とす る外 生 的 な シ ョ ッ ク とは,石 油 の カル テ ル 機 構OPE

Cが お こ な う原 油 の 大 幅 な 値 上 げ で あ る.

OPECの 価 格 政 策 の基 本 的 な ね らい は,

54季 刊 創 価 工 業 製 品 の な か に 占 め る輸 入 原 油 の 取 り分 を 高 め る こ とを つ う じて,相 対 的 に 貧 しい 経 済 を 近 代 化 し てゆ く こ とに あ る とい って よい.

い い か}れ ば,OPECが 追 求 し て い た の は, 石 油 の名 目価 格 の 単 な る引 上 げ で は な く,そ

の実 質 価 格,す な わ ち輸 入 す る工 業 製 品 の ド ル価 格 に 対 す る輸 出原 油 の ドル 価 格 の 相 対 比

(交 易 条 件)を 一 層 引 き上 げ てゆ くこ とに あ る.そ れ ゆ え,74年 に 原 油 の 名 目価 格 を 一 挙 に4倍 に 引 ぎ上 げ る こ とに 成 功 しな が ら,そ れ 以 降,世 界 景 気 の落 込 み に よ る石 油 消 費 の 低 迷 と先 進 工 業 諸 国 に お け る イ ソ フ レの 昂 進 に よる工 業 製 品 の価 格 上 昇 の テ ソポ の ほ うが 速 か った た め に,石 油 の価 格 が 実 質 的 に は 半 分 近 くまで 低 下 し て し ま った こ とは,産 油 国 側 に と っ て は 大 変 不 本 意 な 出 来 事 で あ った.

した が っ て,今 回 の10ド ル を こ}る 原 油 の大 幅 な 引上 げ は,こ れ ま で の 石 油 の 実 質 価 格 の 低 下 を 一 気 に 取 り戻 し た だ け で は な く,再 び 実 質 価 格 を 大 幅 に 引 き上 げ る こ とに 成 功 し た こ とを 意 味 す る.も ち ろ ん,こ の こ とを 可 能 に した 条 件 は,周 知 の よ うに,世 界 経 済 の 同 時 的 な 景 気 回 復 に と もな う石 油 消 費 の 増 大 と, そ れ に 対 す る産 油 国側 の 減 産 政 策 の 発 動 と石 油 の流 通 経 路 の 直 接 的 な 支 配 の進 展 で あ った.

した が って,今 回 の石 油 危 機 は,石 油 の供 給 構 造 の変 化 を 背 景 に して 生 じて きて い るだ け に,同 じ外 生 的 な シ ョ ッ ク とい って も,た と え ば 天 候 異 変 に よる農 産 物 の 凶作 の 出来 事 の よ うに,天 候 が 回 復す れ ば 量 や 価 格 が も との 正 常 な 水 準 に も ど っ てゆ く とい った よ うな, 一 過 性 で か つ 可 逆 的 な性 格 の も の で は な く, 80年 代 以 降 に お い て も,原 油 の実 質 価 格 は 工 業 製 品 の価 格 上 昇 を 上 回 っ て年 々引 き上 げ ら れ て ゆ くだ ろ うとい った よ うな,持 続 的 で か

経 済 論 集Vol.IXNo.4

つ 非 可 逆 的 な 性 格 に 変 わ りつ つ あ る とみ な け れ ば な らな い で あ ろ う.

今 日 の工 業 文 明 に お い ては,石 油 は,い わ ば 「産 業 の 米 」 と もい うべ き,基 礎 的 な 原 材 料 な い し 中 間 投 入 財 の ひ とつ で あ り,大 部 分 の工 業 諸 国 は,そ の エ ネル ギ ー 源 の 大 半 を, 産 油 国 か らの 輸 入 に 依 存 せ ざ るを え な い 現 状 に あ る.そ の結 果,輸 入 原 油 の高 騰 は,石 油 の 消 費 な い し輸 入 国 に 対 し て,物 価 や 産 出 高 や 雇 用 な らび に 国 際 収 支 な どの 多 方 面 に わ た って 広 範 な 影 響 を お よぼ す.た だ,値 上 で も, 1年 に2倍 とか4倍 とか 大 幅 に 上 昇 す る場 合 と年X10〜20%の モ デ レー トな 率 で 上 昇 す る 場 合 とで は,経 済 に与 え る衝 撃 の 程 度 とい う

も の は根 本 的 に ちが っ て くる こ とは い うま で もな い.と くに,他 に 有 力 な 代 替 エ ネ ル ギ ー を も た な い だ け に,石 油 消 費 の価 格 弾 力 性 は 短 期 的 に は ほ とん ど零 に近 く,そ の た め に 原 油 の大 幅 な値 上 げ が お こなわ れ て も,石 油 の 消 費 は 短 期 的 に は 目立 って減 少 しな い.そ の 結 果,石 油 価 格 の急 激 か つ 大 幅 な 上 昇 は,市 場 の価 格 メ カ ニ ズ ムを つ うじた 自動 的 な 調 整 作 用 を い ち ぢ る し く困 難 な も の に す る。 も ち ろ ん,長 い 眼 で み れ ば,原 油 が 年 々上 が って 40ド ル とか50ド ル に 接 近 す れ ば,石 油 消 費 の1 価 格 に 対 す る感 応 度 は しだ い に 高 ま っ て くる は ず で あ る.

一 般 に ,原 油 値上 げ の効果 は供給 数量 の削 減 の 効 果 と密 接 に 関連 し合 っ て い るが,量 的 な 制 約 と値 上 げ の効 果 とで は,経 済 に 対 し て 与 え る衝 撃 や 撹 乱 作 用 もお の ず と異 な る(1).

た とえ ぽ,石 油 輸 出 の 禁 止 また は 供 給 削 減 の 措 置 が と られ,我 が 国 が 必 要 とす る原 油 の輪

(1)石 油 価 格 の 値 上 げ と 数 量 の 削 減 効 果 の 相 違 に

つ い て は,新 開 〔16〕を 参 照.

March1980大 崎 洋:

入 量 を確 保 す る こ とが 困難 な 事 態 が 発 生 し た 場 合 を想 定 して み よ う.ま ず,石 油 不 足 が お こ り,石 油 を 原 料 と し て使 用 す る財 の 生 産 は, 量 的 な 入 手 難 の た め に 減 産 に お い こ まれ,そ

の結 果,経 済 成 長 は 供 給 の 面 か ら制 約 され, そ れ に とも な って 労 働 需 要 も減 少 し,失 業 が 増 大 す る.他 方,供 給 の減 少 に 応 じて,財 貨 に 対 す る 名 目支 出 が 同 時 に 削 減 され な い と き に は,将 来 の 品 不 物 を 予 想 し た 売 りお し み や 買 い だ め の 動 きが 活 発 に な り,そ の結 果 品 不 足 は 一 段 と深 刻 化 す る の で,物 価 の加 速 的 な 上 昇 も 引 きお こ され る.か くし て,予 期 し え な い 石 油 供 給 の 量 的 な 削 減 は,生 産 や 雇 用 が 減 少 す る一 方 で,高 率 の イ ン フ レが 持 続 す る とい った,ス タ グ フ レー シ ョソを 招 来 す る で あ ろ う.

これ に 反 して,量 的 な 制 約 を と も な わ な い 原 油 値 上 げ の 場 合 に は,い く ら高 価 で も代 金 さ え支 払}ぱ 欲 す る輪 入 量 を 確 実 に 入 手 す る こ とが可 能 で あ る.し た が って,支 払 い 能 力 の 限 度 内 で,量 的 な 制 約 が 経 済 成 長 に 対 し て 与 え るデ フ レ効 果 を 克 服 す る こ とが で き る の の み な らず,将 来 の 量 的 な 供 給 不 足 の 懸 念 が もた らす 投 機 的 な 需 要 も鎮 静 化 す る の で,物 価 の上 昇 圧 力 も そ の分 だ け 緩 和 す る こ とが 可

能 に な る.た が,経 済 が も って い る デ フ レな ら び に イ ソ フ レ抵 抗 力 を こ}る,原 油 の大 幅 な 値 上 げ が ひ きお こ さ れ た と きに は,石 油 輪 入 国 は,イ ン フ レ の加 速,不 況,国 際 収 支 の 赤 字 とい った 三 重 苦 に悩 ま され ざ る を え な い.

