1990 年代の香港投資環境の変化
－「英国の香港」から「中国の香港」への移行に伴う政治経済的影響－
The Transformation of Business Environment of Hong Kong in 1990s
-The Political and Economic Impact Associated with the Transition
from British Colony to Chinese Special Administration Region-
それでも、香港のＨ株市場だけはなんとか新規上場企業数を維持・拡大し続けていたが、 やがて香港においても、しばしば中国国有企業の財務内容の不透明性が次第に問題にされ るようになった。上場価格が当初の目論見を下回る例も散見され始めたり、上場を延期・ 中止したりする中国国有企業も出始めた。中国系企業が上場審査の厳しい香港株式市場上 場よりも通常の香港株式市場（ブルーチップ）において既存の上場企業の買収や旺盛な国 内投資家が存在する上海市場での上場を選好するようになり始めたのもこのころである7。 図表６：主要国・地域の株式市場および債券市場の規模の比較（対 GDP 比較） 国・地域 株式時価総額（%） 債権市場規模（%） 1985 年 1995 年 1989 年 1994 年 日本 72.9 71.8 65.5 73.7 米国 57.6 94.6 89.8 110.2 ドイツ 29.8 23.9 65.5 89.5 香港 99.0 211.4 0.2 8.7 シンガポール 63.1 173.9 77.1 72.4 台湾 16.5 71.8 11.5 9.8 韓国 7.8 39.9 38.9 42.8 中国 － 6.0 6.8 6.5
出所：IFC, Emerging Stock Market Factbook, および IMF(IFS), The Emerging Asian Bond Market
うな香港へ集約されるという状況は失われるようになっていったのである。 ５．中国の貿易政策と香港の投資環境－中国と香港間の関税自由化 香港政府は中国とのさらなる経済的連携を通して、経済的繁栄を維持しようとした。そ の代表的な施策が CEPA である。香港は中華人民共和国の一地方であり、同じ政治的主権 の下に統合されているものの、国際的な貿易通商ルール上では、「独立関税地域」として 「別々の経済主権をもつ地域」として取り扱われる。したがって、中国と香港の間では貿 易協定や投資協定を締結することが可能となっており、香港と中国は、こうした特殊な関 係を利用して通商の紐帯を強めようとした。
40 名を前に「中央政府に対抗する人物が行政長官となることは認められない」と発言する など、香港の政治に介入することを明らかにしている25。50 年不変の約束を中国は守らな いのではないか？そうした懸念をすくなからぬ香港市民はもっている。「資本主義英国の香 港」から「社会主義中国の香港」へと変わり、少なからぬ政治的変化に見舞われた時でも、 維持されてきた香港の投資環境の安定性が今後も可能なのであろうか。重要な分岐点に差 し掛かっているといえる。 参考文献：
1. K.C. Fok, Lectures on Hong Kong History: Hong Kong’s Role in Modern Chinese History, The Commercial Press (Hong Kong) 1990
2. 楊奇主編「香港慨論―第四版―」三聯書店（香港）有限公司、1990 年 3. 庄義遜編「香港事典」上海科学普及出版社、1993 年
4. 司徒蕙芬著「香港與南中国未来」廣角鏡出版、1993 年
5. 牧野昇/三菱総合研究所「全予測アジア 1995」、ダイヤモンド社、1995 年
6. Mark Roberti, The Fall of Hong Kong –China’s Triumph & Britain’s Betrayal, 1994 7. 銭可通「香港経済全貌」香港出版集団有限公司、1996 年 8. 徐彬編著「‘97 香港回帰風雲」吉林撮影出版社、1996 年 9. 小林守、松尾貴巳、田幸大輔「香港返還－97 年問題とその後のシナリオ」日本能率協会マネジメ ントセンター、1996 年 10. 菊池誠一「中国の香港―返還後の経済イメージ」サイマル出版社、1997 年 11. 小林守、杉浦光（三菱総合研究所アジア市場研究部）「香港返還後のアジア経済」日本能率協会 マネジメントセンター、1997 年 12. 朱炎「1997 年変わる香港経済、変わらない香港経済」東洋経済出版社、1997 年 13. 馬洪、星野進保主編「香港回帰后的華南経済発展與東亜経済関係」香港西迪商務出版公司、1998 年 14. 関志雄「円と元から見るアジア通貨危機」岩波書店、1998 年 15. 小林守「大市場化へ向かう過渡期の中国経済－国際水準と脱皮する産業と企業」、国分良成編『グ ローバル化時代の中国』、日本国際問題研究所、2002 年
17. 小柳淳、田村早苗編「現代の香港を知る KEYWAOD 888」三修社、2007 年 18. 小林守「アジアの政治変動と経営環境 6－本土の経済躍進で揺れ動く香港－」三菱総研倶楽部 2008 年 10 月号 19. 倉田徹「中国返還後の香港－『小さな冷戦』と一国二制度の展開－」名古屋大学出版局 2009 年 20. 日本経済新聞夕刊 2013 年 3 月 27 日 3 面 注：
1 "The Basic Law of the Hong Kong Special Administrative Region of the Peoples Republic of China"