す な わ ち,石 油 価 格 の上 昇 は,石 油 を 直 接 また は 間 接 的 に 使 用 す る エ ネ ル ギ ー 投 入 コス トを 相 対 的 に 引 き上 げ る こ とを つ うじて,国 内 の物 価 水 準 を 押 し上 げ る,コ ス ト ・プ ッ シ ュ的 な イ ソ フ レ効 果 を も つ.だ が,そ れ と同

石油 価格高騰 の影響 と政 策の対応

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時 に,石 油 価 格 の 上 昇 は,石 油 の輪 入 代 金 の 支 払 い 急 増 を つ うじ て,一 方 で 原 油輪 入 国 の 経 常 収 支 の赤 字 を 生 み だ す と と もに,他 方 で 石 油 輪 入 国 の購i買力 をOPECへ 移 転 させ, そ の結 果 国 内 の 総 支 出 を そ れ だ け 減 退 させ る

デ フ レ効 果 を もた らす.こ の よ うに,輸 入 原 材 料 で あ る石 油 価 格 の 上 昇 は,消 費 国 の 経 済 に 対 して イ ン フ レ的 で あ る と 同時 に デ フ レ的 な 効 果 を も た らす が,こ の 点 に従 来 の デ マ ソ

ド ・プル 型 の イ ソ フ レー シ ョ ン とは 根 本 的 に 性 格 が 異 な る石 油 イ ソ フ レー シ ョソ の 特 質 が あ り,し た が っ て また,そ れ に対 す る適 切 な 対 策 もお の ず と変 わ って こざ るを え な い 理 由

が あ る.

た とえ 石 油 の世 界 価 格 が 同 時 に 引 き上 げ ら れ て も,各 国 の経 済 が こ の外 生 的 な シ ョッ ク か ら受 け る衝 撃 は,撹 乱 が お こ る ま}に み ら れ た初 期 条 件(た とえ ぱ,物 価 や 景 気,賃 金 や 物 価 の 伸縮 性 な ど)や,石 油 シ ョ ッ クに対 す る 政 策 の 対 応 の 仕 方 い か ん に よ って 一 様 で は な い.実 際,各 国 の 物 価 上 昇 率 や 失 業 率 や 国 際 収 支 の 赤 字 の 程 度 は,石 油 危 機 に 対 し て 各 国 民 と政 府 が い か に うま く対 応 した か の 成 果 に よ って 決 ま っ て くる とい っ て も よい.

い ず れ に せ よ,現 実 の経 済 は,内 外 の擁 乱 に 対 す るた え ざ る調 整 の過 程 に あ り,し か も そ れ に は つ ね に タ イ ム ・ラ グを と もな う.し た が って,石 油 シ ョ ック の効 果 を 分 析 す る さ い に は,石 油 価 格 の上 昇 が 経 済 体 系 の均 衡 を 掩 乱 す る第 一 次 的 な効 果 と,そ の撹 乱 に よ っ て 誘 発 され た 第 二 次 的 な効 果 と を で き る か ぎ り識 別 して み る こ とが 必 要 で あ ろ う.ま た, 外 生 的 な シ ョ ッ クが 経 済 体 系 に 与 え る衝 撃 な

り影 響 を,た だ ち に 調 整 が お こ なわ れ な い 短 期 聞 と十 分 な 調 整 が 可 能 に な る長 期 間 とに 区

56季 刊 創 価 分 して 取 り扱 うこ と も必 要 で あ ろ う.こ こで い う,短 期 間 とは,技 術 や 資 本 ス トッ クが 所 与 で あ る状 態 を さす.石 油 危 機 が 技 術 や 資 本 ス トック の 変 化 を つ うじて 経 済 の 成 長 経 路 に ど の よ うな 長 期 的 な 影 響 を お よぼ す か を 研 究 す る こ と は,今 後 の 興 味 あ る課 題 で あ るが,

こ こで は,量 的 な 制 約 を と も な わ な い 石 油 価 格 の大 幅 値 上 が 経 済 に 対 し て どの よ うな 短 期 的 な 影 響 を 与 え るか を お もに と りあ げ る こ と に す る.

3.石 油価 格上 昇 の イ ンフ レ効果

輸 入 原 油 の値 上 げ が 国 内 の物 価 水 準 を 上 昇 させ る経 路 に は,二 通 りが あ る.そ の 第 一の 経 路 は,石 油 を 原 料 に 使 用 し て い る 中 間 財 や 製 品 の エ ネ ル ギ ー ・コス トが 相 対 的 に 上 昇 し て,そ れ が 国 内 の代 替 エ ネ ル ギ ー財 の価 格 上 昇 や 最 終 製 品 の価 格 上 昇 ま で 波 及 す る こ とを つ うじ て,国 内物 価 を コ ス トの 面 か ら直 接 的 に押 し上 げ て ゆ くも の で あ る.他 方,も うひ とつ の経 路 は,原 油 の 値 上 げ に よ って 生 ず る 為 替 レ ー トの フmト ・ダ ウ ソ(円 安)が, 輸 入 品 の 国 内 物 価 を 押 し上 げ,そ れ が 国 内 の 輸 入 代 替 財 の 価 格 上 昇 を誘 発 す る こ とを つ う

じ て,為 替 の 面 か ら物 価 水 準 を 間 接 的 に 引 ぎ 上 げ て ゆ くも の で あ る.

原 油 の 値 上 げ で あ れ,円 安 で あ れ,輸 入 す る原 材 料 な い し最 終 製 品 の 国 内物 価 の 上 昇 に よ って ひ ぎお こ され る イ ン フ レは,通 貨 供 給 の 過 剰 や 生 産 性 を上 回 る賃 金 の 引 上 げ とい っ た,国 内 要 因 か ら発 生 す る イ ン フ レ とは そ の 性 格 が 異 な り,コ ス ト ・プ ッシx的 な輸 入 イ ソ フ レ と呼 ぶ こ とが で ぎ る.た だ,海 外 の イ ソ フ レ圧 力 が 国 内 の 物 価 に 対 して 与 え る効 果

経 済 論 集Vo1.IXNo.4

は,そ の 物 価 上 昇 の 効 果 が 一 巡 して し ま え ば, 物 価 を さ らに 一 毅 と高 い 水 準 に 押 し上 げ て ゆ

く力 を そ れ 自体 も って い な い とい う意 味 で, 一 回 限 りの も の で あ り,賃 金 と物 価 の らせ ん 的 な上 昇 に み られ る よ うな イ ン フ レを 持 続 さ せ る効 果 を もた な い.

そ こで,マ ネ タ リス トな どの 一 部 の 経 済 学 者 は,石 油 イ ソ フ レは 真 の 意 味 で の イ ン フ レ で は な く,単 な る相 対 価 格 の 変 化 に す ぎな い

とみ る.そ れ とい うの も,本 来,イ ソ フ レは 貨 幣 的 な現 象 で あ り,マ ネ ー ・サ プ ラ イが 一 定 不 変 の ま ま で,名 目総 支 出 が 変 わ ら な い か ぎ り,石 油 価 格 の 上 昇 は,石 油 関連 製 品 に 対 す る支 出 を 増 大 させ る一 方 で,他 の財 や サ ー ビス に 対 す る支 出 を へ ら し,そ の価 格 を 低 下 させ る か ら,一 般 物 価 水 準 は 一 定 不 変 の ま ま で い る とみ て よい か らで あ る.と ころ が,現 実 の物 価 は,マ ネ タ リス ト達 が 想 定 す るほ ど 下 方 に対 し て伸 縮 的 に 変 動 しな い のが 通 例 で あ る.し た が って,現 代 の市 場 機 構 の も と で は,石 油 を 使 用 す る エ ネル ギ ー価 格 の相 対 的 な上 昇 は,通 常,物 価 水 準 の 上 昇 を と もな う もの とみ な け れ ば な らな い で あ ろ う.

だ が,石 油 価 格 の上 昇 が 国 内 の物 価 水 準 を 押 し上 げ て ゆ く過 程 とい う もの は,な か な か 複 雑 で か つ 時 間 が か か る も の で あ る.わ れ わ れ は,通 常 の価 格 決 定 の モ デ ル に し た が って, 企 業 は 原 材 料 や 賃 金 な どか ら な る直 接 費 に 対

し て 一定 の粗 利 潤 一7‑一一一ジ ン率 を マ ー ク ア ッ プ し て製 品 価 格 を 設 定 す る も の と想 定 して み よ う.い ま,輸 入 原 油 の価 格 が 上 昇 し た とす れ ば,そ れ は た だ ち に 石 油 を お もに 使 用 して い る工 業 原 料 や 燃 料 の コ ス トを 引 き上 げ る,つ ぎに,一 層 高 価 に な った 中 間 原 料 を 使 用 す る 企 業 は,こ の コス ト上 昇 分 を 需 要 家 にす べ て

March1980大 崎 洋:

転 嫁 す る た め に,エ ネ ル ギ ー ・コス トの 上 昇 分,す な わ ち エ ネ ル ギ ー 投 入 価 格 の 上 昇 分 に エ ネル ギ ー投 入 比 率 を乗'じた 分 だ け 製 品価 格 を 引 き上 げ る.こ うして,エ ネ ル ギ0・ コス トの上 昇 分 は,製 品 の 各 加 工 農 階 を 通 過 す る た び ご とに,中 間 製 品 の 価 格 に上 乗 せ され, や が て最 終 製 品 の価 格 に ま で 波 及 し て ゆ く こ

とに な る 。 た だ し,最 終 製 品 の な か に 占 め る エ ネル ギ ー使 用 比 率 は,最 終 の加 工 段 階 へ ゆ くほ ど,し だ い に低 下 し て い くの で,原 油 値 上 げ の コ ス ト上 昇 の効 果 は,最 終 製 品 に 近 づ くほ ど減 衰 して い くとみ て よい.だ が,実 際 に は,い ろ い ろ な摩 擦 や 障 害 の た め に,コ ス ト上 昇 分 のす べ て を 製 品 価 格 に い っぺ ん に 転 嫁 す る こ とは 難 し く,そ の 結 果,期 を 追 うご

とに コス ト上 昇 の転 嫁 率 が しだ い に 低 下 し て ゆ くのが 普 通 で あ る とい って よい.

コ ス ト上 昇 分 が 製 品 価 格 へ 転 嫁 され て ゆ く さい,そ の転 嫁 率 や 速 度 は,政 府 の 市 場 介 入 の 有 無,各 製 品 市 場 に お け る需 給 の 状 況 や 競 争 圧 力 の 程 度,そ れ に 稼 働 率 や 生 産 性 の 状 態 な ど の諸 条 件 に よ って 影 響 され る.前 回 の石 油 危 機 の さい,政 府 は 石 油 関 連 製 品 の価 格 形 成 に 対 し て介 入 を お こな って,高 価 格 原 油 に も とつ く新 価 格 体 系 の 形 成 を さ ま た げ,ひ い て エ ネ ル ギ ー集 約 型 産 業 の 企 業 収 益 の 回 復 を お く らせ た.他 方,需 要 が 停 滞 して い る生 産 部 門 で は,コ ス ト上 昇 分 を 製 品 価 格 に 転 嫁 す る と,需 要 量 が む し ろ減 少 し,そ の結 果 稼 働 率 が 低 下 す る と同 時 に,企 業 収 益 も悪 化 す る 状 況 に あ る.ま た,競 争 が 激 しい 生 産 部 門 で は,コ ス トア ッ プに よ る製 品価 格 の 引 上 げ は, 競 争 力 とシ ュア の 低 下 を も た らす お そ れ が あ る た め に,合 理 化 な どに よ る 費 用 の節 約 を つ うL"て,コ ス トの 上 昇 分 を 吸 収 す る努 力 が お

石油価格高 騰の影響 と政策 の対応

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こな わ れ て い る.し た が って,価 格 統 制 が な い 場 合 に は,エ ネル ギ ー ・コス トの 上 昇 分 が 製 品 価 格 に転 嫁 され る程 度 は,各 製 品 市 場 に お け る 需 要 の超 過 や 競 争 の条 件 な どに よ って 基 本 的 に左 右 さ れ,そ れ に 応 じ て,コ ス トに 対 す る マ ー ク ア ップ率 も決 ま っ て くる.

総 じて み て,日 本 の 製 品 市 場 は,欧 米 の そ れ に 比 して競 争 的 で あ り,そ の結 果 製 品 の 価 格 は 需 要 の 変 化 に 対 し て伸 縮 的 に 反 応 す る程 度 が 相 対 的 に 高 い.そ れ ゆ え,総 需 要 が 適 正 な 水 準 に 管 理 され て い るか ぎ り,市 場 支 配 力 に も とつ くコ ス トア ッ プを 上 回 る便 乗 値 上 げ の 要 因 は 比 較 的 に 小 さい とみ て よい で あ ろ う.

と ころ で,石 油 価 格 の高 騰 は,sネ ル ギ ー

・コ ス トの 上 昇 を つ うじ て,物 価 を コス ト面 か ら押 し上 げ る ば か りで は な く,為 替 レー ト

の低 下 を つ うじて,輸 入 財 の 国 内 物 価 を 引 き 上 げ る結 果 を もた らす.も ち ろ ん,為 替 レー トは,原 油 な どの 輸 入 素 原 材 料 の価 格 とつ ね に連 動 して 変 化 す る わ け で は ない 。 だ が,輸 入 全 体 に 占め る石 油 の 割 合 が 相 当 高 く,そ の

うえ に輸 入 の価 格 弾 力 性 が は るか に 小 さ い 場 合 に は,輸 入 原 油 の 大 幅 な上 昇 は,た だ ち に 原 油 の輸 入 代 金 の 著 しい 増 加 を 生 じ,経 常 収 支 の 大 幅 な赤 宇 を も た らす.そ の結 果,石 油 輸 入 国 の経 常 収 支 は,原 油 の 大 幅 な 値 上 げ に よ っ て赤 字 に 転 ず る が,石 油 赤 字 の規 模 が 相 対 的 に 大 きい 国(た とえ ば 日本)ほ ど,為 替 レー トが 他 の 通 貨 に 対 して 下 落 す る こ とに な る.

円 レー トの 低 下 は,輸 入 財 の 円建 て価 格 の 上 昇 を つ うじ て,国 内物 価 を 押 し上 げ る イ ソ フ レ効 果 を もつ が,そ の 反 面 で 輸 入 数 量 を お さ}る 一 方 で,輸 出 財 の ドル 建 て 価 格 の 低 下 を つ うじ て,輸 出数 量 を伸 ば し,経 常 収 支 を

58季 刊 創 価 経 済 論 集VoLD(No・4

改 善 す る 効 果 を もつ.し か し なが ら,円 レー トの 低 下 が実 際 に 経 常 収 支 の 黒 宇 を もた らす ま で に は,か な りの タ イ ム ・ラ グ を と も な う の で,短 期 的 に は む し ろ ドル ・べ 一 ス で み た 経 常 収 支 を 悪 化 させ る お そ れ が あ る.そ れ と い うの も,第 一 に は,輸 入 の価 格 弾 力 性 は 短 期 的 に は 小 さい た め に,ド ル 建 て の輸 出 価 格 の 低 下 が 輸 出 数 量 の 増 大 を よ び お こす ま で に も,ま た 円建 て の輪 入 価 格 の 上 昇 が 輸 入 数 量 の 減 少 を よ び お こす ま で に もか な りの タ イ ム

・ラ グを と もな うか らで あ る(い わ ゆ るJカ ー ブ効 果) .第 二 には,円 レー トの低 下 は, 国 内 に お け る貿 易 財(輸 出 入 両 財)の 非 貿 易 財 に 対 す る相 対 価 格 の 上 昇 を つ うじ て,非 貿 易 財 に 対 す る 国 内需 要 を 増 加 させ,国 内 生 産 を 刺 激 し,所 得 を 増 大 さぜ る効 果 を もつ が, そ の 面 か ら,為 替 レー トの価 格 調 整 効 果 が あ る程 度 相 殺 され るか らで あ る。 以 上 の 理 由 の た め に,経 常 収 支 の赤 字 が 短 期 的 に解 消 しな い うえ に,さ らに,石 油 に 弱 い 日本 経 済 の将 来 に 対 す る不 安 の 増 大 か ら,人hが 将 来 の 円 レー トの予 想 減 価 率 を 引 き上 げ る場 合 に は, 円売 り ・ ドル 買 い の 動 ぎが 活 発 に な り,そ の 結 果 円 レー トは,購 買 力 平 価 か らみ た 均 衡 レ ー トよ り も一 毅 と低 下 せ ざ る を え な い こ とに な る.か く して 短 期 的 に は,円 レー ト低 下 の 過 剰 な 調 整 が お こな わ れ,輸 入 イ ソ フ レの波 及 効 果 が そ れ だ け 増 幅 さ れ る可 能 性 が あ る.

しか しな が ら,長 い 眼 で み れ ば,価 格 効 果 が あ らわ れ,貿 易 数 量 で み た 経 常 収 支 が 改 善 さ れ,そ れ に つ れ て 為 替 レー トも反 騰 す るか ら, 変 動 フ ロ ー ト制 は,輸 入 イ ン フ レを 遮 断 す る 効 果 を もつ とみ て よい.

石 油 価 格 の高 騰 は,以 上 の 二 つ の 経 路 を つ うじ て,国 内 の物 価 水 準 を 押 し上 げ るが,そ れ

は 第 一 次 的 な コ ス ト・プ ッシ ュ・イ ン フ レ効 果 と呼 ぶ こ とが で き る.も し輸 入 イ ソ フ レが 生 活 防衛 的 な 名 目賃 金 の上 昇 を ひ ぎお こ し,そ

れ が 物 価 を さ ら に押 し上 げ る とい った,賃 金 と物 価 の 悪 循 環 を つ う じて,持 続 的 な イ ソ フ レを 誘 発 す れ ば,そ れ は 第 二 次 的 な コス ト ・ プ ッシ ュ ・イ ン フ レ効 果 と呼 ぶ こ とが で き る.

わ れ わ れ は,通 常 の 賃 金 決 定 の モ デ ル に し た が って,名 目賃 金 の 上 昇 率 は,生 産 性 の 上 昇 率 と労 働 市 場 に お け る雇 用 の情 勢,そ れ に 生 計 費 を 左 右 す る消 費 者 物 価 の予 想 上 昇 率 と

の三 つ の 要 因 に よ って 基 本 的 に 決 定 され る も の と想 定 して み よ う.石 油 価 格 が 上 昇 し て も, 生 産 性 の上 昇 率 や 雇 用 の 状 態 が 不 変 の ま まで い る も の とす れ ば,名 目賃 金 の 上 昇 率 は,石 油 イ ン フ レに よ る物 価 上 昇 分 を 賃 金 引 上 げ の 基 準 と し て ど の程 度 ま で 算 入 す るか に よ って 決 ま っ て くるで あ ろ う.も し労 働 組 合 が 実 質 賃 金 を 維 持 す る た め に,石 油 イ ソ フ レに よ る 物 価 上 昇 分 の す べ て を 名 目賃 金 の 上 昇 に 反 映 す れ ぽ,賃 金 コ ス トの上 昇 が 誘 発 され る.だ が,そ うな れ ば,利 潤 マ ー ジ ソが 低 下 す る か

ら,製 品 価 格 の 引上 げ が 誘 発 され,そ れ が さ らに 名 目賃 金 の 上 昇 を ひ きお こす.か くし て, 賃 金 と物 価 の らせ ん 的 な上 昇 が 生 じ,輸 入 イ

ン フ レは 持 続 的 な イ ソ フ レに 転 化 す る こ とに な る.だ が,石 油 イ ソ フ レに よ る物 価 上 昇 分 の 一 部 分 しか 名 目賃 金 の上 昇 に 反 映 す る こ と が で きな い と きに は,実 質 賃 金 の 低 下 が お こ るか ら,物 価 水 準 は,た と}石 油 価 格 の 高 騰 に よ って 以 前 よ り も上 が って も,物 価 の 上 昇 率 は,や が て以 前 に み られ た 率 ま で 低 下 す る は ず で あ る,た だ,輸 入 物 価 の上 昇 が 国 内 の イ ソ フ レを 加 速 す る 公 算 は,国 内 要 因 か ら く る持 続 的 な イ ン フ レに 比 し て,一 層 小 さ い と

March1980大 崎 洋:

み て よい で あ ろ う.そ れ とい うの も,第 一 に は,石 油 価 格 の 上 昇 が もた らす 需 要 減 退 的 な デ フ レ効 果 が 雇 用 情 勢 を悪 化 さぜ,賃 金 の上 昇 を 抑 制 す る作 用 を も つ か ら で あ る.第 二 に は,輸 入 原 材 料 の 国 内 価 格 が 上 が る場 合 に は,

コ ス ト上 昇 分 を 製 品 価 格 に 転 嫁 し て も,賃 金 の支 払 い 能 力 を あ らわ す,労 働 の限 界 価 値 生 産 性 は 価 格 の 上 昇 に 比 例 し て増 加 し な い の で, 名 目賃 金 は 国 内 要 因か ら くる物 価 上 昇 ほ どに

は強 く反 応 し な い 公 算 が 大 きい か らで あ る.

さ らに,第 三 に は,外 生 的 な シ ョッ クが もた らす 物 価 上 昇 の 効 果 は,一 過 性 の性 格 を も ち, そ れ だ け に そ の 上 昇 率 を 精 確 に 予 想 す る こ と は 難 しい の で,物 価 上 昇 率 に 対 す る予 想 の形 成 は,持 続 的 な 国 内 イ ソ フ レの 場 合 とは 異 な

っ て くる もの と考 え て よい か らで あ る.

い ず れ に ぜ よ,石 油 価 格 の 上 昇 に よ る輸 入 イ ソ フ レが 国 内 イ ソ フ レを 加 速 させ る程 度 は, 労 働 市 場 の硬 直 性,す なわ ち労 使 間 で結 ば れ る賃 金 協 約 の 内容(た とえ ば,生 計 費 エ ス カ レ0タ ー条 項 の有 無)や 労 働 組 合 の交 渉 力, そ れ に 石 油 シ ョッ クに 対 す る 政 策 の対 応 の 仕 方(た とえ ば,雇 用 の維 持 の た め に イ ソ フ レ 容 認 的 な拡 張 政 策 を と るか 否 か)な ど の諸 条 件 に よる で あ ろ う,こ の点 で,石 油 価 格 の 上 昇 が 賃 金 コ ス ト ・イ ン フ レを 誘 発 す る可 能 性 は,日 本 で は 欧 米 の先 進 工 業 諸 国(た だ し西 独 を 除 く)に 比 し て一 層 小 さい とみ て よい で あ ろ う.そ の理 由 と して は,第 一 に は,日 本 で は 生 計 費 に ス ラ イ ドし た賃 金 決 定 の方 式 が 欧 米 ほ どに は 広 く普 及 し て い な い こ とが あ げ られ る.第 二 に は,一 般 的 に,日 本 の労 働 市 場 は 競 争 的 で あ り,企 業 別 に 組 織 され た 労 働 組 合 の市 場 支 配 力 も相 対 的 に 強 くな い た め に, 名 目賃 金 は 労 働 市 場 の 需 給 関 係 に よ っ て基 本

石油価格高 騰の影響 と政策 の対応

59

的 に決 定 さ れ,そ の 結 果 雇 用 の情 勢 に対 し て 敏 感 に 変 動 す る傾 向 が 強 い か らで あ る.

ち な み に,第 一 次 の石 油 危 機 以 降,名 目賃 金 上 昇 率 が 景 気 後 退 期 に 低 下 した の は,日 本 と西 独 の両 国 だ け で あ り,そ の他 の工 業 諸 国 は,名 目賃 金 が 加 速 的 に 上 昇 し,景 気 の後 退 期 で も上 昇 率 が 目立 って 鈍 化 しな くな って い る(2).こ の よ うな 賃 金 の 下 方 硬 直 性 は,失 業 率 が 増 大 し て も名 目賃 金 の上 昇 率 は 低 下 しな い で い る とい った 具 合 に,労 働 市 場 の需 給 に よ っ て左 右 され る度 合 い が 低 下 す る一 方 で, 持 続 的 な イ ソ フ レの過 程 で労 働 組 合 が 実 質 賃 金 を 維 持 す る た め に,消 費 者 物 価 の 動 きに 対 して 一 層 敏 感 に 反 応 す る度 合 い が 高 ま って き て い るた め で あ る.そ の結 果,イ ン フ レ と失 業 の トレー ド ・オ フの 関 係 を あ らわ す フ ィ リ

ップ ス 曲 線 は 右 上 方 ヘ シ フ トして 悪 化 す る格 好 に な って し ま った.こ れ に 反 し て,日 本 で は,労 働 組 合 は 消 費 者 物 価 や 企 業 収 益 の動 向 の み な らず,雇 用 面 へ の 影 響 を 重 要 視 し て 賃 金 要 求 を お こな う傾 向 が 強 く,労 働 の 需 要 が 減 少 し,物 価 が 低 下 す れ ば,名 目賃 金 の上 昇 率 は そ れ に 応 じて 低 下 す る とい う下 方 伸 縮 性 を 示 し,そ の結 果 フ ィ リッ プス 曲線 は も と の 正 常 な 形 へ も ど っ て い る.も ち ろ ん,最 近, 景 気 が 本 格 的 に 回 復 す る に つ れ て,企 業 収 益 が 好 調 で あ る うえ に,雇 用 情 勢 もい く分 好 転 しつ つ あ り,ま た 石 油 イ ソ フ レの 浸 透 に と も な っ て,消 費 者 物 価 も上 昇 す る傾 向 に あ る の で,名 目賃 金 の 上 昇 率 は や や 高 ま る で あ ろ う が,依 然 とし て高 い失 業 率 の も とで は,目 立

って 高 い も の に な らな い と予 想 して よい で あ ろ う.

(2)経 済 企 画 庁 〔19〕第3章 第2節.

so

4.石 油 価格 高騰 のデ フ レ効果

季 刊 創

原 油 の 大 幅 な 値 上 げ は,石 油 輸 入 国 の経 済 に対 し て,コ ス ト ・プ ッシ ュ的 な イ ン フ レを も た らす 一 方 で,交 易 条 件 の 悪 化 を つ うじて, 実 質 所 得 の低 下 を 生 じ,国 内 の 需 要 を 押 し下

げ る デ フ レ効 果 を もた らす.ち な み に,石 油 価 格 が4倍 に は ね 上 が った 前 回 の 石 油 危 機 の さい に は,輸 入 財 の物 価 デ フ レー タ ー は40%

近 く も急 上 昇 した.こ れ に対 し て,輸 出 財 の 物 価 デ フ レ・一 タ ー一ま,コ ス トの上 昇 を あ る程 度 反 映 し て 上 昇 した が,そ の 上 昇 率 は15%程 度 に と どま った.そ の結 果,交 易 条 件 は,約 25%も 悪 化 した.石 油 価 格 が2倍 に急 上 昇 し た 今 回 の 石 油 危 機 の も とで も,我 が 国 の交 易 条 件 は20%近 く悪 化 す る もの と予 想 され て い る.い ず れ に せ よ,石 油 価 格 の上 昇 に よ っ て 交 易 条 件 が 悪 化 す る と き,石 油 の輸 入 代 金 の 増 加 分 に 相 当す る貨 幣 購 買 力 が 石 油 の輸 入 国 か ら輸 出 国 へ 移 転 な い し再 分 配 され る の で, 輸 出 の 増 大 に よ って そ の移 転 分 が 還 流 し て こ

な い か ぎ り,国 内 の 需 要 は そ れ だ け 減 少 せ ざ るを え な い,

ち な み に,原 油 が90%値 上 げ され る と,原 油 の 輸 入 代 金 の増 加 分 は,先 進 工 業 諸 国(O

ECD)のGNPの 約2%に 相 当す る。 これ を 日本 に つ い て み れ ば,200億 ドル 程 度 に お よぶ 輸 入 代 金 が 急 増 し,そ の結 果GNPの 約 2%が 国 内市 場 か ら漏 出 す る勘 定 に な る.い い か え れ ば,こ れ は約5兆 円 に の ぼ る 石 油 消 費税 が 日本 に 対 し て課 税 さ れ た の と同 じ効 果 を もた らす.い ま石 油 価 格 が 高 騰 す る まえ に, 産 出 高 が 完 全 雇 用 の水 準 に あ り,そ の も と で 経 常 収 支 が 均 衡 し てい た 状 態 に あ った とす れ

価 経 済 論 集Vol.IXNo.4

ば,交 易 条 件 の 悪 化 は,国 内 の 実 質 総 支 出 を 原 油 の輸 入 代 金 の 増 加 分 だ け 低 下 させ,そ の 分 に等 しい 完 全 雇 用 産 出 高 を 下 回 る デ フ レ ・ ギ ャ ップ を生 ず る.だ が,そ うな れ ば,産 出 高 と所 得 は,デ フ レギ ャ ッ プ に乗 数 を乗 じ た 分 だ け さ ら に減 入 し,そ の過 程 で失 業 も増 大 せ ざ る を え な い.

他 方,交 易 条 件 の悪 化 が もつ 意 味 を 労 働 の 需 要 面 か らみ れ ば,外 国 貿 易 を 含 め た 開 放 経 済 の も とで は,労 働 の 限 界 生 産 性 は 低 下 せ ざ る を え な い.な ぜ な ら,た と}交 易 条 件 の悪 化 に よ って物 的 な生 産 性 が 影 響 を うけ な くて も,労 働 の総 生 産 高 か ら輸 入 原 材 料 費 を 控 除 した 正 味 の付 加 価 値 生 産 高 は 低 下 す る か ら で あ る(3).し た が っ て,他 の条 件 を 一 定 とす れ ば,労 働 の需 要 曲線 が 下 方 ヘ シ フ ト ・ダ ウ ソ す る に つ れ て,実 質 賃 金 が 低 下 し て ゆ か な い

と きに は,失 業 の 発 生 は さ け られ な い.そ の さ い,と くに,実 質 賃 金 が い った ん上 が って し ま え ば 容 易 に 下 が ら な い とい った,下 方 硬 直 性 を 示 す 場 合 に は,短 期 的 な 調 整 は,お も に 生 産 と雇 用 の 削 減 を つ うじて 進 め られ るだ け に,失 業 は 一 層 増 大 す る可 能 性 が あ る.

ま た,石 油 価 格 の上 昇 に よ っ て生 ず る交 易 条 件 の 悪 化 が もつ 意 味 を 資 源 配 分 の観 点 か ら み れ ぽ,石 油 輸 入 国 が 石 油 を 一 単 位 追 加 的 に 輸 入 す るた め に,輸 出 す る財 の数 量 を 一 層 ふ や さね ば 貿 易 収 支 を 均 衡 さ せ る こ とが で き な い こ とを 意 味 す る.い い か え れ ば,石 油 の 輸 入 国 は,石 油 価 格 の高 騰 に よ っ て,国 内 の 消 費 や 投 資 の 用 途 に 振 りむ け る こ とが で きた 資

(3)労 働 の 限 界 生 産 性 は,付 加 価 値 率 の 低 下 の み

な ら ず,資 本 の 限 界 生 産 性(ま た は 利 潤 率)

の 低 下 に も と つ く と こ ろ の 資 本/労 働 比 率 の

低 下 に よ っ て も生 ず る.こ の 点 に つ い て は,

Phelps〔5〕,Buiter〔9〕 を 参 照.

March1980大 崎

源 を輸 出 の 増 大 の た め に 充 当 し な け れ ば な ら な い 状 態 に た た され,そ の 分 だ け 国 民 の実 質 所 得 な い し生 活 水 準 の 低 下 とい う経 済 的 な 損 失 を こ うむ る こ とに な る.

こ の経 済 的 な 福 祉 の 損 失 を ミク ロの観 点 か らみ れ ば,石 油 の輸 入 価 格 が 上 昇 した た め に, 家 計 や 企 業 が 以 前 享 受 しえ た 同 量 の消 費 や 投 資 を維 持 す る こ とが 不 可 能 に な った状 態 を 意 味 す る.い い か え れ ぽ,原 油 値 上 げ に よ る輸 入 代 金 の 増 加 が,製 晶 価 格 の 上 昇 を つ うLて, 需 要 者 に す べ て 転 嫁 され れ ば,家 計 や 企 業 が 処 分 し うる実 質 所 得 は そ の 分 だ け 低 下 せ ざ る

を え な い 。

の み な らず,原 油 値 上 げ で あ れ,円 安 で あ れ,国 内 の 物 価 が ひ とた び 上 昇 しは じ めれ ば,

イ ン フ レの 進 行 そ れ 自体 が 支 出 者 の 購 入 心 理 や 態 度 な ら び に 貨 幣 や 金 融 資 産 の実 質 価 値 に 影 響 を与 え,ひ い て 消 費 や 投 資 に対 す る需 要 を 減 退 させ る デ フ レ効 果 を 発 揮 す る。 す な わ ち,第 一 に は,マ ネ ー ・サ プ ラ イが 一 定 の も とで は,物 価 の上 昇 は,手 元 の 現 金 残 高 の 実 質 価 値 を低 下 させ る.そ こで,家 計 や 企 業 は, 手 持 の債 券 や 証 券 を市 場 で売 却 して 現 金 の 保 有 量 を ふ や す 行 動 に で るか ら,債 券 の市 場 価 格 は 低 下 し,資 金 の需 給 が 逼 迫 して き て,市

場 金 利 が 上 昇 しは じめ る.そ の結 果,利 子 率 の 動 きに 対 し て敏 感 な 支 出 項 目で あ る,投 資 や 消 費 支 出 は 抑 制 され る.第 二 に は,物 価 の 上 昇 は,家 計 が 保 有 す る金 融 資 産 の実 質 価 値 を 低 下 さ せ る.も し家 計 が 保 有 す る 資 産 の実 質 価 値 を も考 慮 に 入 れ て,消 費 支 出 と貯 蓄 と の配 分 を 決 め る も の とす れ ば,イ ン フ レに よ る 金 融 資 産 価 値 の低 下 は,貯 蓄 性 向 を 高 め る 一 方 で,消 費性 向を 引 き下 げ る可能 性 があ る.

第 三 に は,物 価 が 加 速 的 に 上 昇 す る と きに は,

洋:石 油価 格高 騰の影響 と政 策 の対応

^6r

名 目所 得 が 物 価 の上 昇 に 追 随 す る こ とが ま す ま す 困難 に な り,家 計 や 企 業 の購 買 力 が しだ い に 低 下 し て くる.こ の よ うな と きに は,将 来 に 対 す る不 確 実 性 が 増 大 し て くる の で,消 費 者 の 購 入 心理 な い し態 度 は 萎 縮 し,消 費 は 停 滞 す る。 だ が,そ うな れ ば,企 業 も コ ス ト 上 昇 分 を 製 品 価 格 に 転 嫁 す る こ とが ま す ます

困 難 とな り,そ の 結 果 企 業 の売 上 げ と利 潤 が 減 少 し,投 資 が 手 控}ら れ る.以 上 が い わ ゆ る イ ソ フ レが もつ デ フ レ効 果 と最 近 よ ば れ て い る もの に ほ か な らな い 。

以 上,わ れわ れ は,石 油 価 格 の 高 騰 が 交 易 条 件 の 悪 化 を つ うじて,国 内 の 生 産 や 雇 用 な どの実 体 経 済 に 対 し て無 視 す る こ とが で き な い 規 模 の デ フ レ効 果 を お よぼ す こ とが わ か る で あ ろ う.の み な らず,石 油 消 費 国 の 購 買 力 がOPECへ 移 転 す るた め に 生 ず る デ フ レ効 果 は,国 内 の 消 費 や 投 資 に対 す る需 要 を 減 退 させ,不 況 と失 業 を もた らす だ け に と ど ま ら ず に,貿 易 を つ うじ て,国 際 的 に 不 況 を 波 及

させ るお そ れ が あ る こ とを 忘 れ ては な ら な い 、 す な わ ち,石 油 価 格 の大 幅 な 引 上 げ は,各 国 の景 気 後 退 と経 常 収 支 の 不 均 衡 を 同 時 的 に 誘 発 し,そ れ が 各 国 の輸 入 需 要 の 減 退 を つ うL"

て,輸 出 の 伸 び を お さえ,世 界 の生 産 と貿 易 を や が て縮 小 せ しめ る.

た だ,こ こで 注 意 しな け れ ぽ な らな い こ と は,石 油 価 格 の上 昇 が もた らす デ フ レの波 及 効 果 に は か な りの タ イ ム ・ラ グ を と も な う点 で あ る.そ れ とい うの も,第 一 に は,費 用 が 上 昇 す る さい,生 産 や 雇 用 の 調 整 は,価 格 の 調 整 よ りも一 層 遅 れ る傾 向 が あ る か ら で あ る 、 第 二 に は,輸 入 原 材 料 の価 格 上 昇 が も た らす

コス ト ・プ ッ シ ュ的 な 輸 入 イ ン フ レは,国 内 の 生 産 者 の稼 得 所 得 を 高 め るわ け で は な い の

62季 刊 創 価 で,一 見 イ ソ フ レ的 な 現 象 に み え て も,元 来 は 企 業 利 潤 を 圧 迫 す る デ フ レ的 な性 格 を も っ て い るか らで あ る(4).い い か え れ ば,石 油 価 格 の 高 騰 は,ま ず コス ト面 か ら国 内 の 物 価 を 押 し上 げ る 効 果 を 生 じ,そ の イ ソ フ レ過 程 を つ うじて 実 質 所 得 が 減 少 し,そ の デ フ レ効 果 を つ うじて,生 産 や 雇 用 の 減 少 が や が て 生 ず る.そ の 結 果,物 価 が 上 昇 す る一 方 で,不 況 や 雇 用 の 減 少 が 同 時 に み られ る ス タ グ フ レー

シ ョ ソが 一 時 的 に 発 生 す る.

も ち ろ ん,国 内 の景 気 が 上 昇 しつ つ あ る と きに は,操 業 度 の 上 昇 や 生 産 性 の 向 上 に よ っ て コス トの上 昇 圧 力 を あ る程 度 吸 収 す る と同 時 に,名 目総 支 出 の 拡 大 に よ っ て デ フ レ効 果 を 相 殺 す る こ と も可 能 で あ る。 こ の 場 合 に は, そ の限 りに お い て,石 油 価 格 の上 昇 に よ って

イ ソ フ レ率 が 高 ま って も,実 質 生 産 と実 質 需 要 は 衰}ず に増 加 しつ づ け る で あ ろ う.こ れ に 反 し て,国 内 の景 気 が す で に過 熱 気 味 で,

自力 反 転 す る局 面 をむ か え て い る と き に は, 国 内 の イ ソ フ レを 一 層加 速 させ る と同 時 に, 景 気 の後 退 を 一 層 深 刻 化 さ せ る可 龍 性が あ る.

5.石 油価 格 高騰 の国際 収支 効果

世 界 経 済 の 全 体 か らみ れ ば,OPECに よ る 石 油 価 格 の 高 騰 は,交 易 条 件 の悪 化 を つ う じ て,石 油 の 輸 入 国 か ら輸 出 国 へ 貨 幣 購i買力 を 移 転 な い し再 分 配 す る効 果 を もた らす.こ の 所 得 な い し購 買 力 の移 転 が,短 期 的 に み た 場 合,デ フ レ効 果 を も つ の は,石 油 輸 出 国 と 石 油 産 業 の部 門 が 輸 入 の 増 大 か,さ もな け れ

(4)輸 入 原 産 品 の 供 給 不 足 に よ る 物 価 高 が 従 来 の デ マ ン ト ・プ ル 型 の イ ン フ レ と 異 な っ て デ フ レ的 な 効 果 を も つ こ と を い ち 早 く認 め て い た の は,高 橋 〔11〕 で あ っ た.

経 済 論 集Vo1.D(No.4

ぽ エ ネ ル ギ ー開 発 投 資 の 増 大 とい う形 で利 得 した 所 得 を た だ ち に 再 支 出 し て,消 費 国が こ うむ った 購 買 力 の 低 下 な い し喪 失 を補 償 す る こ とに ま で に 至 ら な い か らで あ る.い い か え れ ば,世 界 経 済 の全 体 か らみ れ ば,石 油 価 格 の 高 騰 に よ って,所 得 が 高 消 費 か ら高 貯 蓄 の 所 得 グ ル ー プへ 移 転 な い し再 分 配 され,そ の 結 果,投 資 を 上 回 る貯 蓄 の過 剰,す なわ ち デ フ レ ・ギ ャ ップ が 発 生 す る こ と を 意 味 す る。

以 上 は,輸 出入 の数 量 を 一 定 と仮 定 した 場 合 の も とで の,石 油 価 格 の高 騰 が もた らす 短 期 的 な 衝 撃 効 果 で あ った が,中 期 的 に み た場 合 に は,石 油 の輸 入 国全 体 と し て は,OPE Cに い った ん 奪 わ れ た 所 得 を 取 り戻 す た め に, 輸 出数 量 を 増 大 し て 貿 易 収 支 の均 衡 を は か ら

な け れ ば な らな い.こ れ は,一 層 高 価 に な っ た 石 油 を 購 入 す る た め に,国 内 の 消 費 や 投 資 の た め に 振 りむ け る こ とが で きた 資 源 の 一 部 分 を 輸 出 の 増 大 の た め に 犠 牲 に しな け れ ば な らな い こ とを 意 味 す る。 実 際,こ れ が 交 易 条 件 の 悪 化 が も た らす と こ ろ の,消 費 国 側 の実 質 所 得 な い し生 活 水 準 の 低 下 の 効 果 で あ り, そ れ は ま た 前 述 の 貨 幣 的 な 購 買 力 の移 転 に対 応 す る,実 物 的 な 資 源 の トラ ンス フ ァー に ほ か な らな い.も し実 物 的 な 資 源 の 移 転 が 国民 総 生 産 に 占 め る投 資 比 率 の 低 下 とい う形 で ま か な わ れ るな ら ば,工 業 諸 国 の 経 済 成 長 率 は そ れ だ け ス ロ ー ダ ウ ン せ ぜ る を}な くな る で あ ろ う,

石 油 価 格 の 高 騰 が 国 際 収 支 に 対 し て与 え る 影 響 は,経 常 収 支 と資 本 収 支 との 二 つ の 項 目 に 区 分 し て取 り扱 う こ とが で き る(5).そ の さ い,経 常 収 支 に 対 す る効 果 は,第 一 的 な 効 果

(5)石 油 価 格 の 高 騰 が 国 際 収 支 に 与 え る 影 響 に つ

い て は,Cordon〔2〕,吉 冨 〔12〕に 詳 しv・.

March1980大 崎 洋:

と第 二 次 的 な 効 果 とに さ らに 分 類 す る こ と も で き る,ま ず 第 一 に,原 油 値 上 げ が 輸 入 国 の 経 常 収 支 に 対 し て与}る 短 期 的 な衝 撃 の 効 果 は,輸 入 国 が こ うむ る石 油 赤 字,す な わ ち 輸 入 代 金 の 支 払 い 増 加 か ら対OPECの 輸 出 の 増 加 分 を 差 し 引 い た 正 味 の額 で あ らわ す こ と が で きる.そ の 場 合,各 輸 入 国 の石 油 赤 字 を 合 計 した も の は,石 油 輸 出 国 の石 油 黒 字 の 合 計 額 に 対 応 す る こ とは い うま で もな い.た だ, 実 際 に み られ る石 油 赤 字 の規 模 は,石 油 価 格 の高 騰 に よ る消 費 の節 減 の効 果 や 景 気 の落 込 み に よ る デ フ レ効 果 の浸 透 な どか ら くる石 油 輸 入 量 の減 少,そ れ に コ ス ト上 昇 分 を 輸 出財 の 価 格 ヘ ー 部 分 転 嫁 す る こ とに よる交 易 条 件 の 改 善 の効 果 な どが 作 用 す る結 果,当 初 に予 想 され た ほ ど大 き くな らな い も の と し て よい 、

以 上 の第 一 次 的 な 効 果 は,石 油 の輸 入 国 と 輸 出 国 との あ い だ の 経 常 収 支 の 均 衡 を 問 題 に し て い た が,こ れ に 対 して,第 二 次 的 な 効 果 は,石 油 の輸 入 国 内 部 で の 石 油 価 格 の 高 騰 が 各 国 の 経 常 収 支 に対 し て,ど の よ うな 影 響 を お よぼ す か を 問 題 に し て い る.一 例 を あ げ れ ば,ガ ソ リン価 格 の 高 騰 が 燃 費 効 率 の 高 い小 型 車 へ 世 界 の 自動 車 需 要 を シ フ トさ せ る と き,

日本 の 自動 車 の対 欧 米 市 場 へ の 輸 出が 増 大 す る の で,欧 米 諸 国 に 対 す る経 常 収 支 が そ れ だ け 改 善 され る.こ の 一 例 か ら もわ か る よ うに, 一 般 に ,労 働 に対す るzネ ル ギー の相対 価格 の 上 昇 は,代 替 エ ネル ギ ー の需 要 を 増 大 させ る と同 時 に,エ ネ ル ギ ー 多 消 費 型 の 産 業 の比 較 優 位 性 を低 下 させ る一 方 で,技 術 労 働 集 約 的 な産 業 の比 較 優 位 性 を 相 対 的 に 高 め る傾 向 が あ る㈲.

石油価格高 騰 の影 響 と政策 の対 応

(6)石 油 価 格 の 高 騰 に よ っ て 生 じ た 比 較 生 産 費 構 造 の 変 化 に つ い て は,藤 野 〔18〕 の 研 究 が あ

る.

63

い ず れ に せ よ,長 い 眼 でみ れ ば,石 油 価 格 の 高 騰 は,需 要 構 造 の シ フ トや 比 較 生 産 費 の 構 造 の 変 化 を つ うじ て,工 業 諸 国 間 の輸 出競 争 力 の 格 差 を 生 み だ し,経 常 収 支 の不 均 衡 を誘 発 す る作 用 を もつ.だ が,短 期 的 に み た 場 合, 輸 出 依 存 度 が 高 く,所 得 弾 力 性 が 高 い 輸 出財 を 多 く輸 出 す る 国 ほ ど,貿 易 を つ うじた デ フ

レの 波 及 効 果 を 一 層 うけ る こ とに な る。 ただ, 以 上 の 第 二 次 効 果 は,石 油 輸 入 国 内部 の あ い だ で の 経 常 収 支 の均 衡 な い し不 均 衡 の 問 題 に 限 定 され るか ら,輸 入 国 全 体 と し て の 規 模 は 一 定 不 変 の ま ま で い る は ず で あ る .そ の結果, 石 油 価 格 の 高 騰 が 経 常 収 支 に対 し て与 え る第 一 次 と第 二 次 の効 果 の大 小 の程 度 に応 じ て

, 各 石 油 輸 入 国 の経 常 収 支 の赤 字(ま た は 黒 字) の 規 模 が そ れ ぞ れ 決 ま って くる .

他 方,石 油 価 格 の 高 騰 が 石 油 輸 入 国 の 資 本 収 支 に 対 して与 え る影 響 は,経 常 収 支 の赤 字 を 資 本 の流 入 また は 借 入 れ に よ っ て い か に 融 資 す るか の 問題 と密 接 に 関 連 して い る.だ が,

こ の石 油 赤 字 の フ ァ イ ナ ン ス の 問 題 は,OP ECが 石 油 輸 出 の余 剰 資 金 を い か な る通 貨 な り資 産 形 態 で 運 用 な い し使 用 す るか,す なわ ち 非 産 油 発 展 途 上 国 に 対 す る援 助 資 金 と し て 貸 与 す るか,あ る い は 公 的 な 資 金 と して 消 費 国 の政 府 に対 し て 直 接 貸 与 す る か,さ も なけ れ ば 国 際 的 な 金 融 市 場 で 流 動 資 産 な り証 券 と

し て投 資 な い し運 用 す る か に か か って い る.

い ず れ に ぜ よ,OPECが 石 油 の余 剰 資金 の 大 半 を 国 際 的 な 金 融 市 場 を つ うじ て運 用 せ ざ るを え な い か ぎ り,石 油 輸 入 国 は 資 本 の純 流 入 か さ も な けれ ば 借 入 れ の 増 大 を は か って, 経 常 収 支 の石 油 赤 字 の 一 部 か あ る い は そ の全 部 を フ ァ イ ナ ソス す る こ とが 可 能 に な る.そ の結 果,経 常 収 支 と資 本 収 支 とを合 計 し た 総

64季 刊 創 価 合 収 支 で み れ ば,一 部 の 輸 入 国 は赤 字 に な り, 他 の 輸 入 国 は 黒 字 に な るが,輸 入 国 全 体 と し て み れ ば,総 合 収 支 は合 計 ゼ ロに等 し くな る は ず で あ る.し た が って,石 油 輸 入 国 の 内部 で は,石 油 価 格 の高 騰 に よ って 生 じた 各 国 の 国 際 収 支 の 均 衡 ・不 均 衡 を い か に調 整 す べ き か とい った 問 題 が 最 後 に 残 る.短 期 的 に は, 国 際 収 支 の 不 均 衡 は,各 国 の 外 貨 準 備 高 の 変 動 や 融 資 に よ って 調 整 され る で あ ろ うが,中 期 的 に は,国 内 の 需 要 管 理 や 物 価 の変 動 な ら び に そ れ と関 連 した 為 替 レー トの変 動 を つ う じて,け っ き ょ く調 整 され ね ば な らな い で あ ろ う.

6.石 油 シ ョ ッ ク に 対 す る 政 策 の 対 応

以 上 の よ うに,石 油 価 格 が 高 騰 し,そ れ が イ ソ フ レ の加 速,不 況,国 際 収 支 の 赤 字 と い った 三 重 苦 を 国 内経 済 に もた らす と き,い っ た い,政 府 は こ の よ うな 外 生 的 な シ ョッ ク に 対 し て ど うよ うな対 応 策 を と るべ き で あ ろ う か,い うま で も な く,OPECに よる原 油 価 格 の 大 幅 な 引 上 げ とい う事 態 は,石 油 の 供 給 カ ル テル の価 格 支 配 力 を とお して,い わ ば強 制 的 に 石 油 輸 入 国 か ら石 油 輸 出 国 へ 所 得 の移 転 な い し再 分 配 を強 要 す る こ とに ほ か な らな い.そ れ ゆ え,石 油 輸 入 国 の 国 民 全 体 が この 所 得 移 転 を な ん らか の形 で 負 担 し合 う合 意 が で き てい れ ば,た とえ交 易 条 件 の悪 化 に も と つ く国際 収 支 の 赤 字 は 回 避 す る こ とが で ぎな

くて も,国 内へ の 石 油 イ ソ フ レの輸 入 を 防 止 す る こ とが 可 能 に な り,そ れ だ け石 油 価 格 の 高 騰 が もた らす デ フ レ効 果 に 対 し て 一 層 有 効

に 対 処 し うる こ と に な る.だ が,OPECの 所 得 移 転 の 要 求 を 受 け 入 れ,そ れ を 分 担 し合

経 済 論 集Vol.IXNo・4

う国 民 的 な 合 意 が で きな い と き に は,石 油 輸 入 国 は,イ ン フ レの加 速 と国 際 収 支 の悪 化 の 危 険 を お か し て で も,完 全 雇 用 を 維 持 す るた め に 経 済 を 刺 激 す べ きか,さ もな け れ ば失 業 と不 況 の深 刻 化 を も た ら し て も,物 価 の安 定 の た め に経 済 を 抑 制 す べ きか とい った,政 策 の選 択 の デ ィ レ ソ マ に 直 面 せ ざ る を}な い.

ま ず,交 易 条 件 の悪 化 に と もな うデ フ レ効 果 を 相 殺 す るた め に,国 内 の総 需 要 を 拡 張 す る政 策 が と られ る場 合 を 想 定 して み よ う.石 油 輸 出 国 と し て は,石 油 価 格 が 高 騰 した と き9 交 易 条 件 の 悪 化 が も た らす 所 得 の低 下 な い し

GNPの 損 失 は,OPECに 対 す る輸 出 を ふ や す 行 為 以 外 に取 り戻 す こ とが で きな い とい う意 味 で,回 避 す る こ とが で きな い もの とみ な け れ ば な らな い.だ が,所 得 が 低 下 す る結 果 ひ きお こ され る生 産 の減 少 や 失 業 の増 大 と い う経 済 的 な損 失 を石 油 輸 入 国 の 政 策 に よ っ て 防 止 す る こ とは 可 能 で あ り,そ の 意 味 で, 需 要 の減 退 を財 政 ・金 融 の拡 張 政 策 に よ っ て 相 殺 す る こ とは 賢 明 で あ る とい わ ね ば な ら な い.の み な らず,賃 金 と物 価 とが 下 方 に対 し て 硬 直 的 で あ れ ば,総 名 目支 出が 一 定 の も と で は,財 や サ ー ビス に 対 す る支 出 の低 下 は, 生 産 や 雇 用 の 減 少 とい う形 で 調 整 され る傾 向

が み られ る か ら,拡 張 政 策 を と るべ き理 由が そ れ だ け 強 ま る.

そ こで,交 易 条 件 の悪 化 に よ る デ フ レ効 果 を 財 政 面 か ら相 殺 し よ う とす れ ぽ,政 府 は, 財 政 支 出 を 所 得 の 移 転 分 だ け 増 加 して,実 質 需 要 を 維 持 す る か,さ も なけ れ ば 減 税 を お こ な っ て,実 質 可 処 分 所 得 を 維 持 す る か,い ず れ か の政 策 を とれ ぽ よい.た だ,名 目支 出 が 拡 張 す る さい,通 貨 の 供 給 量 を 一 定 に 維 持 す る政 策 は,資 金 に 対 す る需 要 を 高 め,金 利 を